公司战略转型 - 公司从渠道驱动转向品牌驱动的商业模式变革 核心是彻底打破以渠道为中心的中台制 建立以品牌为独立作战单元的垂直化体系[1][3] - 将同品类品牌归拢成立事业部作为指挥中心负责战略 使品牌成为直面市场的先锋[3] - 组织架构调整后整个组织变得非常敏捷 释放团队生产力[3] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入34.78亿元 同比增长4.75%[3] - 上半年实现净利润2.66亿元 同比增长11.66%[3] 产品创新与爆款案例 - 六神"驱蚊蛋"上市四个月即达成全年目标 预计成为亿元单品[4] - 产品基于户外场景需求重构 具备功能、情绪价值和社交属性的综合价值[4] - 通过组合装销售拉高客单价 摊薄高速增长的流量成本[4] 研发战略 - 增加每年医研共创产品数量 促进成果转化落地[6] - 与上海瑞金医院联合制定行业标准 深化医研共创的深度与广度[6] - 启动"青训营"引进全球顶尖院校博士 推行"回家计划"召回有经验的研发人才[6] 品牌发展目标 - 2025年预计有3个亿元单品 2026年目标做到10个亿元单品[5] - 亿元单品将成为品牌复兴的支点 带动整个品类增长[5] - 各品牌寻找细分赛道和破局点 如玉泽强化专业医研背景 美加净尝试年轻化沟通[6]

股票期权激励计划调整 - 首次授予行权价格由每股9.57元调整为9.48元，预留授予行权价格由每股8.44元调整为8.35元 [1] - 调整原因为公司2024年度利润分配方案实施完毕，每股派发现金红利0.09元（含税），以222,803,280股为基数合计派现20,052,295.20元 [7] - 行权价格调整公式为P＝P0-V，其中P0为调整前行权价格，V为每股派息额，调整后价格须大于1 [7] 激励计划实施进程 - 2024年6月18日完成首次授予，向26名激励对象授予195.00万份期权，行权价格9.62元/股 [3][4] - 2024年10月11日完成预留授予，向35名激励对象授予45.13万份期权，行权价格8.44元/股 [4][6] - 因6名激励对象放弃认购，首次授予人数由32人调整为26人，期权数量由200.00万份调整为195.00万份 [3] 业绩考核与期权注销 - 因2024年未达成第一个行权期业绩考核条件，注销已获授未行权期权合计120.0650万份 [6] - 其中首次授予部分注销97.5000万份，预留授予部分注销22.5650万份 [6] - 注销后股票期权授予总量保持240.13万份不变 [3] 决策程序与合规性 - 调整事项经第五届董事会第三次会议及监事会会议审议通过 [1][8] - 法律意见书及独立财务顾问报告确认调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [8][9] - 监事会未收到对激励对象的异议，且调整在2023年股东大会授权范围内 [2][8]

财务表现 - 公司上半年销售额达52亿欧元 有机增长2.1% [1] - 不计特殊因素的息税前利润为8.36亿欧元 利润率16.1% [1] - 息税前利润水平与去年同期基本持平 [1]

产品信息 - 公司推出六神驱蚊花露水驱蚊蛋2.0系列，包括深海龙涎香型、雨后栀子香型、经典原香香型、山尖定松香型四种香型 [1] - 该系列产品对白纹伊蚊的有效趋避时间为8.2小时 [1] 销售渠道 - 产品可通过各平台官方旗舰店及直播间购买 [1]

当六月的阳光穿透层叠的绿荫，在跃动的溪流上洒下细碎金芒，城市人的脚步正踏响另一种生活节拍。 暂时远离都市的钢筋水泥森林，去感受自然蓬勃的生命之力。准备好了吗?清凉溯溪，即刻出发! 夏日炎炎，"溯溪"是告别暑热、感受清凉的户外运动——自下至上、溯源逐水。换上鲜亮的装备，在溪 水里撒欢、跟山林打个招呼，这就是夏天的正确打开方式，留下独一份的"清凉印记"。想要畅享逆流而 上的山涧野趣，需要我们提前做好充足的准备。花王旗下明星产品，以"创新之力"为你注入溯溪的底 气，伴你尽情探索，拥抱山间沁凉，感受踏水畅快。 运动无瑕笑颜："防晒×彩妆"打造精致持久户外妆 想要定格矫健"高光时刻"?溯溪时，防晒与妆容面临双重挑战：高强度紫外线+水流汗水冲击。花王旗下 的碧柔水磁膜防晒CP组携手KATE遮瑕粉底液、怪兽口红，打造"防护—美妆—补涂"三位一体解决方 案，让你无惧摘下帽罩，时刻自信闪耀。 出行前，先用"碧柔水膜轻透防晒液"打底。其采用花王专利御光磁吸水微囊防晒技术，构筑动态防晒屏 障，实现微米级覆盖，快速均匀形成防护膜，紧密贴合肌肤。SPF50+/PA+++的高倍广谱防晒指数，强 力抵御户外强烈紫外线，告别厚重油腻肤感，为 ...

防晒产品市场分析 防晒衣 - 防晒衣以物理防护为主，适合户外徒步、骑行等长时间强紫外线暴露场景 [1][2] - 优点包括无需接触化学防晒剂，适合儿童、孕妇和敏感肌人群 [1] - 缺点包括覆盖区域有限，高密度面料透气性差，频繁洗涤会降低UPF值 [1] - 选购要点包括查看UPF值（40+为合格，50+更优）、面料密度和颜色（浅色更佳） [2] 防晒霜 - 防晒霜防护功效持久可靠，适合日常通勤和面部防护，防水型适合水下活动 [2][5] - 缺点包括需手动涂抹，带妆时补涂可能破坏妆容 [2] - 选购要点包括SPF值（50遮蔽率98%，30遮蔽率96.7%）和PA值（日常PA++，强紫外线选PA+++或PA++++） [6] 防晒喷雾 - 防晒喷雾使用方便，适合运动后或带妆时使用，含酒精或薄荷成分可快速降温 [7][10] - 缺点包括防护时间短需多次补喷，存在吸入风险，儿童应谨慎使用 [7] - 使用要点包括"三喷三不喷"：喷身体不喷脸、室外喷不室内喷、喷皮肤不喷衣物 [11][12][13]

股份回购方案 - 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份 用于实施股权激励计划或员工持股计划 [1] - 回购资金总额不低于3000万元且不超过5000万元 回购价格上限调整至22.95元/股 [1] - 预计回购股份数量约为130.72万股至217.86万股 占公司当前总股本的0.49%至0.82% [1] 价格调整事项 - 因实施2024年度权益分派 每股现金红利0.049927元 故调整回购股份价格上限 [1] - 除回购价格上限调整外 其他事项均无变化 [1] 决策程序 - 2025年5月20日召开第四届董事会第五次会议 审议通过《关于回购公司股份方案的议案》 [1]

人事变动 - 证券事务代表陆地因个人职业发展规划和工作调整辞去职务 [1] - 董事会审议通过聘任苏晓庆为新任证券事务代表 协助董事会秘书工作 [1] - 新任证券事务代表苏晓庆拥有大学本科学历 曾任公司投资经理和投资总监 现任董事会办公室总监 [3] 公司治理 - 证券事务代表变更后联系方式保持不变 地址为上海市虹口区东长治路399号双狮汇大厦A座11楼 电话021-35907666 邮箱ir@jahwa.com.cn [1] - 新任证券事务代表任职资格符合《公司法》和《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规要求 [1] - 苏晓庆任期与公司第八届董事会任期相同 [1]

文章核心观点 上海家化2024年业绩亏损，2025年一季度由亏转盈，公司通过解决历史问题、调整组织架构、渠道和品牌战略等举措，期望新财年重回增长轨道并实现两位数增长 [2][3][4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入56.79亿元，同比下降13.93%；归属于上市公司股东的净利润 -8.04亿元，同比下降260.72% [2] - 2025年第一季度公司实现营业收入17.04亿元，同比下降约10.6%，净利润约2.17亿元 [2][3] - 2025年一季度线上业务收入同比增长10.4%，收入占比同比提升5.5% [4] 业绩下降原因 - 2024年业绩下降主要因商誉减值计提影响，公司对收购汤美星形成的商誉资产计提减值准备约6.13亿元 [3] - 2025年一季度营收下降是因线下业务供货节奏调整，六神花露水未提价致经销商进货节奏变化 [3] 改革进展 - 国内业务主动战略调整，包括百货去库存、电商渠道从经销转自营等，虽使去年利润承压，但为未来发展奠定基础 [4] - 渠道调整上，提升线上渠道占比，线上运营能力基本形成，玉泽、六神、佰草集等品牌在抖音平台自播业务GMV三位数增长 [4] - 线下积极拓展新兴渠道，一季度拓店3.8万家，新兴渠道销售额同比高双位数增长，计划上半年完成1万家门店陈列目标 [5] 品牌建设 - 2024年下半年以来实施四个“聚焦战略”，林小海上任后将旗下品牌分三个梯队 [6] - 第一梯队六神、玉泽，目标明确，提升运营操盘可快速出业绩 [7] - 第二梯队佰草集、美加净，知名度高但定位模糊，需复盘目标用户、重新定义品类定位 [7] - 第三梯队其他品牌，体量小、品类和目标用户细分，需创新找出路 [7] - 佰草集太极线进行定价调整，减少促销力度，转化率提升，经营效率提高，一季度上调大白泥单品售价 [7] - 部分客单价和价格下降因清仓旧库存、优化SKU，新财年计划在业绩上升基础上进一步压缩SKU [7]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益：2025年一季报为-0.2000元，较2024年一季报的-0.0300元下降566.67%，较2023年一季报的0.0500元由盈转亏 [1] - 每股净资产：2025年一季报为9.08元，较2024年一季报的9.84元下降7.72%，较2023年一季报的9.86元略有下降 [1] - 每股公积金：2025年一季报为5.76元，与2024年一季报和2023年一季报持平 [1] - 每股未分配利润：2025年一季报为1.99元，较2024年一季报的2.79元下降28.67%，较2023年一季报的2.92元有所减少 [1] - 营业收入：2025年一季报为2.19亿元，较2024年一季报的2.03亿元增长7.88%，较2023年一季报的2.15亿元略有增长 [1] - 净利润：2025年一季报为-0.2亿元，较2024年一季报的-0.03亿元亏损扩大566.67%，较2023年一季报的0.05亿元由盈转亏 [1] - 净资产收益率：2025年一季报为-2.15%，较2024年一季报的-0.29%下降641.38%，较2023年一季报的0.55%由正转负 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有2425.34万股，占流通股比41.21%，较上期减少46.75万股 [1] - 曾本生持有1398.46万股，占总股本23.76%，持股数量未变 [2] - 上海辉盈投资合伙企业(有限合伙)持有307.21万股，占总股本5.22%，较上期减少46.75万股 [2] - 泉州市中和股权投资合伙企业(有限合伙)持有188.15万股，占总股本3.20%，持股数量未变 [2] - 泉州嘉禾常兴股权投资合伙企业(有限合伙)持有117.77万股，占总股本2.00%，持股数量未变 [2] - 其他股东持股数量均未发生变化，包括宋燕、泉州宝荣商务咨询中心(有限合伙)、黄鋆源、梁关飞、韩汉明、博时新兴成长混合 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]