国际贵金属价格剧烈波动 - 2日现货黄金价格最低跌至每盎司4400美元左右，日内跌幅约5%，随后回升至每盎司4640美元 [1] - 2日现货白银价格最低跌至每盎司71美元左右，日内跌幅约7%，随后回升至每盎司78美元 [1] - 此前于1月29日，现货黄金曾达到每盎司5596美元的历史最高点，现货白银价格也曾突破每盎司120美元的历史最高点 [1] 国内黄金市场价格联动下跌 - 受国际价格下跌带动，国内品牌金店的黄金首饰价格从每克1700元的高点，回落到1500元以下 [1] 市场波动原因分析 - 分析人士将贵金属价格剧烈波动归结为技术因素与情绪因素的共振 [1] - 上海黄金交易所及多家银行机构近期已提醒投资者警惕市场波动风险，倡导理性投资 [1]

【导读】周一盘中现货黄金跌至4400美元关口，现货白银跌破72美元 中国基金报记者张舟综合整理报道 周一市场还没收盘，现货金银的狂泻程度，堪比过山车了。 先看2月2日贵金属盘中更新数据： 现货黄金最低报4402.06美元/盎司，差一点就失守4400美元关口，日跌幅一度超9%，现报4462.157美元/盎 司，跌回到1月初左右价格。 现货白银跌破72美元，最低价报71.312美元/盎司，日跌幅超14%。现报72.72美元/盎司，跌回到2025年年 底左右价格。 国际贵金属期货普遍重挫。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅▶ | | --- | --- | --- | | 伦敦金现 | 4422.950 | -9.65% | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | 伦敦银现 | 71.902 | -15.67% | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | COMEX黄金 | 4491.5 | -5.34% | | GC.CMX | | | | COMEX白银 | 73.300 | -6.66% | | SICMY | | | | SHFE黄金 | 1005.40 | -16.00% | | --- ...

贵金属价格大幅回调 - 国际黄金期货价格2日一度跌至每盎司4429.2美元，回落至4500美元下方 [1] - 国际白银期货价格2日一度跌至每盎司72.35美元 [1] 价格波动剧烈 - 贵金属价格在近期刷新历史高点后出现剧烈波动 [1] - 与1月29日的历史最高点相比，2日白银价格盘中低点的累计跌幅已达40% [1] - 与1月29日的历史最高点相比，2日黄金价格累计跌幅约20% [1]

贵金属价格剧烈波动 - 2月2日现货黄金价格报4504.07美元/盎司，单日下跌7.41% [2] - 2月2日现货白银价格报74.10美元/盎司，单日下跌12.44% [2] - 北京时间1月31日伦敦金单日跌幅一度接近13%，创近四十年最大单日跌幅 [2] - 北京时间1月31日现货白银盘中暴跌超36%，收跌26.42%，创1983年2月28日以来最大单日跌幅 [2] - 周生生足金饰品价格从1618元/克调整至1484元/克，每克下降134元 [2] 交易所风险控制措施 - 上海黄金交易所发布通知，因白银价格波动较大，决定调整白银延期合约保证金和涨跌停板 [3] - 若2月2日Ag(T+D)合约出现单边市，保证金水平将从20%调整为26%，涨跌幅度限制从19%调整为25% [3] 机构对价格波动的解读 - 银河证券认为此次贵金属价格下挫是黄金牛市下的市场主动降温，属于正常获利了结回调 [3] - 高盛集团指出白银无央行储备需求支撑，对资金流动更敏感，其波动性与不确定性显著高于黄金 [4] - 高盛警告创纪录的看涨期权购买机械地强化了价格上涨势头，但也为价格逆转埋下隐患 [5] 机构对黄金的展望 - 高盛维持2026年末黄金目标价5400美元/盎司的判断，预计央行购金与去美元化趋势将支撑价格 [4] - 瑞银预测2026年全球央行黄金净购买量将达950吨，黄金ETF资金净流入将达825吨 [5] - 瑞银将2026年3月、6月和9月金价目标上调至5000美元/盎司，预计年底小幅回落至4800美元/盎司 [5] - 瑞银认为若全球不确定性进一步上升，金价有望冲高至5400美元/盎司 [5] 机构对白银的展望 - 高盛看好白银在光伏补库周期的表现，预计第二季度银价将向120美元/盎司发起冲击 [4] - 瑞银贵金属策略师Joni Teves表示，2026年白银表现或超黄金，上半年有望上探100美元/盎司 [5] - 瑞银预计白银下半年因美联储宽松周期接近尾声可能回落，年终目标价约75美元/盎司 [5]

贵金属价格动态 - 国际黄金和白银价格在2月2日大幅下跌[1] - 纽约商品交易所黄金期货价格一度跌至每盎司4429.2美元[1] - 纽约商品交易所白银期货价格一度跌至每盎司72.35美元[1] 价格波动幅度 - 白银价格盘中低点较1月29日历史最高点的累计跌幅达40%[1] - 黄金价格盘中低点较1月29日历史最高点的累计跌幅约20%[1] - 价格波动发生在近期刷新历史高点之后[1]

事件概述 - 特朗普正式提名凯文·沃什为下一任美联储主席，接替将于5月15日卸任的鲍威尔 [2] - 提名尚待参议院批准，但市场已迅速作出反应 [2] 市场即时反应 - 美元指数强势上扬，从96.1左右飙升至97.2左右 [2] - 美国十年期国债收益率一度上涨5个基点，突破4.28% [2] - 现货黄金价格三日回落9.13%，从突破5,500美元/盎司关口的高位回调 [5] - 现货白银价格三日累计跌幅达到26.20% [7] 被提名人凯文·沃什的政策主张 - 凯文·沃什曾在2006至2011年间担任美联储理事，是2008年金融危机后第二轮量化宽松（QE2）的公开反对者 [8] - 近年来多次批评美联储资产负债表“过度膨胀”，指责其将货币政策工具异化为财政支持手段 [8] - 主张“缩表换降息”，即通过主动缩减美联储资产负债表规模来收紧长期流动性以管控通胀，为短期降息创造空间 [9] - 这一思路旨在实现“短期稳增长”的同时兼顾“长期控通胀”，颠覆了过去十余年“低利率+扩表”的宽松范式 [9] - 其政策框架还包括：放弃通胀预测模型，认为人工智能将带来结构性反通胀力量；重新定义通胀根源，强调其源于政府过度支出与货币超发；重构银行监管框架，支持中小银行；大幅缩表，将资产负债表转化为更有效的利率政策工具 [20] 贵金属价格暴跌的逻辑分析 - **投机性多头集中平仓**：2025年以来黄金涨幅近80%，白银飙升近180%，大量投机资金高位涌入，杠杆率高，风险敞口集中 [10]。提名落地后政策不确定性降低，投机资金获利了结触发链式抛售 [11]。高企的投机持仓在价格回调时触发止损，形成挤压式平仓的骨牌效应 [12]。芝加哥商品交易所等机构多次上调金银期货保证金，迫使高杠杆多头平仓，加剧了流动性危机与价格波动 [13] - **美元走强压制大宗商品价格**：沃什的鹰派立场强化了“强势美元”预期，提升了美元资产的相对吸引力 [14]。由于黄金、白银均以美元计价，美元升值直接构成价格下行压力 [14] - **缩表预期冲击全球流动性**：“缩表换降息”策略将抽离离岸美元体系中的过剩流动性，抬高全球美元融资成本 [15]。对于依赖美元融资进行套利交易的国际资本而言，持有无息资产（如黄金）的机会成本显著上升，促使其转向更高收益的美元资产 [15]。同时，长期流动性收缩预期削弱了市场对通胀反弹的担忧，降低了黄金作为抗通胀资产的吸引力 [16] 后续市场影响前瞻 - 短期来看，黄金与白银面临的抛压可能仍未完全释放，市场需要消化此前积累的巨大投机头寸，并适应美元流动性边际收紧的新环境 [17] - 价格或将经历一段高波动、区间震荡的时期，以寻找新的均衡点 [17] - 沃什的政策框架若得以实施，其核心价值在于推动美联储回归制度化、规范化的政策轨道，为全球金融市场提供更清晰、更具纪律性的长期政策预期，有望在长远上增强货币政策的可信度与有效性 [17] 对新兴市场的潜在外溢冲击 - 沃什主导下的美联储若启动大规模缩表，可能直接抽离离岸美元体系中的过剩流动性，推升全球美元融资成本 [18] - 依赖美元融资进行套利交易、资产配置的国际资本，或因融资成本上升、收益空间收窄而加速撤离新兴市场，转向美元国债、美股等资产 [18] - 依赖离岸美元融资且外汇储备不足、财政赤字高企、经济基本面薄弱的新兴经济体将首当其冲，可能面临资本外流导致的汇率贬值压力 [18] - 为稳定汇率，这些国家若被迫加息，将不利于国内经济增长，同时资本撤离可能引发股市回调、债市收益率攀升，加剧资本市场波动 [18] - 对于杠杆率较高、以外币计价债务规模较大的新兴市场，美元融资成本上升将增加其外债偿还压力，可能面临债务违约风险，并抑制国内投资与消费，拖累经济复苏，形成恶性循环 [19]

黄金价格走势 - 2月2日国际黄金亚市早盘开盘低开约35美金至4825.84美元，之后先涨后跌，呈现震荡波动 [1] - 金价上周五延续周四的见顶形态进一步走低并加大跌幅，目前空头仍占据一定优势，在重回5日均线上方持稳前，走势偏震荡调整 [3] 影响金价的核心因素 - 特朗普提名凯文·沃什出任下任美联储主席推动美元大幅走强，打压金价 [3] - 特朗普希望与古巴及伊朗等达成协议，进一步减弱了黄金的避险需求 [3] - 上周地缘局势和关税升级曾推动金价触及5500-6000美元的目标区间，但之后因利好因素减弱、平台保证金增加和交易限制、以及股市大跌造成流动性危机，导致金价连续跳水 [3] - 目前地缘局势缓和，加上美联储上半年预计难以降息，金价在今年上半年将很难再度转强，至少在3月前很难转强 [3] 市场数据预期与展望 - 日内关注美国1月标普全球制造业PMI终值及美国1月ISM制造业PMI等数据，市场预期偏向利空金价 [3] - 本周还将公布非农等重磅数据，整体预期好坏参半，数据难以对金价造成强力提振 [3] - 本周金价走势偏向震荡或继续走低的预期较大 [3] 技术分析与操作参考 - 金价目前在触及30日均线以及之前的震荡上行通道支撑附近有所止跌 [3] - 阶段性入场可留意30日或60日均线支撑触及后再度布局 [3]

贵金属板块价格动态 - 2月2日，贵金属板块多品种价格出现大幅下跌 [1] - 伦敦金现价格跌破4500美元/盎司，报4439.324美元/盎司，日内跌幅超过9% [1] - 伦敦银现价格报72.662美元/盎司，日内重挫超过14% [1] 其他贵金属品种表现 - 现货钯金价格下探至1598.48美元/盎司，跌幅超过6% [1] - 现货铂金价格下探至1927.70美元/盎司，跌幅超过10% [1] - COMEX黄金、COMEX白银及NYMEX钯金、NYMEX铂金期货价格也随之走弱 [1]

伦敦银价格走势与市场动态 - 伦敦银价格在亚盘时段大幅下跌，截至发稿暂报76.19美元/盎司，较开盘价80.27美元/盎司下跌9.98%，盘中最高触及87.91美元/盎司，最低下探75.05美元/盎司，盘内短线走势偏向看跌 [1] - 现货白银在上周五遭遇罕见重挫，单日暴跌约26%，创下自1980年3月以来的最差单日表现 [1] 价格异动触发因素 - 市场抛售的触发因素是消息称美国总统特朗普将提名凯文·沃什执掌美联储，该消息推动美元走高，打击了押注美元走弱的投资者情绪 [1] - 交易员视沃什为最终候选人中最强硬的反通胀斗士，这提高了对将支撑美元、削弱以美元计价贵金属的货币政策的预期 [1] 宏观经济数据影响 - 上周五公布的美国12月生产者价格指数（PPI）数据显示，去年整体PPI同比上涨3.0%，而剔除食品和能源的核心PPI同比上升3.3%，表明通胀正更深地嵌入广泛经济领域 [1] - 本周市场焦点将转向美国劳动力市场，周五将发布的1月非农就业报告可能进一步扰乱利率预期 [1] 技术分析与短期展望 - 白银价格交易在EMA50以下，确认了短期多头趋势线的突破，这增加了负压范围，削弱了快速反弹的机会 [2] - 相对强弱指标在达到超卖水平后出现正向重叠信号，可能帮助价格稳定并进入波动，为潜在的跌幅减缓或有限的盘中反弹铺平道路 [2] - 近期盘内交易因价格稳定在90.00美元以下而看跌，目标指向72.00美元支撑位，预期交易区间介于72.00美元支撑和93.00美元阻力之间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五晚恐慌性抛售使贵金属市场暴跌，伦敦现货白银和黄金、国内沪金期货主力合约和沪银期货合约均大幅下跌 [4] - 价格崩盘主因前期多头头寸极度拥挤，美股流动性收紧下获利了结压力增大，且特朗普提名鹰派沃什出任新美联储主席，提振美元和美债收益，使贵金属承压，资金流出、需求降温、上调保证金加速了下跌 [5] - 短期市场或继续释放风险，大幅调整后风险有释放，金银价格进一步下挫空间有限，白银短期波动大，中长期牛市格局未结束，价格重心仍有上行空间，可关注暴跌后的逢低配置机会 [5] 根据相关目录分别总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年1月30日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金和白银、AU2602、AG2602、AU(T + D)、AG(T + D)价格较前一日均下跌，跌幅在7.0% - 9.8%之间 [4] 价差/比价数据 - 2026年1月30日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2604 - 2602、AG2604 - 2602较前一日有不同程度变化，涨跌幅在 - 354.1% - 2.5%之间 [4] 持仓数据 - 2026年1月30日，黄金ETF - SPDR持仓较前一日涨0.05%，白银ETF - SLV持仓无变化，COMEX黄金非商业多头、空头、净多头持仓及COMEX白银非商业多头、空头、净多头持仓有不同程度涨跌，涨跌幅在 - 16.09% - 11.39%之间 [4] 库存数据 - 2026年1月30日，SHFE黄金库存无变化，SHFE白银库存较前一日降5.59%；COMEX黄金库存较前一日降0.36%，COMEX白银库存较前一日降0.58% [4] 利率/汇率/股市 - 2026年1月30日，美元/人民币中间价较前一日降0.13%，美元指数涨0.99%，美债2年期收益率降0.28%，美债10年期收益率涨0.47%，VIX涨3.32%，标普500降0.43%，NYWEX原油涨0.35% [4]