5月19日，美国30年期国债收益率震荡升至5%，为今年4月以来的首次。此前，在2025年1月，美国30年 期国债收益率也曾升至5%，为2023年11月以来的最高水平。 卖空美债 当地时间周五(5月16日)，国际三大信用评级机构之一的穆迪(Moody's)在官网宣布，由于美国政府债务 和利率支付比例增加，决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。穆迪是三家评级巨头中最后一家剥 夺美国AAA评级的机构。标普早于2011年时就将美国长期主权信用评级由"AAA"降至"AA+"，惠誉则 在2023年8月时取消了美国的AAA评级。惠誉当时判断，美国财政状况将趋于恶化，联邦政府债务高居 不下且不断攀升。 近几年来，美国每年的财政赤字接近2万亿美元，占GDP的比例超过6%。在当下全球关税战可能导致经 济减速的背景下，美国增长走软可能会进一步推高联邦政府赤字，因为政府支出通常会在经济放缓时上 升。 其次，30年期美债收益率美国财政的"压力测试"。美国政府债务规模与国债收益率呈正向联动。此外， 国债发行量激增(如疫情期间财政刺激)会加剧供需失衡，推高收益率。 美国财政的"压力测试" 作为政策调控与市场博弈的枢纽，30年期美债收 ...

穆迪下调美国主权信用评级 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，反映财政状况恶化和美债风险重估 [4] - 美国联邦债务突破36万亿美元，占GDP比例达98%，预计2035年升至134% [5] - 财政赤字连续多年超2万亿美元，占GDP的6%以上，利息支出占GDP的6.4% [5] - 2025年6月有6.5万亿美元国债到期，再融资压力巨大 [5] 首都金融高质量发展 - 北京强化国家金融管理中心功能，央行支持优化金融营商环境 [5] - 央行将推动科技金融发展高地建设，提升人民币国际化水平 [5][7] - 多部门协同机制整合资源，服务国家金融战略 [8] 上市公司重大资产重组新规 - 证监会修订重组管理办法，建立股份对价分期支付机制 [8] - 新设简易审核程序，私募基金投资期限与锁定期"反向挂钩" [8] - 新规实施后重大重组交易金额达2000亿元，同比增11.6倍 [9] - 70%跨界并购聚焦集成电路、新能源等战略领域 [9] 恒生指数成份股调整 - 恒生指数调入美的集团、中通快递，成份股增至85只 [10] - 恒生科技指数纳入比亚迪股份，剔除阅文集团 [10] - 新经济市值占比提升至53.7%，消费与科技权重分别达29.8%和17.8% [11] - 金融业权重从33%降至32.4%，资金流向高成长赛道 [11] 香港经济展望 - 2025年Q1香港GDP同比增长3.1%，环比增长1.9% [11] - 特区政府维持全年GDP增长预期在2%-3%区间 [11] - 内地经济政策利好香港出口，访港旅游业持续改善 [12]

穆迪下调美国主权信用评级 - 国际信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 评级展望从"负面"调整为"稳定" [1] - 评级下调导致全球抛售美国资产 美股期货、美债和美元指数同步走弱 [2][3] - 道指期货、标普期货、纳指期货分别跌0.93%、1.29%、1.73% [3] - 美元指数跌0.72%报100.24 逼近4月低点 [5] 市场反应 - 美国国债收益率全线上升 30年期国债收益率达5.0269% 为2023年11月以来最高水平 [7] - 20年期国债收益率上升8.34个基点至5.05% 10年期、7年期国债收益率也有不同程度上升 [7] - 明星科技股盘前走低 英伟达跌超3% 苹果跌约1.6% 特斯拉跌超4% [4] 债务问题与政策影响 - 美国政府债务规模达36万亿美元 债务上限问题紧迫性增加 [10] - 共和党提出的"美丽大法案"可能使债务水平再增加数万亿美元 [10] - 无党派智库估计该法案可能使美国债务增加3.3-5.2万亿美元 [11] - 2024财年美国国债净利息支出达8820亿美元 同比增长33.7% [12] 美债前景与全球影响 - 美债规模达36.2万亿美元 占GDP比重123% 远超60%警戒线 [12] - 2025财年将有9.3万亿美元公共债务到期 占总债务三分之一 [12] - 全球央行持续减持美债 美元储备占比降至57.4%创30年新低 [13] - 未来十年美债累计利息开支可能达13.8万亿美元 [13]

信用评级下调事件 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 评级展望维持"稳定" [1] - 此次下调使美国三大评级机构全部失去AAA最高评级 退出"三A俱乐部" [1] - 消息引发市场震荡 纳指和标普500 ETF盘后下跌0.4% 10年期美债收益率升至4.48% [1] 降级核心原因 - 美国政府财政赤字持续恶化 债务水平和利息支出显著攀升 [2] - 国会长期未能就财政纪律达成共识 赤字削减计划停滞十余年 [2] - 预计2035年强制性支出(福利+利息)占比将达78% 联邦债务/GDP比率将升至134% [2] - 《减税与就业法案》若延续 未来十年将新增4万亿美元财政支出 [2] 评级机构保留的正面因素 - 美国仍具备"非凡的信用优势" 包括经济规模、人均收入和创新实力 [2] - 美元全球储备货币地位形成"钞能力"信用支撑 [4] - 穆迪强调美国仍是全球最具信用吸引力的国家之一 [4] 市场影响维度 - 美债收益率波动直接影响全球汇率市场 包括欧元、日元和黄金价格 [4] - 美元指数波动性与外汇交易策略形成强关联 [4]

每经记者｜岳楚鹏 兰素英 郑雨航 每经编辑｜高涵 当地时间5月16日（周五）美股盘后，国际信用评级机构穆迪公司宣布，由于美国政府债务及利息支出增加，该机构决定将美国主权信用评级从 Aaa下调至Aa1，同时将其评级展望从"负面"调整为"稳定"。 由于惠誉和标准普尔已分别于2023年和2011年下调美国主权信用评级，美国在三大主要国际信用评级机构中的主权信用评级均失去了Aaa的最高 等级。 在贸易局势缓和之际，穆迪此举使美元资产再度承压。 5月19日（周一）美股期货、美债期货和美元指数同步走弱，30年期美债收益率升至5.023%，为2023年11月以来的最高水平，彭博美元指数已接 近4月低点。 穆迪给出的降级理由是，美政府当前财政支出计划无法让强制性支出和赤字在未来出现实质性减少。 数据显示，截至美国联邦政府债务总额已达36.2万亿美元，占GDP比重达124%；2024财年利息支出首次突破1万亿美元，仅在2025财年上半年 就已达5825亿美元，成为第二大支出项。尽管白宫强调"将通过重大法案恢复财政秩序"，但包括穆迪在内的多方分析认为，美国正陷入赤字长 期化、政治失能化的结构性困局。 在接受《每日经济新闻》记者（ ...

美国主权信用评级下调 - 国际评级机构穆迪下调美国主权信用评级 美国失去主要评级机构的最后一个3A最高评级 [1][3] - 评级下调反映美国关税政策未来走向不明 政府债务上升 国内经济形势复杂化 [3] - 通胀预期未改观 整体经济形势暗流涌动 风险犹存 [3] 消费者信心指数下降 - 5月美国消费者信心指数为50.8 环比下降2.7% [6] - 特朗普政府关税壁垒加剧民众对经济衰退的担忧 导致消费者信心逐月下降 [6] - 中美经贸高层会谈共识对市场情绪提振有限 反弹幅度较小 未能扭转悲观预期 [6] 关税政策对零售业的影响 - 中美经贸会谈后 美国零售商迅速要求中国供应商发货并启动新订单 [9] - 下调后的关税水平对美国企业和机构仍是沉重负担 [9] - 美国公司预警称 若不继续下调关税 购物季可能出现货架空置和商品短缺 [9] 全球贸易前景 - 特朗普政府贸易攻势导致市场剧烈波动 投资者对全球贸易前景隐忧重重 [12] - 英美、中美关税阶段性共识缓解但未消除恐慌情绪 [12] - 关税壁垒仍高于预期 全球贸易成本居高不下 贸易战遗留问题破坏力不容小觑 [12]

穆迪下调美国主权信用评级影响 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 主要原因为不断膨胀的预算赤字且收窄迹象微弱 [1] - 美国10年期国债收益率上升3个基点至4.50% 30年期收益率短暂上涨6个基点至5.00%后收窄 若突破5%将触及2007年以来峰值水平 [1] - 联邦预算赤字接近2万亿美元 占GDP超6% 国会预算办公室预警2029年债务或达GDP的107% [4] 市场反应与机构观点 - 标普500指数期货跌近1% 纳斯达克100指数期货跌1.2% [3] - 富兰克林邓普顿指出降级将引发投资者置换避险资产 推高偿债成本并形成收益率熊市螺旋 压制美元及美股吸引力 [2] - 富国银行预计10年期和30年期美债收益率因降级再升5-10个基点 [2] - 彭博美元指数接近4月低点 期权交易员情绪达五年最悲观水平 [2] 债务与政策动态 - 穆迪预测联邦赤字2035年扩至GDP近9% 主因利息支付增加及福利支出上升 [4] - 美国国会或推进税收支出法案 未来10年成本或达3.8万亿美元 临时条款延长可能进一步推升 [5] - 巴克莱认为降级政治影响有限 类似2011年标普降级后美债反弹 [5] 国际资本流动 - 中国3月减持美债 但前财政部官员分析为久期调整而非撤资美元 [5] - 美国财政部数据显示3月外国对美债需求仍强劲 未现投资者反感迹象 [5]

穆迪下调美国主权信用评级，日元兑美元升值和股票下跌压力或将增强。也有观点认为影响有限，"根 据过去经验法则，在公布后不久美国国债会被抛售，导致美国利率上升，但不久之后，避险效应加强， 美国国债被买入…… 在美国市场，货币贬值、债券下跌、股市下跌的"三杀"再次上演的风险令人警惕。大型信用 评级机构宣布下调美国的信用评级。市场相关人士的脑海中浮现出过去美国信用评级下降导 致美国资产抛售的经验。在5月19日开始的一周的初期,日元兑美元升值和股票下跌的压力或 将增强。 大型信用评级公司穆迪评级公司5月16日宣布下调美国的主权信用评级。随着穆迪的下调，美 国的信用评级在三大评级机构中都不再是最高的。这是继2011年美国标普全球评级(S&P Global Ratings)、2023年惠誉评级之后的又一下调。 由于2011年的信用评级下调，日元对美元的汇率在公布前徘徊在1美元兑79日元左右，但在2 个交易日内升值至77日元左右。美国股市也在两个交易日内下跌5%。 视频号推荐内容： 围绕美国股市，日本松井证券的高级市场分析师窪田朋一郎表示，"市场认为随着此次的评级 下调，美国被全面下调评级，短期内抛售美国股票的趋势将会扩大" ...

人民币汇率表现 - 5月16日当周三大人民币汇率指数全线上涨：CFETS人民币汇率指数报96.7（周涨0.17）、BIS货币篮子人民币汇率指数报102.36（周涨0.2）、SDR货币篮子人民币汇率指数报91.42（周涨0.31）[1] - 在岸人民币对美元夜盘收报7.2103（周涨358点，涨幅0.49%），离岸人民币对美元夜盘收报7.2098（周涨304点，涨幅0.42%），人民币对美元中间价收报7.1938（周调升157点，涨幅0.22%）[5] - 人民币对一篮子货币小幅走强，主要受《中美日内瓦经贸会谈联合声明》超预期共识支撑，同时中资大行购汇需求明显[5] 外汇市场动态 - 美元指数反弹至近1个月高位（周涨0.56%收报100.9），非美货币多数承压：欧元周跌0.77%（领跌G10货币）、英镑周跌0.17%、瑞郎周跌0.75%、日元周跌0.23%[5] - 人民币汇率波动趋缓，逆周期因子调节规模收窄至171点（为2024年11月来最低水平），贬值压力明显减轻[6] - 企业结汇行为成为关键变量，中国企业保留大量高息美元存款，若美元下跌可能引发集中结汇[6] 国际经济数据 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1（展望调整为"稳定"），三大评级机构均取消美国最高评级[7] - 美国4月PPI年率2.4%（低于预期的2.5%），月率-0.5%（预期0.2%）；4月零售销售月率0.1%（符合预期）[7] - 英国一季度GDP环比增长0.7%（较前值0.1%显著加快），贸易逆差收窄[8] - 全球石油需求增速预计放缓至65万桶/日（低于一季度的99万桶/日）[8] 中国政策与市场 - 中美达成实质性经贸进展：美方取消91%加征关税并暂停24%"对等关税"，中方同步取消91%反制关税并暂停24%反制关税[9] - 4月末社会融资规模存量424万亿元（同比增8.7%），M2余额325.17万亿元（同比增8%），M1余额109.14万亿元（同比增1.5%）[9] - 科技部等7部门推出15项科技金融政策举措，覆盖创业投资、货币信贷等领域[9] - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，首次建立简易审核程序等创新机制[10] - "互换通"将推出30年期利率互换合约及LPR为参考利率的互换合约[10]

国际金价走势 - 5月19日现货黄金日内涨幅超1% 报3240 68美元/盎司 COMEX黄金期货价格上涨1 93%至3248 6美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货较昨结价3187 2美元上涨61 4美元(+1 93%) 最高价3252 9美元 最低价3212 2美元 持仓量减少18 96万手 [2] - 伦敦现货黄金(SPTAUUSDOZ)报3240 68美元 较前日上涨38 9美元(+1 21%) 最高触及3249 83美元 [3] 价格波动原因 - 5月7日至14日伦敦金价从3430美元高点回落 单日最大跌幅达72美元(2 23%) 主因中美经贸会谈缓和推升风险偏好 叠加全球黄金ETF资金流出 [5] - 穆迪下调美国主权信用评级至Aa1 可能加剧金融市场波动并利好黄金 [5] - 短期利空包括贸易缓和 美元反弹和技术超买 但中长期支撑因素如美元信用风险 滞胀预期仍存 [5] 机构观点 - 南华期货指出美国CPI数据略低于预期改善降息前景 叠加评级下调事件形成多空博弈 [5] - 国新证券认为回调是短期因素与长期逻辑的集中体现 债务货币化和地缘冲突未改 回调或提供入场机会 [5] - 方正证券表示高位金价可能引发获利了结 但美元信用下降 美联储降息和央行购金将支撑长期上行趋势 [6]