股票回购增持再贷款工具政策效果 - 自2024年10月创设以来，股票回购增持再贷款工具在维护市场稳定、提振投资者信心方面已显现出积极效应 [1] - 截至6月30日，已有超630家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，总金额超1300亿元 [1] - 再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期 [2] 政策实施情况 - 截至6月30日，632家上市公司或重要股东获回购增持贷款，总金额达1342.61亿元 [2] - 今年上半年合计有412家上市公司或重要股东获回购增持贷款，金额为849.78亿元 [2] - 民营企业数量最多，合计有406家，占比64.24%；国有企业180家，占比28.48% [4][5] 重点企业案例 - 东方盛虹控股股东及一致行动人获得贷款金额上限合计达到28亿元，后又获得不超过9亿元的增持回购专项贷款 [5] - 牧原股份、荣盛石化、歌尔股份、赛轮轮胎等多家民企获得的增持回购专项贷款金额居前，分别为最高25亿元、18亿元、17.6亿元、16亿元 [5] - 京东方A、海尔智家、海康威视、中国石化等央国企也获得较高额度的贷款支持 [6] 市场影响 - 今年以来上证指数已基本脱离3000点的震荡区间，并连续多日在3400点附近震荡 [9] - 中国诚通、中国国新两家央企拟使用的股票回购增持再贷款资金达1800亿元 [9] - 政策引导资金流向业绩稳定、具有成长潜力的优质企业，促进公司股价回归合理价值 [3] 政策意义 - 为上市公司和主要股东提供了低成本的融资渠道，满足其市值管理的融资需求 [2] - 形成"低成本融资—市值管理—估值修复"的三重良性循环 [10] - 有助于优化企业股权结构和资本结构，推动企业提升治理能力 [9]

创业板融资余额变动 - 创业板股最新融资余额为3545.72亿元，环比增加2.03亿元，连续5个交易日增长 [1] - 创业板股两融余额合计3555.63亿元，较上一交易日增加2.16亿元，融券余额9.91亿元，环比增加1293.54万元 [1] - 融资余额增长的创业板股有470只，其中24股融资余额增幅超过10% [1] 融资余额增幅显著的个股 - 中仑新材融资余额增幅最大，达49.88%，最新融资余额1.10亿元，股价上涨1.35% [1] - 唯特偶、凯格精机融资余额增幅分别为38.60%、32.72%，股价分别上涨4.11%、6.09% [1] - 融资余额增幅10%以上的个股当日平均上涨3.86%，17只上涨，2只涨停（霍普股份、中光防雷） [2] 融资余额增幅居前个股详情 - 联特科技、新恒汇、凯格精机涨幅居前，分别为17.37%、14.00%、6.09% [2] - 主力资金净流入居前的个股：联特科技（2.36亿元）、博创科技（9426.06万元）、霍普股份（7899.95万元） [2] - 主力资金净流出较多的个股：中仑新材（6408.88万元）、浙江华远（5562.38万元）、君亭酒店（1917.55万元） [2] 融资余额降幅显著的个股 - 融资余额环比降幅超10%的有12只，恒宇信通降幅居首，达23.06% [4] - 正强股份、华人健康融资余额分别下降21.48%、18.85% [4] - 奇德新材、波长光电融资余额降幅分别为14.96%、14.48% [4] 融资余额降幅居前个股详情 - 恒宇信通股价上涨20.00%，正强股份股价下跌1.95% [4] - 华人健康股价上涨19.97%，波长光电股价下跌3.74% [4] - 涛涛车业、优优绿能融资余额分别下降14.07%、13.03% [4]

宏观策略 投资策略：上证攻坚新高后，怎么看？ - 指数后续节奏：整体市场显著放量使上周小盘拥挤度从 65%降至 62.4%；前两次市场调整是成交额减量与小盘拥挤度上行，本轮 4 月初以来成交额（MA20）处 1.2 万亿低位，行情未过热，融资余额增幅小；2014 年复盘显示，市场中成交额始终上行，当前万得全 A 指数（MA5）分位数与成交额（MA5）分位数存在量价不匹配，上证创年内新高或吸引场外资金，后续需监测成交额放大与市场过热信号 [18][19] - 国内情况：5 月工业企业利润当月同比 -9.10%，1 - 5 月累计为 -1.10%；6/23 央行 25Q2 例会表示经济向好但面临需求不足挑战，实施适度宽松货币政策；交运高频指标中地铁客运量指数回升，工业生产腾落指数回升；国内政策方面，多部门印发金融支持消费指导意见，何立峰调研强调扩大内需，李强出席夏季达沃斯论坛 [20] - 国际情况：俄乌冲突有特朗普与泽连斯基会面等进展；中东冲突中伊朗与以色列宣布停火，特朗普表示以伊冲突可能再爆发；美国 5 月核心 PCE 增速略超预期，PCE 同比上涨 2.3%，核心 PCE 同比上涨 2.68% [20] - 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，7 月以稳应变，谨防过热，投资主线为科技 AI +、消费股估值修复与消费分层复苏、低估红利崛起，重视恒生互联网 [21] 深海科技：海洋强国战略的关键支柱：产业赛道投资图谱 - 海洋经济地位：2024 年全国海洋生产总值首破 10 万亿元，占 GDP7.8%，政府报告提及“深海科技”为海洋经济注入新内涵，有望在装备、探索等领域高速发展 [22] - 地方政策布局：上海发布海洋产业发展规划，提出“3 + 5 + X”产业体系；广东发布促进海洋经济高质量发展条例草案，支持八大海洋新兴产业集群 [23] - 产业链领域：包括深海材料研发、深海装备制造及深海数智化应用。深海材料是基础，包括结构和浮力材料，建议关注特种钢材等领域；深海装备方面，全球船海产业自 2021 年上升，2024 年我国造船完工量等指标大幅增长，建议关注相关领域；深海数智化是重要方向，建议关注海底数据中心等领域 [23][24] 交易所发布公募 REITs 扩募新规：周观 REITs - 新规内容：上交所发布 REITs 扩募业务指南，扩募方式有向特定对象发售、向原持有人配售份额和向不特定对象募集三种，有三种组合方式；深交所 REITs 非定向扩募业务功能 6 月 30 日启用 [25] - 市场表现：本周 REITs 市场下行，中证 REITs 全收益指数等下跌，中金亦庄产业园 REIT 领涨 [26] - 流动性：本周 REITs 总体成交活跃度上升，总成交额(MA5)为 5.79 亿元，环比上升 1.8%，各类型 REITs 成交额有不同变化 [26] 投资策略：微观流动性跟踪(2025.6.9 - 2025.6.22) - 整体情况：偏股公募新发份额回暖，南向资金持续净流入，本期资金供给 292 亿元，需求 4513 亿元，市场净流出 4221 亿元；融资规模因商业银行增发显著提升 [28][29] - 各资金情况：偏股型公募新发份额为 269.56 亿份，较上期变化 +17.32%；北向资金成交活跃度下滑；两融资金净流入额收窄；存量股票型 ETF 申购净流出规模收窄；股权融资规模因银行增发大幅上升；产业资本净减持规模基本持平；限售解禁市值增加；南向资金持续净流入 [29][30][31] 金融固收 金融工程：量化择时周报：突破震荡上轨后如何应对? - 市场表现：wind 全 A 上周上涨 3.56%，小市值股票中证 2000 上涨 5.55%，中盘股中证 500 下跌 3.98%，沪深 300 上涨 1.95%，上证 50 上涨 1.27%；中信一级行业中综合金融、计算机表现强，石油石化、食品饮料表现弱；非银金融和国防军工资金流入明显 [33] - 择时体系：wind 全 A 长期均线和短期均线距离扩大至 1.76%，但小于 3%，市场处于震荡格局；7 月上半月关注业绩预告披露，业绩不确定性或压制风险偏好；wind 全 A 指数收盘突破震荡上轨 5230 点，上周周成交额创近期新高，市场处于震荡周期情绪指标高点阶段，建议保持中性仓位，等待格局改变信号 [33] - 配置方向：行业配置模型中期推荐困境反转型板块，如港股创新药、新消费和港股金融；TWOBETA 模型推荐科技板块，关注军工和通信；A股 银行和黄金股值得关注；以 wind 全 A 为主体的绝对收益产品建议仓位至 50% [33] 金工定期报告：净利润断层本周超额基准 3.24% - 戴维斯双击策略：2010 - 2017 年回测年化收益 26.45%，超额基准 21.08%；今年累计绝对收益 16.55%，超额中证 500 指数 14.14%，本周超额 -0.15%；本期组合截至 2025 - 06 - 27 超额基准指数 1.75% [35] - 净利润断层策略：2010 年至今年化收益 29.21%，年化超额基准 27.45%；本年组合累计绝对收益 27.39%，超额基准指数 24.98%，本周超额收益 3.24% [35] - 沪深 300 增强组合：基于投资者偏好因子构建，历史回测超额收益稳定；本年相对沪深 300 指数超额收益 13.23%，本周 -0.10%，本月 2.40% [35] 金融工程：哪些行业进入高估区域？——估值与基金重仓股配置监控 2025 - 06 - 28 - 主要指数估值与配置：创业板指数 PE、PEG 估值较低；中证 500 指数基金重仓股配置比例处于历史较高位置，沪深 300 指数处于历史较低位置 [36] - 各行业估值与配置：中信一级行业中，农林牧渔、非银行金融、食品饮料行业 PE 估值处于历史低位，纺织服装、计算机行业 PE 估值处于历史高位；消费者服务、建材、建筑行业 PB 估值处于历史低位，汽车、国防军工、煤炭行业 PB 估值处于历史高位；基金对汽车、机械、电子行业重仓股配置比例处于历史高位，对房地产、建材、综合行业处于历史低位 [36] 金融工程：因子跟踪周报：小市值、Beta 因子表现较好 - 20250628 - 因子 IC 跟踪：最近一周小市值、Beta、1 月特异度等因子表现好，bp 三年分位数、股息率、季度 ep 等因子表现差；最近一月 1 月特异度、小市值、Beta 等因子表现好，前五大股东持股比例合计、一致预期 EPS 变动、一年动量等因子表现差；最近一年小市值、1 个月反转、Fama - French 三因子 1 月残差波动率等因子表现好，一年动量、季度 roe、季度 roa 等因子表现差 [38] - 因子多头组合跟踪：最近一周 Beta、小市值、业绩预告精确度等因子表现好，财报超研报预期程度、基于一致预期的标准化预期外盈利、90 天内预期调整均值等因子表现差；最近一月 Beta、小市值、1 月特异度等因子表现好，基于一致预期的标准化预期外盈利、bp 三年分位数、1 个月非流动性冲击等因子表现差；最近一年小市值、1 个月换手率波动、1 个月日均换手率等因子表现好，90 天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利、90 天净上调预期占比等因子表现差 [38] 美股新高，原油大跌：海外经济跟踪周报 20250629 - 海外市场复盘：本周海外主要股指普遍收涨，因伊朗以色列局势担忧降温、联储官员放鸽与特朗普喊话降息、芯片和科技股发力；美元下跌、美债收益率下行；油价和黄金下跌 [40] - 海外央行动态：美联储官员立场不一，鲍威尔态度“端水”；市场降息预期大幅上升，预计 7 月降息概率 18.6%，9 月降息概率 74.8%，2025 年底前降息 3 次 [40] - 特朗普政策跟踪：贸易谈判方面美政府意图推迟“对等关税”大限，美日有成果讨论，美欧达成协议预期乐观，美加关系恶化；中东局势降温但有不确定性 [40] - 海外基本面高频跟踪：美国总体景气度上升，衰退概率降至 37.5%，德国继续降温；就业方面初请失业金 23.6 万人，续请升至 197.4 万人；需求方面零售下降；生产维持较高景气度；航运国际运费涨跌不一；价格通胀担忧下降；金融条件边际转松 [40] 可转债周报 20250629：“光大转债”模式再现？ - 转债周度专题：齐鲁银行“齐鲁转债”预计触发赎回；浦发银行“浦发转债”有类似“光大转债”到期前操作，剩余规模 382.11 亿元，到期偿还压力降低；除浦发转债外，青农转债、紫银转债价格仍在 120 元以下，银行转债配置难度提升 [41] - 转债市场表现：本周转债市场收涨，中证转债等指数上涨；日均成交额回落，周内成交额合计 2895.35 亿元；29 个行业收涨，通信、国防军工和汽车行业涨幅前三 [41] - 转债市场估值：全市场加权转股价值上升，溢价率下降；百元平价溢价率上升，处于 2017 年以来 50%分位数以上；隐含波动率中位数上升，偏债型转债纯债溢价率上升 [41] - 转债供给与条款：本周无新上市转债，待上市转债合计 71.54 亿元；一级审批数量 10 只；14 只转债预计触发下修，7 只转债不下修，1 只转债提议下修，1 只转债实际下修；5 只转债预计触发赎回，2 只转债不赎回，4 只转债提前赎回；仍在回售申报期的转债 3 只，尚在公司减资清偿申报期的转债 24 只 [42] 固收周度点评：央行的“为”与“不为” - 债市行情：本周债市先弱后强，曲线小幅走陡，上半周受股市压制，央行投放和保险补配提供支撑，下半周债市修复，股债联动效应减弱，央行继续呵护，工企利润数据利好债市 [43] - 资金面情况：本周资金面平稳，临近跨季波动增加，7 天资金利率大幅上行，上半周政府债发行规模大；央行全周逆回购投放超 2 万亿元，存单发行利率低波震荡、小幅上行，大行融出稳定，跨季资金整体无虞，银行负债端压力可控 [43] - 央行政策分析：大行买入短端国债规模增长，市场易关联国债买卖操作；今年暂停国债购入或因政府债供求关系改善和避免市场形成一致预期；货币政策在多目标间动态均衡，当前央行“不为”体现在流动性调控灵活、大行买债不等同央行购入、关注债市利率风险、政府债供给压力回落；市场博弈货币政策进一步动作，7 月流动性偏宽但国债买卖不确定，市场短期震荡 [43] 流动性跟踪：跨季后资金面有哪些关注点？ - 资金面聚焦：本周资金面平稳，临近跨季波动增加，7 天资金利率大幅上行，政府债发行规模大；央行全周逆回购投放超 2 万亿元，跨季资金无虞；7 月存单到期规模回落，财政支出提速补充流动性，央行呵护资金面，但 7 月是缴税大月，税期资金面有压力；下周资金面压力有限，逆回购到期规模大，政府债净缴款和存单到期压力小，资金利率或季节性回落，理财规模增长支撑存单定价 [45] - 公开市场：6/23 - 6/27 公开市场净投放 12672 亿元，6/30 - 7/4 将有逆回购到期 20275 亿元 [45] - 政府债：本周地方债发行提速，下周发行规模回落至 721 亿元，无国债发行，地方债净缴款 742 亿元，供给压力缓和 [45] - 货币市场：资金利率多数上行，银行体系资金净融出平均 3.86 万亿元，较上周减少 1067 亿元 [45] - 同业存单：本周发行总额 7264 亿元，净融资额 -3827 亿元，发行规模和净融资额减少；下周到期规模 2767 亿元，较本周减少；存单发行节奏放缓，季末提价但整体稳定，不同主体、期限存单发行利率修复；1YCD 与 R007 倒挂加深，二级收益率价格震荡上行 [46] 新房成交仍处季节性低位：高频经济跟踪周报 20250628 - 需求：地产方面，20 城商品房成交面积环比升、同比降，低于季节性水平，高能级城市新房成交同比跌幅收窄，低能级城市加大，重点城市二手房成交面积环比大多下降；消费方面，乘用车零售和批发日均销量环比上升，观影消费低于季节性，出行表现分化，全国迁徙规模指数下降，一线城市地铁客运量回暖 [47] - 生产：中上游唐山高炉开工率持平，螺纹钢开工率上升，PTA 开工率下降，涤纶长丝和石油沥青装置开工率上升，基建开工或改善；下游汽车全钢胎开工率回升，半钢胎开工率小幅下降但绝对值高于历年同期，以旧换新补贴政策支撑生产端 [47] - 投资：螺纹表观消费回暖，价格下降；水泥发运率下降，库容比上升，价格下降 [47] - 贸易：出口港口集装箱吞吐量上升，CCFI 综合指数回升，欧洲航线运价上行，美西航线运价回落，东南亚航线运价持平，BDI 指数下降；进口集运价格上升，CICFI 综合指数上升 1.2% [47] - 价格：CPI 方面农产品批发价格指数下滑，猪肉、水果价格下降，鸡蛋、蔬菜价格回升；PPI 方面大宗商品和金属价格指数回落，南华工业品价格指数下降，布伦特原油现货价格下降 8.2%，COMEX 黄金期货价格下降 1.8%，LME 铜现货价格上升 1.8% [47] - 利率债跟踪：下周利率债待发行 971 亿元，净融资 -395 亿元；截至 6 月 27 日，今年置换债发行进度 89.8%，新增一般债发行进度 55.7%，新增专项债发行进度 48.0%；29 个省、计划单列市披露三季度地方债发行计划，7 - 9 月分别计划发行 12826 亿元、7347 亿元、5696 亿元 [47] 美国会衰退吗？：美国经济观察 - 美国经济现状：从 NBER 六大指标看，美国经济尚无“衰退”信号；一季度 GDP 负增长是“技术性”现象，剔除“净出口”和“存货”后增长 1.5%，二季度库存补充和贸易逆差收窄或对 GDP 有正向贡献 [49] - 居民部门：消费“硬数据”未大幅滑坡，4 月个人可支配收入和消费支出实际同比增速上行，5 月零售销售部分指标表现稳健；居民总体财务状况好于疫前，低收入群体财务状况恶化但影响可控，股市乐观情绪回归利于消费稳定；就业市场变化缓慢，失业率波动小，“萨姆规则”指标回落安全区间，JOLTS 裁员率稳定 [49] - 企业部门：财务状况明显优于疫前，企业融资锁定低利率，资产负债表良好，净利息支出低，在手现金高于疫前，杠杆率下降，信用利差低位；投资方面，5 月耐用品订单环比初值 16.4%，创 2014 年 7 月以来最大增幅，预计企业投资继续稳定经济 [49][50] - 下半年风险：“大而美法案”和债务上限博弈

报告行业投资评级 - 看好 [1][26] 报告的核心观点 - 当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技，国企推荐四川路桥、安徽建工，关注新疆交建，民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际，国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2] 根据相关目录分别进行总结 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业涨幅+3.61%，跑赢上证综指（+1.91%）、中小板（+2.55%）、沪深300（+1.95%），跑输深证成指（+3.73%）、创业板（+5.69%） [3] - 周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+8.52%）、基建民企（+7.47%）、生态园林（+6.27%），对应行业内三个公司：北方国际（+20.68%）、诚邦股份（+26.67%）、杭州园林（+28.49%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+18.13%）、基建民企（+12.52%）、装饰幕墙（+11.67%），对应行业内三个公司：大千生态（+69.86%）、诚邦股份（+73.83%）、ST柯利达（+75.86%） [2][6] - 个股中，周度涨幅前5名为霍普股份（+32.71%）、杭州园林（+28.49%）、诚邦股份（+26.67%）、*ST农尚（+23.88%）、北方国际（+20.68%），周度涨幅后5名的是ST交投（-4.17%）、东易日盛（-3.94%）、ST元成（-3.17%）、深水规院（-3.07%）、中天精装（-1.97%） [2][9] 行业及公司近况 行业主要变化 - 国务院总理李强6月27日主持召开国务院常务会议，审议通过《农村公路条例（草案）》，会议指出，把农村公路高质量发展放在重要位置，对不符合技术等级要求的农村公路，抓紧升级改造、尽快实现达标 [2][11] - 2025年1—5月份全国规模以上工业企业利润下降1.1%，其中，国有控股企业同比下降7.4%；股份制企业下降1.5%；外商及港澳台投资企业增长0.3%；私营企业增长3.4% [2][11] 重点公司主要变化 - 龙建路桥被确定为国道丹阿公路同江松花江公路大桥及引道工程项目中标人，中标价7.80亿元 [2][13] - 宏润建设收到上海市建设工程施工中标通知书，上海市轨道交通市域线崇明线工程车站装修及风水电安装2标工程由公司中标承建，工程中标价1.68亿元，占2024年营业收入的2.83% [2][13] - 深水规院股东水规院投资股份有限公司计划减持不超过5,148,000股，即不超过公司股份总数的3% [14] - 筑博设计股东杨为众2025年3月计划减持公司股份不超过3,437,400股（占2025年3月总股本的2.1103%），6月再次减持总股本的比例为0.8679% [14] - *ST创兴占公司总股本的7.79%的海南芙蓉兴私募基金管理合伙企业拟减持不超过公司总股本的2.89% [14] - 维业股份云南众英集企业管理中心计划以集中竞价方式减持公司股份数量不超过2,080,000股（不超过公司股份总数的1%） [14] - 启迪设计股东靳建华女士计划减持本公司股份累计不超过公司总股本的0.2883% [14] - 汇绿生态宁波汇宁投资有限公司计划减持本公司股份不超过3% [14] - 金埔园林股东珠海铧创投资管理有限公司计划自公告披露之日起三个交易日后的第一个交易日起三个月内以集中竞价方式减持不超过公司总股本比例1% [14][15] - 普邦股份董事会聘任杨国龙为总裁，叶劲枫为规划设计事业部总裁，黄娅萍、杨慧、曾杼、郁成、吴霆、刘昕霞为副总裁，杨慧为财务总监，刘昕霞为董事会秘书，卢歆为内审负责人，余珍为证券事务代表 [16] - 隧道股份董事会收到公司董事桂水发的书面辞职报告，桂水发的辞职未导致公司董事会成员低于法定人数，不影响公司董事会正常运作 [16] - 中国能建赵立新因年龄原因离任，同时公司已补选一位独立非执行董事 [16] - ST百利公司股票于2025年6月19日、20日、23日连续3个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，触及股票交易异常波动 [16] - 中达安股份公司股票于2025年6月23日开市起停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌 [16] 重点公司盈利预测与估值水平 - 报告给出建筑行业重点公司如中国中铁、中国铁建等的收盘价、EPS、市盈率PE、归母净利润及增速等估值数据 [19][21]

主板风险警示股票涨跌幅调整 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10% [1][4] - 调整后与主板其他股票保持一致 目前处于征求意见阶段 反馈截止时间为2025年7月4日 [2][4] - 若实施 沪深主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例将统一变为10% [4] 涉及股票概况 - 目前沪深主板风险警示股票合计有132只 后续名单可能因"摘星脱帽"或新增风险警示变动 [3][4] - 行业分布以建筑装饰、医药生物、传媒、房地产、机械设备、轻工制造等为主 [5] - 132只股票中86只最新市值低于30亿元 占比接近三分之二 股价中位数不足5元 [6] 市场影响分析 - 当前5%涨跌幅限制影响定价效率 统一至10%有利于维护交易秩序和保护中小投资者权益 [6] - 主板风险警示股票成交普遍低迷 6月27日仅23只成交额超1亿元 占比不足两成 逾八成不足1亿元 [6] - 部分股票当日成交额不足1000万元 显示流动性较差 [6]

主板ST股涨跌幅限制调整 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10% 目前处于征求意见阶段 反馈截止时间为2025年7月4日 [2][4] - 调整后主板风险警示股票涨跌幅限制比例将与主板其他股票保持一致 旨在提升定价效率和维护市场交易秩序 [4] - 目前沪深主板风险警示股票合计有132只 后续名单可能因"摘星脱帽"或新增风险警示而变动 [3][5] 涉及股票名单及特征 - 132只主板风险警示股票覆盖多个行业 包括建筑装饰、医药生物、传媒、房地产、机械设备、轻工制造等 [10] - 主板风险警示股票成交普遍低迷 6月27日仅23只股票成交额超1亿元 占比不足两成 逾八成股票成交额不足1亿元 [11] - 主板风险警示股票市值普遍较低 86只股票最新市值低于30亿元 占比接近三分之二 [11] - 主板风险警示股票股价中位数不足5元 远低于A股市场股价中位数水平 [11] 股票代码及简称 - 完整列出132只主板风险警示股票代码及简称 包括*ST松发、*ST四通、ST中装等 [7][8][9]

关联交易概述 - 南海城建投拟对美芝股份提供4.94亿元借款额度展期一年（2025年7月8日至2026年7月7日），展期期间免息，公司可提前还款 [1] - 豁免美芝股份截至2024年末的全部借款本金结欠利息2157万元，并自2025年1月1日至2025年7月7日期间停止计息 [1] - 交易目的为减轻公司债务压力、优化资产负债结构、提高持续经营能力 [1] 关联方基本情况 - 南海城建投成立于2002年，业务涵盖城市建设投资、城市运营、建筑施工三大板块 [2] - 2024年末总资产80.38亿元，净资产54.19亿元，2024年营收7.55亿元，净亏损2845万元 [4] - 2025年一季度总资产79.58亿元，净资产53.08亿元，营收6825万元，净亏损1697万元 [4] - 南海城建投为美芝股份实际控制人南海国资全资子公司，直接持有公司控股股东广东怡建75.95%出资份额 [5] 借款基本情况 - 截至2025年6月25日，公司与南海城建投尚在履行的借款合同累计金额4.94亿元（实际借款4.83亿元，剩余1132万元额度未使用） [6] - 截至2024年末存量借款本金结欠利息2157万元，2025年1-7月预计新增利息824万元，合计豁免利息2981万元 [7] 交易影响 - 利息豁免将减少公司其他应付款2981万元，相应增加资本公积2981万元 [9] - 交易可降低财务费用，提升盈利能力和资金使用效率，为业务发展提供资金保障 [8] - 2024年公司与关联方累计发生关联交易金额3051万元，其中新增借款本金2985万元 [10] 审批程序 - 董事会审议通过关联交易议案，关联董事回避表决 [2] - 独立董事一致认为交易有利于公司发展，不存在损害中小股东利益情形 [11] - 因豁免利息为公司单方面获益且无对价支付，已申请豁免股东大会审议程序 [2]

海外市场拓展 - 全资子公司沙特江河签署吉达塔工程项目分包合同，金额沙特里亚尔10.52亿元（约人民币20.12亿元），占公司2024年度营业收入的8.98%，合同工期预计3年 [1] - 合作方SBG为沙特及中东地区历史最悠久、规模最大的建筑承包商之一，中标沙特地标项目有望提升区域市场影响力 [1] - 4月7日公告中标沙特综合体育场馆幕墙工程，合同金额沙特里亚尔1.38亿元（约人民币2.65亿元），幕墙总面积3.6万平方米 [1] - 2024年海外业务新增订单76.3亿元（含港澳），同比增长57%，占总订单比例28% [2] - 已在迪拜和沙特设立子公司，计划重返中东等地区拓展业务 [2] 出海战略布局 - 2024年初深化"出海"战略，构建海外事业部、亚太大区、印太大区组织架构 [2] - 在原有新加坡、马来西亚、印尼市场基础上，新增沙特、迪拜、泰国、越南等地区业务 [2] - BIPV业务通过海外幕墙团队向澳洲、美洲、日韩等发达国家定制化销售，2024年澳洲签约6500万幕墙产品订单 [2] - 室内装饰业务以承达集团为主体，拓展香港、澳门、新加坡、菲律宾市场 [2] 财务表现与分红 - 2024年现金分红总额6.2亿元（含税），分红比例98%，对应股息率10.2% [3] - 2025Q1累计中标金额52.12亿元，同比增长0.44%，其中幕墙与光伏建筑业务中标31.86亿元，同比增长5.11% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.5亿、6.86亿、7.47亿元，对应PE为9.6、9.1、8.3倍 [3]

核心观点 - 江河集团海外全资子公司沙特江河签订吉达塔幕墙工程项目分包合同 合同金额为沙特里亚尔10.52亿元 约折合人民币20.12亿元 占公司2024年度营业收入的8.98% [1] - 吉达塔项目建成后将成为全球第一座超过1000米的高层建筑 合同工期预计3年 公司承接范围包括幕墙设计 产品生产供应 施工安装 测试维护等 [1] - 建筑装饰业务为公司第一大业务 长期占总营收比重约95% 2024年该业务实现营收212.7亿元 占比94.91% 毛利率15.57% [1] - 2025年第一季度建筑装饰业务累计中标额52.12亿元 同比增长0.44% 其中幕墙与光伏建筑业务中标额31.86亿元 同比增长5.11% [1] 海外业务表现 - 2021年至2024年海外业务收入分别为9.7亿元 13.13亿元 28.25亿元和55.01亿元 三年增幅达4.67倍 [2] - 同期海外业务占总营收比重分别为4.67% 7.27% 13.48%和24.55% 持续提升 [2] 经营业绩 - 2011年营业收入57.62亿元 归母净利润3.4亿元 2024年分别增长至224.1亿元和6.38亿元 13年间营业收入增长2.89倍 归母净利润增长87.65% [2] - 2025年第一季度营业收入42.03亿元 同比增长2.87% 归母净利润1.44亿元 同比下降20.53% 但扣非净利润1.79亿元 同比增长1.46% [2] 成本控制 - 2020年至2024年期间费用率分别为9.21% 7.76% 8.76% 7.43%和7.32% 整体呈下降趋势 [3][4] - 2021年至2024年财务费用分别为2.66亿元 1.74亿元 1.46亿元和1.05亿元 同比分别下降10.67% 34.63% 15.82%和28.17% [4] - 2025年第一季度财务费用2950万元 同比减少18.83% [4]

公司股权变动 - 信息披露义务人天津东易天正投资有限公司因股票质押融资违约，导致其持有的东易日盛3,000万股无限售流通股被司法拍卖减持，占公司总股本的7.15% [4][6] - 本次权益变动后，东易天正持股比例从28.48%降至21.33%，实际控制人陈辉控制的股权比例同步下降，但公司控股股东及实际控制人未发生变化 [6] - 杭州市西湖区人民法院拟进一步拍卖东易天正持有的1,400万股（占3.34%），若完成将使其持股比例降至16.63% [5] 权益变动细节 - 本次减持分两笔完成：1,200万股（占2.86%）通过杭州市临平区人民法院拍卖[6]，1,800万股（占4.29%）通过北京市海淀区人民法院拍卖[6] - 权益变动方式为被动减持，不涉及协议签署，系司法拍卖直接导致[7] - 东易天正剩余83,780,381股中全部存在权利受限情况，包括质押冻结等[7] 历史交易情况 - 此前6个月内，东易天正还因司法拍卖完成1,300万股（占3.10%）的被动减持[7] - 除司法拍卖外，信息披露义务人未通过二级市场集中交易买卖公司股票[7][10] 公司基本信息 - 东易日盛为深交所上市公司（股票代码002713），证券简称为*ST东易，注册地址位于北京市朝阳区[1][9] - 控股股东东易天正成立于2006年，注册资本2,415.546万元，法定代表人陈辉，主营业务为投资管理及咨询[4] - 实际控制人陈辉直接持有公司1.36%股份，间接通过东易天正控制19.97%股份[9]