宏观经济环境 - 四季度开局延续前高后低的经济运行特征 市场对政策靠前发力已有预期 宏观总量影响相对有限 [1] - 海外市场调整主要因AI发展进程出现分歧 引发美国科技公司集体调整 [1] - A股市场呈现高低切换 风格偏防守 属于年底盘整行情 特征为板块轮动 主线不清晰和均衡化配置 [1] 市场表现与交易 - 周一两市震荡调整 沪指低开后跌破20天均线 深成指走势略强但运行于短期均线下方 [1] - 两市量能不到2万亿元 较上周五略有下降 [1] - 市场热点集中在军工和计算机等成长性行业 [1] - 投资风格显示大盘蓝筹股跌幅较大 中小盘风格上涨 [1] - 沪指围绕4000点反复拉锯 上周五创出新高后快速回落 本周开局继续下探 [1] - 深成指处于整理形态 同样运行于所有短期均线下方 [1]

股价与交易表现 - 11月17日股价微跌0.15%，成交额达7.01亿元 [1] - 当日融资买入5215.55万元，融资偿还4723.21万元，实现融资净买入492.34万元 [1] - 融资融券余额合计10.89亿元，其中融资余额10.81亿元，占流通市值的1.96%，超过近一年90%分位水平 [1] 融券交易情况 - 11月17日融券卖出17.12万股，金额221.36万元，同时融券偿还9100股 [1] - 融券余量55.99万股，融券余额723.91万元，超过近一年80%分位水平 [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为以红外热成像技术为核心的综合光电系统及完整武器系统的研制与生产 [1] - 主营业务收入构成：红外综合光电及完整装备系统占96.47%，传统弹药及信息化弹药占2.95%，房屋出租占0.27%，其他占0.25%，技术服务占0.06% [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为13.36万，较上期增加4.10%，人均流通股25433股，较上期减少3.93% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5922.65万股，较上期减少184.37万股 [3] - 南方中证500ETF持股2484.45万股，长信国防军工量化混合A新进持股2370.77万股，国泰中证军工ETF持股1663.06万股，华夏军工安全混合A退出十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入30.68亿元，同比增长69.27% [2] - 2025年1-9月归母净利润5.82亿元，同比增长1058.95% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现22.79亿元，近三年累计派现4.87亿元 [3]

市场整体表现 - 11月17日沪深创三指低开盘中冲高翻红但收盘小幅下跌三指均跌破5日线呈现下跌趋势[1] - 市场成交量19303亿元较前一日减少约501亿元收盘呈现缩量状态[3] - 市场资金净流出490亿元场内资金流出明显[1] - 上涨家数2584家下跌家数2726家市场追高情绪高涨有100家股票涨停[1][3] 板块表现分析 - 祖国统一板块成为最火板块因日本首相不当发言激发投资者爱国热情合富中国因海峡两岸概念和股票名称成为市场总龙头但14天12板后被监管停牌平潭发展开盘超60万手抢筹一字板封死带动海峡板块沸腾中富通海峡创新腾景科技厦工股份达华智能三木集团等20多家相关概念股涨停[4] - 军工板块表现强势红相股份江龙船艇长城军工等近20只股票涨停[5] - 存储芯片等涨价概念板块风头下滑个股冲高回落市场呈现跷跷板现象[6] - 投资风格从人工智能机器人板块转向化工材料存储芯片能源金属如锂等涨价概念[1] 个股连板情况 - 连板队形为近期最佳打板赚钱效应2.39%炸板率23%[3] - 连板结构包括60家1板13家2板5家3板2家4板2家5板1家6板1家7板1家8板9板以上0家最高8板为孚日股份[3] - 海峡创新和平潭发展因股票交易异常波动于11月17日晚间停牌核查[9] 市场炒作特征 - 当前市场炒作基于情绪和题材轮动如海峡两岸和军工板块炒作具有玄学色彩涨跌转换快速[1][4] - 高位股股价脱离基本面纯属情绪炒作接力棒游戏风向变化快需注意风险[7] - 短线投资需注重介入和退出的及时性仓位控制至关重要避免单只股票全仓操作[8]

行业景气指数 - 10月全行业景气指数继续回落 但下降速度有所放缓 [1] - 必选消费 中游制造 大金融等行业景气改善幅度居前 [1] - TMT行业景气状况延续分化态势 [1] 配置策略 - 短期哑铃型配置策略得到强化 [1] - 建议在成长 周期和红利板块中进行均衡配置 [1] - 挖掘景气改善且有一定持续性 估值和筹码尚处于较低水平的品种 [1] - 科技板块拥挤度压力逐渐消化后可能存在修复机会 [1] 关注行业 - 建议关注有色 化工 电新 通用自动化 存储 军工 保险等行业 [1] - 可左侧布局部分大众和服务消费领域 例如乳制品等 [1]

全行业景气指数 - 10月全行业景气指数继续回落 但下降速度有所放缓 [1] - 必选消费 中游制造 大金融三大领域景气改善幅度最为显著 [1] - TMT行业景气度延续分化态势 [1] 行业景气改善线索 - AI产业链深化发展 存储 通信设备 软件等领域景气上行 [1] - 受益于全球财政与货币宽松及国内反内卷政策 有色 煤炭 部分化工品 装修建材等涨价链行业景气爬坡或回升 [1] - 资本品与中间品领域如电池 光伏 工程机械等行业景气回升 [1] - 大众消费品中乳制品 化妆品等行业景气从底部回升 [1] - 医药 军工 保险等行业拥有独立景气周期 景气度回升 [1] 行业配置建议 - 短期建议强化哑铃型配置策略 在成长 周期和红利资产中进行均衡配置 [1] - 建议挖掘景气改善且有一定持续性 同时估值和筹码尚处于较低水平的品种 [1] - 科技板块拥挤度压力逐渐消化后可能存在修复机会 可关注有色 化工 电新 通用自动化 存储 军工 保险等行业 [1] - 可左侧布局部分大众和服务消费行业 例如乳制品等 [1]

宏观策略 - 2026年中国出口预计保持较强韧性，全年增速或录得3%-4%，2025年出口增速预计在4.5%-5% [1] - 美国联邦政府结束停摆，11月非农数据成为美联储12月降息关键变量，12月降息概率从月初95%下行至50%左右 [1][38][40] - 特朗普可能利用低利率对冲关税对经济的负面冲击，2026年宽货币周期大概率延续，美元或延续贬值压力 [1][38][40] - 11月ECI供给指数为49.97%，较10月回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.88%，较10月回落0.02个百分点，经济增长或延续边际走弱态势 [36][37] 金融产品与市场展望 - 恒生创新药指数触发局部底右侧信号，医药板块机会可能更大，食品饮料板块反弹但未触发局部底信号 [2][41] - 万得全A指数11月可能进入短期调整但空间有限，小微盘表现相对较好，每日成交额维持在2万亿元左右 [2][41] - 建议进行均衡型ETF配置，后续市场可能处于宽幅震荡行情，结构性行情持续涌现 [2][4][41] 固收市场 - 10年期国债活跃券收益率周内窄幅波动，从1.8060%下行0.1bp至1.8050%，预计年末维持1.75%-1.85%区间 [43] - 绿色债券本周新发行35只，合计规模约691.08亿元，较上周增加278.89亿元；周成交额616亿元，较上周减少97亿元 [5] - 二级资本债本周新发行1只，规模20.00亿元；周成交量约1702亿元，较上周减少158亿元 [5] 电动车与锂电行业 - 锂电动储产销两旺，电池一线盈利持续向好、二线盈利拐点，储能需求超预期，预计明年全球储能装机增长60%+ [6][20][21] - 国内10月电动车销量171.5万辆，同环比+20%/+7%，全年预计增长30%，26年预计15%+增长 [21] - 材料环节价格拐点明确，6F散单价格年内有望至15万，铁锂正极涨价逐步落地，看好宁德时代、亿纬锂能、天赐材料等 [6][21] 国防军工行业 - 关注军贸放量叠加新质战力四大主线：军贸视角下的主战装备产业链、新质战斗力加速形成的先进作战方向、军民融合科技强国赛道、改革与资产证券化主线 [7] - 建议关注中航沈飞、国科军工、中国海防、星网宇达等标的 [7] 医药行业 - 医药行业2025Q3收入同比增速-0.1%，扣非净利润增速-3.9%，CXO和科研服务收入持续高增长 [10] - 创新药公司2025年前三季度收入增速1.4%，Q3收入增速3.3%，建议关注恒瑞医药、百利天恒等 [10][22] - 中药板块2025Q3收入增速-1.1%，业绩整体承压，建议关注佐力药业、羚锐制药等 [10] 环保与公用事业 - 光大环境启动回A进程，预计25年经营性现金流净额超100亿港元，分红比例潜力达98%，当前股息率ttm 4.87% [11][31][32] - 国家能源局提出至2035年风光装机达到36亿千瓦，截至2025年9月全国风光装机已达17.08亿千瓦 [16] 有色金属 - 伦铜周环比上涨1.41%至10,846美元/吨，沪铜周环比上涨1.12%至86,900元/吨，供给端弱势情况加大 [18] - LME铝周环比上涨1.41%至2,859美元/吨，沪铝周环比上涨0.99%至21,840元/吨，电解铝社会库存环升0.45%至62.99万吨 [18] - COMEX黄金周环比上涨1.91%至4084.40美元/盎司，SHFE黄金周环比上涨3.47%至953.20元/克 [18][19] 汽车与AI智能车 - 星途ET5首搭地平线征程®6P计算方案，文远知行获阿联酋批准开展纯无人Robotaxi商业化运营 [19] - 中国重汽10月批发2.8万辆，同比+70.5%，出口1.51万辆再创新高 [19] - 看好AI智能车主线，关注Robotaxi、Robovan及C端卖车视角下的整车及供应链标的 [19] 金融科技与非银金融 - 短期看好同花顺、指南针、九方智投控股等受益于资本市场活跃度持续 [17] - 非银金融平均估值较低，保险行业受益于经济复苏、利率上行，券商行业受益于市场回暖和政策友好 [23][24] - 保险资金Q3核心权益资产规模大幅提升，债券占比下降，行业2025E PEV 0.58-0.96倍，处于历史低位 [23][27] 个股关注 - 恒铭达聚焦智能终端、数通与算力基建、新能源三大领域，全流程精密制造能力驱动多元赛道渗透 [28][29] - 龙迅股份25Q3销售净利率37.26%，yoy+8.74pcts，车载SerDes产品体系加速落地，XR桥接芯片迎来放量机遇 [30] - 海博思创与宁德时代签订3年200GWh电芯供应协议，锁定优质电芯巩固行业优势地位 [33] - 哔哩哔哩2025Q3业绩超预期，利润率持续提升，小幅上调2025-2027年经调整归母净利润至26.02/35.93/46.85亿元 [34]

男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 美联储副主席杰斐逊重申需谨慎调整政策，美联储理事沃勒支持12月降息 欧盟委员会：将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3% 特朗普暗示采取军事打击行动，施压墨西哥等拉美国家 克里姆林宫：希望在完成必要准备工作后举行普特峰会 外交部谈G20会议：李强总理没有会见日方领导人的安排 相关影片进口方、发行方确认：暂缓日本进口片上映 市场盘点 | 现货黄金 | 4045.67美元/盎司 | -0.83% | | --- | --- | --- | | 现货自银 | 50.21美元/盎司 | -0.69% | | WTI原油 | 59.74美元/桶 | -0.13% | | 布伦特原油 | 63.71美元/桶 | -0.38% | | 美元指数 | 99.53点 | 0.272% | | 标普500指数 | 6672.41点 | -0.92% | | 纳斯达克指数 | 22708.07点 | -0.84% | | 道琼斯指数 | 46590.24点 | -1.18% | ...

市场表现 - 11月17日A股三大指数涨跌不一，军工板块强势上涨 [1] - 全市场军工含量最高的航空航天ETF（159227）高开2%，涨幅居前，成交额达4808万元，稳居同类第一 [1] - 持仓股中长城军工、航天发展涨停，多只相关个股跟涨 [1] - 航空航天ETF最近规模超20亿元，为全市场规模最大的航空航天类ETF [1] 财务业绩 - 军工板块前三季度实现归母净利润244.53亿元，同比2024年前三季度的208.49亿元，同比增长17.29% [1] - 板块第三季度实现归母净利润89.27亿元，同比增长73.2% [1] - 军工板块季度报表显示出逐季改善趋势 [1] 行业前景与产品特征 - 预计四季度"十五五"相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，国防军工行情或将再次上行 [1] - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场军工含量最高的指数 [1] - 指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，契合"空天一体"战略方向 [1]

在红军城即将失守，乌军将进入又一次的大溃败之际，欧洲变得愈发着急起来，塞尔维亚领导人武契奇直言欧盟已经做好了和俄罗斯动手的准备。 一旦说乌克兰战败，欧盟就要和俄罗斯发起决战。 一个幽灵，一个名为"决战"的幽灵，正在欧洲大陆的上空盘旋。这个词汇近来出现的频率高得令人不安，不再是某些边缘人物的狂想，而是开始从一些政要 口中严肃地吐露。 特别是塞尔维亚总统武契奇，他的警告如同来自风暴眼附近最真实的声音：欧洲正在实实在在地为一场可能与俄罗斯爆发的战争进行准备。这不是危言耸 听，而是基于欧洲与莫斯科之间日益加剧、几乎无法调和的矛盾。 反观欧洲，则是另一番景象。能源危机带来的高昂账单还在刺痛普通民众的神经，稀土等关键原材料的供应又成了卡脖子的难题。那条长期依赖美国的军工 产业链，如今短板尽显，各国都在手忙脚乱地"紧急补课"。 这种此消彼长的"剪刀差"，催生了一种"机会窗口"正在关闭的恐慌。部分欧盟国家，尤其是那些离冲突前线更近的成员国认为，必须在实力差距被进一步拉 大之前采取果断行动。 山雨欲来风满楼。这种紧张氛围的背后，是乌克兰前线传来的坏消息。那个被称作"红军城"的战略要地，如今俄军的控制率已经攀升到了97%，离完全 ...

核心观点 - 军工行业在2025年迎来基本面与市场表现的双重拐点，进入“订单兑现+业绩驱动”的高质量发展新阶段 [4] - 展望2026年，作为“十五五”规划开局之年与建军百年奋斗目标冲刺前夜，行业将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折 [4] - 投资主线聚焦四大高确定性方向：军贸放量下的主战装备产业链、新质战斗力相关的先进作战领域、军民融合下的科技强国赛道、以及改革与资产证券化 [4] 2025年市场表现与估值复盘 - 2025年申万国防军工指数全年呈现“Q1筑底、Q2修复、Q3加速、Q4整固”的运行节奏，全年累计上涨16.39% [9] - 行情驱动力从政策预期逐步转向业绩兑现，三季度业绩拐点确认，中报显示核心企业实现营收利润双修复 [9][11] - 截至2025年11月10日，行业PE-TTM（剔除负值）修复至约70倍，估值结构显著分化，民参军、军贸出口及智能化标的领涨 [4][20] 2025年财务质量改善 - 行业结束“增收不增利”困局，2025年三季度单季营收同比增长6.70%，归母净利润同比大幅增长17.29% [24][26] - 经营性现金流显著改善，2025年一季报、中报、三季报的同比增长率分别为+83.65%、+51.68%、+57.48%，与利润增长同步 [31] - 营运效率提升，应收账款周转天数和存货周转天数自2025年二季度起显著压缩，显示交付节奏加快、回款周期缩短 [41] 2026年行业展望与核心驱动力 - 2026年将承接“十四五”尾单集中交付与“十五五”新规划启动的双轮驱动，订单确定性显著增强 [4][46] - 需求结构加速向新质战斗力和消耗性作战能力倾斜，聚焦信息化智能化战争所需的高技术装备 [4][104] - 军贸成为第二增长曲线，体系化出口打开高端市场天花板，中国军贸出口占全球市场份额约6% [4][97] - 国防预算预计稳中有升，结构性向装备采购、科研攻坚与军贸支持倾斜，预计增速维持在7%左右 [57] 2026年重点投资方向 - **军贸视角下的主战装备产业链**：重点布局具备整机总装能力、定价权和海外交付经验的核心企业，直接受益于体系化订单放量 [4][112] - **新质战斗力加速形成的先进作战方向**：包括水下攻防、无人集群、网络电磁对抗和智能指控四大方向，相关配套企业进入业绩兑现期 [4][112] - **军民融合纵深推进下的科技强国抓手型赛道**：如商业航天、低空经济、可控核聚变关键部件等，兼具国防支撑与新兴产业属性 [4][112] - **改革与资产证券化主线**：涵盖地方国资收购优质涉军资产注入上市公司，以及央企军工集团加速未上市资产证券化 [4][112]