军工装备板块市场表现 - A股军工装备板块午后再度拉升 [1] - 中航成飞涨幅超过18% [1] - 晨曦航空涨幅接近11% [1] - 利君股份此前涨停 [1] - 佳驰科技、佳力奇、纵横股份等个股跟涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印巴空战中巴基斯坦空军战果丰硕，其击落印度战机大概率是中国装备取得的战果，体现中国军工装备体系作战能力至少不输于法制和俄制武器系统 [3] - 中国军工装备性价比显著高于法制和俄制武器系统 [3] - 中国已有意对外出售体系化作战装备，印巴冲突检验实战性能后，看好中国军工装备在全球热点地区的销售增长空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 印巴战争冲突 巴基斯坦空军战果丰硕 - 5月7日夜间印度发起“辛杜尔”行动打击巴基斯坦和巴控克什米尔地区设施，巴境内6处地方遭24次袭击 [3][4] - 巴空军反击击落6架印度战机，包括3架“阵风”、1架苏 - 30MKI、1架米格 - 29战机和1架“苍鹭”无人机，且均在印度领空被击落，大部分战果真实 [3][4] 从媒体报道和巴空军装备看 主要是中国装备取得的战果 - 巴基斯坦美制F - 16早期型号超视距作战能力不足，使用受美国限制，难以取得0：3战果 [10] - 中国J - 10CE和JF - 17战斗机可发射射程超150公里的PL - 15E空空导弹，J - 10CE雷达探测距离约240公里，巴还装备中国红旗9地对空导弹和预警机，印度战机被击落大概率是中国装备战果，体现中国军工体系作战能力 [10] - 巴基斯坦空军主力战机基本中国化，有36架歼 - 10CE（计划增至60架）、约161架JF - 17枭龙战斗机、4架中国ZDK - 03预警机，防空方面构建近 - 中 - 远立体防空火力网并实现体系化信息作战 [11] 中国军工装备性价比及销售前景 - 印度购买阵风战斗机每架均价约2.88亿美元，中国歼 - 10单价约7600万美元，JF - 17采购均价不到1500万美元，中国军工装备性价比高 [3][12] - 2024年全球军费开支2.72万亿美元，较2023年增长9.4%，全球军备出口总额超1116亿美元，较2021年增长约35%，中国军备出口占比不到3% [12] - 2025年4月中国多型军机到埃及参加联训，埃及飞行员体验J - 10战斗机，表明中国有意出售体系化作战装备，看好中国军工装备在热点地区销售增长空间 [3][15]

军工板块 - 军工板块表现强劲 晨曦航空和航天长峰等个股涨停 行业周期拐点与估值修复共振 类似五年前新能源车启动前夜 [3] - 十四五规划显示军工装备投入增速提升 航发产业链中报预增明显 需等待订单落地验证基本面 [3] 化工板块 - 江天化学和中毅达等化工股涨停 表面受原油价格影响 实际反映特种化学品进口替代加速 类似光伏产业国产化进程 [3] - 需区分周期股与成长股属性 部分企业可能成为穿越牛熊的隐形冠军 [3] 种植业 - 秋乐种业等种业股午后异动 全球粮食供应链紧张背景下 种业振兴战略从实验室向田间推进 种业被视为"农业芯片" [3] - 种业投资需长期视角 类似农作物生长周期 [3] 科技板块 - AI和游戏等科技股回调 资金暂时流向军工化工板块 待估值调整后 具备实际应用能力的AI企业和新兴业态仍具投资价值 [4] 市场整体 - 三大指数集体收涨 超3200只个股上涨 需透过短期波动关注产业变革的长期趋势 [4]

市场表现 - 三大股指集体收涨，上证指数报3342.67点涨0.8%，深成指报10104.13点涨0.22%，创业板指报1996.51点涨0.51%，沪深两市成交额连续第10个交易日突破1万亿元 [1] - 军工装备板块涨幅达5.33%，主力净流入33.517亿元，晨曦航空涨停，通易航天涨超25%，中航成飞、内蒙一机等跟涨 [4][5] - 转基因板块涨幅3.71%，秋乐种业大涨17%，康农种业涨超10%，神农种业、万向德农、荃银高科等跟涨 [6] - 影视院线板块下跌1.11%，主力净流出4.64亿元，上海电影、文投控股、奥飞娱乐、光线传媒等下跌 [4][7] 资金流向 - 主力资金净流入国防军工、基础化工、银行板块，净流出计算机、电子、非银金融板块 [8] - 个股方面，宗申动力、中航成飞、赤峰黄金分别获净流入7.27亿元、4.54亿元、3.91亿元 [9] - 常山北明、拓维信息、东方财富遭主力抛售7.24亿元、6.78亿元、5.75亿元 [10] 机构观点 - 东方证券认为货币宽松政策提前落地，基本面企稳向好，建议短期关注科技自主可控、半导体、医药、军工板块，消费和地产顺周期需提前布局政策刺激 [12] - 华泰证券指出五一消费延续回暖，文旅消费多元化，离境退税政策提振入境游，酒店免税餐饮需求受消费券拉动，看好2025年大消费板块基本面改善与龙头估值重估 [12][13]

市场表现 - 上证指数放量收涨0.8%，创业板指涨0.51%，全市场近3300只个股收涨，市场成交额达15053亿元，较上一交易日放量1407亿 [1] - 军工股掀涨停潮，农业、银行、化工涨幅靠前，低空经济、PEEK材料、新能源、光刻机概念股活跃，AI应用、算力、医药生物题材走弱 [1] - 军工装备板块涨幅达5.33%，兵装重组概念涨5.31%，成飞概念涨4.93%，军工电子涨3.89%，大飞机涨3.03% [15] 政策影响 - 5月7日新闻发布会明确近期将落地一揽子货币政策，包括降准、降息，完善结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域 [12] - 政策层对资本市场及稳定楼市股市的关注度上升，股市或是最重要的"逆周期调节"抓手，市场指数预计有较强韧性 [13] - 湘财证券认为A股处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资重叠趋势中，2025年或延续"慢牛"走势 [12] 行业聚焦 - 军工行业：商业航天将迎高密度发射期，发射场二期工程预计2026年底建成，年发射能力有望突破60次 [16] - 农业板块：全国春播进入高峰，东北地区春播粮食超两成，冬小麦进入灌浆期，夏粮进入产量形成关键期 [19] - 生猪养殖：短期供给压力或致价格震荡，下半年供给下降叠加消费旺季，猪企盈利表现或改善 [20] 投资建议 - 中期维度关注科技、绿色、消费及基建领域，短期关注红利板块、消费领域及新质生产力相关科技板块 [12] - 中泰证券推荐三大方向：债券/公用事业/红利、恒生科技与AI上游轮动、黄金/核电设备/军工等安全类资产 [13] - 华福证券强烈推荐军工"内贸+自主可控"双主线，认为其内需增长幅度巨大且不受关税影响 [17]

市场表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报3342.67点涨0.8% 深成指报10104.13点涨0.22% 创业板指报1996.51点涨0.51% 沪深两市成交额连续10个交易日突破1万亿元 [1] - 军工装备板块涨5.33% 主力净流入33.51亿元 晨曦航空涨停 通易航天涨超25% 中航成飞等跟涨 [4][5] - 转基因板块涨3.71% 秋乐种业大涨17% 康农种业涨超10% 神农种业等跟涨 [4][5] - 影视院线板块跌1.11% 主力净流出4.647亿元 上海电影等不同程度下跌 [4][5] - 游戏板块跌0.99% 主力净流出7.66亿元 [4] 资金流向 - 主力资金净流入国防军工、基础化工、银行板块 净流出计算机、电子、非银金融板块 [6] - 个股净流入前三：宗申动力7.27亿元 中航成飞4.54亿元 赤峰黄金3.91亿元 [6] - 个股净流出前三：常山北明7.24亿元 拓维信息6.78亿元 东方财富5.75亿元 [6] 机构观点 - 东方证券认为货币宽松政策提前落地 基本面企稳向好 短期关注科技自主可控、半导体、医药、军工板块 消费和地产需提前潜伏政策刺激 [7] - 华泰证券指出五一消费延续回暖 旅游、酒店免税餐饮表现亮眼 伴随政策落地 看好2025年大消费板块基本面改善及龙头估值重估 [7]

市场表现 - 市场早盘高开后震荡回落，三大指数小幅上涨，沪深两市半日成交额9658亿，较上个交易日放量1165亿 [1] - 上午盘面个股涨多跌少，全市场超3400只个股上涨 [2] - 军工、脑机接口、房地产、化学原料等板块涨幅居前，影视、游戏、英伟达概念、生物制品等板块跌幅居前 [3] 金融政策 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元，整体存款准备金率从6.6%降至6.2% [5] - 降低政策利率0.1个百分点，公开市场七天期逆回购利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [5] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，PSL利率从2.25%降至2% [5] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6% [6] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [7] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，总额度从5000亿元增至8000亿元 [7] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" [8] - 优化两项支持资本市场货币政策工具，合并5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款，总额度变为8000亿元 [8] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元并调降再贷款利率 [8] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金支持科技创新企业 [8] 房地产板块 - 受政策影响房地产板块上涨，三湘印象、天保基建涨停 [9] - 天保基建上涨10.10%，新华联上涨5.39%，渝开发上涨5.22% [11] - 下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，新发放及存量贷款均受惠，2026年起存量贷款执行新利率，以100万元30年期贷款为例，月供减少约133元，总利息减少近4.76万元 [12] 军工板块 - 军工板块持续走强，中航成飞、晨曦航空、华伍股份、金明精机20cm涨停，航天长峰、恒天海龙等超20股涨停 [14] - 军工装备指数上涨5.80% [16] - 中航成飞上涨20.01%，爱乐达上涨19.98%，晨曦航空上涨19.96% [17] - 消息面上，印巴发生交火，印度国防部称打击巴基斯坦和巴控克什米尔地区的基础设施，巴基斯坦宣布击落6架印度战机并俘虏士兵 [20] 中美经贸 - 何立峰副总理将于5月9日—12日访问瑞士，期间与美方举行会谈 [22] - 美方高层不断就调整关税措施放风，并通过多种渠道主动向中方传递信息，希望就关税等问题与中方谈起来 [22] - 中方决定同意与美方进行接触，何立峰副总理将与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈 [22] 港股市场 - 港元汇率多次触发强方兑换保证，截至5月6日，香港金管局累计注资达1166.14亿港元 [3] - 恒生科技指数ETF（513180）交投高度活跃，标的指数近1年累计涨幅高达30.73%，近3年年化波动率超40% [3]

A股军工装备板块市场表现 - 晨曦航空股价涨幅超过17% [1] - 通易航天股价涨幅超过16.5% [1] - 晟楠科技股价涨幅超过7% [1] - 爱乐达股价涨幅超过7% [1] - 佳力奇股价涨幅超过5% [1] - 新余国科股价涨幅超过5% [1] 行业活跃度 - 军工装备板块呈现反复活跃态势 [1]

行业趋势与市场表现 - 全球能源结构加速转型，新能源产业成为经济增长核心引擎，风电、储能、光伏等行业受政策支持和市场需求驱动 [1] - 2024年全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，风电装机容量5.2亿千瓦，同比增长18.0% [2] - 液冷数据中心市场预计2022-2027年复合增长率59%，2027年市场规模突破千亿元 [8] - 行业头部企业加大技术迭代（如远海、大兆瓦、液冷）和全球化布局投入 [2] 公司业务与经营数据 - 2024年国际业务销售收入同比增长66.47%，清洁能源装备及解决方案营收增长26.71% [4] - 液冷业务开发多款标准机型，实现服务器浸没式液冷产品"零"突破 [5] - 光储充项目累计开发50余个，在手订单总容量超60MW [5] - 2024年综合毛利率同比上升2.34%，但受研发投入增加和资产减值影响业绩同比下降 [6] 研发与技术优势 - 2024年研发费用占比达3.94%，主导/参与12项国家及行业标准制定 [7] - 液冷产品覆盖浸没式、冷板式技术路线，具备全链条解决方案能力 [8] - 未来重点投入海上风电、核电、储能、氢能等领域研发 [7][8] 战略与竞争优势 - 推进"两海"战略（海上风电、海外市场），成立欧洲分公司 [4] - 通过精益生产、核心自主可控构建成本优势，智能化产线压缩交付周期 [3] - 优化客户信用评估体系，强化应收账款全流程管控 [10][11] 未来增长驱动因素 - 海上风电、液冷温控、数字能源业务为发展重点 [9][10] - 算力产业国产化与绿色低碳政策推动液冷技术需求 [10] - 军工装备市场拓展及产业链延伸 [5][9]

公司财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 非经常性损益项目适用且金额重大 需说明原因 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动 需说明原因 [4] 股东信息 - 普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况披露 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [5] 经营风险 - 公司股票可能因2024年年度报告披露后被实施退市风险警示 主要业务收入来源于军品销售 客户订单变化可能对生产经营产生重大不利影响 [5] - 与某整机厂的某车型配套产品合同暂定价格存在争议 已确认营业收入53,562,000元 应收账款账面余额13,571,616元 已全额计提坏账准备 [6] - 双方已签订协议启动审价程序 但审价工作具体细节未达成一致 审价结果对应收账款可收回金额及营业收入影响存在不确定性 [7] 财务报表 - 合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表均未经审计 [8][9] - 本期及上期未发生同一控制下企业合并 [9] - 2025年起未执行新会计准则或准则解释涉及调整年初财务报表 [9]