财务表现 - 公司2025年上半年实现营收57.0亿元，同比增长11.0% [1] - 电商业务营收18.2亿元，同比增长45.0%，占总营收比重达31.8% [1] - 实现毛利23.7亿元，同比增长11.4% [1] - 归母净利润8.6亿元，同比增长8.6% [1] - 每普通股派息20.4港仙，派息比率达45.0% [1] 业务分部 - 成人业务营收44.4亿元，同比增长10.8% [2] - 儿童业务营收12.6亿元，同比增长11.4% [2] - 鞋履品类营收32.9亿元，同比增长15.7% [2] - 配饰品类营收3.0亿元，同比增长83.2% [2] 渠道发展 - 拥有7026个大装销售网点，其中5669个位于中国内地 [3] - 店均面积较2024年底增加7平方米至156平方米 [3] - 全新"超品店"渠道已开业49家，开店进度符合预期 [3] - 经营性现金流5.2亿元，同比增长227%，主要因应收账款改善 [3] 增长驱动因素 - 线上渠道高增长成为业绩核心驱动之一 [1] - 通过赞助专业体育赛事及专业代言人提升品牌专业化形象 [2] - 科技为本的发展驱动下致力于打造专业化运动产品 [2] - 超品店凭借丰富SKU和高性价比产品拓展客群 [3] - 渠道升级及持续研发投入推动产品迭代 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.15亿元/14.93亿元/16.88亿元 [3] - 对应增长率分别为14.50%/13.49%/13.10% [3] - 品牌力不断提升，市场份额有进一步增长潜力 [3]

2018年进入中国市场以来，昂跑闯入跑圈并跻身"新中产三宝"阵容，业绩更是一路飙升，受欢迎程度直 逼耐克、阿迪等老牌运动巨头。不过，从最新财报来看，这位跑圈新贵似乎有点跑不动了。2025年上半 年，昂跑净利润下滑，二季度陷入亏损。二季度的亏损，提醒着狂奔的昂跑需要慢下来。而急速扩张带 来的高成本问题、坚持专业技术底色还是营销高奢定位……这些都是昂跑今后发展中需要明确并解决的 问题。 净利率下滑 根据最新财报数据，2025年上半年，昂跑净销售额为14.76亿瑞士法郎，同比增长37.2%；净利润为1580 万瑞士法郎，同比下降87.1%。同时，昂跑方面预计，2025年全年净销售额按不变货币计算，同比增长 至少31%（此前至少增长28%）。 值得一提的是，2025年二季度，昂跑出现亏损。财报显示，昂跑二季度净销售额为7.492亿瑞士法郎， 同比增长32%，按不变汇率计算增长38.2%；净利润亏损4090万瑞士法郎，去年同期则盈利3080万瑞士 法郎。昂跑方面将二季度亏损的原因归结为："外汇收益影响。" 昂跑联合创始人兼执行联合主席大卫·阿勒曼对二季度数据给予肯定。"昂跑正在打长期游戏，我们在不 变货币的基础上实现3 ...

从2018年进入中国市场，昂跑迅速渗入跑圈位列"新中产三宝"阵容，业绩更是一路飙升，受欢迎程度直 逼耐克、阿迪等老牌运动巨头。不过从最新财报来看，这一跑圈新贵似乎有点跑不动了。2025年上半 年，昂跑净利润下滑；二季度，昂跑陷入亏损。 二季度的亏损像是一个警示，一路狂奔的昂跑需要慢下来。而急速扩张带来的高成本问题、坚持专业技 术底色还是营销高奢定位……这些都是昂跑在接下来发展中需要明确并去解决的问题。 净利率下滑 扩张双刃剑 从市场端看，昂跑颇受消费者欢迎，尤其是在以中国为主的亚太地区。根据财报数据，上半年昂跑亚太 地区的净销售额为2.397亿瑞士法郎，同比增长114.8%，是昂跑所有市场中增长最快的地区。 中国市场正成为昂跑布局核心市场之一。昂跑财报中虽然没有披露中国市场具体销售数据，但从门店扩 张速度来看，昂跑正在加大中国市场布局。据了解，从2019年在上海开出第一家直营店开始，昂跑不断 扩大中国市场门店数量。2023年，昂跑在中国市场开出10家直营门店；2024年，昂跑在中国市场开出17 家直营门店。根据公开数据，截至目前，昂跑在中国市场拥有70家门店，其中包括至少有30家直营门 店。 根据昂跑的计划， ...

从2018年进入中国市场，昂跑迅速渗入跑圈位列"新中产三宝"阵容，业绩更是一路飙升，受欢迎程度直逼耐克、阿迪等老牌运动巨头。不过从最新财报来 看，这一跑圈新贵似乎有点跑不动了。2025年上半年，昂跑净利润下滑；二季度，昂跑陷入亏损。 净利率下滑 二季度的亏损像是一个警示，一路狂奔的昂跑需要慢下来。而急速扩张带来的高成本问题、坚持专业技术底色还是营销高奢定位……这些都是昂跑在接下来 发展中需要明确并去解决的问题。 根据最新财报数据，昂跑2025年上半年实现净销售额为14.758亿瑞士法郎，增长37.2%，净利润下降87.1%至1580万瑞士法郎。同时，昂跑发布全年财报预 期。预计2025年全年净销售额按不变货币计算，同比增长至少31%（以前至少增长28%）。 值得一提的是，在2025年二季度中，昂跑出现亏损。根据财报数据，昂跑二季度净销售额为7.492亿瑞士法郎，同比增长32%，按不变汇率计算增长38.2%； 净利润亏损4090万瑞士法郎，去年同期为盈利3080万瑞士法郎。昂跑方面将二季度亏损的原因归结为："外汇收益影响。" 昂跑联合创始人兼执行联合主席David Allemann对二季度数据给予了肯定。"昂跑 ...

业绩表现 - 2025年上半年营收同比增长11%至57.05亿元，净利润达8.58亿元，同比增长8.6%，两项核心指标均创历史新高但增速较往年有所放缓 [2] - 2024年全年营收首次突破百亿大关达到100.7亿元，正式跻身国产运动品牌"百亿俱乐部" [2] - 财报发布后资本市场反应负面，港股361度当日跌超10%，报5.6港元/股，市值115.79亿港元 [2] 业务结构 - 形成以主品牌为核心、儿童业务为重要增长极的双品牌矩阵，产品覆盖跑步、篮球、运动生活等多个领域 [3] - 儿童业务收入达12.6亿元，同比增长11.4%，占总营收22.1%，其中儿童鞋类收入同比大增27.8% [3] - 电商业务收入18.17亿元，占总营收31.8%，同比增长45%，成为核心增长动力 [5] 渠道布局 - 线下品牌门店达5669家，76%位于三线及以下城市 [5] - 海外销售网点1357个，覆盖美洲、欧洲及"一带一路"地区，上半年收入8760万元，同比增长19.7% [5] - "618"期间电商表现亮眼，一季度全渠道流水增35%-40%，二季度增20% [5] 研发投入 - 截至2025年6月30日已取得870项专利，拥有832名技术人员 [4] - 上半年研发开支占总收益比例稳定在2.8%，计划本年度提升至3%-4%区间 [4] - 研发人员结构：鞋类407名、服装314名、儿童及配饰111名 [4] 行业定位 - 与安踏(毛利率62%)、李宁(毛利率50%)相比，361度上半年毛利率41.5%仍有明显差距 [7] - 核心优势锚定"高性价比"赛道，被网友调侃为"小镇卖鞋家" [7] - 面临"提价则丢份额、不提价则缩利润"的两难困境，利润增长天花板较同行更早显现 [7]

周末，在上海新天地的一家On昂跑的门店里，人流颇多。记者在店内注意到，除了不少国内年轻人在 店内试穿跑鞋，还有韩国等地的国际游客在店内购物。店内一位销售人员告诉记者，这家店的生意自开 业以来一直不错。 要想实现这一目标，中国市场起到关键性作用。 On昂跑在中国市场表现强劲，公司通过"欧美稳健增长，亚洲高速突破"的全球化策略实现业绩快速增 长。不过，从业绩来看，光鲜背后是增收不增利。 起家于高性能跑鞋，并凭借独特缓震技术崭露头角的瑞士运动品牌On昂跑（On Holding AG）在行业内 实属"年轻"。虽然仅成立15年，但2022年，这家公司的营收首破10亿瑞郎，2024年达到23.18亿瑞郎， 业绩翻倍只用了两年时间。 在垂直领域，On昂跑被称作跑步界的苹果 （Apple），主要源于其创新科技与产品体验的独特性，以及 品牌在行业中的颠覆性影响力。 过去两年里，这家公司沿着"欧美稳健增长，亚洲高速突破"的路线推进全球化路线。在2023年投资者日 活动上，On昂跑公布2024财年到2026财年的三年内主要财务目标，其中营收至少达35.5亿瑞郎（约合 290.50亿人民币） 受此消息影响，业绩财报公布后的次日，On ...

2025科大讯飞AI开发者大赛与特步合作 - 2025科大讯飞AI开发者大赛与"国民运动品牌"特步合作推出"脑力运动赛"，结合智慧与运动[1] - 活动时间为8月13日至8月31日，每日登录官网可参与挑战[3] - 赛事包含5道随机题目，覆盖7大AI落地场景：工农业生产制造、医疗健康、文创娱乐、教育学习、智能硬件、企业服务、特殊图像识别[4] - 特步作为赞助商提供专属彩蛋题，该公司赞助1000+场马拉松，全球门店超8100家[4] - 活跃参与的前100名开发者有机会赢取全息投影智能音箱终极大奖[9] 赛事结构与内容 - 大赛分为高校赛、算法赛和应用赛三大板块[11][14][16] - 高校赛获共青团中央与教育部双认证，联动第十九届"挑战杯"竞赛人工智能专项赛[11] - 算法赛聚焦六大领域：大模型技术、计算机视觉、自然语言处理、语音技术、数据挖掘、多模态技术[14] - 应用赛深度链接产业需求，覆盖工业制造、医疗健康等真实场景[16] - 2025届星火杯吸引全球17个国家、540所高校的2054支团队参与[13] 赛事历史与价值主张 - 科大讯飞自2018年起连续举办八届AI开发者大赛，累计陪伴17万+开发者团队[18] - 特步自2007年起深耕跑步赛道，拥有18年行业经验[18] - 合作旨在帮助开发者保持脑力活跃和身体健康，支持创新[19] - 提供从0到1的全流程支持，包括技术支持、运动守护和直通讯飞Offer的绿色通道[20]

以下文章来源于NewSportsGo ，作者奥特曼 NewSportsGo . Let's Go Outdoors！见山，见水，见世界！ 二十年合作崩盘与运动品牌商业暗战。 文 ｜ 奥特曼 来源｜ NewSportsGo（ID：TYSportsGo） 封面来源 ｜ IC photo 20年合作，换来了一场90万的官司。 据外媒报道，耐克本周一在洛杉矶联邦地区法院对陈冠希进行起诉，诉讼原因是违反合约。 这场诉讼不仅让陈冠希陷入舆论风波，也让耐克与这位顶流明星20年的合作关系走向破裂，引发各界关注。 合作与矛盾 陈冠希于2004年创立潮流品牌CLOT，凭借其敏锐的潮流嗅觉和独特的设计理念，迅速在潮流界崭露头角。 2006年，耐克慧眼识珠，与CLOT开启合作，陆续推出多款联名鞋服。从2008年的Air Max 1 Kiss of Death到2017年的丝绸Air Force 1，这些联名产品不仅 融合了东方文化与潮流设计，更在球鞋二级市场表现抢眼，受到北美、东南亚及中国潮流爱好者和收藏家的热烈追捧。 时间来到2017年，当时的丝绸Air Force 1成为潮流圈的传奇之作，其独特的丝绸材质和具有东方韵味的设计，使 ...

公司市场地位与品牌 - 公司是中国领先本土运动服饰品牌 截至2024年市场份额达10.3% [1] - 公司发展李宁YOUNG及李宁China品牌以融入青年文化趋势 [1] 财务表现与估值 - 目标价从17.4港元上调至19.5港元 基于滚动12个月市盈率16倍 [1] - 全球同行2025和2026财年预测市盈率分别为24倍及19.9倍 [1] - 预计2025财年销售额温和增长1% 2026财年增长6% [1] 运营改善与增长动力 - 改善线下及电子商务渠道零售折扣率 [1] - 跑步及户外服饰类别保持稳定增长 [1] - 2026年冬季奥林匹克运动会投资推动业务发展 [1] - 运动生活方式板块增长正在稳定 [1]

公司概况 - 李宁是中国领先的本土运动服饰品牌，截至2024年市场份额为10[1] - 公司发展了李宁YOUNG及李宁China品牌，以融入青年文化趋势[1] 财务与估值 - 目标价从17[1] - 基于滚动12个月市盈率16倍(此前为2025财年市盈率15倍)[1] - 全球同行2025和2026财年预测市盈率分别为24倍及19[1] 销售与增长 - 预计2025及2026财年销售额将分别温和增长1[1] - 增长受跑步及户外服饰类别的稳定增长推动[1] - 2026年冬季奥林匹克运动会投资将促进增长[1] 渠道与运营 - 公司已改善线下及电子商务渠道的零售折扣率[1] - 运动生活方式板块的增长正在稳定[1]