海外市场情况 - 2024年度公司海外市场营业收入293,088.14万元，较2023年同期增长13.78% [1] - 公司海外营业收入连续三年保持两位数增长，三年复合年均增长率（CAGR）高达43%，欧洲、北美、亚非拉等区域的三年CAGR均超过30% [2] 业务情况 - 公司是全球领先的至真LED显示应用与服务提供商，提供全系列LED大屏显示产品及专业视听解决方案，拥有广告、舞台等产品线及专业视听解决方案 [3] - 公司储能业务取得阶段性进展，致力于提供绿色储能产品和服务，业务涵盖家庭储能和工商业储能领域，2024年新产品陆续发布上市，国内外营销推广及渠道布局陆续开展，已在国内外成功交付多个商用项目 [3] 分红情况 - 2024年度利润分配方案以总股本369,100,317股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），合计派发现金红利55,365,047.55元 [4] - 权益分派股权登记日为2025年5月27日，除权除息日为2025年5月28日 [4] 发展战略 - 通过技术领先的LED显示产品、全生命周期场景化服务和全球营销网络，吸引优质客户，扩大业务规模和品牌影响力 [4] - 持续夯实和增强六大核心竞争力：保持技术领先、发挥品牌影响力、构筑服务护城河、打造成本竞争优势、扩大销售渠道网络、传承组织文化凝聚力 [4] 行业发展情况 - 预计2024年全球LED显示市场规模将达约535亿元，剔除单价调整因素后，显示屏实际产销量（面积）保持两位数增长率，全球渗透率不断提升 [4] - 预计全球市场规模未来几年继续保持约8%的稳健增长 [4]

公司投资动态 - 招商局中国基金全资附属公司天正投资完成向JBD出资3000万元人民币参与其B轮融资 [1] - 增资协议签订日期为2025年3月31日 [1] - JBD成立于2015年10月，专注于MicroLED微显示技术研发和制造，在中国内地合肥、上海设有研发部门和工厂 [1] 行业与技术分析 - JBD是全球率先实现MicroLED微显示芯片量产出货并应用于AR眼镜的公司 [2] - JBD产品具备高亮度、低功耗、小体积的业界领先特点，技术领先性获海内外头部客户认可 [2] - MicroLED作为AR眼镜轻量化显示解决方案，未来成长性较高 [2] 公司竞争优势 - JBD创始团队拥有光电材料和光电器件研发背景，自2015年起深耕MicroLED微显示技术，具备深厚技术储备和先发优势 [2] - 公司期待通过产品持续迭代和下游AR终端商业化落地，巩固其在MicroLED微显示领域的头部地位 [2]

公司战略与业务发展 - 公司提出"AI+显示+文旅"生态闭环战略推动产业升级 [1] - 公司在文旅部发布的20家沉浸式文旅示范案例中占据9席包括《又见平遥》《天酿》等知名项目 [1] - 公司案例覆盖剧场演艺、展馆展陈、秀场演出、景区街区运营及城市更新改造等多元场景 [1] 产学研合作与人才培养 - 公司与清华、北大、中国石油大学等高校合作开启人才培养新模式 [2] - 公司设立国家级博士后科研工作站提升LED显示行业人才专业素质 [2] - 公司通过产教融合保障人才需求提升发展质量 [2] 行业趋势与市场机会 - 文旅产业迎来爆发期公司致力于打造产业生态闭环 [2] - 公司通过资源整合与协同创新推动文化产业实现产值增长、税收提升与就业扩容 [2] - 公司重视创意与内容的核心价值加强与科研院所合作 [2][5]

核心业务表现 - LED显示屏业务是公司主要利润来源，占总营收92.49%，具备高分辨率、高亮度、低功耗等性能优势，广泛应用于广告、体育赛事、舞台表演等领域 [1] - 海外业务是增长引擎，2024年海外营业收入47.77亿元，占总营收61.45%，同比增长18.33% [1] - 公司通过分级营销网络和本地化布局强化海外营销体系，并以外汇衍生品投资规避汇率波动风险 [1] 技术创新与产品升级 - 公司重点推进高端Mini/Micro LED产品线研发，满足高端应用场景需求 [2] - 升级LED+AI战略，以端侧应用为核心构建智能化生态体系，2025年初接入微软Azure、OpenAI等多套主流模型 [2] - 推出AI全息陪伴助手、AI交互鱼缸屏等创新产品，自研山隐大模型和UniVMLM模型聚焦情感陪伴与文化传承 [2] 研发投入与专利布局 - 2024年研发人员占比19.94%，研发投入3.76亿元，占营收4.84% [2] - 新增专利授权370件（含发明专利81件），累计专利授权3231项，软件版权登记286项 [2] - 商标布局覆盖200多国，参与180多项行业标准制定 [2] 产能扩张与战略规划 - 投资6亿元在南昌建设Micro&Mini LED显示和照明生产基地，重点布局COB封装、MiP封装等先进产线 [3] - 对并购重组持开放谨慎态度，注重市场、品牌和技术资源的战略互补 [3]

Micro LED业务发展 - Micro LED占显示板块营收比重逐年提升 2024年占比约14% 预计2025年通过扩大产能和推广力度进一步提升占比 [2] - 公司计划通过扩大Micro LED产能缩短交货周期 利用规模效应降低单位成本 增强产品竞争力 [2] - Micro LED将成为公司未来增长的重要驱动力之一 [2] 销售模式布局 - 国内市场采用直销和渠道两种销售模式 直销满足垂直行业客户需求 渠道拓展中端及下沉市场 [2] - 海外市场因产品标准化程度高 基本采用渠道销售模式 [2] - 辅助采用租赁和电子商务模式作为补充 [2] 全球化战略 - 已建立以美国平达为中心的欧美市场团队和以香港利亚德为中心的亚非拉市场团队 [2] - 欧美市场实施"双品牌"策略 新增"Leyard"品牌与原有"Planar"品牌形成高中低端全覆盖 [3] - 亚非拉地区采用多品牌运营策略 主攻中端及下沉市场客户 [3] 欧美市场发展 - 2015年收购美国平达开启海外LED显示大规模推广 [3] - 2024年更换平达CEO 扩大销售队伍 重塑激励机制 重点推动LED租赁屏等产品销售 [3] - 针对欧美市场租赁屏需求增长和数字化展示升级趋势调整策略 [3] 亚非拉市场表现 - 2022年设立亚非拉团队 随着小间距电视性价比提升有计划覆盖市场 [3] - 2024年亚非拉地区营收占境外智能显示收入比重提升至34% 同比增长近40% [3] - 持续加大产品研发和团队建设投入 展现强劲发展势头 [3] 海外产能布局 - 已拥有斯洛伐克工厂 将根据市场情况扩大产能及生产品种 [3] - 加快沙特工厂建设 实现绝大部分产品的外产外销 [3]

公司调研信息 - 知名私募优美利投资近期对洲明科技进行了特定对象调研及现场参观 [1] - 洲明科技是LED光显行业领军企业，LED显示屏业务占总营收92.49% [1] - 公司产品广泛应用于广告、体育赛事等领域，为主要利润来源 [1] - 公司积极推进高端Mini/Micro LED产品线研发，满足高端应用场景需求 [1] - 通过LED+I战略升级，构建智能化、场景化的创新生态体系 [1] - 2025年初洲明gent平台已接入多套主流模型，推出I全息陪伴助手等创新产品 [1] - 2024年研发人员数量达1,124人，占集团总人数19.94% [1] 机构背景 - 优美利投资成立于2017年1月，为证券私募基金管理人 [2] - 截至2021年10月管理规模超过30亿 [2] - 投资品种覆盖信用债、可转债、股票 [2] - 公司总部位于深圳市福田区金中环国际商务大厦4303 [2] - 公司专注低风险投资策略，坚持量化投资理念 [2] - 注重IT技术+金融复合型人才培养 [2]

光启技术调研纪要 - 公司在超材料领域具备全产业链布局和技术优势，解决了规模化量产的技术难点，强调全环节协同能力的重要性[1] - 未来五年将持续进行技术迭代，涵盖自身技术和客户需求两方面，同时推进智能汽车检测标准制定和无人机试飞等民用领域探索[1] - 与多所高校及科研机构合作推动技术创新，实现全智能化经营决策并提升生产效率，缓解部分原材料供应紧张问题[1] - 依靠超算中心和自主研发检测技术应对全球芯片短缺，确保产品交付[1] - 2024年和2025年Q1研发投入分别为9,615.12万元和1,908.48万元，占营收比例6.17%和5.13%[1] - 产品出口管制取决于具体应用领域和终端型号[1] 洲明科技调研纪要 - LED显示屏业务占总营收92.49%，广泛应用于广告、体育赛事等领域，是主要利润来源[2] - 积极推进高端Mini/Micro LED产品线研发，通过LED+I战略构建智能化、场景化创新生态体系[2] - 2025年初gent平台接入多套主流模型，推出I全息陪伴助手等创新产品[2] - 2024年研发人员1,124人，占集团总人数19.94%，在技术创新和知识产权保护方面成果显著[2] 恒泰永成机构背景 - 证券私募基金管理规模超十亿（截至2020年6月），注册资本2000万，覆盖股票、债券、商品期货等多元策略[3] - 具备场外期权、收益互换、科创板打新等投资资格，核心团队经历多轮市场周期考验[3]

业务结构与战略 - 2024 年公司 LED 显示屏业务占总营收 92.49%，是主要利润来源；LED 照明业务占比相对较小，但也有一定市场份额，公司推行“光显一体化”战略 [1][2] - 公司积极推进高端 Mini/Micro LED 产品线研发，升级 LED+AI 战略，构建创新生态体系，推出创新产品，自研山隐大模型、UniVMLM 模型 [2] 研发与知识产权 - 2024 年研发人员 1124 人，占集团总人数 19.94%，全年研发投入 3.76 亿元，占营业收入 4.84% [2][3] - 2024 年新增专利授权 370 件，其中发明专利授权 81 件，截至 2024 年累计获得专利授权 3231 项，软件版权登记 286 项，商标布局覆盖 200 多个国家，累计参编标准 180 多项 [3] 产能规划 - 公司在南昌市高新技术产业开发区投资 6 亿元建设“Micro&Mini LED 显示和 LED 照明生产基地项目”，建设相关生产线 [4] 海外业务与汇率 - 2024 年海外营业收入 47.77 亿元，占总营业收入 61.45%，同比增长 18.33%，公司通过分级营销网络和本地化布局提高竞争力 [5] - 公司坚持汇率风险中性原则，开展外汇衍生品投资，通过多个科目处理账目以反映汇率变动对利润的实际影响 [5] 资本运作 - 公司对收并购、重组持开放谨慎态度，注重资源整合与战略互补，未来不排除合适的收并购机会 [6] 数字展馆业务 - 公司光显产品亮相大阪世博会中国馆等多个重要展馆与场所，提供设备与一体化解决方案，积极挖掘数字展馆市场需求 [7][8]

核心观点 - AI人工智能等技术驱动下，AR眼镜市场热度持续回升，带动上游近眼显示项目投资热度上升，国内企业奕瑞科技拟建设大型硅基OLED微显示背板项目以满足下游需求 [1] - 奕瑞科技拟投资18亿元建设硅基OLED微显示背板项目，预计新增产能5,000张/月，建设周期12个月，与视涯科技及特定客户建立合作关系 [2][5] - 多个国产企业如宏禧科技、熙泰科技、睿显科技等推动Micro OLED项目落地建设，扩充国产产能，未来对核心材料与部件需求将加大 [7][8][9] - 2024年Micro OLED在AR装置市场占比预计达54%，中短期内Micro OLED在AR眼镜应用仍占重要地位，未来应用发展值得期待 [10] 奕瑞科技硅基OLED微显示背板项目 - 奕瑞科技拟投资不超过18亿元用于硅基OLED微显示背板生产项目，对全资子公司奕瑞影像科技（合肥）有限公司增资6亿元 [2] - 项目预计新增硅基OLED微显示背板产能5,000张/月，建设周期12个月，在现有厂房内购置设备实现规模化量产 [5] - 奕瑞合肥主营业务为数字化X线探测器CMOS传感器业务，可利用现有CMOS传感器产线生产硅基OLED微显示背板，因原材料、设备、工艺等具有通用性 [6] - 公司与视涯科技及特定客户建立合作，视涯科技向特定客户提供硅基OLED微显示模组产品，公司作为供应商向视涯科技供应核心材料硅基OLED微显示模组背板 [5] 行业动态与产能扩张 - 视涯科技现拥有一条12英寸蒸镀线，可生产晶圆9,000片/月，单品出货量超过1kk，未来将扩产至三条12英寸蒸镀线，生产晶圆27,000片/月 [7][8] - 宏禧科技总投资20亿元多的硅基OLED微型显示模组（一期）项目开工，总投资40亿元人民币的12英寸Micro OLED半导体微显示产业化项目签约落户四川绵阳 [8] - 熙泰科技总投资40亿元人民币的12英寸Micro OLED半导体微显示产业化项目签约落户四川绵阳高新区，南充12英寸Micro OLED产线开工建设，首条Micro OLED全流程检测产线顺利交付 [8][9] - 容显科技总投资30亿元的Micro OLED产线签约落户长沙，通过"8 + 12英寸"双线布局覆盖全系列硅基OLED微型显示产品 [8] - 国兆光电总投资2.2亿元的超高分辨率硅基OLED微显示器件产业化项目进行环评，建成后将具备年产200万片超高分辨率微显示器件的能力 [8] 市场前景与应用 - 2024年Micro OLED在AR装置市场占比预计为54%，中短期内Micro OLED在AR眼镜应用仍占重要地位 [10] - Micro OLED应用范畴还包括安防监控、数码相机取景器、军事瞄准设备、医疗设备、工业检测、车载显示器等领域 [10] - 超过十家中国厂商开始布局12英寸Micro OLED量产产线，未来对Micro OLED核心材料与部件需求将日渐加大 [9] - Micro OLED技术在2025年迎来进一步发展，带动上游核心器件项目投资加大，产业链将扩大发展 [11]

行业趋势 - 黄酒行业呈现多元化、个性化趋势，低度、健康且具养生属性的黄酒正逐步打破地域限制，获得年轻消费群体青睐 [3] - 黄酒消费场景有望从传统宴席、礼品市场向日常饮用、休闲聚会、商务宴请等场景延伸，市场份额有望持续提升 [3] - 行业量价逻辑有望迎来重构，消费场景稳步升级，先由江浙沪渗透率提升，后到全国市场稳步拓展 [4] 市场表现 - A股三大黄酒股盘中集体拉升，会稽山涨停，近6个交易日累计涨幅超40%，古越龙山、金枫酒业均涨近4% [1] - 2023年规上企业平均利润率同比增长5pct至17.5%，行业整体趋势见底，有望迎来反转 [4] 企业动态 - 头部企业针对消费区域、消费人群和消费场景积极改革求变，市场挤压出清趋势延续 [4] - 龙头合力加强品牌培育，稳步推进行业高端化，短期弹性来自传统市场消费密度提升，长期增量需观察品牌、品类培育如何突破"江浙沪文化圈层" [4]