从累计营收来看，友达光电和华凌光电前9个月的营收出现同比降低。值得注意的是，这是友达光电本年度累计营收首次出现同比降低的情况。 近日，友达光电、群创光电、瀚宇彩晶、凌巨科技、铼宝科技、华凌光电6家台湾地区面板厂商相继公布2025年9月营收。具体情况如下： | 走业 | 9月营收 | 同比增减 | 环比增减 | 2025年累计营收 | 同比增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 友达光电 | 57.10亿元 | -5.51% | -0.38% | 493.47亿元 | -0.15% | | 群创光电 | 46.40亿元 | 2.70% | 6.25% | 397.08亿元 | 4.39% | | 瀚宇彩晶 | 2.33亿元 | 1.43% | 15.40% | 20.24亿元 | 22.03% | | 凌巨科技 | 1.79亿元 | -6.61% | -3.06% | 15.11亿元 | 1.65% | | 锌宝科技 | 0.53亿元 | | 7.25% 集邦Dis0.26% | 7.09亿元 | 73.48% | | 华凌光电 | 0.40亿元 | -12.3 ...

LCD电视面板行业动态 - 主要面板厂商BOE、CSOT、HKC计划在十一长假期间对电视面板主力生产基地执行休假 以调节生产[2] - 十月LCD电视面板整体产线稼动率预计较八月规划下降6个百分点至79%[2] - 10.5代线电视面板生产稼动率预计降至74% 因BOE、CSOT及Sharp均计划执行5-7天假期[2] - 8.6代线电视面板产线稼动率预计约77.5% HKC对重庆H1、滁州H2及长沙H5厂实施5天假期 京东方成都B19厂同样放假5天[2] - 8.5代线稼动率较前一版预估减少4个百分点至81.3% CSOT T1及T2厂区计划放假5天[2] 供需与价格影响 - 十月电视面板需求较九月有4.8%月减幅度 但双11备货动能仍提供一定支撑[3] - 面板厂选择十月控产不仅有助于维持10月底前低水位库存 还可降低运营成本[2] - 生产调节策略对缓解电视市场潜在供需压力有效 且有助于十月电视面板报价维持稳定趋势[4] 显示技术行业会议议程 - 会议涵盖玻璃与硅基Micro LED商用化进程、MiP与COB技术解析、玻璃基Micro LED创新路径等议题[6][7] - 参与厂商包括雷曼光电、国星光电、晶芯科技、时代华影、TCL车营、晶能光电、诺瓦星云、鸿石智能等[6][7] - 议题延伸至近眼显示技术趋势、uLED外延量产挑战、AI助力AR眼镜及全球LED显示屏市场分析[7]

《行动计划》围绕超高清显示、沉浸式视听、AI融合应用三大核心赛道，提出到2027年，全市视 听电子产业整体规模力争达8500亿元，打造视听电子领域创新中心5个，建设视听电子产业基地（园 区）3个，培育视听电子领域规上重点企业300家，推动产业创新能力、公共服务能力显著提升，产业生 态持续优化，巩固国内领先优势，迈向全球价值链中高端。 会议听取了苏州高新区、民政领域、船舶修造行业安全生产和新能源车充电基础设施"一件事"全链 条安全治理工作情况的汇报。会议指出，要持续深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产重要论述，进 一步树牢底线思维、极限思维，加强风险研判，落实各项防范措施，压实责任、补齐短板，把隐患消除 在萌芽状态，切实维护人民群众生命财产安全和社会大局稳定。要紧盯森林防火、文旅安全、民政机构 等重点领域，突出养老福利院、救护机构、殡葬场所等重点场所，建立全量排查清单，强化设备检修与 地质灾害预警，不断提升应急响应能力。同时，要深入推进新能源车充电基础设施"一件事"全链条安全 治理，加快推动公共充电桩接入市级监管平台，研究出台新建建筑及停车场消防配备的指导性标准，以 标准化建设夯实安全基础。 昨天（9月20日） ...

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5.64亿元 归母净利润485.92万元 [1] - 业绩承压主因国内市场价格竞争白热化及欧美市场需求低迷 [1] 国际市场拓展 - 国际留存客户数量同比增长35% 新增客户数量同比增长44% [2] - 新客户贡献收入同比增长127% [2] - 以美国/荷兰/日本/迪拜四大海外子公司为枢纽实施区域备库战略 [2] - 重点覆盖北美/欧洲/日韩/中东等核心市场 缩短标品交货周期 [2] 差异化竞争策略 - 布局超高清家庭巨幕市场 在深圳/上海/北京等核心城市落地线下体验店 [3] - 开拓文旅沉浸式显示场景 服务舞台演艺/主题乐园/博物馆等领域 [3] - 构建"超高清显示+AI+显示+绿色节能+数字城市"一体化解决方案平台 [3] 产品与技术突破 - PSE节能冷屏获2025年日本IDPA国际先锋设计大奖 [4] - 户内外租赁屏GM系列获2025年德国红点设计奖 [4] - 形成Micro LED显示全系列产品生态及解决方案体系 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [2][5] 核心观点 - 智能投影行业技术盘整期已过 国补政策刺激下行业景气度回升 预计25年行业延续修复趋势 [4][13][17] - 极米科技通过产品结构创新实现盈利能力稳步修复 25Q1归母净利润0.6亿元 同比增长337% [4][43] - 公司积极构建出海+车载+商用三大新增长曲线 海外收入占比已达32% 并获得8个车载定点项目 [4][84][112] 行业分析 - 2024年国内智能投影销量604万台 同比增长3% 行业规模企稳修复 [4][13][17] - LCD技术冲击影响已过 DLP份额企稳回升 24年线上DLP占比31% [13][16][32] - 行业竞争格局优化 24年线上有效品牌数量降至110个 较2023年减少14个 [4][29] - 乐观预计智能投影远期市场规模超千亿 中性情景下测算规模近800亿元 [42] 公司经营表现 - 25Q1营业收入34亿元 同比降幅收窄 归母净利润0.6亿元 同比大幅增长337% [43][45] - 24年智能投影销量109万台 同比增长9% 25Q1毛利率修复至34% 同比提升6个百分点 [46][47] - 公司通过降本增效措施 24年整机原材料单台成本下降323元 [73] - 互联网增值业务快速增长 24年收入1.46亿元 20-24年CAGR达37% 毛利率高达95.5% [80] 产品战略 - 推出定价2000元以下的便携式PLAY系列 24年线上销量占比提升至30% [48][50] - 布局高端激光投影产品 RS10系列将4K激光产品入门价格降至4000元以内 [69][71] - 1000-2000元价格带线上销量份额大幅提升至33% 较23年增加28个百分点 [51][54] 增长新曲线 - 出海业务:23年海外智能投影市场规模1166万台 24年公司海外收入10.9亿元 同比增长19% 占比提升至32% [84][102] - 车载业务:已获得8个定点项目 涵盖智能座舱显示和智能大灯 2030年HUD市场规模预计超200亿元 [84][110][112] - 商用业务:25年全球商用投影仪市场预计增长3.4%至291.8万台 公司推出三款商用激光投影仪 [4][115] 财务预测 - 预计25-27年收入分别为39.2/45.5/52.0亿元 归母净利润分别为3.2/4.2/5.3亿元 [5] - 对应EPS分别为4.5/5.9/7.6元 按2025年8月20日收盘价计算PE分别为25/19/15倍 [5]

科技赋能文化政策发布 - 北京市科委、中关村管委会联合相关部门发布全国首个科技赋能文化"揭榜挂帅"项目榜单[1] - 榜单围绕"博物馆之城""演艺之都""书香京城"和"北京大视听"四大方向形成6项需求[3] - 项目需由企业牵头开展科技攻关，参与单位总数不超过4家[3] 文化产业发展数据 - 2025年上半年北京市规模以上文化企业实现营业收入12223.3亿元，同比增长13.3%[3] - 文化新业态企业实现营业收入8808.8亿元，同比增长15.9%，占比达72.1%[3] 重点项目方向 - 基于国产AI大模型的博物馆"智能伴游"导览系统研发项目[3] - 古代档案文献遗产样式雷图档沉浸式交互体验系统研发项目[3] - 面向音乐类节目的总谱解析与AI辅助智拍系统研发项目[3] 技术应用场景 - 国家大剧院、首都博物馆、首钢园等文化场景方提出导览交互模式优化需求[3] - 技术团队依托前沿技术打造标杆应用场景[3] - 构建新场景解决方案，形成可推广的创新模式[3] 政策支持背景 - 《北京市科技赋能文化领域创新发展行动计划（2025—2027年）》已印发[4] - 以人工智能、互联网3.0、虚拟现实、超高清显示等技术研发应用为主线[4] - 目标为实现文化领域数字化赋能与信息化转型[4] 实施路径 - 技术方与场景方深度配合解决需求痛点[5] - 推动典型标杆应用案例落地[5] - 构建科技文化融合发展生态[5]

定向增发预案 - 公司拟募资不超过9 81亿元用于Mini/Micro LED等新兴领域[1] - 发行对象包括控股股东佛山电器照明在内的不超过35名特定投资者[1] - 募集资金将投向超高清显示、光电传感、智慧家居、智能车载、研发实验室五大核心领域[1] 资金投向领域 - 超高清显示领域重点建设Mini/Micro LED及显示模组产品生产线[1] - 光电传感领域推进智能健康器件产业化，拓展医疗健康市场[1] - 智慧家居业务完善显示及Mini背光模组产能[1] - 智能车载业务着重布局汽车智能化应用[1] - 将投入资金建设高水平研发实验室，强化第三代半导体、Mini/Micro LED显示器件等技术储备[1] 行业背景 - LED行业迎来新发展机遇期，小间距LED、光电子器件、智能电子终端等细分领域展现巨大市场潜力[1] - 超高清视频产业推进、智能家居普及和汽车智能化加速，Mini/Micro LED等新技术应用场景持续拓展[2] 公司战略 - 通过定增优化产品结构，将资源向高增长领域倾斜以提升整体盈利能力[1] - 重视前瞻性技术布局以应对市场竞争和技术变革[1] - 定增项目紧扣行业发展趋势，实施后将增强公司在关键领域的技术实力和市场竞争力[2]

发行信息 - 本次公开发行不超过1284.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过5136.00万股[10][44] - 每股面值为人民币1.00元，发行股票类型为人民币普通股（A股），拟上市板块为深交所创业板[10] - 保荐机构（主承销商）为民生证券股份有限公司，审计机构是大华会计师事务所（特殊普通合伙）[10][19] 业绩数据 - 2022年营业收入为217,398.94万元，净利润为30,774.75万元，扣非后净利润为29,671.99万元[57] - 预计2023年1 - 3月营业收入49,000.00 - 54,000.00万元，同比变动30.28% - 43.57%[42] - 预计2023年1 - 3月归属于母公司所有者净利润5,100.00 - 7,100.00万元，同比变动7.95% - 50.29%[42] 财务指标 - 2022 - 12 - 31资产总额为301,053.53万元，归属于母公司所有者权益为152,589.53万元，资产负债率（母公司）为46.60%[57] - 报告期各期末存货账面价值分别为18,828.00万元、49,374.55万元和82,895.49万元，占流动资产比例分别为16.68%、29.92%和37.85%[31] - 报告期内公司IC采购金额占原材料采购金额比例超50%[29][47] 用户数据 - 报告期内公司服务全球超过4000家客户[49] - 公司主要客户包括利亚德、洲明科技、海康威视等行业龙头[76] 研发情况 - 截至招股书签署日，公司拥有境内专利839项（发明专利419项）、境外专利9项（发明专利8项）、软件著作权177项、集成电路布图设计4项[32] - 最近三年研发投入复合增长率达42.88%，最近一年研发投入金额为31,918.45万元，最近三年累计研发投入金额为68,885.47万元[56] 市场扩张与并购 - 2021年公司以3000万元受让裕太微1%股权，2021年7月以3200万元受让裕太微1%股权[113][114] - 2021年8月，公司出资500万元认购德氪微新增注册资本，增资后持股10%[115] - 2022年12月，公司出资1000万元认购研鼎信息新增注册资本，增资后持股1.04%[118] 股权结构 - 控股股东、实际控制人是袁胜春、宗靖国，二人合计控制公司59.21%表决权[18][43] - 发行前袁胜春持股1185.45万股，占比30.77%；发行后持股比例降至23.08%[176] - 发行前宗靖国持股785.50万股，占比20.39%；发行后持股比例降至15.29%[176] 公司历史 - 公司有限公司成立于2008年4月29日，股份公司成立于2019年4月28日，注册资本3,852.00万元[43] - 2020年6月，公司股本由535万元增至3,852万元，新增股本3,317万元由资本公积转增[103] 风险提示 - 公司面临技术创新、核心技术泄密、技术人员流失等技术风险[67][68][69] - 公司面临募投项目新增产能消化、不能获预期收益、新增折旧影响盈利能力等风险[79][80][81] - 公司存在发行失败风险，可能因投资者不认同价值等导致发行认购不足[85]

发行信息 - 本次公开发行不超过1284.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过5136.00万股[10][43][55][170] - 发行采用网下向询价对象询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式或监管机关认可的其他方式，承销方式为余额包销[44] 业绩数据 - 2020年LED显示屏市场规模从2019年的659亿元减少至532亿元[13] - 2022年前三季度营业收入152,805.42万元，同比增长38.91%[24] - 2022年前三季度归属于母公司所有者的净利润22,336.26万元，同比增长50.70%[24] - 2022年前三季度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润21,600.15万元，同比增长61.11%[24] - 预计2022年营业收入200,000.00 - 215,000.00万元，同比变动26.26% - 35.73%[26] - 预计2022年归属于母公司所有者的净利润25,000.00 - 29,000.00万元，同比变动18.18% - 37.09%[26] - 预计2022年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润24,000.00 - 28,000.00万元，同比变动26.72% - 47.84%[26] 财务指标 - 报告期内公司IC采购金额占原材料采购金额比例超50%[14] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为19220.48万元、18828.00万元、49374.55万元和80034.40万元，占流动资产比例分别为17.11%、16.68%、29.92%和38.82%[16] - 报告期各期末公司存货跌价准备分别为1248.66万元、1475.29万元、1821.96万元和2375.22万元，占各期末存货账面余额比例分别为6.10%、7.27%、3.56%和2.88%[16] - 2022年6月30日资产总额为271,292.66万元，2021年末为217,190.76万元，2020年末为129,089.16万元，2019年末为123,272.41万元[45] - 2022年1 - 6月营业收入为93,209.39万元，2021年为158,405.19万元，2020年为98,501.58万元，2019年为121,292.50万元[45] - 2022年1 - 6月净利润为11,584.66万元，2021年为21,153.74万元，2020年为11,074.72万元，2019年为23,753.87万元[45] - 2022年资产负债率（母公司）为49.38%，2021年为43.74%，2020年为30.34%，2019年为36.53%[45] - 2022年研发投入占营业收入的比例为14.68%，2021年为13.47%，2020年为15.87%，2019年为11.95%[46] - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为51.93%、49.45%、45.88%和45.47%[75] 知识产权 - 截至招股说明书签署日公司拥有境内专利806项（其中发明专利393项）、境外专利9项（其中发明专利8项）、软件著作权177项、集成电路布图设计4项[17] 公司架构 - 公司有限公司成立于2008年4月29日，股份公司成立于2019年4月28日，注册资本3852.00万元[42] - 控股股东和实际控制人为袁胜春、宗靖国，行业分类为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）[42] - 保荐人和主承销商为民生证券股份有限公司[42] - 发行人律师为北京市金杜律师事务所，审计机构为大华会计师事务所（特殊普通合伙）[42] - 评估机构为北京卓信大华资产评估有限公司[42] 股权变动 - 2021年5月公司以3000万元受让裕太微1%股权[116] - 2021年7月公司以3200万元受让裕太微1%股权[117] - 2021年8月公司对德氪微增资500万元，持有其10%股权，德氪微注册资本由1000万元增至1112万元[118][119] - 2021年11月2日公司与金阵微等签署《可转债协议》，11月5日向金阵微支付1920.27万元（折合300万美元）[120] - 2021年4月29日嗨动视觉支付京能物业股权收购意向金747.10万元，12月24日以2880.71万元成交价格受让100%股权，并支付4590.29万元偿还债务[121] 风险提示 - 募投项目建成投产后公司产能将大幅增长，存在新增产能无法被市场完全消化的风险[84] - 募投项目可能因多种因素收益无法达到预期，给公司经营业绩带来负面影响[85]