证监会：督促基金销售机构完善内部考核激励机制 加大对保有投资者盈亏情况的考核权重 智通财经5月7日电，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，建立基金销售机构分类评 价机制。将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务 规模等纳入评价指标体系。对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等 方面依法优先考虑。督促基金销售机构完善内部考核激励机制，加大对保有投资者盈亏情况的考核权 重。 ...

根据上银基金管理有限公司（以下简称"本公司"）与上海中欧财富基金销售有限公司、腾安基金销售 （深圳）有限公司、北京度小满基金销售有限公司、中国中金财富证券有限公司、国泰海通证券股份有 限公司签署的销售协议和相关业务准备情况，自2025年4月24日起，上述机构将开始销售本公司旗下部 分基金。 一、适用基金范围 ■ 注：在遵守基金合同、招募说明书及相关业务公告的前提下，销售机构办理各项基金销售业务的具体日 期、时间、流程、业务类型及费率优惠活动（如有）以销售机构的安排和规定为准。 2、腾安基金销售（深圳）有限公司 网站：www.txfund.com 客户服务电话：4000-890-555 3、北京度小满基金销售有限公司 二、投资者可通过以下途径咨询有关详情 1、上海中欧财富基金销售有限公司 网站：www.zocaifu.com 客户服务电话：400-100-2666 网站：www.ciccwm.com 客户服务电话：95521/95553 6、上银基金管理有限公司 网站：www.boscam.com.cn 网站：www.duxiaoman.com 客户服务电话：95055 4、中国中金财富证券有限公司 客户服务电 ...

文章核心观点 摩根基金管理（中国）有限公司新增代销机构、调低旗下部分基金费率并修订相关法律文件 [1][3][5] 新增代销机构 国泰君安、海通证券、好买基金、利得基金 - 公司与国泰君安、海通证券、好买基金、利得基金签订基金销售代理协议，自公告日起新增为摩根双债增利债券型证券投资基金D类份额（基金代码：023813）代销机构 [1] - 投资人可通过上述代销机构开展基金申购、赎回、定期定额等业务，具体以代销机构规定为准 [1] 恒泰证券 - 公司与恒泰证券签订基金销售代理协议，自公告日起新增为摩根双债增利债券型证券投资基金（A类份额代码：000377；C类份额代码：000378；D类份额代码：023813）代销机构 [3] - 投资人可通过恒泰证券开展基金申购、赎回、定期定额等业务，具体以恒泰证券规定为准 [3] 调低基金费率及修订法律文件 - 自2025年3月31日起，公司调低旗下部分基金管理费率、托管费率并修订基金合同等法律文件 [5] - 相关基金名单及费率调整情况详见附件，托管协议、招募说明书、基金产品资料概要相应修订 [5] - 本次修订内容和程序符合规定，调低费率对基金份额持有人利益无实质性不利影响，无需召开份额持有人大会 [5] - 修订后的基金合同等文件将在公司网站和中国证监会基金电子披露网站发布 [6]

论坛与政策背景 - "AI新纪元 指数大时代"2025指数投资高质量发展论坛于2025年3月26日举办，雪球基金获得"指数产品销售机构（独立第三方）"殊荣 [1] - 2025年1月中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推动指数化投资发展并构建"长钱长投"生态 [1] 雪球基金业务发展 - 公司自2016年开展基金销售业务，提供差异化基金产品和资产配置解决方案，形成以资产配置服务为核心的平台特色 [1] - 2024年下半年非货币市场基金规模达386亿，股票型指数基金保有规模127亿，在独立销售机构中权益基金及股票型指数基金保有规模均排名第六 [1] - 近三年指数基金（含债券和QDII类）销量和规模稳中有升，占非货基金比重逐年增长 [2] 平台运营与用户生态 - 依托雪球社区影响力倡导长期投资策略，构建以用户生命周期管理为核心的生态闭环 [2] - 雪球公司拥有超过7800万用户，聚集对权益资产接纳度较高的投资人群 [3] 投顾服务与工具创新 - 配合基金投顾试点机构采用指数基金作为底层工具，提供"特色化指数投顾策略" [2] - 开发指数估值工具、定投收益模拟器、组合回测功能等，帮助投资者实践低估买入策略并优化成本 [2] 战略定位与行业贡献 - 推动指数基金成为普惠金融工具，秉承"买方"视角优化服务，助力行业健康发展 [2] - 公司以"长期投资、资产配置"为理念，发展为集交流交易于一体的综合财富管理平台 [3]

文章核心观点 - 牛市需有基本面基础，A股过去十年收益不佳因利润跟不上，可通过PE - Bands Plus图直观观察利润和估值变化，不同指数表现差异大，A股利润增速已见底回升，后续表现待观察 [4][6][7] 不同指数表现 万得全A指数 - 过去十年指数年化收益2.02%，EPS年化增速2.68%，收益低因利润跟不上，包括新股发行摊薄EPS、企业滥用资本开支及缺乏回购等因素 [6][7] - 传统PE - Bands图可估算收益但较费劲，PE - Bands Plus图直接算出相关值 [7] 纳斯达克100指数 - 过去十年EPS年化增速11.77%，指数（纯价格不考虑派息）年化收益16.04%，约三分之二收益来自每股利润增速，剩余来自估值提升，泡沫不易破裂因基本面强 [10][12] - 此前熊市调整在24倍左右估值位置获支撑，未来若下降可参考此支撑位 [12] 中证白酒指数 - 过去十年EPS年化增速16.16%，年化收益率18%，收益主要来自增速，当前估值较低，因2021年迄今杀估值 [14] - 利润年化增速从40%左右降至12.34%，市场认为难回当年表现，需重新定位估值上行空间 [14] A股未来展望 - 2024年年中A股每股利润增速见底，从 - 10%升至3.68%，若能达到以往10% - 20%的增速，对A股上涨有支撑 [15] - 当前估值达市场中性的18.45倍，不应单纯寄希望于估值提升，应关注利润水平改善，一季报披露后有更多变化可观察 [16]

文章核心观点 投资者易陷入“高收益幻觉”，应避免依据买入前的高收益或未落袋的高收益进行投资决策，同时不应追求过高收益目标，普通投资者适合偏债混合型基金 [3][5][11] 分组1：买入之前看到的高收益与投资者无关 - 大部分投资者未意识到买入前产品的高收益与自身无关，据此推定之后也有高收益会产生“高收益幻觉” [5] - 以小仓位尝试获高收益后全仓或加杠杆买入，易被套牢 [5] - 投资产品价格遵循均值回归定律，“盛极”时因高收益幻觉买入易亏钱 [5] 分组2：未落袋为安的高收益与投资者无关 - 证券投资是博弈，人性的贪婪和恐惧会被放大，获高收益应及时落袋为安或锁定部分利润 [8] - 很多投资者沉浸在高收益幻觉里舍不得止盈，期望“复利”却等来“过山车” [9] 分组3：高收益目标是危害最大的高收益幻觉 - 投资者追求最高投资收益会采取激进、高风险投资方式，但绝大部分激进型投资者连市场平均收益都拿不到 [11] - 最适合普通投资者的投资方式是偏债混合型基金，以80%以上固收产品为安全垫，20%以内权益仓位追求稍高收益 [11] - 股债均配应成为普通投资者的天花板，因其平衡混合型基金历史平均最大回撤超30%，会让投资者不安 [11]

文章核心观点 - 3月14日晚间东方财富发布2024年年度报告，净利润创新高，证券业务增长但基金业务连续三年下滑，未来将加大人工智能研发投入 [1][4][5] 业绩情况 - 2024年公司实现营业总收入116.04亿元，同比增长4.72%；实现投资收益及公允价值变动收益33.71亿元，同比增长50.79% [4] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润96.1亿元，同比增长17.29%，拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税） [1][4] - 子公司东方财富证券2024年实现营业总收入108.26亿元，净利润71.27亿元；天天基金2024年实现营业总收入28.53亿元，净利润1.51亿元 [4] 股价表现 - 3月14日，东方财富股价大涨4.63% [2] 业务情况 证券业务 - 证券业务是公司第一大营收支柱，2024年营收为84.94亿元，相比2023年增长18.07%，营收占比73.19% [5] - 2024年东方财富证券股基交易额24.24万亿元，经纪业务市场份额持续提升，固定收益业务及证券研究业务快速发展 [5] 基金业务 - 2024年金融电子商务服务营收28.41亿元，相比2023年下滑21.62%，营收占比24.49%，且已连续三年下滑 [5] - 截至2024年底，天天基金共上线160家公募基金管理人20638只基金产品，非货币市场公募基金保有规模6113.62亿元，权益类基金保有规模3823.76亿元，非货币市场公募基金保有规模增长11%，权益类基金保有规模下降5% [6] - 2024年公司互联网金融电子商务平台基金销售额为18811.70亿元，其中非货币型基金销售额为10867.45亿元，均较2023年有所增长 [6] 金融数据服务业务 - 2024年实现营收1.92亿元，同比下滑3.13%，营收占比为1.79% [7] 研发情况 - 2024年研发费用为11.43亿元，同比增长5.73%，主要研发项目包括东方财富妙想金融大模型研发项目等10项 [9] - 2024年研发人员数量1869人，相比2023年的2071人减少了9.8% [9] - 2025年公司将继续加大人工智能研发技术投入，以自研金融大模型为核心引擎，提升“妙想”金融大模型的产品及服务能力 [9]