•随着交易员继续在历史高位附近了结获利，金价在上涨和下跌之间摇摆。 黄金市场基本持平，交易商忽视美元涨势和 •银价反弹至45.00美元，美国GDP增速超过分析师预期。 •由于对贵金属的需求强劲，铂金上涨4%。 黄金 铂金 从技术面看，黄金需要稳定在3780-3790美元阻力位上方，才能在短期内获得额外的上行动力。 白银 随着金银比回落至84.00以下，白银测试多年高点。 相对强弱指标处于超买区域，因此回调的风险正在增加。 铂金成功突破了1500-1505美元阻力位，并向1550美元移动。 如果铂金收于1550美元以上，则将获得额外的动力并向1600美元前进。 美国时间9月25日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为15390.07吨，较前一交易日减少79.05吨。 白银网 ...

国际贵金属市场周四（9月25日）走势分化，金价高位盘整的同时，银价大幅飙升。 当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价收盘较前一交易日上涨12美元， 收于每盎司3780.5美元，涨幅为0.32%，结算价报3771.1美元。 分析来看，日内公布的美国经济数据好于预期，提振美元走强，给金价带来明显压力。 具体来看，25日公布的数据显示，因进口放缓和消费强劲，美国二季度GDP年化季率大幅上修至 3.8%。此前接受机构调查的分析师则预计不会进行修正。 同时，截至9月20日当周，美国初请失业金人数为21.8万，低于预期23.5万。同期续请失业金人数为 192.6万，也略低于预期。这一数据显示美国劳动力市场整体保持韧性。 在市场分析师看来，虽然美国上周初请失业金人数略显鹰派，可能会打击一些降息预期，但不足以改变 政策宽松的大方向。相比之下，周五的PCE物价指数或仍是关键。"如果通胀意外上行，可能会提振美 元并暂时打压黄金。"分析师表示。 另外，周四仍有多位美联储官员就上周的降息决定置评，但对市场影响并不明显。 在政策宽松的整体预期不变的背景下，避险情绪叠加多头资金推动，使得整个贵金属板块受到追 ...

黄金价格技术分析 - 当前金价处于高位震荡状态，在连续上涨后呈现技术性超买 [1] - 上方关键阻力区间为3750-3760美元，若在此承压可考虑短线空单，目标看向3700美元，止损设于3760美元上方 [1] - 若金价回落至3700美元附近获得支撑，或有效跌破3680-3650美元支撑带，被视为中长期布局多单的较好机会 [1] 黄金价格驱动因素 - 推动金价的核心动力来自全球主要央行尤其是美联储的降息预期，市场普遍预测美联储将在年内继续降息 [1] - 地缘政治风险如北约与俄罗斯关系紧张升级，持续为市场注入避险需求 [2] - 全球央行的购金行为，例如中国人民银行持续的黄金储备增持，为金价提供了结构性需求基础 [2] 黄金市场前景展望 - 黄金短期可能面临获利了结带来的回调压力，但中长期前景依然偏向乐观 [1] - 美联储降息预期可能导致美元资产吸引力下降并引发通胀担忧，这两点均对黄金构成坚实支撑 [1] - 金价在近期有潜力挑战3800美元乃至更高关口 [1]

美联储政策信号的谨慎转向与内部分歧美联储的政策动向一直是黄金价格的晴雨表，而本周鲍威尔的表态进一步加剧了市场的谨慎情绪。美联储主席鲍威尔 在周二的讲话中强调，必须谨慎平衡顽固通胀与就业市场放缓的风险，没有提供关于未来利率走向的新线索，这被解读为对进一步宽松政策的保守态度。市 场目前预计今年将再降息25个基点，其中10月份降息的可能性高达94%，12月份为77%。然而，这种预期并非铁板钉钉，因为美联储内部官员的观点存在明 显分歧。一方面，芝加哥联储主席古尔斯比警告不要进行一系列激进降息操作，他认为就业市场的急剧放缓并不意味着经济衰退即将来临，并指出许多中西 部企业仍担心通胀尚未得到控制。他的最新表态显示，在即将到来的政策投票中，他可能不太愿意支持进一步降息，而是强调基于通胀可能只是暂时的假设 就过度提前降息会带来不安。 基本面： 周四（9月25日）白银周四早盘高位震荡盘整小幅上涨，美联储降息如约而至，银价未能大涨反而走低，基本面美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高 位，这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者变得更加昂贵，进而压制了需求。同时，指标10年期美国国债收益率也随之走高，进一步增强了美元的吸引 力 ...

黄金价格走势 - 国际现货伦敦金价格暴涨至3790美元/盎司，再次刷新历史新高，距离3800美元/盎司大关仅一步之遥 [1] 黄金价格上涨的核心驱动因素 - 美国国债规模与黄金价格呈现高度同步增长，1971年美债4000亿美元对应黄金40美元/盎司，2025年美债37万亿美元对应黄金3700美元/盎司，两者均增长约96倍 [2] - 过去30年美国国债规模年均增长7.1%，黄金价格年均增长6.8%，若美债在2030年增至52万亿美元，按同比例换算金价有望探顶5000美元/盎司 [2] - 美联储于9月18日宣布降息25个基点，历史数据显示美联储开始降息后两个月内金价平均涨幅可达10%以上，有时甚至达40% [3] - 市场对本轮降息预期为50个基点，未来可能接续降息，同时全球央行可能跟随美联储进入降息周期，流动性增加将推高黄金作为保值资产的价格 [3] - 去美元化进程加速，自2022年俄乌冲突美国冻结俄罗斯约3000亿美元外汇储备后，全球各国为减少对美元依赖，央行外汇储备与黄金储备锚定更紧密 [4] - 美元在全球央行储备份额持续下降至26年来新低，多国减持美国国债，实物黄金已成为全球央行第一大储备资产 [7] - 全球央行自2022年起每年增持黄金储备超过1000吨，因对美国巨额债务可能引发通胀的担忧，增持黄金成为首要配置 [7] 地缘政治与贸易结算变化 - 国际贸易结算呈现去美元化趋势，例如俄罗斯向印度出售石油使用卢比和卢布直接结算，中国向俄罗斯购买天然气使用人民币和卢布结算 [7] - 中国人民币已与全球40多个国家和地区签署本币互换协议，以方便绕开美元直接交易，此举直接提升了黄金作为硬通货的地位 [7] 技术面与市场情绪 - 金价上方3800美元/盎司为当前首要压力位关口，下方3758美元/盎司为短线回踩的关键多空分水岭 [8] - 市场建议不要过度盲目看空，应理性看待本次黄金上涨的逻辑 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美联储9月降息落地，市场交易年内尚有2次降息预期，叠加美国联邦政府可能“停摆”和加密货币市场风波，市场避险情绪升温，贵金属价格延续强劲上涨态势，伦敦金和沪金主力均再创历史新高；白银在资金情绪和技术面推动下价格连续强势上涨，短期涨势略有放缓 [5] - 短期贵金属价格仍会维持高位偏强运行，多单可继续持有，但临近十一长假，需警惕波动加剧风险，建议谨慎追高 [5] - 中长期来看，美联储年内仍有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月23日，沪金期货主力合约收涨1.99%至85.44元/克，沪银期货主力合约收涨1.78%至10349元/千克 [4] 价格跟踪 - 内外盘金银价格：9月23日较9月22日，伦敦金现报3752.14美元/盎司，涨1.0%；伦敦银现报43.74美元/盎司，涨0.1%；COMEX黄金报3786.20美元/盎司，涨1.0%；COMEX白银报44.11美元/盎司，涨0.3%；AU2510报851.92元/克，涨1.1%；AG2510报10306.00元/千克，涨0.2%；AU(T+D)报849.90元/克，涨1.1%；AG(T+D)报10279.00元/千克，涨0.3% [3] - 价差/比价：9月23日较9月22日，黄金TD - SHFE活跃价差报 - 2.02元/克，涨 - 19.2%；白银TD - SHFE活跃价差报 - 27元/千克，涨 - 12.9%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差报 - 7.29元/克，涨 - 14.9%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差报 - 895元/千克，涨 - 2.0%；SHFE金银主力比价报82.66，涨0.8%；COMEX金银主力比价报85.85，涨0.7%；AU2512 - 2510报3.52元/克，涨0.6%；AG2512 - 2510报43元/千克，涨26.5% [3] 持仓数据 - 9月22日较9月19日，黄金ETF - SPDR持仓1000.57吨，涨0.60%；白银ETF - SLV持仓15368.89554吨，涨1.08%；COMEX黄金非商业多头持仓326778张，涨0.59%；COMEX黄金非商业空头持仓60368张，涨 - 4.38%；COMEX黄金非商业净多头头寸持仓266410张，涨1.78%；COMEX白银非商业多头持仓71623张，涨 - 1.14%；COMEX白银非商业空头持仓20085张，涨8.49%；COMEX白银非商业净多头头寸持仓51538张，涨 - 4.45% [3] 库存数据 - 9月23日较9月22日，SHFE黄金库存59013.00千克，涨2.76%；SHFE白银库存1149043.00千克，涨0.04%；9月22日较9月19日，COMEX黄金库存39682786金衡盎司，涨0.56%；COMEX白银库存524378224金衡盎司，涨0.06% [3] 利率/汇率数据 - 9月23日较9月22日，美元指数涨 - 0.07%，美债2年期收益率涨 - 0.35%，美债10年期收益率涨1.12%，标普500涨0.24%，NYMEX原油涨4.21%，美元/人民币中间价涨0.44%，VIX涨 - 0.03% [4]

智通财经APP获悉，9月24日，香港黄金交易所公布市场交易安排，由于香港天文台已发出十号飓风信 号，预料信号会维持一段时间，香港黄金交易所电子交易平台一切交易如常进行；港金公开喊价市场方 面，倘若八号(或以上)飓风信号日间仍然生效，港金公开喊价巿场上、下午交易时段休市并暂停议定公 价。 ...

事件概述 - 深圳市粤宝鑫贵金属有限公司作为知名黄金原料交易商突然关闭并疑似负责人跑路，事件在行业内引发震动 [1][3][5] 公司运营与事件经过 - 该公司位于黄金商业区，日常人流量稳定在约2000人左右 [3] - 9月13日，公司被发现大门紧闭并贴有封条，公司招牌已被拆除，而前一天晚上仍在正常营业 [5][7] - 有迹象表明，跑路前一日（9月12日）公司员工仍在整理货物 [7] 受害者与损失规模 - 事件受害者迅速通过线上群组聚集，数小时内群成员超过400人，且包括外地商户 [9][11] - 受害者损失金额巨大，个别商户最高损失达400万元，群内普遍损失在几十万元级别 [11] - 具体案例包括：一名受害者在9月10日支付150万元货款预定提货，另一名受害者寄送了价值约80万元的1.2公斤黄金，均因公司跑路而遭受损失 [13][15][17] 行业影响与官方回应 - 事件涉及众多个体户和商铺，暴露出黄金原料交易中的风险 [15] - 相关行业协会已介入排查，公安部门已介入调查，并建议受害者通过法律途径维权 [19]

交易所假期安排 - 上海黄金交易所国庆节假期自10月1日至10月8日休市，10月9日起照常开市 [1] - 9月30日晚上不进行夜市交易 [1] 合约交易规则调整 - 自2025年9月26日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等黄金延期合约的保证金比例从14%调整为16% [1] - 上述黄金合约下一交易日起涨跌幅度限制从13%调整为15% [1] - Ag（T+D）白银合约的保证金比例从17%调整为19%，下一交易日起涨跌幅度限制从16%调整为18% [1] - 若9月26日出现单边市，则按《上海黄金交易所风险控制管理办法》规定的较高标准执行保证金和涨跌停板调整 [1] - 合约保证金比例和涨跌停板限制的后续调整安排，交易所将在国庆节后另行通知 [1]

假期安排与交易时间调整 - 上海黄金交易所国庆节假期休市时间为2025年10月1日至10月8日 [1] - 交易所于2025年10月9日起照常开市 [1] - 2025年9月30日晚上不进行夜市交易 [1] 黄金延期合约保证金与涨跌停板调整 - Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12合约保证金比例自2025年9月26日收盘清算时起从14%调整为16% [1] - 上述黄金合约下一交易日起涨跌幅度限制从13%调整为15% [1] 白银延期合约保证金与涨跌停板调整 - Ag(T+D)合约保证金比例自2025年9月26日收盘清算时起从17%调整为19% [1] - Ag(T+D)合约下一交易日起涨跌幅度限制从16%调整为18% [1]