基金增资与股东变动 - 深圳市高新投高端装备产业私募股权投资基金注册资本增加至15.4亿元 [1] - 新增股东包括梦网科技、鸿富瀚及天津卓毅企业管理有限公司 [1] - 基金由深圳市引导基金投资有限公司、深圳市高新投创业投资有限公司等共同持股 [1] 基金基本情况 - 基金成立于2024年12月 [1] - 经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理及资产管理活动 [1]

核心观点 - 西藏自治区通过"格桑花行动"推动企业对接资本市场 金融业成为经济增长第一动力 计划打造多层次资本市场"西藏板块" [2][3][6] 梯次培育计划 - "格桑花行动"是西藏首个高规格企业上市计划 已建立"1+N"政策体系 包括融资考评细则和私募基金发展意见等配套文件 [5] - 行动实施两年多来 首家企业绿茶集团于2024年5月16日登陆港交所 募集资金12.11亿港元 [5] - 已协调解决18家拟上市企业28个难题 为55家后备企业新发放贷款109.5亿元 并建立115家分梯队后备企业资源库 [6] - 采用"六个一批"梯次推进模式 并利用证监会"即报即审 审过即发"的IPO优惠政策 [6] - 下一步将实施六项工程 增加上市公司数量和直接融资规模 [7] 基金矩阵建设 - 拉萨市于2024年5月18日设立首只政府引导基金"产业强市母基金" 总规模15亿元 由毅达资本管理 [9] - 计划在山南 林芝等地复制基金招商模式 重点投资区内外优质企业和收购区外上市公司 [9] - 推动私募股权投资集聚区建设 与中信投资控股 中国人寿资产管理等机构对接合作 [9] - 将健全从天使基金到并购基金的全生命周期基金投资体系 [10] 金融业表现 - 2024年金融业增加值达266.82亿元 同比增长15.9% 增速全国第一 对经济增长贡献率24.8% 拉动增长1.6个百分点 [3][12] - 2024年上半年金融业增加值118.85亿元 同比增长26.7% 继续居全国第一 直接拉动GDP增长2.9个百分点 [12] - 2025年目标金融业增加值增长8%以上 新增贷款超500亿元 融资担保余额增长20%以上 [13] 基础设施与战略布局 - 浦银大厦于2024年3月启用 引入银河证券 东方财富证券等头部机构 定位为"格桑花行动"孵化基地和企业聚集地 [13] - 将探索银行股权直接投资试点 协调央企和全国性金融企业在藏设立分支机构或迁入企业 [13] - 引导金融机构开发适合高原经济的产品和服务 统筹发展与安全 [12]

腾讯投资动态 - 腾讯作为有限合伙人投资成都龙珠股权投资基金 新增股东阵营中出现腾讯身影[2] - 腾讯系关联公司参与设立深圳智薯投资合伙企业 注册规模160.76亿元 由大连万达商业管理集团旗下子公司与腾讯系关联公司共同持有[4] - 腾讯今年以来已出资杏泽资本、礼来亚洲基金、晨壹基金等机构[2] 外资机构人民币基金进展 - KKR旗下境内私募实体开德时璞（上海）私募投资基金完成备案 正式落地上海临港新片区[3] - 启明创投QFLP基金启舜项目落地昆山 认缴规模2亿美元 重点投向科技、医疗创新行业早期和成长期企业[5] - 天津和平区首支QFLP基金天津金创股权投资合伙企业注册落户 注册资本5450万元 主要投资者为香港金圆国际有限公司[14] 地方政府产业基金 - 江苏徐州新兴产业专项母基金完成工商注册 总规模30亿元 聚焦新能源、集成电路、新材料、绿色环保等领域[6][7] - 湖南首支综合类AIC科创基金长沙湘江交融高创燕远创业投资基金揭牌 总规模3亿元 重点关注数字经济、人工智能领域[8] - 湖北长江庚智创新发展创业投资基金完成备案 规模30亿元 重点聚焦新材料、高端装备领域[9] - 丽水市丽创创业投资基金完成备案 总规模20亿元 秉持"投早、投小、投硬科技"战略方针[13] - 鄂州市葛店融芯产业投资基金完成注册 总认缴规模3亿元 精准锚定长江存储产业链为核心的泛半导体产业[15] - 福建省海阅出版产业股权投资基金完成注册 总规模10亿元 首期规模3亿元 聚焦文化产业生态链建设[11][12] - 安徽省加快运营人工智能产业主题基金 总规模不低于200亿元 以参股方式支持市国资平台设立子基金[28] 上市公司LP出资 - 华东医药出资9.8亿元参与设立股权投资基金 认缴出资比例49% 基金总规模20亿元 投资领域包括创新药、医美、大健康[16][17] - 科沃斯出资2亿元参与发起创业投资基金 出资比例40% 基金目标总规模5亿元 拟投资机器人和人工智能方向[18] 专项领域基金 - 中新基金发起设立重庆富新领程私募股权投资基金 重点围绕新能源智能网联商用车领域开展投资[10] - 河北省清冀国鼎电子信息创业投资基金完成设立 规模1.5亿元 省科技引导基金认缴4500万元占比30% 聚焦电子信息及上下游领域[19] - 南京市生物医药产业母基金公示拟参股子基金 目标规模3.1437亿元 主要投向生物医药、医疗健康相关领域[20] - 杭州市重点产业知识产权运营基金将重点投向电子信息、生物医药、先进装备制造、人工智能等领域的高价值专利培育[23] 基金遴选与政策创新 - 福建省专精特新母基金公开遴选子基金管理机构 目标规模20亿元 重点投向创新型中小企业和专精特新企业[21] - 上饶经开区产业升级基金公开遴选管理人 规模40亿元 助力主导产业优化升级和新质生产力发展[22] - 上饶市万年县产业母基金规模5亿元 可参与IPO战略配售和上市公司收购[24] - 广西科技成果转化母基金公开遴选管理机构 总规模20亿元 不低于80%用于设立子基金 聚焦前沿科技和未来产业[25] - 陕西省科技创新母基金建立尽职免责机制 种子天使类子基金容亏率最高70% 单个直投项目最高容亏100%[26][27] - 常德市发布国内首部合成生物制造领域地方性法规 涵盖创新平台建设、产业技术创新、科技成果转化等19条内容[29]

KKR首支人民币基金设立 - 全球PE巨头KKR完成首支在岸人民币基金备案 基金规模约4亿元人民币 落地上海临港新片区[1][2] - 基金LP结构多元：平安资本旗下母基金出资占比79.8% 新加坡曹氏家族企业曹宝记(TPC)及施罗德旗下基金共同注资[1] - 基金通过香港公司控制管理人开德尚璞(上海)企业 运营实体扎根上海浦东 于2024年12月注册 2025年6月完成备案[2] 本土化战略与团队配置 - KKR中国团队由资深投资人士组成：法定代表人孙铮2007年加入 参与过字节跳动等明星项目 总经理许康拥有麦肯锡及黑石工作经历[2] - 基金结构设计体现风险共担与资源协同 平安资本近80%出资占比凸显本土资本关键作用[2] - 临港新片区凭借开放优势及政策优势成为外资机构推进本土化战略的重要枢纽[2] 外资机构在华布局新动态 - 淡明资本(淡马锡旗下)在上海静安嘉里中心设立全球唯二办公室之一 汉斯(上海)私募基金完成管理人登记 凯德投资设立50亿元在岸母基金[5] - 2025年第一季度人民币基金募资主导市场：988只基金募资3426亿元 数量及规模占比达99.6%和98.7%[5] - 光速光合等6家VC机构同步启动美元基金融资 总目标规模约20-22亿美元 主要面向北美及中东主权基金[5] 中国资本市场开放进程 - A股总市值于2025年8月18日历史性突破100万亿元 上证指数报3740.50点创十年新高[4] - 2025年2月《稳外资行动方案》取消外商投资性公司境内贷款限制 便利外国投资者实施并购投资[4] - 国际资本对中国市场兴趣达三年最高水平 创新药领域合作尤为活跃[4] KKR中国战略演变 - 投资策略更趋精准化：倾向选择行业成熟、竞争格局稳定、市场份额集中的领域 关注企业定价权及运营效率提升空间[6] - 认为当前中国市场并购机会远多于5-10年前 近期收购国民汽水品牌大窑并参与竞购星巴克中国业务[6] - 全球投资重心向实物资产转移 基础设施资产在三大趋势下可能迎20-30年黄金发展期[6] 历史布局与战略转型 - 2022年4月KKR旗下开德私募基金管理(海南)有限公司完成QDLP试点备案 获得境内募资投向海外市场资格[3] - KKR从杠杆收购专家转型为平台型多元化另类投资机构 业务涵盖六大板块 实物资产管理规模占比超30%[7] - 通过人民币基金深度融入本土资本生态 与国内巨头形成利益共同体 此种策略可能成外资PE在华发展主流模式[7]

投资主体与交易结构 - 中文传媒全资子公司蓝海国投作为有限合伙人认购勤道嘉盈基金份额，认购金额3000万元，占基金目标规模5.1亿元的5.88% [1][3] - 基金专项用于认购广和通在香港联交所的首次公开发行股票，投资方式为股权投资 [3][28] - 交易不构成关联交易或重大资产重组，属于董事会授权10亿元专项投资额度内事项，无需提交董事会及股东会审议 [3][4][5] 基金基本信息 - 勤道嘉盈基金为有限合伙制股权投资基金，存续期限5年（投资期1年，退出期4年），管理人为勤道资本 [6][7][10] - 基金尚需在中国证券投资基金业协会完成备案，注册地位于江西省萍乡市 [8][9] - 管理费结构为投资期内按实缴出资额1.5%收取，退出期首年按未退出本金1.5%收取，总额不超过实缴出资额的3% [31] 投资标的情况 - 标的公司广和通主营物联网网关及移动通信终端产品，2024年合并报表资产总额75.49亿元，净资产36.13亿元，营业收入81.89亿元，净利润6.77亿元 [34][35] - 广和通已于2025年4月25日向港交所递交H股上市申请，需获中国证监会、香港联交所等机构批准 [34] - 基金退出方式包括二级市场卖出和大宗交易，收益分配顺序为返还本金、分配门槛收益及业绩报酬 [30][32] 投资决策与风控机制 - 基金设5人投资决策委员会，勤道资本提名3人，萍乡国投和上栗赣湘各提名1人，决议需全体委员同意 [29] - 蓝海国投累计使用专项投资资金4.88亿元，本次投资占公司最近一期经审计净资产的0.17% [3][5] - 亏损分担机制为项目投资亏损按投资成本分摊比例分担，其他亏损按认缴出资比例分担 [30] 合作方背景 - 普通合伙人勤道资本为私募股权基金管理人，2024年末合并报表资产总额4419.76万元，净资产3037.25万元，净利润88.99万元 [10][11] - 有限合伙人包括萍乡市产业引导基金（注册资本100亿元）、上栗赣湘招商建设投资（2024年末净资产38.39亿元）等国有资本平台 [11][13][15]

交易概览 - KKR拟以8000亿韩元约41 6亿元人民币收购韩国化妆品包材商三和 缔造亚洲市场超级并购 [1] - TPG于2023年以约3000亿韩元约15 57亿元人民币收购三和100%股权 本次通过出售全部股份实现退出 [1][4] - TPG在20个月内通过出售获得含分红约9000亿韩元约46 53亿元人民币回报 实现超30亿元人民币收益 [5] 标的企业业务特征 - 三和成立于1977年 最初为香水品牌提供铝制喷雾头 后扩展至乳液泵等美妆包材 [3] - 2007年研发微米级剂量控制泵 单次出液量误差精确控制在±0 01ml 提升包装精准性 [3] - 近60%销售额来自欧莱雅 雅诗兰黛 LVMH等美妆巨头 曾获雅诗兰黛10年全球独家供应合同 [4] - 2018年在上海投建工厂 通过子公司拓展中国市场 [4] 竞购过程与行业动态 - KKR 黑石和凯雷投资均参与竞购 KKR以更高价格胜出并获得独家经营权 [4] - 亚洲Buyout市场活跃案例包括KKR收购中国大窑品牌85%股权 腾讯等机构曾参与竞争 [10] - 2024年中国市场涌现大额Buyout交易 如红杉中国80亿元收购Marshall多数股权 德弘资本131亿港元收购高鑫零售73 66%股权 [11] TPG投后管理举措 - 收购前三和EBITDA利润率为12% TPG通过砍产品线从1200个普通瓶型缩减至400多个 聚焦高毛利精密泵头 [8] - 关闭韩国老厂 在越南 墨西哥建自动化生产线 使单件人工成本下降38% [8] - 引入前LG生活健康包装事业部总经理担任COO 前科丝美诗全球采购副总裁担任CPO 提升管理团队专业性 [8] - 2024年推出PumpLab定制平台 使中小品牌72小时内完成泵头开模与打样 客单价提升60% [8] 行业意义与趋势 - 案例体现PE通过Buyout模式在经济低迷期捕获估值低谷项目 实现高额回报 [6][9] - Buyout被视为投资界皇冠上的明珠 需通过业务改组 成本削减等投后运营提升资产价值 [9] - 全球Buyout基金募资活跃 如EQT募资16亿美元超募两倍 银湖资本募资205亿美元打破纪录 [9]

KKR在岸人民币基金落地 - KKR旗下境内私募投资实体开德时璞（上海）私募投资基金合伙企业首只在岸人民币基金正式落地，规模约为4亿元人民币 [2] - 基金合伙人包括平安资本旗下母基金、新加坡曹氏家族企业"曹宝记（TPC）"以及施罗德旗下基金 [2] - 开德私募基金管理（上海）有限公司于2024年3月完成备案登记，业务类型涵盖私募股权投资基金、FOF等 [2] - 开德时璞（上海）于今年6月成立，基金类型为股权投资基金，币种为人民币现钞 [2] KKR收购远景国际股权 - KKR通过新设特殊目的公司Dynamo亚洲控股Ⅱ私人有限公司间接收购远景国际有限公司85%股权 [2] - 远景国际主要业务为饮料，2024年在中国境内碳酸饮料市场份额在5%～10%区间 [3] - 远景国际董事名为"WANG,QINGDONG"，与大窑汽水创始人兼董事长王庆东拼音拼写相同 [3] 大窑饮品股权结构 - 内蒙古大窑饮品有限责任公司由大窑嘉宾饮品股份有限公司100%持股 [3] - 大窑嘉宾饮品股份有限公司由上海蒙清企业管理有限公司持股78.7459% [3] - 王庆东持有上海蒙清85%股份，通过股权穿透后对大窑饮品的实际持股比例为67.984% [3] 外资机构在华布局 - 汉斯（上海）私募基金管理有限公司完成私募基金管理人登记，股东为全球知名房地产运营商Hines [3] - 范达私募基金管理（上海）、淡明（上海）私募基金管理有限公司和安耐德私募基金管理（北京）等已完成备案登记 [3]

KKR旗下私募投资实体首只在岸人民币基金落地 - KKR旗下境内私募投资实体开德时璞（上海）私募投资基金合伙企业首只在岸人民币基金正式落地 基金规模约为4亿元人民币 [1] - 基金合伙人包括平安资本旗下母基金 新加坡曹氏家族企业"曹宝记（TPC）"以及施罗德旗下基金 [1] - 2024年3月 KKR旗下开德私募基金管理（上海）有限公司在中基协完成备案登记 业务类型涵盖私募股权投资基金 私募股权投资类FOF 创业投资基金 创业投资类FOF [1] - 2024年6月 开德时璞（上海）成立 基金类型为股权投资基金 币种为人民币现钞 开德（上海）为基金管理人 [1] KKR收购远景国际股权 - KKR通过其新设特殊目的公司Dynamo亚洲控股Ⅱ私人有限公司 间接收购远景国际有限公司85%的股权 [1] - 远景国际主要业务为饮料 2024年在中国境内碳酸饮料市场份额在5%～10%区间 [2] - 远景国际董事名为"WANG,QINGDONG" 与大窑汽水创始人兼董事长王庆东拼音拼写相同 [2] - 大窑汽水创始人王庆东通过股权穿透持有大窑饮品67.984%股份 为公司实际控制人 [3] 外资机构在华布局动向 - 全球顶级投资机构在华布局呈现群体性动向 除KKR外 汉斯（上海）私募基金管理有限公司完成私募基金管理人登记 其股东为全球知名房地产运营商Hines [3] - 范达私募基金管理（上海）有限公司 淡明（上海）私募基金管理有限公司和安耐德私募基金管理（北京）有限责任公司等也已完成备案登记 [3]

一级市场现状 - 一级市场上半年数据呈现回暖迹象，LP出资、新设基金数量和投资数量同比上升，但实际是"假回暖，真出清"，增量主要来自头部机构和大国资基金，市场活跃度未真正回暖[1] - 市场资源有限导致优胜劣汰加剧，头部机构资源更集中，马太效应明显，中小GP生存环境更加恶劣[1] - 许多中小GP为节约成本采用共享办公模式，部分机构退租办公室改为线上办公+共享办公结合的模式[1][2] 行业成本控制措施 - 投资机构大幅缩减实习生数量，部分机构已停止招聘实习生，原有实习生数量从5人降至1人[4][5] - 机构普遍采取降薪措施，2024年前台投资经理职位年薪行业中值下降为30万元，非一线市场化机构降薪幅度最大[6] - 机构实施末位淘汰制，部分机构每年裁掉后10%的员工，并调整薪资结构，基础月薪和年终奖金双降[7][8] 行业人员结构调整 - 机构裁减年轻投资人和传统商科背景投资人，转向招聘产业背景或硬科技企业背景员工，以控制成本并提升业务能力[10] - 95后年轻投资人面临"地狱模式"，缺乏实战经验和业绩积累，成为裁员优先对象[10] - 国资基金也受到影响，部分投资部门被整体裁撤或名存实亡，人员转岗至其他部门[8][9] 行业薪酬变化 - 行业整体薪酬水平持续下降，2021-2022年年终奖发放未达预期，2023年开始基础薪酬"一砍再砍"，部分机构降薪幅度接近"腰斩"[7] - 国资背景机构受限薪令影响，追缴此前薪酬，很少能拿到满足业绩要求的全额年薪[6][9] - 头部机构基础薪酬相对稳定，但年终奖大幅打折，平均降幅接近一半[7] 行业活动预告 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士举办，将发布2025全球最佳母基金机构及相关榜单[11][13] - 2025第六届中国母基金峰会即将在北京举办，2025母基金研究中心专项榜单评选已正式开启[14]

收购交易概况 - 九鼎投资拟以2.13亿元收购南京神源生智能科技53.29%股权 交易完成后实现控股[2] - 南京神源生主营六维力传感器等机器人核心零部件[2] 标的公司财务状况 - 南京神源生2024年营收仅208.8万元 净亏损573万元[2] - 标的公司估值从2023年12月2亿元跳涨至3亿元 溢价幅度达50%[2] 收购资金与公司财务状况 - 截至2025年一季度末 九鼎投资账面货币资金仅2.49亿元[2] - 本次收购将消耗公司85%现金储备[2] - 公司传统主业私募股权投资和房地产开发持续亏损 2024年合计亏损2.65亿元[2] - 公司预计2025年上半年亏损0.44-0.55亿元[2] 监管关注重点 - 上交所问询函质疑交易估值公允性依据[2] - 监管关注高溢价收购亏损资产的必要性[2] - 问询函提及是否涉及变相掏空上市公司[2]