30年国债ETF市场表现 - 截至2025年7月10日13:59，30年国债ETF(511090)最新报价124.7元，出现下修调整 [1] - 盘中换手率达30.93%，成交金额49.74亿元，显示市场交投活跃 [1] - 近1周日均成交62.37亿元（截至7月9日数据） [1] - 最新规模达161.03亿元 [2] 债市影响因素分析 - 政策若有效抑制无序竞争并推动价格回升，可能支撑通胀并对债市构成冲击 [2] - 当前市场担忧基本面与通胀改善的持续性，叠加内外需疲弱、财政与地产压力，政策效果或较温和 [2] - 货币政策维持偏宽松，流动性充裕且配置需求强劲，对债市形成支撑 [2] 短期债市特征与建议 - 利差压缩、杠杆高企及资金利率低位导致债市脆弱性上升 [2] - 权益与商品市场强势对债市形成扰动 [2] - 建议关注7月风险资产走势，把握债市调整后的布局机会 [2] 指数跟踪情况 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由境内公开发行、流通的30年期记账式国债组成（不含特别国债），待偿期25-30年 [2]

报告核心观点 报告是2025年6月基金投顾投端跟踪报告，指出主动权益仓位提升，红利策略和周期主题基金受青睐，对基金投顾组合总体情况、业绩表现、持仓仓位、持仓个基及调仓情况进行跟踪分析[1] 基金投顾组合总体情况 组合结构 - 截至2025年6月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共446只，较上月末增加5只，新增股债中枢型中进取型和稳健型组合各2只、平衡型组合3只，赛道型中的红利组合和区域型中的港股策略组合各下线1只[10] - 股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为395只、32只和19只，股债中枢型组合数量占优，其进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以全球海外组合为主[10] 投顾机构分布 - 华宝证券、国联证券等机构上线平台的组合数量较多，上线组合数量前十大机构占比达64%[13] - 2022年2 - 6月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超20只，最新上线的2只组合于2025年6月成立[13] 投顾组合业绩表现跟踪 股债中枢型投顾组合业绩表现 - 与FOF产品业绩比较，过去一年进取型组合收益率中位数跑赢同类型FOF产品，平衡型和稳健型跑输；月内，进取型、平衡型、稳健型组合收益率中位数均跑输同类型FOF产品[19] - 与基准业绩比较，过去一年各类中枢型组合收益率中位数均跑赢基准；月内，进取型、平衡型、稳健型组合收益率中位数均跑输基准，货币型组合跑赢基准[19] - 今年以来收益突出的投顾组合，进取型中华宝证券的价值投基V、平衡型中华宝证券的全天候 - 永久投资策略、稳健型中国泰基金的国泰闲钱稳步走收益率最高，分别为18.32%、7.57%和5.25%[24] - 今年以来夏普比率突出的投顾组合，进取型中华宝证券的时光旅行者、平衡型中华宝证券的永久组合、稳健型中招商基金的招商闲钱佳夏普比率最高，分别为1.69、2.39、4.23[24] 赛道型和区域型投顾组合业绩表现 - 赛道型投顾组合，过去一年医药、新能源等组合业绩中位数跑赢基准；月内，黄金、医药、消费赛道以外组合业绩中位数均为正收益，军工、智能制造等组合业绩中位数跑赢基准，新能源、科技等组合跑输基准[27] - 区域型投顾组合，过去一年港股策略和海外策略组合业绩中位数均跑输基准；月内，港股策略组合业绩中位数跑赢基准，海外策略组合跑输基准[27] - 今年以来收益率居前的赛道型组合主要集中在医药、黄金、科技赛道，其中医药赛道的中欧带你投医疗健康收益率最高，为24.05%[31] - 今年以来收益率居前的区域型组合主要集中在港股策略，景顺长城港股宝、睿精选港股 - 天天尊享、招商海外掘金收益表现较优[31] 投顾组合调仓跟踪 持仓基金仓位变化跟踪 - 仅对月初月末均上线天天基金的422个投顾组合分析，稳健型投顾组合减持混合型基金并增配指数型基金；平衡型投顾组合减持债券型基金并增配混合型基金；进取型投顾组合减持指数型基金并增配混合型基金[37] - 上线天天基金且披露持仓个基仓位的80只组合中，稳健型、平衡型投顾组合减持主动债券基金，增持主动权益基金；进取型投顾组合减持被动权益基金，增持主动权益基金[40] 投顾组合持仓个基跟踪 主动权益基金 - 投顾组合最青睐价值风格、量化策略、科技主题、红利策略、港股主题基金经理的基金[46] - 月度增持数量最多的是周期主题、红利策略、成长风格、价值主题、科技主题基金经理的基金[46] QDII基金 - 投顾组合最青睐南方亚洲美元债A人民币、天弘标普500A等产品[52] - 月度增持数量最多的是华夏恒生科技ETF联接A、南方纳斯达克100A、广发中证香港创新药联接A[52] 被动权益基金 - 投顾组合最青睐红利低波策略指数基金以及港股通互联网、港股通银行、白酒等行业指数基金[57] - 月度增持数量最多的是创新药、香港银行等行业主题指数产品及红利低波策略主题指数产品[57] 固收 + 基金 - 投顾组合最青睐景顺长城景颐双利、安信稳健增值等产品[62] - 月度增持数量最多的是刘婷和盛震山、陈志华等基金经理管理的产品[62] 主动债券基金 - 投顾组合最青睐王晓晨、王梓林等基金经理的基金[68] - 月度增持数量最多的是王帅管理的兴全稳泰产品[68] 基金投顾调仓情况跟踪 - 2025年6月投顾组合共发生90次调仓，较上月减少9次，以进取型和稳健型组合为主，各类型组合调仓次数有别[71] - 稳健型投顾组合增持QDII基金，减持固收 + 和主动权益基金；平衡型投顾增持商品基金，减持主动债券基金；进取型投顾增持商品基金，减持主动权益基金[71] - 本月净加仓数量达到5只及以上的基金共16只，包括主动权益、被动收益、固收 +、主动债券、QDII、商品基金[75] - 重点增持红利策略、周期主题等主动权益基金，港股通银行、创新药等被动权益基金，国泰双利债券A固收 + 基金，兴全稳泰A主动债券基金，恒生科技ETF QDII基金，国投瑞银白银期货、华安易富黄金ETF联接商品基金[75]

基金行业降费潮 - 进入下半年仅7个交易日就有超过20只基金宣布下调费率 涵盖混合型、债券型、货币型及FOF产品 [1] - 管理费率在0 15%及以下的"低费率"基金产品数量已达1050只 [1] - 易方达、国投瑞银、国泰、富国等多家基金公司下调管理费率和/或托管费率 例如易方达两只债券基金托管费率从0 10%降至0 05% 国投瑞银瑞祥灵活配置管理费率从0 90%降至0 55% [1] - 部分货币基金销售服务费率被调低 有基金推出限时销售服务费优惠至0 01% [1] 公募费率改革进展 - 这波降费潮是公募费率改革持续深化的体现 第一阶段管理费改革和第二阶段交易费改革已相继落地 [2] - 以基金销售环节为核心的第三阶段费率改革有望加速推进 [2] - 证监会主席透露2025年起进一步降低基金销售费率 预计每年可为投资者节约约450亿元费用 [2] 行业发展趋势 - 基金公司探索更精细化收费模式 建议销售服务费按持有期限设置阶梯费率以鼓励长期投资 [4] - 规范尾随佣金分成 优化客户维护费 寻求机构与投资者利益新平衡点 [4] - 通过"买方投顾"等方式实现机构和投资者利益共享、风险共担 [4] - 基金公司需夯实投研"硬实力" 用优质业绩吸引并留住投资者 实现规模与效益可持续增长 [4]

行业费率改革影响 - 2023年7月中国证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，推动管理费、托管费、交易佣金等全面下调，行业进入转型阶段 [1] - 改革后头部机构转向被动指数产品开源，中小机构被迫节流降成本，形成"强者恒强"格局 [1] - 截至2024年末203家基金管理人中56.59%管理费收入同比下滑，中小机构降幅显著，9家降幅超50% [6] 头部机构转型策略 - 主动权益类基金管理费率上限降至1.2%，托管费0.2%，2023年10月完成调整 [3] - 2024年上半年股票型基金新发1880.59亿元中，权益类指数基金占比超九成达1857.3亿元，主动管理型产品仅518.92亿元 [4] - 头部机构转向债券指数基金寻求增量，首批10只科创债ETF单日售罄，首批8只信用债ETF规模突破百亿元 [5] 中小机构生存困境 - 小型公募因租金成本高企被迫搬迁，管理费收入下滑加剧扭亏压力 [1][6] - 第一创业证券2024年末管理规模仅0.27亿元行业垫底，8家中小机构规模排名132-200名 [6] - 中小机构难入渠道合作池子，部分选择专注提升主动权益产品业绩而非盲目扩规模 [7] 行业创新与转型 - 2025年起将进一步降低基金销售费率，预计年均为投资者节省450亿元成本 [8] - 新模式浮动费率基金将管理人与持有人利益绑定，首批已成立，第二批11只产品上报 [9] - 中欧基金探索"工业化"投资模式，南方基金构建以客户为中心的全流程服务体系 [10][11] 市场结构变化 - ETF市场竞争白热化，宽基和行业主题指数基金赛道饱和，债券ETF成为新增长点 [4][5] - 指数增强型基金面临同质化问题，新入局机构需平衡短期投入与长期战略布局 [5] - 行业差旅、营销支出普遍压缩，部分机构减少户外广告投放并优化人员结构 [8]

服务内容 - 提供封闭式基金(CEF)和交易所交易基金(ETF)投资组合管理服务 目标年化收益率约8% [1][2] - 投资组合利用CEF和ETF领域的高收益机会 适合不同经验水平的主动和被动投资者 [2] - 大多数持仓为月度分红品种 加速复利增长并提供稳定现金流 [2] - 额外服务包括24/7在线聊天和交易提醒功能 [2] 投资策略 - 关注利率变动对不同固定收益证券的影响 包括债券 优先贷款和CLO等品种 [2] - 提供利率变化环境下固定收益证券表现的分析框架 [2] 团队背景 - 首席分析师拥有科学研究背景 过去十年专注于CEF和ETF领域的投资分析 [3] - 团队采用基于证据的分析方法 寻找盈利性投资机会 [3]

基金市场降费热潮 - 进入下半年仅7个交易日，超20只基金密集官宣降费，涵盖混合型、债券型、货币型基金以及FOF产品 [1] - 易方达基金自7月11日起调低旗下两只债券基金的托管费率，易方达中债新综指（LOF）和易方达投资级信用债债券的托管费年费率均从0.10%降至0.05% [1] - 国泰基金自7月8日起将国泰农惠定期开放的管理费率由0.40%降低至0.30%，年托管费率由0.10%降至0.05% [3] - 富国基金自7月1日起调整富国鑫汇养老目标日期2025的管理费年费率，A类基金份额由0.60%调整为0.40%，Y类基金份额由0.30%调整为0.20% [3] - 德邦德利货币A、东吴增鑫宝A、国联现金添利、财通财通宝A、银河水星现金添利等货币型基金近日也调降了管理费率、托管费率、销售服务费率 [3] - 富国基金自7月9日起对富国双利增强债券E的销售服务费进行优惠，由0.10%变为0.01% [3] - 今年以来，易方达中债新综合债券指数基金、兴业中高等级信用债等近30只基金主动将费率降低至0.15%及其以下的低费率区间 [3] - 目前管理费年费率在0.15%及其以下的基金产品数量已达1050只 [3] 公募费率改革进展 - 公募费率改革正稳步推进，第一阶段的管理费用改革、第二阶段的交易费用改革均已落地 [4] - 第三阶段降费聚焦基金销售环节，中国证监会主席吴清表示2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年为投资者节约约450亿元费用 [4]

市场表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)上涨1.77%，成分股乐鑫科技上涨8.25%，合合信息上涨4.07%，奥比中光上涨3.81%，澜起科技、晶晨股份等跟涨 [3] - 科创AIETF(588790)上涨1.61%，最新价报0.57元，近2周累计上涨1.63%，涨幅排名可比基金3/7 [3] - 科创AIETF近6月净值上涨13.29%，在指数股票型基金中排名前19.73%，成立以来最高单月回报15.59%，历史持有6个月盈利概率100% [5] 流动性及资金动向 - 科创AIETF盘中换手2.72%，成交1.21亿元，近1年日均成交2.61亿元居可比基金第一 [3] - 近5天连续资金净流入合计3.43亿元，日均净流入6850.79万元，杠杆资金最新融资余额达2.48亿元 [4] 产品规模与份额 - 科创AIETF最新规模44.00亿元创成立以来新高，位居可比基金1/7 [4] - 最新份额78.55亿份创成立以来新高，位居可比基金1/7 [4] 行业动态 - 马斯克宣布xAI新一代Grok4大模型将于7月10日发布，性能或显著提升 [3] - 计算机板块开源模型推动AI平权，国产化、智能化加速，算力基建需求明确 [4] - 电子板块消费电子受益于AI赋能，半导体领域AI算力高景气度持续 [4] 指数与基金特性 - 上证科创板人工智能指数PB为7.41倍，低于历史97.69%时间，估值性价比突出 [6] - 科创AIETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，跟踪误差0.284%为可比基金最优 [6] - 指数样本选取30只为AI提供基础资源、技术及应用的科创板上市公司，前十大权重股合计占比68.03% [7]

公募基金业绩表现 - 上半年全市场23802万只基金中74.59%实现正收益，84只基金收益率超50%，383只基金收益率超30% [1] - 主动权益类基金迎来反弹，普通股票型基金指数涨幅7.98%，偏股混合型基金指数涨幅7.70% [1] - 主动权益类基金平均收益6.89%，74.19%产品实现正收益，347只产品收益率超20%，125只超30% [2] 结构性行情领涨主题 - 创新药与北交所主题基金表现突出，中信建投北交所精选两年定开混合A/C上半年回报率82.45%，排名第一 [4] - 北证50指数上半年累计上涨39.45%，带动相关主题基金净值飙升 [4] - 医药生物板块上半年上涨18.27%，长城医药产业精选等医药主题基金回报率达73.96%、70.50%、68.15% [5] - 港股市场恒生指数上涨20%，恒生科技指数涨18.68%，多只港股主题QDII基金收益率超50% [6] 公募基金分红情况 - 上半年公募基金分红3533次，总额1275.11亿元，同比增长37.53% [7] - 债券基金分红949.76亿元占比74.48%，QDII基金分红7.94亿元同比增1163.94% [7] - 权益类基金分红规模翻倍，股票型基金分红225.32亿元同比增229.62%，混合型基金分红46.01亿元同比增76.94% [7] - 华泰柏瑞沪深300ETF以83.94亿元分红居首，头部公募中华泰柏瑞、易方达、华夏、博时分红总额均超50亿元 [9] 基金发行市场回暖 - 上半年680只新基金启动募集，同比增7.94%，环比增32.55% [10] - 股票型基金占比57.35%，被动指数型基金占75.13%，指数型基金受热捧 [10] - FOF基金发行31只同比增82.35%，偏股混合型基金占混合型基金总量的90.91% [10] - 非货公募基金净申购金额53.18亿元同比增189.65%，权益基金净申购23.73亿元占比44.63% [11]

基金投顾行业概述 - 基金投顾是基金行业的投资顾问服务 [1] - 该服务主要针对专业性较强的基金投资领域 [2][3] 基金投顾的核心价值 - 解决基金行业"基金赚钱但基民不赚钱"的痛点问题 [4] - 通过"投"(投资策略)和"顾"(顾问服务)双重手段提升投资者收益 [5] 行业服务模式类比 - 与医疗行业中医生的顾问角色具有相似性 [7] - 与法律行业中律师的顾问职能存在共通点 [7] 行业知识普及方式 - 提供限时免费课程进行投资者教育 [5] - 配套课程笔记和思维导图辅助学习 [6]

非货公募基金整体表现 - 上半年非货公募基金合计净申购金额达53.18亿元，同比大增189.65% [1] - 权益基金净申购金额达23.73亿元，占非货基金总净申购金额的44.63%，同比增长76.04% [1] - 债券型基金合计净申购金额达21.94亿元，占非货基金净申购总额的41.25% [1] 债券型基金细分表现 - 中长期纯债型基金净申购金额达9.66亿元，占债券型基金净申购总额的44.03% [1] - 被动指数型债券基金净申购金额达6.02亿元，占比为27.46% [1] 权益基金细分表现 - 股票型基金净申购金额达13.28亿元，占权益基金净申购总额的55.96% [1] - 偏股混合型基金净申购金额达10.45亿元，占权益基金净申购总额的44.04% [1] - 被动指数型基金净申购金额达9.16亿元，占股票型基金净申购总额的68.94% [1] 其他基金品类表现 - FOF基金净申购金额为5.14亿元 [2] - QDII基金净申购金额为0.70亿元 [2] - REITs和另类投资基金净申购金额分别为0.25亿元和0.21亿元 [2] 公募管理人自购情况 - 共有66家公募管理人对旗下产品的净申购金额不低于0.1亿元 [2] - 38家管理人净申购金额处于0.1-0.49亿元区间 [2] - 16家管理人净申购金额在0.5-0.99亿元范围 [2] - 12家管理人净申购金额不低于1亿元，合计自购金额占公募管理人净申购总额的64.27% [2] 头部公募管理人表现 - 广发基金净申购金额高达5.73亿元，占公募管理人净申购总额的10.78% [2] - 华泰证券资管净申购金额达4.09亿元，占比7.70% [2] - 建信基金净申购金额为3.96亿元，占比7.44% [2] - 山证资管、中银基金、兴证全球基金等9家公募管理人净申购金额不低于1亿元 [2]