报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青期货价格下跌，现货市场华北、山东、华南价格下跌，其余大体企稳，原油价格下跌及需求弱致现货均价下跌 [6] - 后期需求端改善空间不足，台风影响工程，供应端主营炼厂积极性不足且地炼检修，供应增量有限，整体供需两弱 [6] - 油价进入震荡阶段，此前多SC空BU头寸止盈，单边继续观望 [6] 行情回顾与操作建议 - BU2509开盘3572元/吨，收盘3566元/吨，最高3576元/吨，最低3542元/吨，涨跌幅 -0.61%，成交量12.72万手；BU2510开盘3518元/吨，收盘3514元/吨，最高3522元/吨，最低3490元/吨，涨跌幅 -0.62%，成交量2.67万手 [6] - 现货市场华北、山东、华南沥青现货价格下跌，其余地区大体企稳，原油下跌利空市场情绪，欧佩克＋8月增产致原油开盘下跌，沥青刚性需求弱，市场观望浓厚，国内沥青现货均价下跌 [6] - 后期需求端改善不足，台风影响工程，供应端主营炼厂积极性不足且地炼检修，供应增量有限，整体供需两弱，油价震荡，此前多SC空BU头寸止盈，单边继续观望 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格3640 - 4070元/吨，较前一工作日跌5元/吨，欧佩克+增产利空油价，市场谨慎观望，部分炼厂和贸易商报价下调 [7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格3650 - 3800元/吨，较前一工作日稳定，受台风降雨及原油价格走低影响，价格推涨难，中石化产量偏低支撑炼厂出厂价格 [7] 数据概览 - 包含沥青日度开工率、山东沥青综合利润、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][15][19][24]

证监许可【2011】1292号 张晓珍Z0003135 2025年7月7日 星期一 摘要：据大商所公告，根据《大连商品交易所交易规则》等有关规定，现将纯苯期货合约挂盘基准价通知如下： BZ2603合约5900元/吨， BZ2604合约5900元/吨，BZ2605合约5900元/吨，BZ2606合约5900元/吨。本文将分别从纯苯成本端、供应情况及下游苯乙烯情况特点来分析纯 苯期货上市首日可能的走势及交易策略。 1.单边：鉴于纯苯供需面压力较大，且原油中期有重心下移预期，远月03合约5900略升水现货，单边偏空对待； 2.跨期套利：纯苯近端矛盾突出，预计呈Contango结构，反套参与； 3.跨品种套利：苯乙烯利润自身供需边际转弱后利润难维持，EB2603-BZ2603在1170附近而现货价差超过1800，预计03上价差进一步收敛空间 相对有限。 1．下半年原油重心或下移，关注增产落地情况 2．国内复产+持续进口，纯苯库存高位价格承压 国内供应看，2025年纯苯新增产能初步统计超过240万吨，其中下半年待投有镇海炼化、古雷石化、裕龙二期等。从国内供应看，上半年纯苯 利润尚可下国内开工正常波动，二季度因检修集中开 ...

中石化大连研究院招聘信息 - 公司面向固态电池、石化人工智能、生物基单体及材料、合成生物学等关键领域招聘顶尖人才，年薪50-200万/年，提供1000万元科研启动经费 [1] - 招聘岗位包括合成生物学领域专家、石油基特殊工程塑料合成领域专家、生物基单体及材料领域专家，每岗位各招1人 [2][3][4][6] - 工作内容涵盖战略规划、技术开发、产品推广、团队建设及学术交流，要求博士学历、10年以上相关经验，年龄30-50岁 [5] - 工作地点为大连，提供精装公寓、落户支持、子女教育等福利，符合条件者可获120-500万元安家费 [7] 合成生物学与生物制造行业动态 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会（SynBioCon 2025）将于8月20-22日在宁波举办，聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业、美妆原料四大应用领域 [7][9] - 大会设置生物制造产业宏观论坛、青年论坛及分论坛，覆盖大宗化学品、精细化学品、一碳生物制造、生物基材料等技术方向 [9] - 同期活动包括科技成果展示、项目路演、产业闭门研讨会，旨在促进科技成果转化与规模化应用 [7][9]

报告核心观点 - 预计2025下半年布伦特油价中枢在65 - 70美元/桶左右震荡，短期地缘因素或拉高油价；行业景气度脱离底部区域，2025年及后续几年盈利持续缓慢修复；需关注高质量增长、成长股、煤化工设备投资、高股息相关板块投资机会 [4] 2025上半年行业情况 宏观环境 - 海外通胀缓和，国内经济缓慢修复，国际形势动荡，美国通胀压力缓解，国内经济修复带动石化板块景气度底部改善，但地缘冲突使油价波动加大、影响全球需求 [20] 油价走势 - 年初至6月20日，国际油价先跌后涨，1 - 5月3日，受全球贸易冲突及OPEC增产影响，布伦特原油从74.64美元/桶跌19.31%至60.23美元/桶；5月3日后，因欧美需求旺季及地缘政治因素，从60.23美元/桶涨27.86%至77.01美元/桶 [7][23][25] 全球炼能与需求 - 2022 - 2028年全球炼能净增440万桶/日，年均净增74万桶/日，中国新增产能贡献大；未来中国、印度炼厂加工量提升，美欧下降；全球新增产能集中在亚、非、中东，预计2027年亚洲炼油产能达4580万桶/日最高 [27][33] 国内市场 - 未来新增产能放缓，“老、破、小”产能出清，2024年前规划产能投产结束，未来新增有限，且政策要求淘汰小产能、控制炼油能力，产能增速将下滑 [35][36] - 成品油需求达峰，消费量同比下滑，景气度回落，2025年初以来，经济疲软、高温多雨及新能源汽车替代使柴油、汽油需求转淡，海外市场旺季不旺致芳烃盈利下滑 [39] - 化工品盈利低迷，成本高位，需求改善有限，部分盈利较差；聚烯烃需求增速下滑但仍增长，产能增速放缓但仍扩张，供应端承压 [45][51][57] 展望2025下半年 油价预判 - 中位震荡，全球经济增长乏力但供给偏紧，非OECD国家需求提供增量，油价中枢下行但跌幅有限，预计在65 - 70美元/桶震荡，或随地缘因素短期提升 [9] 行业景气 - 行业景气底部震荡缓慢向上，中游深加工行业库存增速同比负增长，处于主动去库到被动去库转换阶段，随着国内需求修复，景气度有望企稳向好 [9] 投资主线 景气缓慢修复、优质龙头量价提升 - 煤化工方面，煤制烯烃较油头路线有超额收益，宝丰能源全产业链布局，产能将提升，成本优势与折旧、单耗等多因素有关，通过高效投资、先进工艺与一体化布局拓宽成本护城河 [121][123][130] - 气化工方面，乙烷价格中枢回落，乙烷裂解装置盈利性改善，拥有乙烷裂解制乙烯产业链的公司将受益 [145][153] - 中曼石油形成上下游完整产业链，实现向油气资源型企业转型，海内外油田布局丰富，在手油气资源多 [155][157] - 新天然气煤层气产量增长，未来产量提升显著，价格有望改善，通豫管道复通和潘庄 - 马必连接线建成将提振售价 [158][163][168] - 炼化行业至暗时刻已过，景气度有望复苏，民营大炼化初步纵向一体化后进入横向扩张阶段，有望出现国际龙头公司 [172][175] 自主可控下的高端材料进口替代 - COC/COP制备技术壁垒高，国内生产空白，阿科力突破关键技术，产品指标达进口水平，进口替代空间大 [178][181] - POE全球消费量增长，新能源成消费驱动力，国内企业积极布局，关注鼎际得、东方盛虹等率先投产光伏级产品且稳定放量的企业 [183] 煤化工产能周期带来的投资机会 - 新疆煤化工产业因资源和政策利好快速发展，未来有大量项目投资；航天工程的航天炉煤种适应性强、耐用性好，已签约多个项目，市场占有率高 [184][191] 具备高股息的龙头公司 - 国企改革深化，市值考核提升央企价值，三桶油分红率有望维持高位，兼具分红能力与意愿，即便油价回落，高股息率仍有望持续，具备配置价值 [193][196][200] - 油服行业受政策和油价驱动复苏，国内油气对外依存度高，政策推动产量增长，非常规油气勘探开发带动页岩压裂设备需求增长 [204][220][227] 投资建议 - 关注高质量增长、成长、煤化工设备周期、高股息板块，如中国石油、中国石化、卫星化学、宝丰能源等公司 [10][11][230]

钢铁行业 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平，PB估值随之修复 [3] - 5月电解铝产能利用率创2012年有统计数据以来新高水平 [3] 有色金属 - 锂价跌至6万元/吨附近，产能后续可能加速出清，建议关注成本优势且资源端扩张的标的 [4] - 电碳价格近5个月首次上涨，电解钴价格创近1个月新高 [4] - 刚果（金）钴出口禁令延期3个月，钨价格维持2013年以来最高值，稀土战略价值凸显 [4] 石油化工 - 2025H1原油需求预期下行叠加OPEC+加速增产，油价震荡下行，布伦特、WTI原油分别报66.63、64.97美元/桶，较年初下跌11.0%、9.6% [5] - 地缘政治事件导致油价波动剧烈，需关注OPEC+增产进展 [5] 建筑建材 - 轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设加速，2025年下半年发射节奏有望提速 [5] - 上海港湾凭借卫星能源系统产品（已助力15颗星发射，40余套在轨运行）前瞻性布局，有望受益于低轨卫星发展 [5] 农林牧渔 - 7月4日全国外三元生猪均价15.35元/kg，周环比上涨4.28%，仔猪均价31.33元/公斤，周环比下跌0.85% [5] - 商品猪出栏均重128.64kg（周环比+0.50kg），全国冻品库容率14.23%（环比+0.10pct），行业维持微利 [5] 电新公用环保 - "防内卷"为25Q3政策重点，落后产能会持续退出但非快速出清，建议优先推荐风电整机环节 [6] - 政策目标倾向于提价对抗通缩及助力地方政府化债 [6] 汽车产业链 - 小米首款SUV小米YU7上市1小时内大定破28.9万台，产业链相关公司有望持续受益 [7][8] - 无锡振华2024年小米汽车收入占比达9.57%，成为前五大客户，预计将凭借产业链占位优势实现业绩增长 [7][8]

油价走势分析 - 2025H1油价整体震荡下行，布伦特和WTI原油分别较年初下跌11.0%和9.6%，报收66.63和64.97美元/桶 [2] - 地缘政治事件导致油价波动剧烈：1月美国对俄制裁推动上涨，2-3月和谈预期导致下跌，4月贸易冲突加剧和OPEC+增产使中枢下行，6月伊以冲突引发短期上涨后回落 [2] - 俄乌冲突长期化成为市场共识，两次直接会谈未获成果 [3] - 伊核谈判失败引发冲突，停火后核问题解决方案不明朗，伊朗继续核计划导致地缘风险持续存在 [3] 原油供给动态 - OPEC+计划8月增产54.8万桶/日，加速增产步伐 [4] - IEA预测2025年全球原油供应增加180万桶/日达1.049亿桶/日，其中非OPEC+国家贡献140万桶/日，OPEC+贡献40万桶/日 [4] - 美国页岩油边际成本线为65美元/桶，当前油价已低于此水平 [4] - IEA预计2025-2026年美国原油供应增幅分别为44万桶/日和18万桶/日，增产放缓将部分抵消全球供给增长冲击 [4] 原油需求展望 - IEA下调2025年全球原油需求增长预测30万桶/日至72万桶/日，2026年预计增长74万桶/日 [5] - 需求疲软主因2025Q2中美石油消费不振，以及长期全球经济前景严峻和清洁能源技术应用压制 [5] - 贸易冲突和全球经济增长低迷持续影响需求预期 [5] 中国能源企业战略 - "三桶油"2025年计划油气当量产量分别增长1.6%、1.3%和5.9% [5] - 企业维持高资本开支推进"增储上产"，以确定性应对地缘政治不确定性 [5] - 外部挑战增多背景下，能源安全战略价值凸显 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有 [2] - 临汾地区部分停产煤矿将复产，“反内卷”下成材供应或收缩，盘面反弹，原料跟涨，需关注政策文件及需求跟进情况 [3] - 市场对美联储降息预期下降，最早降息或推至10月，关注本周美联储会议纪要，大而美法案通过及贸易关税期限临近增加不确定性，避险情绪回升，预计黄金维持高位震荡 [4] - 现货市场价格偏稳，到港量预计环增，供应压力回升，日均出库量超6万方，供需矛盾不大，关注原木期货首次交割对价格的影响 [5] - 东南亚产区天气缓和，割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，与原料杯胶价格分化，轮胎样本企业产能利用率下行，天然橡胶价格承压 [6] - 美豆种植面积下调有限，中西部天气改善，南美大豆丰产出口，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率和提货量高位，豆粕库存攀升，短期偏震荡 [7] - OPEC+增产施压油价，PX去库，跟随油价波动，PTA供需预期转弱，短期随成本波动，MEC供需趋弱，盘面承压 [8] - 当前养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺，猪价短期或涨，6月底市场上行，7月南方生猪供应或偏紧，或引领新一轮上涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近年来中国芳烃进口总量下滑，PX进口量下滑、纯苯进口量增加；韩国芳烃出口量变化不大，主要出口至中国大陆、中国台湾和美国；美国芳烃进口量呈上升趋势但2025年环比转弱，进口主要来自日韩、美洲、欧洲和中东 [2][3][44] 分组1：中国芳烃进口 - 中国芳烃进口总体趋势为PX进口下滑、纯苯进口增加，2021 - 2024年进口总量从1790万吨降至1514万吨 [2][6] - 中国纯苯进口依赖度维持在15%左右，2020 - 2024年进口量从209万吨升至431万吨，主要来自韩国，2025年1 - 5月自韩国进口量占比超一半 [8][10] - 中国PX国产比例提升、进口依赖度下行，2018 - 2024年进口依赖度从58%降至20%，主要进口自韩国、日本等，2025年1 - 5月自韩国进口量占46% [16][18] - 中国MX进口体量相对较小，2024年进口依赖度4.4%，主要进口自韩国、日本等，2024年59%来自韩国 [20][23] - 中国甲苯转为净出口格局，主要出口至东南亚、东亚等地，2022年后单月出口量约5万吨 [26][28] 分组2：韩国芳烃出口格局 - 韩国芳烃产量受利润影响较大，出口比例超50%，2021 - 2024年总出口量维持在900 - 1000万吨/年，主要出口产品为PX、纯苯、MX [32] - 中国、美国是韩国芳烃出口主要目的地，2024年韩国纯苯、甲苯、MX、PX出口依赖度分别为56%、18%、48%、63% [34][36][38] 分组3：美国芳烃进口格局 - 美国芳烃进口总量呈上升趋势但2025年环比转弱，2022 - 2024年纯苯进口量增长30%，甲苯、PX进口量翻倍，进口主要来自日韩、美洲、欧洲和中东 [44][48] - 美国纯苯进口量稳定上升，2024年进口量170.7万立方米，进口依存度约25%，韩国占比46%，欧洲、北美进口占比提升 [49] - 美国甲苯、二甲苯进口物流受调油驱动显著增长，2021 - 2024年甲苯进口量从30万立方米增至50万立方米，二甲苯从6.6万立方米增至62万立方米，亚洲主导地位强化 [56][57] - 美国PX进口受调油间接影响和聚酯需求影响，2021 - 2024年进口从87.7万立方米增至165万立方米，2024年沙特占比37%、韩国占比22% [66][68]

产业升级与转型 - 荆门石化年产60万吨环烷基特种油高压加氢项目首吊到位，标志着"油转特"项目进入新阶段，推动石油化工产业链高端化发展 [1] - 园区聚焦六大产业（石油化工、碳一化工、锂电池材料、生物医药、光固化剂、防水材料），通过链式整合和技术创新实现产业能级跃升 [1] - 采取"一企一策"盘活机制，累计让6家僵尸企业焕发新生，腾挪出数百亩低效用地，为优质项目开辟空间 [2] 产业链整合与集群发展 - 以荆门石化为龙头，引进28家下游企业（如玲珑轮胎、巨邦石化），构建从基础原料到高端新材料的完整生态 [2] - 以盈德气体煤制氢工业气体岛为核心，串联"气头—化工—新材料"碳一产业链，形成资源高效流转的闭环 [3] - 锂电池材料产业链实现全生命周期循环，涵盖上游锂盐（金泉新材料）、中游三元前驱体（格林美）、电解液（新宙邦）、下游电池生产（亿纬锂能）及回收（美华），预计总产值达200亿元 [3] - 园区内18家上市公司与90%中小企业实现上下游协同，年产值阶梯式增长 [3] 精准服务与价值链提升 - 构建"分企施策"服务机制，解决企业用工短缺、融资困难等问题，搭建产业链对接会等资源互通平台 [4] - 支持光固化产业链龙头企业固润科技投资15亿元扩建项目，预计新增35亿元产值，打造国内光固化材料重要生产基地 [4] - 防水材料产业链引进东方雨虹、科顺防水两家龙头，形成高端防水卷材和新型涂料特色产业链，预计年总产值突破20亿元 [5] 人才驱动与创新体系 - 建设化工安全技能培训基地和化工产业人才联盟，整合高校（如武汉工程大学）与龙头企业（亨迪药业、润都制药）资源，形成"产学研用"协同体系 [6] - 生物医药产业链覆盖解热镇痛药、抗肿瘤药等六大品类324个品种，研发生产全链条体系完善 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW低位震荡，380 8 - 9月差回落至3.25美金，基差低位震荡，FU09内外大幅走弱，内盘交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差震荡，8 - 9月6美金上下震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上累库，窗口受到交货压力，近月承压 [5] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创 新高，高硫供需仍处于旺季，内外已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [5] 各数据总结 鹿特丹燃料油数据 |品种|2025/06/30数据|2025/07/04数据|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|405.86|410.21|0.44|[2]| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|473.81|466.59|-3.06|[2]| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-2.53|-2.61|0.17|[2]| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|645.87|671.26|6.43|[2]| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-172.06|-204.67|-9.49|[2]| |LGO - Brent M1|21.11|23.61|1.27|[2]| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|67.95|56.38|-3.50|[2]| 新加坡燃料油数据 |品种|2025/06/30数据|2025/07/04数据|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|417.96|416.21|0.06|[2]| |新加坡180cst M1|425.74|424.41|-0.37|[2]| |新加坡VLSFO M1|500.47|500.75|0.38|[2]| |新加坡GO M1|86.17|86.91|-0.48|[2]| |新加坡380cst - Brent M1|-1.21|-1.70|-0.03|[2]| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-137.19|-142.38|3.94|[2]| 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/06/30数据|2025/07/04数据|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|418.52|407.59|1.31|[3]| |FOB VLSFO|505.08|512.68|-0.93|[3]| |380基差|0.85|-6.40|0.75|[3]| |高硫内外价差|9.6|-2.9|-7.1|[3]| |低硫内外价差|14.6|17.0|0.2|[3]| 国内FU数据 |品种|2025/06/30数据|2025/07/04数据|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2854|2857|-14|[3]| |FU 05|2801|2805|-10|[3]| |FU 09|2990|2966|-21|[3]| |FU 01 - 05|53|52|-4|[3]| |FU 05 - 09|-189|-161|11|[3]| |FU 09 - 01|136|109|-7|[3]| 国内LU数据 |品种|2025/06/30数据|2025/07/04数据|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3507|3507|-15|[4]| |LU 05|3444|3434|-21|[4]| |LU 09|3581|3621|-2|[4]| |LU 01 - 05|63|73|6|[4]| |LU 05 - 09|-137|-187|-19|[4]| |LU 09 - 01|74|114|13|[4]|