投资评级 - 报告对双汇发展的投资评级为“优于大市”（维持）[2][7][24] 核心观点 - 2025年第三季度公司归母净利润实现同比增长，主要受益于猪肉成本下降 [2] - 公司正在进行销售机构专业化改革，通过组建专业团队提升市场运作水平，改革效果正逐步显现 [2] - 公司计划在下半年加大市场支持力度，积极参与竞争并推广高性价比产品，预计肉制品吨利将维持在较高水平 [2][10] - 预制菜等新业务稳步推进，凭借原料、加工和渠道优势，有望为公司打开新的业绩增量空间 [4] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营收同比增长1.23%至446.53亿元，归母净利润同比增长4.05%至39.59亿元，肉类产品总外销量同比增长5.92%至248.85万吨 [2][10] - 2025年第三季度单季营收同比小幅下降1.77%至161.5亿元，但归母净利润同比增长8.45%至16.36亿元，肉类产品外销量同比增长9.97%至92.32万吨 [2][10] - 2025年前三季度毛利率为18.18%，同比微降0.05个百分点，净利率为8.99%，同比提升0.22个百分点 [3][21] - 2025年前三季度销售费用率为3.51%，同比增加0.24个百分点，管理加研发费用率为2.42%，同比下降0.11个百分点，财务费用率为0.15%，同比下降0.1个百分点 [3][21] - 2025年前三季度经营性现金流净额为59.95亿元，同比下降13.3%，占营业收入比例为13.47% [23] 业务发展举措 - 公司从2025年上半年开始推出富乐品牌等高性价比产品，上半年此类产品销量约1万吨，通过新品牌、新客户、新渠道模式运作，为公司带来新增量 [3] - 公司加快预制菜板块布局，已成立专业团队并推出多款产品，包括生鲜调理产品、预制半成品菜、预制成品菜等，市场反馈良好 [4] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为53.05亿元、56.06亿元和58.78亿元 [4][24] - 对应目前股价的市盈率（PE）预计分别为16.4倍、15.5倍和14.8倍 [4][24] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.53元、1.62元和1.70元 [5] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的26.1%持续提升至2027年的31.0% [5]

公司预重整状态 - 公司及全资子公司新疆中基红色番茄产业有限公司收到法院《预重整通知书》启动预重整程序 [1] - 法院指定清算组担任临时管理人负责预重整工作 [1] - 预重整期限获准延长三个月至2026年1月28日 [1] 公司信息披露 - 公司于10月23日披露了《关于预重整事项进展暨收到预重整延期通知书的公告》 [1] - 公司于10月27日收到法院出具的延长预重整期限的《通知书》 [1]

公司股价表现 - 农产品公司股价收于8.40元，单日跌幅为8.00% [1] 分析师评级与报告 - 中信建投证券研究员刘乐文发布公司研究报告，维持“增持”评级 [1] - 报告标题为《农产品(000061)：定增发行助力区域布局》 [1]

投资评级与核心观点 - 投资评级为买入，且维持该评级 [1][4] - 核心观点：主业反转持续，梯队业务多点开花，公司植物提取和棉籽业务盈利能力改善超预期，利润弹性释放 [1][4] 公司基本数据 - 当前股价为13.52元，总市值65.32亿元，流通市值53.85亿元 [1] - 公司总股本4.83亿股，流通股本3.98亿股，近3个月换手率达170.87% [1] - 一年内股价最高为15.00元，最低为7.94元 [1] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入50.5亿元，同比小幅下降3.4% [4] - 2025年前三季度公司扣非前后归母净利润分别为3.04亿元和2.56亿元，同比大幅增长385.3%和1659% [4] - 2025年第三季度单季收入13.9亿元，同比下降19.9%，但扣非前后归母净利润分别为0.89亿元和0.72亿元，同比实现扭亏为盈 [4] 业务板块分析 - 植物提取类业务2025年前三季度收入24.99亿元，同比增长7.35%，毛利率为20.86%，同比提升4.91个百分点 [5] - 植物提取物中，辣椒红色素销量同比增长约36%，辣椒精销量同比增长约87%，食品级叶黄素销量同比增长约22%，花椒提取物销量增长超29%，甜菊糖收入创同期新高 [5] - 棉籽类业务2025年前三季度收入23.53亿元，同比下降10.54%，但毛利率为7.20%，同比大幅提升8.05个百分点，毛利率逐步恢复到正常水平 [5] 盈利能力分析 - 2025年第三季度单季归母净利率同比提升8.54个百分点，其中毛利率同比大幅提升10.56个百分点 [6] - 毛利率改善主要得益于植提业务加工利润改善和棉籽业务大幅扭亏 [6] - 公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比变化+0.91、+1.47、+1.98、-0.56个百分点，费用率总体有所提升 [6] 未来展望与预测 - 公司辣椒红、辣椒精市场份额持续提升，加工利润持续改善，叶黄素有望迎来份额和加工利润双改善 [7] - 公司三大主业低价原料储备充足，2026年毛利率有望持续改善，梯队业务如甜菊糖苷、花椒提取物等竞争优势明显，有望继续扩大份额 [7] - 研报上调2025-2027年归母净利润预测至3.95亿元、4.49亿元、5.37亿元，对应每股收益分别为0.82元、0.93元、1.11元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为17.6倍、15.5倍、13.0倍 [4][9] 财务预测摘要 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为71.03亿元、76.21亿元、81.94亿元，增长率分别为1.6%、7.3%、7.5% [9] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为10.4%、11.0%、11.4%，净利率分别为5.6%、5.9%、6.6% [9] - 预测公司2025-2027年净资产收益率分别为11.4%、11.6%、12.4% [9]

农产品加工板块整体表现 - 10月28日农产品加工板块整体下跌0.63%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出1.08亿元，而游资资金净流入9570.82万元，散户资金净流入1275.74万元 [2] 领涨个股表现 - 三四级股票领涨板块，收盘价为7.94元，涨幅为3.12%，成交量为9.47万手，成交额为7461.55万元 [1] - 广农糖业涨幅为2.46%，收盘价为7.90元，成交量为12.23万手，成交额为9548.90万元 [1] - 安德利股价上涨1.98%至45.95元，成交量为1.87万手，成交额达8549.22万元 [1] 领跌个股表现 - 道道全为板块领跌股，股价下跌6.32%至10.68元，成交量为25.32万手，成交额达2.72亿元 [2] - 祖名股份跌幅为3.55%，收盘价为20.35元，成交量为7.07万手，成交额为1.44亿元 [2] - 晨光生物股价下跌2.80%至13.52元，成交量为13.39万手，成交额为1.82亿元 [2]

产业发展规模与产值 - 闻喜县山楂种植面积达5.1万亩，形成年产值5.6亿元的特色产业集群 [1][5] - 该县拥有16家山楂深加工企业，通过精深加工带动1万余户果农年均增收5000元以上 [3] - 山楂产业解决了全县6000余名农村闲散劳动力的就业问题 [3] 产业升级与价值链延伸 - 产业从20世纪90年代末的小作坊模式起步，通过研发特色产品如蘸糖山楂片实现差异化发展 [3] - 在政府土地协调、税收优惠等政策扶持下，产业加速升级，产业链越拉越长、越做越实 [3] - 产业形态从单一果制品扩展到"种植、加工、旅游"相结合的特色产业链，并计划建设电商中心，通过直播带货拓展全国市场 [3][4][5] 对农户及当地经济的积极影响 - 深加工企业以每斤高于市场价0.1元至0.2元的价格收购山楂，并提供保底价，保障了种植户的稳定收入 [3] - 当地农户通过在家门口的企业就业，可获得每月约3000元的工资，实现了就业与照顾家庭的平衡 [3] - 通过兴办采摘园、举办文化节等方式，带动了农家乐生意翻番，使"山楂红利"广泛惠及乡村 [3]

洪湖水，浪打浪，洪湖岸边是家乡…… 60多年前，一首《洪湖水浪打浪》将洪湖的名字传遍大江南北；如今，"洪湖莲藕，清甜可口"的品牌之 声，又让这片水乡再度香飘万里。 近年来，湖北省洪湖市莲藕及相关产品常年种植面积22万亩，年总产量近30万吨。2024年，洪湖市莲藕 产业综合产值达到90亿元。"洪湖莲藕"不仅通过国家地理标志保护产品认定，还入选农业农村部农业品 牌精品培育计划。 在这片荷香四溢的土地上，邮储银行（601658）洪湖市支行以金融之笔，绘就了一幅"接天莲叶无穷 碧"的产业振兴图景。"产业贷"守护创业梦想，"极速贷"助力智能生产，"科创信用贷"赋能数字转 型……从藕塘到车间，从生产线到电商直播间，该行的金融服务正似清清活水，润泽洪湖莲藕产业链的 每个环节。 "产业贷"助力万亩"藕王"破浪 凌晨4点，雾气未散，荷塘里的工人已开始采收鲜藕。经营者洪晓俊被称为"藕王"，9年前以400亩荷塘 开启创业路，如今成为地方莲藕种植产业的标杆，经营万亩荷塘，年产值突破亿元。 "当年外地户口可是个拦路虎。"操着安徽口音的洪晓俊至今记得2019年的融资困境。那时正值荷塘扩张 关键期，邮储银行洪湖市支行的"新农人护航计划"成 ...

乡村振兴政策与项目 - 河源市以绿美生态建设为抓手 谋划绿色崛起标志性项目 [4] - 汕尾市强化镇村风貌管控与基础设施建设 整治环境乱象 [5] - 东莞市与韶关市深化对口帮扶 以产业协作赋能乡村全面振兴 [5] - 江门市深挖县域与海洋潜力 推进海洋强市建设优化资源配置 [6] - 湛江市深化农村"三块地"改革 完善人居环境长效管理机制 [6][7] - 阳西县在"百县千镇万村高质量发展工程"关键节点 成为智慧交融与思想碰撞的热土 [37][38] 农业科技与绿色发展 - 广东京塘农业科技有限公司作为茂南罗非鱼产业园代表企业 亮相2025农业绿色科技展 [18][19] - 京塘农业向与会嘉宾及参展企业推介茂南罗非鱼 分享先进生态养殖等技术成果 [20][21][22] - 企业参与旨在助力推动农业绿色低碳转型 [23][24] 特色农产品与品牌打造 - 惠州龙门农民画以独特艺术语言成为岭南文化亮眼名片 系非物质文化遗产 [9][12][13] - 湘菜大师在湖南长沙使用清远西牛麻竹笋制作创新湘味菜品 吸引当地餐饮界人士关注 [27][28][30][31] - 阳西县塘口镇胭脂稻翻涌暗红色波浪 塘口毛薯正搭乘电商快车走向全国 [35][36] 产业大会与论坛 - 2025年中国南药食养产业大会将于11月19-21日在广东肇庆召开 由农业农村部南亚热带作物中心主办 [41][42][43] - 2025农业发展论坛暨第三届中国农业绿色技术产业大会于10月26日在南京召开 由中国农业绿色发展研究会主办 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个领域进行分析，指出市场受中美经贸磋商、宏观政策、供需关系等因素影响，各品种表现不一，投资者需关注市场动态和相关因素变化以把握投资机会和控制风险 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货宏观情绪转好全线上行，四大期指主力合约随指数上涨，基差贴水窄幅震荡，可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差[2][3][4] - 国债期货宽货币预期增强，期债预期走强，可逢回调适当做多，关注正套策略[5][6][7] 贵金属 - 避险情绪消退，市场静待美联储决议，风险偏好上升使贵金属跌幅扩大，短期黄金回调到位可低位买入，白银关注47美元附近表现[8][9][10] 集运欧线 - 主力盘面震荡下行，短期偏强震荡，建议逢低做多12合约，中期仍处震荡上行格局[12][13] 商品期货 有色金属 - 铜中美达成初步共识创新高，关注关税政策与海外流动性，主力关注86000附近支撑[13][14][17] - 氧化铝现货交投活跃提升，短期过剩局面难改，主力运行区间2750 - 2950[17][18][19] - 铝盘面强势运行，现货贴水扩大，预计短期偏强震荡，主力参考20800 - 21400[20][21] - 铝合金社库拐点初现，跟随铝价震荡偏强，主力参考20300 - 20900[22][23] - 锌伦锌挤仓叠加宏观利好小幅走强，主力参考21800 - 22800[24][25][27] - 锡强基本面支撑偏强运行，建议观望[27][28][30] - 镍盘面维持震荡，政策窗口期基本面维持偏弱，主力参考120000 - 128000[30][31][32] - 不锈钢盘面震荡为主，成本支撑基本面仍偏弱，主力参考12500 - 13000[34][35][36] - 碳酸锂盘面维持强势，强需求逐步兑现，主力参考8 - 8.4万[37][38][41] 黑色金属 - 钢材表需修复，跟随焦煤走强，1月合约螺纹和热卷预计往前高修复，可持有多单关注前高压力[42][43][44] - 铁矿石发运、到港下滑，港存增加，企稳反弹，单边逢低做多2601合约，推荐1 - 5正套[45][46] - 焦煤产地煤价偏强，下游补库需求回暖，单边短线逢低做多2601，套利多焦煤空焦炭[47][48][49] - 焦炭首轮提涨节前落地，主流焦企提涨第二轮，投机逢低做多2601，套利多焦煤空焦炭[50][51][52] 农产品 - 粕类中美关系趋暖，近月大豆有成本支撑，国内豆粕趋势偏强[53][54][55] - 生猪二次育肥抢占猪源，屠企采购难度增加提振猪价，短期或有二育入场支撑，11、12月出栏量或增加[56][57] - 玉米供应压力仍存，盘面偏弱震荡，关注农户售粮节奏及政策收储力度变化[58][59] - 白糖原糖震荡走弱，国内跌破关键位置，维持偏空思路[60] - 棉花美棉震荡走弱，国内新花上市，短期区间震荡[61] - 鸡蛋蛋价小幅反弹，整体压力仍大，预计本周小幅上涨后趋稳观望[64] - 油脂市场聚焦中美谈判，棕榈油短线趋弱，连豆油涨幅有限，若协议无法达成1月合约或走弱[65][66][67] - 红枣市场情绪偏弱，盘面震荡走跌，关注10000 - 10300支撑[68] - 苹果东部地区交易活跃，好货价格涨幅明显[70] 能源化工 - 原油中美贸易协议缓和需求担忧，短期区间运行，不宜追高，等待机会逢高空[71][73][75] - 尿素日产有提升预期，货源充足，盘面改善幅度有限，单边观望，期权逢高做缩[76][77][78] - PX成本重心抬升，弱预期下反弹空间受限，多单关注6700附近压力，月差观望[80][81] - PTA成本重心抬升，弱预期下反弹空间受限，多单关注4600以上压力，TA1 - 5滚动反套[82][83] - 短纤库存压力不大，短期支撑偏强，单边同PTA，盘面加工费1000偏上做缩[84][85] - 瓶片供需宽松，成本端反弹，短期加工费回落，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[86][87] - 乙二醇短期供应略下降，远月供需结构弱，上方空间有限，逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套[88][89] - 烧碱现货成交尚可，价格持稳，前期空单止盈离场，跟踪下游补库节奏[90][91] - PVC下游采买积极性低，盘面震荡，反弹空短线操作[92][93] - 纯苯供需偏宽松，价格驱动有限，短期BZ2603跟随油价和苯乙烯波动[94][95] - 苯乙烯供需预期偏弱，价格或承压，EB12价格反弹偏空对待[96][97] - 合成橡胶成本支撑走弱，供应趋紧，预计跟随天胶波动，建议观望[98][99][100] - LLDPE成本大幅走强，成交好转，建议观望[100] - PP价格大幅走强，基差略走弱，成交较好，单边暂观望[100][101] - 甲醇价格维持，成交尚可，关注海外装置运行稳定性、制裁船只通关效率及到港表现，后续关注港口去库节奏与海外限气预期落地效果，建议观望[102] 特殊商品 - 天然橡胶原料持续反弹，胶价延续上涨，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观变化，建议观望[103][105][106] - 多晶硅主力合约换月，利多消息刺激盘面上涨，高位震荡[106][107][108] - 工业硅主力合约换月，震荡为主，价格承压震荡，区间8500 - 9500元/吨[108][109][110] - 纯碱盘面受大厂降负扰动偏强运行，暂观望，等待后续反弹短空机会[111][112][113] - 玻璃盘面增仓博弈加剧，关注现货端跟进情况，前期空单止盈离场[111][113]

展会概况 - 第二十二届中国国际农产品交易会于10月17日至19日在国家会展中心（天津）举行 [1] - 市农业农村局组织26家优秀农产品企业，精选50余类优质农产品参展 [1] 展区规划与产品展示 - 镇江展厅围绕优质粮油、绿色蔬菜、现代畜牧、精品水产、品牌茶果、特色园艺六大主导产业进行展区规划与布展 [1] - 展示产品包括镇江大米、"金山翠芽"茶叶、镇江香醋等特色产品 [1] - 丹阳特色畜牧产品"三吱鹅"品牌熟食制品现场售卖金额达8万元 [1] - 恒顺系列产品及创新产品如溏心醋蛋、沙棘口服醋受到追捧 [1] 行业战略与展望 - 本次参展是镇江农产品品牌的一次集中亮相和实力展示 [1] - 行业将继续深化农业供给侧结构性改革，聚焦主导产业 [1]