基金清算情况 - 华泰紫金智和利率债债券型证券投资基金因连续50个工作日基金份额持有人数量不满200人触发终止条款 于2025年7月23日进入清算程序 [1] - 该基金成立于2023年11月15日 截至清算前最后一个披露日(2025年8月5日)累计单位净值为1.0686元 累计收益率达6.95% [1][3] 基金经理背景 - 基金经理李博良2013年加入华泰证券 2017年起担任基金经理 目前管理6只债券型基金 [2][4] - 基金经理杨义山2018年加入华泰证券(上海)资产管理有限公司 具有证券指数研发背景 现管理3只债券型基金 [2][4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为2310万美元 与第一季度的2330万美元和去年同期的2270万美元基本持平 [19] - 第二季度净利润为100万美元 每股收益012美元 较第一季度的50万美元和每股005美元有所改善 主要由于薪酬和福利支付时间安排导致的运营费用降低 [19] - 非GAAP经济收益为280万美元 每股032美元 高于第一季度的250万美元和每股029美元 [19] - 资产管理规模达到183亿美元 较去年同期的168亿美元增长9% [6] - 现金和流动性投资总额为3310万美元 无负债 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构渠道实现251亿美元总销售额 净流出6000万美元 主要由于子咨询再平衡 [11] - 中介渠道实现151亿美元总销售额 净流出3300万美元 是自2022年以来最强劲的销售季度 [12] - 财富管理业务持续优化运营 提升客户体验 并投资于长期战略 [12] - 机构资产管理规模为92亿美元 占总规模的53% 财富管理资产为42亿美元 占24% 共同基金资产为39亿美元 占23% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国价值策略中 约三分之二的产品在三年期表现优于基准 四分之三在五年期表现优于基准 [8] - SMID和中盘策略在同行竞争中表现尤为突出 [8] - 多资产收入策略和收入机会策略在五年期内均表现优异 [8] - 信用机会策略五周年 持续跑赢基准并在各类时间周期内保持强劲的同行排名 [9] - 能源和实物资产策略持续提供长期有竞争力的表现 [9] - 战术增长和战术增强策略提供了良好的市场下行保护 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 财富管理业务正逐步转型为多家族办公室模式 以满足德克萨斯州超高净值家庭的复杂需求 [13] - 公司被纳入罗素2000指数 预计将增强交易量并扩大机构投资者基础 [14] - MDST ETF突破1亿美元资产管理规模里程碑 年化分配率为102% [14] - WEBS合作伙伴关系持续扩大 7月下旬推出了11只行业ETF [14] - 成功推出首只MIS基础设施产品 并启动新的流动性实物资产策略以满足机构对流动性另类投资的需求 [15] - 能源二级市场业务持续增长 今年迄今已筹集8200万美元新资本 总资产管理规模达165亿美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场在第二季度表现出显著波动 2月达到峰值 4月初急剧下跌 季度末又回升至新高 [6] - 预计市场波动将持续 由不确定的贸易政策发展和多变的经济指标驱动 [10] - 当市场领导力从大型科技股扩展到其他领域 基本面再次变得重要时 具有可靠现金流 合理估值和成熟商业模式的公司往往表现更优 [10] - 公司传统业务管道超过20亿美元 在过去18个月启动了三个新业务：管理投资解决方案业务 私募股权业务和ETF平台 [24] 其他重要信息 - 董事会批准每股015美元的常规现金股息 将于2025年10月1日支付给2025年9月2日登记在册的股东 [21] - 公司正在向多家族办公室模式转型 以更好地服务德克萨斯州超高净值家庭 [13] - 新推出的Westwood Liberty全球股票ETF自3月下旬推出以来表现强劲 跑赢基准并在全球股票ETF中排名前四分之一 [15] 问答环节所有的提问和回答 - 无提问环节 [22][23]

结构性行情主导 - A股市场当前呈现结构性行情特征 [1] - 不同板块和个股表现分化明显 [1] 攻守兼备策略 - 在结构性行情下需采取攻守兼备的投资策略 [1] - 策略需兼顾进攻性品种和防御性配置 [1]

监管处罚 - 江苏煜宁作为资产管理计划管理人或投资顾问，通过自身管理的资管产品协助多家发行人非市场化发行，收取大额财务资助，被予以严重警告 [1] - 中原期货作为资产管理计划管理人，未审慎核查资管产品穿透委托人与发行人关联关系，客观上协助某发行人"自融"发行，被予以警告 [1] - 复熙资产作为资产管理计划管理人，通过自身管理的资管产品协助多家发行人非市场化发行，并收取大额财务资助或代持服务费，被予以严重警告 [1] - 上海寰财作为私募基金管理人，通过私募基金嵌套资管计划协助某发行人"自融"发行，被予以警告 [1] 评级机构违规 - 中证鹏元向潜在受评对象发送级别提升建议方案，评级分析人员与市场营销人员未有效隔离，评级协议签订前即开展评级作业 [1] - 中证鹏元在某企业核心资产未完成工商变更登记前出具评级等级，评级依据充分性不足，被予以警告并责令全面整改 [1] - 中证鹏元相关责任人员被通报批评 [1]

股东减持计划 - 华夏幸福收到平安资管发送的《持股5%以上股东股份减持计划告知函》[1] - 平安人寿与平安资管计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内减持不超过1.17亿股[1] - 减持股份占公司总股本比例不超过3%[1]

业绩总结 - 2026财年第一季度企业融资等咨询服务收入460万港元，同比增27.3%[3] - 2026财年第一季度经营租赁投资物业租金收入700万港元，与去年同期相似[3] - 2026财年第一季度日本物业组合出租率92.9%，去年同期94.9%[3]

美国7月非农就业数据解读 - 美国7月新增非农就业人数7.3万，失业率从4.12%小幅上行至4.25% [1] - 6月非农就业人数从14.7万下修到1.4万，5月从14.4万下修到1.9万，两月合计下修25.8万人，创2020年5月后最大下修幅度 [1] 就业市场结构性变化 - 美国新增非农就业人数的3月移动平均仅有3.5万人，私营部门3月平均就业人数5.2万，较年初水平再度下台阶 [2] - 教育医疗行业就业稳定（5-10万/月），制造业3月平均新增就业-12.3万人，建筑业新增2.3万人，贸易运输和商业服务延续负增长 [2] - 政府就业5-6月平均下修6万人，本月录得负增，政府裁员影响逐步显现 [2] 经济软着陆信号 - 失业率未明显上行，主因特朗普驱逐移民政策导致黑人或非裔美国人劳动参与率从63%下滑至61%，海外出生就业人数占比回落 [3] - 7月美国劳务市场供需缺口由69.8万下修至20.1万，呈现"供需双弱但相对平衡"状态 [3] - 初请失业金人数持续下行，时薪增速稳定，居民总收入维持增长，经济衰退判断为时尚早 [3]

基金清算情况 - 华泰紫金智和利率债债券型证券投资基金因连续50个工作日基金份额持有人数量不满200人触发终止条款，于2025年7月22日进入清算程序 [1] - 该基金成立于2023年11月15日，最后运作日为2025年7月22日，累计单位净值1.0686元，累计收益率6.95% [1][1] 基金经理背景 - 李博良2013年加入华泰证券，2017年8月起任基金经理，目前管理6只债券型基金 [2] - 杨义山2018年加入华泰证券，现任基金经理，管理3只债券型基金，此前在深交所下属公司从事金融研究工作 [2] 李博良在管基金表现 - 华泰紫金智盈债券A任职回报36.75%（7年又148天），跑赢同类平均34.51% [4] - 华泰紫金智惠定开债券A任职回报23.97%（6年又117天），略低于同类平均25.40% [4] - 华泰紫金月月发1个月滚动债券A任职回报9.73%（4年又10天），低于同类平均13.98% [4] 杨义山在管基金表现 - 华泰紫金中债1-5年国开债指数C任职回报33.19%（4年又347天），显著超越同类平均17.34% [6] - 华泰紫金中债0-3年政金债指数C任职回报0.89%（211天），低于同类平均1.80% [6] - 华泰紫金同存AAA指数7天持有发起任职回报0.86%（1年又8天），大幅落后同类平均24.12% [6]

股价表现 - 8月8日盘中上涨2 71%至9 48元/股 成交额达3 28亿元 [1] 公司业务 - 专注于跨境资产管理及私募股权投资 通过多只基金为中外投资者提供多元化金融服务 [1] - 旗下拥有高增长潜力企业：中飞租赁 光大安石 光大养老 特斯联 [1] - 目标成为中国跨境投资与资产管理领域的先行者 [1] 财务数据 - 2024年报显示营业总收入3 53亿元 净利润亏损17 68亿元 [1] 信息披露 - 2025财年中报将于8月28日披露 [1] 数据来源 - 新闻源自金融界 作者为行情君 [2]

投资理念与策略 - 投资决策的核心在于寻找物超所值的资产，而非预测市场短期走势或追逐冷门股，通过足够低的价格买入优质资产并长期持有，赚钱概率较高[3] - 市场波动被视为价值投资的有利因素，向上波动时可减仓，向下波动时更容易发现高性价比标的，波动为价值投资者提供操作机会[5] - 投资决策过程强调自我质疑与批判，需独立于市场主流观点，建立内部标尺并通过自我交锋验证逻辑严谨性[4] 资产管理实践 - 基金经理与持有人的互动重在"陪伴"，尤其在净值表现不佳时需主动回应焦虑情绪，履行受托责任而非仅关注投资操作[6] - 长期通过内容输出与持有人保持沟通，既实现情绪安抚，也形成可追溯的言行记录以验证投资框架的一致性[7][8] 职业素养要求 - 知行合一是投资能力的核心体现，需避免自我欺骗，通过持续训练保持言行一致，公开内容输出是自我监督的重要方式[7] - 投资框架的有效性难以直接证明，但言行不一会快速暴露逻辑缺陷，因此长期坚持真实记录观点至关重要[7][8] 市场认知 - 新兴领域和"新故事"未被直接讨论，但隐含立场显示更关注资产本质价值而非市场叙事，强调独立于热点的判断标准[3][4] - A股价值投资的实践关键在于松绑时间约束，利用价格与长期回报率的负相关性获取收益，而非短期择时[3][5]