越南引进星链的决策背景与考量 - 越南在美国对其商品加征20%关税、双方贸易谈判胶着之际，批准了星链的引进 [1] - 引进的主要官方目的是解决偏远山区和海岛的互联网覆盖难题，弥补自身数字化建设短板 [1] - 越南设定了限制性条件：试点期至2031年，终端设备上限为60万台，并需保证国防安全 [1] 星链的技术特点与市场现状 - 星链由SpaceX运营，已在全球超过100个国家和地区提供服务，用户超过300万 [5] - 其核心卖点是提供无死角互联网覆盖，尤其适合越南等地形复杂、区域差异巨大的国家 [5] - 该系统完全依赖美国网关，数据流可能被美国监控、拦截或断开 [3] 中国未引进星链的核心原因 - 星链并非单纯的通信服务，其后台控制权归属带来重大安全风险，俄乌战争中已有关闭服务的先例 [3] - 存在太空安全隐患，星链卫星曾两次逼近中国空间站，迫使航天员紧急避碰，且其近期将4400颗卫星轨道降至480公里，与中国空间站高度相近 [3] - 中国的法规要求境内所有卫星通信信号必须经过国内网关，这与星链的技术架构存在根本冲突 [3] 不同国家战略路径的对比分析 - 越南的选择被视为小国在大国博弈中的务实策略，以技术换取发展，在夹缝中寻找生存空间 [7] - 中国的选择体现大国战略定力，坚持信息基础设施的自主可控，将发展主动权掌握在自己手中 [7] - 两种路径反映了国情、发展阶段与战略目标的不同，数字经济时代的基础设施控制权是竞争关键 [7]

国家战略与行业前景 - “十五五”规划建议提出，需前瞻布局第六代移动通信，其核心是构建空天地海一体化网络[1] - 推动天通卫星信号实现更好覆盖，是当前构建上述网络的一项重要工作[1] - 第六代移动通信（空天地海一体化通信）已被写入国家“十五五”规划建议，行业发展与顶层设计紧密结合[9] 技术测试与突破 - 天通卫星的成功发射，标志着中国在高轨卫星通信领域实现了技术突破[3] - 该卫星是未来构建空天地海一体化通信网络的核心主力[3] - 工程师团队在极端环境下进行实地测试，以检测和优化卫星信号覆盖，测试地点包括海拔超过4500米的深山峡谷[1][3]、高寒的海拉尔、极限高热的吐鲁番以及湖北恩施的群山峻岭[7] 公司业务与执行 - 中国电信卫星工程师团队正通过在全国范围内的极端环境实地测试，寻找并解决信号覆盖的薄弱点和盲区[3] - 测试过程面临严峻挑战，例如在阿里地区的测试中遭遇暴风雪，气温骤降，积雪快速没过轮胎一半，能见度极低，车灯仅能照到前方三五米，导致行程严重延误[5][7] - 工程师通过前端重复、艰苦的测试，旨在将卫星通信技术推向大众化和规模化应用[9] - 公司的测试足迹遍及中国最北端到最南端，最冷到最热的区域，致力于为信号盲区带去通信希望[9] 社会价值与应用场景 - 天通卫星的覆盖测试旨在让卫星信号能够“照亮每一寸中国的土地”[7] - 技术普及后，偏远地区的牧民、游客等将能通过卫星信号打通电话，使偏远之地不再孤立[9] - 工程师团队认为其工作是与国家发展相结合、具有价值的事业，并将克服艰难的过程视为“难而正确的事”[9][11]

公司项目推进 - 公司预计在2026年初完成卫星与太空通信部门核心项目EDOM的最终认证，随后进入生产阶段 [1] - EDOM项目是公司向高毛利业务转型的关键技术环节，若顺利落地可能提升该部门长期竞争力 [1] 业绩经营情况 - 管理层预计2026财年第一季度（截至2026年3月）净销售额指导范围为1.07亿至1.13亿美元 [2] - 2026财年第一季度业绩可能受政府停摆及低毛利合同淘汰的短期影响 [2] - 后续季度随订单恢复和生产转型，业绩预计将逐步改善 [2] 合同最新进展 - Alerium部门已获得美国大型电信客户1.3亿美元以上多年期合同延期，将为公司提供稳定的收入基础 [3] - 卫星与太空通信部门正从非经常性工程转向高毛利生产 [3] - 卫星与太空通信部门业务聚焦于5G非地面网络、太空探索等新兴领域 [3] 财务状况 - 公司2025年第四季度营运现金流转正至1140万美元 [4] - 2026财年第一季度营运现金流预计将进一步改善至600万至700万美元 [4] - 营运现金流改善反映公司内部管理效率提升 [4]

ViaSat-3星座项目进展 - 第二颗卫星已于2025年11月发射，预计在2026年5月投入服务，将为网络增加每秒1太比特的通信容量 [1] - 第三颗卫星计划于2026年夏末前发射，以进一步扩展全球覆盖能力 [1] ViaSat-3项目定位与规划 - ViaSat-3是由三颗地球静止轨道卫星组成的全球通信系统，旨在为美洲、欧洲-中东-非洲和亚太地区提供高通量卫星服务 [2] - 首颗卫星已于2023年5月发射，但因天线展开故障导致容量缩减至设计指标的约10%，约为100Gbps [2] - 后续F2、F3卫星的顺利部署对实现系统原定全球覆盖目标至关重要 [2] 公司战略规划 - 公司目标在2027财年实现自由现金流的持续转正 [3] - 公司持续评估政府业务与商用业务潜在拆分的可能性，但具体时间表和方案尚未明确 [3]

核心观点 - 欧洲首枚阿丽亚娜64火箭成功发射，为亚马逊部署了32颗低轨宽带卫星，这有助于公司在全球发射能力紧张的背景下推进其卫星星座建设[1][2] 公司动态 - 亚马逊的32颗低轨宽带卫星已通过欧洲阿丽亚娜64火箭成功部署入轨[1][2] - 亚马逊股价在新闻发布后的周五早盘时段下跌了1%[1][2] 行业进展 - 亚马逊的卫星星座建设在全球发射能力紧张的行业环境下取得了关键进展[1][2]

项目推进 - 公司的第二颗ViaSat-3卫星已于2025年11月发射，预计在2026年5月投入服务，将为网络增加每秒1太比特的容量 [1] - 公司的第三颗ViaSat-3卫星计划于2026年夏末前发射，以进一步扩展全球覆盖能力 [1] 财务状况与战略评估 - 公司目标在2027财年实现自由现金流的持续转正 [1] - 公司持续评估其资产组合，包括政府业务与商用业务潜在拆分的可能性，但具体时间表和方案尚未明确 [1]

欧盟IRIS²卫星项目与客户需求 - 欧盟IRIS²卫星网络项目必须满足价格与性能上的客户需求才能吸引用户[1][7] - 项目的主要客户法国电信运营商Orange与德国电信认为其性能必须接近马斯克的星链与亚马逊的低轨卫星网络[2][8] - 两家运营商均全力支持IRIS²卫星星座，该网络预计于2029年前后投入运营[2][9] IRIS²项目的战略定位与预算 - Orange认为欧洲卫星系统必须与星链及亚马逊规划中的低轨网络竞争，欧洲应集中力量推进单一方案[2][9] - 德国电信表示客户将依据性能、安全性与成本做出选择，IRIS²的研发旨在满足这些预期[2][9] - 项目预算约106亿欧元（126亿美元），设计目标是提供具备竞争力的服务，投入规模与系统体量相匹配[2][9] 欧洲卫星公司的技术部署计划 - 欧洲卫星公司计划在2030年后，将新一代一网卫星与IRIS²项目同步发射[3][10] - 一网二代卫星技术将远优于现有网络，现有卫星将通过小幅升级版本完成补网[4][11] - 目前一网在轨的600颗一代卫星采用的是十年前的技术[5][11] 行业竞争格局 - 一网的美国竞争对手星链已部署约9000颗卫星[6][11] - 亚马逊正加速部署数千颗更新一代卫星[6][11]

文章核心观点 - 信维通信在未来几个月内，其卫星通信、客户合作及行业政策等方面存在多个值得关注的事件节点，这些节点可能影响其业务发展与订单节奏 [1] 近期受关注事件 - SpaceX星链二代扩容审批：美国联邦通信委员会(FCC)计划于2026年2月至3月对SpaceX新增卫星申请作出审批决定，信维通信作为星链地面终端高频连接器的独家供应商，审批结果可能影响订单放量节奏 [2] - 亚马逊柯伊伯计划(Leo)发射与放量：亚马逊首批32颗低轨卫星已于2026年2月12日发射，信维通信自2025年起为其终端提供天线与连接器，预计2026年进入规模供货阶段，单终端价值量较高 [2] - 国内星座组网推进：中国星网“千帆星座”二期首批卫星计划于2026年4月交付并启动高密度发射，公司作为国内地面站天线核心供应商，订单有望同比增长超100% [2] 行业政策与环境 - 国家航天局商业航天专项细则预计2026年2月发布，将明确低轨星座审批、发射许可等流程，可能加速国内卫星通信订单落地 [3] - 手机直连卫星等应用标准统一进程加快，公司有望受益于苹果等终端厂商的卫星功能升级 [3] 业务进展情况 - AI硬件：公司AI眼镜等产品已切入Meta供应链，2026年AI硬件业务收入目标约5亿元，需关注客户新品发布会及出货量数据 [4] - 低空经济：与头部无人机厂商的技术合作处于样品测试阶段，预计2027年实现量产，2026年需跟踪测试进展及订单落地 [4] 产能扩充 - LCP材料产线产能计划从1500万平方米扩至2000万平方米，以支持卫星通信、汽车电子等需求 [5]

商业航天迈入建设期 - 商业航天已从技术验证与主题探索阶段进入以规模化星座部署为核心的建设期 行业投资逻辑由主题驱动明确切换至以网络建设为核心的资本开支周期[1] - 低轨卫星作为6G“空天地一体化”网络的关键基础设施 其发展具备明显的政策刚性 同时低轨轨道与频谱资源高度稀缺 行业具备“必须做、且要抢时间”的战略特征[1] - 建设期的产业逻辑聚焦三大关键节点：火箭能力（通过可回收技术降本、提升运载吨数）、发射基地与配套（提升发射频次）、终端与地面通信配套（为应用落地奠定基础）[1] 商业航天投资传导路径 - 投资需形成清晰的因果闭环 由“降本提效”向“应用扩张”逐级传导[2] - 当前阶段 火箭回收与发射体系完善推动发星成本下降和效率提升 使星座部署由“可行”迈向“可持续”[2] - 发射频率提升后 卫星通信质量与覆盖能力改善 带动应用场景向更多行业渗透 应用规模扩大后的收入增长将反哺产业链[2] - 市场关注点前期在“火箭回收”的降本逻辑 后续有望逐步向运载能力提升、发射基地配套及终端侧轮动[2] AI算力基础设施之高速光连接 - 高速光连接是AI算力基础设施升级的重要组成部分 确定性持续增强[3] - 随着算力集群规模扩大与通信带宽需求提升 高速光连接需求同步放大[3] - 光模块端口速率持续向800G、1.6T演进 光模块作为关键基础器件 具备订单可见度高、兑现节奏靠前的特征 是AI算力建设中确定性较强的环节之一[3] AI算力基础设施之液冷方案 - 功率密度持续提升 液冷成为AI算力基础设施升级中的关键结构性增量[4] - 随着AI服务器与机柜功率密度快速攀升 传统风冷方案逐步触及能效与空间约束[4] - 冷板式、浸没式液冷已在头部云厂商与智算中心完成验证并进入规模化部署阶段 液冷渗透率有望随算力资本开支同步提升[4] - 液冷具备“跟随算力扩张、放大单机价值量”的特征 是AI算力链条中少数具备中期确定性的结构性方向[4] 重点关注个股 - 坤恒顺维 (688283.SH)[4] - 奥飞数据 (300738.SZ)[4] - 光环新网 (300383.SZ)[4]

公司财务与股价表现 - 亚太卫星股价在交易时段内下跌超过5%，截至发稿时下跌4.22%，报3.63港元，成交额为2293.94万港元 [1] - 公司预期2025年股东应占溢利将同比下跌约31% [1] 盈利下滑原因 - 亚太地区卫星转发器资源供过于求的状况持续，市场竞争激烈导致价格下降，进而对营业收入造成负面影响 [1] - 公司转租成本上升 [1] 公司战略与应对措施 - 公司财务状况稳健、资金充裕 [1] - 后续将利用集团及联营公司卫星及地面网络资源，加强核心市场开发以及本地化业务经营，以提升服务能力并保持盈利 [1] - 集团已开展下一代新型卫星的研制准备，以提高后续卫星资源的先进性和竞争力 [1]