强积金整体规模与业绩 - 截至9月底强积金总资产值约为1.53万亿港元较10年前增加173% [1] - 第三季度强积金已收总供款224亿港元其中强制性供款169亿港元自愿性供款55亿港元 [1] - 第三季度已支付强积金权益金额共141亿港元 [1] - 自2000年实施以来股票基金及混合资产基金平均年率化净回报分别为5.1%及4.5%跑赢同期1.8%的年率化通胀率 [1] 预设投资策略表现 - 截至9月底有362万个强积金账户投资于预设投资策略占全部1132万个账户近三分之一 [1] - 预设投资策略相关投资总资产值为1609亿港元占强积金总资产值超过10% [1] - 自2017年4月推出以来核心累积基金及65岁后基金平均年率化净回报分别为6.8%及2.5%跑赢通胀 [1] 可扣税自愿性供款 - 截至9月底强积金可扣税自愿性供款账户数目有8.9万个同比上升14% [1] - 自2019年4月实施以来可扣税自愿性供款账户的累计供款金额为137亿港元 [1] 提早提取强积金申索情况 - 第三季度以永久离港为由提早提取强积金的申索数目为6900宗季环比增加7.8%同比减少9.2%涉及金额16.61亿港元季环比增加5.5%同比减少8.5% [2] - 第三季度以抵消遣散费为由提取强积金的申索有9300宗季环比减少15.5%同比增加13.4%涉及金额7.91亿港元季环比减少20.3%同比增加16.8% [2] - 第三季度以抵消长服金为由提取强积金的申索有6100宗季环比减少16.4%同比减少近9%涉及金额9.5亿港元季环比减少11.7%同比增加3.6% [2]

A股市场表现 - 上周A股主要宽基指数普遍下跌，市场显著回调 [1] - 银行、大消费等红利与低估值行业相对跌幅较小，传媒、军工等此前回调较早的行业走势相对稳健 [1] - 市场结构性分化持续，小盘成长风格承压明显，价值与红利板块相对稳健，反映出资金风险偏好下降 [1] 宏观分析 - 10月国内工业、消费、投资等分项增速均较9月有所放缓，假期错位和高基数形成短期扰动 [2] - 10月受政府债缩量影响，社融增速继续走低，企业和居民端信贷表现偏弱 [2] - 新型政策性金融工具落地影响已从委托贷款扩容中体现，财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，有望托底年末社融数据 [2] - 9月美国非农新增就业大超预期，但失业率上行至4.4%，就业市场处于温和放缓的"紧平衡" [2] - 当前美联储降息预期剧烈反复，12月议息会议前全球风险资产或维持震荡 [2] - 本轮AI科技浪潮以来，纳斯达克指数涨幅与估值水平显著低于科网泡沫期间（1995-2000年），核心公司盈利加速释放 [3] 投资策略 - 10月市场回调以来，融资买入额与成交占比显著回落，但随着风险因素落地，市场有望进入情绪修复阶段 [4] - 美联储"三把手"威廉姆斯放鸽，市场押注12月降息概率提升，全球流动性预期或有改善 [4] - 10月国内地产链投资端及消费数据走弱，政策进一步发力必要性抬升，"逆周期与跨周期调节"有望加码 [4] - 当前A股热门赛道与宽基指数调整幅度接近历次科技行情情绪性调整均值，两融成交占比、行业RSI超卖指标接近年内极值 [4] - 投资思路上，新兴科技仍有望成为主线，关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等 [4] - 消费方向基本面底部已现，估值与持仓处于历史低位，关注大众品、酒店、航司、零售等 [4] - 大金融方向有望受益资产管理需求井喷与市场交投活跃，关注券商、保险、银行等 [4]

股市行情 - 11月24日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.05%报3836.77点，深成指涨0.37%报12585.08点，创业板指涨0.31%报2929.04点 [1] - 当日表现较好的板块是AI智能体、远程办公和Web3.0，而新型工业化、苹果概念和锂矿概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 近30天（10月25日-11月24日）共有644只基金产品的基金经理发生离职变动 [3] - 11月24日单日有72只基金产品发布基金经理离职公告，变动原因包括工作变动（涉及15位基金经理和40只产品）、产品到期（涉及6位基金经理和9只产品）以及个人原因（涉及3位基金经理和23只产品） [3] 新任基金经理 - 易方达基金余海燕新任易方达上证50指数(LOF)A和C的基金经理，其现任基金资产总规模为4406.29亿元，任职期间回报最高的产品是易方达沪深300非银ETF，回报率达155.84% [5] - 南方基金卢玉珊现任基金资产总规模为11.09亿元，任职期间回报最高的产品是南方改革机遇，回报率达147.82% [5] 基金公司调研活动 - 近一个月（10月25日-11月24日）创金合信基金调研最为活跃，共调研214家上市公司，博时基金、华夏基金和平安基金紧随其后，分别调研117家、113家和112家 [7] - 从调研行业看，基金公司对医疗器械行业调研次数最多，共639次，其次是化学制品行业（502次）和半导体行业（469次） [7][8] - 个股方面，立讯精密是近一个月最受关注的上市公司，获得76家基金管理公司调研，蓝思科技和九号公司分别获得74家和72家基金公司调研 [8] - 最近一周（11月17日-11月24日）九号公司是调研焦点，共被47家基金机构调研，蓝思科技、容百科技和博盈特焊分别被35家、30家和18家基金机构调研 [9][10]

公司股价表现 - 11月24日公司股价上涨5.37%，报收13.54元/股 [1] - 当日成交金额为1.38亿元，换手率为1.32% [1] - 公司总市值为107.74亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为新国脉数字文化股份有限公司，成立于1992年4月1日，于1993年4月7日上市 [1] - 公司主营业务包括商旅预订、酒店运营及管理、积分运营以及文娱旅游服务 [1] - 主营业务收入构成为：数字内容28.54%，酒店运营25.97%，数智应用20.06%，权益运营及新消费18.42%，大网融合6.64%，其他0.36% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证1000ETF（512100）为公司十大流通股东之一，三季度减持2.14万股 [2] - 该基金当前持有公司291.33万股，占流通股比例为0.37% [2] - 基于股价上涨，该基金当日浮盈约201.02万元 [2] 相关基金概况 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为20.09%，近一年收益率为14.36%，成立以来收益率为6.27% [2] - 该基金基金经理崔蕾累计任职时间7年19天，现任基金资产总规模1227.6亿元 [3]

公司股价表现 - 11月24日股价上涨5.13%，报收30.15元/股 [1] - 当日成交金额为6487.12万元，换手率达到7.97% [1] - 公司总市值为30.89亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年3月31日，于2022年11月9日上市 [1] - 主营业务为低压电器产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：继电器68.37%，配电控制29.75%，其他(补充)1.88% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A（019923）于三季度新进十大流通股东，持有13.21万股，占流通股比例0.48% [2] - 该基金在11月24日浮盈约19.42万元 [2] 相关基金表现 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A成立于2024年1月12日，最新规模为3.12亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为40.9%，近一年收益率为42.57%，成立以来收益率为64.47% [2] - 基金经理盛豪累计任职时间超过10年，现任基金资产总规模44.17亿元 [3]

人事任命核心信息 - 杨帆被任命为公司总经理，张桦被任命为副总经理，相关任职自11月21日起生效 [1] - 杨帆与张桦均来自控股股东中国工商银行，是在金融领域深耕超过20年的资深专业人士 [1] - 杨帆成为公司第四任总经理，成功补缺已空缺近3个月的岗位，前任总经理高翀于8月底工作调动 [1] 新任高管履历背景 - 杨帆于2005年6月加入中国工商银行，历任总行金融市场部副处长、处长，工银亚洲联席主管、主管，2017年12月至2025年9月历任工行总行资产管理部副总经理兼工银资管（全球）总经理，工行深圳分行党委委员、副行长 [1] - 张桦于2005年5月加入中国工商银行，历任总行金融市场部副处长、处长，2018年1月至2025年7月历任工行总行金融市场部总经理助理、副总经理 [1] 公司治理与股权结构 - 人事变动后，公司高管团队由“一正两副”3位总经理与5位其他高管组成 [2] - 公司是中国工商银行控股的基金管理公司，成立于2005年6月，现有股东为中国工商银行股份有限公司和瑞士银行有限公司，分别持股80%和20% [2] 公司经营与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司公募基金管理规模为8823.29亿元，在行业内排名第13位 [2] - 公司非货规模为4826.18亿元，债券型基金规模达2499.53亿元，股票型基金、混合型基金规模分别为1357.26亿元、735.90亿元 [2] - 2025年上半年公司实现净利润17.45亿元，同比增长29.64%，创下自成立以来中报净利润的历史新高 [2]

市场整体表现 - 市场早盘高开低走，沪指下跌0.3% [1] - 港股市场全线反弹 [1] 主要指数表现 - 沪深300指数下跌0.6%，滚动市盈率为13.9倍 [1][3] - 中证A500指数下跌0.5%，滚动市盈率为16.2倍 [1][3] - 创业板指数下跌0.8%，滚动市盈率为37.7倍 [1][4] - 上证科创板50成分指数下跌0.4% [1] - 恒生中国企业指数上涨1.2% [1] 板块与行业表现 - 商业航天等板块涨幅居前 [1] - 能源金属、磷化工、煤炭等板块集体调整 [1] - 港股市场中创新药、互联网、新能源车等板块有亮眼表现 [1] 指数构成与特征 - 沪深300指数由沪深市场规模大、流动性好的300只股票组成，覆盖11个中证一级行业 [3] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖91个三级行业 [3] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，"硬科技"龙头特征显著 [4]

公司股价表现 - 11月24日股价下跌5.03%，报收56.68元/股 [1] - 当日成交额34.43亿元，换手率3.15% [1] - 公司总市值为1074.71亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造 [1] - 镍产品是最大收入来源，占比34.54% [1] - 正极材料收入占比16.28%，贸易及其他业务占比15.55% [1] - 镍中间品收入占比14.91%，铜产品占比5.95% [1] - 三元前驱体收入占比5.25%，锂产品占比4.18%，钴产品占比3.33% [1] 基金持仓变动 - 中信保诚中证800有色指数(LOF)A基金在三季度减持华友钴业7.4万股 [2] - 该基金当前持有98.75万股，占基金净值比例5.39%，为第四大重仓股 [2] - 受股价下跌影响，该基金当日浮亏约296.26万元 [2] 相关基金表现 - 中信保诚中证800有色指数(LOF)A基金最新规模为10.13亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为66.88%，在同类4208只基金中排名第77 [2] - 近一年收益率为53.39%，在同类3981只基金中排名第130 [2]

文章核心观点 - 在当前低利率、高波动环境下，投资者对中低波动、绝对收益产品的需求显著提升，公募FOF凭借资产配置与风险分散功能成为重要工具 [2] - 民生加银基金作为公募FOF先行者，其资产配置部总监刘欣秉持“敬畏市场”与“弱者思维”的投资哲学，聚焦可解之事，通过构建分散化的FOF组合追求长期胜率 [2][7] - 公司团队的投资策略已从“基金优中选优”迭代为“本土化全天候资产配置策略”，以战略配置为主、战术配置为辅，通过多元资产配置熨平波动 [10][11] 刘欣的投资理念与策略 - 投资理念核心是“敬畏市场”与“弱者思维”，承认市场复杂难测，聚焦重要、枯燥但可解决的事，如资产长期规律和风险相关性分析，而非预测短期市场波动 [7] - 资产配置的本质是承认不确定性，通过构建分散化组合对冲不可控风险，实现长期相对确定的收益，目标是降低组合波动优化持有体验 [8] - 团队策略转向“多元配置资产”，形成“本土化全天候资产配置策略”，整体以战略配置为主、战术配置为辅，基于风险平价模型均衡分配风险预算 [10] - 战略配置的盈利来源是资产本身的长期风险溢价，赚取这部分收益只需长期持有并保持配置纪律，无需依赖精准择时 [11] 团队优势与配置框架 - 团队具备三重独特优势：超长周期、跨市场验证（回溯全球市场数十年至百年数据）；底层资产洞察（成员具备股债实战经验）；系统量化工具（形成数据-研究-策略-归因闭环） [12] - 战略配置框架基于跨越经济周期的长期规律，具备超长周期属性，战术仅在估值极端时微调，避免频繁择时 [11] - 组合构建利用股票、债券、黄金等资产的低相关性进行风险对冲，平滑波动，力求长期稳健复合回报 [11] 当前市场观点与资产配置 - 对A股后市持相对乐观且战略性看多态度，认为当前A股估值合理偏低，是未来两到三年需战略配置的核心权益资产，估值吸引力突出 [14] - 权益类资产配置优先选择规则透明、超额收益来源清晰的Smart Beta策略基金和指数增强基金，并将A股置于比港股更优先的位置 [14] - 债券资产被视为组合“稳定器”，利率债主配超长久期指数基金以对冲风险，信用债通过精选主动基金严控信用风险 [15] - 商品及海外资产主要配置与股债低相关性的黄金，规避与经济正相关性强的工业品及高溢价QDII基金，曾因估值过热高位减持黄金但保留战略仓位 [15] 产品表现与新发基金 - 由刘欣管理的民生加银康宁稳健养老目标一年FOF在2025年以来净值增长率接近8%，超越业绩基准3.51%，最大回撤-1.95%，低于同类均值 [2] - 2025年初团队逆向配置估值处于历史低位的韩国股市相关基金，年内涨幅可观 [15] - 拟由刘欣与孔思伟共同管理的新基金民生加银多元稳健配置3个月持有期混合型FOF正式发行，将践行“本土化全天候”策略，结合风险平价模型与宏观因子分析动态优化配置 [16]

基金产品成立与募集情况 - 广发基金旗下广发沪深300指数量化增强型证券投资基金合同生效 [1] - 该基金募集期间净认购金额为1,414,981,396.80元 [1] - 募集期间认购资金产生利息409,102.86元，最终募集份额合计1,415,390,499.66份 [1] 基金经理背景与管理现状 - 基金经理孙迪现任广发基金管理有限公司研究发展部总经理，累计管理公募基金时间接近8年 [1] - 孙迪目前共管理15只基金（各份额分开计算），但多数为今年内接手 [1] - 其管理时间超过3年的基金仅有广发先进制造股票发起式与广发品牌消费股票发起式 [1] 特定基金产品表现与持仓 - 孙迪管理的广发品牌消费股票发起式C成立于2020年9月24日，截至新闻发布时累计下跌达21% [1] - 该基金同期大幅跑输19.99%的同类均值水平 [1] - 该基金在今年三季度前十大重仓股包括恺英网络、新泉股份、春风动力、海容冷链、泸州老窖、完美世界、欢瑞世纪、江淮汽车、浙江荣泰、科沃斯 [1]