公司治理结构 - 公司设立总经理一名、副总经理若干名及财务负责人一名 均由董事会聘任或解聘[1] - 总经理全面主持日常生产经营管理工作 对董事会负责 副总经理及财务负责人协助总经理工作[1] - 总经理会议作为董事会决策的执行机构 负责落实董事会决议及授权范围内的重要事项[1] 总经理任职资格 - 总经理需具备丰富的经济理论知识、管理实践经验及综合管理能力 并掌握行业生产经营业务和国家政策法规[2] - 禁止任职情形包括无民事行为能力、特定经济犯罪记录、破产企业负责人追责期、失信被执行人及证券监管处罚等[2] 总经理职权范围 - 主持生产经营管理工作并向董事会报告 提交年度经营计划和投资方案[3] - 组织实施董事会决议及年度计划 制定季度/月度生产供应销售计划并批准财务预算[3] - 拟订内部管理机构设置方案和基本管理制度 决定部门负责人任免[3][4] - 在董事会授权额度内审批固定资产购置转让及对外投资费用[4] - 代表公司签署日常生产经营相关合同协议[4] 总经理会议机制 - 会议由总经理主持 讨论生产经营重大事项 参会人员包括总经理、副总经理、财务负责人及董事会秘书[4][5] - 会议分为例会和临时会议 例会每两周召开一次 由办公室负责记录并督促决议落实[5] - 涉及职工利益事项需事先听取工会和职代会意见 会议记录保存期限不少于五年[5][6] 日常管理分工 - 总经理协调处理重大问题并考核副总经理及财务负责人工作[6] - 高级管理人员负责组织分管部门工作 承担领导责任 并审批专业管理制度及年度工作方案[7] - 分管领导需协调专业部门关系 按授权权限审批募集资金使用及产品开发等项目[7][8] 公文审批流程 - 请示报告按职权分工报送 专业性问题需抄报相关分管领导[8] - 已明确范围内日常工作由分管领导审批 重要文件需总经理签发 审批时限不超过24小时至3天[8] 董事会报告义务 - 需向董事会报告规划方案、人事变动、资金资产运用及重大合同签订事项[9] - 董事会会议期间总经理需全面真实汇报生产经营工作[9] 总经理核心职责 - 确保公司资产保值增值 实现董事会确定的工作目标和生产经营任务[10] - 推进技术进步和管理现代化 加强职工培训教育并培养企业文化[10] - 禁止从事与公司利益冲突的行为 包括自营同类业务、挪用资金、违规担保等[10] 高管考核监督 - 高级管理人员薪酬制度由总经理拟定后报董事会批准[12] - 需遵守法律法规和公司章程 接受股东、审计委员会及职工监督 并保证信息披露真实性[12]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并申请在港交所主板挂牌上市 目前正与相关中介机构进行商讨 发行细节尚未确定 [1] - H股上市是公司全球化战略的关键落子 通过政策红利、国际资本整合、资本运作灵活性等多重优势叠加 可更好地拓宽国际视野和整合全球资源 [1] - 港股市场对A+H公司上市申请优先处理 提供更便捷上市途径 且市场流动性持续提升 AH股折价风险减弱 [1] 业务结构转型 - 公司以代运营业务发家 近年开启品牌管理业务和自有品牌业务 [5] - 2024年代运营业务营收7.64亿元 同比下降18.95% 营收占比从68.98%降至43.25% [5][6] - 品牌管理业务2024年营收5.01亿元 同比增长212.24% 营收占比从11.75%升至28.38% [5][6] - 自有品牌业务2024年营收5.01亿元 同比增长90.28% 营收占比从19.28%升至28.37% [5][6] 财务表现 - 2024年营业收入总额17.66亿元 同比增长29.26% [6] - 境内营收12.56亿元 同比增长48.19% 占比71.14% 境外营收5.10亿元 同比下降1.69% 占比28.86% [6][10] - 线上销售占比97.11% 线下销售同比增长295.34%但占比仅2.89% [6] - 预计2025年上半年净利润6300万元-7800万元 同比增幅61.81%-100.33% [6] 自有品牌发展 - 自有品牌LYCOCELLE绽家2024年营收4.84亿元 同比增长90.09% [6][9] - 绽家全渠道销售额同比翻倍增长 天猫、抖音、小红书等渠道GMV同比增长均超100% 小红书销售同比增长109% [9] - 2025年一季度绽家全渠道销售额同比增长超150% [9] - 自有保健品牌FineNutri斐萃2024年9月上线 当年营收1212万元 2025年一季度天猫店铺访客流量稳居行业第一梯队 [9] 品牌管理业务 - 与宝洁、拜耳、强生、赛诺菲等超百个国际国内知名品牌深度合作 覆盖大健康、美妆个护、母婴、食品饮料等领域 [7] - 以拜耳康王为例 2024年全网销售同比增长283% 天猫GMV同比增长184% 抖音自营GMV同比增长706% 自播GMV同比增长738% 小红书店铺GMV同比增长365% [7] 全球化布局 - 计划以自有品牌绽家为主进军东南亚市场 [2][10] - 东南亚清洁用品复合年增长率不低于5% 2024年洗衣用品市场规模100亿美元（占52%） 家庭清洁市场规模40亿美元（占20%） [2][10] - 东南亚市场对香氛需求更高 目前主要以传统产品为主 为绽家提供发展潜力 [2][10] 运营优势 - 通过代运营200多个品牌积累的成交数据 形成国内不同城市对品类商品的价格敏感度模型 [8] - 经济下行周期下 通过限定款、渠道专供等策略帮助品牌维持正价 同时在抖音、小红书等平台打造自有品牌 [8]

公司动态与股价表现 - 若羽臣宣布筹划发行H股并在香港联交所主板上市后，股价涨停至53 79元/股，总市值达118亿元 [2][4] - 公司有望成为中国美妆代运营行业首家"A+H"双上市企业 [4] - 2025年半年度业绩预告显示，归母净利润预计达6300万至7800万元，同比增长61 81%～100 33%，扣非净利润同比增长57 85%～97 32% [11][12] - 2024年营收17 66亿元（+29 26%），净利润1 06亿元（+94 58%），品牌管理业务营收5 01亿元（+212 24%），自有品牌业务营收5 01亿元（+90 28%）[13][14] 资本战略与政策环境 - 港交所IPO新规放宽"A+H"上市条件，包括降低公众持股比例和加快审核，为若羽臣跨境资本布局提供政策红利 [4][8] - 公司发行H股旨在增强资本实力、国际化品牌形象及境外融资能力，具体方案仍在商讨中 [6][8] - 申万宏源认为港股流动性改善叠加美妆消费企业IPO热度上升，若羽臣可借行业东风获得合理估值 [8] 业务结构与行业趋势 - 公司业务结构显著变化：代运营业务营收占比降至43 25%（-18 95%），品牌管理业务占比提升至28 38%（+212 24%），自有品牌业务占比28 37% [13][14] - 长江证券指出，公司通过代运营精细化能力赋能自有品牌发展，契合电商渠道精细化投放趋势 [15] - 电商代运营行业转向资源整合，头部公司加速构建AI技术（渗透率超60%）、私域运营及跨境市场布局等壁垒 [17][18][19] - 行业专业化趋势凸显，细分领域服务商崛起，全域化服务加速淘汰单一平台服务商 [19]

公司H股上市计划 - 若羽臣筹划发行H股并在香港联交所主板上市，旨在提升资本实力、国际化品牌形象及境外融资能力 [1] - 公司正与中介机构商讨细节，若成功将成为首个"A+H"架构的代运营公司 [1] - H股上市可优化股东结构，引入国际机构投资者，增强市值稳定性 [1] 资本市场与估值逻辑 - H股以国际资本为主，估值逻辑更公平，有助于获得全球市场公允定价 [3] - 港股流动性提升，市场活跃度高，有利于上市后股票交易和合理估值 [3] - 截至8月7日，若羽臣A股股价53 79元/股，总市值117 62亿元，滚动市盈率107 23倍，显著高于深证A股平均市盈率27 54倍 [1] - 港股同业宝尊电商股价7 31港元/股，总市值12 86亿港元（约11 76亿元人民币），市盈率亏损 [1] 全球化战略与业务布局 - H股上市是公司全球化战略的关键，可整合国际资本、政策红利及供应链资源 [4] - 公司计划以自有品牌绽家为主打，优先拓展东南亚市场，瞄准香氛家清品类 [6] - 东南亚清洁用品市场中洗衣和家清用品占比最大，香氛需求高但传统产品主导，绽家具备潜力 [6] - 自有品牌和品牌管理业务为增长引擎，2024年营收同比增长29%至17 66亿元，净利润增长95%突破1亿元 [5] - 电商代运营、品牌管理、自有品牌营收占比分别为43%、28%、27% [5] 业务结构与合作伙伴 - 公司以电商代运营起家，现拓展至品牌管理全环节及自有品牌孵化 [5] - 自有品牌绽家（家清）和斐萃（保健品）已初具规模 [5] - 合作品牌包括拜耳康王、艾惟诺、佳贝艾特、DHC等，聚焦母婴、食品、医疗保健、美妆个护领域 [5] 政策环境与市场机遇 - 港交所IPO新规放宽A+H股上市条件，包括降低公众持股比例、加快审核等，政策利好 [7] - 公司称良好政策环境是选择此时赴港上市的原因之一 [8] 国际化发展前景 - 全球化市场可规避国内同质化竞争，利用跨境电商经验拓展海外业务 [6] - 未来战略包括复制业务模式至全球、整合供应链与技术资源开发国际化产品 [6] - 目前国际化仍处起步阶段，需时间验证成效 [7]

公司战略转型 - 公司筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市，旨在升级融资工具并推动全球化战略[1] - H股上市有助于公司对接国际资本、整合全球资源，在品牌出海和供应链全球化方面建立竞争力[1] - 公司定位为全球消费品牌数字化管理公司，主营业务为品牌代运营，2020年成为深交所主板代运营第一股[1] - 公司推出自主品牌绽家和斐萃，布局家用清洁和大健康领域，2022年推出"专衣专护"理念[2] - 2024年自有品牌营收同比增长90.28%，占总营收比重升至28.37%，带动整体业绩增长[2] 财务表现 - 2021年公司营收12.88亿元(同比+13.44%)，净利润2920万元(同比-67.02%)[1] - 2022年营收12.17亿元(同比-5.55%)，净利润3374万元(同比+15.55%)[1] - 2024年营收和净利润分别增长29.26%和94.58%，主要得益于自有品牌增长[2] - 代运营业务持续下滑，2024年营收7.64亿元(同比-18.95%)，2023年同比下滑10.77%[2] 行业环境 - 电商红利消退导致行业增长乏力，美妆代运营商普遍面临困境[2] - 丽人丽妆持续亏损，宝尊电商陷入增长瓶颈[2] - 行业需要寻求第二增长曲线以应对发展空间缩小的挑战[2] 未来发展 - 公司计划持续推进多品牌矩阵建设，深化产业链上下游生态布局[3] - 赴港上市可为自有品牌孵化和全球业务扩展提供资金支持[3] - 国际资本市场资金量大，能为公司带来更多融资机会[3] - 2024年战略单品香氛洗衣液上线几个月销售额即破亿元[2]

公司战略转型 - 公司正筹划发行H股并在香港联交所主板上市 旨在升级融资工具并推动全球化战略 通过整合国际资本和政策红利提升品牌出海及供应链全球化竞争力[3] - 公司推出自主品牌绽家(2022年)和斐萃 布局家用清洁及大健康领域 2024年自有品牌营收同比增长90.28% 占总营收比重提升至28.37%[4][5] - 公司将持续推进多品牌矩阵建设 深化自有品牌产业链上下游生态布局 H股上市可为自有品牌孵化及全球业务扩展提供资金动能[5] 财务表现 - 2021年公司营收12.88亿元(同比+13.44%) 净利润2920万元(同比-67.02%) 2022年营收12.17亿元(同比-5.55%) 净利润3374万元(同比+15.55%)[3] - 2024年公司整体营收同比增长29.26% 净利润同比增长94.58% 主要受自有品牌高增长推动[5] - 代运营业务持续下滑 2024年营收7.64亿元(同比-18.95%) 2023年同比下滑10.77%[5] 行业背景 - 电商红利消退导致行业增长乏力 代运营商如丽人丽妆持续亏损 宝尊电商陷入增长瓶颈 企业需寻求第二增长曲线[4] - 公司为深交所主板首家代运营上市公司(2020年) 但上市后面临业绩压力 反映行业整体发展困境[3][4] 业务结构变化 - 自有品牌成为新增长引擎 绽家品牌2024年推出香氛洗衣液单品 上线数月销量破亿[4] - 代运营业务占比收缩 与自有品牌形成业绩反差 体现公司从代运营商向品牌管理公司的转型路径[5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - H股上市计划启动：筹划发行境外上市外资股（H股）并申请香港联交所主板上市，旨在通过资本国际化助力业务全球化布局，提升资本实力与综合竞争力，塑造国际化品牌形象 [7] - 战略价值： - 强化资本实力：双资本市场融资将赋能全球资源整合，聚焦大健康/个护领域优质资产并购及供应链升级 [7] - 品牌国际化：依托香港资本市场国际化平台提升国际形象，优先以绽家布局东南亚市场，该地区清洁用品年复合增长率不低于5%，2024年洗衣用品市场规模达100亿美元（占比52%） [7] - 政策窗口期：香港资本市场改革放宽上市条件，备案制提升流程效率，叠加港股流动性持续增强 [7] - 业务增长： - 绽家与斐萃在抖音持续高速增长，7月GMV达0.9亿，同比保持高速增长 [7] - 新品牌VitaOcean（高端保健）与Nuibay（平价成分党市场）有望为业绩注入新动能 [7] - 财务表现：预计2025-2027年归母净利润分别为1.8/2.3/2.8亿元，对应PE为59/47/38倍 [7] 财务数据 - 营业总收入：2024年1,766百万元（同比增长29.3%），2025E 3,014百万元（同比增长70.7%） [6] - 归母净利润：2024年106百万元（同比增长94.6%），2025E 180百万元（同比增长70.6%） [6] - 毛利率：2024年44.6%，2025E 49.4%，2027E提升至54.0% [6] - ROE：2024年9.6%，2025E 14.3%，2027E提升至18.0% [6] 市场数据 - 收盘价：48.47元（2025年08月05日），一年内最高/最低价分别为82.50/10.90元 [2] - 市净率：10.0，股息率1.03% [2] - 流通A股市值：7,674百万元 [2] 业务布局 - 代运营业务起家，积淀深厚助力品牌管理和自有品牌腾飞 [7] - 高端化、差异化、情绪化吸引精致新人客群，成熟电商打法助力"绽家"业绩绽放 [7] - 保健品类斐萃接力增长，印证公司自有品牌打法可复制性 [7]

股价表现 - 截至2025年8月4日收盘，公司股价报50.43元，较前一交易日上涨2.11% [1] - 当日成交额达3.45亿元 [1] 业务概况 - 公司专注于互联网服务，业务涵盖电商代运营、品牌管理等领域 [1] - 涉及小红书概念及社区团购等板块 [1] 大宗交易 - 8月4日发生3笔大宗交易，合计成交29.1万股，金额1293.5万元 [1] - 买方均为机构账户，成交均价较收盘价折价11.86% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入1121.29万元 [1] - 近五日累计净流入2046.60万元 [1]

区位优势 - 杭州聚集全国60%以上头部代运营服务商，形成从产品孵化到全域营销的生态闭环 [1] - 阿里巴巴总部、菜鸟网络、支付宝等平台资源集中，提供全链路支持 [3] - 跨境电商综试区政策使商品周转效率提升40%以上，社淘电商借助天猫国际"蓝星计划"实现单店月销破亿 [3] 技术壁垒 - 社淘电商自主研发"数据中台"系统，实时监控10万+SKU流量转化，广告投放ROI达行业平均1.8倍 [4] - 智能投放策略结合天猫搜索优化与小红书种草，某母婴品牌GMV年增300% [4] - AR试妆、C4D动态详情页技术应用使转化率提升27% [4] 全域打法 - 社淘电商采用"天猫旗舰店+小红书社群"双线策略，某辅食品牌客单价提升35%，复购率达28% [5] - 小红书发起"宝宝的第一口有机面"挑战，笔记互动量破10万，带动天猫销量增长300% [5] 政策红利 - 杭州政府提供营销推广费用25%-30%补贴、物流成本30%-50%减免及小微企业所得税5%优惠 [7] - 社淘电商通过政策支持将某日本益生菌品牌运营成本降低20%，单场直播GMV破3000万 [7] 未来趋势 - 社淘电商推出"AI生成个性化食谱"功能，转化率提升25% [8] - TikTok发起ScienceOfBabyFood话题，海外订单年增速达200% [8] - "国潮+海外原料"联名款策略打入东南亚市场 [8] 行业定位 - 杭州代运营行业凭借数据、技术与内容深度整合能力，引领中国电商创新方向 [9]

天猫店铺运营策略 核心观点 - 天猫店铺运营需构建"数据化定位×精准触达×体验增值"的三维模型，通过消费者旅程优化实现流量与品牌价值的平衡 [12] 店铺基础搭建 - 品牌视觉体系需与目标客群偏好高度契合，某护肤品牌通过"实验室科技感+自然成分"设计使首页跳出率降至28%（行业平均45%），商品主图AB测试提升转化率19%，详情页植入研发纪录片使停留时长提升2.3倍至3分42秒 [6] 流量获取矩阵 1. **搜索流量优化**：家电类目TOP100关键词分析显示场景化长尾词（如"静音""省电"）点击率超行业均值40%，某空调品牌优化后搜索曝光量两周增长175%，直通车"主推款带新款"计划将新品点击成本控制在行业60% [7] 2. **内容流量布局**：食品商家通过"工厂溯源直播"展示HACCP认证，单场GMV达800万，粉丝复购率提升至38%，"3分钟办公室健身器械"短视频播放量超2000万，为店铺引流占比25% [7] 3. **私域流量沉淀**：母婴品牌三级会员体系（新客/忠实客/KOC）中高净值客户（年消费5万+）占比从3%提升至11%，微信社群打卡机制使月活留存率保持82%以上 [7] 数据驱动运营 - 服饰品牌数字化中台发现周四晚8点客单价峰值13%，通过专属福袋、定向优惠券及增加50%客服排班使该时段GMV环比增长210%，热力图分析将详情页"材质对比模块"位置提升至首屏后转化率提升8个百分点 [8] 品牌价值平衡 - 轻奢箱包品牌采用"限量款+故事营销"策略，联名款定价高30%仍秒罄，"以旧换新"活动使老客户贡献率保持65%以上，复购率达行业平均2.4倍 [9] 风险防控与竞争 - 家装品牌响应平台规则变化，48小时内压缩物流时效至48小时、上线AR安装指导及30分钟投诉响应机制，DSR评分从4.7升至4.9，免费流量回升32%，竞品监控系统截获对手爆款18%流量 [10] 未来趋势 - AI客服、虚拟试衣等技术将重构人货场，但"以用户为中心"的底层逻辑不变，短期ROI与长期品牌资产积累需协同 [12]