桉树的经济价值 - 桉树生长迅速，5年~8年可采伐利用，是世界三大造林树种之一，为木材加工、制浆造纸等产业提供充足原料 [2] - 在广西形成种苗、种植、专用肥料、管护到采伐、加工到商品销售和服务的全产业链，成为林业万亿产值的当家树种与重要支柱 [2] - 桉树产业链规模达数千亿元，为百万从业者提供稳定就业岗位，是乡村振兴的"助推器" [4] - 桉树以占全国森林面积2%的林地，年产木材超3000万立方米，贡献全国超过30%的木材产量，极大缓解天然林砍伐压力 [5] 桉树的生态价值 - 桉树人工林日均净固定二氧化碳为每平方米11克，年均固碳量达每公顷10.9吨，是全国平均水平的5倍 [7] - 桉树根系分布于0厘米~200厘米土层，在年降水量大于800毫米时不吸收地下水 [8] - 桉树合成1千克干物质仅需510升水，显著低于黄檀(1323升)、针叶树(1538升)等树种 [8] - 主栽品种尾巨桉人工林年蒸腾量占降水量33.6%，旱季虽升至82.5%，但仍处于区域水资源承载范围内 [8] - 桉树人工林周边年降水量增加152.5毫米，蒸发量减少75.3毫米，林内小气候得到改善 [9] 桉树的科学经营 - 延长轮伐期、培育大径材可提高桉树人工林水分利用效率30% [9] - 桉树与灰木莲等树种混交可提升土壤质量：有机碳含量增加15%，全氮含量提升12%，磷素有效性增强，水源涵养能力提高212% [9] - 科学经营区桉树林下植物种类多达142种，生物多样性随林龄增长提升37% [9] - 推广"桉树+闽楠""桉树+相思"等混交模式使土壤侵蚀量降低30%，凋落物养分归还量增加40% [13] - 广西延长采伐周期至7年~9年，2023年有机肥施用量达2万吨，较2020年增长566%，化肥使用强度下降45% [13] 桉树的产业现状 - 我国引种桉树已有135年历史，目前种植面积超过8500万亩 [1] - 桉树人工林每公顷年产材量从早期的7立方米提升至15立方米，经营条件较好的在25立方米以上 [13] - 2025年将完成100万亩纯林改培，建设50个碳汇监测基地 [13] - 2018年以来中国对美国木材进口下降37%，俄罗斯2022年的原木出口禁令加剧木材供应压力 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周观点为弱需求，操作策略建议观望 [3][4] - 新西兰辐射松外盘报价下调，5月将进入季节性需求淡季，房屋新开工面积下降导致建筑用料需求萎缩，抑制了原木需求；4月库存整体小幅去库，但辐射松库存持续增加，显示供强需弱格局；从交割品上估值，原木仓单成本计算涨尺4%后约为892元/方，但考虑到原木为非标品，其在全国范围内的检尺标准并不统一，因此盘面交易的检尺径涨幅亦不统一，同时K材、小A和国产材有可能成为替代交割品，盘面定价将发生改变，需关注7月交割情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基础知识 - 树木分为软木树（针叶树）和硬木树（阔叶树）两类，原木按树种分为针叶原木和阔叶原木，原木期货可交割品为针叶原木 [13] - 交割区域覆盖主要进口9省市，总进口量4230万m³，占比85%，山东省为基准交割地，除重庆外各地平水 [14] - 原木期货基准品为辐射松，替代品有云杉、冷杉、火炬松等，不同等级用途不同，最廉价交割品为5.9米小A，最贵的交割品为3.9米大A [15][16] 供应 - 2025年仍是新西兰供应高峰周期 [27] 需求 - 截至4月18日，中国原木港口日均出库量为7万方，较上周减少1万方；山东原木港口日均出库量为3万方，较上周减少1万方；江苏原木港口日均出库量为3万方，较上周增加0万方 [5][36] - 房地产相关数据显示开发投资、新开工面积、竣工面积、销售面积等有不同程度变化，影响原木需求 [38] - 家具出口及销售相关数据有波动，美国批发商家具库存及销售比也有变化，影响原木需求 [40] 库存 - 截至4月18日，中国针叶原木的港口库存为351方，较上周减少8方；中国北美材原木库存为43万方，较上周减少8万方；中国辐射松原木库存为269万方，较上周减少5万方；中国云杉原木库存为23万方，较上周增加5万方 [5][44][47] 价格 - 本周现货维稳运行，截至4月25日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较上周持平，基差 -16元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较上周持平，基差 -16元/方；山东11.8米云杉原木现货价格1,060元/方，较上周持平；江苏11.8米云杉原木现货价格1,150元/方，较上周持平 [5][49] - 展示了期货主力合约走势、期货价差走势、山东和江苏现货与基差走势等 [52] - 提及波罗的海干散货指数、新西兰元汇率变化、美元兑离岸人民币走势等 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原木市场进行周度分析，涵盖供应、需求、库存、行情走势、价格与价差及其他影响因素等方面，指出市场基本面维持供需偏弱格局，主力合约价格下跌，月差走扩，不同地区和规格的原木价格有不同表现，港口库存有增有减，同时海运指数和汇率有相应变化 [4][5][14] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 现货价格方面，主流交割品3.9米30 + 辐射松山东市场报价780元/方，较上周小幅下降，江苏市场报价785元/方，较上周持平，两地区价差为 - 5；山东地区3.9米40 + 辐射松报价870元/方，较上周持平；山东地区5.9米30 + 辐射松报价795元/方，较上周 - 10元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] - 供应方面，截止到4月20日，4月从新西兰出发29条船，25条去往中国，4条去往韩国减载，预计4月到港16条，5月到港13条，4月到货176万方 [4] - 需求及库存方面，截至4.18当周，岚山港日均出货量2.25万方，周环比 + 0.44万方，太仓港日均出货量1.42万方，周环比 + 0.14万方；港口库存方面，岚山港库存约132.58万方，周环比 + 13.8万方，+ 11.62%，太仓港库存约58.84万方，周环比 - 1.07万方，- 1.79%，新民洲库存约30.35万方，周环比 - 1.84万方，江都港库存约20.91万方，周环比 - 3.18万方，四大港口总库存量为242.68万方，较前一周累库 + 7.71万方 [5] - 其他影响因素方面，截至4月25日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点，较上周 + 112点，+ 8.9%，其相关分项灵便型海运指数BHSI录得568点，较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点，较上周 - 1.7%；汇率方面，本周美元指数回落，美元兑人民币汇率较上周 - 0.2%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.2% [5] 供应 - 截止到4月20日，4月从新西兰出发29条船，25条去往中国，4条去往韩国减载，预计4月到港16条，5月到港13条，4月到货176万方 [7] - 给出新西兰原木船期详细数据，包含离港时间、载重、当前港、下一个港口及预计到港时间等信息 [7] 需求及库存 - 截至4.18当周，岚山港日均出货量2.25万方，周环比 + 0.44万方，太仓港日均出货量1.42万方，周环比 + 0.14万方 [11] - 港口库存方面，岚山港库存约132.58万方，周环比 + 13.8万方，+ 11.62%，太仓港库存约58.84万方，周环比 - 1.07万方，- 1.79%，新民洲库存约30.35万方，周环比 - 1.84万方，江都港库存约20.91万方，周环比 - 3.18万方，四大港口总库存量为242.68万方，较前一周累库 + 7.71万方 [11] - 提供国内主港库存及日均出货量详细数据，包括不同港口不同材种的库存和出货量变化情况 [11] 行情走势 - 截至4月25日，主力合约LG2507合约收盘价为796元/立方米，较上周 - 3.2%，本周盘面弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局 [14] - 本周月差有所走扩，07 - 09月差为 - 16元/立方米，07 - 11月差为 - 20.5元/立方米，09 - 11月差为 - 4.5元/立方米 [14] 价格与价差 - 原木现货价格方面，不同树种规格在山东和江苏地区价格有不同表现，部分价格较上周持平，部分有小幅下降或上升，且较四周前也有不同程度变化 [19] - 下游建筑木方现货价格方面，不同树种规格在山东和江苏地区价格大多较上周持平，较四周前有一定变化 [21] - 主流材种区域价差方面，展示了不同规格辐射松和云杉在山东 - 江苏的价差情况及价格走势 [23][26][28] - 树种、规格间价差方面，展示了山东地区不同规格辐射松及辐射松与云杉间的价差情况及价格走势 [41][43][45] 其他 - 航运指数方面，截至4月25日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点，较上周 + 112点，+ 8.9%，其相关分项灵便型海运指数BHSI录得568点，较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点，较上周 - 1.7% [54] - 汇率方面，本周美元指数回落，美元兑人民币汇率较上周 - 0.2%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.2% [54] - 给出运费和汇率相关指标详细数据，包括较上周和四周前的变化情况 [53]

近日，首笔基于我国原木期货价格定价的进口贸易已经顺利完成，这标志着大连商品交易所的原木期货 价格首次在国际贸易定价中得到运用。 据悉，此次交易的买卖双方分别为浙江凯德嘉瑞国际贸易有限公司（以下简称"凯德嘉瑞"）和新西兰天 柯林业有限公司（Tenco Limited），前者为我国大型原木贸易商、首批原木期货指定交割厂库之一，年 原木进口量超过150万立方米；后者为新西兰原木和锯材供应商，是新西兰原木贸易行业标准术语的创 立者，每年对华出口量约150万—200万立方米，占新西兰对华原木出口总量的约10%。该笔交易涉及辐 射松现货9000立方米，符合原木期货交割标准品或替代品质量要求，结算价格根据"合同签订日原木期 货LG2507合约结算价+基差"进行汇率换算后确定。合同项下货物于4月4日在新西兰马斯登角港装船发 运，并于4月21日抵达我国扬州港卸货。 记者了解到，今年2月份以来，原木价格一路下滑。传统原木国际贸易中出口商每月报一口价的模式遇 冷，海外原木出口商迫切需要寻找一个市场各方都能接受的价格基准以保障业务稳定开展，行业将目光 投向了原木期货。 新西兰天柯林业有限公司中国区负责人Eric Xu表示，无论从面积 ...

文章核心观点 - 开年工业企业经营情况稳健好转，与同期经济硬数据、软数据基本匹配，但企业利润增速中枢仍低，需推动物价中枢合理回升，使价格总水平处在合理区间，这需要需求侧和供给侧一起发力 [4][27] 工业企业营收情况 - 2025年1 - 2月规上工业企业营收同比增长2.8%，增速略快于2024年全年的2.1%，延续2024年10月以来底部回升趋势，但略低于2024年12月的4.2%，快于10月和11月 [1][5][6] 工业企业利润情况 - 2025年1 - 2月规上工业企业利润同比下降0.3%，较2024年全年同比的 - 3.3%降幅收窄，单月趋势与营收一致，略低于2024年12月，但较2024年9 - 11月好转明显 [1][7][8] - PPI增速偏低是利润主要约束，前两个月PPI同比 - 2.2%，持平2024年12月，导致营收利润率偏低 [1][7] - 2025年1 - 2月营收利润率为4.53%，同比下降0.14个点；2024年全年营收利润率为5.39%，比上年下降0.3个点 [10] 分行业利润情况 - 有色、交运设备、仪器仪表、公用事业利润增速领先，如有色采选（69.1%）、有色冶炼（20.5%）、农副食品（37.8%）等行业利润同比增速较快 [2][11][12] - 有色利润增速快与金属大宗价格上涨有关，有色金属与新兴产业关联度高 [2][11] - “两新”政策红利使智能消费设备制造、家用厨房电器具制造等行业利润增长 [2][11] - 其他上游采掘、建筑产业链（非金属矿制品、木材、家具）等利润表现较差，如煤炭（ - 47.3%）、黑色采选（ - 56.6%）等行业利润同比增速较低 [2][11][13] 政策红利对利润影响 - 受益于设备更新的通用设备、专用设备，1 - 2月利润增速较2024年分别加快5.3和4.8个点，通用零部件制造等行业利润快速增长 [3][16] - 1 - 2月消费品制造、装备制造、公用事业利润占比分别为34.7%、21.5%、14.3%，分别较去年同期提升0.9、0.9、2.0个点，采掘业利润占比下降 [3][16][17] 库存情况 - 截至2025年2月末，规上工业企业产成品库存同比4.2%，较2024年末上行0.9个点；剔除PPI后的实际库存同比6.4%，较2024年末上行0.8个点 [3][25][26] - 2024年未形成补库趋势，2025年开局较好，能否持续补库有待经济修复趋势确认 [3][25] 企业负债情况 - 截至2月末，规上工业企业资产负债率57.4%，同比上行0.2个点，负债同比增速由2024年12月的4.8%上行至2025年2月的5.4%是主因 [4][26] - 企业负债增速2024年9月后整体修复，开年提速，当前利润增速和工业产能利用率偏低约束资本开支意愿，但技术趋势、微观预期和信贷环境对负债端扩张有支撑 [4][26]