报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，包括原油、贵金属、基本金属、能源化工、农产品、金融等领域，对各行业走势给出判断并提供投资建议，如原油三季度震荡偏强、部分金属关注持仓和价差机会、农产品关注天气和政策等因素影响 [1][2][35] 各行业总结 能源 - 原油：隔夜国际油价小幅收涨，上周美国EIA原油库存超预期增加，但汽油表需强劲、三季度旺季需求、宏观关税冲击或减小及地缘溢价支撑，维持三季度震荡偏强判断，布伦特突破70美元/桶空间受限 [1] - 燃料油&低硫燃料油：原油领涨油品期货，高硫燃油需求低迷、供应风险解除，FU单边及裂解走弱；低硫需求缺乏驱动，LU走势跟随原油，短期裂解震荡 [21] - 沥青：6月炼厂实际产量超排产计划，下旬商业库存累库，7月出货量下滑，需求恢复延缓，单边跟随原油，基本面转弱限制上方空间 [22] - 液化石油气：国际市场供应宽松，价格平稳，新增检修致化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利修复，夏季供应压力延续，盘面反弹动力有限，震荡偏弱 [23] 贵金属 - 贵金属：隔夜震荡，黄金相对偏强，美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，多数倾向观望，特朗普发出贸易信函，关税执行前不确定性强，风险情绪或反复，贵金属延续震荡 [2] 基本金属 - 铜：隔夜伦铜在MA60日均线暂寻支撑，联储会议纪要显示经济前景不确定性仍高，特朗普关税言论放大压力，国内淡季或打开跌势，空头持有 [3] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，产业淡季负反馈显现，现货贴水、库存小增，但库存和仓单低位，沪铝指数持仓高位，市场分歧大，震荡为主，关注持仓变化 [4] - 铸造铝合金：跟随沪铝偏强波动，保太ADC12报价稳定，铝和铸造铝合金现货价差扩大，盘面上AL2511与AD2511价差波动，价差扩大可多AD空AL，关注基差机会 [5] - 氧化铝：过剩行业反内卷带动期现货上调，上期所仓单库存极低，期货月差拉大，震荡偏强，但国内运行产能回升至高位，上方空间有限 [6] - 锌：关税影响反复，资金入场谨慎，沪锌资金拥挤度下降，SMM0锌均价升水，Back结构走平，基本面供增需弱，下游高价接货意愿不足，反弹空配 [7] - 铅：现货进口窗口关闭，原料供应紧张，成本支撑强，沪铅窄幅震荡，炼厂供应增加，SMM1铅均价贴水，社库或走升，部分下游有备货预期，多单背靠万七暂持 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，不锈钢可能受波及，空头注意节奏，现货升水，印尼扰动平复是矿端压力，上游价格支撑减弱，库存充裕，沪镍反弹乏力，等待空头位置 [9] - 锡：隔夜锡价收回部分跌幅，沪锡夜盘震荡收阳，伦锡库存收复2000吨，LME0 - 3月现货升水，7月15日LME香港库运营，关注跨市物流，国内现锡报价，前期高位空单持有 [10] 化工 - 碳酸锂：期价震荡反弹，市场交投活跃，外围反内卷炒作与国内共振，反弹时间拉长，市场总库存高位，下游7月排产旺盛，反弹时间意义大于空间，观察价格区间阻力有效性 [11] - 工业硅：期货小幅收跌，现货持平，受下游多晶硅情绪传导提振，6 - 7月下游有机硅开工回升，“反内卷”题材发酵，但自身库存压力大，压制上方空间 [12] - 多晶硅：期货大幅收涨，“反内卷”题材发酵，市场预期调控，现货厂家报价上涨，下游产品探涨，品牌交割模式下期价跟涨现货动能强，下一阻力位40000元/吨 [13] - 尿素：日产环比下降但同比仍高，雨水推动农业用肥，生产企业库存减少，集港积极性提升，供需好转，短期震荡偏强，后期农需淡季，等待政策指引 [24] - 甲醇：进口表需走弱，港口累库，西北部分烯烃故障致配套甲醇累库，后续装置计划检修多，供应缩减有支撑，但需求淡季下游接受度低，区间震荡 [25] - 苯乙烯：处于低位区间整理，基本面偏弱，宏观及地缘风险波动是主驱动，开工高位，供应压力大，库存同比偏高，下游采购按需，成交欠佳 [26] - 聚丙烯&塑料：聚烯烃基本面变化有限，关注宏观及地缘风险，聚乙烯供应变化不大，需求淡季，成交偏弱，部分企业出厂价下调；聚丙烯淡季氛围浓，下游采购情绪不高 [27] - PVC&烧碱：成本抬升和宏观情绪好转使PVC走强，新增产能释放，国内需求疲软，出口难放量，关注市场情绪和成本驱动；烧碱成本支撑走强，走势偏强，企业开工下调，库存低位，挺价意愿强，氧化铝产能回升但非铝下游需求一般，期价震荡偏强但长期难大幅上涨 [28] - PX&PTA：夜盘价格重心受油价推动抬升，月差延续弱势，PX负荷下降、PTA负荷提升，PX供需改善，聚酯降负，PTA供需趋松，加工差等承压，9月需求旺季下行阻力或增大，9 - 1月差反套逢低离场，远月反套 [29] - 乙二醇：夜盘小幅上涨，国内周度供应下滑，需求阶段性减弱，供需矛盾不明显，底部区间震荡，三季度中后期有供需双增预期，价格驱动有限 [30] - 短纤&瓶片：价格随原料抬升，短纤开工下降，下游负荷下行，周度累库，关注累库或减产；瓶片企业减产，开工下滑，加工差修复，谨慎看待修复空间 [31] - 玻璃：成本助推和宏观氛围暖使玻璃上涨，产销略降，现货零星上涨，行业利润回升，产能微涨，加工订单弱势，原片备货意愿低，高库存弱需求格局持续，上涨空间有限，观望 [32] - 纯碱：受小作文和成本抬升影响表现偏强，行业累库，库存压力大，现货成交重心下移，发投提量，产量增加，光伏减产，小作文可信度低，短期成本支撑强，长期需求缩减、供给高压，期价难大幅上涨 [34] - 纯苯：受油价和现货成交带动盘面偏强，现货推涨，港口累库放缓，下游采购好转，现实供需双增，三季度中后期季节性供需好转，四季度承压，建议根据供需季节性操作，月差中短期正套 [49] 农产品 - 大豆&豆粕：美国大豆优良率正常，未来两周产区天气波动，特朗普发出税率威胁，执行时间推迟，连粕震荡，国内油厂压榨量高，豆粕库存上升，中美贸易不确定多，大连豆粕震荡对待 [35] - 豆油&棕榈油：美盘大豆下跌，棕榈油减仓回调，6月马来西亚棕榈油产量降、需求增、库存降，关注MPOB报告和欧洲及黑海葵花籽天气，三季度海外棕榈油增产，长期植物油逢低多配，短期关注政策和天气 [36] - 菜籽&菜油：菜系基本面关注外盘菜籽产区天气和经贸谈判，国外产区天气短期风险降低，基金持仓高位，菜籽期价承压，菜粕弱势震荡，预计菜系油粉比短期向上波动 [37] - 豆一：国产大豆主力合约减仓反弹，东北地区天气利于生长，短期政策购销交易好，关注天气和政策 [38] - 玉米：市场关注阶段性供应，7月受中储粮拍卖影响供应上量价格走低，部分贸易商增加供应，山东现货增加，南北港库存攀升，需求疲软，玉米期货震荡 [39] - 生猪：期价回落，现货稳定，前期盘面上涨和现货下跌使基差收窄，6月能繁母猪存栏上升，中长期猪价有下行压力 [40] - 鸡蛋：主力08合约减仓反弹，7月是淡旺季转折点，今年中秋晚旺季或延后，现货报价稳定，盘面8月合约升水近千元，关注旺季启动和升水收敛，长期产能去化不足蛋价未见底 [41] - 棉花：美棉上涨，关注月度供需报告，巴西棉花收割进度同比大幅下滑，国内郑棉震荡偏强，现货需求一般，淡季压力大，下游采购谨慎，开机率回落，成品库存增加，但商业库存消化好，库存偏紧预期加强，关注中美贸易谈判，逢低买入 [42] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国降雨好新榨季增产预期强，美糖走势偏弱，国内食糖和糖浆进口量低，国产糖销售快，库存压力轻，三季度降雨预期低，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，糖价震荡 [43] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果供应市场，价格同比增加，关注价格变化，盘面交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估偏空，操作偏空 [44] - 木材：期价震荡，辐射松外盘价格低，国内到港量低，上周港口日均出库量增加，需求好转，港口原木库存总量低，库存压力小，新西兰原木发运量将维持低位，供给有利多，但国内需求淡季，价格偏弱，观望 [45] - 纸浆：震荡偏强，国内反内卷提振情绪，5000附近支撑强，现货报价持稳，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求淡季，估值偏低，低位震荡，观望或短线操作 [46] 金融 - 股指：A股放量冲高回落，期指主力合约收跌，基差贴水，隔夜外盘欧美股市涨，纳指创新高，美债收益率跌，美元指数平，美联储会议纪要显示官员对利率前景分歧大，特朗普发出关税信函，短期关注新宏观和政策信号，A股配置红利资产基础上增配科技成长 [47] - 国债：国债期货震荡，银行间主要利率债收益率多数上行，资金面充盈，存款类机构隔夜质押式回购利率微升，七天质押式回购利率上行，中国6月CPI同比上涨，市场反应平淡，债市交投平淡，以流动性交易为主，短期内注意波动放大风险 [48] 其他 - 集运指数（欧线）：航司7月下旬报价多沿用，近月合约基差修复，8月运力提升，市场给予8月合约贴水，市场对运价走势分歧大，短期震荡，8月宣涨或提振情绪，需实质性利好支撑涨幅，胡塞武装袭击红海，短期复航无望，美以领导人会谈有望达成临时协议，若突破远月合约承压，可逢高布局空单 [20] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油震荡，泰国原料市场价格下跌，全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工上升，全钢胎和半钢胎开工回落，部分轮胎企业停产检修，轮胎产成品库存下降，青岛地区天然橡胶总库存增加，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回落，下游需求走弱，橡胶供应增加，天胶累库，合成胶去库，外部利空减弱，市场情绪改善，策略偏反弹 [33]

核心观点 - 政策推动供给端出清，第一阶段行情起于政策预期，主升浪需行业格局改善配合；策略应对关注自然出清和政策出清两条主线 [2][8][9] 政策背景 - 市场竞争“内卷化”核心症结是产能过剩，恶性竞争阻碍产业创新升级，近期政策密集提及整治“内卷式”竞争，推动落后产能退出，关注底部供需格局改善行业 [8] 历史经验 - 2015年供给侧结构性改革是类似案例，政策推动出清行业第一阶段行情源于政策预期，第二阶段主升浪需行业格局改善，修复现金流与负债表，如煤炭、钢铁、水泥 [8] 宏观与行业背景 - 上一轮产能过剩（2011 - 2016年）集中在上游资源行业，本轮源于新能源等行业高景气，集中在中下游领域 [9] - 上一轮产能过剩周期，行业从企稳到反转财务指标改善顺序为：资本开支增速转负→资本开支增速拐点、经营性现金流增速拐点→收入增速拐点→库存增速拐点、毛利率拐点→ROE拐点、产能利用率拐点 [9] - 上一轮底部供给端出清失败行业特征：政策节奏、力度和精准性有限；行业格局分散，自律性和协同性差，过剩产能难退出 [9] 策略应对 自然出清 - 延续《出清的信号—从产能周期看行业比较》筛选方式，上游关注需求侧指标，中下游侧重供给侧指标，关注农业化工、通用机械、制药、零部件及元器件等行业 [10] 政策出清 - 关注年初以来多次发布整治“内卷式”竞争政策的行业，如光伏、锂电池、汽车、水泥等 [10] 相关政策梳理 - 2025年多个行业出台“反内卷”政策，如中央财经委部署治理企业低价无序竞争，多行业发布倡议书、开展整治行动等 [17] 行业财务指标分析 - 从财务领先指标看，部分行业指标率先改善或处于底部，可能率先迎来供需格局改善，通过对不同行业不同维度指标打分筛选得出 [32][33][34]

业绩预增 - 晨光生物预计2025年上半年净利润2.02亿元至2.32亿元，同比增长102.33%至132.38%，主营业务为天然植物提取物 [1] - 北方稀土预计2025年上半年净利润9亿元至9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71%，主营业务为稀土原料及功能材料 [1] - 友发集团预计2025年上半年净利润2.77亿元至3.07亿元，同比增长151.69%至178.93%，主营业务为焊接钢管 [1][2][3] - 火炬电子预计2025年上半年净利润2.47亿元至2.8亿元，同比增长50.36%至70.45%，主营业务为电子元器件 [3] - 智微智能预计2025年上半年净利润9198万元至11243万元，同比增长62.85%至99.06%，主营业务为行业终端及ICT基础设施 [4][5] - 友好集团预计2025年上半年净利润1200万元，同比增长51%，主营业务为商业零售 [5][6][7] - 纳微科技预计2025年上半年净利润6100万元至7300万元，同比增长35%至62%，主营业务为纳米微球材料 [7] - 先达股份预计2025年上半年净利润1.3亿元至1.5亿元，同比增长2443.43%至2834.73%，主营业务为农药原药及制剂 [8][9] - 鼎龙股份预计2025年上半年净利润2.9亿元至3.2亿元，同比增长33.12%-46.9%，主营业务为半导体制造材料 [26][27] - 塔牌集团预计2025年上半年净利润4.07亿元至4.52亿元，同比增长80%-100%，主营业务为水泥生产 [27][28][29] - 越秀资本预计2025年上半年净利润14.73亿元至15.75亿元，同比增长45%-55%，主营业务为不良资产管理 [29][30] - 海大集团预计2025年上半年净利润25亿元至28亿元，同比增长17.64%-31.76%，主营业务为动物养殖解决方案 [38][39][40] - 华工科技预计2025年上半年净利润8.9亿元至9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%，主营业务为激光加工技术 [40][41][42] 业务动态 - 陕西煤业6月煤炭产量1436万吨同比下降5.07%，自产煤销量1444万吨同比下降3.63%，发电量同比增长13.20% [9][10] - 环旭电子6月营业收入45.87亿元同比下降1.23%，上半年累计营业收入272.14亿元同比下降0.63% [10][11] - 蜀道装备终止收购科益气体65.43%股权，主营业务为深冷技术装备制造 [11][12] - 宏润建设中标1.04亿元乐清市中心区道路建设工程，工期900天，主营业务为建筑施工 [12][13] - 仙坛股份6月鸡肉产品销售收入4.55亿元同比增长5.52%，销售数量5.28万吨同比增长9.99% [13][14] - 生物股份子公司取得"鸡新城疫、禽流感、禽腺病毒病三联灭活疫苗"新兽药注册证书 [14][15] - 华能水电上半年发电量527.52亿千瓦时同比增长12.97%，上网电量522.23亿千瓦时同比增长12.86% [15][16] - 新五丰上半年生猪销售量243.33万头同比增长23.44%，商品猪销售均价14.77元/公斤 [16][17][18] - 福光股份拟使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，主营业务为光学镜头 [19] - 华电国际成功发行20亿元中期票据，票面利率1.89%，期限3+N年 [19][20] - 中闽能源上半年发电量14.05亿千瓦时同比减少0.89%，上网电量13.66亿千瓦时同比减少0.71% [20][21] - 华熙生物通过美国FDA现场检查，检查产品为玻璃酸钠原料药 [21][22] - 瑞可达可转债发行申请获上交所受理，主营业务为连接器产品 [22][23][24] - 科远智慧以债转股方式向全资孙公司增资2.77亿元，主营业务为工业自动化 [24][25][26] - 大富科技拟不超过1亿元投资安徽云塔，预计持股不超过20%，主营业务为通信基站射频产品 [42] - 通达股份中标1.8亿元南方电网项目，占2024年营收2.91% [46][47] - 八亿时空子公司签署1091.97万元边缘计算技术服务合同 [47] - 新朋股份全资子公司投资的屹唐半导体成功上市 [47][48] 研发与认证 - 上海莱士"SR604注射液"进入IIb期临床试验，拟用于血友病治疗 [31][32][33] - 泰恩康子公司盐酸毛果芸香碱滴眼液注册申请获受理，用于治疗老花眼 [43][44] 资本运作 - 大洋电机筹划在香港联合交易所上市 [33][34] - 元祖股份股东拟减持不超过1%公司股份 [34][35][36] - 吉祥航空股东拟减持不超过1%公司股份 [36][37] - 金域医学股东拟减持不超过1%公司股份 [42][43] - 埃夫特股东拟合计减持不超过5%公司股份 [45][46] - 硕贝德拟2000万–3000万元回购公司股份，回购价格不超过19.50元/股 [44][45] 行业分类 - 农林牧渔：晨光生物、仙坛股份、生物股份、新五丰、天康生物、海大集团 [1][13][14][16][30][38] - 有色金属：北方稀土、中色股份 [1][33] - 钢铁：友发集团 [3] - 国防军工：火炬电子 [3] - 计算机：智微智能、科远智慧 [5][26] - 商贸零售：友好集团 [7] - 医药生物：纳微科技、上海莱士、金域医学、泰恩康 [7][31][43] - 基础化工：先达股份 [9] - 煤炭：陕西煤业 [10] - 电子：环旭电子、福光股份、八亿时空 [11][19][47] - 机械设备：蜀道装备、华工科技、埃夫特 [12][42][46] - 建筑装饰：宏润建设 [13] - 公用事业：华能水电、华电国际、中闽能源 [16][20][21] - 美容护理：华熙生物 [22] - 非银金融：越秀资本 [30] - 建筑材料：塔牌集团 [29] - 电力设备：大洋电机、通达股份 [34][47] - 汽车：新朋股份 [48]

农文旅融合 - 以农文旅融合为突破口，聚焦"五大特色产业"推动乡村振兴 [1] - 完善三江口生态文化廊道基础设施，包括1.2公里天鹅观赏区生态健步廊、500余个泊位停车场及旅游公厕 [1] - 引入旋转木马、小火车等游乐设施，开发研学游、冰雪运动项目，单日客流量最高突破2000人次 [1] - 投资315万元改造岔路村综合市场，带动村民农闲增收超30万元 [1] 特色农业 - 投资2700万元建设玉米育种试验田，配套3.56公里沟渠、8座节水灌溉设施及20.2公里硬化道路 [2] - 投入1000万元建成智慧农业系统，实现物联网监测与智能水肥管理 [2] - 甘肃和恒农业建设500亩玉米育种试验园区，已选育40个通过审定的玉米品种 [2] 特色养殖 - 藏香猪年出栏量超300头，定位绿色高端林下养殖 [3] - 梅花鹿养殖结合旅游开发，推出鹿血、鹿茸等保健产品及互动体验项目 [3] - 鸵鸟养殖形成肉、蛋、皮毛产业链，赛马繁育基地发展骑乘体验与马术培训 [3] 特色农产品 - 中蜂养殖形成蜂产业链，提升土蜂蜜附加值 [4] - 依托千年枣树开发古法酒枣，推广便携礼品包装 [4] - 推行"林上果+林下鸡"模式，年产桑林鸡数千只，建立可追溯体系 [4] - 利用北纬36°地理优势发展冬麦面精深加工 [4] 特色餐饮 - 标准化发展"马俊"水盆羊肉品牌，带动小尾寒羊养殖 [5] - 生态养殖黄河鲤鱼，开发红烧、清蒸等特色做法 [5] - 提升新春鲜卤肥肠工艺标准，形成风味卤味名片 [5] - "易荣"大盘土鸡结合林下散养鸡，突出原汁原味特色 [6]

英国曼彻斯特市中心，霓虹灯下的一家美甲店，橱窗里贴着"美甲特价20镑"的招牌，吸引着络绎不绝的 顾客。玻璃门后，一名瘦小的越南女孩正低头为客人修整指甲。她叫小阮，今年只有16岁。尽管腰背挺 直，目光却始终低垂。 从踏上英国土地的那一刻起，小阮便成了人贩子口中的"债务人"。偷渡到英国的"路费"摇身一变成了数 万英镑的天价债务，而她从未见过一张欠条。所谓的工作不过是个幌子。每天，小阮在美甲店工作超过 12个小时，吃住就在后面的储物间，周围除了工具箱，就是塑料桶。小阮的护照、手机和身份证明早被 收走，与外界的联系随时都可能被彻底切断。 她被反复告诫：如果胆敢逃跑，下场就是被警方抓走、遣返回国，家人也将受牵连。终日生活在恐惧 中，小阮脚踝上仿佛被戴上了一副无形的镣铐。 受害者无法说"不" 小阮的故事是英国一家反奴役救助平台记录的真实案例，这样的故事在当今英国并非个例。警方在侦破 一起美甲奴役案中，甚至在毛绒玩具中搜出6万英镑现金。而那些被剥削的少女们却连温饱都无法保障 ——她们大多数是偷渡来到英国，被人贩子贩卖至各地的美甲店，为了"还债"被迫日复一日地劳动，却 从未真正挣到一分钱。 这不仅仅是黑工问题。根据英国201 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股债市场数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 临汾地区部分停产煤矿复产，成材供应或收缩，螺纹供需弱平衡，关注政策文件落地 [3] - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，关注期货交割对价格的影响 [5] - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，天然橡胶价格承压 [6] - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，豆粕库存攀升，豆粕震荡偏空 [7] - 美国原油库存或增长，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] - 养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9] 各行业总结 股债 - 市场数据体现我国经济韧性，避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] 螺纹 - 临汾地区部分停产煤矿复产，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧无明显增量，螺纹供需弱平衡 [3] 黄金 - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，日均出库量约6.7万方，关注期货交割对价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，价格仍承压 [6] 豆粕 - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，提货量回落，豆粕库存攀升，震荡偏空 [7] 原油及化工品 - 美国原油库存或增长，油价承压，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9]

中国玉米淀粉行业概述 - 行业已形成成熟供需体系 2024年产量达3799万吨 表观需求量3797万吨 整体保持紧平衡状态 [1][13] - 市场呈现"总量稳定 结构优化"特征 传统淀粉糖需求稳定 食品加工 生物基材料等高端领域需求快速增长 [1][13] - 行业从规模扩张向高质量发展转型 高附加值产品占比提升 产能利用率维持在85%以上 [1][13] 玉米淀粉产品分类 - 主要分为普通玉米淀粉 改性淀粉(如羟丙基淀粉 醋酸酯淀粉) 专用玉米淀粉(如造纸用高粘度淀粉 医药用预胶化淀粉) [2] - 主要成分为支链淀粉(约74%)和直链淀粉(约26%) 具有糊化 增稠 凝胶等特性 [2] 政策环境 - 国家出台《产业结构调整指导目录(2024年本)》等文件 将生物基聚乳酸 功能性食品添加剂等列入鼓励类目录 [4] - 河南省提出到2027年实现玉米种植面积5700万亩 产业链规模突破1500亿元的发展目标 [4] 产业链特征 - 形成"上游分散 中游集中 下游多元"的完整产业链体系 [6] - 上游玉米种植2024年播种面积4474.10万公顷 同比增1.18% 单产439.4公斤/亩 总产量29492万吨 同比增2.1% [9] - 下游应用食品行业需求最大 淀粉糖占比约50% 造纸10%-12% 医药8% 化工5%-7% [11] 进出口情况 - 进口依赖度低于1% 2025年1-5月进口0.12万吨 同比增43.06% [14] - 2025年1-5月出口5.8万吨 同比暴增113倍 越南 马来西亚等RCEP成员国成为主力市场 [14] 市场价格 - 2025年6月26日期货价格2728元/吨 较年初2467元/吨累计上涨261元/吨 [17] - 价格走势分两阶段：1-2月震荡上行 3-6月宽幅区间震荡 [17] 竞争格局 - 行业CR5约45% CR10达64.4% 诸城兴贸以13.4%份额居首 [19] - 头部企业如梅花集团 阜丰集团通过规模化生产 全产业链布局巩固市场地位 [19] 发展趋势 - 智能制造与绿色生产转型 工业互联网技术提升淀粉提取率3%-5% 能耗降低20% [21] - 市场需求高端化与多元化 生物基材料需求激增 相关产能年增速超25% [23] - 产业链整合深化 头部企业构建"种植-加工-新材料"一体化布局 [24]

箬叶产业发展现状 - 景宁县箬叶采摘进入黄金时节，农户每日可采摘40-50斤箬叶，日收入达270-280元 [1] - 景宁县箬叶收购加工中心每日收购8000斤箬叶，雇佣20余名村民进行加工，每人每日工资100元 [1] - 加工中心成立后有效整合了当地箬叶资源，为周边村民创造了就业机会 [1] 产品优势与市场需求 - 景宁箬叶因叶片宽大、柔韧性强且具独特香味，受到粽子生产企业青睐 [2] - 每年5-9月向五芳斋供应350-400吨箬叶，年销售额达1200万元 [2] - 产品品质优势使其在市场竞争中脱颖而出 [2] 产业支持与发展规划 - 当地政府将箬叶列为重点扶持项目，提供场地支持并完善产业链衔接 [2] - 计划扩大野生箬叶扶育规模，同时增加人工种植面积 [2] - 拟与外地企业合作进一步扩大产量和市场占有率 [2] 产业转型成效 - 箬叶产业从"无人问津"发展为年销售额超千万的富民产业 [2] - 形成了从收购、加工到销售的高效产业链 [2] - 产业升级带动了农户增收和就业机会增加 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，提供行情、消息、策略等信息，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，投资者需关注政策、需求、成本等因素，结合市场情况把握投资机会并控制风险 各行业总结 宏观金融类 股指 - 宏观消息包括美财长拟与中方会谈、北方稀土看好稀土价格、6月乘用车零售增长、通威股份回应硅料收储 [2] - 期指基差公布，交易逻辑为海外关注关税影响，国内关注7月政治局会议预期，建议逢低做多IH或IF，择机做多IC或IM [3] - 交易策略为单边逢低买入IF多单，暂无套利推荐 [4] 国债 - 周二国债主力合约下跌，消息有6月乘用车零售增长、日本经济评估恶化，央行净回笼资金 [5] - 策略是在内需弱修复和资金偏松背景下，预计利率向下，逢低介入 [6] 贵金属 - 沪金、COMEX金下跌，沪银下跌、COMEX银上涨，美国通胀和经济数据偏弱增强降息预期 [7][8] - 预计联储7月维持利率不变、表态转鸽，9月降息25基点，关注白银做多机会，给出沪金、沪银运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 关税忧虑缓和但政策不确定，LME库存增加，国内上期所仓单减少，需求不佳，进口亏损，精废价差扩大 [10] - 预计7月中国精炼铜产量高位、需求淡季，出口或使库存平稳，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 关税忧虑缓和，铝价震荡回升，沪铝持仓和仓单增加，三地铝锭库存增加，现货需求一般，外盘LME库存增加 [12] - 预计国内商品氛围偏强但多头持续性存疑，7月铝锭累库或高于去年，铝价震荡整理，给出运行区间 [12] 锌 - 周二沪锌指数和伦锌下跌，库存方面上期所和LME有数据，国内社会库存累库，锌矿供应高位，锌锭放量预期高，锌价承压 [13] 铅 - 周二沪铅指数下跌、伦铅上涨，库存方面上期所和LME有数据，国内社会库存微增，原生供应高位、再生紧缺，铅价偏强但沪铅跟涨有限 [14] 镍 - 周二镍价弱势运行，主要矛盾在火法条线，不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌，矿价走弱，镍价反弹但上行空间有限，建议逢高沽空，给出运行区间 [15] 锡 - 7月8日锡价反弹，上期所和LME库存减少，上游锡精矿价格下跌，供应紧缺、需求淡季，预计国内和LME锡价区间震荡 [16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数上涨，期货合约收盘价上涨，市场氛围偏多但供求关系未扭转，供给端意愿高，锂价上方空间有限，给出运行区间 [17] 氧化铝 - 7月8日氧化铝指数上涨，持仓增加，现货价格上涨，基差贴水，海外价格和进口盈亏有数据，期货仓单不变，矿价有支撑但产能过剩 [18] - 建议逢高布局空单，给出运行区间，需关注相关风险 [19] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约上涨，持仓增加，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存微增，市场供大于求，预计现货弱势运行 [20] 铸造铝合金 - 周二AD2511合约下跌，持仓增加，成交量收缩，期现价差扩大，现货价格持平，库存增加，供需偏弱，价格随成本波动，上方阻力大 [21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约微涨，注册仓单增加，持仓减少，现货价格持平；热轧板卷主力合约持平，注册仓单持平，持仓增加，现货价格持平 [23] - 商品市场氛围回落，钢价震荡偏弱，“去产能”政策待验证，越南对中国热轧钢征反倾销税，本周钢材出口回落，螺纹钢供需增长、库存去化放缓，热轧卷板产量回升、需求回落、库存累积，需关注政策和需求 [24] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约上涨，持仓增加，现货青岛港PB粉基差有数据 [25] - 供给发运量回落、到港量增加，需求铁水产量下降，终端需求中性，库存港口疏港微降、钢厂库存增加，矿价短期宽幅震荡，需关注宏观和供需 [26] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价持平，产销提振，库存减少，多头减仓，政策推动盘面反弹，中期空单规避；纯碱现货价格上涨，库存增加，需求低迷，检修增加，供需边际改善，预计偏弱震荡 [27] 锰硅硅铁 - 7月8日锰硅主力合约微涨、硅铁主力合约微跌，现货升水盘面，日线级别锰硅震荡、硅铁盘整，建议观望 [28] - 基本面产业格局过剩、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导，建议投机观望、套保拉高操作 [30] 工业硅 - 7月8日工业硅期货主力合约上涨，现货升水，日线处于下跌趋势中的反弹，建议投资观望、套保结合成本操作 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，短期难转变，近期受市场情绪影响，后续关注政策，建议谨慎参与 [33] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，市场预期少量收储影响有限，多空观点不同，轮胎开工率中性，库存有变化，操作建议中线多头、短线中性，关注波段机会 [35][36][38] 原油 - WTI、布伦特、INE主力原油期货上涨，富查伊拉港口油品库存累库，地缘风险不确定，基本面紧平衡，处于多空博弈，建议观望 [39][40] 甲醇 - 7月8日09合约和现货价格下跌，基差为正，上游检修增多、开工回落，海外装置开工中高位，需求端港口烯烃降负、传统需求淡季，预计供需双弱，建议观望 [41] 尿素 - 7月8日09合约和现货价格上涨，基差为正，国内短期开工回落、供应压力缓解，需求端复合肥开工将见底回升，出口集港持续，价格有支撑但受高供应压制，建议逢低短多 [42] 苯乙烯 - 现货价格不变、期货价格下跌，基差走强，成本端纯苯开工回升、供应偏宽，供应端开工上行，需求端三S开工率下降，预计价格震荡偏空 [43] PVC - PVC09合约上涨，基差为负，成本端电石和兰炭价格持平、乙烯下跌，开工率下降，需求端下游开工上升，库存厂内减少、社会增加，预计基本面偏弱，价格承压 [45][46] 乙二醇 - EG09合约下跌，基差为正，供给端负荷下降，下游负荷下降，终端负荷下降，港口库存累库，估值和成本有数据，基本面较弱，建议逢高空配 [47] PTA - PTA09合约持平，基差为正，负荷上升，下游负荷下降，库存去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，建议跟随PX逢低做多 [48] 对二甲苯 - PX09合约上涨，基差为正，中国负荷下降、亚洲负荷上升，装置有变动，进口增加，库存减少，估值有数据，检修季结束，预计三季度去库，建议跟随原油逢低做多 [49][50] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，原油震荡下行，现货价格下跌，贸易商库存累库，需求端农膜订单低位，预计价格震荡 [51] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，山东地炼利润反弹、开工或回升，需求端下游开工率下降，预计7月价格偏空，LL - PP价差将走阔 [52] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价稳中偏强，北方养殖端挺价、南方稳价，6月下旬以来现货反弹，盘面近月下方空间受限，短多有空间但中期需考虑供应后置和套保盘压力 [54] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多跌少稳，供应量稳定、下游消化尚可，贸易商信心好转，现货季节性涨价推迟，短期旺季合约偏强整理，中期关注供应和升水，建议短期观望或短线操作、中线反弹抛空 [55] 豆菜粕 - 周二美豆下跌、国内豆粕现货下跌，油厂开机率高、成交弱、提货好，美豆产区降雨有利，巴西升贴水稳中小涨，大豆进口成本暂稳，需注意贸易战和宏观影响 [56] - 外盘大豆进口成本震荡，蛋白供应过剩，国内豆粕多空交织，建议成本区间低位逢低试多、高位关注榨利和供应压力，等待关税进展和供应驱动 [57] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口增加、产量有变化，国内三大油脂总库存增加，周二棕榈油走强、豆菜油跟涨，基本面无新增利好，关注双月报和产销情况 [58][59] - 美国生物柴油政策支撑油脂中枢，但估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [60] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，现货价格下调，6月巴西出口糖增加，国内进口利润窗口期佳，后市糖价可能延续跌势 [61] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格震荡，现货价格持平，特朗普延长“对等关税”暂缓期，郑棉价格部分体现利好预期，期现基差走强不利消费，预计增发配额是利空，短线棉价震荡等待驱动 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开，涵盖宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等多个领域，分析各行业受政策、供需、关税等因素影响的市场情况，并给出投资建议 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月纽约联储1年通胀预期3.02%，低于预期和前值 [9] - 特朗普有意对铜征50%关税，金价震荡收跌表现弱势，缺乏突破上涨动能，短期市场风险偏好回升利空黄金 [10][11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称将对铜征50%关税，威胁对俄追加制裁，且8月1日关税最后期限不会延期，市场风险偏好受影响，美元短期走强 [12][13][14] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人在山西考察，33家建筑类企业发“反内卷”倡议书，近期A股情绪走高，沪指逼近3500点，建议各股指均衡配置 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，特朗普称将实施50%铜关税、药品和半导体关税在望，行业关税压力增加，美股需注意回调风险 [20][21][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展690亿元7天期逆回购操作，单日净回笼620亿元，国债期货连续上冲乏力后回调，7 - 8月看多但市场走强波折多，多头可继续持有并关注逢回调买入策略 [24][25] 商品要闻及点评 农产品（棉花） - 6月越南纺织服装出口额同比增13.9%、环比增9.5%，巴西棉花收割进度7.3%，美棉生长进度略慢但优良率同比领先，郑棉短期料震荡 [26][27][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼受关税威胁对美棕榈油出口预计下滑，昨日棕榈油大幅增产上行或因市场情绪等因素，价格短期向上突破空间有限，建议回调后择机做多 [30][31] 农产品（玉米淀粉） - 产区淀粉企业理论盈利不佳，亏损持续，淀粉预计维持缓慢降开机趋势，库存周期切换快，不确定性强 [32] 农产品（玉米） - 7月8日进口玉米拍卖成交率56.79%，期现价格走弱，新作空单可考虑提前轻仓入场 [33][34] 黑色金属（动力煤） - 7月8日进口动力煤价差有别，持续高温下动力煤日耗高位，但火电日耗增速难持续，7月煤价预计平稳，关注山西复产情况 [35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 6月挖掘机销量同比增13.3%，33家建筑类企业发“反内卷”倡议书，钢价预计震荡，现货端建议反弹套保 [36][38][39] 黑色金属（铁矿石） - Ferrexpo二季度铁矿石生产承压，矿价短期维持震荡，关注焦煤估值修复力度 [40] 有色金属（铅） - 7月7日【LME0 - 3铅】贴水25.31美元/吨，沪铅下跌回升，铅价中枢或上移，建议回调买入或关注Sell Put机会及内外反套机会 [41] 有色金属（多晶硅） - 市场多晶硅预期价格大幅上调，但现实问题未解决，政策端博弈性强，建议观望 [42][43] 有色金属（锌） - 7月7日【LME0 - 3锌】贴水22.05美元/吨，7 - 8月或累库，建议反弹沽空、布局中线正套及内外正套 [44] 有色金属（工业硅） - 6月有机硅产量环比增13.75％，工业硅关注反弹沽空机会，左侧建仓注意仓位管理 [45][47] 有色金属（镍） - 7月8日华南不锈钢厂高镍铁成交价900元/镍，镍价短期预计低位窄幅震荡，建议逢高沽空 [48][49] 有色金属（碳酸锂） - 江西玖辉8000吨电池级碳酸锂项目环评获受理，建议关注回调试多及正套机会，空单规避 [50][51] 能源化工（天然气） - EIA下调今年美国原油产量增速预测，API原油库存上升，油价短期区间震荡 [52][53][54] 能源化工（PX） - 7月8日PX价格上涨但涨幅有限，短期震荡调整，中期缺口或拉大 [54][55] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格震荡，基差下行，短期价格震荡调整，中期关注PX检修影响 [56][57] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，7月计划减产，关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [58][59] 能源化工（烧碱） - 7月8日山东地区液碱市场价格反弹，部分企业降负荷运行，短期行情震荡 [60][61][61] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格涨跌互现，行情预计震荡 [62] 能源化工（苯乙烯） - 京博苯乙烯装置预计近期投产，纯苯期货上市，纯苯三季度供需或好转，关注长线配置机会 [63][64][66] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格窄幅整理，行情后续高度或有限 [67] 能源化工（碳排放） - 国家级零碳园区建设申报启动，CEA价格短期震荡 [68][69] 能源化工（纯碱） - 7月8日沙河地区纯碱市场趋弱震荡，中期逢高沽空 [70] 能源化工（浮法玻璃） - 7月8日沙河市场浮法玻璃价格持平，单边做空盈亏比不高，推荐多玻璃空纯碱跨品种套利 [71][73]