据 FT，与特朗普家族相关的美国上市加密企业 Alt5 Sigma 在未按时披露财报并陷入公司治理动荡后， 更换审计机构却被曝问题严重：其新审计方 Victor Mokuolu CPA PLLC 公司执照已于 8 月失效、曾因审 计合规问题被罚并同行评审不合格，目前依法不得出具审计报告。Alt5 称审计机构正在整改，预计 2026 年 1 月底恢复执照。Alt5 此前宣布与特朗普家族 World Liberty Financial 达成合作并持有约 73 亿枚 WLFI 代币。 来源：市场资讯 （来源：吴说） ...

吴说获悉，Bitmine Immersion 宣布在过去一周内新增购入 44,463 枚 ETH。截至 12 月 28 日，Bitmine 共 持有 4,110,525 枚 ETH，约占以太坊总供应量的 3.41%。Bitmine 已质押 408,627 枚 ETH，并计划于 2026 年一季度推出自有验证网络 MAVAN。 （来源：吴说） ...

（来源：吴说） 据 DL News 报道，2025 年加密公司通过 IPO 共募资约 34 亿美元，市场预计 2026 年将迎来更密集的上 市潮，重点集中在合规与基础设施型企业。值得关注的有，Kraken 目标估值约 200 亿美元，Consensys 最新估值约 70 亿美元，BitGo 估值约 17.5 亿美元，Animoca Brands 预计估值约 60 亿美元；此外， Ledger 正筹备 2026 年融资与潜在上市，Bithumb 计划在韩国上市。 ...

Geoffrey Kendrick at Standard Chartered forecasts significant gains in Bitcoin and XRP.Geoffrey Kendrick, global head of digital asset research at Standard Chartered Bank, is one of the most optimistic cryptocurrency analysts on Wall Street. While cryptocurrencies have performed poorly in 2025 for several reasons, including economic and geopolitical uncertainty created by tariffs, Kendrick expects big gains in Bitcoin (BTC +1.94%) and XRP (XRP +1.45%) in the next two years.Kendrick says Bitcoin will hit $22 ...

如果说 2024 年是加密货币通过现货 ETF 叩开传统金融大门的一年，那么 2025 年则是这一资产类别正式登堂入室、重塑全球金融格局的"分水岭"。在这一 年里，加密市场彻底告别了过去由单纯情绪驱动的"巨震时代"，进入了由机构资本、监管政策和实际应用驱动的"主旋律时代"。 这不仅是一次价格的跃迁，更是一场深度的范式转移：加密货币已从边缘化的数字资产，演变为全球主权国家战略储备、企业财务配置以及全球跨境结算的 核心基础设施。 智通财经APP注意到，在比特币的带领下，加密货币总市值从年初约1.6万亿美元的基线出发，在史诗级叙事驱动下一度狂飙突进，突破4万亿美元的历史性 关口，最终在剧烈的波动中收官，刻画出一条足以载入金融史册的K线。 四万亿时代的降临 2025 年的全球加密市场总市值见证了历史性的跨越。年初，市场尚在 1.6 万亿美元的基石上徘徊，随着全球机构资金的常态化流入，市值在第三季度一度突 破 4 万亿美元大关。但在年末受全球宏观流动性周期性收紧的影响，市场出现了大幅的收官回撤。 截至12月29日，比特币价格在连续震荡后徘徊于8.9万美元附近，较10月创下的12.6万美元历史高点回落约25%，期间跌幅一 ...

加密货币：特朗普行情 - 特朗普及其家族在2025年大力推动加密资产，包括推出特朗普迷因币、梅拉尼娅代币，以及关联公司World Liberty Financial发行WLFI代币，埃里克·特朗普联合创立的American Bitcoin矿企也通过合并上市 [1][2] - 这些与特朗普品牌关联的加密资产价格普遍经历暴涨后暴跌，截至12月23日，特朗普迷因币较1月高点下跌超过80%，梅拉尼娅代币跌幅接近99%，American Bitcoin自9月峰值也下挫约80% [2] - 比特币作为市场风向标自10月高点坠落，按当前轨迹几乎笃定年线收阴，表明政治动量未能提供持久保护 [2] AI交易：下一个大空头？ - 因《大空头》闻名的投资者迈克尔·伯里旗下Scion Asset Management在11月3日披露，持有英伟达和Palantir的保护性看跌期权，行权价分别比当时收盘价低47%和76% [2][3] - 该披露引发市场震动，英伟达和Palantir股价闻讯下挫，纳斯达克指数也顺势下探，将市场对AI龙头高估值与巨额支出的疑虑公开化 [3][6] - 伯里在X平台透露，其以1.84美元买入的Palantir看跌期权在不到三周内涨幅高达101%，这笔交易凸显了在由少数AI股票主导的市场中，怀疑情绪一直潜伏 [6] 欧洲国防股：新世界秩序 - 地缘政治变化推动欧洲国防板块飙升，截至12月23日，德国莱茵金属年内涨幅约150%，意大利莱昂纳多同期飙升逾90% [6] - 彭博欧洲国防股票篮子年内涨幅超过70%，热潮从股票市场蔓延至信贷市场，银行甚至发行了专门为国防行业融资的“欧洲国防债券” [6][8] - 资管机构改变态度，Sycomore资管等此前因ESG原因剔除国防股的机构，在2025年重新将防御性武器纳入投资范围，标志着国防从声誉负担被重新定价为公共产品 [7][10] 贬值交易：事实还是虚构？ - 2025年部分投资者因对大国债务的担忧而力捧黄金与加密资产，10月美国财政担忧与政府停摆推动黄金与比特币双双创下价格纪录 [10][11] - 然而，贬值交易叙事复杂，此后比特币随加密市场回落，美元企稳，美债反而有望创出2020年以来最佳年度表现 [11] - 金属价格的波动同时受特朗普关税与宏观力量驱动，黄金屡创新高，贬值交易更多是对利率、政策与保护主义的精准押注，而非对法币的全面否定 [11] K-Pop让位：K-股出道 - 在总统李在明“资本市场振兴”政策助推下，韩国基准股指截至12月22日年内狂飙逾70%，领跑全球主要股指，直奔“Kospi 5000”目标 [13] - 摩根大通、花旗集团等华尔街大行认为该目标2026年有望达成，部分得益于全球AI热潮使韩国股票成为亚洲AI交易首选标的 [14] - 外资大举涌入的同时，韩国本地散户却净卖出，并将创纪录的330亿美元投入美股及海外高风险资产，资本外流导致韩元走弱 [18] 比特币对决：查诺斯 vs 塞勒 - 做空者吉姆·查诺斯在2025年5月宣布进行一项套利押注：做空MicroStrategy股票，同时做多比特币，因他认为该公司股价相对于其持仓比特币的溢价过高且不可持续 [18] - 随着“数字资产国库公司”批量涌现及代币价格回落，MicroStrategy股价受挫，溢价收缩，从查诺斯公开做空到11月7日他宣布平仓，MicroStrategy股价跌去42% [19][21] - 该交易展示了加密行业的循环模式：资产负债表被信心吹鼓，信心又靠涨价和金融工程维系，一旦信念动摇，溢价就成为命门 [21] 日本债券：从“寡妇制造者”到“摇钱树” - 2025年，做空日本国债的交易从长期亏损的“寡妇制造者”转变为盈利的“摇钱树”，基准国债收益率全线飙升，10年期日债收益率冲破2%，创数十年新高 [21][23] - 截至12月23日，彭博日本国债总回报指数年内下跌超过6%，成为全球表现最差的主要债市 [21] - 触发因素包括加息及首相高市早苗推出疫情以来最大规模财政支出，投资者与策略师押注看空行情尚未结束 [23][25] 信贷碎片：反手向同行开刀 - 2025年一笔高回报信贷交易来自PIMCO、金街资本与Partners Group对KKR支持的Envision Healthcare的“围剿”，它们投票支持新债发行，释放并质押了原被旧债权人锁定的Amsurg资产 [25] - 这三家基金因此获得了Amsurg-backed债券，并后续转为股权，2025年Amsurg以40亿美元售予Ascension Health，拒绝跟票的同行回报率约为90% [26] - 该案例表明，在文件松散、债权人碎片化的信贷市场，合作是可选项，被其他债权人侧翼包抄是主要风险 [26] 房利美&房地美：“有毒双胞胎”复仇记 - 市场对抵押贷款巨头房利美与房地美将被私有化的预期在2025年升温，截至9月高点，两股暴涨367%，盘中峰值达388% [26][29] - 8月消息称政府考虑对其进行IPO，估值可能超过5000亿美元，拟出售5%-15%股份筹资约300亿美元，将市场情绪推至顶点 [29] - 投资者比尔·阿克曼向白宫递交私有化方案，连迈克尔·伯里也在12月初宣布做多，认为“有毒双胞胎”或已成往事 [29] 土耳其套利交易 - 2025年初，土耳其套利交易因本地债息超40%且汇率稳定而成为共识交易，吸引德意志银行、千禧伙伴等携数十亿美元入场 [29] - 3月19日，因警方突袭拘捕反对派市长引发政治动荡，里拉遭狂抛，该套利交易在几分钟内崩盘，当日里拉资产净流出估计约100亿美元 [29] - 截至12月23日，里拉年内兑美元贬值约17%，位列全球最差，显示高利率无法抵御突如其来的政治风险 [29] 债务市场：蟑螂警报 - 2025年信贷市场出现一系列违约事件，如萨克斯环球对22亿美元债券进行重组，新债务价格跌至60美分以下，新堡垒能源置换的债券一年内市值蒸发过半 [30] - First Brands和Tricolor破产案中，放款人未发现借款人在同一批资产上反复质押，导致几十亿美元债仓几周内化为灰烬 [30] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在10月警告称“当你看见一只蟑螂，后面大概率还有一窝”，暗示2026年可能面临更多信贷问题 [31]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 商业航天概念股开盘涨停，白银价格创下历史新高，美股在历史高位附近徘徊——今天早上，投资者小 张盯着屏幕上跳动的数字和纷至沓来的消息推送，感到一阵眼花缭乱。 周一开盘，A股市场延续近期热点快速轮动的特征。商业航天概念延续强势，机器人概念反复活跃。 与此同时，国际贵金属市场正经历历史性行情，现货白银周一开盘突破80美元/盎司后持续上涨，刷新 纪录高位至83美元上方。 01 开盘动向 本周一全球主要股指表现分化。亚洲市场开盘涨跌不一，上证综指微涨0.02%，报3964.65点；深证成指 基本持平。 香港恒生指数开盘上涨0.43%，报25，928.89点。日经225指数下跌0.12%，韩国综合股价指数上涨 0.41%。 美股市场方面，由于仍处圣诞假期后的交易清淡期，主要指数期货走势平稳。但回顾上周五，标普500 指数一度刷新历史纪录，最终三大指数均微跌收盘。 02 热点轮动 A股市场近期呈现明显的结构性特征。商业航天概念成为最大亮点，多只成分股涨停，其中神剑股份已 实现8连板。 机器人概念同样反复活跃，五洲新春等个股直线涨停。与此同时，市场成交量持续放 ...

核心观点总结 - 报告对全球及中国主要市场进行了回顾与观察，指出A股在特定板块带动下上涨，同时分析了中国财政与户籍政策、日本央行货币政策动向以及全球大宗商品与地缘政治对市场的影响 [3] 全球市场表现 - **亚太市场**：日本日经225指数收报50,750点，单日上涨0.68%，年内累计上涨27.21%；台湾加权指数收报28,556点，单日上涨0.65%，年内累计上涨23.97% [1] - **中国市场**：上证综指收报3,964点，单日微涨0.10%，年内累计上涨18.26%；深证综指收报2,542点，单日上涨0.32%，年内累计上涨29.86%；深圳创业板指数收报3,244点，单日上涨0.14%，年内累计大幅上涨51.47% [1] - **美国市场**：美股在圣诞节后首个交易日缩量震荡，道琼斯指数收报48,711点，微跌0.04%，年内上涨14.49%；标普500指数收报6,930点，微跌0.03%，年内上涨17.82%；纳斯达克指数收报23,593点，微跌0.09%，年内上涨22.18% [1][3] - **欧洲市场**：主要股指如德国DAX、法国CAC、英国富时100当日涨跌幅均为0%，年内分别累计上涨22.26%、9.79%和20.77% [1] 港股市场表现 - **主要指数**：恒生指数收报25,819点，恒生国企指数收报8,915点，恒生科技指数收报5,499点，三大指数单日涨跌幅均为0%，年内分别累计上涨28.71%、22.29%和23.08% [1] - **分类指数**：恒生金融指数年内累计上涨40.22%，恒生工商业指数年内累计上涨24.19%，恒生地产指数年内累计上涨19.94%，恒生公用事业指数年内累计上涨7.89% [2] A股市场与政策动向 - **板块表现**：上周五A股市场中有色金属、电力设备与钢铁板块领涨，而电子、轻工制造与通信板块领跌 [3] - **财政政策**：中国财政部表示2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出，继续支持消费品以旧换新，并积极发挥税收、社保、转移支付等调节作用以多渠道增加居民收入 [3] - **户籍政策**：国务院计划放开放宽除个别超大城市外的落户限制，健全常住地提供基本公共服务制度，此举预计将加快城镇化进程，提振城镇住房需求与消费 [3] - **汇率展望**：美元兑人民币汇率跌破7.0，报告预计明年上半年将进一步降至6.95，下半年反弹至7.02 [3] 海外央行与宏观动态 - **日本央行**：12月会议纪要显示，委员们认为日元疲软和长期利率上升可能因政策利率相较于通胀率过低，及时加息将抑制未来通胀压力和债券收益率上升；即使政策利率升至0.75%，实际利率仍将深度为负；日本央行必须稳步加息以免落后于形势，并密切监测加息对经济和市场的影响 [3] - **大宗商品**：贵金属大幅上涨，芝商所通知将于12月29日收盘后全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种履约保证金，可能引发价格波动；俄乌冲突迎来和平曙光，原油价格下跌 [3] - **加密货币**：加密货币价格冲高转跌，在美国投资者正卖出亏损的加密货币投资以抵消股票收益税负的背景下出现回调 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对不同细分领域提出了具体的投资建议 [5][53] 报告的核心观点 * 对2026年加密市场整体行情持谨慎态度，走势关键在于全球主要经济体的流动性释放节奏，尤其是美联储的降息步伐 [1][2][12] * 看好加密矿场向AI数据中心转型的趋势，认为其具备基础设施和成本优势，转型公司有望受益 [1][3][38] * 认为美国资产上链及预测市场的发展将成为2026年加密市场的重要叙事和增长点 [1][4][46] 根据相关目录分别进行总结 1. 观望美联储降息节奏，谨慎展望2026年加密行情 * 全球头部加密机构对2026年行情展望出现分歧，分歧点在于比特币的4年周期律是否依然有效以及美国降息节奏的不确定性 [1][11][16] * 截至2025年12月21日，2025年加密货币总市值下滑8.6%，比特币价格下滑6.1%，是历史上唯一打破三年连涨的年份 [2][12] * 比特币价格与全球M2增速正相关，本轮周期全球M2增速减弱，导致BTC价格最高涨幅仅7.1倍，远低于前两轮周期的20.6倍和116.1倍 [2][16] * 加密行情与美国边际利率变化相关，2026年市场走势需重点关注美联储降息节奏，Fed Watch预期美联储将于2026年4月和7月各降息25个基点 [2][17][21] * 2023年以来，比特币价格走势与纳斯达克指数及黄金走势大致趋近，2024年以来与恒生科技指数走势也开始趋近 [2][22][31] * 当前USDe脱锚引发的去杠杆仍在持续，且SOL、DOGE、TON等头部代币币价已跌破链上平均持仓成本，市场资金承接力度较弱 [2][33][37] 2. 美国加密矿场积极转型AI数据中心，关注签单及融资进展 * 2025年第三季度，美股上市公司含折旧的比特币挖矿成本已升至111,557美元，高于当前币价，挖矿回报率降低 [3][38] * 加密矿场公司在主要大都市附近拥有已通电、通信带宽高的算力基础设施，且电费普遍在3~5美分之间，天然适合转型AI云服务业务 [3][38] * 美国能源部预计到2030年美国需新增100GW的峰值电力供应，其中50GW将直接用于数据中心，为转型提供市场空间 [38] * 统计的14家主要美股上市矿场公司，预计到2027年电力容量将从2025年的9.0GW增长至15.6GW [3][39][40] * 转型商业模式主要有两种：一是采购芯片进行云计算租赁（如IREN），二是类似于IDC的电力租赁托管模式（大部分公司采用） [41] * 在云计算模式下，建议关注IREN；在电力租赁模式下，建议关注已与谷歌、亚马逊、CoreWeave等大厂签订合同的Hut 8、Cipher、TeraWulf、Core Scientific等公司，以及规划全面转型、在手电力容量较多的Riot Platform [43] 3. 美国快速推进资产与预测合约上链，中国香港有序推进加密发展 * 预计最快在2026年第三季度，有望看到代币化股票在纳斯达克交易所与传统股票并行交易 [4][46] * 美国证券交易委员会已批准信托和清算公司从2026年下半年开始在预先批准的区块链上托管和记录代币化证券，最长持续3年 [4][46] * 预测市场增长迅速：Polymarket和Kalshi等平台的月度押注金额从2024年初的不足1亿美元增长至2025年11月的超过130亿美元 [4][48] * 2025年11月，Kalshi和Polymarket的交易量分别为58亿美元和37.4亿美元，分别环比增长32%和24% [48] * 随着美国批准在线预测市场为本国民众提供服务，主流交易平台如Robinhood、Gemini、Coinbase等纷纷推出相关服务 [4][47] * 中国香港在税收、牌照、代币化存款及支付等领域有序推进加密行业发展，计划于2026年完成相关立法修订，首批代币发行牌照可能于2026年初发出 [4][51] * 日本、俄罗斯、英国、越南等国家也于2025年推进了加密资产相关立法与监管 [4][52] 4. 投资建议 * 加密矿场转型领域：建议关注自有电力容量多、资产负债率低、且每瓦电力容量对应市值低的公司，如IREN、Riot Platform；以及与谷歌、英伟达、亚马逊等大厂有合作的加密矿场，如Hut 8、Cipher、TeraWulf、Core Scientific等 [5][53] * 资产上链领域：建议关注头部加密交易所以及与预测市场合作的相关方，如Coinbase、Robinhood、Gemini、Figure等 [5][53] * 此外，建议关注本轮加密行业的周期性投资机会 [5][53]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][30] 核心观点 - 市场度过史上最大期权交割日后交投情绪平淡 对2026年第一季度加密市场表现预期相对谨慎 [1][4][30] - 期权市场指示未来一个月比特币价格上涨概率更高 若上涨则累计空单清算强度更大 [1][13] - 全球加密货币交投情绪持续转弱 成交额连续第五周下滑 DeFi杠杆正在消退 [1][17] - 加密货币年内跑输标普500指数可能催生“税损收割”窗口 促使投资者年底前卖出浮亏的加密头寸以抵税 [1][23] 本周行情回顾 - 加密货币总市值达2.93万亿美元 环比上周增长1.7% [1][10] - 比特币收盘价为87,301美元/枚 环比上周下滑0.9% [1][10] - 以太坊收盘价为2,926美元/枚 环比上周下滑1.8% [1][10] - 本周迎来史上最大期权到期日 BTC和ETH于2025年12月26日到期规模合计285亿美元 为去年同期的2倍 [1][10] - 当前比特币持仓均价约为56,206美元/枚 价格低于短期投资人持仓成本 [1][11] - 加密货币恐惧贪婪指数为28 处于恐惧区间 [1][11] - 全球加密货币本周累计成交0.64万亿美元 环比下滑11.8% 为连续第5周下滑 [17] - Coinbase本周现货累计成交94亿美元 环比下滑29.4% [17] - DeFi杠杆正在消退 Aave借贷量自8月以来下降了约70% [17] 全球政策及产业新闻 - 中国央行发布新版《人民币跨境支付系统业务规则》 明确将数字货币研究所列为通知对象之一 [2][18] - 中国银行与老挝完成两国首笔数字人民币跨境二维码消费支付业务 [2][18] - 中国香港财库局与证监会发布虚拟资产交易与托管发牌制度咨询总结 将开展为期一个月的进一步公开咨询 [2][18][19] - 俄罗斯央行公布拟议框架 计划让零售与合格投资人均可参与加密货币交易 零售投资者年投资上限为30万卢布 [2][23] - 俄罗斯两大交易所准备在监管落地后启动加密货币交易 最大银行Sberbank考虑推出加密货币抵押贷款业务 [2][23] - 俄罗斯央行正式承认比特币挖矿业务对卢布汇率产生的稳定作用 [2][23] - 日本政府计划在2026年提交法案 推动地方债数字证券化 [2][24] - 韩国支付巨头BC Card完成加密支付试点 允许外国用户通过稳定币向当地商家付款 [2][24] - 吉尔吉斯斯坦锚定本国法币的代币KGST已上线币安 [2][24] - 币安CEO表示 全球加密用户规模从1.7亿增至3亿仅用了1年多时间 [2][25] - Bitmain因矿业困境降价销售多代矿机 S21浸没式液冷矿机以每TH/s 7美元的折扣出售 [2][25] - 2026年预计将成为以太坊依托零知识证明实现指数级扩容的拐点 年底约10%的验证者将切换至ZK验证模式 [2][25] 公司新闻 - MSCI提议将数字资产占总资产50%及以上的公司从其全球可投资市场指数中剔除 可能影响39家上市公司 [3][26] - 分析师预计此举可能迫使相关公司抛售100至150亿美元加密资产以维持指数资格 [3][26] - Tether宣布即将推出符合美国监管要求的稳定币USAT [3][27] - Kraken计划2026年推出预测市场 并收购了代币化股票产品发行方Backed Finance [3][27] - Bitget移动端App全面升级 支持加密资产、代币化股票及传统金融资产一体化交互 已支持100余种链上股票代币 [3][27][28] - 预测市场平台Kalshi宣布推出Kalshi Research 向研究人员开放内部数据 [3][28] - Coinbase宣布收购预测市场初创公司The Clearing Company 以拓展预测市场业务 [3][28] - 携程海外版Trip.com开通加密货币支付功能 支持使用USDT和USDC预订酒店与机票 [29] 投资建议 - 建议关注与谷歌有合作或潜在股权关系的加密挖矿公司 如Hut 8、Cipher Mining和TeraWulf [4][30] - 建议关注有较多电力储备的公司 如IREN Limited和Riot Platform [4][30] - 建议关注布局预测市场与股票上链机会的交易平台 如Coinbase [4][30]