报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 关注板块中新品类扩张的投资逻辑，6月9 - 13日食品饮料指数跌幅4.4%，排名第28，跑输沪深300约4.1pct，子行业中保健品、其他食品、烘焙食品表现相对领先 [3][12][14] - 百润股份威士忌新品铺货和鸡尾酒改善逻辑值得关注，魔芋品类未来发展看好，推荐盐津铺子等 [3][4] - 推荐组合包括西麦食品、盐津铺子、万辰集团、百润股份 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 6月9 - 13日食品饮料指数跌幅4.4%，排名第28，跑输沪深300约4.1pct，子行业中保健品、其他食品、烘焙食品表现相对领先 [3][12][14] - 百润股份威士忌崃州新品上市，渠道布局传统与新兴并行，前期产品铺货销售符合预期，锐澳鸡尾酒动销增速改善 [3][12] - 魔芋品类是休闲食品增长较快细分领域，健康属性推动消费群体扩容，行业处于高速成长阶段，未来或靠口味创新和形态延伸吸引人群，新兴渠道提供助力，推荐盐津铺子等 [4][13] 市场表现 - 6月9 - 13日食品饮料指数跌幅4.4%，排名第28，跑输沪深300约4.1pct，子行业中保健品、其他食品、烘焙食品表现相对领先 [12][14] - 个股方面，*ST春天、仙乐健康、西麦食品涨幅领先；均瑶健康、燕京啤酒、ST加加跌幅居前 [14][18] 上游数据 - 6月3日全脂奶粉中标价4173美元/吨，环比 -3.7%，同比 +20.0%；6月5日国内生鲜乳价格3.1元/公斤，环比 -0.3%，同比 -8.1% [18] - 6月14日生猪出栏价格14.0元/公斤，同比 -25.8%，环比 -1.6%；猪肉价格20.3元/公斤，同比 -17.2%，环比 -1.4%；2025年4月能繁母猪存栏4038.0万头，同比 +1.3%，环比持平；2025年3月生猪存栏同比 +2.2%；6月7日白条鸡价格17.3元/公斤，同比 -0.7%，环比 -0.9% [26] - 2025年4月进口大麦价格254.3美元/吨，同比 -6.9%；进口大麦数量115.0万吨，同比 -28.6% [34] - 6月13日大豆现货价3946.3元/吨，同比 -10.1%；6月5日豆粕平均价格3.4元/公斤，同比 -9.1% [36] - 6月13日柳糖价格6130.0元/吨，同比 -7.1%；6月6日白砂糖零售价格11.2元/公斤，同比 -0.1% [38] 酒业数据新闻 - 古越龙山新品状元红冰彫气泡黄酒线上首发，定价99元/12瓶，上线瞬间5万提售罄 [42] - 6月上旬全国白酒环比价格总指数为99.82，下跌0.18%；名酒环比价格指数为99.84，下跌0.16%；地方酒环比价格指数为99.68，下跌0.32%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定 [42] - 6月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为108.41，上涨8.41%；名酒定基价格指数为110.50，上涨10.50%；地方酒定基价格指数为103.74，上涨3.74%；基酒定基价格指数为110.22，上涨10.22% [42] - 6月10日茅台集团召开党委（扩大）会议，贵州茅台酒股份有限公司原党委委员、副总经理向平，茅台酱香酒营销公司原党委书记、董事长张贵超以“茅台集团党委委员”身份出席 [43] 备忘录 - 6月16 - 22日有5家公司召开股东大会，1家公司限售股解禁，关注6月20日五粮液召开股东大会 [44][45]

品牌营销活动 - 公司通过"每进一球，就送小酒"的互动活动在抖音电商平台吸引球迷参与，洋河官方旗舰店登顶全国"苏超上分"榜TOP1 [1] - 每进1球派发1000瓶第七代海之蓝小酒福袋，直播吸引近万名网友围观购买，评论区互动热烈 [3] - 联合江苏广电总台在十三城开展"第七代海之蓝龙虾嘉年华"系列活动，根据各城市地域特色定制专属活动 [5] 赛事赞助合作 - 公司作为江苏本地酒企赞助冠名家乡球队，在赛事推广、品牌联动、球迷互动等多维度与苏超联赛深度协作 [3] - 6月21日在梦之蓝·奥体中心举办宿迁洋河股份队主场对阵盐城队的比赛，向盐城球迷推出"旅游+赠酒"专属礼遇 [3] - 为所有客队球迷提供凭苏超球票领取100mL装第七代海之蓝的福利 [3] 品牌影响力提升 - 通过超级福利矩阵助力苏超联赛提升品质与影响力，推动赛事成为持续火爆的超级IP [5] - 结合足球赛事场景打造"看球赛+品美酒"的消费体验，创造夏季特色记忆点 [6] - 弹幕区网友积极互动，形成"好酒配好球"等品牌关联认知 [3]

仁怀酒企"油改电"进展 - 仁怀市已有92家酒企完成"油改电"改造 [2] - 改造实现酒企节能降耗、降本增效 [2] - 为酱酒产业提供更广阔的绿色发展空间 [2] 五粮液非遗文化推广 - 五粮液推出首部非遗专题文化片《天工五粮》 [2] - 影片于第九个"文化和自然遗产日"正式发布 [2] - 紧扣"非遗 让生活更美好"主题 [2] 汾酒紫砂研究院成立 - 汾酒集团与宜兴爱宜艺术陶瓷合作成立紫砂研究院 [2] - 江南大学大学生社会实践基地同步落户研究院 [2] - 将推动产学研合作及技术创新 [2] 珍酒新品发布 - 贵州珍酒推出战略级大单品"珍酒·2020真实年份" [2] - 新品又称"大珍·珍酒" [2] - 在酒体品质、包装设计、防伪溯源等方面全面升级 [2] 西凤酒市场策略 - 西凤酒强调"氛围即销量"的营销理念 [2] - 网点开发是基础 需加强终端陈列和广告布局 [2] - 宴席市场突破是关键策略 [2] 富邑葡萄酒集团低醇产品布局 - 富邑投资1500万澳元建设低/无醇葡萄酒生产设施 [2] - 采用尖端脱醇技术及自主研发专利工艺 [3] - 将生产旗下多个品牌的低/无醇酒款 [3] - 计划10月推出新低醇品牌"Sorbet"（酒精度≤8%） [3] - 产品线包含混酿起泡酒、桃红及多种风味葡萄酒 [3] - 全球无/低醇葡萄酒2024-2028年预计年复合增长5% [3] - 中国市场无醇酒常用于商务宴请 低醇酒受年轻消费者青睐 [3]

展会概况 - 第十五届中国（南京）国际糖酒食品交易会将于2025年6月20日至22日在南京国际展览中心举办 [1] - 展会由中国酒业协会、中国酒类流通协会等多个权威机构指导和支持 [1] - 由江苏省酒类行业协会、法国高美艾博展览集团等联合主办 [1] 参展品牌与企业 - 洋河、古井、今世缘、国台、旺旺、可口可乐等知名品牌将参展 [3] - 江苏、安徽、贵州三大白酒产区代表企业将组团亮相 [5] - 江苏白酒产区参展企业包括洋河酒厂、今世缘酒业等10家代表企业 [7] - 安徽白酒产区参展企业包括古井贡酒、金口酒业等 [8] - 贵州省商务厅组织近30家黔酒企业参与黔酒中国行活动 [8] - 部分川酒企业、葡萄酒企业、精酿啤酒企业也将参展 [8] 行业数据与市场地位 - 2024年江苏省酒类典型流通企业累计完成饮料酒商品销售收入超过1000亿元，约占全国10% [4] - 江苏省白酒销售接近620亿元 [4] - 江苏省是各大酒类品牌全国化道路上必争的重点市场 [4] 展会亮点与活动 - 展会卡位年中黄金档期，为食品饮料企业与经销商提供拓展交流机会 [9] - 现场将有万余款食品饮料产品，包括健康食品、休闲食品、速食食品等热门品类 [9] - 配套活动包括2025中国酒业高质量发展论坛·江苏大会、"苏皖一家亲"黄淮流域酒业交流会等 [12] - 行业领袖、企业高管、智业机构等将参与深度对话交流 [10] - 尼尔森IQ、盛初咨询等智业机构将在展会现场进行分享 [12] 展会意义 - 为酒食行业人士提供洽谈交流、高效选品、拓展人脉的平台 [3] - 展现苏酒、徽酒、黔酒等产区实力 [5][7][8] - 为经销商备战中秋、国庆销售旺季提供优质产品选择 [9] - 促进黄淮流域酒类企业交流与协作 [12]

酒类品牌域名交易市场 - 酒业品牌域名因其独特的文化价值和商业潜力备受关注，近期市场上一系列优质酒类域名正在交易，包括"五粮液com"、"茅台net"等 [1] - 有名网作为专业品牌域名交易平台，凭借专业服务和良好信誉在行业内树立口碑，为买卖双方提供高效匹配渠道 [1] 市场需求与趋势 - 酒类域名交易活跃度显著提升，"红酒cn"、"威士忌com"等域名受到市场热烈追捧，反映市场对酒类品牌认可度提高 [3] - 酒域名交易市场升温是互联网经济发展的必然结果，也是品牌建设在网络时代的必然要求 [7] 平台服务与保障 - 有名网提供包括域名托管、资金监管在内的安全交易流程，确保交易顺利进行 [5] - 平台还提供专业域名评估服务，帮助客户准确理解所购域名的实际价值 [5] 行业发展前景 - 随着酒企日益重视在线品牌形象塑造，未来酒域名交易市场或将迎来更大发展空间 [7] - 有名网作为行业先行者，有望继续引领发展并为更多客户提供优质服务 [7]

行业动态 - 黄酒行业2017-2023年呈现"量减价滞"特点，近年"改革"和"求变"成为关键词 [1] - 头部企业会稽山、古越龙山相继逆势提价，并加大低度酒、气泡酒推广 [1] - 黄酒行业长期面临"走不出江浙沪包邮区"困境，近期出现转机 [1] 会稽山市场表现 - 会稽山总市值107.6亿(6月12日数据)，超过古越龙山的95.62亿 [5] - 5月25日网红直播带货12小时销售额突破1000万，18-35岁年轻人占比超40% [2] - 2024年"618"期间气泡黄酒一日一熏爽酒72小时卖出1000万 [2] - 2024年中高档酒营收10.64亿(同比+31.29%)，普通黄酒及其他酒营收5.18亿(同比-7.94%) [4] - 2025年一季度其他酒营收0.2亿(占比4%)，同比减少9.95% [4] 产品创新 - 会稽山2023年开发气泡黄酒切入年轻人赛道，2024年通过吴彦祖等明星宣传引流 [2] - 气泡黄酒售价多在10元以下，使用五年基酒与啤酒厂合作灌气 [3] - 主播在直播中将气泡黄酒与啤酒对比，强调8度酒精度的优势 [3] - 古越龙山推出咖啡黄酒(气泡型和非气泡型)、青柠黄酒等创新产品 [6] 营销策略 - 会稽山采用达人直播、明星合作、短视频投流等新渠道拓展方式 [6] - 连续三日观察显示日常直播间人数仅几十人，与网红直播"万人同步在线"差距明显 [1][3] - 公司表示将继续在线上大力推广气泡黄酒，加大电商销售和全网种草引导 [5] 业绩与市场反应 - 2024年会稽山营收与净利润双位数增长，古越龙山净利润腰斩 [6] - 气泡黄酒被归入其他酒类，对业绩贡献有限 [4] - 公司未披露气泡黄酒复购率数据，对相关提问回避具体回应 [5] - 古越龙山仅透露啡黄腾达咖啡黄酒"销售好于预期" [6] 行业专家观点 - 气泡黄酒等创新品主要为吸引和培育年轻消费群体 [1] - 短期看创新产品转化高端动销效果有限，主要业绩仍需依靠中高端产品 [6] - 建议考虑场景创新方式，将传统商品带入年轻人热衷的消费场景 [7] - 年轻人短时好奇难以固化为长期习惯，有效性存在不确定性 [7]

行业动态 - 5月全国酒类价格环比下降0.3%，同比下降2.0%，1-5月酒类价格同比下降2.0% [2] - 5月全国白酒环比价格总指数下跌0.27%至99.73，其中名酒环比价格指数下跌0.35%至99.65，地方酒环比价格指数下跌0.28%至99.72，基酒环比价格指数保持稳定为100.00 [2] - 《多粮低度浓香型白酒》团体标准立项，规定了多粮浓香型低度白酒的技术要求、分析方法等，以响应白酒低度化发展倡导 [3][4] - 5个山西酒类品牌入选第四批三晋老字号名单，包括绿膳缘、贵喜、汾州、汾杏和戎子酒庄 [4] - 四川省酒业协会公示2024-2025年度四川白酒品牌营销十大创新范例，五粮液、泸州老窖、剑南春等多家酒企入选 [4] - 第五届中国（宁夏）葡萄酒文化旅游博览会举办，首次与布鲁塞尔国际葡萄酒大奖赛深度联袂，期间举办14项系列配套活动 [5] 公司动态 - 茅台集团人事变动，向平和张贵超以茅台集团党委委员身份出席会议 [6] - 洋河股份董事杨卫国因工作调动辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务 [6] - 泸州老窖档案文献（1771-1983）入选第六批《中国档案文献遗产名录》 [6] - 燕京啤酒实施"啤酒+饮料"营销策略，聚焦餐饮现饮场景，形成"啤酒+汽水"产品组合 [6] - 张裕A披露高管团队最新名单，周洪江当选董事长，孙健继续担任总经理，并新聘任孙鸿博和郭翠梅为总经理助理 [7] 营销创新 - 五粮液举办第四届五粮液和美文化暨520五粉节 [4] - 泸州老窖推出泸州老窖窖主节 [4] - 剑南春开展三星堆"让文物活起来"营销案例 [4] - 郎酒以"品牌叙事+营销落地"模型推动市场销售 [4] - 舍得酒业打造《舍得智慧人物》IP [4] - 水井坊进行AI古今美学对谈 [4] - 川酒集团建立中国白酒创新营销体验中心 [4] - 全兴酒业推出"兴宴"IP营销创新 [4] - 光良酒与《大奉打更人》合作推出"大奉江湖,不装了"营销活动 [4] - 东圣酒业推出"道生一"创新营销范例 [4]

6月12日，A股震荡分化，新消费概念股再度爆发， 创新药概念股继续活跃，白酒股震荡走 低。 在市场分化 的 背景下，资金抄底白酒行业 。 昨日，资金借道酒ETF净买入体量位居全市场 首位， 而该产品跟踪的 中证酒 指数 ，已经连跌五年。今年截至目前，该指数大跌超12%， 指数点位创年内新低。 大盘指数缺乏方向性走势，横盘震荡，部分资金卖出 沪深300ETF 、 创业板ETF 等宽基产 品，针对 前期涨幅较大的医药ETF、恒生医疗ETF等 ，部分资金选择"落袋为安"。 昨日资金净流出 近56 亿元 酒ETF 净买入居首 Choice数据显示，截至 6 月 12 日，全市场 1116 只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3. 53 万亿元。在 昨日 股市 震荡上行 行情中， 股票ETF市场总份额减少38.62亿份，按照区 间成交均价测算， 净流 出 资金 额 为 55.93 亿元。 从 ETF 大类 产品 来看， 当日 债券ETF与港股市场ETF净流入 金额 居前，分别达14.71亿 元与5.2亿元 。 指数维度，6月12日，跟踪 中证酒 指数 的ETF 单日净流入 金额 居前，达4.16亿元 。 跟踪 该指数的 ...

中国市场"悦己消费"趋势 - 中国市场兴起的"悦己消费"吸引日本企业关注 成为值得关注的新趋势 [1][5] - 近三成中国年轻消费者会为情绪价值买单 助推宠物经济 盲盒经济等行业增长 [5] - 日本企业针对中国市场推出限定产品 如融入中国元素的包装 气泡清酒等新口味 拓展露营等户外场景 [4] 日本酒类在中国市场表现 - 2024年日本清酒出口额434 69亿日元(约20 87亿人民币) 出口量31056千升 同比分别增长6 37%和5 81% [4] - 中国大陆是日本清酒最大出口市场 2024年出口额116 78亿日元(约5 6亿人民币) 出口量5324千升 [4] - 烧酎 泡盛酒等品类在中国市场仍有较大提升空间 当前规模仅约5亿日元 [4] 日本企业中国市场布局 - 日本贸易振兴机构(JETRO)通过进博会和"Japan Mall"常年展示平台促进中日经贸往来 [1] - 日本酒类厂商积极扩大海外市场布局 中国因地理邻近和文化相似成为重点市场 [3] - SnowPeak CAPTAIN STAG等日本户外品牌加大中国市场投入 高岛屋百货投资1亿人民币升级上海门店 [5] 行业活动与文化交流 - 第二届"Japan Sake Month"吸引81家展商参展 展出千余款日本酒类产品 [1] - 活动特设非遗技艺体验展区 结合清酒品鉴和文化解说 帮助中国买家理解产品价值 [3] - 日本酿酒技艺入选联合国非遗名录 成为活动重要宣传点 [3] 中日经贸关系 - 中日产业链供应链已形成紧密依存关系 日本依赖中国市场消化产品 [6] - 扩大出口是日本经济复苏的突破口 中国市场具有重要战略意义 [4] - 中日经济合作空间广阔 存在多个可探索实践领域 [6]

直播电商假酒乱象 - 直播电商中假酒问题严重 86.96%的酒企曾遭遇知识产权侵权 其中商标侵权占比78.26% [1] - 直播间假酒采用"内部特供""限量老酒""破价销售"等话术 与传统假酒有明显区别 [1] - 假酒销售模式包括不露脸直播 使用误导性链接 30天内售出196件"花魁贵州京一号散茅"产品 [2][5][6] - 涉事公司贵州省仁怀市帝坛酒业有限公司有48条风险提示 与茅台等多家酒企存在商标侵权纠纷 [9][10] 假酒销售手法 - 采用"擦边球"策略 售卖与名酒外观、名字相似的产品 如"花魁贵州京一号散茅"冒充茅台 [6][11] - 使用"撕帽茅台"概念 声称是打击黄牛的福利款 实际多为假酒 [12] - 采用"货不对板"手法 如标价2999元两瓶飞天茅台 实际只发一瓶正品 [12] - 通过"挂错价"剧本制造抢购氛围 如标价几百元后以99元"误挂价"上线 [13] - 包装"鉴酒师"人设 通过科普视频为假酒销售打掩护 [13] 维权困境 - 消费者维权困难 需要提供完整录屏和权威检测报告等证据 [15] - 平台处理投诉多以"退款处理"收场 "假一赔十"承诺基本未兑现 [14] - 责任主体难以确定 涉及主播、运营团队、商家等多个环节 [15] - 商家设置多重障碍 如"定制产品不支持退换" 伪造授权 分散转账等 [16] 行业应对措施 - 国家市场监管总局2023年8月发布意见 要求加强直播带货侵权假冒行为查处 [17] - 中国酒类流通协会提出"四个反对" 包括反对假酒和虚假宣传等 [19] - 酒企采取多种打假措施 如茅台组建100人专职维权队伍 年投入超4亿元 [19] - 五粮液推出"95195"客服热线 加入阿里巴巴打假联盟 [19] - 泸州老窖设立知识产权保护中心 配合打击制假售假案件 [19] 行业挑战 - 传统打假体系对直播电商假酒问题存在局限性 [22] - 需要借助大数据和AI技术实时监测直播销售情况 [22] - 需建立平台、行业、企业三方合作的全流程打假链条 [22]