证券代码：002451 证券简称：摩恩电气 公告编号：2025-027 上海摩恩电气股份有限公司 关于 2025 年限制性股票激励计划内幕信息知情人及 激励对象买卖公司股票情况的自查报告 经公司核查，上述激励对象未参与本次激励计划的筹划、论证及决策工作， 其在自查期间买卖公司股票系个人基于对公司已公开披露信息的分析及对二级 市场交易情况的独立判断而进行的操作；其在上述自查期间买卖公司股票时，除 上市公司公开披露的信息外，并未获知公司筹划本次激励计划的内幕信息，亦未 有任何人员向其泄漏本次激励计划的相关信息或基于此建议其买卖公司股票，不 存在利用内幕信息进行股票交易的情形。 三、本次核查结论 上海摩恩电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 13 日召开 第六届董事会第十二次会议及第六届监事会第十二次会议，审议通过了《关于< 上海摩恩电气股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议 案》等相关议案，具体内容详见公司 2025 年 6 月 14 日披露于巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）的相关公告。 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》 ...

上市公司2024年度权益分派概况 - 上周超过260家上市公司派发2024年度现金红利 派现总金额接近1900亿元 [1] - 7家湘股上周合计派发现金红利超13亿元 [1] - 中国石油以总股本1830.21亿股为基数 每股派现0.25元 共计派现457.55亿元 [1] - 贵州茅台 中远海控 陕西煤业等行业龙头派发现金红利超百亿元 [1] - 洛阳钼业 华夏银行 浙商银行 海螺水泥等19家公司现金分红规模在10亿元以上 [1] 湘股分红具体情况 - 三德科技每10股派现3元 合计6022.83万元 [2] - 奥士康每10股派现6元 合计1.9亿元 [2] - 华菱钢铁每10股派现1元 合计6.87亿元 [2] - 旗滨集团每10股派现0.45元 合计1.2亿元 [2] - 华锐精密每10股派现6元并转增0.4股 合计派现3735.43万元 [2] - 绝味食品每10股派现3.3元 合计2亿元 [2] - 科力尔每10股派现0.5元并转增1.24亿股 合计派现3104万元 [2] 重点公司分析 - 华菱钢铁2025年一季报显示 每股收益0.08元 归母净利润5.62亿元 净利润同比增长43.55% [3] - 华菱钢铁通过控股股东增持 提升分红比例 股份回购注销等方式提升市值管理水平 [3] 行业趋势 - 红利资产因稳定现金流与高股息率形成显著收益优势 [3] - 政策持续鼓励上市公司分红为红利投资创造良好环境 [3] - 中长期资金入市背景下 红利板块有望受到更多资金青睐 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 缩表周期下股债性价比趋势性偏向债券，权益风格趋势性偏向价值；目前长债性价比略优于价值类权益资产，若权益类价值资产继续下跌，或出现较好介入窗口 [4] - 最新转债组合股性转债仓位为 0，全部配置价值风格双低和低价转债（类债资产），总仓位 70% [4] 各部分总结 股债、转债市场回顾 - A 股震荡上行但分化显著，金融科技、小盘成长及微盘股表现强势，金融权重股承压；板块轮动加速，算力、数字货币、消费电子、军工、有色金属等板块受不同因素刺激表现活跃 [2] - 港股分化，创新药承压，虚拟资产牌照概念股暴涨；避险资产承压，黄金止盈下跌，WTI 原油暴跌创 27 个月新低 [2] - 国内债市受股债跷跷板效应震荡，长债卖出压力较大，30 年国债期货出现短线跳水行情 [2] - 中证转债指数突破前高，转债性价比受限，择券空间缩窄，整体以估值有待调整的惰性转债占比最大且占比进一步提高；部分行业转债出现估值主动提升甚至正股跌而转债涨 [3] - 目前择券空间较大的行业有银行、有色、汽车、商业贸易等，以弹性较好的双低和股性转债居多 [3] - 转债全市场周均成交 563 亿元，环比下降 6%；次新债、低评级转债、双高转债等传统炒作券交易持续低迷 [3] 市场展望与策略推荐 - 大类资产配置上，缩表周期下股债性价比偏向债券，权益风格偏向价值；长债性价比略优于价值类权益资产，后续权益类价值资产下跌或出现介入窗口 [4] - 自上而下宽基组合观点为：权益价值风格（仓位 80%），30 年国债 ETF（仓位 20%） [4] - 最新转债组合股性转债仓位为 0，全部配置价值风格双低和低价转债（类债资产），总仓位 70% [4] - 价值风格低价转债剩余时间长且具备下修预期，银行转债退市带来的流动性可逐步逢低布局 [4] - 价值风格双低转债正股所属行业估值普遍偏低，转债以高评级为主，估值持续被压制、稀缺性逐渐增强 [5] - 转债宽基组合上周跑输中证转债指数 -0.24pct，2024 年 7 月建仓以来累计跑赢 15.85pct，最大回撤 7.7%（同期中证转债指数最大回撤 7.5%） [5] 转债宽基组合标的 - 展示了下周转债宽基组合标的，包括价值风格双低转债和价值风格低价转债，涉及银行、电气设备、化工等多个行业 [10] 转债市场表现相关图表 - 分行业展示了上周转债市场表现，包括收益率、转股溢价率变动、成交量、日均换手率等指标 [13] - 分股性债性展示了上周转债市场表现，包括收益率、转股溢价率变动、成交量、日均换手率等指标 [14] - 分评级展示了上周转债市场表现，包括收益率、转股溢价率变动、成交量、日均换手率等指标 [15] - 分正股市值展示了上周转债市场表现，包括收益率、转股溢价率变动、成交量、日均换手率等指标 [16] - 分转债余额展示了上周转债市场表现，包括收益率、转股溢价率变动、成交量、日均换手率等指标 [17] - 分上市至今时长展示了上周转债市场表现，包括收益率、转股溢价率变动、成交量、日均换手率等指标 [18] - 展示了各行业转债股性、债性特征，包括低价转债、惰性转债、双低转债、股性转债、双高转债占比等 [19] - 展示了各行业转债评级、规模、转换价值情况 [20]

核心观点 - 许继电气所属德理施尔公司自主研发的MISELA-40 5/4000-40气体绝缘开关设备实现全球首台套工程应用，标志着公司在大容量气体绝缘开关设备领域取得重大突破[1] - 该设备在宁夏宁东绿科新能源有限公司现代煤化工产业绿电园区复合光伏项目330千伏输变电工程中投入运行，为1 68吉瓦新能源并网提供支撑[10] - 该设备攻克了4000安大电流带来的绝缘和温升技术难题，具有绝缘可靠、温升达标、结构紧凑等优势[5][6][7][8] 技术突破 - 额定电流4000安的气体绝缘开关设备负载容量可达240兆瓦，能大大简化升压站的一次电气布局和设备数量[5] - 相比3150安设备，4000安设备的额定发热功率增加60%，研发人员通过绝缘散热一体化设计和快速传热组件解决了绝缘和温升问题[5][6][7] - 设备柜宽仅900mm，比同规格空气绝缘开关设备占地面积减小50%以上[8] 项目应用 - 德理施尔公司为宁夏宁东绿科新能源项目提供了112台40 5千伏气体绝缘开关设备[3] - 主变进线柜采用MISELA-40 5/4000-40设备，这是该型号设备的全球首台套工程应用[3] - 项目团队克服复杂环境和缺乏经验等困难，最终顺利完成设备交付[3] 行业影响 - 该设备的成功应用推动了开关设备行业的创新进步，引领了行业技术发展方向[1] - 随着光伏等清洁能源装机规模扩大，大容量气体绝缘开关设备需求日益迫切[5] - 该设备为新能源产业提供了更高效的解决方案，有助于构建清洁高效的能源体系[10]

公司评级与财务状况 - 公司主体信用等级维持A+，评级展望稳定，主要基于其在输配电设备领域的技术与经验优势以及与大型央国企的稳定合作关系[3] - 2024年公司营业收入11.48亿元，同比下滑30.83%，净利润亏损0.81亿元，主要受新能源业务收入下滑及原材料价格波动影响[3][13] - 2025年一季度公司营业收入2.15亿元，同比下滑44.39%，连续三个季度处于亏损状态[13] - 公司资产负债率从2022年的51.58%上升至2025年3月的54.52%，总债务9.51亿元，其中短期债务占比40.96%[23][25] - 2024年经营活动现金流净额0.93亿元，但2025年一季度转为净流出1.11亿元，主要受季节性采购支付增加影响[26] 业务板块分析 - 电网智能化业务是公司核心收入来源，2024年收入占比67.25%，毛利率22.85%，但较2023年下降3.17个百分点[13][16] - 电力施工业务2024年收入下滑66.48%至1.84亿元，毛利率仅0.38%，主要因回避低毛利项目及承担原材料价格下跌损失[17] - 新能源储充业务受政策调整影响显著，2024年强制配储政策结束导致市场需求回落，募投的400MWh储能系统产能消化存在风险[19] - 光伏发电业务因出售上海熠冠导致收入下滑81.19%至0.27亿元，剩余27MW电站资产毛利率仍保持46.92%[18] 行业环境与竞争 - 输配电设备行业受益于电网投资增长，2024年电网工程投资6,083亿元同比增长15.3%，国家电网2025年计划投资超6,500亿元[10] - 轨道交通领域投资持续，2024年全国铁路固定资产投资8,235亿元，城轨交通在建项目投资规模达4.5万亿元[10] - 新能源装机快速增长，2024年全国太阳能发电装机8.9亿千瓦同比增长45.2%，预计2025年新增新能源装机超3亿千瓦[11] - 同业比较显示公司规模较小，2024年总资产29.03亿元低于可比公司，销售毛利率17.72%处于行业中游水平[7] 财务风险与运营 - 应收账款和合同资产合计占比超35%，2024年末计提坏账准备1.72亿元，信用减值损失侵蚀利润[20][22] - 货币资金中募集资金占比56.07%，2024年末受限资金2.13亿元，实际可用流动性承压[22][26] - 公司授信总额14.76亿元，未使用额度8.50亿元，再融资弹性一般[26] - 主要子公司福建中能2024年净利润557.04万元，中能祥瑞亏损1,765.88万元，业务分化明显[8]

核心观点 - 本周以色列和伊朗同意全面停火，地缘政治风险降低，市场风险偏好回升，港股三大指数涨幅居中上水平；港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平，中长期配置价值较高，建议关注科技、消费板块及高股息标的 [2] 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 本周（6月23日至6月27日）全球主要股指多数上涨，港股三大指数涨幅居中上水平，恒生指数累计上涨3.20%，恒生科技指数累计涨4.06%，恒生中国企业指数累计上涨2.76% [2][4] - 港股一级行业中9个行业上涨、2个行业下跌，材料、金融、工业行业指数涨幅居前，分别上涨6.36%、4.17%、3.76%；公用事业、能源行业指数跌幅居前，分别下跌0.34%、0.23%；二级行业中半导体、电气设备等涨幅居前，煤炭、环保等行业收跌 [2][5] 资金流动 - 本周港交所日均成交金额为2488.82亿港元，较上周上升375.98亿港元；日均沽空金额为252.66亿港元，较上周上升5.49亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为10.27%，较上周下降1.42个百分点 [2][12] - 本周南向资金累计净买入283.81亿港元，较上周上升121.15亿港元；近7天南向资金大幅净买入建设银行、中芯国际等，大幅净卖出小米集团、腾讯控股等 [12] 估值与风险溢价 - 截至6月27日，恒生指数的PE、PB分别为10.78倍、1.13倍，分别较上周五上涨2.85%、2.86%，分别处于2019年以来77%、78%分位数水平；恒生科技指数的PE、PB分别为20.32倍、2.92倍，分别处于2019年以来9%、60%分位数水平 [2][17] - 6月27日，10年期美国国债到期收益率较上周五下行9BP至4.29%，港股恒生指数的风险溢价率为4.98%，为3年滚动均值 - 1.93倍标准差，处于2010年以来11%分位；10年期中国国债到期收益率较上周五上行0.66BP至1.6462%，港股恒生指数的风险溢价率为7.63%，为均值（3年滚动） - 1.03倍标准差，处于2010年以来71%分位 [2][19][24] - 截至6月27日，港股一级行业估值分化较大，可选消费等5个行业的PE估值处于历史中低水平；能源业、金融业等行业股息率较高，其中能源业、金融业股息率处于2019年以来70%分位数水平以上；本周港股市场表现整体好于A股市场，截至6月27日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下行1.97点至128.60，处于2014年以来39%分位数的水平 [2][26] 港股市场投资展望 市场环境 - 海外方面，以色列和伊朗同意全面停火，地缘政治风险降低；美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，三年来首次萎缩；上周初请失业金人数下降至23.6万人；5月耐用品订单初值环比增长16.4%；美联储尚未决定是否在7月降息 [35] - 国内方面，1 - 5月份全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%；实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%；发生营业成本46.88万亿元，增长3.0%；营业收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点 [35] 投资建议 - 科技板块政策支持力度大，盈利增速居前，估值处于历史中低水平，未来上涨空间大，重点关注软件服务和硬件设备行业 [36][37] - 国内促消费政策刺激下，消费行业业绩增速预期改善，当前估值水平相对较低的港股消费股有望上涨，重点关注医药和可选消费行业 [2][37] - 海内外不确定性因素扰动下，高股息标的可为投资者提供稳定回报，重点关注能源和金融行业 [2][37]

本周港股行情表现 - 全球主要股指多数上涨，港股三大指数涨幅居中上，恒生、恒生科技、恒生中国企业指数分别涨3.20%、4.06%、2.76%[2][4] - 9个行业上涨、2个行业下跌，材料、金融、工业涨幅居前，公用事业、能源跌幅居前[2][5] 本周港股流动性 - 港交所日均成交金额2488.82亿港元，较上周升375.98亿港元；日均沽空金额252.66亿港元，较上周升5.49亿港元；沽空金额占比日均值10.27%，较上周降1.42个百分点[2] - 南向资金累计净买入283.81亿港元，较上周升121.15亿港元[2] 港股估值与风险偏好 - 截至6月27日，恒生指数PE、PB分别为10.78倍、1.13倍，较上周五涨2.85%、2.86%，处2019年以来77%、78%分位数水平[2][17] - 6月27日，10年期美债收益率下行9BP至4.29%，港股恒生指数风险溢价率4.98%，处2010年以来11%分位；10年期中国国债收益率上行0.66BP至1.6462%，港股恒生指数风险溢价率7.63%，处2010年以来71%分位[2][19][24] - 截至6月27日，恒生沪深港通AH股溢价指数下行1.97点至128.60，处2014年以来39%分位数水平[2][26] 港股市场投资展望 - 地缘政治风险降低，美联储未决定7月是否降息，1 - 5月全国规上工业企业利润总额27204.3亿元，同比降1.1%[2][35] - 港股绝对估值低、估值分位数处历史中上，中长期配置价值高，建议关注科技、消费板块及高股息标的[2][36][37] 风险提示 - 国内政策效果不确定、关税政策扰动、地缘局势动荡风险[2][38]

外资企业青睐中国市场的原因 - 中国是全球第二大消费市场，电梯保有量全球第一，在用电梯超过1100万部，接近全球其他国家和地区总和 [2] - 中国政府推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，老旧小区电梯更新获超长期国债支持，服役超过15年的电扶梯接近百万台且年均增长超两位数 [2] - 2019-2024年规模以上外商投资工业企业利润总额从1.6万亿元提升至1.8万亿元，利润率持续领先全国工业平均水平 [4] 中国产业链与供应链优势 - 中国是全球唯一拥有联合国产业分类全部工业门类的国家，天津波音工厂50%生产材料由中国制造供应 [4] - 施耐德电气在中国拥有超过1600家供应商，与30家工厂和物流中心构成绿色供应链体系 [4] - GE医疗磁共振东半球总部是美国以外唯一具备磁共振全链条制造能力的基地，全球每两台磁共振产品中有一台产自中国 [5] 技术创新与研发投入 - 2024年中国全社会研发经费投入达36130亿元，同比增长8.3%，总量稳居世界第二 [5] - 西部超导为GE医疗开发特种设备和绝缘工艺，产品质量远超全球其他供应商 [6] - 弗兰德在华近四年投资超十亿元，中国风电领域的挑战锤炼了其快速响应与成本管控能力，反哺全球市场 [8] 外资企业在华投资趋势 - 2025年1-5月中国新设外商投资企业24018家，同比增长10.4% [9] - 半数以上日本受访企业计划2025年增加或保持对华投资，76%在华英资企业计划维持或增加投资，超一半德资企业未来两年将增加投资 [9] - GE医疗天津基地获批开展高端医疗器械全球保税维修业务，成为京津冀首个医疗器械保税维修试点企业 [8]

募集资金管理制度总则 - 公司制定本制度旨在规范募集资金管理和使用，提高资金效益并保护投资者权益，依据《公司法》《证券法》《科创板上市规则》等法律法规及公司章程 [2] - 募集资金定义包括通过发行股权性质证券募集的特定用途资金，不含股权激励资金，超募资金管理也适用本制度 [2] - 境内发行证券募集资金适用本制度，H股市场募集资金管理按香港联交所规则执行 [2] 决策与执行机构 - 股东会和董事会为募集资金计划及使用的决策机构，各自在职责范围内审批事项 [3] - 业务部门负责具体实施，董事及高管需勤勉尽责确保资金安全，不得擅自改变用途 [3][5] - 董事会需制定详细资金使用计划，确保规范、公开、透明，并及时披露使用情况 [6][8] 募集资金存储要求 - 资金须集中存放于董事会批准的专项账户，禁止存放非募集资金或挪用 [14] - 到账后1个月内需与保荐机构、银行签订三方监管协议，协议需包含资金专户管理、银行对账单提供等条款 [15] - 境外项目资金管理需符合科创板自律监管指引，并采取额外安全措施 [16] 募集资金使用规范 - 资金须专款专用，投向科技创新领域，禁止用于财务性投资（如类金融业务、高风险金融产品等） [17][18] - 闲置资金可进行现金管理，但产品须符合安全性高（如结构性存款）、流动性好（期限≤12个月）等条件 [23][24] - 超募资金应优先用于在建/新项目或股份回购，使用计划需董事会决议并披露合理性 [28] 变更与监督机制 - 改变资金用途需董事会决议并提交股东会审议，涉及取消项目、变更实施主体等情形 [31] - 项目管理部门需建立资金使用台账，董事会每半年核查进展并编制专项报告 [38][39] - 保荐机构需每半年现场核查资金使用情况，年度审计时会计师事务所需出具鉴证报告 [40] 违规与责任追究 - 违规行为包括未按用途使用资金、私自变更用途、信息披露不实等，公司将追究直接责任人责任 [41] - 控股股东及关联方不得占用资金，若发生需及时披露占用原因及清偿方案 [13]

董事会风险控制委员会工作细则 总则 - 董事会风险控制委员会是为加强公司决策机制、完善治理结构、控制风险而设立的专门工作机构 [2] - 委员会依据《公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上市地上市规则》及《公司章程》等法规设立 [2] - 主要职能包括监督合规与风险管理、审查风险机制、评估重大经营事项风险并向董事会负责 [2] 人员组成 - 委员会由至少3名董事组成，其中至少包括1名独立非执行董事 [3] - 委员由董事长、半数以上独立董事或三分之一以上全体董事提名，经董事会选举产生 [4] - 设主席1名，由委员选举并经董事会批准，负责主持工作 [5] - 委员任期与董事任期一致，可连任，若丧失董事资格或独立性则自动退出，需在60日内补选 [6] - 证券法律部、审计和风险控制部为委员会提供日常支持，包括会议组织、材料审查、协调调研等职责 [7] 职责权限 - 制定并审核公司风险战略，评估战略目标对风险的影响 [9] - 定期评议风险政策及管理制度，确保其合法有效 [9] - 监督规章制度执行、重大决策及风险解决方案，提出改进意见 [9] - 审阅风险报告，评估公司风险状况，建立舞弊防范机制 [9] - 每年在年报中披露风险管理及内控系统合规情况 [9] 议事规则 - 会议分为定期（每年至少1次）和临时会议，需提前3天通知 [13][14] - 临时会议在董事会提议、主席或2名以上委员提议等情形下3日内召开 [15] - 会议需过半数委员出席，决议需过半数通过，委员可委托投票但每名委员最多接受1人委托 [20][18] - 会议记录需保存10年，决议以书面形式报董事会 [26][27] 附则 - 细则术语与《公司章程》一致，未尽事宜按最新法律法规执行 [29][30] - 细则自董事会通过后生效，由董事会负责解释 [31][32]