港股市场表现 - 港股在"对等"关税后跌破2018年底低点，但在恒指20,500点支撑位企稳反弹，近期在新消费和创新药等板块提振下迎来上涨，但未能突破23,000-24,000区间 [1] - 4月2日以来港股跑输全球市场，新消费、创新药、必需零售、银行等板块领先，可选零售、消费者服务、家庭用品、半导体板块跑输 [1][4] - 新消费板块包括泡泡玛特、老铺黄金、周大福、蜜雪集团等公司 [7] 流动性分析 - 5月初以来香港1月期Hibor从4.1%降至0.6%的历史低位，隔夜Hibor从4.5%降至0附近，创2000年以来新低 [8] - Hibor骤降源于5月2日港币触及7.75强方保证后金管局自动投放流动性，4天内累计注资1,294亿港币，使总结余从446亿港币骤升至1,735亿港币 [14][15][17][18] - 流动性充裕可能为对冲5月宁德时代(IPO募资410亿港币)和恒瑞医药(IPO募资99亿港币)上市带来的短期流动性需求 [20] 市场影响 - Hibor骤降叠加弱美元、中美谈判预期和南向资金流入(5月初至今累计760亿港币，日均27.1亿港币)支撑港股表现，尤其利好成长股 [26][29] - 新消费和创新药板块交易拥挤度达到近一年100%历史分位，成交占比分别达4%和12% [28][32][48] - 港币快速贬值至7.85弱方保证附近，可能触发金管局回收流动性 [34][36] 未来展望 - Hibor难以更低，港美利差处于历史高位(隔夜利率利差4.3ppt)，套息交易或使利差在1-3个月内弥合 [38][39] - 港股流动性可能边际收紧，原因包括：Hibor回升、南向资金流入放缓(AH溢价已降至128%)、外资持续流出、IPO供给压力(6月预计募资超200亿港币) [41][42][44] - 市场或维持23,000-24,000区间震荡，建议适度降低仓位或切换至分红股及AI相关互联网标的 [49][50]

市场表现 - wind全A下跌1.2%，港股三大指数均跌约2% [1] - AH溢价指数重回130以上，港股创新药板块大跌3%，新消费三朵金花中老铺黄金跌超6%，泡泡玛特跌超5%，蜜雪冰城跌3.5% [4] 美联储政策影响 - 美联储宣布不降息，鲍威尔强调通胀上升风险，降息进度表可能推迟 [2] - 美债利率维持高位，压制全球风险资产表现，美股跳水后欧洲及亚太股市跟跌 [2] 港股流动性及打新行情 - 香港金管局释放港币流动性导致HIBOR隔夜利率接近0，刺激小微盘及成长股炒作 [4] - 海天味业港股上市认购总金额近4000亿港元，认购倍数达918倍，杠杆资金成本因低利率大幅下降至0.1% [5][6][9][10] - 港股打新实际盈亏平衡点需涨幅超2%（含1%佣金及0.2%交易费率），海天味业首日仅涨0.55%致多数杠杆资金亏损 [11][12] 港币汇率与利率趋势 - 港币因美港息差扩大面临弱方兑换保证压力，金管局或收紧流动性，HIBOR利率可能反转上升 [15][16] - 杠杆资金提前离场导致港股结构性过热板块大跌 [17] 港股热点事件 - 泡泡玛特预售模式增加供给，二手Labubu价格暴跌，黄牛抛售致股价调整 [20] - 平安人寿增持邮储银行H股超70亿港元，持股占比逾12%，港股高股息+大科技主线仍具性价比 [21] 债券市场动态 - 现券及国债期货短线调整，市场担忧OCI/TPL账户可能甩卖债券，但情绪可控 [22][23][24] 投资策略 - 债基发车信号释放，6月调整机会临近，铜油比作为前瞻指标可跟踪 [26]

2025年A股下半年市场展望 市场整体走势预判 - 多家龙头券商预判A股下半年将呈现"先震荡 后向上"或"前稳后升"走势 经济内生动能复苏和政策发力是关键驱动因素 [1][3][4] - 中金公司认为A股历史大底及阶段底部已出现 下半年韧性凸显 节奏上前稳后升 [4] - 国泰海通证券提出"转型牛"格局日益清晰 战略看多2025年 主要基于估值收缩边际影响减小及贴现率下降 [5][6][7] 上半年市场回顾 - 年初A股波动放大 沪指一度失守3200点 三大指数年初至春节前跌幅均超2% [2] - 2月受DeepSeek带动企稳 沪指站稳3300点 3月受两会政策及央行信号推动站上3400点 [2] - 二季度受关税冲击后"国家队"稳市 市场快速止跌 5月后呈现震荡分化 [2] 板块配置方向 - 科技主线（AI 人形机器人 智能驾驶等）和新消费（美妆 宠物 珠宝等）被普遍看好 [8][9] - 中信建投建议以红利资产为底仓 重点布局"新机智药"赛道（新消费 人形机器人 AI 创新药） [8] - 中信证券建议关注中国自主科技能力提升带来的重估机会 如AR眼镜 固态电池等新兴产业 [9] - 港股配置价值凸显 建议提升港股比例并聚焦新兴行业龙头及传统行业核心资产 [10] 市场风格切换 - 预计市场风格将从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行情 [10] - 中金建议聚焦三大确定性方向：产能周期机会 高景气赛道 高分红红利板块 [10] 潜在催化因素 - 全球基本面超预期改善 国内增量政策落地 新兴产业发展被视作关键上行催化剂 [3] - 外部挑战（如关税 地缘环境）仍是主要不确定性来源 需关注宏观政策应对 [12]

港股市场表现 - 恒生指数收盘下跌1 99% [1] - 恒生科技指数收盘下跌2 42% [1] - 港股科技ETF(159751)收盘下跌2 27% [1] - 恒生港股通ETF(159318)收盘下跌1 93% [1] 新消费概念股表现 - 毛戈平股价下跌超6% [1] - 老铺黄金股价下跌超5% [1] - 泡泡玛特股价下跌超5% [1] 港股交易机制 - A股账户可直接T+0交易港股无需港股通资格 [1]

港股市场表现 - 6月19日港股三大指数低开低走 恒生科技指数一度跌近2 5% [1] - 科网股普跌 中资券商股走低 创新药概念全线下跌 新消费概念股集体调整 [1] - 海天味业上市首日盘中破发 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中同程旅行、阿里健康、京东集团、舜宇光学科技、携程集团等跌幅居前 [1] 新消费行业分析 - 兴业证券认为新消费拥挤度升高 但热度背后有长期逻辑支撑 [1] - 行业具备景气度、政策、技术创新以及趋势性发展逻辑 [1] - 看好行业未来成长空间和中长期结构性投资机会 [1] - 港股消费ETF（513230）覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道 [4] 科技板块估值 - 港股科技板块估值处于历史相对较低水平 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）仅19 96倍 处于指数发布以来约8 07%的估值分位点 [1] - 当前估值低于指数发布以来91%以上的时间 [1] - 下半年估值有望提升 因国内经济复苏、AI业绩催化预期及更多优质企业赴港上市 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）囊括相对A股更为稀缺的科技龙头 [4] 投资主题 - 硬科技与新消费共振 聚焦港股新CP（支持T+0） [2]

市场整体表现 - A股主要指数集体下跌，上证指数跌0.86%至3359.78，深证成指跌1.01%至10072.42，创业板指跌1.1%至2032.19 [1][2] - 全市场半日成交额8059亿元，较上日小幅放量，预测全天成交额1.29万亿元 [2][4] - 全市场4654只个股下跌，仅713只上涨，下跌个股占比86.7% [4] - 港股同步下挫，恒生指数跌2.02%，恒生国企指数跌2.12%，恒生科技指数跌2.38% [5][6] 行业板块表现 领涨板块 - 能源设备板块逆势上涨0.13%，半导体、银行、食品饮料板块相对抗跌 [4][5] - 人形机器人概念股活跃，江苏雷利涨11.98%，双林股份涨10.06%，嵘泰股份、中京电子涨停 [7][8] - 油气股局部走高，准油股份涨停（5连板），宝莫股份、茂化实华涨停，中曼石油涨9.52% [9][10] 领跌板块 - 国防军工板块跌幅居首，国光电气跌10.65%，捷强装备跌8.38%，中航成飞、中航沈飞跌超4% [11][12][13] - 创新药概念股回调，常山药业跌20%跌停，永安药业跌停，翰宇药业跌9.85% [13][14] - 港股消费板块下挫，泡泡玛特跌5.33%，同程旅行跌9.27%，思摩尔国际跌9.25% [15][16][17] 事件驱动因素 - 人形机器人概念受2025上海世界移动通信大会及杭州国际人形机器人展催化，华为预测2030年AI机器人规模达30亿台 [9] - 油气股走强与中东局势紧张及国际油价波动相关，光大证券强调地缘政治下能源安全配置价值 [10] - 创新药回调或与市场风险偏好下降有关，未提及具体催化剂 [13][14]

市场整体表现 - A股主要指数集体下跌，上证指数跌0.86%至3359.78点，深证成指跌1.01%至10072.42点，创业板指跌1.1%至2032.19点 [2][3] - 万得全A指数跌1.05%，全市场4654只个股下跌，仅713只上涨，半日成交额8059亿元，较上日小幅放量 [4][6] - 港股同步下挫，恒生指数跌2.02%，恒生科技指数跌2.38%，同程旅行领跌恒生成份股，跌幅达9.27% [9][10][11] 板块与行业表现 强势板块 - 能源设备、半导体、银行板块相对坚挺，涨幅分别为0.13%、-0.17%、-0.21% [7][8] - 人形机器人概念股逆市活跃，江苏雷利涨11.98%，双林股份涨10.06%，中京电子、嵘泰股份涨停 [12][13] - 油气股局部走高，准油股份涨停（5连板），宝莫股份、茂化实华涨停，中曼石油涨9.52% [15][16] 弱势板块 - 国防军工板块跌幅居首，国光电气跌10.65%，捷强装备、晨曦航空跌超8% [21][22] - 创新药概念股回调明显，常山药业跌停（-20%），永安药业、翰宇药业跌停，通化金马跌9.61% [22][23] - 港股新消费概念股下挫，泡泡玛特跌超5%，耐用消费品指数跌5.14% [26][28] 事件与数据驱动 - 人形机器人产业受催化：华为预测2030年全球年增30亿AI机器人，杭州将举办人形机器人全产业链展会 [15] - 油气股走强主因中东局势紧张，国际原油价格波动，光大证券看好石油板块配置价值 [19] - 新消费板块虽短期调整，但兴业证券认为其具备长期景气度与技术创新逻辑支撑 [29]

恒指跌超2%，恒生科技指数跌2.37%，新消费概念股下挫，毛戈平(01318.HK)跌7.9%，老铺黄金 (06181.HK)、布鲁克(00325.HK)跌超7%，泡泡玛特(09992.HK)跌5.7%。 ...

港股新消费概念股走低，老铺黄金、毛戈平跌超7%，泡泡玛特跌超6%，蜜雪集团跌超3%。 无需港股通，A股账户就能T+0买港股>> ...

港股市场表现 - 6月19日早盘港股三大指数低开 大型科技股全线下跌但跌幅较小 脑机概念股继续回调 油气设备股普跌 黄金股全线下跌 航空股、中资券商股、钢铁股多数走低 港股稳定币股大涨 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）一度下跌近1% 持仓股中华虹、地平线机器人、比亚迪电子领涨 同程旅行、携程集团、京东集团、美团领跌 [1] 行业与板块分析 - 中美谈判释放出口管制缓和信号 为稀土产业、恒生科技板块及AI中游与出口链条带来利好 [1] - 出口管制缓和预期推升AI与中游方向 恒生科技指数、中资服务器、算力基础设施及部分设备公司具备主题催化与估值低位修复双重驱动 [1] - 港股科技板块估值处于历史较低水平 恒生科技指数ETF标的指数最新估值（PETTM）仅19.96倍 处于指数发布以来约8.07%的估值分位点 当前估值低于指数发布以来91%以上的时间 [2] 投资机会展望 - 国内经济复苏、AI业绩催化预期及优质企业赴港上市背景下 下半年港股科技板块估值有望提升 [2] - 港股消费ETF（513230）打包电商+新消费 覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道 [5] - 恒生科技指数ETF（513180）涵盖中国核心AI资产 囊括相对A股更为稀缺的科技龙头 [5]