跨境犯罪集团头目被捕与引渡 - 重大跨境赌诈犯罪集团头目陈志（中国籍）在柬埔寨被捕，并于7日被中国公安部工作组押解回国 [1] - 陈志犯罪集团涉嫌开设赌场、诈骗、非法经营、掩饰隐瞒犯罪所得等多项犯罪，目前已被依法采取强制措施 [1] - 柬埔寨内政部公告称，此次逮捕是应中国有关部门请求，双方已开展数月联合调查合作 [3] 涉案人员背景与资产状况 - 陈志1987年出生于中国福建，后移居柬埔寨，创办的太子集团业务扩展至房地产开发、赌场等 [3] - 陈志此前获得的柬埔寨国籍已于2025年12月被撤销 [3] - 2024年10月，陈志在纽约布鲁克林联邦法院被控犯有电信诈骗和洗钱罪行，美方要求没收涉案的12.7万枚比特币（当时估值约150亿美元） [3] - 英国政府于2024年10月冻结了陈志位于伦敦的多处资产，包括一处价值约1200万英镑住宅和一处价值约1亿英镑办公楼 [3] 涉案企业状况 - 陈志创立的太子集团旗下太子银行已进入清算程序，被勒令禁止开展任何银行业务，包括接受存款及提供贷款 [3] - 太子银行由陈志早期创办的小额贷款机构转型而来 [3] 中国警方打击电信诈骗成果 - 2025年，中国全国公安机关共侦破电信网络诈骗案件25.8万起 [4] - 2025年累计抓获诈骗集团幕后“金主”、头目和骨干等542名 [4] - 近期中国公安部公开通缉了100名电信网络诈骗犯罪在逃“金主”和骨干，并将公开通缉首批陈志犯罪集团骨干成员 [3][4]

事件概述 - 重大跨境赌诈犯罪集团头目陈志于1月7日被从柬埔寨金边押解回国 [2] - 陈志犯罪集团涉嫌开设赌场、诈骗、非法经营、掩饰隐瞒犯罪所得等多项犯罪 [2] - 公安机关将于近期公开通缉该集团首批骨干成员 [2] 公司背景与业务 - 陈志是柬埔寨太子控股集团（太子集团）的创始人和首席执行官 [7] - 公司自2015年起涉足房地产、金融投资及博彩业 [7] - 公司在柬埔寨累计投入地产资金超过20亿美元 [7] 犯罪活动与手法 - 公司以开发房地产项目为幌子，系统性构建跨国犯罪网络 [7] - 通过伪造高薪职位诱骗劳工，非法拘禁于西港等地的封闭园区内，胁迫受害者从事加密货币“杀猪盘”诈骗活动 [7] - 犯罪团伙利用跨境货币与数字资产转换进行洗钱，并通过多条金融链条与跨国犯罪网络相连，采用多步骤“混合型诈骗”手法诱骗受害者转账 [8] 国际执法行动与资产冻结 - 2025年10月，美国司法部对陈志发起国际通缉，指控其涉嫌电信欺诈、跨国洗钱等23项重罪 [7] - 美国查扣其通过离岸公司持有的127,271枚比特币，约合150亿美元，刷新美国司法史上单次资产没收最高纪录 [7] - 2025年11月，中国香港特区警方冻结一个涉嫌参与国际电信诈骗和洗钱活动的犯罪集团价值27.5亿港元的资产，据报道该集团系柬埔寨“太子集团” [8] - 2025年12月，泰国反洗钱事务委员会决定冻结和查封“陈志”相关网络资产总计289项，估值约101.65亿泰铢 [8] 国际协作与官方表态 - 中国外交部发言人表示，打击网赌电诈犯罪是国际社会的共同责任，中方同柬埔寨等国积极合作取得显著成效 [5] - 此次押解回国是中柬执法合作取得的又一重大战果 [2]

港股濠赌股市场表现 - 港股濠赌股普遍下跌，新濠国际发展跌近4%，金沙中国跌3%，永利澳门、澳博控股跌超2%，美高梅中国跌近2%，银河娱乐跌0.68% [1][2] - 相关个股股价均刷新阶段低位 [1] 澳门博彩业收入数据 - 2025年12月澳门幸运博彩毛收入为208.9亿澳门元，同比增长14.8% [1] - 2025年全年澳门博彩毛收入累计达2474.04亿澳门元，同比增长9.1% [1] - 2025年12月日均博彩收入约6.74亿澳门元，同比增长15%，恢复至2019年12月水平的约91% [1] 机构分析与展望 - 花旗指出，2025年12月博彩收入数据低于该行预测约5%，亦低于市场预测约3% [1] - 有机构认为，2025年第四季度及全年澳门博彩业表现强劲，但行业结构已发生深刻变化 [1] - 机构对2026年澳门博彩业的展望趋于谨慎增长 [1]

行业表现与前景 - 2023年澳门博彩业表现对博彩股构成相对正面因素 全年博彩毛收入同比增长9.1% 大致符合市场预期 [1] - 2023年9月博彩毛收入同比增长14.8% 推动了全年增长 [1] - 2024年面对低基数 且澳门政府对博彩毛收入低单位数增长的预测被认为保守 行业今年处境有利 [1] 投资偏好与估值 - 在美上市博彩股中 偏好永利度假村和拉斯维加斯金沙 预计其增长将跑赢美国同业 [1] - 偏好永利度假村和拉斯维加斯金沙的部分原因基于新加坡及阿联酋的业务机会 以及持续受惠于澳门的正面因素 [1] - 在港上市股份方面 维持偏好银河娱乐及金沙中国 [1] - 澳门博彩股预测企业价值比率为6至10倍 被认为具有吸引力并预留了上望空间 [1] - 永利度假村和拉斯维加斯金沙的股价为EBITDA的9至11倍 并不令人生畏 [1]

行业数据与预测 - 澳门1月首四日博彩收入可能达到约32亿澳门元 [1] - 1月首四日日均博彩收入约为8亿澳门元 [1] - 1月首四日日均收入较2025年12月高出约19% [1] - 1月首四日日均收入较2025年1月多约36% [1] 业绩驱动因素 - 期内表现强劲相信是由中国新年长假的旅客人数所带动 [1] 收入预测 - 花旗保守地维持2025年1月的博彩收入预测为215亿澳门元 [1] - 考虑农历新年因素后，预计1至2月的合并博彩收入为420亿澳门元 [1] - 1至2月合并博彩收入意味着同比增长10.5% [1]

澳门博彩业2025年1月初期表现 - 行业数据显示澳门1月首四日赌收可能达约32亿澳门元[1] - 首四日日均赌收约为8亿澳门元[1] - 首四日日均赌收较2025年12月高出约19%[1] - 首四日日均赌收较2025年1月多约36%[1] - 期内表现强劲由新年长假旅客人数带动[1] 花旗对澳门博彩业近期预测 - 保守维持2025年1月整体赌收预测为215亿澳门元[1] - 考虑农历新年因素后预计1至2月合并赌收为420亿澳门元[1] - 1至2月合并赌收意味着按年增长10.5%[1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对澳门博彩行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 澳门博彩业在2025年第四季度延续了强劲的复苏势头，尽管12月博彩毛收入环比微降，但已连续三个月实现双位数同比增长，并恢复至2019年同期水平的91%以上，显示出行业韧性 [1] * 支撑博彩收入复苏的关键因素是旅客量的强劲反弹，2025年11月入境旅客数已超过2019年同期水平，其中中国大陆旅客是核心驱动力 [3] * 高企的酒店入住率表明旅游需求旺盛，为博彩收入提供了稳定的客源基础 [4] * 报告对2026年行业增长持乐观态度，预计博彩毛收入将继续增长约9%，恢复至2019年水平的92.2% [1] 行业数据表现总结 * **2025年12月博彩毛收入**：达208.88亿澳门元，同比增长14.8%，环比下滑0.9%，恢复至2019年同期水平的91.5% [1] * **2025年第三季度博彩毛收入**：达660.62亿澳门元，同比增长15%，环比增长5.6%，恢复至2019年同期水平的91.6% [1] * **2025年全年累计博彩毛收入**：达2474.03亿澳门元，同比增长9.1%，恢复至2019年同期水平的84.6% [1] * **2026年博彩毛收入预测**：预计将实现约9%的同比增长，恢复至2019年水平的92.2% [1] 旅客市场表现总结 * **2025年11月入境旅客**：总数达335万人次，同比增长18.1%，恢复至2019年同期水平的115% [3] * **2025年1-11月累计入境旅客**：总数达3649万人次，同比增长14.4%，恢复至2019年同期水平的100.5% [3] * **旅客结构**：中国大陆旅客是绝对主力，2025年11月达240万人次，占比71.6%，恢复至2019年同期的118% [3] * **旅客过夜情况**：2025年11月不过夜旅客占比为60.8%，1-11月累计占比为58.7% [3] 酒店业运营情况总结 * **2025年11月酒店入住率**：为90.2%，同比提升0.7个百分点，环比提升1.1个百分点，但较2019年同期下滑1.7个百分点 [4] * **2025年1-11月平均酒店入住率**：为89.3%，同比提升3.3个百分点，较2019年同期下滑1.4个百分点 [4] * **住客平均停留时间**：2025年11月为1.7晚，同比环比保持稳定 [4] 近期行业活动与催化剂 * **2026年1月文娱活动**：报告列出了2026年1月在澳门各场馆举办的多场大型演唱会及赛事活动，包括SUPER JUNIOR、林志炫、林峰等多位艺人演出，这些活动预计将吸引游客并刺激消费 [11]

该行在上市美博彩股中偏好永利度假村及拉斯维加斯金沙，料两者增长跑赢美国同业，部分基于新加坡 及阿联酋的业务机会，以及持续受惠于澳门的正面因素，目前股价为EBITDA的9至11倍并不令人生 畏。在港上市股份方面则维持偏好银河娱乐及金沙中国，并指澳门博彩股预测企业价值比率6至10倍具 吸引力，亦预留了上望空间。 杰富瑞发表报告指，去年澳门博彩业表现，对澳门博彩股来说为相对正面因素，去年9月博彩毛收按年 升14.8%，推动全年博彩毛收按年升9.1%，大致符合该行及市场预期的8.9%及9.2%增长。基于今年至5 月面对低基数，以及澳门政府对博彩毛收低单位数增长预测属保守，该行认为澳门博彩股今年处境有 利。 ...

公司融资活动 - 澳博控股旗下2026年票据发行人提出要约，计划以现金按每1000美元本金额1000美元的价格，购买任何及所有有效交付的2026年票据 [1] - 该购买要约旨在收购已发行2026年票据的任何及所有本金总额，作为公司及其附属公司现有债务的部分再融资 [1] - 截至公告日期，本金总额为5亿美元的2026年票据仍在发行在外 [1] 交易结构与参与方 - 德意志银行新加坡分行担任此次购买要约的独家交易商管理人 [1] - Kroll Issuer Services Limited担任要约的资讯及交付代理 [1] - 购买要约受若干条件规限，其中包括同步新资金发行已成功完成 [1] 同步融资安排 - 公司全资附属公司SJM International Limited同时开展由公司担保的优先票据的发售，此项发售被称为“同步新资金发行” [1] - 同步新资金发行根据一份单独的发售备忘录进行，并不属于购买要约的一部分 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.08%，跌21点，收报26316点 [1] - 恒生科技指数下跌0.18% [1] - 早盘成交额为1555亿港元 [1] 脑机接口概念股 - 受马斯克宣布Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备消息刺激，相关概念股大幅飙升 [1] - 南京熊猫电子股份(00553)涨幅超过44% [1] - 心玮医疗-B(06609)上涨11.90% [1] - 微创脑科学(02172)上涨17% [1] - 脑洞激光-B(06681)上涨19.8% [1] 医药与生物科技股 - 医药股走势强劲，背景包括去年中国创新药对外授权破千亿美元及JPM大会将举行 [1] - 歌礼制药-B(01672)上涨8.85% [1] - 云顶新耀(01952)上涨5.65% [1] - 信达生物(01801)上涨6.28% [1] - 复宏汉霖(02696)上涨7%，公司旗下三款实体瘤创新药IND同期获受理 [1] - 科伦博泰生物-B(06990)上涨超过7%，其ITGB6 ADC SKB105新药临床试验申请获批 [2] 其他表现突出的个股 - 快手-W(01024)上涨超过9%，外资看好其明年收入预期 [1] - 卧安机器人(06600)盘中最高涨幅超过27%，午盘涨19.57%，首款人形家庭机器人发布在即，公司近三年营收复合增长率达49% [1] 黄金矿业 - 万国黄金集团(03939)上涨3.94%，所罗门金岭金矿1350万吨/年改扩建关键工程落地 [3] 表现疲软的板块与个股 - 博彩股普遍走软，银河娱乐(00027)下跌近3%，因澳门去年12月博彩收入逊于预期 [4] - 石油股集体下跌，中石油(00857)盘中跌幅超过4%，因委内瑞拉政局突变扰动油市 [5] - 汽车股早盘走低，因2026年以旧换新补贴政策将挂钩车价，中低端车型补贴力度有所退坡 [5] - 长城汽车(02333)下跌4.56% [5] - 小鹏汽车-W(09868)下跌4.54% [5]