公司股价表现 - 2026年1月26日，招金黄金（sz000506）触及涨停，涨停价21.43元，涨幅10.01%，总市值199.09亿元，流通市值199.00亿元，总成交额12.60亿元 [1] 业绩表现与经营状况 - 公司2025年年报扭亏为盈，归母净利润预计为1.22亿元至1.82亿元，良好的业绩表现是刺激股价涨停的重要因素 [2] - 公司以黄金矿业开采和销售为主业，核心资产斐济瓦图科拉金矿能稳定产出合质金、金精矿，业绩扭亏反映出公司经营状况改善 [2] 行业环境与公司战略 - 近期黄金期货屡创新高，市场环境利好黄金企业 [2] - 面对黄金价格持续攀升，公司2026年制定了上游资源规划，一方面强化勘探工作，深挖内部潜力，推进北岛卡西山探矿权的勘探；另一方面谨慎评估外部并购机会，聚焦高质量项目，这些举措有助于提升公司资源保障能力和市场竞争力 [2] 资金与市场关注 - 2026年1月20日公司入选龙虎榜，所属板块为贵金属，机构净买、外资净买，当日成交额16.77亿元，总买入3.34亿元，总卖出5.18亿元，表明主力资金看好公司发展 [2] - 从板块来看，当日贵金属板块多只股票表现活跃，形成板块联动效应 [2] 技术分析 - 技术面上，若MACD指标形成金叉，且股价突破重要压力位，会吸引更多技术派投资者买入，推动股价涨停 [2] - 资金流向也显示主力资金积极参与，为股价上涨提供动力 [2]

公司股价表现 - 2026年1月21日，招金黄金（sz000506）股价触及涨停，涨停价为19.33元，涨幅为10.02% [1] - 公司总市值达到179.58亿元，流通市值为179.50亿元，当日总成交额为17.31亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 公司主营业务高度集中于黄金，黄金销售占比高达98.37%，因此显著受益于近期屡创新高的黄金期货价格 [2] - 2026年公司将强化勘探工作以提升资源储备，重点推进北岛卡西山探矿权的勘探，并谨慎评估外部并购机会，以提升资源保障能力 [2] - 黄金板块近期受市场关注，资金流入明显，公司所在的贵金属板块受到资金青睐 [2] - 2026年1月20日，公司因机构净买入和外资净买入登上龙虎榜，当日成交额16.77亿元，总买入3.34亿元，总卖出5.18亿元，显示资金看好后市 [2] - 技术面因素，如MACD指标形成金叉或K线突破重要压力位（如BOLL通道上轨），可能吸引了技术派投资者关注，共同推动股价上涨 [2]

公司未来发展战略 - 继续夯实上游锂资源布局是公司未来发展战略之一 [1] - 公司持开放合作态度，持续关注全球范围内优质的锂资源项目 [1] - 公司将从开采经济性、资源禀赋、开发成本、当地政治营商环境、估值水平、管理运营能力等多方面进行审慎考量和充分评估 [1] - 此举旨在支持公司的长期发展战略 [1] 现有项目运营与资源保障 - 公司持续推进现有项目的资源勘探与潜力挖掘 [1] - 公司不断提升已布局资源的保障能力和利用效率 [1] - 公司将在行业动态变化中灵活寻找机会，不断夯实其锂资源龙头地位 [1] - 目标是为公司长期稳定的高质量资源自给能力提供更多保障 [1]

公司股价与市场表现 - 2026年1月20日，招金黄金（sz000506）股价触及涨停，涨停价为17.57元，涨幅达10.02% [1] - 公司总市值达到163.23亿元，流通市值为163.15亿元，当日总成交额为12.29亿元 [1] - 股价涨停受到黄金板块整体活跃的带动，形成了板块联动效应 [1] 公司业务与战略 - 公司主营业务为黄金矿业开采与销售，黄金销售业务收入占比高达98.37% [1] - 面对黄金价格攀升，公司将强化勘探工作，重点推进北岛卡西山探矿权的勘探，以提升资源储备 [1] - 公司表示将谨慎评估外部并购机会，以保障可持续发展 [1] 行业与市场环境 - 近期黄金期货价格屡创新高，为黄金开采企业创造了良好的市场环境和盈利预期 [1] - 黄金价格上涨促使各大黄金企业纷纷布局上下游产业链，市场对黄金行业的整体关注度提升 [1] - 在市场对黄金行业看好的背景下，资金大概率流入该板块，推动了相关个股的活跃表现 [1]

公司资源与产能布局 - 公司通过投资、参股等形式锁定了5至6亿湿吨的镍矿供应，并在印尼建立了四大镍原料产业基地 [2] - 公司在贵州开阳布局了20万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂的产能 [2] - 公司在贵州开阳掌控了9844万吨优质磷矿资源，平均品位为25%，规划年开采量为280万吨，近期将动工 [2] - 公司在行业周期底部低成本获取了阿根廷两座盐湖锂矿，掌控的碳酸锂资源量超过1000万吨 [2] - 公司在印尼的冶炼副产高冰镍含铁，可用于磷酸铁锂生产，实现了资源协同 [2] 行业活动与会议 - 行业计划于2026年4月在深圳举办“起点锂电两轮车换电大会暨轻型动力电池鲁班奖颁奖典礼” [3][7] - 行业计划在2026年1月至2月开展“起点锂电&固态电池全国行”活动 [7] - 行业计划于2026年6月举办“起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池排行榜发布会” [7] - 行业计划在2026年9月至10月进行“起点锂电金鼎奖”和“起点固态电池金鼎奖”评选 [7] - 行业计划于2026年11月举办“CINE固态电池展”和“起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼” [7] - 行业计划于2027年3月举办“起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼” [7]

核心交易公告 - 江西铜业于2025年12月24日通过其全资子公司江西铜业（香港）投资有限公司，以每股28便士现金对SolGold plc全部已发行及将发行股本（不包括其现已持有的股份）发出正式要约收购 [3][12] - 正式要约价格对目标公司全部普通股股本估值约为8.67亿英镑，约合82亿元人民币 [3][6][12][15] - 此次要约收购被业内人士视为践行公司“实业为主、资源为王”战略的关键突破，彰显了其资源布局的决心与实力 [3][12] 交易进程与股东支持 - 江西铜业此前曾于2025年11月23日及11月28日提交两项非约束性现金要约，但均被目标公司董事会拒绝 [6][15] - 公司于12月12日将潜在要约价格由每股26便士上调至28便士，随后索尔黄金董事会表示有意建议股东投票赞成此正式要约 [7][16] - 截至公告日，江铜香港投资已获得来自股东必和必拓、纽蒙特和Maxit Capital LP的不可撤销承诺，这些股东合计持有约7.74亿股，占目标公司已发行股本的25.7% [7][16] - 同时获得目标公司董事就其持有股份的支持承诺，合计约0.84亿股，占已发行股本的2.8% [7][16] - 上述支持连同江西铜业已持有的股份，合计占目标公司已发行股本的40.6% [7][16] 目标公司及核心资产 - 目标公司SolGold plc是一家2006年成立的英国矿产勘探及开发公司，在伦敦证券交易所主板上市 [8][17] - 其核心资产为拥有100%股权的厄瓜多尔Cascabel项目，该项目是全球最重要的未开发斑岩铜金矿床之一 [8][17] - Cascabel项目主要的Alpala矿床已完成预可研，拥有探明、控制及推断资源量：铜1，220万吨、金3，050万盎司、银10，230万盎司 [8][17] - 其中证实和概略储量为：铜320万吨、金940万盎司、银2，800万盎司 [8][17] 收购方背景与战略意义 - 本次交易前，江西铜业已是索尔黄金单一持股第一大股东，通过两次收购合计持有3.66亿股，约占其已发行股份的12.19% [8][17] - 交易完成后，目标公司将纳入江西铜业合并报表范围 [9][18] - 公司表示其技术能力、工程、供应链实力和财务资源将有助于推动Cascabel项目的开发，释放其增长潜力，进一步增厚公司资源储备 [9][18] - 江西铜业是中国最大的综合性铜生产企业，2025年前三季度实现营收3，960.47亿元，扣非净利润62.6亿元 [9][18] 市场反应 - 公告发布后，江西铜业股价在午后快速拉升翻红，截至发稿时上涨2.76% [4][13]

江西铜业正式要约收购SolGold plc - 江西铜业通过全资子公司江铜香港投资，以每股28便士现金正式要约收购SolGold plc全部已发行及将发行股本（不包括其现已持有的股份）[5] - 正式要约价格对目标公司全部普通股股本估值约为8.67亿英镑（约82亿元人民币）[5][7] - 此次要约收购被业内人士视为践行公司“实业为主、资源为王”战略的关键突破，彰显了资源布局的决心与实力[5] 收购过程与股东支持 - 江西铜业此前曾于2025年11月23日及11月28日提交两项非约束性现金要约，但均被目标公司董事会拒绝[8] - 公司将潜在要约价格由每股26便士上调至28便士后，目标公司董事会表示有意建议股东投票赞成修改后的要约[8] - 江铜香港投资已获得主要股东必和必拓、纽蒙特和Maxit Capital LP的不可撤销承诺，承诺在相关会议上投票赞成收购方案，这些股东合计持有约7.74亿股，占目标公司已发行股本的25.7%[8] - 目标公司董事也提供了支持承诺，涉及约0.84亿股，占已发行股本的2.8%[9] - 以上支持连同江西铜业已持有的股份，合计占目标公司已发行股本的40.6%[9] 目标公司SolGold及其核心资产 - SolGold是一家注册于英国的矿产勘探及开发公司，在伦敦证券交易所主板上市[11] - 其核心资产是拥有100%股权的厄瓜多尔Cascabel项目，该项目是全球最重要的未开发斑岩铜金矿床之一[11] - Cascabel项目主要的Alpala矿床已完成预可研，资源量包括：铜1,220万吨、金3,050万盎司、银10,230万盎司；其中证实和概略储量为：铜320万吨、金940万盎司、银2,800万盎司[11] 江西铜业的现有持股与收购意义 - 在此次要约前，江西铜业已是SolGold单一持股第一大股东，合计持有约3.66亿股，约占其已发行股份的12.19%[11] - 本次交易完成后，SolGold将纳入江西铜业合并报表范围[12] - 公司表示，凭借其技术能力、工程、供应链实力和财务资源，将致力于制定Cascabel项目明确的开发路径并推动项目投产，以释放其增长潜力[12] - 收购符合公司发展战略，有利于进一步增厚公司资源储备[12] 公司背景与市场反应 - 江西铜业是中国最大的综合性铜生产企业，业务涵盖黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工等核心产业链[12] - 公司2025年前三季度实现营收3,960.47亿元，实现扣非净利润62.6亿元[12] - 在发布收购公告的12月25日，江西铜业A股股价午后快速拉升翻红，截至发稿时上涨2.76%[5]

文章核心观点 - 洛阳钼业拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold公司在巴西的三大在产金矿资产，标志着公司向贵金属领域加速扩张，是其多元化战略的新阶段 [1][10] - 此次收购将立即为公司带来约8吨的年度黄金产量，显著提升其在黄金领域的市场地位，并与公司在巴西现有的铌、磷业务形成协同效应 [1][12] - 收购时机选择恰当，既抓住了金价上行的行业机遇，又通过收购成熟在产矿山避免了绿地项目的高风险和高投入，有助于平衡公司产品组合，增强抗周期波动能力 [8][17] 10亿美元收购巴西金矿，资源版图再扩张 - 交易标的为Equinox Gold位于巴西的Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合体三大资产，收购金额为10.15亿美元 [3][12] - 收购对价结构包括9亿美元现金在交割时支付，剩余1.15亿美元为与销量挂钩的或有对价，在交割一年后支付，降低了初始资金压力 [3][12] - 收购资产合计黄金资源量为501.3万盎司，平均品位1.88克/吨，黄金储量为387.3万盎司，平均品位1.45克/吨，属于较高品位金矿 [3][12] - 资产2024年黄金产量已达24.73万盎司，2025年产量指引为25-27万盎司，收购将使洛阳钼业黄金年产量立即增加约8吨 [3][12] 四大在产金矿协同发力，增产潜力可期 - 收购的均为成熟稳定的在产矿山，保证了收购后即可产生现金流 [3][12] - Aurizona金矿2025年黄金产量预计为7-9万盎司，通过拓展地下矿等，服务年限可延长近一倍至11年，峰值年产量有望超16万盎司 [4][13] - RDM金矿2025年预计产量为5-6万盎司，是一座在新技术加持下焕发新生的老矿 [4][14] - Bahia综合矿区包含Fazenda和Santa Luz两座金矿，2025年产量指引为12.5-14.5万盎司，是此次收购资产中产量贡献最大的部分 [5][14] - Fazenda金矿已运营近40年，累计产金超330万盎司，服务年限可延长至2033年，Santa Luz金矿采用新工艺，回收率更优 [5][14] 收购对价理性，财务指标健康 - 被收购主体2024年营业收入41.77亿元，净利润6.89亿元，2025年前三季度营业收入41.45亿元，净利润已达10.13亿元，显示盈利能力提升 [6][15] - 按2025年前三季度净利润年化计算，本次收购的市盈率（PE）为5.3倍，对应单吨黄金资源量对价为0.46亿元，估值水平理性克制 [6][15] - 成本控制良好，2025年指引显示总现金成本为1，725-1，825美元/盎司，全维持成本为2，275-2，375美元/盎司，在当前金价下利润空间可观 [6][15] - 有券商预计此次收购将直接增厚公司业绩，预计洛阳钼业2025-2027年归母净利润为197亿、289亿、306亿元 [6][15] 与现有业务形成互补，全球布局再优化 - 公司在巴西已有铌磷业务和成熟的运营体系，此次收购的金矿资产可与现有业务共享基础设施、物流网络和管理资源，降低运营成本 [7][16] - 黄金业务的加入使公司产品组合更加多元化，有助于平衡铜、钴等其他金属价格波动的风险 [7][16] - 此次收购是公司继凯歌豪斯金矿后，再次在南美布局金矿项目，体现了一贯的区域聚焦战略 [7][16] - 待公司在厄瓜多尔的奥丁矿业投产后，洛阳钼业的黄金年产量有望突破20吨，将成为中国企业中重要的黄金生产商 [7][16] 金价利好因素叠加，战略布局正当时 - 当前全球宏观经济环境对黄金有利，多国央行持续增持黄金储备、地缘政治不确定性加剧以及美联储降息预期升温共同支撑金价中长期走势 [8][17] - 矿业并购市场日趋活跃，优质资源稀缺性凸显，公司此时收购在产金矿，抓住了金价上行的行业机遇 [8][17] - 从战略角度看，此次收购有助于平衡公司在新能源金属（如钴、铜）和传统贵金属之间的布局，增强抗行业周期波动能力 [8][17]

核心观点 - 洛阳钼业计划以10.15亿美元收购加拿大EQX公司旗下位于巴西的两家金矿子公司100%股权 以获取Aurizona、RDM等四个金矿资产 该收购旨在填补公司2026年的业绩增量缺口 并享受金价上涨红利 同时强化其在巴西的资源布局和黄金板块协同效应 [2] 收购交易详情 - 交易标的为EQX旗下LatAm和LGC两家子公司100%股权 交易对价为10.15亿美元 [2] - 收购资产包括巴西的Aurizona金矿、RDM金矿、Fazenda金矿和Santa Luz金矿的100%权益 [2][7] - 2025年前三季度 标的公司合计营收41.45亿元 净利润10.13亿元 其中LGC营收11.92亿元、净利1.84亿元 LatAm营收29.53亿元、净利8.29亿元 [6] - 交易完成后 相关资产将直接并表 预计可为公司2026年贡献年化营收增量约55亿元、净利润增量约13.5亿元 [11] 资产质量与资源禀赋 - 收购的金矿资产合计黄金资源量501.3万盎司 平均品位1.88克/吨 黄金储量387.3万盎司 平均品位1.45克/吨 [7] - 资产品位高于全球在产金矿平均品位1.06克/吨的水平 [8] - Aurizona金矿通过开发地下矿等 服务年限可延长至11年 Fazenda金矿服务年限可延长至2033年并具备增产潜力 [8] - 交易完成后 公司预计金的年产量将增加8吨 [8] 战略布局与协同效应 - 此次收购符合公司“多品种、多国家、多阶段”的资源布局战略 多品种指继续布局铜和黄金 多国家指在非洲、南美等主要矿产区域寻找标的 多阶段指关注在产项目与绿地项目 [11] - 巴西是公司海外布局的重要一环 2024年来自巴西的营收超过65亿元 规模仅次于刚果(金)和中国市场 [4] - 收购的巴西金矿资产将与公司在厄瓜多尔的金矿、巴西的铌磷资产形成区域协同效应 [2] 未来业绩增量规划 - **2026年**：巴西金矿资产并表将成为确定性最强的业绩增量来源 [7][11] - **2027年**：刚果(金)KFM二期项目预计建成投产 将新增10万吨/年的铜金属产能 [11] - **2028年**：公司铜产能扩产目标为80万至100万吨/年 现有产能60万吨/年加上KFM二期10万吨/年 尚有10万吨缺口可能由TFM项目后续扩产填补 [12][13] - **2029年前**：厄瓜多尔Cangrejos金矿预计投产 未来年均黄金产量约11.5吨 [9][14] - 加上巴西金矿的8吨年产量 公司明确的黄金年产量将提升至约20吨 规模可跻身国内金矿企业一线梯队 [8][9] 公司财务与并购能力 - 公司过去五年盈利能力显著提升 归母净利润从2020年的23.29亿元增长至2025年前三季度的142.8亿元 全年盈利预期甚至达200亿元 [14] - 截至2025年三季度末 公司账面货币资金接近325亿元 资产负债率由2021年末的64.89%降至48.57% 后续有较大加杠杆空间支持持续并购 [14] 行业与市场背景 - 国际金价处于高位 伦敦金现货重返4330美元/盎司一线 [3] - 四季度国际金价进一步上涨 季度均价高于三季度 有利于标的资产业绩增长 [7]

文章核心观点 - 洛阳钼业计划以10.15亿美元收购加拿大EQX公司旗下两家子公司100%股权，获得巴西四个金矿资产，此举将有效填补公司2026年的业绩增量缺口，并使其黄金年产量提升至约8吨，跻身国内一线黄金生产商梯队 [1][2][11] - 此次收购是公司执行“多品种、多国家和多阶段”资源布局战略的关键一步，收购的资产品位高、已投产，能与现有巴西及厄瓜多尔资产产生协同效应，并让公司直接受益于当前金价上涨周期 [1][4][13] - 结合其他已明确的增量项目（如KFM二期、Cangrejos金矿），公司未来几年（2026-2029年）拥有清晰的业绩增长路径，且其强劲的财务状况（货币资金近325亿元）为持续并购提供了充足保障 [14][17][18] 收购交易概况 - 交易金额为10.15亿美元，收购标的为EQX旗下LatAm和LGC两家子公司100%股权，从而获得巴西Aurizona、RDM、Fazenda和Santa Luz四个金矿的100%权益 [1][9] - 2025年前三季度，标的公司合计营收41.45亿元，净利润10.13亿元，体量相当于一家中等矿业公司 [1][7] - 交易尚需获得巴西反垄断机构（CADE）及中国相关监管部门的最终批准，完成后将纳入公司合并报表 [8] 收购资产质量与协同效应 - 资源禀赋优异：收购的金矿资产合计黄金资源量501.3万盎司（平均品位1.88克/吨），储量387.3万盎司（平均品位1.45克/吨），品位高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平 [9][10] - 资产运营成熟：均为在产资产，可直接并表贡献业绩，其中Aurizona金矿服务年限有望延长至11年，Fazenda金矿可延长至2033年 [1][10] - 区域协同显著：巴西是公司海外重要布局地，2024年来自巴西的营收超过65亿元（根据表格数据为65.4亿元），此次收购可与公司现有的巴西铌磷资产及厄瓜多尔金矿形成区域资源协同 [4][5][6] 对公司黄金板块的战略意义 - 大幅提升黄金产量：交易完成后，公司在巴西的金年产量预计达8吨，加上厄瓜多尔Cangrejos金矿未来年均约11.5吨的产量，明确黄金产量将提升至20吨级别 [11] - 跻身国内一线梯队：20吨级别的年产量规模与中金黄金、招金矿业相当，使公司成为国内主要黄金生产商之一，此前公司已是全球前十大铜生产商和第一大钴生产商 [11][12] 未来业绩增量路径 - **2026年**：巴西金矿资产并表将成为确定性最强的业绩增量，预计可贡献营收增量55亿元、净利润增量13.5亿元（基于前三季度业绩年化估算） [14] - **2027年**：刚果（金）KFM二期项目预计建成投产，将新增每年10万吨铜金属产能 [14] - **2028年**：公司维持铜产能达到80万至100万吨的目标，现有60万吨加KFM二期10万吨后，剩余缺口可能由TFM项目后续扩产填补 [15][16] - **2029年前**：厄瓜多尔Cangrejos金矿预计投产 [17] 公司财务状况与战略延续性 - 公司盈利能力和现金流强劲：归母净利润从2020年的23.29亿元增长至2025年前三季度的142.8亿元，全年盈利预期甚至达200亿元 [17] - 财务结构健康：截至2025年三季度末，账面货币资金接近325亿元，资产负债率已由2021年末的64.89%降至48.57，为后续并购留有较大加杠杆空间 [17] - 战略明确：公司坚持“多品种（侧重铜、黄金）、多国家（非洲、南美等）、多阶段（在产、绿地及扩产项目）”的资源布局战略，外部并购预计将持续，为业绩增长提供资源保障 [13][18] 行业与市场背景 - 金价处于高位：新闻发布时，伦敦金现货价格已重返4330美元/盎司，接近前期高点，有利于收购资产的价值体现和未来盈利 [3] - 四季度金价进一步上涨，季度均价明显高于三季度，标的公司业绩有望继续保持增长 [8]