李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 二 〇 二 五 年 度 2025 年 9 月 14 日 棕榈油：产地累库预期，回调压力逐步消化 豆油：美豆暂获支撑，区间震荡 上周观点及逻辑： 棕榈油：基本面驱动暂时充分，盘面正在逐步消化产地累库预期导致的回调压力。本周跟随美豆油及 国内商品情绪波动为主，棕榈油 01 合约周跌 1.69%。 豆油：市场交易四季度缺豆情形暂缓，油脂板块高位震荡整理，豆油上涨动能不足，01 合约周跌 0.93%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：本周欧美汽柴油裂解持续处于同比高位，欧洲 SAF 及对中国 UCO 的采购价格还在持续飙升中， 马来 UCO FOB 与 CPO FOB 价差继续扩大，欧洲需求支撑暂未有结束迹象。产地基本面上，8 月马来需求结 构与市场预估存在差别，但是库存符合预估范围，报告总体中性。9 月降雨增加或使全月产量持平或转降， 仍预估在 180-185 万吨区间，8 月有可能成为今年产量高点，全年维持 1940 万吨产量判断。9 月马来出 口量几乎肯定会从印尼夺回更多份额，但印度的采购放缓，其它地区自 7 月开始表现出一定 ...

从种植户的精心耕耘，到企业的现代化精深加工，屯留小米正以其卓越的品质赢得越来越多消费者的青 睐，产品销往全国各地，主要以北京为核心市场。 (乡村行·看振兴)山西长治屯留：小米熬出"黄金油" 香飘万家促增收 中新网长治9月14日电(高雨晴 杜佳敏)初秋时节，在山西省长治市屯留区河神庙乡，谷子地一片金黄， 沉甸甸的谷穗压弯了腰。这里出产的小米，正以其"米油浓厚、软糯香甜"的独特品质，声名远扬，成为 带动当地农户增收致富的"黄金产业"。 "我今年承包了10多亩地，全都种的是屯留小米，亩产在600多斤，预计收入非常可观。"种植大户姚尧 说。 屯留小米的优良品质得益于当地独特的土壤成分和气候条件。自西向东贯穿全境的母亲河——绛河流域 植被茂密、沃野良田，生态环境极好。当地水资源丰富，土壤又是富含矿物质的红土，故而所产小米色 泽金黄、米质绵软、米香浓郁。 如今，这份来自大自然的馈赠，正通过现代化的生产经营方式，被更好地挖掘和提升，走向更广阔的市 场。 作为当地龙头企业的屯留县西山农业综合开发有限公司正是这一过程的推动者。"我们引入国内先进的 加工设备，确保每一粒出厂的小米都颗粒均匀、品质纯净。"企业负责人李书玲介绍，这套 ...

具增长潜力的地区之一。希望双方在农产品加工和贸易、技术研发、文化旅游等领域探索合作路径，推动双向互办食品展销 会、投资贸易洽谈会、文旅协作推介会等活动，支持和推动优质企业加强对接合作，促进产业协同联动，加强关键核心技术联 合攻关和人才交流，共同提升创新效能、降低生产成本。皮奥特·皮尔赫和卡洛尔·奥佐格对我省提出的合作建议表示赞许，欢迎 更多有实力的河南企业到喀尔巴阡山省发展，推动两地企业家开展经贸接洽活动、高校开展学术交流项目，在深入了解河南中 开拓更多发展空间。 9月11日上午，刘宁会见西里西亚省副省长莱谢克·彼得拉谢克，围绕经贸、投资、科技等领域展开深入交流。刘宁对西里西亚省 发展取得的成绩表示祝贺，欢迎西里西亚企业到河南投资兴业，分享河南发展、中国发展带来的机遇，希望双方优势互补、携 手并进，开展能源与矿业领域合作，推动产业绿色转型；加强高端装备制造合作，提升产业链现代化水平；推动信息技术与数 字经济合作，培育创新发展动能；加强生物医药与健康产业合作，服务人民群众健康需求。莱谢克·彼得拉谢克说，河南改革发 展各项事业成就令人钦佩，双方经济互补性很强、合作潜力巨大，表示将派团参加第十五届中国河南国际投资贸 ...

公司增资计划 - 金健米业对全资子公司湖南农发金健国际贸易股份有限公司进行增资 [2] - 增资后金健国贸公司注册资本从人民币1000万元增加至人民币10000万元 [2] - 增资后公司直接持有99%股份并通过全资子公司间接持有1%股份 合计持股比例保持100% [2] 增资战略目的 - 优化标的公司财务结构并提升资信评级和融资能力 [2] - 增强工贸结合的产业链稳定性及供应链韧性 [2] - 提升市场竞争力与战略支撑能力并发挥国有企业稳价保供作用 [2]

核心观点 - 国网忻府区供电分公司通过全方位电力保障服务支持当地辣椒加工产业发展 确保企业稳定生产[1][3][5] - 辣椒产业已成为忻府区优势经济作物 2025年种植面积达8万余亩并带动农户增收[3] 电力保障措施 - 党员服务队开展一对一用电服务 提前排查企业供电线路和配电设施运行状态[3] - 根据企业生产规模和用电特点量身定制保电方案 建立24小时应急响应机制[3] - 确保从辣椒田间采收第一车到车间封装最后一桶酱的全流程电力供应[3] 产业发展现状 - 高城村被誉为华北辣椒第一村 辣椒种植是当地产业支柱和农户增收致富果[3] - 采用企业+合作社+农户模式 配合高标准农田建设和种植结构调整[3] - 辣椒产量大幅增长导致加工需求攀升 稳定电力是流水线作业的生命线[3] 企业生产情况 - 忻州坛坛香公司每天处理大量新采摘辣椒 加班加点进行加工生产[5] - 生产环节包括清洗 分拣 加工成辣椒酱及封装运输[1] - 电流驱动机器运转 承载乡村振兴希望 让农户红火收成稳稳变现[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡微涨，01合约收盘价9857元/吨，较前一周+39元/吨，建议偏多参与，关注中加会谈情况 [8][9] - 菜粕期货本周震荡微跌，01合约收盘价2531元/吨，较前一周-19元/吨，建议偏多思路，关注中美及中加经贸关系 [12][13] 周度要点小结 菜油 - 行情回顾：本周菜油期货震荡微涨，01合约收盘价9857元/吨，较前一周+39元/吨 [9] - 行情展望：加菜籽丰产，中国反倾销措施或影响其出口；美豆油期货价格下跌拖累国内植物油市场；国内终端消费提振有限，供需偏宽松，但油厂开机率低、近月菜籽买船少、商务部延长反倾销调查限制买船，本周菜油窄幅震荡略收涨 [9] - 策略建议：偏多参与为主，关注中加会谈情况 [8] 菜粕 - 行情回顾：本周菜粕期货震荡微跌，01合约收盘价2531元/吨，较前一周-19元/吨 [13] - 行情展望：美豆产区天气好、产量前景好，但种植面积减少支撑价格；市场关注USDA报告，预计下调美豆单产；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季需求提升、对加菜籽反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势削弱菜粕需求，关注中加及中美贸易谈判走向，近期市场震荡 [13] - 策略建议：偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系 [12] 期现市场情况 期货市场价格走势 - 本周菜油期货震荡微涨，总持仓量291134手，较上周+41874手 [19] - 本周菜粕期货震荡收低，总持仓量402900手，较前一周+6326手 [19] 前二十名净持仓变化 - 本周菜油期货前二十名净持仓为+19239，上周净持仓为-2779，净空持仓转为净多 [25] - 本周菜粕期货前二十名净持仓为-16117，上周净持仓为+2999，净多持仓转为净空 [25] 期货仓单 - 菜油注册仓单量为8302张 [31] - 菜粕注册仓单量为10383张 [31] 现货价格及基差走势 - 江苏地区菜油现货价报10130元/吨，较上周小幅回升，活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+273元/吨 [37] - 江苏南通菜粕价报2570元/吨，较上周变化不大，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+39元/吨 [43] 期货月间价差变化 - 菜油1 - 5价差报+361元/吨，处于近年同期中等水平 [51] - 菜粕1 - 5价差报+125元/吨，处于近年同期中等水平 [51] 期现比值变化 - 菜油粕01合约比值为3.89；现货平均价格比值为3.94 [55] 菜豆油及菜棕油价差变化 - 菜豆油01合约价差为1535元/吨，本周价差有所走扩 [64] - 菜棕油01合约价差为561元/吨，本周价差有所走扩 [64] 豆菜粕价差变化 - 豆粕 - 菜粕01合约价差为548元/吨 [70] - 截止周四，豆菜粕现货价差报400元/吨 [70] 产业链情况 油菜籽 供应端 - 截至2025 - 09 - 05，油厂库存量:菜籽:总计报10万吨；2025年9、10、11月油菜籽预估到港量分别为19.5、13、45万吨 [76] - 截止9月11日，进口油菜籽现货压榨利润为+1203元/吨 [80] - 截止到2025年第36周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.9万吨，较上周的4.8万吨+0.1万吨，本周开机率11.99% [84] - 2025年7月油菜籽进口总量为17.60万吨，较上年同期40.58万吨减少22.98万吨，同比减少56.63%，较上月同期18.45万吨环比减少0.85万吨 [88] 菜籽油 供应端 - 截止到2025年第36周末，国内进口压榨菜油库存量为70.8万吨，较上周的73.7万吨减少2.9万吨，环比下降4.01% [93] - 2025年7月菜籽油进口总量为13.36万吨，较上年同期11.44万吨增加1.93万吨，同比增加16.86%，较上月同期15.03万吨环比减少1.67万吨 [93] 需求端 - 截至2025 - 06 - 30，产量:食用植物油:当月值报476.9万吨，截至2025 - 07 - 31，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报4504.1亿元 [97] - 截止到2025年第36周末，国内进口压榨菜油合同量为7.7万吨，较上周的13.9万吨减少6.2万吨，环比下降44.65% [101] 菜粕 供应端 - 截止到2025年第36周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.9万吨，较上周的1.9万吨持平，环比持平 [105] - 2025年7月菜粕进口总量为18.31万吨，较上年同期18.87万吨减少0.57万吨，同比减少3.00%，较上月同期27.03万吨环比减少8.72万吨 [109] 需求端 - 截至2025 - 07 - 31，产量:饲料:当月值报2827.3万吨 [113] 期权市场分析 - 截至9月12日，本周菜粕震荡收低，对应期权隐含波动率为21.39%，较上一周21.53%回降0.14%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏高水平 [117]

板块整体表现 - 农产品加工板块当日下跌1.47%，领跌个股为安德利（跌幅7.16%）[1] - 上证指数上涨0.22%至3883.69点，深证成指上涨0.13%至12996.38点[1] - 板块内20只个股中仅4只上涨，涨幅最高为华资实业（4.92%），16只下跌个股跌幅介于0.05%-7.16%[1][2] 个股交易数据 - 成交额前三分别为中粮糖业（3.75亿元）、金龙鱼（3.44亿元）、华资实业（1.15亿元）[1][2] - 成交量前三为中粮糖业（22.22万手）、晨光生物（10.69万手）、金龙鱼（10.30万手）[1][2] - 安德利成交额2006万元（数据异常需核实），索宝蛋白成交额7000万元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出6900.44万元，游资净流入7602.78万元，散户净流出702.33万元[2] - 中粮糖业获主力资金净流入4574.94万元（占比8.08%），居板块首位[3] - 晨光生物主力净流入1360.07万元（占比6.71%），道道全主力净流入576.69万元（占比7.01%）[3] - 华资实业遭主力净流出18.63万元，游资净流出715.86万元[3]

公司人事变动 - 邹昊因个人职业发展原因辞任 辞任报告于9月5日正式生效 辞任后不再担任公司任何职务 [2] - 执行董事王兵获委任为授权代表 [2] - 邹昊确认与董事会无任何意见分歧 无其他与辞任相关事宜需提请股东及联交所关注 [2] 公司后续表现 - 十月稻田后续市场表现需重点关注 [2]

公司战略合作 - 雪天盐业与唐人神集团举行战略合作签约仪式 开启全面合作新篇章 [1] - 双方将围绕减钠产品研发 联合品牌推广 新市场共拓和食品包装创新等方向展开深度协作 [4] - 合作旨在构建产业链协同新生态 响应湖南省"湘智兴湘"战略 服务民生健康 [4] 雪天盐业业务发展 - 公司形成盐及食品 盐化工 新能源材料三大业务板块 [3] - 盐化工板块拥有百万吨级产能 新能源材料板块成为第二增长曲线 [3] - 食用盐全国市场占有率居于前列 持续研发生态盐 低钠盐等健康盐新产品 [3] 唐人神集团经营业绩 - 集团2024年实现产值308亿元 跻身中国民营企业500强 [4] - 坚持聚焦农业主业 以工业思维推动农业产业标准化 规模化发展 [4] - 面向未来万亿级食品市场 以生态健康原料生产高质量食品 [4] 合作协同效应 - 整合雪天盐业健康盐技术与产业链资源优势 [4] - 结合唐人神集团在品控 食品开发和渠道运营方面的经验 [4] - 共同打造从原料到餐桌的健康食品生态链 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场交易逻辑在中期过剩压力与短期地缘波动间切换，反弹空间受限，策略上以高位空单与虚值看涨期权结合为主 [2] - 市场基本定价美联储年内降息三次，本月会议前贵金属或偏强运行，但连续上涨后波动加剧需谨慎追高 [3] - 各品种市场表现不一，需关注消费、库存、政策等因素对价格的影响，部分品种短期维持震荡格局，部分有特定走势预期 [各品种相关文档] 各品种总结 金属 - 原油：IEA上调年内供应预期幅度大于需求，市场过剩幅度增加，压力集中在四季度及明年一季度，交易逻辑在中期过剩与短期地缘间切换，反弹空间受限，策略为高位空单与虚值看涨期权结合 [2] - 贵金属：美国8月CPI数据符合预期，初请失业金人数增加，就业疲软，市场定价美联储年内降息三次，本月会议前或偏强运行，追高需谨慎 [3] - 铜：内外铜价延续涨势，美国数据释放联储降息预期，美元走疲，关注国内消费成色，沪铜短线有上冲空间但有限，关注卖看涨期权权利金波动 [4] - 铝：沪铝偏强震荡触及21000元关口，下游开工季节性回升，铝锭库存大概率偏低，关注旺季需求反馈，短期确认21000元阻力 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡偏强，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [6] - 氧化铝：运行产能处历史高位，库存上升，供应过剩，现货加速下调，行业利润有压缩空间，弱势运行，支撑看2830元附近 [7] - 锌：美PPI提振联储降息预期，LME锌低库存拉动外盘，进口矿比价不佳，国产矿TC下降支撑价格，空头低位减仓，短期沪锌在2.2万元/吨有支撑，基本面供增需弱，暂以2.2万上方窄幅震荡看待 [8] - 铅：炼厂检修增加使社库走低，空头低位减仓，但消费疲软，反弹动能不足，基本面内强外弱，海外低价货源流入预期约束反弹空间，废电瓶成本支撑强，供需双弱，市场矛盾不足，资金交投平平，观望 [9] - 锡：隔夜锡价阳线上涨，周内守住关键支撑，海外库存环增但仓量集中度高，国内关注社库变动，少量低位多头依托MA60日线持有 [10] 工业原料 - 多晶硅：主力合约小幅减仓收涨，市场交投热度降温，处于资金博弈再平衡阶段，现货价格基本持稳，关注组件实际交付价格验证成本传导有效性，政策缺乏增量指引，短期上方压力显著，维持震荡格局 [11] - 工业硅：主力合约减仓收涨，高电耗低效产能出清预期升温但效应待察，9月供应预计增5%，下游产量有下调预期，库存显示下游需求缩量幅度有限，短期维持震荡格局 [12] 钢铁及相关 - 螺纹&热卷：夜盘钢价弱势震荡，螺纹表需、产量回落，库存累积，热卷需求回暖、产量回升、库存回落，高炉复产但吨钢利润制约复产空间，市场有负反馈压力，下游内需偏弱，出口高位，盘面反弹动能不足，下方有成本支撑，短期偏弱震荡，关注旺季建材需求改善力度 [13] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应发运回落、到港量下降、港口库存企稳，需求端终端需求回升，高铁水支撑需求，钢厂有节前补库诉求，国内政策利好待释放，海外降息预期升温，市场投机情绪存在，预计高位震荡 [14] - 焦炭：日内价格偏强震荡，焦化第二轮提降在途，铁水恢复，焦化利润尚可、日产小幅下降，库存抬升，贸易商采购意愿下降，碳元素供应充裕，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率大，价格矛盾增加 [15] - 焦煤：日内价格偏强震荡，铁水恢复，炼焦煤矿产量回升，现货竞拍成交走弱、价格随盘面下跌，终端库存下降，总库存环比下降、产端库存累增，前期停产恢复，碳元素供应充裕，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率大，价格矛盾增加 [16] - 链硅：日内价格走弱，关注钢厂招标定价，需求端铁水恢复，硅锰产量增加、库存未累增，期现需求好，锰矿远期报价抬升、现货本周下降，预计现货矿随盘面反弹上涨，下半年锰矿预计累库，观察“反内卷”政策延续性 [17] - 硅铁：日内价格走弱，关注钢厂招标定价，需求端铁水恢复，出口需求稳定，金属镁产量环比下行，需求整体尚可，供应回升，期现需求好，表内库存去化，观察“反内卷”政策延续性 [18] 能源化工 - 集运指数（欧线）：主要航司连续下调报价，市场运价中枢回落，近月合约升水，现价逼近航司成本线，预计10合约向下修正，进入9月下旬搅货阶段，现货运价缺乏支撑，盘面短期承压 [19] - 燃料油&低硫燃料油：本周FU仓单净减少给予一定提振，地缘波动使FU受益于地缘溢价，表现较LU偏强 [20] - 沥青：夜盘油价大跌，沥青跟跌幅度有限，仓库仓单减少，9月第一周出货量放缓但影响短暂，专项债增量可观，厂库累库、社会库去库，库存水平环比持平，近期缓慢上行，周初多单止盈离场 [21] - 液化石油气：国际市场因印度和东亚采购需求坚挺偏强，月初广东到岸量减少支撑进口成本，终端产品价格走强，化工毛利良好，高开工率维持，短期对油比价偏强运行，现货底部支撑转强，但盘面高仓单压制跟涨动力，震荡运行 [22] - 尿素：日产较前期高位下降但影响有限，农业需求淡季，备肥进度慢，企业库存同比偏高，出口货源离港推进，港口去库，印度招标后下游采购谨慎，供需宽松，行情短期弱势延续 [23] - 甲醇：盘面延续低位波动，港口大幅累库未见拐点，进口到港量高位，内地装置开工负荷下调，企业库存变动不大，近端现实偏弱，后续沿海MTO装置提负及国庆前下游备货或使行情震荡企稳 [24] - 纯苯：夜盘油价走弱带动期价回落，盛虹重整检修开工下降，吉林石化新装置投产产量提升，加工差反弹，基差弱势震荡，三季度国内统苯市场供需或改善，当前下游盈利不佳、进口预期施压，价格低位震荡，关注需求改善节奏 [25] - 苯乙烯：北方低价限制上涨空间，9月下宁波大装置检修使华东港口累库节奏推后，对阶段性价格有支撑 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应偏紧，企业库存无压，报盘探涨，下游刚需买盘加强，成交溢价明显；聚乙烯现货供应稳定，下游订单跟进慢，旺季需求提升不明显，工厂刚需补库；聚丙烯新增装置投产供应压力增加，上游降库，旺季下游需求回升慢，中间商谨慎，需求释放偏弱，价格上行驱动不足 [27] - PVC&烧碱：PVC窄幅震荡，供应高位、需求疲软，社会库存创新高，新增装置投产供给压力大，氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，期价或震荡偏弱；烧碱日内震荡，行业降库，现货表现分化，氧化铝刚需支撑强，非铝黏胶短纤开工回升，装置检修复产并存，开工小幅波动，库存低价格坚挺，难大跌但后续供给有压力，部分下游抵触高价，期价难大涨，或宽幅震荡 [28] - PX&PTA：夜盘受油价下行拖累价格走弱，TA - PX价差震荡，PX短流程效益好但新增产能缺乏，产量增长空间有限，关注存量装置检修；PTA持续去库但加工差和基差走弱，产能充裕，价格驱动在原料，近期装置检修增加；终端织造订单回升，纺织印染开工提升，需求向好，深丝库存中性偏高，关注节前下游备货及聚酯提负节奏，国庆节前考虑PX/PTA相对油价估值回升可能 [29] - 乙二醇：价格延续弱势，裕龙石化新装置试车及宁夏新装置将试车使近月承压，月差回落，国内产量下降，到港量环比增长，港口库存低位，基差偏强，关注新装置试车动态 [30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本波动，短期基差和现货加工差反弹，盘面加工差偏弱，年内新产能有限，旺季需求回升，国庆前下游有备货预期，近月偏多配置，正套逢低介入；瓶片下游刚需采购，基差回升，现货修复利润，盘面加工差反弹，开工率提升，工厂小幅累库，产能过剩是长线压力，加工差修复空间有限 [31] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆产区干旱区域扩大，美豆小幅上涨，连粕区间震荡，国内豆粕现货稳中偏弱，巴西升贴水高、到港量充足，辅以阿根廷豆粕，四季度供应问题不大，年底中美贸易未谈拢明年一季度国内大豆或有缺口，行情短期震荡，低多思路为主，关注9月13日USDA供需报告，市场预期调减美豆单产 [35] - 豆油&棕榈油：马盘和美股豆油价格止跌反弹，关注美国农业部供需报告，国内豆棕油主动减仓、价格反弹，现状偏弱，中期棕榈油季节性减产，长期印尼和美国生物柴油政策支撑工业需求，棕榈油树龄老化有托底效应，可逢低多配 [36] - 莱粕&莱油：中国进口油籽预期偏紧，北美油籽价格承压，国内菜豆油价差不利菜油短期需求，菜粕需求刚需为主，菜系需求端近期表现一般，关注本周美农供需数据与下周加拿大统计局数据，期价短期或震荡中小幅上行 [37] - 豆一：国产大豆盘面主力合约反弹，市场关注新季大豆上市及收购动向，本周五中储粮继续拍卖大豆，预计底价下调，短期供大于求，主产区天气有利收成预期好，关注政策和新作产量 [38] - 玉米：夜盘期货窄幅震荡，山东现货供应宽松价格下调，东北玉米现货强势，开秤报价同比上涨，北港结转库存低，贸易商对新季玉米预期高，今日中储粮进口玉米拍卖约19万吨，新粮开秤前后或震荡偏强，收购热情淡去后大连玉米期货或底部偏弱运行 [39] - 生猪：期货日内窄幅偏弱运行，现货止跌回稳，多省份肥标价差倒挂或加速大猪出栏，下半年供应压力大，基本面偏弱，调运政策趋紧使部分地区猪价下行压力大，关注周二生猪产能调控座谈会，主力期价接近反内卷之初水平，暂观望 [40] - 鸡蛋：期货盘面震荡减仓，现货价格上涨，处于季节性反弹窗口期，关注9月反弹力度和持续性，行业高存栏需产能深度去化，7、8月鸡苗补栏低位，预计年底新开产压力减小，四季度左右见产能高点，可考虑布局明年上半年远月多单，近月关注空头资金离场问题 [41] - 棉花：美棉小幅上涨，周度签约数据走弱，关注月度供需报告，干旱区域扩大但德州天气偏好，巴西收获进度慢但丰产预期落地，国内现货成交一般，关注新棉收购价格，下游开机持稳、成品库存下降但利润不理想，新年度丰产预期强、预售量大，旺季需求下订单一般，操作观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西甘蔗单产下降但制糖比例增加，产糖量或维持高位，美糖上方有压力，国内糖浆进口量低，国产糖市场份额增加、销售快、库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，预计糖价震荡 [43] - 苹果：期价反弹，早熟苹果需求好，预计25/26季度产量同比变化不大，供应端缺乏利多，陕西果农留果量增加，10月晚熟苹果入库量或增加，新季度冷库库存可能高于预期，预计短期期价下行，操作偏空 [44] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，国内供应量维持低位，淡季港口日均出库量高，去库顺畅，库存总量偏低压力小，供需好转但旺季需求未启动，上涨动力不足，操作观望 [45] - 纸浆：期货小幅上涨，关注走势企稳，针叶浆、阔叶浆报价持稳，中国纸浆主流港口样本库存去库但同比仍高，仓单消化缓慢，布针仓单压制近月，8月进口量环比减少，国内8月CCPI数据显示年内通胀偏弱，PPI数据边际改善但产能过剩传导不畅，供给宽松，需求一般，操作观望或区间震荡思路 [46] 金融 - 股指：昨日A股放量大涨，沪指逼近前期高点，创业板指大涨收复3000点，期指各主力合约全线收涨，IC领涨，IM仍小幅贴水；隔夜外盘欧美股市收涨，美国三大股指创新高，美债收益率长端回落，美元指数收跌；美国8月CPI符合预期，初请失业金人数增加，市场定价美联储年底前降息三次；宏观进入地缘局势关键阶段，关注对经贸谈判影响，配置上增配科技成长板块，关注恒生科技指数机会 [47] - 国债：期货延续调整，受公募基金费率改革政策预期影响，市场赎回压力增大，债基吸引力下降，债市大幅波动，10年期国债现券收益率在1.8%关口争夺，技术面收益率波动收敛，市场冷清，期货结构分化行情持续，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [48]