公司储能业务发展现状 - 公司储能业务聚焦于户用储能领域 目前处于培育和布局阶段 [2] - 业务当前的重点是提升产品力 [2] - 户用储能产品已在欧洲市场实现小部分出货 [2] - 公司户用储能产品在澳洲市场处于认证阶段 [2]

项目概况 - 比亚迪储能与欧洲能源企业ContourGlobal合作建设的500MWh独立式电池储能系统已于1月8日在保加利亚Maritsa East 3电厂正式投入运营[1] - 该项目位于保加利亚普罗夫迪夫地区，是目前东欧规模最大的独立式储能项目之一，也是比亚迪储能在该区域迄今落地的最大单体项目[1] - 双方于2024年12月签署合作协议，仅一个月后即实现并网投运，显示出较高的执行效率[1] 合作模式与项目意义 - 项目由ContourGlobal主导开发，比亚迪储能提供全套储能系统解决方案[1] - 该项目旨在支持保加利亚传统火电厂区向可再生能源转型，提升电网灵活性和稳定性[1] - 此次合作标志着比亚迪储能在东欧市场的进一步拓展[1] 市场布局 - 此前，比亚迪储能已在葡萄牙、英国、沙特、阿联酋等地交付多个百兆瓦时级以上项目[1] - 保加利亚项目的快速落地，为其在欧洲储能市场的长期布局提供了新支点[1]

项目概况与规模 - 河南省首座大型集中式储能电站位于许昌市鄢陵县，占地约10个足球场大小，配备45套电池舱，规模为450兆瓦/600兆瓦时 [1] - 该项目每年可调节电量3.75亿千瓦时，相当于近37.5万户居民一年的用电量 [1] - 项目一期总投资为6.16亿元，现已成功并网，实现储能、调峰、应急供电多效合一 [2] 金融支持与创新模式 - 恒丰银行郑州分行为许昌储能项目提供了15年期、4.64亿元的固定资产贷款，采用了“股权质押+设备抵押”的双重增信模式以解决融资难题 [4] - 针对信阳潢川县100兆瓦/200兆瓦时的独立新型储能项目，恒丰银行通过绿色审批通道，在10个工作日内完成批复，获批2.2亿元资金额度并给予优惠利率，目前已累计投放2.16亿元 [7] - 恒丰银行为河南省投智慧能源有限公司优化贷款结构，将原有担保方式优化为信用贷款，提供8700万元专项授信额度（已投放6800万元）及更优惠利率，以降低企业融资成本 [9] 行业发展与战略意义 - 新型储能产业是河南省推动能源绿色低碳转型、打造中部地区绿色能源发展高地的重要抓手 [1] - 储能项目作为电网的“稳压器”，能提升系统调节能力，促进风电与光伏发电的可靠消纳，推动清洁能源更大规模、更高效地融入能源体系 [5] - 恒丰银行通过探索覆盖多元场景的储能金融服务体系，已推动10余个重点储能项目在河南落地 [1] 公司业务与市场活动 - 河南省投智慧能源有限公司是省内领先的综合能源服务供应商，业务覆盖光伏发电、储能系统、充电站等多个领域，项目遍布安阳、焦作、许昌等地 [8] - 该公司采用“自发自用、余电上网”的模式，为工业企业、园区及民生领域提供绿色电力保障 [8] - 恒丰银行的金融服务助力了河南省投智慧能源有限公司旗下多个储能项目的稳健运营与后续拓展 [9]

楚能新能源埃及储能项目合作 - 楚能新能源与埃及公司WeaCan、Kemet签署战略合作协议 埃及合作方将负责项目落地、政府审批、电网接入及本地化运营 楚能作为技术与产品供应方 将分阶段供应总计6GWh的高品质储能产品[1][2] - 项目是楚能新能源在北非市场的重要突破 也是中埃两国在“一带一路”框架下绿色能源合作的具体实践 项目建成后将提升埃及电网调峰调频能力 促进清洁能源并网消纳[2] 埃及储能市场发展前景 - 埃及太阳能、风能资源充足 具备发展“光伏、风电+储能”的天然条件 该国积极推进能源结构转型 目标到2030年将可再生能源发电占比提升至42%[2] - 埃及已建成多个百兆瓦级储能示范工程 并规划新增超过10GWh电网侧储能容量 市场需求快速释放 储能产业将进入高速发展期[2] 鑫椤资讯行业研究覆盖 - 鑫椤资讯发布了涵盖锂电池产业链多个环节的2025年市场盘点报告 包括碳酸锂、电解液、铜箔、正极材料、前驱体、锂盐、隔膜、铝箔及储能电池与系统等[1] - 鑫椤资讯正在预售《2025-2029年全球储能市场运行趋势及竞争策略研究报告》[3] - 鑫椤资讯计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议[7]

公司上市与市场地位 - 公司于2026年1月9日向港交所主板提交上市申请，招银国际为独家保荐人，同日宣布完成2亿元人民币股权融资 [1][2] - 2025年前九个月，公司新增独立储能装机容量达1.3GWh，位居“全球储能资产全生命周期解决方案提供商”榜首；2024年全年出货量3.7GWh，位列全球第五，已为约100家客户提供超10GWh的解决方案 [1][2] - 上述排名仅限于“第三方全生命周期解决方案提供商”的狭窄范畴，与阳光电源等综合龙头（预计2025年储能出货量40-50GWh）在规模与业务模式上无可比性 [1][2] 财务业绩与增长 - 公司收入高速增长，2023年、2024年及2025年前三季度收入分别为4.35亿元、11.44亿元、8.81亿元人民币 [4] - 同期净利润分别为0.41亿元、0.96亿元、0.71亿元人民币 [4] - 收入结构高度集中于大型储能系统解决方案，其收入占比从2023年的1.6%飙升至2025年前三季度的92.7%，呈现“单腿走路”迹象 [5] 行业价格竞争与毛利率压力 - 受行业产品同质化与“价格战”影响，公司产品平均售价持续下跌 [6][7] - 集成储能系统解决方案平均售价从2023年的1.26元/Wh降至2025年前三季度的0.44元/Wh，近两期分别同比下跌38.89%和45.68% [6] - 储能系统产品平均售价从2023年的0.66元/Wh降至2025年前三季度的0.38元/Wh，近两期分别同比下跌36.36%和29.63% [6] - 行业层面，锂电储能系统中标均价从2024年的0.574元/Wh降至2025年上半年的0.4848元/Wh，同比下降29.94% [7] - 公司毛利率承压，报告期内分别为21.6%、17.8%、18.3%，显著低于阳光电源同期储能系统约37%-40%的毛利率水平 [8] 客户集中度与交易疑点 - 客户集中度极高，2024年及2025年前三季度，来自前五大客户的收入占比均超过80% [1][9] - 多名大客户成立不久即开始合作，且注册资本/实缴资本与交易规模严重不匹配 [1][9] - 最大客户示例一：安徽皓德能源成立于2022年3月，成立当年即合作，2023年成为最大客户，其注册资本5000万元但实缴资本为0，2022-2024年参保人数仅1人 [9] - 最大客户示例二：姚安新锐成立于2025年1月，成立当年即合作并成为当期最大客户，其注册资本1000万元但实缴资本为0，2025年前三季度采购额高达2.71亿元 [15] - 大客户示例三：河北君和同创新能源成立于2023年3月，2024年成为第四大客户，采购额约8950万元，其注册资本2000万元，实缴资本800万元 [11] 关联客户与合资公司异常 - 大客户之间存在明显关联：姚安新锐、河北君和及吉林君和关系匪浅 [15][17] - 公司与河北君和于2024年5月成立合资公司“君和远信”（分别持股10%和90%），该公司注册资本500万元，实缴资本为0，2024年参保人数为0 [13][14] - 君和远信于2025年5月出资设立云南君和远信新能源，4个月后将其全部股份转让给姚安新锐（即公司当期最大客户） [15] - 君和远信及其子公司于2025年11月被注销，从成立到注销仅一年半，难以完成储能项目全生命周期运营，其业务实质存疑 [13][15] - 吉林君和（2025年前三季度第四大客户）原为河北君和全资子公司，后股权转让，其注册资本1000万元，实缴资本为0，2024年参保人数为0 [15][16] 公司背景与高管关联 - 公司两名执行董事曾在雪松控股任职：董炜曾任雪松控股投资总监，刘泽坚曾任雪松控股高级投资银行经理 [3] - 雪松控股因涉嫌集资诈骗等已被依法查处，相关案件已于2024年10月至11月开庭审理，尚未公布判决结果 [3]

市场阶段与驱动因素分析 - 当前市场处于从“情绪驱动”向“价值与景气驱动”切换的“换挡震荡期”，是健康信号而非行情终点[3] - 市场调整是监管引导（如上调融资保证金比例）与市场自身规律（如年报预告密集披露）共同作用的结果[3] - 中期行情三大支柱稳固：政策环境宽松、增量资金潜力大、清晰的产业景气主线构成坚实支撑[3] 短期投资策略与关注领域 - 短期应聚焦业绩主线，关注年报预喜且估值相对较低的板块迎来修复机会[4] - 具体短期机会包括：非银金融中的保险板块（受益于保费增长和投资端改善）以及部分顺周期行业（如供需格局偏紧的有色金属、化工）[4] - 对于主题性机会（如字节产业链、国产算力、消费服务）可保持关注但不必重仓博弈[4] 中期产业布局核心赛道 - 中期布局应锚定高景气产业主航道，进行均衡布局[3][4] - 第一条赛道是科技成长，重点是AI算力产业链和半导体，受全球技术革命和国产替代双重驱动[4] - 第二条赛道是能源转型，关注储能、新型电网等环节[4] - 第三条赛道是周期成长，如铜、贵金属等，受益于新兴产业需求且具备供给约束逻辑[4]

公司核心资本运作与战略方向 - 工业自动化龙头汇川技术于1月19日发布公告，宣布拟赴香港上市，计划实现“A+H”双平台上市 [2] - 此次上市旨在深入推进国际化战略，提升全球品牌与综合竞争力，与其财报中“重点推进海外能源业务突破”的表述高度吻合 [2] - 此举揭示了公司储能业务的核心战略方向：在布局储能PCS核心环节、拓展工商业储能的同时，加速全球化储能及数字能源布局 [2] 储能业务发展路径与目标 - 公司于2021年重注进军储能业务，布局发电侧、电网侧PCS、工商业及户用储能 [3] - 董事长朱兴明为储能业务设定“三步走”目标：2025-2026年聚焦高附加值场景（电网调频、工商业微网），市占率突破5%；2027-2028年构建“储能+数字能源”生态，成为全球TOP3；2030年后主导下一代储能技术标准（如氢-电混合储能） [3] - 凭借电力电子与智能控制技术积淀，公司已快速成长为储能变流器（PCS）市场主要供应商之一 [3] 储能产品与技术布局 - 2025年，公司发布了新一代3.5MW大功率集中式PCS储能逆变器及7MW升压一体机舱交流侧解决方案，以及新一代430kW组串式储能变流器 [3] - 430kW组串式储能变流器单机功率兼容280Ah/314Ah及更大容量电芯，最大支持3台交直流硬并联运行，可支持4h/6h/8h等多时长储能系统 [3] - 公司在构网型储能技术领域早有布局，并已在多个项目落地应用，如中广核云南麻栗坡100MW/200MWh新型共享储能项目（“锂电+液流”构网型PCS） [4] - 在麻栗坡项目中，公司针对性研发1250kW构网型PCS解决方案，实现电压故障支撑电流响应时间＜10ms、调频功率响应时间＜300ms、惯量功率控制精度达1%等突破性指标 [4] - 公司推出1250KW、2.5MW构网型PCS，并规划1725KW构网型PCS产品，实现多元融合构网、全场景应用及全链路智能化管理 [6] - 公司提出FusionSolar 9.0解决方案，实现从储能构网升级到光储构网，从发电侧构网升级到发输配用全场景构网，从站点可视可管升级到边缘云全链路智能化管理 [6] - 公司提出“理想同步电源型构网技术（NR-ISGrid）”，构建具备全过程电压源特性的同步电源 [6] - 截止2025年7月，公司累计交付储能方案超30GW [6] - 2025年，位于西安的储能新工厂正式投产，年交付能力可达50GW，实现交付效率跨越式提升 [6] 差异化市场战略与业务模式 - 公司凭借工业自动化与数字能源积累，制定差异化储能战略：主动避开户储与电网侧储能等竞争激烈的“红海”，选择切入工商业储能赛道 [7] - 储能及能源管理业务的目标客户（工商业企业、园区）与公司传统工业自动化业务客户高度重合，可高效利用现有销售渠道和客户关系实现业务快速导入 [7] - 在工商业储能领域，公司针对大型工业场景推出高压交直流一体储能系统，侧重于提升系统效率与运行可靠性；针对供电连续性敏感场景，其模块化解决方案可实现小于20毫秒的快速切换 [7] - 公司将战略核心明确为“数字能源管理”，储能是实现能源结构调整的关键产品模块之一，目标是构建数字化平台，为企业与园区提供全栈式、数字化高效能源利用方案 [8] - 2025年，公司发布“1+4+X=0”工业零碳战略，定位于“高能耗工业深度脱碳综合解决方案架构提供者”，推动工业自动化与能源管理深度融合 [9] - 公司通过分布式储能聚合参与电力现货交易，2025年计划建成100个虚拟节点 [10] - 公司推出“零首付+收益分成”模式，客户初始投资降低60%，按放电量分成（如某浙江项目IRR达15%） [10] - 公司开发AI储能调度平台，客户按年付费使用优化算法，公司收取占项目收益5%-8%的软件服务费 [10] 全球化布局进展 - 公司计划借力港股上市，拓展全球市场，与其财报中“重点推进海外能源业务的突破”方向吻合 [11][12] - 在海外市场，公司主要依托产业链合作伙伴及海外投资商资源，推动储能产品全系列出海 [12] - 全球化布局已取得进展：在澳大利亚与中储科技、Genaspi Energy签署协议，推进南半球最大的Bundey储能电站项目（1.2GW/3.9GWh）；在印尼与PT. Asiatronic Indo Makmur达成战略合作；在印度特伦甘纳邦为某工厂提供了1MW/3.096MWh的光储耦合解决方案 [12]

文章核心观点 - 隆基绿能通过收购精控能源并与其在美国成立合资公司，进军美国储能市场，以创新模式应对贸易壁垒，把握美国储能行业的高需求与良好盈利前景 [1][2][3] 隆基绿能储能业务布局 - 公司拟通过收购股权、增资入股及表决权委托形式取得精控能源约62%的表决权，精控能源法人及高管已变更为隆基系领导 [1] - 精控能源成立于2015年，业务覆盖全球，全球累计并网量超12GWh，全球产能规模达31GWh，其中包括5GWh美国亚特兰大储能产能 [1] 美国市场合作与产能规划 - 隆基子公司精控能源将与NeoVolta成立合资公司NeoValta Power，聚焦美国大储及工商储市场，股权结构为NeoVolta持股60%、精控能源持股20%、战略投资人持股20% [2] - 合资公司计划于2026年中实现2GWh生产能力，并可拓展至8GWh，该产能将满足FEOC合规标准 [2] - NeoVolta在2025年第三季度实现收入665万美元，同比增长1027%，环比增长40% [2] 美国储能市场驱动因素 - 美国储能需求明确且盈利能力良好，主要受电网基础建设薄弱、数据中心需求蓬勃增长以及制造业回流等多重因素推动 [1][3] 国内厂商参与美国市场的模式 - 受FEOC审查等贸易壁垒影响，国内企业直接参与美国市场有难度，近期包括阿特斯与隆基在内的多个企业开展了创新性尝试 [3] - 国内厂商仍有希望在美国市场占据一定地位 [3] 相关关注公司 - 建议关注阳光电源、隆基绿能、阿特斯、艾罗能源、天合光能、科华数据、海博思创、西典新能、盛弘股份、上能电气等公司 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 锂电行业 固态电池 [1][4] * 储能行业 包括户用储能 [2][3][6][7] * AIDC（辅助数据中心电源）行业 [8] * 光伏行业 [10] * 风电行业 [10][12] * 电网设备行业 [11] * 提及的上市公司包括：厦钨新能、海亮股份、英联股份、先导智能、荣旗科技、纳科诺尔、阳光电源、阿特斯、海博思创、通润装备、德业股份、固德威、艾罗能源、锦浪科技、科士达、金盘科技、伊戈尔、科华数据、开山股份、迈为股份、捷佳伟创、双良节能、东方日升、钧达股份、大金重工、海力风电、天顺风能、东方电缆、中天科技、平高电气、许继电气、中国西电、特变电工、大连电瓷、思源电气 [1][2][3][5][6][7][8][10][11] 核心观点和论据 * **锂电**：固态电池近期催化不断，工信部将其置于“十五五”智能网联新能源汽车产业的重要位置 [1][4] * **储能**：建议关注全国容量电价补贴进展 [2][6] * **AIDC**：科士达发布2025年业绩预告，预计归母净利润6.0-6.6亿元，同比增长52%-67%，持续看好北美缺电趋势下AIDC出海弹性 [8] * **光伏**：北美驱动光伏产业链设备需求 英国AR7（可再生能源拍卖）结果超预期 [10] * **电网设备**：国网“十五五”4万亿投资超预期 [11] * **风险提示**：行业需求不及预期，产业价格不及预期，行业供给侧改革不及预期 [11] 其他重要内容 * **AIDC相关**：数据中心需求带动美国地热需求量价齐升 [9] * **关注标的**：纪要中列出了多个细分领域的具体关注公司名单 [1][2][3][5][6][7][8][9][10][11]

公司股价与交易表现 - 2025年1月19日，公司股价单日大幅上涨11.07%，成交额达20.38亿元 [1] - 当日公司获融资买入3.21亿元，融资偿还2.16亿元，实现融资净买入1.05亿元 [1] - 截至1月19日，公司融资融券余额合计10.46亿元，其中融资余额10.46亿元，占流通市值的9.90% [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入79.13亿元，同比增长52.23% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6.23亿元，同比增长98.65% [2] - 公司主营业务为电化学储能系统，提供“源-网-荷”全链条储能系统产品及解决方案，其收入构成为：储能系统99.77%，新能源车租赁0.10%，技术服务0.06%，其他(补充)0.07% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.98亿元 [2] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9378户，较上期减少7.72%，人均流通股为4044股，较上期增加15.31% [2] - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中出现多家新进机构，包括：东方红沪港深混合（持股86.10万股）、融通产业趋势臻选股票A（持股85.36万股）、广发高端制造股票A（持股58.79万股）、东方红智选三年持有混合A（持股37.29万股）、富国高新技术产业混合（持股31.52万股）、融通行业景气混合A/B（持股30.03万股） [3] - 同期，西部利得碳中和混合发起A、景顺长城新能源产业股票A类、景顺长城成长之星股票A退出公司十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为北京海博思创科技股份有限公司，成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [1] - 公司注册地址位于北京市海淀区丰豪东路9号院2号楼12层 [1]