盛天网络2024年财报数据 - 公司2024年营业总收入为11.36亿元，同比下降14.56% [1] - 净利润为-2.605亿元，同比下降253.84% [1] - 归属于母公司股东的净利润为-2.605亿元，同比下降253.84% [1] 高管薪酬情况 - 副总经理邝耀华2024年薪酬为174.7万元，位居高管团队第一 [3] - 邝耀华薪酬比董事长赖春林高46.16万元 [3] - 2020年邝耀华薪酬为10.64万元，同年因个人原因辞去董事及副总经理职务 [3] 邝耀华职业背景 - 1979年出生，本科学历，2006年加入盛天网络 [3] - 2006年从事软件研发，2009-2020年任董事及副总经理 [3] - 现任首席架构师、副总经理，负责技术研发与平台管理 [3] - 主导易乐游、EYOONET游戏分发引擎、盛天云等重点项目开发 [3] 公司历史与高管变动 - 盛天网络成立于2006年，邝耀华为创始团队成员 [3] - 2020年5月邝耀华辞任董事及副总经理，2023年8月重新聘任 [3]

公司业务 - 全资子公司维恩贝特参与了香港部分银行客户与稳定币业务相关的系统改造，例如稳定币资金托管 [1] - 维恩贝特实施过多个银行的数字人民币项目 [1] - 在稳定币的发行、流通、交易、运营以及RWA等方面有一定技术储备 [1] 行业动态 - 公司关注香港金管局关于稳定币的相关政策和指引 [1] - 将持续关注稳定币未来的发展动向，为相关机构提供技术服务 [1]

报告核心观点 - 全球利率处于关键转变阶段，受政策变动影响，经济发展寻求突破，建议关注 AI+以及业绩增长确定公司的投资机会 [1] 全球多国央行谨慎宽松，观望情绪浓厚 欧洲央行持续降息，接近宽松周期尾声 - 2024 年 6 月以来欧洲央行持续降息，截至 2025 年 6 月累计八次降息，利率下调 25 个基点，从 2023 年 9 月 20 日最高点回落，6 月 11 日存款、主要再融资操作、边际贷款利率分别下调至 2.00%、2.15%和 2.40%，行长称宽松周期接近尾声 [11] 美联储降息节奏转为谨慎态度，后续需密切观察美联储决议 - 6 月 19 日美联储宣布联邦基金利率维持在 4.25%-4.5%不变，连续四次维持不变，美国经济前景不确定性减弱但仍偏高，延续“高位观望”策略，通胀数据影响降息节奏，委员会内部观点分裂，后续降息需观测特朗普政策和通胀率变动 [13] 中国央行结构性宽松为主，短线利率先稳后缓 - 中国执行“逆周期、超常规、适度宽松”策略，5 月下调一年期 LPR 至 3.00%，五年期以上 LPR 至 3.5%，5 月 15 日下调 RRR0.5 个百分点至 7.5%释放 1 万亿长期流动性，后续将综合运用多种工具进行“结构性宽松” [16] 美股 AI 应用公司业绩密集超预期，建议关注 AI 下游应用机会 AI 应用在 B 端逐渐放量，部分公司在报表端逐渐体现 - 基于垂类场景打造的 AI 壁垒高，已在报表体现对收入利润及成本端的优化，如教育、广告营销、电商等领域 [19] - 多邻国大模型 AI 教学实现“因材施教”，2025 年 Q1 总收入 2.307 亿美元同比增长 38%，归母净利润 3513 万美元增长 30%，日活跃用户 4660 万同比增长 49%，月活跃用户突破 1.302 亿同比增长 33% [21][22] - Applovin 通过 AI 算法加持的 AXON 平台提升广告撮合效率，2025 年 Q1 收入 14.84 亿美元同比增长 40.25%，归母净利润 5.76 亿美元同比增长 144.06% [25][27] - 赛富时 2025 年 Q1 业绩发布，AI 进展迅速，单季度营业收入 98.3 亿美元同比增长 7.6%，订阅与支持服务收入 93 亿美元同比增长 12%左右，Agentforce 已处理超 380000 次对话，解决率达 84% [30] 自动驾驶与机器人是端到端大模型的终极落地场景：基于 AI 大模型的端到端自动驾驶有望成为主流方案 - 现阶段量产的自动驾驶解决方案以模块化架构为主，端到端自动驾驶将多个小模型整合成一个“大模型”，是自动驾驶的终极目标 [36][39] - Transformer 的 Attention 机制是基础，增强了算法泛化和上下文感知能力，是 self-attention 机制的基础 [39][45] - Transformer 机制通过 BEV 将汽车视觉感知由 2D 向 3D 跨越，BEV+transformer 可虚拟出感知世界坐标系，完成感知和预测任务 [48][51] - 多模态大模型赋能端到端训练，强化学习+transformer 或解决 FSD 长尾问题，有望成为自动驾驶终极解决方案 [52][55] 人形机器人：产业化进程加速，有望成为 AI 大模型的终极应用形式 - 特斯拉人形机器人产业化落地有望加速，2025 年开始“限量生产”Optimus，预计明年有数千个运行，未来出货量有望突破百万台，单价降至 2 万美元以下 [56] - 近期国内外机器人领域动作频频，荣耀确认进军机器人业务，浦东发布具身智能产业支持 16 条政策，国家邮政局提出加快邮政业科技发展 [65][66][67] 估值处于中高位，建议关注优质成长股投资机会 - 截至 2025 年 6 月 19 日，国证 2000 和创业板指数的 PE-TTM 分别是 29.41 倍/31.08 倍，处于历史中高分位，在全球宽松政策背景下，中小盘估值修复但整体不高于历史均值，有长期投资价值 [68] 推荐标的 蓝晓科技：基本仓业务稳健增长，盐湖提锂大项目有所拖累 - 2025 年第一季度总营业收入 5.77 亿元同比下降 8.58%，归母净利润 1.93 亿元同比增长 14.18%，扣除盐湖提锂业务后基础业务收入 24.5 亿元同比增长 24.7% [73] - 金属资源、生命科学、水处理与超纯化等板块占比较高且增速较快，海外收入大幅增长，国际化布局持续兑现 [74][77] 春风动力：24 年业绩增长强劲，全球化以及高端化战略持续推进 - 2024 年全年收入 150.38 亿元同比增长 24.18%，归母净利润 14.72 亿元同比增长 46.08%，2025 年一季度收入 42.5 亿元同比增长 38.86%，归母净利润 4.15 亿元同比增长 49.6% [78] - 四轮车稳居龙头地位，中高端新品有望高速增长，两轮车国内外收入均高速增长，极核电动收入增速高达 414.15%，有望成为新增长极 [79][80] 五洲新春：持续优化产品，推进高端精密丝杆产业落地 - 2024 年营收增长 5.10%，利润下滑受海外业务影响，2025 年 Q1 盈利能力有所修复 [82][83] - 公司围绕核心技术创新，推进高精密丝杠产业化落地，有望成为新的增长极 [83] 捷顺科技：业绩有望反转，新业务未来可期 - 2025 年 Q1 收入 3.05 亿元同比增长 27.52%，归母净利润 158 万元实现由负转正，新业务起量预计持续快速增长 [84] - 云托管业务、智慧停车运营业务、停车资产运营业务均有增长，“捷停车”进入鸿蒙生态，打开智慧停车成长空间 [85][86] 金沃股份：轴承套圈业务稳健增长，丝杆业务未来可期 - 2024 年轴承套圈业务收入 10.94 亿元同比增长 15.79%，绝缘轴承套圈产品处于送样阶段，未形成规模化收入 [87] - 公司加大丝杠投入，当前丝杠产品占比小，未来潜力大 [88][89] 万通智控：NLP 成功认证推动车联网发展，TPMS 迎来新机遇 - NLP 传感器被大量采用，车联网远程信息管理系统已批量安装使用，后续进入放量阶段 [90] - TPMS 业务稳定增长，海外市占率约 6%预期增速上行，国内后装市场进入更换周期，看好国内市场发展 [90] - 软管业务与气门嘴业务保持稳定 [91] 微光股份：24 年业绩恢复增长，看好公司新产品发展 - 2024 年全年收入 14.09 亿元同比增长 11.12%，境外收入 7.72 亿元同比增长 15.2%，境内收入 6.37 亿元同比增长 6.5% [92] - 伺服电机收入 1.07 亿元同比增长 18.97%，政策鼓励有望推动业务增长 [92] - 公司完成多款新产品开发和量产，重视研发投入，理财产品短期内影响利润，不影响正常经营，看好未来发展 [93][94]

程序员创造了AI，AI又替代了基础岗位的程序员。 有网友称，测试代码50%是AI生成的， 而测试代码占总代码50%，所以AI生成25%代码 没毛病。 还有网友称，接下来会不会统统换成印度员工+AI，话说回来，AI生成的代码还真的可能比印度员工写得的好。 还有网友调侃，接下来微软就剩HR和CEO，让AI去煮咖啡和做咖喱吧。 7月5日早上6点，微软员工收到了裁员的邮件。7月5日9:30，微软召开紧急会议，宣读裁员决定。微软宣布7月再裁员9000人，CEO纳德拉称20%到30%代码 已由AI生成，5月份刚裁了6000人，今年已经共裁员了1.5万人。 作为全球裁员的9000人，上海和无锡的微软中国css部门裁员700人。 本次的赔偿方案是N+4+1+(2)，一是就业缓冲赔偿。如果在7月11日前签字多发两个月的签字费，所以最终到手赔偿为N+7。 微软的这个补偿裁员赔偿是相当有诚意，有网友称这是"恶意赔偿"。 其实外企裁员赔偿都挺不错的，根据公开数据显示，亚马逊是N+6，SAP有N+5+1，大连思科的N+7，谷歌赔偿高达N+1+9，最高的还是上周FreeWheel北京 团队的2N+8！ 不过，这次微软也出了一个小插曲，微 ...

"金发姑娘"市场指经济与政策"刚刚好"的平衡状态，当增长适中、通胀温和且流动性充裕时，为多资产上涨提供温 床。但这种环境脆弱易变，华尔街金融巨头高盛所列出的美国经济滞胀或增长下坠、长债收益率上行冲击、美元失序 三大风险若其一兑现，都可能打破这份"恰到好处"的宁静市场环境。 智通财经APP获悉，经历特朗普关税政策最初冲击后，美国股市基准股指——标普500指数迎来了史上最快步伐之一的 指数复苏进程，与此同时在史无前例AI热潮推动的英伟达、微软以及谷歌等高权重科技巨头强劲上涨带动下，堪称"全 球科技股风向标"的纳斯达克100指数同样创下新高且涨势比标普500指数更加猛烈。但是，高盛一份最新报告指出，所 谓"金发姑娘"(Goldilocks，经济不冷不热、刚刚好，维持适度增长和稳定低通胀)式的乐观上涨环境面临三大关键风险 因素。 截至周三美股收盘时，标普500指数收涨至6263点，较4月低点上涨了29%，在历史最高点位徘徊——距离历史最高点 位6284点仅一步之遥。全球股市基准指数——MSCI全球股指同样在近日创下历史新高，主要因AI热潮席卷全球带动科 技股大涨，以及地缘政治紧张局势缓和与市场对美联储年内降息的预期增 ...

股价表现与交易数据 - 截至2025年7月9日收盘价14.14元，单日下跌0.42%，换手率1.98%，成交量12.28万手，成交额1.74亿元 [1] - 7月9日主力资金净流入14.95万元，散户资金净流入43.47万元，游资资金净流出58.42万元 [9] 股权激励与公司治理 - 公司通过股权激励和员工持股计划建立长效激励机制，吸引优秀人才并使员工利益与股东利益一致 [2] - 公司高管减持行为引发投资者关注，但公司表示经营正常且未触发退市风险警示情形 [2][3] 产品研发与业务进展 - 独立研发的乐享智税企业智能税务管理平台V2.0以"灵活、合规、智能、增效"为核心，前期投入研发费用但有望拓展企业侧业务空间 [3] - 区块链技术在数字票证领域深度应用，覆盖15个省、10余万单位，累计处理可信数据数十亿笔，实现财政票据从电子化存储向要素化流通的升级 [5] - 商保服务已覆盖27个省份，与近70家保险公司和14家保险科技公司合作，年处理业务量上千万笔 [8] 政府采购业务 - 数字采购业务符合国家"互联网+"战略和《深化政府采购制度改革方案》，为政府部门和企事业单位提供互联网采购管理交易平台建设及运营服务 [6][7] - 未来将结合不同区域和客户需求扩充政府采购电子化管理平台服务功能，完善产品结构 [7] 市场拓展战略 - 公司积极探索企业采购和企业智能税务管理等B端市场，但具体业务占比未披露 [4]

微软人工智能应用与成本节约 - 公司在裁员的同时通过人工智能技术节省5亿美元成本 [1] - 35%的新产品代码由人工智能编写 [1]

股权激励计划调整事项 - 公司根据2023年和2024年权益分派方案调整股票期权行权价格，调整后行权价格为5.77元/股 [7] - 2023年权益分派方案为每10股派发现金红利0.26元人民币，2024年为每10股派发现金红利0.3元人民币 [7] - 行权价格调整符合《管理办法》《试行办法》《工作指引》等法规及《激励计划》规定 [7] 股权激励计划行权事项 - 第二个行权期行权条件已满足，591名激励对象合计12,653,585份股票期权可行权 [13] - 公司层面业绩考核达标：2023年净资产收益率10.02%（目标≥7.9%），净利润复合增长率11.23%（目标≥11%），△EVA>0 [11][12] - 个人层面考核：582名激励对象中10名获70%行权额度，其余获全额行权 [12][13] 股权激励计划注销事项 - 因38名激励对象离职，注销1,936,607份股票期权 [14] - 因10名激励对象个人考核部分行权，注销54,150份股票期权 [14] - 因第三个行权期公司业绩未达标（2024年净利润复合增长率4.86%低于11%目标），注销12,707,176份股票期权 [15][16] 审批与授权事项 - 公司已就激励计划调整、行权及注销事项履行必要审批程序，包括董事会、监事会、股东大会及国务院国资委批复 [3][4][5] - 独立董事对相关议案发表同意意见，关联董事回避表决 [3][5]

远光软件股票期权激励计划核心内容 - 公司2021年股票期权激励计划第二个行权期行权条件已达成，591名激励对象可行使12,653,585份股票期权，行权价格为5.77元/份 [8][14] - 行权期限为2025年7月14日至2026年7月10日，行权方式为自主行权，股票来源为公司定向发行的A股普通股 [14] - 本次可行权数量占已授予期权总量的30%，占总股本的0.6642% [14] 激励计划审批与调整过程 - 激励计划于2021年12月经董事会审议通过，2022年6月经股东大会批准，2022年7月完成首次授予登记 [6][7] - 授予数量经历多次调整：从初始3,349万份增至4,758万份，后因业绩未达标及人员变动注销2,023万份，最终剩余2,735万份未行权期权 [7][16] - 行权价格因权益分派从初始8.51元/股经三次调整降至5.77元/股 [16][17][18] 业绩考核达标情况 - 2023年公司净资产收益率达10.02%，超过7.9%的考核目标及对标企业75分位值水平 [9] - 2023年净利润较2020年复合增长率为11.23%，高于11%的考核要求 [9] - 2023年公司△EVA>0，满足全部公司层面业绩考核条件 [9] 激励对象行权资格 - 原激励对象从665人经调整后剩余629人，本次591人符合行权条件 [7][14] - 38名离职人员丧失资格，10名激励对象因绩效考核获70%行权额度，其余581名可全额行权 [12][13] - 激励对象包含董事、高管及582名管理/技术骨干，最高个人可行权5.08万份 [14]

美股市场表现 - 美股高开高走，纳指率先涨超1%，标普500指数涨0.6%，道指涨0.6% [1] - 英伟达(NVDA.O)现涨2.6%，微软(MSFT.O)涨1.6%，亚马逊(AMZN.O)涨1.8% [1]