行业核心观点 - 中国储能企业在全球能源转型浪潮下凭借产业链与技术优势实现海外订单爆发式增长，但面临价格战、产能落地难、合规认证复杂、安全事故及地缘政治风险等挑战，行业已行至长期主义与短期利益的十字路口[2][3] - 行业领袖与监管部门强调需坚守长期主义，通过技术创新、质量管控、本地化运营及构建良性产业生态来应对非理性竞争，实现可持续出海[3][12][13] 市场表现与订单数据 - 2025年前三季度中国储能企业出海新签系统订单共计约180GWh，同比增长一倍以上，欧洲和中东市场各占26%，澳洲占21%，亚洲（除中东外）占16%，北美、南美和非洲分别占4%、5%和2%[5] - 多家企业海外营收占比显著提升：艾罗能源、派能科技超90%，通润装备、首航新能超80%，德业股份超70%，阳光电源前三季度海外发货占比从63%攀升至83%[6] - 具体企业业绩表现：科陆电子前三季度净利润同比增长251.10%，南都电源在手未发货大储订单约55亿元（其中国内40亿元、海外15亿元），海博思创2025年上半年海外收入暴涨3195.7%[6][7] 竞争态势与产品策略 - 海外市场竞争加剧，部分企业在GWh级大项目上以正常价格降价30%并承诺寿命增加50%的方式参与竞争，近三分之一的系统集成商以低于成本价格销售[3][8] - 企业通过产品场景化适配应对差异化需求：天合储能为中东非定制沙漠场景解决方案，海辰储能推出针对AIDC的6.25MWh锂电长时储能系统，蜂巢能源针对北美推出全域短刀储能方案[9] - 同质化竞争与创新不足问题凸显，行业微创新多但底层技术投入不足，近期特斯拉召回超1万台Powerwall 2及思格新能源在澳大利亚召回产品事件警示安全与质量风险[9][10] 长期发展路径 - 构建长期竞争力需坚守安全与质量生命线，建立从设计到维护的全链条质量闭环，确保储能产品20年寿命协同光伏组件[12] - 技术创新方向包括大容量、大功率、构网技术、长时储能、高压级联及高倍率宽温域电池等，通过技术迭代降本增效[12] - 本地化运营需满足合规认证、打造本地团队、建设供应链及全生命周期服务网络，从卖产品转向卖体系与生态[12] - 行业需拒绝零和博弈，抵制低价竞争，坚持优质优价，构建协同服务全球能源转型的产业生态[13]

文 | 华夏能源网 星星充电在美签订的一笔高达32GWh的超级储能大单，震惊行业。 华夏能源网获悉，11月6日，星星充电美国公司（StarChargeAmericas）宣布，与美国基础设施开发商 BeneficialHoldings，Inc．签署主服务协议，将在美国及波多黎各部署总容量32.24GWh的电池储能项目，订单价值超过 32亿美元（约合227.92亿元人民币）。 32.24GWh储能是什么概念？一个可对比的数字是，2024年美国新增储能装机量为37GWh，是仅次于中国的全球第二 大储能装机市场。这笔32.24GWh的单子，相当于美国2024年储能装机的87%。 星星充电成立于2014年，最初以充电业务起家，后来布局了场景微电网和虚拟电厂业务，现在赶上储能风口又做了储 能业务。2024年5月星星充电估值已高达180亿元，两位创始人邵丹薇和丁锋也因此得以登上胡润百富榜。 但星星充电高光的另一面，是数次折戟IPO的意难平。最近的一次发生在2024年10月，当时公司已经进行上市辅导备 案，但截止目前仍没有下一步的消息。 如今乘上储能大发展的东风，再加上美国市场超级大单的助力，或许能让星星充电的IPO之旅多一 ...

行业投资评级与整体观点 - 行业整体投资观点聚焦于反内卷政策推进带来的机遇，重点关注风电、锂电/储能、以及AI情绪回暖相关的AIDC电源、液冷、配电、SOFC等方向[1] - 发改委和工信部先后召开会议，聚焦反内卷工作向更深更广范围推进，供需关系趋势性改善的行业更容易取得反内卷成功[5] - 当前建议重点关注风电（确定性景气上行，估值低位）、锂电/储能（确定性景气改善，迎反内卷催化）[6] 风电行业核心观点 - 11月陆风机组中标均价维持全年相对高位，价格持续超预期背景下看好风机盈利修复幅度及持续性[1][6] - 11月国内央国企业主风机招标规模约6.9GW，同比-56%，环比-30%；1-11月累计招标规模达97.7GW，同比-15%[7] - 10-11月陆风机组（不含塔筒）表观中标均价约1543元/kW，环比-7%，但考虑结构后的实际价格表现远好于表观价格变化趋势[10] - 上海市规划加快深远海风电示范项目建设，2035年上海海风装机目标值≥8GW，截至25年末预计装机约1GW[13] - 投资建议依次看好整机、两海（海风&出海）、零部件三条主线，重点推荐金风科技、运达股份、明阳智能等[14] 锂电行业核心观点 - 工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，强调坚决抵制非理性竞争行为，共同维护健康有序市场环境[1][15] - 坚定看好锂电反内卷主基调，持续看好中游材料环节[15] - 工信部将加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争[16] 储能行业核心观点 - Fluence 2025财年Q4业绩会释放积极信号，AI算力带来的电力短缺正加速转化为实质性储能订单[1][18] - Fluence正在接洽的数据中心储能项目规模已突破30GWh，其中80%是2025年9月30日之后启动[18] - AIDC储能三大核心价值：并网灵活性（当前最大驱动力）、备用电源、电能质量[18] - 预计2026年4月30日FERC合规备案截止日前后相关政策将实质性落地[18] 氢能与燃料电池核心观点 - 发改委再次强调氢能在提升电力系统调节的重要性，内蒙古绿氢政策破局，"允许余电上网"提升项目经济性[2][19] - 我国已建成绿氢产能超过15万吨，推动氢能向绿氢、绿氨、绿色甲醇范围延伸[20] - 内蒙古能源局发布《绿电直连项目开发建设实施方案》，明确2025-2027年允许不超过40%发电量上网[21] - 重点布局方向：短期绿醇供不应求、电解槽设备受益下游需求提升、燃料电池汽车场景迎来突破[21][22] 光伏行业核心观点 - 10月新增装机环增30%至12.6GW，全年上看280-300GW，关注12月抢装翘尾超预期等潜在需求侧悲观预期修复事件[2][23] - 奥特维签订TOPCon3.0提效设备大单，合计销售额约7亿元，将于2025年12月起陆续交付[23][24] - 多分片技术是TOPCon3.0重要提效工艺，可实现5W左右增益，头部企业产能升级规模有望进一步扩大[24] - 建议底部布局光伏板块：光储龙头、玻璃、低成本硅料、高效电池/组件等方向[23][25] AIDC液冷核心观点 - 美国两党联合提交《人工智能液冷法案》，要求评估液冷技术及市场发展趋势[2][26] - 法案要求GAO在90天内提交报告，内容包括市场分析、技术分析和形成建议[26] - 数据中心服务器温度每升高10℃，设备可靠性和寿命就会降低50%[27] - 看好国内企业在全球液冷市场地位提升带来的投资机会，重点关注多零部件环节、IDC侧解决方案商等[28] 电网设备核心观点 - 特高压设备4批中标165亿元，创25年最大金额特高压项目招标[3][29] - 青海海西-广西、库布齐-上海开展可研招标，可研预计分别于26年6月/3月完成，有望在26年核准[3][30] - 国网计量设备3批中标公示，电能表全部流标，预计受标准升级磨合期、价格博弈等因素影响[3][31] - 电网板块看好AIDC相关、变压器出海、主干网建设、特高压四个方向[31] 工控行业核心观点 - 10月订单情况显示内资头部工控厂商需求同比平稳增长，预计Q4增长维持25年Q1-Q3整体增长水平[32] - 内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节[32] - 看好工控企业人形机器人领域技术复用、渠道&供应链协同优势，重点推荐汇川技术、雷赛智能等[32] 产业链价格数据 - 截至11月26日，硅片、电池片价格下跌，其余环节价格基本持稳[35] - 周度价格变化：硅料0%、183N硅片-6%、183N电池片-3%、183N组件0%[36] - 月度价格变化：硅料0%、183N硅片-11%、183N电池片-8%、183N组件0%[36] - 年度价格变化：硅料+36%、183N硅片+14%、183N电池片+2%、183N组件-2%[36]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 报告核心观点 - 报告对电力设备行业整体维持增持评级，认为锂电板块未来两年业绩和估值均有提升可能，属于中线布局较好板块；储能板块国内经济性反转、海外持续高景气；风电板块国内外海风建设节奏有序，预期迎来新一轮装机高峰；光伏产业链价格整体承压，但部分环节出现减产稳价迹象；电网设备板块受益于特高压项目持续推进和电力设备出口[4][6] 分板块总结 锂电板块 - 英国政府拟推出总额15亿英镑（约合20亿美元）的电动车补贴计划，其中13亿英镑用于扩大购置补贴，2亿英镑支持充电网络建设；自今年7月启动以来，该计划已推动超过3.5万名车主转向电动车[13] - 天齐锂业披露硫化锂技术突破，采用低温浆料还原工艺将反应温度从800℃降至350℃，单位生产成本有望降至行业平均水平的60%，年产50吨中试线预计2026年下半年建成[14][15] - 龙蟠科技获得楚能新能源磷酸铁锂正极材料供货协议，总规模从15万吨上调至130万吨，协议总金额预计超450亿元，新增预付款支付条款[16][17] - 广汽集团建成国内首条大容量全固态电池中试产线，可实现60Ah以上车规级产品规模量产，能量密度较现有产品提升近一倍，计划2026年启动小批量装车实验[18][19] - 欧洲9国9月新能源汽车销量31.1万辆，同环比增长34%和75%，渗透率达31.9%；国内锂电板块本周申万电池指数上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.5个百分点，龙蟠科技、鹏辉能源等标的涨幅居前[11][12][20] 储能板块 - 国家发改委明确新型储能电站不得计入输配电定价成本，但通过容量机制等促进新能源消纳[22] - 国家发改委鼓励储能参与电能量、调频、调峰、备用等市场，全国新型储能装机超1亿千瓦，迎峰度夏期间晚高峰调用峰值超3000万千瓦[24][25] - 湖北省发布储能体系建设方案，目标到2027年新型储能装机达5GW，到2030年达8GW，并建立容量补偿机制[28] 电网设备板块 - 11地机制电价竞价结果出炉，上海风电、光伏机制电价均为0.4155元/kWh最高，甘肃以下限成交[30] - 库布齐-上海、青桂直流等3条特高压直流工程换流站可研招标，输送规模均为8GW，预计2026年核准[31][32] 光伏板块 - 硅料价格整体大稳小动，多晶硅致密料均价52元/公斤，11月产量环比降幅约14%；硅片价格下跌，各尺寸硅片均价已跌至现金成本，预期12月大幅减产[33][34] - 电池片价格跌幅扩大，TOPCon182电池片均价0.275元/W，周环比下降3.4%；组件价格弱势持稳，TOPCon双玻182组件均价0.693元/W；光伏玻璃价格下跌，3.2mm镀膜玻璃均价19.5元/平方米，周环比下降2.5%[36][40] - 全球前十多晶硅制造商九家属中国，通威、协鑫等四家企业占据2024年全球产量65%[39] 风电板块 - 菲律宾启动第五轮绿色能源拍卖，计划授予3.3GW海风容量，要求2028至2030年间交付；英国Dogger Bank South 3GW海风项目完成岩土勘测[47][48] - 国内多个海风项目取得进展：山东半岛南5号一期600MW项目风机中标单价3032-3038元/kW；国电投阳江三山岛项目风机中标单价2714元/kW；大唐海南儋州项目预中标单价3057元/kW[44] - 2025年1-10月风电累计新增装机70.0GW，同比增长53%；海风机组新增招标9.4GW，中标主机商中远景能源、运达股份、金风科技份额领先[48][52] - 风电原材料中厚板均价3482元/吨，周环比下降0.2%；环氧树脂均价14100元/吨，周环比下降0.3%[55]

公司战略与业务发展 - 全资子公司煜邦智源海盐金星产业园正式开幕，该园区是公司智慧储能业务的重要战略载体，集先进制造、技术研发与产业协同于一体 [1] - 产业园投运将有力促进海盐打造更高能级的新能源产业集群，为区域新能源产业集群建设注入重要动能 [1] - 公司储能发展已进入从“能否研发”向“能否稳定交付、快速量产”阶段，制造体系的可靠性直接影响企业在国内外市场的竞争力 [3] - 公司同时推进构网型储能系统和组串式PCS研发，为新能源并网下的弹性电网调节提供技术支撑 [3] 生产运营与交付能力 - 工厂多条自动化产线高效运转，5MWh储能集装箱正按照订单计划发往国内外客户，体现公司在技术验证与规模交付上的同步推进能力 [3] - 工厂当前正处于批量交付攻坚期，研发与生产团队并行作业，确保技术成果快速转化为可交付产品 [3] - 工厂采用全流程数字化管控系统，从电芯入厂到系统整合均接入MES管理，实现数据全程可追溯 [3] - 模组、PACK及系统整柜均执行三级质量验证，包括充放电循环测试与EOL终检，确保长期运行稳定性 [3] - 高自动化闭环产线覆盖舱体上料至整机全负荷测试，工业机器人与AGV调度系统实现关键工序无人化、高效协同 [3] 技术研发与质量体系 - 北京煜邦电力技术股份有限公司实验中心正式揭牌，并已通过CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认证 [1][5] - 实验中心自2023年启动建设，历时两年完成，于2025年7月提交CNAS申请，仅用四个月即顺利通过 [6] - 实验中心认可项目覆盖GB/T2423环境试验、GB/T17626电磁兼容试验、GB/T17215电测量设备性能等关键领域，两个实验场所共计41个检测项目 [6] - 实验中心已形成由25名专业技术人员组成的检测团队 [6] 国际合作与市场拓展 - CNAS认可结果可在全球100余个经济体互认，实验中心的检测数据具备国际标准效力，将直接提升公司产品的国际市场准入效率和质量公信力 [5][6] - 煜邦智源与淄博景能科技、安徽山海数科等公司签署了战略合作协议，围绕储能系统集成、固态电池应用、工商业储能解决方案等领域开展合作，携手布局国内外市场 [1] - CNAS资质为产品进入海外市场提供更高的公信力和数据背书，实验中心出具的检测数据可在全球一百多个国家和地区获得认可 [6] 行业影响与未来展望 - 智慧储能已成为推动能源结构转型的重要力量 [1] - 金星产业园的启用将进一步完善公司的智慧储能制造体系，推动储能装备从研发、生产到规模化交付的持续升级 [7] - 公司将继续在储能装备与智能电力设备两条产业链上同步提升技术能力，为清洁低碳、安全高效的现代能源体系打造支撑 [7]

文 | 中关村储能产业技术联盟 2025年，随着"136号文"的正式发布，强制配储取消，新能源全电量进入电力市场交易，新型储能的发展也随之进入了崭新的阶段。电 力市场建设为新型储能开辟了更多收益的途径，与此同时储能也需要真正凭借其技术能力和经济价值在电力市场中"自力更生"，可谓挑 战与机遇并存。 11月28日，"走进未来科学城：新形势下新能源与储能协同创新发展沙龙"在昌平区未来科学城成功举办，本次沙龙以"破局与共生：新 形势下新能源与储能协同创新发展"为活动主题， 聚焦"136号文"后的政策落地和市场变化， 旨在促成电网企业、能源发电集团与储能 企业之间的深度思维碰撞、痛点解析与合作模式创新，推动储能产业 从"强制配储"向"市场驱动"成功转型。 本次活动由 中关村储能产业技术联盟、未来科学城管委会 联合主办， 60余位来自科研院所、代表企业的嘉宾齐聚一堂，共商市场化转 型升级路径，共探产业发展新机。 北京未来科学城管理委员会先进能源产业处副处长 崔超 先生在活动中致辞，并提出三点倡议：一是共同打造储能人才培养高地，希望 借助 中国石油大学华北电力大学 优势，共建实习实训基地，期待各位企业家深度参与学生培养，提 ...

核心观点 - 报告认为当前市场处于“牛市两段论”格局中，牛市1.0已处于高位区域，科技成长板块正在经历“怀疑牛市级别”的调整以消化性价比问题 [5] - 科技成长板块调整幅度已过半，但调整时间仍不足，调整到位后可能还有一个震荡磨底的阶段，之后牛市2.0的判断不变，预计在26年中有望开启全面牛 [2][5][6] - 春季行情被定义为进攻资产（科技和顺周期）的有效反弹，但向上突破逻辑难兑现，行情上限不高，其在“牛市两段论”中有两种定位情形 [2][6][7] 市场现状与调整分析 - 本周市场出现超跌反弹，科技成长板块消化性价比问题的调整正在进行中，其情形类似2014年初的创业板、2018年初的食品饮料、2021年初的新能源 [5] - 参考历史经验，科技板块调整至牛熊分界线附近通常意味着中期底部区域，当前调整幅度进程已过半，但时间到位难度更大，需等待产业催化累积和业绩验证来消化估值 [2][5] - 长期性价比修复到历史中位可能是上行趋势重启的节点，这通常需要回调消化估值和业绩消化估值效果叠加 [2][5] 牛市展望与春季行情定位 - “牛市两段论”是A股牛市周期的典型特征，历史案例如2013年结构牛、2015年全面牛等，中间均有休整蓄力阶段 [6] - 当前仅是25年结构牛高位区域，预计26年中，基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移及中国影响力提升共振，可能开启全面牛 [6] - 春季行情在“牛市两段论”中的定位有两种可能情形：一是牛市1.0高位震荡阶段的一波反弹（总体市场更偏向此情形）；二是调整幅度到位后，向底部震荡阶段过渡的第一波反弹（科技板块更偏向此情形） [2][6][7] 春季行情级别与资产表现 - 春季行情中，科技和顺周期板块有效反弹容易出现，但均不易向上突破 [2][7] - 顺周期板块可能因政策底、涨价催化及26年中PPI同比改善预期触发反弹，但岁末年初供给增速仍偏高，供需格局难持续改善，带领总体市场突破的时机可能未到 [2][7] - 科技成长板块短期性价比已明显改善，可能出现普遍反弹，但股价高位下向上突破条件更严格，需依赖产业趋势跨越式进步，进攻资产尚不足以引领市场突破 [2][7] 短期配置建议 - 顺周期板块可能是春季行情的基础资产，看好基础化工和工业技术等周期Alpha [8][9] - 科技板块总体调整幅度到位，可能出现普遍反弹，建议重点关注性价比矛盾较小且春季有望兑现产业催化的创新药和国防军工，AI算力、存储、储能、机器人等也有反弹机会 [8][9] - 港股市场延续高beta特征，恒生科技指数调整更充分，反弹波段可能更具弹性 [8][9]

行业背景 - 储能行业在碳中和浪潮下从新能源配套配角逆袭为赛道核心主角 [1] - 光伏、风电装机量爆发式增长催生千亿级储能需求 [1] - 行业呈现头部企业扎堆、技术路线内卷的激烈竞争状态 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年营收飙升至69.71亿元人民币，同比暴涨224.6% [6] - 实现净利润2.13亿元人民币，成功扭亏为盈 [6] - 全球储能电池出货量和电力储能出货量双双进入全球Top2 [6] 公司战略与竞争优势 - 制定"HIMPACT2037"可持续发展战略对接联合国目标 [6] - 获得EcoVadis金牌评级，跻身全球前5% [6] - 入选"能源ESG100"双十佳案例 [6] - 获得储能可融资性A评级，为合作方带来银行贷款审批快、利息低的优势 [6] 全球化运营 - 成为首家在美国落地储能系统产能的中国企业，在得克萨斯州设厂 [7] - 推行"local for local"全链条本地化战略，涵盖研发、生产、供应链、营销、运维 [7] - 产品销往20多个国家和地区 [7] - 针对欧洲市场开发超静音系统，针对中东沙漠环境打造"沙漠之鹰"系列产品 [7] 客户结构 - 前五大客户收入占比从2022年的35.4%提升至2024年的47.9% [7] - 深度绑定中国大唐集团、欧洲Lightsource BP等全球头部能源企业 [7] - 客户分布多元，兼具大客户稳定基本盘和分散布局抗风险能力 [7] 未来发展展望 - IPO重启被视为公司发展的新起点和行业成绩单 [8] - 强调ESG长期主义和全球化本地化智慧的重要性 [8] - 南美、非洲等新兴市场可能成为下一个拓展战场 [8]

在"双碳"目标推动下，新型储能迎来发展机遇。公司表示，正积极研究制定"十五五"发展规划，除锂离 子电池外，还密切关注钠离子、液流、压缩空气、重力储能等技术路线。目前，云南丘北宝池储能站同 时采用锂电池与钠电池，为新技术示范应用提供了实践场景。 公司表示，原则上年度现金分红比例不低于归母净利润的30%，兼顾股东回报与企业发展需求。面对未 来较大的资金开支，公司将通过多种方式保障资金供给。 绿色转型前景广阔，储能产业迎风而起 近日，"我是股东——走进沪市上市公司"活动在南方电网储能股份有限公司（证券代码：600995，证券 简称：南网储能）南宁抽水蓄能电站成功举办。本次活动由南网储能与全景网联合组织，吸引了国海证 券及个人投资者共计24人参与，通过现场参观、座谈交流等形式，深入了解了南网储能在抽水蓄能、新 型储能等领域的发展现状与未来规划。 活动于11月27日下午在南网储能南宁抽蓄项目现场举行。投资者首先参观了电站上下水库、输水系统及 发电设施，实地感受了国家重点工程的宏伟规模与技术实力。随后，在座谈交流环节，公司就抽蓄项目 建设、电价政策、新型储能布局、分红政策等热点问题与投资者进行了互动。 抽蓄项目稳步推进， ...

年会倒计时11天 2025高工储能年会 暨高工金球奖颁奖典礼 主办单位： 高工储能、高工产业研究院(GGII) 年会时间： 2025年12月9-11日 年会地点： 深圳机场凯悦酒店 咨询合作： 欧阳女士 15889619724（微信同号） 同期活动： 2025高工钠电年会（12月12日） 这场紧缺潮的背后，是双重驱动力的叠加：一方面是全球储能需求的持续高涨，另一方面是行业正加速向 500Ah + 大容量电芯切换升级。 在此背景下，行业核心疑问接踵而至： 这些行业焦点问题，都将在即将到来的储能行业盛会上找到答案或者方向。此外，本届年会上 众多电池企业将围绕电池安全、大容量电池技术、电池出海 等行业热点话题展开集中探讨 ： 宁德时代 将带来 " 中国储能全球化 " 主题演讲； 谁将成为电芯紧缺潮中的最大赢家？是行业龙头宁德时代，还是一众腰部企业？ 在 500Ah + 电芯量产潮"步步紧逼" 之下，314Ah电芯剩余生命力几何？ 2026 年 ，500Ah + 电芯的渗透率将达到何种水平？ 未来与系统企业竞争大于合作还是合作大于竞争？ 2025 高工储能年会将于 12 月 9 ～ 11 日在深圳机场凯悦酒店盛大举行 ...