公司产能与项目进展 - 公司在投资者互动平台披露，其扎布耶二期碳酸锂项目设计产能为每年1.2万吨 [2] - 该项目同时设计有年产15.6万吨氯化钾和年产200吨铷铯混盐的产能 [2] - 公司表示，该项目目前正处于产能爬坡期 [2]

核心事件概述 - 天齐锂业参股公司SQM与智利国家铜业公司Codelco于2024年5月31日签署《合伙协议》，拟通过合并方式成立合营公司，共同开发智利阿塔卡马盐湖的锂、钾等资源 [2] - 天齐锂业全资子公司天齐智利对该交易的程序提出异议，先后向智利金融市场委员会（CMF）申请禁令、提起行政复议，并向智利法院提起诉讼，但诉求均被驳回 [3][4][5] - 天齐智利不服一审判决，已于2025年11月21日向智利最高法院提起上诉，目前交易仍待最高法院裁决 [6][7] 交易当前进展 - 根据SQM于2025年12月27日的披露，其与Codelco的战略合作已完成，合营公司SQM Salar将更名为Nova Andino Litio SpA [7] - 该合并系按《合伙协议》条款执行，但目前仍受一项解除性条件约束，即有待智利最高法院就天齐智利的上诉作出最终裁决 [7] - 根据协议，合营公司中由Codelco持有的A类股份和由SQM持有的B类股份所享有的优先权及经济权利已于2025年1月1日起生效，包括股息分配与支付 [7] - SQM与合营公司正在依据协议方法确定拟分配的股息，并审查合并产生的其他会计影响，相关事项将体现在SQM 2025年度合并财务报表中 [7] 交易对公司财务的潜在影响 - 若交易完成，《合伙协议》自2025年1月1日生效，预计将对公司持有SQM长期股权应享有的投资收益及分红金额产生影响 [8] - 由于SQM 2025年度合并财务报表尚未取得，公司暂无法预估该事项对2025年度财务状况和经营成果的具体影响 [8] - 公司基于现有信息进行的减值测试相关假设未改变，预计协议生效暂不会对当期利润产生重大影响 [8] - 《合伙协议》生效后预计不影响公司继续采用长期股权投资权益法对SQM进行核算 [8] 交易对SQM业务与控制权的影响 - 交易若完成，SQM在阿塔卡马盐湖锂业务的开采经营权拟从2030年到期延期至2060年 [9] - 2025年至2030年间，SQM在阿塔卡马盐湖开采锂的授权生产配额拟增加 [9] - 自《合伙协议》生效起，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由Codelco对合营公司持有多数股权，并将由Codelco自第二阶段起合并报表 [9] - 预计从2031年开始，SQM将不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权 [9] 交易对SQM未来收益的潜在影响 - 根据协议，SQM在2030年前将增加30万吨碳酸锂当量（LCE）的生产配额，但该配额能否全额达成及经济效益存在不确定性 [10] - 交易完成后，合营公司未来2031年至2060年增加锂业务配额可能对应的成本具有不确定性 [10] - Codelco将获得SQM在智利阿塔卡马盐湖50%以上的权益，SQM未来收益变化可能减少，进而影响公司在SQM的投资收益及分红 [10] - 未来或存在需要对SQM投资计提减值准备的可能性 [10] 对公司股东权益的影响 - 天齐锂业作为SQM第二大股东，根据先前投资协议可向SQM董事会委派三名独立董事 [10] - 根据《合伙协议》，SQM拟将与业务相关的资产、合同、员工等转移至合营公司 [10] - 在此情形下，不排除公司派出董事在SQM股份公司层面的合法权利和监督力将被削弱，从而可能影响公司作为股东权益的有效保障 [10]

公司对智利经营环境的立场 - 公司持续关注智利的政治与营商环境变化 [1] - 公司充分尊重智利政府在自然资源开发的主权和政策安排 [1] - 公司将严格遵守当地法律法规，尊重政府的决策和进程 [1] 公司对自身权益的维护 - 公司将依法、合规维护自身在智利投资中的合法权益 [1] - 公司将依法、合规维护其作为股东在智利投资中的合法权益 [1]

赣锋锂业12月29日公告，公司于2025年12月29日收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易 罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。截至目前，公司各项生产经营活动保持正常有序运行。本 次涉案事项为公司前期已披露的特定历史事件，预计不会影响公司正常的生产经营。 ...

公司风险管理举措 - 为减少主营产品价格波动带来的潜在经营风险，公司建立了完善的商品期货套期保值管理制度并配备了专业管理团队 [1] - 公司董事会于2025年3月审议通过了《关于开展碳酸锂商品期货套期保值业务的议案》 [1] 套期保值业务具体安排 - 期货交易保证金和权利金上限不超过人民币2亿元，任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币8亿元 [1] - 该额度在有效期限内可循环滚动使用 [1] - 公司坚持根据实际生产经营及业务需求为基础，对碳酸锂现货的价格波动进行套期 [1] - 公司结合碳酸锂现货的风险敞口和市场环境变化，审慎评估是否开展套期保值及调整碳酸锂期货合约持仓量 [1] 信息披露 - 公司套期保值业务的具体开展情况及相关损益情况，将在后续披露的《2025年年度报告》中体现 [1]

公司销售策略 - 公司锂产品订单涵盖长单和短单两种形式 [1] - 具体销售价格结合不同客户的商业需求和商务条件随行就市确定 [1]

公司战略合作进展 - 天齐锂业参股公司SQM与智利国家铜业公司Codelco的战略合作已于智利当地时间2025年12月27日完成 [1] - 合营公司SQM Salar的名称将变更为Nova Andino Litio SpA [1] - 本次合并系按照双方于2024年5月31日签署的《合伙协议》中所约定的条款执行 [1] 合作生效的关键权利 - 根据《合伙协议》约定，合营公司A类股份（由Codelco持有）与B类股份（由SQM持有）所享有的优先权及经济权利已于2025年1月1日起生效 [1] - 上述权利包括依照协议所规定的方法进行股息的分配与支付 [1] 合作完成的剩余条件 - 目前合作仍受一项解除性条件约束，即有待智利最高法院就公司全资子公司天齐智利向智利最高法院提起的上诉作出裁决 [1]

公司战略合作进展 - 智利当地时间2025年12月27日，SQM披露已完成其与智利国家铜业公司Codelco之间的战略合作 [1] - 合营公司SQM Salar的名称将变更为Nova Andino Litio SpA [1] - 本次合并系按照双方于2024年5月31日签署的《合伙协议》中所约定的条款执行 [1] 合作完成前提条件 - 目前合作仍受一项解除性条件约束 [1] - 该条件为有待智利最高法院就天齐锂业全资子公司天齐智利提起的上诉作出裁决 [1]

行业分析：碳酸锂 * **行业核心观点与论据**：2024年底的反内卷措施及宜春云母矿、宁德矿山供给侧扰动使市场情绪转向乐观[2] 2025年全球碳酸锂市场由预计过剩转为短缺2万吨，主要因下游需求超预期增长和供给侧扰动[2][6] 预计2026年全球碳酸锂供应量将大幅增加至210万吨左右，若宁德时代复产推迟，市场或将处于紧平衡或小幅过剩状态[2][7] * **短期价格驱动与风险**：当前乐观情绪主要由资本逼仓推动，依赖于产业套保和春节前低库存窗口期[2] 短期内价格可能继续上涨，但随着铁锂厂检修停产，逼仓行为可能告一段落，价格筑顶概率较大[3][4] * **中长期价格与成本展望**：碳酸锂价格已探明6.5-7万元/吨的底部[2] 未来高品位矿石减少将推高成本曲线，但中资企业低成本矿山投产将加剧竞争[2][5] 需求增长预期下，价格将在合理区间波动[2][5] * **需求前景**：预计2026年储能、动力电池及传统电子行业将保持增长[2][6] * **价格周期与估值**：碳酸锂价格自2025年8月触底后进入上行周期，但受季节性供给扰动影响波动较大[2][8] 明年价格均价的不确定性将影响行业盈利预测和估值[2][8] 若行业增速达20%以上且供需格局向上，按PEG估值法给予20倍到25倍市盈率是合理的[8] 公司分析：华联控股 * **公司背景与转型**：华联控股最初从事化纤、纺织服装，2009年后主要从事房地产开发[9] 由于项目减少且现金流充裕，公司自恒裕集团入驻后开始向数字经济、工业互联网、新基建、新能源等领域转型[9] 2025年以1.7亿美元收购智利阿鲁阿里扎罗锂矿80%权益，正式进军碳酸锂业务[3][10] * **现有主营业务与资产**：公司当前主要业务包括房地产和持有型物业[13] 重点房地产项目包括玉品鸾山项目（剩余货值约40-50亿元）和华联南山A区旧改项目[13] 在全国各地还有约10亿元的可收获值[14] 在上海、深圳等地持有酒店和写字楼，每年贡献稳定收入2-3亿元[14] 综合测算，公司主业估值稳定在40-50亿元[14] * **碳酸锂业务布局与优势**：通过收购智利阿鲁阿里扎罗锂矿80%权益进军碳酸锂业务[3] 海外盐湖项目具成本优势，生产成本低于国内盐湖（国内约3-4万元/吨），且可生产钾肥提升经济效益[3][11] 阿根廷萨尔塔省锂矿项目碳酸锂储量预计为250万吨，若能达产将带来可观利润[3][12] * **碳酸锂业务发展预期与挑战**：碳酸锂业务需要3-4年以上的基建和产能建设周期，短期内更多体现在预期上[3][15] 实现收入需关注明后年的实际投产及跨境支付等方面[15] * **未来盈利预测与估值**：华联控股2025年、2026年、2027年的业绩预测分别为0.8亿、0.9亿和1.9亿[16] 按照一定估值标准，公司目标价定为4.5元左右[16]

（央视财经《天下财经》）当地时间27日，智利国家铜业公司在官网发布声明称，将与智利化工矿业公 司成立合营企业，以共同在该国阿塔卡马盐湖开采锂矿。 智利是全球第二大锂生产国。美国地质调查局今年1月发布的报告显示，全球探明的锂矿储量约为1.15 亿吨，其中智利有约1100万吨，而其绝大部分资源都集中在阿塔卡马盐湖，该盐湖的储量约为830万 吨。 转载请注明央视财经 编辑：令文芳 智利国家铜业公司称，双方将通过旗下子公司合并的方式成立新公司，共同开发阿塔卡马盐湖的锂资 源。根据协议，合作期限至2060年，涵盖该盐湖锂资源的勘探、开采、加工与市场销售全流程。智利国 家铜业公司表示，积极参与锂生产是公司顺应全球能源变革和数字化转型的关键举措。声明还表示，本 次的合并协议经过了智利国内外20多个组织机构的审查。作为协议的一部分，智利化工矿业公司同意将 其在该国马里昆加盐湖的所有锂矿项目许可及开采权都转让给智利国家铜业公司。 ...