担保实施情况 - 公司为二级全资子公司江西蓝海国际贸易有限公司提供1.176亿元银行授信担保，担保方式为连带责任保证，有效期至2026年6月11日 [4][6] - 本次担保后，公司为子公司提供的担保合同累计余额达5.43亿元，实际对外担保余额为2.82亿元 [2][4] - 担保协议覆盖债务本金、利息、罚息及实现债权的相关费用，保证期间为主债务履行期满后三年 [6][7] 被担保人财务状况 - 蓝海国贸2024年经审计总资产6.54亿元，负债7.93亿元，净资产为-1.40亿元，但实现净利润0.16亿元 [5][6] - 2025年一季度未经审计数据显示总资产降至5.59亿元，负债6.98亿元，净利润为70万元，经营持续承压 [6] - 该公司系公司间接全资控股子公司，主营业务涵盖进出口贸易、图书批发及技术服务等 [5][6] 综合授信与担保规划 - 2025年度公司及子公司拟申请银行综合授信总额不超过101.20亿元，其中34.42亿元用于担保（子公司担保29.42亿元，反向担保5亿元） [3][8] - 担保额度可在子公司间内部调剂，授权管理层根据实际需求灵活操作 [3][8] - 截至公告日，公司实际对外担保余额占2024年净资产比例2.61%，无逾期记录 [8] 决策程序 - 担保事项经2024年11月董事会及12月临时股东会审议通过，认为符合经营发展需求且风险可控 [7][8] - 董事会强调担保有助于子公司业务可持续发展，未损害公司及股东利益 [7][8]

童书市场现状 - 童书包装日益豪华，硬壳封面、铜版纸张、精美印刷成为标配，部分书籍采用浮雕工艺、进口丝绸或动植物标本镶嵌等高端设计 [1] - 单本童书价格普遍在100-500元区间，部分仅含二三十页内容的书籍售价高达百元以上 [1] - 出版商将童书与玩具捆绑销售，开发立体书、布书、触摸书等衍生形态，图书功能占比降低 [1] 行业问题分析 - 过度装帧导致童书异化为礼品或社交符号，功能与价格出现本末倒置现象 [1][2] - 高价策略使低收入家庭难以负担，图书馆采购意愿降低，二次流通渠道受阻 [2] - 部分售价数百元的豪华童书使用率极低，最终成为闲置品或废品 [2] 监管与消费建议 - 需建立童书包装标准体系，限定装帧层数、材质及非基础功能价格占比 [3] - 建议多部门联合查处过度包装行为，通过典型案例曝光形成震慑效应 [3] - 消费者应转向物美价廉的平价童书，避免助长市场奢华风气 [3] 社会影响评估 - 豪华童书可能向儿童传递攀比虚荣等错误价值观，影响阅读习惯养成 [2] - 当前市场趋势违背教育资源公平分配原则，限制知识传播范围 [2][3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][8] 报告的核心观点 - 公司坚持聚焦主业并拓展创新路径，预期业绩将维持稳定增长态势，预计2025 - 2027年公司营业收入为111/114/118亿元，归母净利润为8.32/8.97/9.43亿元，对应EPS为0.42/0.46/0.48元，对应16/14/14倍PE [6] 报告各部分总结 公司基本情况 - 最新收盘价6.62元，总股本/流通股本19.58亿股，总市值/流通市值129亿元，52周内最高/最低价8.15 / 5.79元，资产负债率39.7%，市盈率18.36，第一大股东为安徽新华发行(集团)控股有限公司 [2] 事件回顾 - 2025年4月12日公司发布2024年年报，2024年实现营业收入107.49亿元，同比减少4.40%；归母净利润7.05亿元，同比减少24.67%；扣非后归母净利润7.58亿元，同比增长0.5% [3] - 2025年4月29日公司发布2025年一季报，2025年一季度实现营业收入27.49亿元，同比减少6.14%；归母净利润3.86亿元，同比增长31.63%；扣非后归母净利润3.33亿元，同比增长5.96% [3] - 2025年5月9日公司2024年度股东大会决议通过24年度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利0.1元，总计分派1.96亿元 [3] 事件点评 - 2024年公司总收入同比下降4.4%，毛利率小幅上升0.76pct至22.17%，营业利润同比下降1.56%至8.72亿元，归母净利润同比下降24.67%至7.05亿元 [4] - 细分业务中，一般图书收入下降3.38%，毛利率提高2.3pct，教材图书收入下降5.17%，毛利率减少1.91pct，供应链及物流服务业务同比增加4.56%，毛利率减少0.18pct，教育装备及多媒体等业务下降较多但占比小 [4] - 2025年一季度公司营业收入下降6.14%至27.49亿元，营业利润同比上升2.88%至3.96亿元，归母净利润由上年同期的2.93亿元上升31.63%至3.86亿元 [4] 公司分红与发展举措 - 2024年度拟每股派发现金红利0.1元，加上年度总回购股份金额1.56亿元和中期派息1.96亿元，24年度全年分红金额为5.48亿元，分红比例达77.71%，以6月23日收盘价计算，股息率4.22% [5] - 公司发布提质增效重回报专项行动方案，业务上聚焦主业，新技术创新方面推进“数字皖新”战略，坚持稳定分红，优化公司治理 [5] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10749|11056|11385|11768| |增长率(%)|-4.40|2.86|2.97|3.36| |EBITDA（百万元）|950.17|863.02|922.08|950.00| |归属母公司净利润（百万元）|704.98|831.50|897.34|942.49| |增长率(%)|-24.67|17.95|7.92|5.03| |EPS(元/股)|0.36|0.42|0.46|0.48| |市盈率（P/E）|18.39|15.59|14.44|13.75| |市净率（P/B）|1.13|1.10|1.06|1.02| |EV/EBITDA|5.92|4.20|2.92|1.82| [10] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力方面，预计2025 - 2027年营业收入增长率分别为2.9%、3.0%、3.4%，营业利润增长率分别为4.1%、5.8%、5.7%，归属于母公司净利润增长率分别为17.9%、7.9%、5.0% [11] - 获利能力方面，预计2025 - 2027年毛利率均为22.2%，净利率分别为7.5%、7.9%、8.0%，ROE分别为7.0%、7.3%、7.4%，ROIC分别为4.2%、4.3%、4.3% [11] - 偿债能力方面，预计2025 - 2027年资产负债率分别为38.7%、39.0%、39.2%，流动比率分别为2.24、2.28、2.32 [11] - 营运能力方面，预计2025 - 2027年应收账款周转率分别为10.86、12.08、13.40，存货周转率分别为5.65、5.86、6.14，总资产周转率均为0.57 [11] - 现金流量表方面，预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为1107、1455、1535百万元，投资活动现金流净额分别为30、44、38百万元，筹资活动现金流净额分别为 - 242、 - 324、 - 406百万元 [11]

新华书院达人联盟成立 - 新华书店总店联合中国新华书店协会阅读推广工作委员会创立"新华书院"达人联盟，首批达人受聘仪式在京举行 [1] - "新华书院"达人联盟是"新华全民阅读空间"项目的重要组成部分，旨在挖掘、培育、孵化并推广具有文化素养和影响力的全民阅读推广人 [3] - 联盟将促进作者、出版者、读者、阅读推广人交流合作，推动优秀图书广泛传播 [3] 联盟成立背景与意义 - 中国出版集团党组成员表示联盟成立体现新华书店总店落实发展内容电商部署的自觉，是深化全民阅读工作、创新阅读推广模式的重要实践 [5] - 新华书店总店执行董事强调联盟是"新华全民阅读空间"项目的重要推进，将打造达人培育和阅读服务新平台 [5] - 联盟将从文化赋能、系统培训、平台拓展、产业链协同四大维度为达人提供深度支持，助力普通人在全民阅读平台发展 [5] 首批成员与活动 - 图图爸爸、然然燃、糖糖呀等十位首批"新华书院"全民阅读推广人获颁入选证书 [7] - 达人代表分享了参与全民阅读推广和助力优质文化传播的期待 [7] - 联盟为首批成员组织为期两天的专业化培训，提升其内容创作与推广能力 [7] 未来发展计划 - 联盟期待并邀请更多热爱阅读、乐于分享的各界人士加入，汇聚力量共同助力全民阅读 [7]

公司董事变更及调整 - 因工作调动张莉不再担任公司董事及董事会专门委员会相关职务在新任董事选举产生前张莉将继续履行董事职责 [1] - 公司控股股东中国科技出版传媒集团有限公司推荐王元为公司董事候选人经董事会提名委员会审核通过后提交股东大会审议 [1] - 王元简历显示其具有丰富的金融和投资管理经验现任中国科学院控股有限公司科技金融部总经理 [3] 董事会专门委员会调整 - 公司拟对董事会下设的审计委员会和提名委员会成员进行调整调整自股东大会选举产生新任董事起生效 [2] - 除审计委员会和提名委员会外公司第四届董事会薪酬与考核委员会战略委员会以及编辑委员会成员保持不变 [2] - 所有专门委员会委员任期均与公司第四届董事会任期一致 [2] 高管贡献评价 - 张莉在任职期间为公司制定战略规划提升公司治理强化规范运作及推进重大经营决策等方面做出重大贡献 [2] - 公司对张莉在任职期间为公司发展所做的努力和贡献表示衷心感谢 [2]

股东大会基本信息 - 召开时间：2025年7月10日14点30分 [1] - 召开地点：北京市东城区东黄城根北街16号四合院文津厅 [1] - 股东大会类型：2025年第一次临时股东大会 [3] - 召集人：董事会 [3] - 表决方式：现场投票与网络投票结合 [3] 网络投票安排 - 投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 [1] - 网络投票时间：2025年7月10日9:15-15:00（互联网平台）及交易时段（交易系统） [1] - 首次使用互联网投票需完成股东身份认证 [4] 股东投票规则 - 多账户股东表决权合并计算，以第一次投票结果为准 [4][5] - 重复表决（现场/网络）以第一次投票结果为准 [5] - 融资融券、沪股通投资者投票需遵守上交所监管指引 [1] 会议审议事项 - 议案类型：非累积投票议案 [2][3] - 议案已通过第四届董事会第十四次会议及监事会第十次会议审议 [3] - 关联股东无需回避表决 [3] 参会资格与登记 - 股权登记日：2025年7月3日（A股股东） [5] - 登记材料：法人需营业执照复印件及授权委托书，自然人需身份证及委托文件 [5][6] - 登记截止时间：2025年7月7日16:00 [6] - 登记地址：北京市东城区东黄城根北街16号 [6] 其他会务信息 - 联系方式：电话010-6403-4581，传真010-6401-9810，邮箱investor@cspm.com.cn [6] - 授权委托书需明确"同意/反对/弃权"意向 [8]

行业概况 - 第三十一届北京国际图书博览会吸引了80个国家和地区的1700多家展商参展，展出22万种中外图书，举办1000多场文化活动，达成近4000项中外版权贸易协议 [1] - 图博会已成为世界第二大书展，通过书籍搭建多元文化沟通桥梁 [5] 中国出版业国际化进展 - 中国社会科学出版社积极推进外译和国际传播工作，推出《中国式现代化的实践前沿》等外文版丛书，帮助海外读者理解中国发展 [2] - 中国大百科全书出版社与英国DK公司合作推出《伟大的世界文明 中国》，以全球视角展现中华文明 [2] - 中国出版集团《乡村振兴的维度》《中国方案：全球治理与国际合作》实现多语种版权输出 [6] - 华中科技大学出版社与施普林格·自然集团签署集成电路技术丛书出版协议，推动中国先进技术走向世界 [6] 文化输出成果 - 二十一世纪出版社达成20余项童书版权输出合作，包括《紫云英合唱团》等原创作品 [7] - 中国和平出版社推介《中国古典名著连环画》等优质童书，推动中国故事国际化 [7] - 接力出版社向42个国家和地区输出1900种图书版权，同时引进"巴巴爸爸"等国际经典 [9] 国际合作与引进 - 中国画报出版社独家引进"萤火虫"全球史书系，普林斯顿大学"罗氏档案"敦煌旧照首次国内展出 [8] - 北京出版集团与马来西亚机构签约《潮北京》《中国书法之美》等图书版权合作 [13] - 中国—新加坡经典著作互译项目首批成果发布，包括《受戒（英文版）》等3部作品 [13] 行业活动与平台价值 - 图博会举办北京国际艺术出版论坛、世界童书论坛等千余场活动，促进海内外专家交流 [14] - "BIBF大使会客厅""翻译咖啡馆"等平台邀请刘震云、麦家等中外作家与读者互动 [10]

展会概况 - 第31届北京国际图书博览会历时5天，吸引80个国家和地区的1700多家展商参展，展出22万种中外图书，举办1000多场文化活动 [1] - 达成中外版权贸易协议2826项，其中版权输出1955项，引进753项，合作出版118项 [1] - 110个国家和地区的近30万人次入场参观，图书"走出去"和"引进来"成为最大亮点 [1][4] 北京展区表现 - 北京展区以"书香京城 悦读世界"为主题，与20余个国家近40家海外出版机构达成输出意向350余种，引进意向14种 [1] - 版权输出签约及意向150种（已签约40种），实物出口意向200余种，订单金额约20万美元 [1] - 组织40家出版单位参展，展出3500余种精品图书及文创产品，举办32场文化交流活动 [2] 国际合作成果 - 北京出版企业与企鹅兰登、德古意特等国际一流出版社达成版权合作，并与Overdrive达成电子馆配项目合作意向 [2] - 北京出版集团加入国际出版教育联盟，与意大利特雷卡尼大百科出版研究院、泰国红山出版社建立战略合作 [2] - 与马来西亚主宾国举办《北上》《中国画的艺术》等马来文版图书首发式，启动中意经典著作互译出版项目 [2][6] 出版成就与奖项 - 《平安批》（泰文版）和《正在消失的美丽》（西班牙文版）获"输出版优秀图书"奖 [3] - 6家北京出版社入选"2025中国图书海外馆藏影响力出版100强"，109种图书被海外图书馆永久收藏 [3] - 《北上》阿拉伯文版译者叶海亚·穆赫塔尔获中华图书特殊贡献奖 [3] 特色出版项目 - "科学人文系列"由北京燕山出版社与施普林格·自然集团合作，首部作品《中国量天尺》入选"中国好书"推荐 [5] - "岩波科学图书馆"书系首次以套系形式引进中国，包括4册鸟类科普图书 [7][8]

展会概况 - 第三十一届北京国际图书博览会吸引了80个国家和地区的1700多家展商参展 [1] - 日本展商数量达43家，创下历年最大参展规模 [1] 日本参展企业动态 - 日本公文出版首次参展，重点展示科学读本、故事性强和插图精美的图书，目标推动儿童健康成长领域合作 [2] - 株式会社东贩连续31届参展，今年组织43家日本出版社带来700本样书（去年600本），覆盖兴趣·实用、健康·科学、儿童书等8大领域 [2] - 集英社、讲谈社等日本出版巨头携近一年新书参展 [5] 市场趋势与读者偏好 - 心理和自我提升类书籍在中国市场关注度显著提升 [2] - 日本漫画和推理文学长期受中国读者喜爱，中国游戏（如原神）、动漫（如《天官赐福》）及古装剧在日本形成文化反向输出 [3] 文化合作基础 - 中日同属汉字文化圈，文化相似性为出版行业交流提供天然优势 [3] - 书籍作为情感纽带，有助于促进两国读者共鸣与友好关系建立 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：传媒行业、新消费行业、AI应用行业、短剧行业、泛娱乐行业、影视动画行业 - **公司**：万达电影、上海电影、横店影视、博纳影业、中国儒意、阿里影业、南方传媒、中南传媒、时代出版、皖新传媒、中信出版、天舟文化、B 站、巨人网络、恺英网络、谷歌、Meta、亚马逊、阿里、云之声、抖音、四川新传媒集团、悟空传媒、即梦、多邻国、荣信文化、奥飞娱乐、美图、富博集团、风语筑、视觉中国 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费行业** - 观点：尽管港股新消费个股回调，但暑期电影和潮玩等内需型消费领域仍具潜力，盲盒经济有潜在监管风险 [1][3] - 论据：近期回调受地缘政治和新消费股解禁影响，人民日报关注盲盒经济预示监管风险，暑假是内容消费旺季，电影和潮玩受关注 [1][3][4] 2. **短剧行业** - 观点：行业进入精细化管理阶段，向优质内容转型，与其他娱乐形式融合推动衍生品和潮玩经济发展 [1][7] - 论据：广电总局分级管理政策引导，腾讯短剧小程序和字节跳动红果发展推动竞争，暑假档《长安荔枝》系列及线下展览带动相关经济 [1][4][5] 3. **泛娱乐行业** - 观点：院线公司以 IP 为核心布局泛娱乐市场，预计 2029 年中国泛娱乐市场规模超 3000 亿人民币 [1][6] - 论据：万达、上海电影、横店等公司通过不同战略以 IP 撬动市场 [6] 4. **传媒板块** - 观点：出版阅读和游戏公司业绩稳定，中报业绩改善或增长且叠加 AI 应用的公司有望估值提升 [1][8] - 论据：南方传媒等出版阅读公司及 B 站等游戏公司业绩表现，当前处于中报业绩预期关键时期 [8] 5. **AI 应用行业** - 观点：经历年初高涨后进入冷静期，但有新动向，AI 生成内容市场规模大，各细分领域有机会 [1][9][13] - 论据：港股 AI 企业 IPO、ARCS 科幻短剧推出，AI 生成内容市场规模预计达千亿美元级别，各细分领域有代表公司 [9][11][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - Kimi Researcher 是深度研究型 agent，处于内测阶段，在学术研究等场景有望成有效助手 [12] - 字节跳动旗下即梦月活从百万级跃升至 3000 多万，环比增长 40% [11]