智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的"瓶 颈交易"，更像是2006~07年由投资和重资产公司推动的牛市，而非互联网泡沫行情，加息很难影响"AI 类周期股"的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。 全球范围内的加息进程率先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K型分化在全球都成立； 不过，由于强势美元叙事同时开始回归，以及市场整体呈现存量资金调结构的格局，A股的非AI周期板 块相比海外的对标公司明显更弱；同样是K型分化，A股行情的宽度相对海外有所不足。改变非AI板块 的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者资金面发生改变，而非等AI调整。 指数从99.0上升至100.8，近期美元的强势已经不能仅由中东战争初期美元流动性短缺的理由所解释。这 可能一定程度上解释了为什么5月以来A股非AI周期板块相对海外更弱。事实上，对于不少全球定价的 工业品，全球AI拉动的基建需求还在增长，中国"六张网"稳步推进，全球国防开支也进入了新一轮扩张 周期，中东、拉美及东南亚等传统资源国家纷纷加大工业化投入，需求上是不应当给出衰退叙事的。 ...