公司基本信息 - 证券代码 000737，证券简称北方铜业，主营铜金属开采、选矿、冶炼及压延加工等，业务覆盖铜业务主要产业链，是有色金属企业 [1][2] - 主要产品为阴极铜、金锭、银锭、铜合金带材及压延铜箔，副产品为硫酸、海绵金、海绵钯等 [2] - 阴极铜产能 32 万吨/年，硫酸产能 122 万吨/年，铜合金带材产能 2.5 万吨/年，压延铜箔产能 5000 吨/年 [2] 业绩情况 - 2024 年公司营业收入 241.07 亿元，归属于上市公司股东的净利润 6.13 亿元 [3] - 2025 年一季度公司营业收入 68.38 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.71 亿元 [3] 业绩增长原因 - 2025 年一季度受市场价格影响，公司紧抓机遇加强生产销售，主要产品阴极铜、贵金属毛利率同比上升 [3] 原料来源 - 30 万吨阴极铜主要原料中，自有矿山年生产铜精矿含铜约 4.4 万吨，购买控股股东中条山集团铜精矿含铜约 7000 - 8000 吨，其余为进口铜精矿及国内采购少量铜精矿、粗杂铜、阳极板 [3] 矿山注入情况 - 控股股东中条山集团所属胡家峪矿、篦子沟矿因采矿权手续不完善，暂不具备注入上市公司条件 [3] 产能计划 - 公司暂无扩张冶炼产能计划 [3] 项目进展 - 铜板带箔项目一期工程建成，工艺流程全线打通，处于试生产阶段，正积极开拓市场，产品认证周期约 2 个月到 1 年以上 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 俄铜到港打压升水报价 铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-16，沪铜主力合约开于 77910元/吨，收于 78550元/吨，较前一交易日收盘0.69%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 78,640元/吨，收于 78,650 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.45%。 现货情况： 据 SMM 讯，早盘持货商报升水200元/吨左右铁峰被市场秒抢购，随后市场货源升水230-280元/吨。好铜货源依旧 紧张，升水330-350元/吨。BMK、BOR等升水160-180元/吨；日内市场基本对沪期铜2507合约进行报价。 日内因 换月，多数持货商不愿低价出货，销售情绪走低。周末有千数吨俄罗斯到货，升水100-120元/吨成交。预计今日现 货升水将从200元/吨以上起报。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，据华尔街日报，中东和欧洲的官员说，伊朗一直在紧急发出信号，表示它寻求结束敌对 状态，恢复有关其核项目的谈判，并通过阿拉伯中间人向以色列和美国发出了信息。这些官员说，在以色列猛烈 的空袭中，德黑兰对阿拉伯官员说，只要美国不加入空袭，他们愿意重返谈判桌 ...

报告行业投资评级 - 走势评级：铜——高位盘整，后续看跌 [1] - 策略建议：暂时观望，后续做空 [2][3] 报告的核心观点 - 宏观与行业消息：赤峰黄金所属万象矿业的塞班矿卡农铜矿露天采矿工程正式开工，该项目投产后将成万象矿业重要利润增长点，具有深远战略意义 [2] - 品种逻辑：美国 CPI 数据低于预期，市场交易美国经济走弱；非农就业虽高于预期，但就业扩散指数下行，就业市场未来下行风险大；美国 GPD 修正后仍负增长，经济走弱初现端倪。基本面上，尚有支撑但转弱，冶炼厂进口铜矿加工费倒挂，海外矿商欲压低长单加工费，冶炼厂压力大；需求方面，铜杆、铜管等产量升至高位，但下游进入淡季。市场交易逻辑转变，对海外矿商压制长单加工费担忧浓，强化多头对铜紧缺逻辑押注。短期内铜价下跌空间有限，有望高位维持，但基于需求转淡和宏观信心不足，难继续上行 [2] 相关目录总结 库存相关 - 展示上期所库存季节图、COMEX 库存季节图、LME 库存季节图、上海保税区库存图、铜精矿港口周度库存图等 [4][7][8][10][28] 价差与升贴水相关 - 展示沪铜连三 - 连续价差图、长江有色铜升贴水图、LME（0 - 3）升贴水图、洋山铜溢价图等 [13][14][17][19] 加工费与利润相关 - 展示中国铜冶炼厂粗炼费图、铜精矿冶炼利润图 [26] 产量与开工率相关 - 展示电铜月度产量图、电铜开工率图、再生铜杆周度开工率图、原生铜杆周度开工率图等 [32][33][34][36] 其他相关 - 展示铜精矿周度进口情况图、线缆年度产能图、线缆月度开工率图等 [30][44][50]

今天在提价刺激下，稀土股集体走强，截至下午收盘，奔朗新材涨超11%，广晟有色涨停。 公司历史可追溯至2010年，当时袁荣成立金浔股份，并开始从事有色金属业务。2016年其首家境外附属公司荣兴投资 在赞比亚注册成立。2017年公司在新三板挂牌并随后入选新三板创新层挂牌公司之一，同时在赞比亚的铜精矿浮选厂 投产。 金浔股份起初从事有色金属贸易，积累行业经验后，分别在2017年、2023年开始在赞比亚及刚果（金）开展铜的本地 化加工及冶炼业务，并逐步发展成当前集矿物加工、冶炼及有色金属贸易为一体的业务模式。 1 80后云南昆明创业赴港IPO，上市前多次派息 近期，稀土出口问题引发关注。有美国媒体称，在伦敦最新一轮中美高层贸易谈判结束后，中国同意暂时恢复对美国 汽车制造商及其他产业的稀土出口许可，但仅限六个月有效。近日，中国商务部称已依法批准一定数量的稀土相关物 项出口许可合规申请。 金浔股份总部在云南省昆明市高新区，作为省会城市，昆明是云南省上市公司最多的城市。如果金浔股份能顺利在港 股上市，那么昆明又将增加一家上市公司。 稀土在电子、新能源、新材料等高新技术领域有着不可替代的作用。稀土、铜、锌、铝等矿产资源的开发 ...

铜现货价格 - 6月16日上海1电解铜现货价格报78645元/吨 较期货主力价格(78550元/吨)升水95元/吨 [1] - 全国主要市场现货报价：上海华通78645元/吨 广东南储78570元/吨 上海有色78615元/吨 [2] 期货市场表现 - 沪铜期货主力合约6月16日报78550元/吨 日内涨幅0.19% 最高78650元/吨 最低77810元/吨 成交量76515手 [2] 库存数据 - 6月16日国内电解铜现货库存14.24万吨 较12日降0.14万吨 其中上海库存降0.25万吨至9.85万吨 广东库存增0.18万吨至2.18万吨 [3] - LME铜库存6月16日录得10.73万吨 单日减少7150吨(6.25%) 周环比减1.51万吨(12.32%) 月环比减7.21万吨(40.17%) [3] 行业基本面分析 - 6月国内消费淡季导致下游开工率回落 但出口窗口打开促使炼厂积极布局出口 缓解国内库存压力 [4] - 铜矿供应短缺形势严峻 国内炼厂下半年可能减产 电网投资高增长支撑消费韧性 [4] - 铜价受基本面支撑下行空间有限 但宏观面缺乏利多驱动 预计短期维持高位震荡 [4]

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.16） 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：延续调整 中期观点：区间震荡，沪深 300 指数运行区间[3800,3950] 参考策略：持有卖出 MO2506-P-5800 虚值看跌期权，IM2506 逢高短空 核心逻辑： 1、海外方面，中美初步达成贸易协议，贸易框架朝着逐渐明朗的方向推进，不 过中东冲突爆发，全球金融市场风险偏好明显下降，海外股市集体下跌，预计情绪 上对 A 股市场带来一定负面影响。 2、国内方面，基本面数据偏弱，5 月物价水平表现不佳，CPI 同比降 0.1%、环 比由涨转降，PPI 同比降幅扩大，反映内需依然疲弱。5 月金融数据喜忧参半，居 民部门贷款意愿不高，企业部门贷款总量同比减少；M1 虽明显反弹，但基数效应特 征明显。 3、市场继续处于风格高低频繁切换格局，大盘与小盘轮番占优，缺乏持续上涨 的主线机会，建议关注"板块大涨后兑现离场、板块调整后布局进场"的逆向操作 思路。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：短债窄幅波动，长债偏强 中期观点：偏强 参考策略：T2509 或 TL2509 多单持有 ...

股东大会召开情况 - 现场会议召开时间为2025年6月13日下午14:30，网络投票时间为同日9:15-15:00 [1] - 会议地点位于云南省昆明市盘龙区华云路，采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1] - 会议由第九届董事会召集，副董事长孙成余主持，符合《公司法》及交易所相关规定 [2] 股东出席情况 - 总出席股东554人，代表股份788,836,550股，占公司有表决权股份总数的39.3704% [2] - 现场投票股东2人代表637,479,718股（31.8163%），网络投票股东552人代表151,356,832股（7.5541%） [2] - 中小股东全部通过网络投票参与，共552人代表151,356,832股（7.5541%） [2] 议案表决结果 公司治理结构改革 - 取消监事会并修订公司章程议案获97.9366%同意票通过，中小股东赞成率89.2459% [3][4] - 修订股东会议事规则议案获97.9141%同意票，中小股东赞成率89.1290% [4] - 修订董事会议事规则议案获97.9134%同意票，中小股东赞成率89.1252% [5] 董事会换届选举 - 六名非独立董事候选人当选，孔德颂获96.0116%赞成票，孙成余获96.0222%赞成票 [6][7] - 四名独立董事候选人当选，王勇获99.1775%赞成票，纳鹏杰获99.2182%赞成票 [8][9] - 独立董事津贴议案获99.6070%高票通过，中小股东支持率达97.9517% [11] 法律程序合规性 - 北京大成律师事务所出具法律意见书，确认会议程序及表决结果合法有效 [12] - 会议决议文件及法律意见书将作为备查文件存档 [12]

董事会决议公告 - 江西铜业第十届董事会第十次会议于2025年6月13日以书面形式召开，8名董事全部参会，会议符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议审议通过提名刘志宏为独立董事候选人的议案，将提请股东会审议 [1] - 刘志宏现任中国瑞林工程技术股份有限公司独立董事，拥有中南大学有色金属冶金专业博士学位及教授职称 [2] 高管任命事项 - 董事会全票通过聘任周炳为公司副总经理的议案，周炳此前担任江西铜业永平铜矿矿长等职务 [2] - 周炳为中南大学矿业工程领域工程专业研究生，高级工程师，具有丰富的铜矿管理经验 [2] 独立董事职责安排 - 刘志宏若当选独立董事，将同时担任董事会审计委员会、薪酬委员会及提名委员会委员 [2] - 独立董事任期自股东会审议通过之日起至第十届董事会届满为止 [2]

核心观点 - 原油和铜的全球经济增长内涵消费增速分歧不同，原油分歧0.8%，铜分歧1.3%，表明铜市未充分定价需求变化[24] - 铜油比当前处于146的历史高位，仅低于94-95年和2020年水平，历史均值为98，2020年后均值为120[29] - 铜油比极端冲高行情有望向2020年均值120附近修复[43] 经济预测与大宗商品需求 - IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较1月预测低0.5个百分点，中国经济增长预测下调至4%[10] - OECD预计2025年和2026年全球经济增速均为2.9%，较3月预测分别下调0.2和0.1个百分点[10] - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3%，近70%经济体增速被下调[12] - 惠誉评级将2025年全球GDP增速预测从2.9%下调至2%[16] 铜市场分析 - 根据全球经济增长与铜消费回归模型，OECD预测2.9%增速对应铜消费增速1.9%，世界银行预测2.3%增速对应1.0%[19] - 各机构对2025年铜消费增速预测分歧达1.3%，相当于35万吨金属量[19] - 铜市基本面呈现"戴维斯单击"，供给短周期向上，需求向下，多头仍占优但市场等待方向抉择[28] - 当前铜价维持在相对高位[26] 原油市场分析 - 根据全球经济增长与原油消费回归模型，OECD预测2.9%增速对应原油消费增速0.7%，世界银行预测2.3%增速对应-0.2%[23] - 原油市场呈现"戴维斯双杀"，价格和交易数据已充分定价，甚至可能过度定价[28] - 当前原油价格处于谷底[26] 历史铜油比极端情况分析 - 94-95年铜油比高企：铜因智利罢工和住友商社逼仓大涨，原油因OPEC增产和欧洲需求疲软小涨[31][33] - 2020年铜油比达227：铜因疫情断供和中国新基建需求上涨，原油因价格战和疫情需求暴跌[35][37] - 历史极端铜油比通常伴随逼仓和供需端快速变化[39] 当前铜油比分析 - 当前未出现逼仓现象，铜矿供应端存在扰动，原油市场OPEC增产，需求端存在下行风险[42] - 与历史极端情况不同，当前缺乏需求上行和逼仓行情的支撑[42]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出趋势判断和操作建议，如铜库存减少限制价格回落，铝关注中美谈判进展，部分品种震荡运行、部分偏弱或有上行驱动等，投资者需综合考虑基本面、宏观及行业新闻等因素做出决策 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜：库存减少限制价格回落，沪铜主力合约昨日收盘价 79,290 元，日涨幅 0.52%，夜盘收盘价 78570 元，夜盘跌幅 0.91% [5] - 铝：关注中美谈判进展，氧化铝偏弱运行，沪铝主力合约收盘价 20250 元，LME 铝 3M 收盘价 2517 美元 [8] - 锌：短期震荡，关注库存，沪锌主力收盘价 22140 元，日涨幅 1.35% [11] - 铅：区间震荡，沪铅主力收盘价 16845 元，日跌幅 0.21% [14] - 锡：止跌回升，沪锡主力合约昨日收盘价 265,530 元，日涨幅 0.80% [18] - 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行，不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，沪镍主力收盘价 121,790 元，不锈钢主力收盘价 12,600 元 [22] - 碳酸锂：宏观预期反复，基本面仍偏弱，2507 合约收盘价 61,680 元 [28] 黑色金属 - 铁矿石：预期反复，区间震荡，期货收盘价 707.0 元，涨跌幅 1.22% [34] - 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡，RB2510 收盘价 2,991 元，涨跌幅 0.67% [37] - 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡，HC2510 收盘价 3,108 元，涨跌幅 0.78% [37] - 硅铁：主产地区减产仍存，宽幅震荡，硅铁 2507 收盘价 5298 元 [41] - 锰硅：海外矿企报价下移，偏弱震荡，锰硅 2507 收盘价 5472 元 [41] - 焦炭：宽幅震荡，J2509 收盘价 1356 元，涨跌幅 0.52% [46] - 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡，JM2509 收盘价 783.5 元，涨跌幅 -0.19% [46] - 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡，ZC2507 先前开盘 931.6000 元，收于 840.0000 元 [51] 能源化工 - 橡胶：震荡运行，橡胶主力日盘收盘价 13,890 元 [61] - 合成橡胶：原油偏强，短期震荡有支撑，顺丁橡胶主力（07 合约）日盘收盘价 11,225 元 [65] - 沥青：原油大幅反弹，出货继续放缓，BU2507 收盘价 3,488 元，日跌幅 -0.54% [68] - LLDPE：短期震荡，后期仍有压力，L2509 收盘价 7102 元，日涨幅 0.04% [80] - PP：价格小涨，成交一般，PP2509 收盘价 6960 元，日涨幅 0.27% [85] - 烧碱：高利润背景下估值承压，09 合约期货价格 2332 元 [88] - 纸浆：震荡偏弱，纸浆主力（07 合约）日盘收盘价 5,346 元 [93] - 玻璃：原片价格平稳，FG509 收盘价 998 元，涨跌幅 0.20% [98] - 甲醇：反弹格局延续，甲醇主力（09 合约）收盘价 2,282 元 [100] - 尿素：偏弱运行，尿素主力（09 合约）收盘价 1,667 元 [105] - 苯乙烯：短期震荡，苯乙烯 2506 收盘价 7,456 元 [108] - 纯碱：现货市场变化不大，SA2509 收盘价 1,202 元，日跌幅 -0.08% [111] - LPG：地缘冲突升级，关注极端风险，PG2507 收盘价 4,130 元，日涨幅 0.27% [114] - PVC：短期震荡，趋势仍有压力，09 合约期货价格 4832 元 [124] - 燃料油：持续反弹，近月相对偏弱，低硫燃料油短线转强，外盘现货高低硫价差再次上行，FU2507 收盘价 2,939 元，LU2507 收盘价 3,622 元 [129] 农产品 - 短纤：成本抬升，跟随上涨，短纤 2507 收盘价 6414 元 [148] - 瓶片：成本抬升，跟随上涨，瓶片 2507 收盘价 2888 元 [148] - 胶版印刷纸：震荡运行，双胶纸相关价格基本持平 [153] - 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底，棕榈油主力收盘价 7,970 元，日跌幅 -1.80% [155] - 豆油：驱动暂时不强，区间震荡，豆油主力收盘价 7,694 元，日跌幅 -0.82% [155] - 豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落，DCE 豆粕 2509 收盘价 3047 元，涨跌幅 +0.93% [162] - 豆一：省储抛储预期，盘面回落，DCE 豆一 2509 收盘价 4163 元，涨跌幅 +0.29% [162] - 玉米：震荡偏强，C2507 收盘价 2,374 元，涨跌幅 0.08% [166] - 白糖：低位整理，期货主力价格 5668 元 [171] - 棉花：继续受市场情绪影响，CF2509 收盘价 13,540 元，日涨幅 0.15% [176] - 鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证，鸡蛋 2507 收盘价 2,825 元，日跌幅 -0.35% [180] - 生猪：继续等待现货印证，生猪 2507 收盘价 13225 元 [184] - 花生：关注现货，PK510 收盘价 8,234 元，日跌幅 -0.96% [187] 航运 - 集运指数（欧线）：高位震荡，10 - 12 反套持有，EC2506 收盘价 1,926.0 元，日跌幅 -0.79% [131]