业绩简评 Q3 主业依旧承压，去库存稳步推进。1）分产品来看，Q3 行业竞争加剧叠加消费需求疲软。25Q3 酱 油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入分别为5.99/1.37/0.89/1.34 亿元，同比-19.2%/-24.2%/-31.6%/-8.8%。收 入降幅较Q2 扩张，系公司积极推动经销商库存优化、维护价盘稳定、夯实市场基础体系。2）分地区来 看，中西部降幅相对较低，预计系市场竞争相对缓和。Q3 南部/东部/中西部/北部地区收入同 比-19.7%/-27.3%/-11.5%/-20.3%。3）经销商体系持续扩张，Q3 末经销商净增加99 家，主要集中在南部 （+21）、北部（+49）。 考虑到Q3 调整期延续，我们下调25-27 年业绩26%/26%/27%，预计25-27 年公司归母净利润分别为 5.6/6.5/7.2 亿元，分别同比-37%/+15%/+11%，对应PE 分别为27x/23x/21x，维持"买入"评级。 10 月24 日公司发布三季报，25Q1-Q3 实现营收31.56 亿元，同比-20.01%；扣非归母净利润3.84 亿元， 同比-30.45%。其中，25Q3实现营收10.25 ...

美国9月核心CPI增速放缓，大幅提升美联储年内两次降息的预期。科技股和小盘股领涨，带动标普500和纳指创新高，道指首次收于47000点之上。 苹果收创历史新高、本周累计涨超4%。特斯拉跌3.4%、科技七巨头中独跌。AMD涨7.6%，IBM涨近8%，报道称IBM可以在量子计算领域使用AMD芯片。 福特大涨12%，创2020年3月以来最大单日涨幅。 CPI数据公布后，美债收益率一度大幅下挫，此后受超预期的Markit PMI推动，收益率跌幅显著收窄。2年期美债收益率较日高曾跌6.2基点，随后收复大部 分跌幅。10年期仍收于4%上方。美元一度跳水，随后快速拉升，最终较前日尾盘变动不大。美元兑加元一度涨破1.40，随后大幅下挫，较日高走低0.33%。 黄金在CPI之前持续走低，数据发布后曾拉升2.44%，周五纽约尾盘回落，较前日收跌。原油涨势暂歇，美油跌约0.5%。 市场概述 亚洲时段，沪指创逾十年新高，创业板涨超3%，AI硬件股爆发，寒武纪再登A股"股王"宝座，恒科指涨近2%。 华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 ·第六季》全面升级！付鹏带你前瞻全球大类资产交易性机会！立即订阅> ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 10月24日晚间，中炬高新发布2025年三季度财务报告。公司前三季度实现营业总收入31.56亿元，归属母公司净利润3.80亿元，两项数据较上年同期均有所下滑，主要来 2024年以来调味品行业竞争愈发激烈，中炬高新"以退为进"，在保证终端动销稳健的基础上，采取主动的渠道库存优化和价格稳定策略，旨在通过业绩调整期，进行基础体系的夯实、渠道健康 目前来看，这一战略调整已取得积极成效。渠道库存已恢复到良性水平，2025年上半年，主销区大面积存在的产品价格倒挂情况也基本得到修正，终端市场趋势正持续向良性方向发展，为后续 尽管公司整体业绩短期承压，但业务主体"美味鲜"的盈利质量显著提升。2025年前三季度，其销售毛利率达到39.70%，同比增加2.26个百分点，其中第三季度毛利率进一步升至40.31%，同比 在渠道布局上，公司通过"经销商分级管理"与"县域渠道下沉"持续推进全国化布局，力求实现区域市场与渠道结构的均衡化发展，减少对单一区域的依赖。同时，为抓住新消费趋势下的增长点 产品端，中炬高新始终坚持产品品质升级路线。2025年，公司针对性推出减盐30%生抽、零添加头道 ...

核心经营业绩 - 2025年1-9月累计实现营业收入31.56亿元，同比减少7.90亿元，减幅20.01% [6] - 2025年1-9月实现归属母公司净利润3.80亿元，同比减少1.96亿元 [7] - 核心调味品业务主体美味鲜公司1-9月实现营业收入31.07亿元，同比减少7.01亿元，减幅18.40%，其归属母公司净利润为3.67亿元，同比减少1.90亿元，减幅34.14% [6][7] 主要业务单元表现 - 公司总部1-9月实现营业收入3,445.87万元，同比减少44.62%，主要受商品房销售收入及征地收入减少影响 [6] - 中汇合创1-9月实现营业收入119.57万元，同比大幅减少94.80%，净利润亏损50.92万元，主要受商品房销售收入及征地收入减少影响 [6][7] - 美味鲜公司净利润下降主要因调味品销售收入同比下降及销售费用、管理费用、财务费用同比上升共同影响 [7] 公司治理与股东信息 - 公司第一大股东火炬集团自2025年9月1日起12个月内计划增持公司股份，截至2025年9月30日，已通过集中竞价方式共计增持公司股份2,360,830股 [8][9] - 公司董事会审议通过补选李军威先生为第十一届董事会非独立董事的议案，需提交股东会审议 [28][32] - 公司计划于2025年11月11日召开2025年第四次临时股东会，审议包括补选董事、修订董事会议事规则等多项议案 [15][16][32] 组织架构调整 - 为提升管理有效性，公司对部门进行整合优化，将现有11个部门减少至4个部门，新设证券与法律事务部，并调整其他部门职能 [39] - 调整后的部门包括证券与法律事务部、财务部、人力资源部及审计部 [39] 诉讼事项进展 - 涉及公司决议撤销纠纷的诉讼已收到一审民事判决书，法院驳回原告深圳前海塔冷通基金管理有限公司的全部诉讼请求，目前一审判决尚未生效 [10]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入19.98亿元，同比增长1.84%，净利润6.73亿元，同比增长0.33% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入6.86亿元，同比增长4.48%，净利润2.32亿元，同比增长4.34% [1] - 年内分红总额为10派6.2元，合计7.15亿元，占2024年度净利润的89.49%，静态股息率达4.83% [1] 渠道拓展与业务转型 - 线上渠道非榨菜产品销售占比已达到21% [2] - 餐饮板块三季度销售额近1亿元，同比增幅近40%，并已提前完成全年销售任务 [3] - 公司已成立餐饮事业部，负责拓展餐饮、航空、学校等特殊渠道，并与多家酒店及知名连锁餐饮店合作 [2] 产品创新与多元化 - 萝卜、海带、肉菜结合三大品类销售额均突破千万元，2024年底上市的爆炒系列小菜销售额已逼近千万元 [2] - 今年7月上市的老重庆杂酱和肉末豇豆两个产品，线上成交额已近1500万元 [2] - 在餐饮市场开始培育非榨菜产品，今年新上的豆瓣酱和泡菜产品销售额已近千万元 [3] 战略发展与并购 - 公司终止了通过发行股份及支付现金方式购买四川味滋美食品科技有限公司51%股权的交易 [3] - 终止交易原因为外部环境变化及与交易对方就部分核心商业条款未达成一致 [3] - 公司与味滋美在业务层面存在互补性，不排除在未来合适时机重新启动该并购事项的可能性 [4] - 作为行业龙头，公司将继续寻找亲缘品类的新业态、新模式，并审慎考量整合机会 [4]

中证报中证网讯(王珞)10月24日晚间，调味品行业头部企业中炬高新（600872）发布2025年三季度财务 报告。公司前三季度实现营业总收入31.56亿元，实现归属母公司净利润3.80亿元，两项数据较上年同期 均有所下滑，公司在财报中前三季度业绩有所波动，主要来自于调味品板块收入减少，公司通过主动控 制出厂端出货、推动经销商库存优化及夯实市场基础体系的影响。 2024年以来调味品行业竞争愈发激烈，行业性库存积压与价格体系紊乱问题凸显，导致行业内多数企业 销量增长但利润缩水。面对行业深度调整，中炬高新"以退为进"，在保证终端动销稳健的基础上，采取 主动的渠道库存优化和稳定价格的策略，旨在通过业绩调整期，进行基础体系的夯实、渠道健康性重 构、价格体系修复与高端化技术储备，为长期可持续性增长奠定基础。 目前这一战略调整已取得积极成效，渠道库存已恢复到良性水平，2025年上半年主销区大面积存在的产 品价格倒挂情况也基本得到修正，终端市场趋势正持续向良性方向发展，为后续营收回暖扫清了障碍。 财报数据显示，尽管公司整体业绩短期承压，但业务主体"美味鲜"的盈利质量显著提升，2025年前三季 度其销售毛利率达到39.70%， ...

北京商报讯（记者 郭秀娟 王悦彤） 10月24日，朱老六发布2025年三季报，第三季度公司实现营业收入 4846.86万元，同比下降22.99%；归母净利润为485.14万元，同比下降23.99%。前三季度实现营业收入 1.55亿元，同比下降9.37%；归母净利润为1582.02万元，同比下降11.83%。 ...

A股调味品龙头中炬高新正面临业绩大幅下滑的困境：由于核心的调味品业务销售收入下降及费用增 加，公司三季度净利润近乎腰斩，凸显出其在当前市场环境下面临的严峻挑战。 中炬高新于10月24日晚间披露2025年第三季度报告。核心要点如下： 财报将业绩下滑的主要原因归结于核心子公司美味鲜的销售下降。数据显示，美味鲜前三季度营收 31.07亿元，同比减少18.40%。 这里的关键"预期差"在于公司给出的解释——"坚持推动经销商库存优化及夯实市场基础体系"。 然而，在收入端主动收缩的同时，公司的费用端却在急剧膨胀。财报显示，前三季度销售费用高达4.36 亿元，而去年同期为3.66亿元，同比增幅接近20%，利润空间被严重挤压。 财报显示，2024年前三季度，公司的销售费用率（销售费用/营业收入）约为9.3%，而到了2025年同 期，这一比率飙升至13.8%。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 核心业务进展：美味鲜前三季度营收31.07亿元，同比下降18.40%，公司解释称，系主动推 ...

（原标题：中炬高新：前三季度短期调整 毛利率与渠道优化） 另外值得注意的是，尽管整体业绩短期承压，但中炬高新业务主体"美味鲜"的盈利质量显著提升，2025 年前三季度其销售毛利率达到39.70%，同比增加2.26个百分点，其中第三季度毛利率进一步升至 40.31%，同比增加2.17个百分点。这一增长主要得益于公司在供应链端的精细化管理，通过优化原材料 采购、提升生产流程效率、严控物流成本等方式，有效降低了单位营业成本。 在渠道布局上，中炬高新通过"经销商分级管理"与"县域渠道下沉"持续推进全国化市场布局，力求实现 区域市场与渠道结构的均衡化发展，减少对单一区域的依赖。2025年前三季度，公司经销商净增加344 个，期末经销商总数达到2898个，较期初增长13.47%，其中中西部区域和北部区域净增196家，累计达 到1924家，占总经销商数量的66.39%，全国化布局进一步深化。 10月24日晚间，中炬高新(600872)披露2025年三季报。数据显示，公司前三季度实现营业总收入31.56亿 元，实现归属母公司净利润3.80亿元，均较上年同期均有所下滑，公司指出，业绩波动主要来自于调味 品板块收入减少，核心是公 ...

中炬高新公告，第三季度营收为10.25亿元，下降22.84%；净利润为1.23亿元，下降45.66%。前三季度 营收为31.56亿元，下降20.01%；净利润为3.8亿元，下降34.07%。 ...