报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 [1] - 海外美国劳动力市场放缓趋势明显，国内8月通胀数据有变化，PPI同比回升、CPI同比下降，后续预期年内PPI中枢小幅抬升，CPI读数略低于上半年中枢 [6] - 短期国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外美国非农数据疲软使9月降息概率增强，利好黄金等，长线美国基本面尚可，降息推升基本面，弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 各品种涨跌幅情况 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅，国债期货多数有小涨或小跌 [3] - 外汇方面美元指数、欧元兑美元、美元兑日元等有不同表现 [3] - 热门行业中建筑、钢铁、有色金属等多数行业有涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有跌幅 [3] - 海外商品中能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种有不同涨跌幅 [3] - 其他品种如集运欧线、金属、有色、黑色、能源化工、农业产品等也呈现不同涨跌幅 [4] 观点精粹 - 金融板块股指期货以哑铃结构应对市场分歧，股指期权延续对冲防御思路，国债期货股债跷跷板短期可能持续，均为震荡判断 [7] - 贵金属板块黄金/白银因9月美国降息周期重启等因素震荡上涨 [7] - 航运板块集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，钢材限产影响弱化，铁矿铁水下降超预期，均为震荡判断 [7] - 黑色建材板块焦炭阅兵限产结束首轮提降开启，焦煤供应显著下滑，硅铁供需趋向宽松等，多数品种为震荡判断，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌，铝震荡 [7] - 有色与新材料板块7月中国进出口数据超预期使有色一度受提振，多数品种震荡，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌 [7] - 能源化工板块原油供应压力延续，沥青期价3500压力位确立下跌，多数品种震荡 [9] - 农业板块盘面高位窄幅震荡，多数品种震荡，生猪供需宽松低位震荡，橡胶前高压力明显盘面回吐涨幅 [9]

各位老铁，中午饭点咱们边吃边聊今儿早盘的行情，是不是有人打开账户一看，指数明明没跌多少，手里的票却绿了一片？别慌，帮主这就帮你捋捋早盘这 波"分化行情"到底咋回事。 帮主做了20年财经记者，也熬了这么多年中长线投资，得提醒大伙儿，早盘的行情波动不用太较真，关键看资金往哪流、板块有没有持续的逻辑支撑。今儿 放量说明市场活跃度在提升，虽然个股分化，但那些有业绩、有政策支持的板块，慢慢都会走出趋势。 好了，午盘就先聊到这，大伙儿先好好吃饭，下午咱们接着看资金能不能稳住方向，有啥新变化，帮主再跟你们细唠。 咱们先看涨得猛的，今儿早盘最亮眼的就得数有色金属和黄金板块，北方铜业、湖南白银、盛达资源这些直接封了涨停，说白了，这背后还是国际上的避险 情绪和大宗商品的供需逻辑在支撑，中长线看，这类硬核资产的配置价值一直都在。还有房地产板块也挺活跃，荣盛发展、华夏幸福、苏宁环球都涨停了， 这和近期市场对地产政策的预期有关，资金在提前布局博弈后续的利好。存储芯片也没掉队，香农芯创、江波龙这些都在涨，行业周期的回暖信号越来越明 显，值得咱们中长线多留意。 再说说跌的板块，白酒股早上其实冲了一下，但后来又掉下来了，酒鬼酒、舍得酒业这些 ...

涉及的行业与公司 * 贵金属行业 特别是黄金和白银市场[1] * 世界黄金协会 计划在2026年推出链上黄金资产[8] * 美联储 其货币政策是影响贵金属市场的核心因素[2][10] * 伦敦现货交易所 其库存将作为链上黄金资产的抵押物[8] 核心观点与论据 黄金市场观点 * 黄金处于新的起涨点 受美联储降息周期开启和全球避险需求增加推动[2][35] * 黄金后市仍可看高 因当前资金流健康 无快速回调风险[1][3][5] * COMEX黄金目标价位在3,685美元附近 伦敦金目标价位在3,680美元左右[7] * 黄金价格上涨趋势健康 若市场量能结构保持良好 不出现快速大幅陡升 波动率将维持在合理范围内[1][7] 白银市场观点 * 白银上涨突破前期高点 但缺乏海外资金流入迹象 更多来自现货层面需求推动[1][3][5] * 白银可能进入大三浪最后一个子浪 技术上看有望达到41至43美元[2][20] * 判断白银能否突破历史新高的关键 是观察其波动率 若未来几周单周涨幅扩大至8%至10% 则具备挑战前期高点的潜力[25][26] * 白银定价权受工业和金融属性交织影响 需关注38美元支撑位 若守住并继续上涨 则有望挑战前高[2][35] 驱动因素分析 * 美联储降息预期是核心驱动 市场预计2026年可能有更大幅度宽松政策 如100BP或125BP[2] * 美国就业数据恶化凸显降息迫切性 预计2026年重新编转后的数据将更清晰揭示就业问题[1][2] * 美元汇率因美国经济走坏和降息开启而继续下跌 总体上对人民币和贵金属有利[1][4] * 央行净购买不能决定黄金价格方向 2025年公布的单月增持量从十几吨下降到几吨甚至不到一吨 对市场趋势性影响有限[14][22] 创新与结构性影响 * 世界黄金协会计划2026年推出链上黄金资产 以伦敦交易所约8,000吨库存和9,000亿美元市场份额作为抵押 将降低交易成本 实现数字化黄金[8] * 数字黄金与稳定币最大区别在于1:1抵押真实有价资产 而稳定币通常以法定货币或短期美债为基础[9] * 数字资产上链可能显著增加未来黄金需求 吸引全球灰色地带和合法资金的新需求[19] * 数字货币技术具有去中心化特性 与传统避险资产如黄金同台竞技 有利于形成更可靠的数字商店资产[15] 其他重要内容 风险与不确定性 * 黄金加关税政策反复 对交易和交割环节产生巨大障碍 增加了黄金价格波动风险[13] * 若黄金价格进入快速拉升阶段 例如单日涨幅达到3%或4% 则可能面临冲高后快速回落的风险[7] * 白银作为一种投机商品 其价格上涨存在一定风险和攻击性 需要密切关注其波动率变化[25] 市场观察指标 * 金银比是重要估值指标 稳定在90以下是目前的重要观察目标[2][30] * 可利用金铜比进行分析 如果铜价下跌而黄金稳定 表明市场对衰退交易预期增强[29] * 今年6月 白银行情出现了一次接近9%的周涨幅 是2025年最大的一周涨幅[26] 历史表现与逻辑演变 * 过去几年黄金表现夸张 但传统宏观逻辑在最近两年被消耗殆尽 例如铜金比保持低位但未出现衰退迹象[34] * 白银曾在2011年接近50美元每盎司的高点 目前又接近这一水平 突破历史高点是符合其投机品特性的[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场流动性环境未来保持乐观，对债券市场利好，需关注促服务消费政策；海外长期债券收益率上升，美国劳动力市场走弱，关注美联储议息会议点阵图[2] - 美元指数受美国就业数据影响走弱，人民币汇率短期震荡，关注中美经济等数据[3] - 股指阶段性回调或结束，预计重回偏强[3] - 债市受美国就业情况影响中性，未来可能股强债弱，国债操作波段思路[5] - 集运期价底部有支撑，短期震荡，后市或震荡偏回落[8] - 贵金属受就业数据等影响，中长线或偏多，短线黄金偏强，白银略弱[9][11] - 铜价或先抑后扬，关注 20 日均线支撑[13] - 铝震荡偏强，氧化铝观望，铸造铝合金震荡偏强[15] - 锌短期底部偏强震荡[17] - 镍不锈钢周内冲高回落，后续关注降息预期和美元指数[18][19] - 锡供给端偏紧推升价格，预计 V 形反弹[19][20] - 铅震荡，可考虑卖出虚值看涨期权或双卖策略[21][22] - 螺纹钢热卷短期震荡偏弱，关注旺季需求和宏观政策[23][24] - 铁矿石风险大过机会，建议多单逢高止盈，空单逢高建仓[25][26] - 焦煤焦炭短期宽幅震荡，焦炭盘面或稍弱[27] - 硅铁硅锰可轻仓试多，但反内卷无实质进展有冲高回落风险[28][29] - 原油中长期供应压力大，中期或转入跌势[32] - LPG 跟随原油波动，国内供需变化不大[33] - PTA - PX 短期装置意外难改长期过剩格局，PTA01 加工费建议 260 以下逢低做扩[34][35] - MEG - 瓶片短期区间震荡，回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色[38] - 甲醇建议多单与卖看跌继续持有[39] - PP 短期向下空间有限，关注逢低做多机会[40] - PE 目前震荡，等待需求回升信号[42] - PVC 建议观望[44] - 纯苯苯乙烯单边驱动不强，短期震荡，观望为主[45][46] - 燃料油受原油拖累，低硫燃料油等待多配机会，沥青短期尝试多头配置[46][47][48] - 尿素 01 合约预计 1650 - 1850 震荡[51] - 纯碱关注成本端和供应预期变化，玻璃关注供应、成本和需求，烧碱关注现货节奏和旺季成色[51][52][53] - 纸浆震荡偏弱，原木逢高布空，丙烯基本面边际走弱[54][55][58] - 生猪逢高沽空，油料逢低做多，油脂逢低做多，豆一逢高沽空，玉米淀粉震荡偏强，棉花回调布多，白糖关注 5500 支撑，鸡蛋谨慎观望或逢高沽空，苹果受减产和优果率影响，红枣关注产区天气和减产幅度[59][60][71] 各目录总结 金融期货 - 市场资讯包括中国外汇储备、央行增持黄金、深圳楼市新政、美国非农就业等情况[1][3][4] - 国内市场流动性乐观利好债券，关注促服务消费政策；海外长期债券收益率上升，美国劳动力市场走弱[2] - 美元指数因美国就业数据走弱，人民币汇率短期在 7.10 - 7.16 区间震荡[3] - 股指阶段性回调或结束，预计重回偏强，上周五缩量上涨，市场情绪升温[3][4] - 债市受美国就业情况影响中性，未来可能股强债弱，国债操作波段思路[5] - 集运期价底部有支撑，短期震荡，后市或震荡偏回落，主流船司空班计划和部分船司报价有影响[6][8] 大宗商品 有色 - 黄金白银受就业数据等影响，中长线或偏多，短线黄金偏强，白银略弱，关注美国非农年度基准修正和 CPI 数据等[9][11] - 铜价周中小幅上升后受美国非农数据影响回撤，或先抑后扬，关注 20 日均线支撑，中国精炼铜产量预计环比下降[12][13] - 铝震荡偏强，宏观环境改善，需求旺季下游开工率复苏，库存有影响；氧化铝观望，供应过剩但受“反内卷”消息影响；铸造铝合金震荡偏强，废铝偏紧和税收返还政策有影响[14][15] - 锌短期底部偏强震荡，美国非农数据影响下，供给过剩，需求关注金九银十，库存外强内弱[16][17] - 镍不锈钢周内冲高回落，受宏观层面影响大，基本面变化不大，后续关注降息预期和美元指数[17][18][19] - 锡供给端偏紧推升价格，美国非农数据有影响，预计 V 形反弹，云锡停产检修[19][20] - 铅震荡，供给偏弱，需求旺季不旺，库存震荡，可考虑卖出虚值看涨期权或双卖策略[21][22] 黑色 - 螺纹钢热卷上周供需双弱，库存累积，市场对旺季需求仍有期待，短期震荡偏弱，关注旺季需求和宏观政策[23][24] - 铁矿石价格坚挺但风险大过机会，阅兵后钢厂复产和焦煤价格弱有支撑，但黑色产业链风险累积，建议多单逢高止盈，空单逢高建仓[25][26] - 焦煤焦炭短期宽幅震荡，焦煤供需平衡恶化，焦炭供需缺口有望收窄，钢材库存是拖累，不建议焦煤作为黑色系空配品种[27] - 硅铁硅锰跟随焦煤价格走势，阅兵后限产逻辑消失，“反内卷”消息影响反弹，建议轻仓试多，但反内卷无实质进展有冲高回落风险[28][29] 能化 - 原油受地缘风险和 OPEC + 增产影响，上周冲高回落，中长期供应压力大，中期或转入跌势，关注美联储议息会议和 OPEC + 复产节奏[30][32] - LPG 跟随原油波动，国内供需变化不大，供应可控，需求开工有季节性走弱预期[32][33] - PTA - PX 受商品情绪和需求预期影响价格走弱，聚酯旺季预期一般，供应端结构性矛盾仍需 PTA 工厂检修缓解，PTA01 加工费建议 260 以下逢低做扩[34][35] - MEG - 瓶片基本面驱动不足，累库预期下估值反弹受限，预计易涨难跌，维持 4280 - 4500 区间震荡，回调布多[36][38] - 甲醇受限气等影响边际改善，建议多单与卖看跌继续持有，基本面需求有提升[39] - PP 成本端有支持，供给增量压力有限，需求复苏支撑不强，短期向下空间有限，关注逢低做多机会[40] - PE 自身驱动偏弱，供减需增但需求回暖慢，预计震荡，等待需求回升信号[41][42] - PVC 炒作反复，交易难度大，基本面增压，建议观望[43][44] - 纯苯苯乙烯单边驱动不强，短期震荡，观望为主，纯苯供增需减，苯乙烯供应后续增加，需求恢复有限[44][45][46] - 燃料油受原油拖累，高硫供应增加，需求稳定，库存回落；低硫供应增加，需求疲软，库存有变化，短期低硫缺乏驱动，建议等待多配机会；沥青成本坍塌，供应增长，需求受降雨和资金影响，库存有去化，短期尝试多头配置[46][47][48] - 尿素 01 合约预计 1650 - 1850 震荡，国内供需弱势，关注印标和出口，库存短期难大幅累库[48][51] - 纯碱关注成本端和供应预期变化，玻璃关注供应、成本和需求，烧碱关注现货节奏和旺季成色[51][52][53] - 纸浆震荡偏弱，港口库存去库但幅度走弱，下游补库无驱动；原木逢高布空，有转弱迹象；丙烯基本面边际走弱，期现货均走弱[54][55][58] 农产品 - 生猪销区供应压力大，9 月供需双增但供应高位，建议逢高沽空[59] - 油料窄幅震荡，进口大豆买船和到港有情况，国内豆粕累库，菜粕库存去库，逢低做多[60][61] - 油脂延续震荡上行，棕榈油增产出口好转，豆油关注美国天气，菜油关注中加关系，逢低做多[61][62] - 豆一弱势反弹，逢高沽空，9 月市场购销转变，供应集中与需求恢复有反差[62] - 玉米淀粉震荡偏强，东北关注新粮，华北企业收购价格稳中偏弱，销区价格稳中偏强[63][64] - 棉花旺季成色欠佳，新棉上市前低库存支撑价格，新棉上市后或有回落压力，回调布多[65] - 白糖关注 5500 支撑，受增产预期压制，价格走势转弱[66][67] - 鸡蛋低位震荡，中长周期产能宽松，短期价格难言见底，谨慎观望或逢高沽空[68][69] - 苹果红将军上色或不佳，新季苹果上市，减产和优果率影响盘面[69][70] - 红枣节日走货欠佳，新年度产量或下滑，关注产区天气，陈枣高库存下价格有回落压力[71]

黄金期货价格表现 - 2025年12月黄金期货价格下跌17.3美元至每盎司3602.4美元 跌幅0.48% [1] - 12月白银期货价格下跌49.5美分至每盎司41.315美元 跌幅1.18% [1] 价格波动原因分析 - 金价在前一交易日创历史新高后出现短期获利了结 [1] - 美联储货币政策转向宽松预期推动过去六个交易日金价每盎司飙升约200美元 [1] 经济数据与市场预期 - 美国8月私营部门就业人数增加5.4万人 增幅约为上月一半且远低于市场预期 [1] - 市场预计8月就业报告将继续显示美国就业增长疲软 可能锁定美联储9月降息 [1] 技术面分析 - 金价目前拥有强劲的整体技术优势 [1] - 多头下一个上行价格目标是突破3700美元阻力位 [1] - 下方主要支撑位在3500美元附近 [1]

股份回购方案基本情况 - 公司于2025年6月23日及7月18日通过回购议案 使用自有资金及专项贷款以集中竞价方式回购A股用于限制性股票激励计划 [1] - 回购资金总额不低于人民币6000万元且不超过10530万元 回购价格上限原为人民币5元/股 回购期限自董事会审议通过起不超过12个月 [1] 股份回购方案实施情况 - 截至公告披露日累计回购1000万股 占总股本0.35% 最高成交价4.91元/股 最低成交价4.47元/股 成交总金额4720.2万元（不含交易费用） [2] 股份回购价格调整情况 - 2025年9月4日董事会审议通过将回购价格上限由5元/股调整为7元/股 调整原因为股价持续高于原回购上限 [2] - 价格调整基于公司财务状况和经营情况 不高于董事会决议前30个交易日股票交易均价 [2] - 除价格上限外 回购方案其他内容保持不变 [2][3] 股份回购价格调整的影响与合规性 - 价格调整基于股价表现和市场实际情况 不会对债务履行能力、持续经营能力及上市地位产生重大不利影响 [3] - 独立董事专门会议认为调整符合法律法规及公司章程 表决程序合法合规 符合公司和全体股东利益 [3][4] - 本次调整无需提交股东大会审议 因2025年第一次临时股东大会已授权董事会处理回购相关事宜 [3]

黄金价格预测 - 高盛预测若美联储信誉受损导致1%美国国债资金流入黄金 金价可能逼近5000美元每盎司 基准预测2026年中期达4000美元 尾部风险情景为4500美元 [1] - 摩根大通预计美联储降息将推动黄金ETF资金流入 金价年底达3675美元每盎司 2025年第二季度达4000美元 2026年底有望飙升至4250美元 [1] - 花旗维持对黄金谨慎立场 预测明年价格将跌破3000美元 认为黄金高点可能已出现 [2] - 中信证券预测年底金价有望超过3730美元每盎司 主要受关税预期好转、滞胀影响、地缘风险及央行购金等因素支撑 [8] 白银价格预测 - 花旗因实体供应收紧和投资需求成长 将白银3个月预测从38美元上调至40美元每盎司 6-12个月展望调升至43美元 [2] 原油价格预测 - 高盛预计全球石油供应过剩加剧 非OPEC国家供应增长将导致2026年市场出现180万桶/天过剩 布伦特原油价格2026年底跌至50美元出头每桶 [3] 股票市场展望 - 汇丰因企业盈利胜预期 将标普500指数年底目标从6400点上调至6500点 最牛目标7000点 最熊目标5700点 同时调高今年每股盈利增长预测从9%至12% [2] - 中泰证券指出A股融资余额持续攀升 风险偏好恢复 建议关注算力芯片、创新药及光刻胶等新技术方向 以及银行、贵金属等高股息资产 [9] 外汇市场分析 - 丰业银行指出美元/日元突破200日移动平均线148.86 动能呈看涨态势 RSI为57 存在上探150关口及151附近高点的风险 [3] - 丰业银行认为英镑显现支撑信号 有望回升至50日移动平均线1.3488 短期可能在1.3350至1.3450区间震荡 [4] - 丰业银行预计欧元/美元短期在1.1600至1.1700区间波动 当前RSI为50 继续围绕50日移动平均线1.1666盘整 [4] - 荷兰合作银行预计英镑兑美元未来数月下探1.33关口 因英国巨额经常账户赤字对负面消息敏感 [6] - 加拿大皇家银行指出日本收益率上升吸引国内投资者资金留本土 全球货币和利率市场迎重大转变 [7] 利率与债券市场 - 中信证券测算9月流动性缺口较8月收窄 政府债供给扰动有限 货币政策偏呵护 资金利率围绕政策利率运行 [8] - 中信证券认为美国三十年期按揭利率有下行空间但幅度不大 目前超过6%的状态可能不会很快结束 [9] 银行业分析 - 华泰证券指出上市银行2025年上半年营收利润增速改善 息差降幅收窄且非息扰动减轻 当前银行板块PB估值0.71倍 基金持仓仓位升至4.87% [10]

黄金价格走势 - 9月3日现货黄金价格持续攀升并刷新纪录高位 稳稳站上3500美元关键价位 [1] - 9月4日现货黄金价格从3578美元高位下行 目前维持在3530美元之上波动 [1] - 黄金回调至23.6%斐波那契回撤位约3500美元 该区域叠加100日均线形成关键支撑 [3] - 若黄金跌破3500美元或进一步下探至3440美元一线 失守该位将可能形成顶部信号转向空头主导 [3] - 黄金上方阻力在3560美元 若突破并重新站稳3578美元高点有望加速冲击3600美元目标位 [3] 白银价格走势 - 白银价格成功突破40.00美元关口后持续攀升 一举触及41.46美元创下自2011年9月以来最高价位 [1] - 银价周二恢复上涨并在周三延续涨势突破41.00美元大关 [4] - 若银价攀升至42.00美元以上可能向2011年9月高点43.38美元移动 继续上行下一个止损点将是2011年8月高点44.22美元 [4] - 若银价跌破41.00美元则可能跌回9月2日低点40.15美元 进一步下跌将暴露40美元 [4] 市场驱动因素 - 金价涨势主要得益于投资者对美联储9月降息预期愈发强烈 信心不断高涨 [1] - 全球债券市场趋于稳定且股市走势平稳 市场避险需求减弱促使部分投资者选择在金价高位时锁定利润 [1] - 美国劳动力市场数据疲软 JOLTS职位空缺降至718万创近一年低点 进一步巩固市场对美联储9月重启降息的押注 [2] - 市场普遍预计年内至少有两次25个基点的降息 限制了美元持续反弹空间从而支撑无收益资产黄金 [2] - 联邦公开市场委员会内部意见分歧加剧 市场预期美联储或在9月政策会议上下调利率25个基点 [1] 技术指标表现 - 白银相对强弱指标进入超买区域 但仍未突破被视为最极端超买条件的80点 [4]

黄金价格走势 - 黄金价格突破历史新高至3616美元每盎司 目前纽约金现货价格在3606美元左右[1] - 金价突破上档阻力 从3200美元至3400美元每盎司的盘整区间有效突破[1] - 分析师预测黄金目标价在3800美元至4000美元每盎司 随后可能出现获利回吐[1] 驱动因素分析 - 黄金强势行情与美联储货币政策转变相关 美联储更关注经济放缓和劳动力市场而非通胀[1] - 特朗普政府关税政策受到法律挑战 美国上诉法院裁定关税非法 加剧市场不确定性[2] - 特朗普对美联储的干预推动黄金价格明显走高 市场呈现一边倒上涨趋势[2] 市场情绪与资金流向 - 全球投资者和主权国家对美元失去信心 转而青睐黄金 重塑其作为世界货币的地位[1] - 投资者普遍不相信美联储会采取必要行动 也不相信特朗普政府知道自己在做什么[2] - 投资者因对美元法币的担忧而涌向黄金 出现向上的抛物线走势[1] 白银市场表现 - 白银表现预计将在今年超过黄金 金银比将跌至80以下[2] - 银价预计升至每盎司50美元以上并创下历史新高[2] - 国际现货白银稳在40美元关键位置之上小幅波动[2]

黄金与白银价格表现 - 伦敦现货黄金突破3540美元 最高触及每盎司3546.9美元刷新历史新高 [3] - 纽约黄金期货突破每盎司3600美元 最高触及3616.9美元 年内涨幅达37% [3] - 沪金主力合约涨1.2%报每克813.74元 最高触及每克816.78元 [3] - 上海黄金现货价格涨1.1%报每克810.80元 [3] - 白银期货最高触及每盎司41.99美元 伦敦现货白银最高触及每盎司40.9美元创2012年以来新高 [4] - 沪银主力合约触及每千克9864元 年内涨幅超31% [4] 黄金相关金融产品表现 - 美股黄金股普遍上涨 哈莫尼黄金涨超7% 科尔黛伦矿业涨逾3% [3] - 14只黄金ETF在9月2日均收涨 年内涨幅均超29% [3] - 6只黄金股ETF年初至今场内价格涨幅均超60% 永赢中证沪港深黄金产业股票ETF领涨达67.17% [3] 美联储政策预期影响 - 市场预期美联储9月降息概率近九成 年内或有两次降息 [5] - 历史数据显示美联储降息周期后两个月黄金平均上涨约6% [5] - 摩根士丹利预计美联储9月降息25个基点 未来12个月降息幅度达100个基点 [5] - 若降息周期开启 金价可能被推升至每盎司3700美元 [9] 央行购金与需求数据 - 2025年二季度全球黄金总需求同比增长3%至1249吨 [7] - 以价值计全球黄金需求同比跃升45%达1320亿美元创历史新高 [7] - 新兴市场国家持续推进外汇储备多元化 增持黄金降低美元资产占比 [7] 市场情绪与结构性因素 - 特朗普罢免美联储理事引发市场对美联储独立性担忧 推动黄金避险需求 [6] - 白银兼具工业与金融属性 在投机资金推动下表现预计继续优于黄金 [9] - 全球货币宽松共振周期可能提振资源品金融属性 [6] 后续关键影响因素 - 美国8月非农就业数据将于9月5日公布 市场预期新增9.3万人 失业率升至4.3% [8] - 若数据继续大幅下修可能成为影响金价走势关键因素 [8] - 纽约黄金期货若站稳3500美元关键阻力 上行目标指向3550美元 [9]