报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油弱气强格局依旧，PG盘面整理运行，下游丙烯、PP价格走低打压PDH装置利润，影响部分企业短停，烷烃深加工环节维持“开工 - 利润”相对均衡；国内原油加工下滑但开工上升，东北亚烯烃深加工受调油需求旺盛支撑，天然气价格给NGLs市场带来潜在利多，预计盘面PG价格偏强运行，油气裂解价差高位震荡 [4] 各部分总结 能化产品收盘价格监控 - 展示了美元兑人民币汇率、美元指数、沪金、沪银等多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势 [3] LPG市场分析 供给 - 上周液化气商品量总量约50.59万吨（-0.90%），民用气商品量、工业气、醚后碳四各有不同变化；到港量62万吨（12.30%）；西北两家炼厂及华东一家炼厂停工，山东、华南、华东有企业开工但增量不及损失量；下周华南一套乙烯装置计划停工，炼厂外放增加，预计国内商品量或回升 [4] 需求 - 冬季取暖需求使液化气燃烧需求好转，需求缓慢回升；PN价差偏弱提升LPG作为裂解原料的相对经济性，但下游烯烃需求疲软，替代效应有限；中国丙烯市场供应过剩，PDH装置高负荷运行抑制对原料丙烷的采购需求；欧美调合商对MTBE需求旺盛，为LPG市场提供支撑并引发跨区贸易流 [4] 库存 - 上周LPG厂内库存18.18万吨（34%），除西部地区库存略有缓解外，多数市场因需求疲软出货转淡，库存增加；港口到船增加，进口资源充足，呈现累库趋势 [4] 基差、持仓 - 周均基差华东 -44.00元/吨，华南 -10.80元/吨，山东 -1.20元/吨；液化气总仓单量为4561手，增加0手，最低可交割地为华东地区 [4] 化工下游 - PDH开工率69.64%，MTBE开工率58.91%，烷基化开工率42.33%；PDH制丙烯 -378元/吨，MTBE异构 -201元/吨，烷基化山东 -531元/吨 [4] 估值 - PG - SC比价1.32（1.81%），PG主次月差60元/吨（-36.17%）；四季度气价坚挺，原油回归偏空走势，油气裂解价差维持高位震荡运行 [4] 其他 - 美国9月非农就业人数增加超预期但失业率上升，劳工部下修7、8月数据；美国对俄罗斯顶级石油公司制裁生效；G20峰会开幕；乌克兰和美国代表团将磋商和平协议；中日关系因日本首相关于台湾问题言论恶化 [4] 投资观点 - 盘面PG价格维持偏强运行，油气裂解价差高位震荡 [4] 交易策略 - 单边暂时观望，不追多；套利逢低关注月间正套 [4] 行情回顾 - 本期液化气期货主力合约震荡，波动区间4230 - 4420元/吨；国际原油价格周内上涨，液化气交易活跃，成交价格走高；国内现货国产气供应下降，气温下降利多燃烧需求，盘面走势坚挺；截止本周四，华东基差 -72元/吨，华南 -47元/吨，山东 -37元/吨，最低可交割品定标地为华东地区 [6] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 展示了LPG各合约期货价格、环比上周及上月变化、价格走势打分；月间价差、跨月价差的现值、环比上周及上月变化、月差走势打分；主力合约套利的相关信息 [12] 炼厂装置检修计划 - 列出中国主营炼厂、地方炼厂装置检修计划，包括归属、炼厂名称、所在地、加工能力、检修装置、检修产能、起始时间和结束时间 [13] 企业装置检修数据统计 - 统计中国液化气工厂装置检修数据，包括生产企业、所在地、检修装置、正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长；中国PDH装置周度检修数据，包括企业名称、装置、产能、检修开始时间和结束时间 [14] 价格及价差图表 - 展示CP丙烷、丁烷价格及贴水，FEI丙烷、丁烷价格，MB丙烷、丁烷价格，丙、丁烷价差，不同丙烷价差，不同比价，裂解装置替换料价差，LPG不同地区市场价、基差、月间及跨月价差、盘面及现货跨品种价差等图表 [15][18][21] EIA美国丙烷/丙烯基本面 - 展示美国丙烷/丙烯表观消费量、库存、产量、出口，C3月度各部门消费量等图表 [113][114][119] LPG产销及库存情况 - 展示LPG商品量分布、产量、自用量、消费量、主要地区产销率、仓单及交割、进出口、港口库存、库容率、炼厂库存、库容率等情况的图表 [133][134][138] 深加工利润情况 - 展示烷烃深加工（PDH、MTO、石脑油制丙烯等）、烯烃深加工（MTBE、烷基化油）利润及开工率等情况的图表 [199][212][218]

2025年8月液化石油气产量 - 2025年8月液化石油气产量为0.3万吨，同比增长24.0% [1] - 增速较上一年同期高38.0个百分点，较同期全国增速高24.9个百分点 [1] - 当月产量约占全国同期总产量449.5万吨的0.1% [1] 2025年1-8月液化石油气累计产量 - 2025年1-8月液化石油气累计产量为2.1万吨，同比下降18.2% [4] - 累计增速较上一年同期低21.4个百分点，较同期全国累计增速低16.1个百分点 [4] - 累计产量约占全国同期总产量3527.7万吨的0.1% [4] 统计范围说明 - 产量统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [5]

根据提供的ESG市场观察周报内容，该报告主要涉及市场动态、政策解读和事件追踪，并未包含任何量化模型或量化因子的构建、测试与分析内容[1][2][3][4][5][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 报告的核心内容聚焦于以下几个方面： * **ESG政策与市场要闻速览**：总结了国内外关于碳市场扩容、CCER方法学更新、欧盟SFDR法规修订等最新动态[1][10][11][12][13][14][15][16] * **ESG市场表现追踪**：记录了代表性ESG指数、碳价、绿色电力指数等的短期价格波动和资金流向[2][20][21][26][28][30][33][34][40] * **ESG舆情热点分析**：统计并分类了全市场ESG事件的数量、正负向占比及主要议题分布[3][44][45][48][49][51][54] 因此，本总结中关于量化模型和因子的部分没有相关内容。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华北与山东地区沥青现货流通量少、供应维持低位支撑价格平稳；华南及华东主营炼厂消化自身库存支撑价格，但社会库存低价资源充裕需时间消化，市场观望情绪持续，华东船运价格有下调预期；后市山东地炼开工率低供应偏紧支撑区域内价格，华东市场在船运托底政策影响下观望氛围浓、采购意愿平淡，短期内船运价格有下调空间 [5] 相关目录总结 沥青现货情况 - 华东、东北、华南、西北、山东地区沥青现货现值分别为3200 - 3500、3020、3130、3940、3030，前值与现值相同，涨幅均为0 [1] 沥青期货情况 - BU2512、BU2601、BU2602期货现值分别为3013、3009、3024，前值分别为3051、3058、3073，涨幅分别为 - 1.25%、 - 1.60%、 - 1.59% [1] 行业相关事件 - 伦敦洲际交易所禁止交付使用俄罗斯原油在第三国炼制的柴油，推动ICE柴油裂解价差升至两年多高位，现货升水结构进一步扩大 [3] - Politico报道白宫即将公布与俄罗斯的重大新和平协议，有望月底前就结束俄乌冲突框架达成一致甚至最快本周敲定 [3] - 俄罗斯执行任务战机途径以色列上空有导弹落到美军基地，俄外交官称因制裁战机零件无法更换，继续制裁此类事情还会发生 [3] - 苏丹能源部副部长透露因石油设施遭袭击，苏丹推迟部分南苏丹Dar Blend原油出口 [3] - Axios报道美国和俄罗斯就潜在乌克兰和平倡议进行协调 [3]

2025年9月江苏省汽油产量核心数据 - 汽油产量为69.4万吨，同比下降3.3% [1] - 增速较上一年同期提升5.3个百分点 [1] - 增速较同期全国水平低1.4个百分点 [1] - 产量占全国同期总产量1324.2万吨的比重为5.2% [1] 2025年1-9月江苏省汽油产量累计数据 - 累计汽油产量为668.3万吨，同比下降2.8% [1] - 增速较上一年同期下降0.5个百分点 [1] - 增速较同期全国水平高2.5个百分点 [1] - 累计产量占全国同期总产量11607.9万吨的比重为5.8% [1] 统计范围说明 - 统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [3]

成品油零售限价调整预测 - 11月24日24时国内成品油零售限价预计将迎来下调[1] - 预计汽、柴油零售限价每吨分别下调70元和65元[1] - 折合成升价后92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.05元/升、0.06元/升、0.06元/升[1] 调价背景与年内走势 - 本轮计价周期内国际原油价格运行重心下移导致国内参考的原油变化率持续在负值范围内运行[1] - 截至11月21日收盘参考的原油变化率为-1.50%[1] - 此次调价将是2025年以来国内成品油零售限价的第十次下调年内已历经二十二轮调整呈现“七涨九跌六搁浅”格局[1] - 调价后国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌620元和595元[1][2] 批发市场价格动态 - 近期国内汽、柴油批发价格齐涨92号汽油价格报7334元/吨环比上涨0.12%[3] - 0号柴油价格报6578元/吨环比上涨1.90%[3] - 柴油由于刚需支撑尚存价格涨幅大于汽油[3] 批发市场价格上涨原因 - 虽然国际原油价格承压下跌但国内汽、柴油价格因前期持续下跌上游利润端承压[3] - 社会库存水平相对偏低刺激上游挺价意愿增强[3] - 中下游追涨入市带动市场成交好转[3] 原油后市展望 - 美国积极推进俄乌双方新和平协议谈判地缘局势有望进一步缓和[4] - “欧佩克+”增产预期氛围延续美元走强短期国际原油价格走势或承压[4] - 地缘与宏观因素均呈现转空态势市场需关注宏观情绪波动引发的风险[4]

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燃料油周报 （11.17-11.21） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 新加坡11月从西方市场套利的低硫燃料油到货量预计为290-300万吨，高于10月的250-260万吨。但贸易 消息人士称，高昂运费导致的套利经济性不可行或将导致12月到港量收紧。供应收紧预期影响下，低硫船用 燃料油价格逐步上涨，现货价差也由贴水转为溢价。不过贸易消息人士表示，由于即期供应充足，低硫燃料 油基本面短期内进一步大幅上行的空间有限。亚洲高硫燃料油市场一直受到下游船用燃料需要的强劲支撑。 此外，部分中国炼油厂在采购高硫燃料油作为原料，虽然不能说中国市场的需求表现极佳，但仍保持着相当 稳定的水平。国际原油价格或维持震荡，预计燃料油价格也继续弱势波动为主。操作上：高硫短线2450-2650 区间操作，低硫短线2950-3150区间操作。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人 ...

图1：重庆市原油产量分月（当月值）统计图 摘要：【图】2025年1-8月重庆市原油产量统计分析 2025年8月原油产量统计： 原油产量：0.3 万吨 同比增长：36.4% 增速较上一年同期变化：高35.4个百分点 据统计，2025年8月重庆市规模以上工业企业原油产量与上年同期相比增长了36.4%，达0.3万吨，增速 较上一年同期高35.4个百分点，继续保持增长，增速较同期全国高34.0个百分点，约占同期全国规模以 上企业原油产量1825.6万吨的比重为0.0%。 详见下图： 据统计，2025年1－8月，重庆市规模以上工业企业原油产量与上年同期相比增长了8.3%，达2.2万吨， 增速较上一年同期低49.0个百分点，增速放缓，增速较同期全国高6.9个百分点，约占同期全国规模以上 企业原油产量14485.8万吨的比重为0.0%。详见下图： 图2：重庆市原油产量分月（累计值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 2025年1-8月原油产量统计： 原油产量：2.2 万吨 同比增长：8.3% 增速较上一年同期变化：低49. ...

乙二醇、石蜡——大宗商品热点解读 20251121 摘要 2025 年国内外市场对乙二醇需求及供给情况如何？ 2025 年国内市场对乙二醇需求趋于饱和，新产能增速明显放缓，仅有 3 套新 装置投产，总计新增 170 万吨产能，其中 80 万吨为合成气制，90 万吨为乙烯 制。预计 2026 年将新增 215 万吨产能。目前国内开工率维持高位，其中油制 开工率在 60%-70%，合成气制开工率在 50%-70%。进口方面，由于海外供 应增加及价格回升刺激，中国 1-9 月进口量达 564.74 万吨，同比增长 14.64%。主要进口来源国包括沙特、中国台湾等。 宏观经济因素对 2025 年全球及中国市场的影响有哪些？ 乙二醇生产工艺主要分为油制和煤制两种路线。油制路线成本较高但工 艺成熟，煤制路线成本较低但产品紫外透光率较低。下游厂商逐渐接受 煤制与油质混合使用。 2025 年国内乙二醇需求趋于饱和，新增产能增速放缓，预计新增 170 万吨产能。进口量同比增长 14.64%，主要来自沙特、中国台湾等地。 宏观经济因素如中美贸易摩擦和中东地缘政治紧张，对乙二醇市场产生 显著影响，导致市场情绪波动和供应链不稳定。 ...