纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币行业、加密货币交易行业、金融行业 - **公司**：众安在线、富途、京东链科技有限公司、原创新科技有限公司、渣打银行、阿里集团、中安银行、Visa 公司 纪要提到的核心观点和论据 稳定币概述 - **定义**：稳定币是与稳定资产挂钩以保持价格稳定的加密货币，多数与法定货币挂钩，发行方通过 1:1 储备资产维持价格恒定[2] - **应用场景**：包括加密货币交易、跨境支付、现实世界资产代币化[3] - **市场规模**：2024 年全球现货成交量近 19 万亿美元，80%以稳定币为对手方；过去 12 个月稳定币成交量约 35 万亿美元，80%为程序化交易[1][3] 美国稳定币立法 - **法案内容**：美国众议院通过“天才法案”，旨在强化资产监管透明度，使美元稳定币成为美元 1:1 代币[1][5] - **影响**：巩固美元霸主地位，增加北京对稳定币的兴趣[5] 中国人民币稳定币发展 - **现状**：境内禁止虚拟货币交易，限制人民币稳定币发展；资本管制和离岸人民币规模有限使使用场景受限；全球稳定币市场由美元主导，新兴非美元稳定币需时间被接受[6] - **试验田**：央行选择香港作为试验田，8 月 1 日实施相关法案，为离岸人民币稳定币发行奠定法律基础[1][6][7] 香港离岸人民币稳定币发展 - **资产支撑**：香港拥有约 1 万亿人民币存款，可支撑离岸人民币稳定币小范围测试应用[8] - **推行顺序**：可能先推行美元和港元稳定币，为发行离岸人民币稳定币打下基础[8] - **沙盒试点**：香港金管局设立三家机构参与沙盒试点，测试稳定币发行模式及使用场景[9] - **牌照发放**：2025 年金管局发放的牌照数量预计为个位数，主要集中在资金雄厚的大企业[1][12] 众安在线业务布局 - **参与试点**：通过持股众安数科参与原创新科技，布局稳定币发行及交易基础设施[9][10] - **托管业务**：旗下中安银行是香港最大数字银行，与多家虚拟资产交易所建立合作关系[11] - **零售业务**：中安银行自 2024 年 11 月起提供 Crystal 交易服务，但非主要收入来源[11] 富途在加密货币交易生态系统的优势 - **品牌与客户基础**：拥有强大品牌认知度和庞大客户基础，在香港有超 70 万零售客户[13] - **交易平台**：提供一站式交易平台，用户体验良好，可扩大业务份额并复制到海外市场[13] - **牌照储备**：拥有齐全的战略货币相关牌照储备，持有天津银行 40%以上股份[13] 富途吸引投资人的方式 - **转仓功能**：开通直接存提功能，方便其他平台钱包用户转仓至富途[14] - **价格优势**：凭借品牌认知度、信用度和相对较低定价，吸引价格敏感客户[14] 香港监管环境对富途的影响 - **业务拓展**：加密货币零售客户可在监管下进行现货交易，未来可能推出更多产品，为富途渗透客户钱包份额提供机会[15] - **行业集中**：加密货币交易所集中度将高于券商，流量集中有利于富途发展[15] 香港稳定币法案的影响 - **填补空白**：填补全球稳定币合规空白，为香港金融中心注入新动能[2][17] - **构建生态**：发行人、储备托管机构和交易平台可能先行获益，构建更安全透明可持续的生态圈，提升香港在数字资产领域竞争力[2][17] 人民币国际化 - **关键因素**：恢复全球对中国增长信心，通过结构性改革实现经济向消费再平衡，提升人民币资产吸引力[20] - **改革措施**：推进社保福利改革、债务重组、税制改革及营造更有利营商环境[20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - **稳定币在加密货币交易中的运作**：90%以上稳定币服务于加密生态系统出入金或交割，作为代美元支付媒介，可规避高昂合规成本，实现链上直接交割[4] - **富途在稳定币领域的潜力**：有能力成为汇集更多流量的交易所，利用平台优势在稳定币领域获得显著经济利益[16] - **中国宏观经济挑战**：面临债务通缩和人口老化等挑战，减少投资、增加消费有助于打破通缩循环[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 香港监管机构积极监管为富途参与加密货币业务创造有利条件，富途获加密货币经纪牌照并推出服务，加速进入数字资产领域 [1] - 富途在香港有超 70 万零售客户，平均客户资产近 50 万港元，为其进入加密货币市场提供坚实用户基础，一站式服务满足投资者多样化资产配置需求 [1] - 富途作为受监管公司，在加密货币交易定价上有竞争力，能为投资者提供更大价值，有望成连接传统金融与加密货币世界的桥梁 [1] - 香港加密货币监管环境发展将为富途带来更多收入来源，控制价值链将提升其增长潜力 [1] - 稳定币为富途开辟基础设施、托管和支付等领域潜在机会，有望显著增加收入 [1] - 亚洲交易时段比特币交易量占比约 25%，若富途持续优化交易体验，12%的市场渗透率目标具有可行性 [1] 根据相关目录分别进行总结 富途进入数字资产领域的原因 - 比特币自 2024 年初以来市值显著进步，美国 SEC 批准首只加密货币现货 ETF，吸引超 170 亿美元资金流入，表明市场对加密货币兴趣增加 [3] - 香港监管机构率先进行相关监管，使富途能获得加密货币经纪牌照并推出服务，推动其进入数字资产领域 [3] 富途在加密货币领域的优势 - 富途在香港有 70 多万零售客户，每个客户平均资产接近 50 万港元，更容易获得客户 [3] - 富途提供一站式服务，可满足投资者多样化需求，在定价上更具竞争力 [3] - 富途作为受监管公司，能为投资者提供更大价值，可作为加密货币世界和传统金融世界之间的桥梁 [4] 香港加密货币监管环境对富途的影响 - 随着监管推进，更多期货产品可能引入，为富途带来更多收入来源 [5] - 富途获得 VATP 许可证和控制整个价值链，具有更大上升潜力 [5] 稳定币为富途开辟的机会 - 稳定币基于储备资产投资收益及应用场景扩展带来收入空间，流通规模扩大将带来更多收入 [6] - 富途已获得银行牌照，可提供托管服务并拓展与稳定币相关的支付场景 [6] 香港可寻址加密货币交易市场规模及市场渗透率 - 加密货币交易具跨境性质，难精确估计香港市场规模，亚洲交易时段比特币交易量占比约 25%可大致了解情况 [7] - 12%的市场渗透率是基本预测，非线性过程，监管推进和加密牛市是有利因素，升级交易体验等或可实现目标 [7] 预测中的关键上行和下行风险 - 上行风险包括香港监管环境快速发展、更多加密货币纳入交易范围、富途平台持续增长获取更多交易量 [9] - 下行风险来自传统大型企业或流量大户竞争压力，这些企业可能申请牌照建立受监管业务 [9] 加密货币交易量增长对富途利润率的影响及盈利方式 - 富途预计逐步提高收费率，未来恢复正常定价水平，通过向现有客户群交叉销售和低增量成本，有平台杠杆优势 [10] - 提高收费率并扩大业务规模是优先事项，以增加客户加密使用，提升利润率 [10]

稳定币监管动态 - 香港立法会通过《稳定币条例草案》 设立法币稳定币发行人发牌制度 [1] - 美国稳定币试点政策逐步松绑 部分州可先行运营 [4] - 香港计划将"三类稳定币"纳入监管 支持虚拟资产生态发展 [4] 华检医疗市场表现 - 7月18日股价单日涨幅达20.41% 领涨稳定币概念股 [1] - 当前总市值3.33万亿港元 市盈率14.79倍 [1] - 成交量达13亿股 股价最高触及964.44港元 [1] 公司战略布局 - 同时向香港金管局和美国监管机构递交稳定币申请 [3] - 规划引入合规结构化投融资工具 设计不同市场通道 [6] - 双牌照路径可构建多市场支付互联和可信度支撑 [5] 行业融合趋势 - 医疗+链上金融融合加速 监管态度正在转变 [3] - 稳定币结构嫁接RWA医疗资产是转型关键 [2] - 可能成为港股首家完成"医疗RWA+Web3"闭环的上市公司 [2] 公司竞争优势 - 具备医疗出海政策风口和技术壁垒(IVD平台) [1] - 拥有双重上市资本路径和生态搭建能力 [1] - 国际合作伙伴更倾向选择有监管牌照的平台 [6]

标普500指数调整 - 金融科技公司Block将取代传统能源公司Hess被纳入标普500指数 变动将于7月23日开盘前生效 [1] - 此次调整源于雪佛龙以530亿美元收购Hess 为Block的加入创造了机会 [1] - 消息公布后Block股价盘后交易一度飙升14% 最终涨幅回落至8 49% [1] - Robinhood连续第三次落选标普500指数 尽管其市值近1000亿美元远超Block的435亿美元 [3][5] 公司表现与业务转型 - Block市值435亿美元 远低于Robinhood但成功入选标普500指数 [3] - Robinhood年初至今股价飙升178 25% 但未能入选指数 [5] - Block从支付处理商转型为综合金融科技平台 业务涵盖点对点转账 商户服务和消费者借贷 [5] - 公司正通过Cash App拓展银行与借贷产品 已获FDIC批准直接向消费者提供贷款 [6] - Block将比特币支付功能整合到终端设备 强化加密货币布局 [6] 市场影响与行业趋势 - Block入选标普500指数凸显数字支付与加密货币在主流金融领域影响力提升 [1] - 被动投资兴起将促使追踪标普500指数的基金买入Block股票 带来持续资金流入 [6] - 金融科技行业竞争加剧 Robinhood虽市值领先但未能获得指数认可 [3][5]

法案签署与立法进程 - 美国总统特朗普正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），首次确立数字稳定币的监管框架 [1] - 特朗普称稳定币将增加对美国国债需求、降低利率并巩固美元全球储备货币地位 [1] - 参议院以68票对30票通过该法案，众议院随后通过三项相关加密数字货币法案 [1] - 特朗普将法案称为"金融科技自互联网诞生以来最伟大的变革之一"，并重申禁止设立中央银行数字货币 [1][4] 稳定币定义与市场现状 - 稳定币价格相对稳定，通常与美元1:1挂钩，法案要求其必须由美元或美国短期国债支持并每月披露储备明细 [4] - 全球前两大稳定币USDT和USDC合计市值占比达90%，当前市场规模约2470亿美元 [6][7] - 稳定币在加密货币交易中占比超90%（比特币交易结算）且在新兴市场国家交易量占比达72% [7] - 美国财长预测稳定币市场规模2030年将增长至3.7万亿美元 [7] 美国政府战略意图 - 通过稳定币应对数字货币对美元地位的冲击，保持美国在货币和支付体系的主导权 [9] - 特朗普政府认为发行稳定币可缓解未来美债压力 [9] - 根本目的是维持全球货币体系主导地位并增强未来竞争力 [9] 美元地位与实施挑战 - 美元影响力基于二战后经济秩序，但贸易顺差政策可能制约美元国际流动性 [11] - 稳定币发展取决于美国能否履行全球责任而非依赖制裁手段 [11] - 摩根大通、花旗等银行积极布局数字资产，但美国银行CEO对市场需求持保留态度 [12] - 法案遭两党质疑：民主党认为消费者保护不足，共和党批评违反央行数字货币禁令 [12]

公司动态 - 美国金融科技公司Block将于7月23日开盘前正式纳入标普500指数 [1] - Block将取代赫斯(HES N)在标普500指数中的位置 [1] 指数调整 - 标普500指数成分股变动涉及金融科技行业公司Block [1] - 此次调整标志着金融科技行业在主流指数中的代表性增强 [1]

标普500指数成分调整 - 美国金融科技公司Block(XYZ US)将于7月23日开盘前正式纳入标普500指数 取代被雪佛龙以540亿美元收购的能源公司赫斯 [1] - 消息公布后 Block股价在周五盘后交易中上涨超过10% [1] - 这是本周标普500指数成分股的第二次调整 此前广告科技公司The Trade Desk(TTD US)取代被新思科技并购的安斯科技成为新成分股 [1] - 成分调整源于重大并购交易完成 上周Datadog(DDOG US)也因类似原因取代瞻博网络进入指数 [1] Block公司概况 - 公司原以"Square"品牌闻名 凭借移动支付终端崛起 业务已拓展至加密货币 借贷及其他金融服务领域 [2] - 由Twitter联合创始人Jack Dorsey于2009年创立 2021年更名为Block以突出区块链技术布局 [2] - 当前市值约450亿美元 高于标普500成分股中位水平 [2] 市场表现与行业影响 - Block今年股价下跌约14% 表现逊于纳斯达克指数(年内涨8%)和标普500(涨7%) [2] - 公司纳入指数进一步强化标普500科技板块权重 科技已成为该指数最具代表性领域之一 [2]

市场表现 - 本周道指下跌0.07%，纳指周涨1.51%，标普500指数周涨0.59% [1] - 周五道指跌0.32%至44342.19点，纳指涨0.05%至20895.66点，标普500指数跌0.01%至6296.79点 [2] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.6%，京东涨3.7%，阿里巴巴涨2.5%，网易涨2.2%，百度涨0.3% [7] 经济数据 - 密歇根大学7月消费者信心指数初值从60.7上升至61.8 [2][3] - 消费者预计未来一年通胀率4.4%，创2月以来最低，预计未来5-10年年通胀率3.6%，创五个月来最低 [3] 行业动态 - 能源股领跌，斯伦贝谢跌3.9%，埃克森美孚跌3.5% [4] - 工业巨头3M跌3.7%，公司表示关税影响将主要在今年下半年显现 [5] - 加密货币股票上涨，Robinhood涨4.1%，Coinbase涨2.2% [6] - 国际油价窄幅震荡，WTI原油跌0.30%至67.34美元/桶，布伦特原油跌0.35%至69.28美元/桶 [7] - 国际金价涨0.39%至3353.00美元/盎司 [8] 公司业绩 - 奈飞跌5.2%，第二季度营收110.8亿美元同比增长17.3%，每股收益7.19美元，预计下季度营收115.3亿美元，每股收益6.87美元 [6] - 明星科技股涨多跌少，特斯拉涨3.2%，亚马逊涨1.0%，谷歌涨0.8%，苹果涨0.6%，Meta Platforms涨0.4%，微软和英伟达跌0.3% [4] - 标普500指数公司中81.4%已公布收益的公司超过华尔街预期 [3]

市值与股价变动 - 新东方市值153.35亿，股价上涨+0.84(+4.61%) [2] - 好未来市值106.41亿，股价上涨+0.69(+2.83%) [2] - 唯品会市值97.83亿，股价下跌-0.08(-1.82%) [2] - 名创优品市值55.92亿，股价上涨+1.10(+7.45%) [2] - 再鼎医药市值38.03亿，股价上涨+0.36(+1.30%) [2] - 陆金所控股市值19.45亿，股价上涨+0.17(+1.65%) [2] - 爱奇艺市值25.78亿，股价无变动0.00(0.00%) [2] - 微博市值24.01亿，股价上涨+0.13(+6.88%) [2] - 乐信市值10.61亿，股价上涨+0.69(+6.99%) [2] - 网易有道市值9.58亿，股价下跌-0.07(-0.79%) [2] - 逸仙电商市值10.51亿，股价上涨+0.11(+2.92%) [2] - 高途市值9.26亿，股价下跌-0.46(-4.38%) [2] - 优信市值9.07亿，股价无变动0.00(0.00%) [2] - 虎牙市值8.06亿，股价上涨+0.09(+0.74%) [2] - 诺亚控股市值7.42亿，股价上涨+0.07(+2.15%) [2] - 新氧市值5.32亿，股价下跌-0.01(-0.16%) [3] - 宜人智科市值5.75亿，股价上涨+0.06(+0.98%) [3] - 趣店市值5.31亿，股价上涨+0.74(+14.71%) [3] - 搜狐市值2.83亿，股价上涨+0.34(+2.29%) [3] - 金融壹账通市值2.93亿，股价上涨+0.01(+0.07%) [3] - 迅雷市值4.50亿，股价上涨+0.17(+3.98%) [3] - 云米市值2.25亿，股价上涨+0.10(+3.00%) [3] - 小牛电动市值2.81亿，股价上涨+0.20(+2.53%) [3] - 斗鱼市值2.44亿，股价下跌-0.04(-1.20%) [3] - 华米科技市值1.89亿，股价下跌-1.03(-7.26%) [3] - 宝尊电商市值1.78亿，股价上涨+0.06(+1.94%) [3] - 天境生物市值1.85亿，股价上涨+0.02(+0.93%) [3] - 猎豹移动市值1.61亿，股价下跌-0.19(-2.18%) [3] - 第九城市市值9873.85万，股价上涨+0.08(+1.55%) [3] - 途牛市值1.40亿，股价上涨+0.42(+4.42%) [3] - 玖富市值1892.45万，股价下跌-0.02(-0.17%) [3] - 蘑菇街市值2012.92万，股价下跌-0.06(-2.39%) [3] - 极光市值7255.00万，股价下跌-0.07(-3.95%) [3] - 开心汽车市值984.27万，股价下跌-0.27(-2.86%) [3] - 易电行市值835.58万，股价上涨+0.05(+2.39%) [3] - 其他公司市值203.40万，股价下跌-0.02(-0.47%) [3] 公司表现 - 趣店股价涨幅最大，达+14.71% [3] - 华米科技股价跌幅最大，达-7.26% [3] - 名创优品股价上涨7.45%，表现突出 [2] - 再鼎医药股价小幅上涨1.30% [2] - 陆金所控股股价上涨1.65% [2] - 微博股价上涨6.88% [2] - 乐信股价上涨6.99% [2] - 逸仙电商股价上涨2.92% [2] - 诺亚控股股价上涨2.15% [2] - 搜狐股价上涨2.29% [3] - 云米股价上涨3.00% [3] - 小牛电动股价上涨2.53% [3] - 宝尊电商股价上涨1.94% [3] - 天境生物股价上涨0.93% [3] - 第九城市股价上涨1.55% [3] - 途牛股价上涨4.42% [3] - 易电行股价上涨2.39% [3] 行业动态 - 教育行业公司如新东方、好未来股价上涨 [2] - 电商行业公司如唯品会、名创优品表现分化 [2] - 医药行业公司如再鼎医药股价小幅上涨 [2] - 金融科技公司如陆金所控股、乐信股价上涨 [2] - 娱乐行业公司如爱奇艺股价无变动，微博上涨 [2] - 在线教育公司如高途股价下跌 [2] - 汽车相关公司如优信、小牛电动表现不一 [2][3] - 科技公司如搜狐、迅雷股价上涨 [3] - 生物科技公司如天境生物股价小幅上涨 [3] - 游戏相关公司如第九城市股价上涨 [3] - 旅游相关公司如途牛股价上涨 [3]

稳定币教育 - 美国财政部副部长福尔肯德强调私营部门需承担公众稳定币知识普及的责任 [1]