大盘表现与金融科技板块联动 - 沪指盘中最高触及3700点创2021年12月以来新高 深成指和创业板指同步刷新年内高点 两市成交额突破2万亿元 时隔114个交易日重回2万亿上方 [1] - 金融科技板块受市场热度及海外数字货币公司业绩超预期催化大涨 金融科技ETF（516860）拉升超2% 成交额超1亿元 [1] - 大盘量价齐升受益于国家政策发力及投资者情绪改善 金融科技行业调整或已结束 市场成交量放量有助于ToC金融科技公司提升付费转化率和产品种类 [1] - 金融科技产业链涵盖互联网券商 金融IT 支付清算等领域 核心标的包括东方财富 同花顺 恒生电子 指南针等 业务增长与市场交易活跃度呈正相关 [1] 数字货币与人民币国际化战略 - 数字货币板块影响力上升至国家战略层面 人民币国际化迎来新机遇 香港加速完善监管框架 有望成为人民币国际化试验田 [2] - 全球数字货币关注度持续提升 监管框架加速完善 产业迈入蓬勃发展新阶段 [2] 科技创新三大投资主线 - AI应用方向受政策支持 大模型迭代加速 如OpenAI发布ChatGPT智能体 KimiK2模型日调用量大幅增长 后续GPT-5等推出将带来产业催化 海外AI厂商财报已验证商业化落地 [2] - 华为链在2025年9月全联接大会前后可能出现超额收益 鸿蒙生态加速发展 截至2025年6月20日超30000个鸿蒙应用开发中 搭载鸿蒙OS5终端突破1000万台 昇腾CloudMatrix384超节点亮相 [2] - 金融科技方向7月A股新开户数196万户同比增71% 全A日均成交额16336亿元环比增22 3%同比增149 1% AI+金融是AI落地重要场景 [2] 金融科技ETF成分与结构 - 金融科技ETF（516860）及联接基金覆盖57只成分股 聚焦电子和非银金融行业 涵盖金融科技产业链上中下游 [3] - 前十大权重股包括同花顺（9 8%）东方财富（9 5%）恒生电子（8 2%）等 合计占比53 2% 体现金融与科技双重属性 [3]

互联网流量困境与突围方向 - 互联网行业面临流量增长天花板困境，电商巨头和头部短视频平台均受影响 [1] - 外卖和到店酒旅成为头部平台突围的重要方向，其中外卖板块竞争尤为激烈 [2] - 京东入局外卖行业后，与美团、饿了么形成三足鼎立格局，行业补贴大战再起 [2] 外卖行业竞争格局 - 外卖大战暂告段落但暗争持续，成为电商和短视频平台必争的流量入口 [4][5] - 快手通过独立外卖入口入局，初期采用与美团绑定的模式，用户需在美团APP兑换团购券 [6][7][9] - 抖音外卖业务发展不顺，经历多次调整后仅面向部分品牌连锁商家，APP内无显著入口 [9] 短视频平台商业化与竞争 - 快手2024年市值突破3200亿港元，年内涨幅达81%，但面临微信视频号竞争压力 [10] - 快手日活用户4.08亿（同比+3.6%），月活7.12亿（同比+2.1%），低于视频号6.2亿日活 [10] - 快手2025年Q1营收增速10.9%（同比放缓），营业利润率12.99%（去年同期13.38%），归母净利润39.78亿元（去年同期41.19亿元） [10] 电商业务表现对比 - 快手电商GMV增速持续放缓：2021-2024年分别为6800亿元（+78%）、9012亿元（+33%）、1.18万亿元（+31%）、1.39万亿元（+17%） [12] - 抖音2024年电商GMV达3.43万亿元（+35%），市场份额升至行业第三 [12] - 短视频平台入局外卖旨在通过高频餐饮流量为高毛利电商业务导流，而非直接参与外卖竞争 [12][13] 快手多元化业务布局 - 推出自营网贷产品"省心借"，通过收购小贷牌照切入消费信贷领域 [13][14] - 成立可灵AI事业部，将视频生成模型作为战略重点，升级为一级部门 [16][17] - 可灵AI瞄准全球110-230亿美元市场，在视频连续性、时长及成本控制方面表现突出 [17] 资本市场反馈与估值 - 瑞银将快手目标价从83.40港元上调至95.37港元，看好可灵AI作为第二增长曲线的潜力 [17][18] - 市场认可快手战略，年内涨幅81%反映对AI业务的预期 [17][18]

行业环境 2025年传媒行业分析报告：短剧扬帆出海，AI赋能迎来新机遇 - 国内短剧已进入成熟阶段，从野蛮生长到规范化发展，盈利模式由IAP转向IAA，发行平台从小程序转向独立APP并拓展海外市场 [3] - 2023年进入爆发期，独立APP涌现，海外平台ReelShort爆火，2024年市场规模达504亿元，首次超越电影票房，用户6.62亿 [3] - 短剧回本周期短，产业链涵盖内容生产、分发和消费，动漫短剧增长快，受众以Z世代为主，与品牌营销、文旅等结合释放多元价值 [3] 中东、非洲、拉美：中企出海的新三极 - 2025年上半年中美关税博弈持续，中企加速布局非洲、中亚、中东、拉美等新兴市场，中国品牌全球化进程加快 [4] - 专家指出三大趋势：转向全球年轻市场、中国科技形象转正、拓展潜力市场，全球消费情绪化与陪伴需求增长，宠物、游戏等产品受益于中国供应链和社交平台 [4] - 五大区域市场特点各异：欧美日门槛高，东南亚红利减退，非洲成新蓝海但需本土化，企业需"一国一策"，长期布局 [4] 2025年上半年中国游戏出海报告 - 中国游戏出海加速，多地出台政策支持，如北京设立"出海服务专区"，上海推动数字游戏产业，广东奖励优质项目 [5] - 25款常青游戏上半年海外收入约116亿元，其中《PUBG MOBILE》《原神》等5款月均收入超1亿元，14款潜力游戏中《Whiteout Survival》《崩坏：星穹铁道》表现突出 [5] - 未来混合休闲、女性向赛道及AI技术或成出海新趋势 [5] AI行业专题：中国企业出海巴西季度研究报告 - 中巴关系持续深化，中国是巴西最大贸易伙伴和出口目的地，双边经贸合作涵盖农产品、矿产、机电等领域 [6] - 中国企业积极投资巴西基建、农业和能源，推动当地发展，2025年金砖峰会聚焦"人工智能治理"，中国AI企业如DeepSeek的崛起推动全球合作 [6] 奶茶出海记 - 中国奶茶品牌正强势进军海外市场，成为跨文化"社交货币"，茶颜悦色以电商模式进军北美，首批上线零售产品 [8] - 国内奶茶市场竞争激烈，市场增速放缓，促使品牌转向海外寻求增长，蜜雪冰城、喜茶等头部品牌已通过本土化策略在东南亚、欧美市场取得突破 [8] 中国汽车出海加速 - 上半年中国汽车出口308.3万辆，新能源车占106万辆，增长75.2%，中汽协预测全年出口或超700万辆 [9] - 车企出海模式升级，转向技术输出，欧洲电动化需求增长但壁垒高，行业呼吁"高质量出海"，避免无序竞争 [9] 头部品牌动态 霸王茶姬合资出海 - 霸王茶姬通过合资模式加速海外扩张，与马来西亚Magma Chain和泰国总统食品有限公司成立合资公司，分别持股60%和49% [10][11] - 合资模式虽能快速本地化，却可能削弱品牌控制权，长期战略分歧风险显著 [10][11] 锦江酒店"出海"提速 - 2025年暑期出境游市场显著复苏，锦江酒店加速海外布局，通过收购和整合国际品牌建立全球运营网络，覆盖五大洲 [12] - 锦江国际集团酒店规模位居全球第二，业务遍及100多个国家，东南亚成为重点拓展区域，计划五年内在东南亚六国开设超100家酒店 [12] Govee出海奇迹 - Govee以智能氛围灯切入欧美市场，精准定位场景化需求和情绪价值，2023年营收超30亿元 [13] - 成功关键：差异化品类、技术可视化、圈层营销、健康流量结构（自然流量占95%） [13] 高德"出海" - 高德地图加速国际化布局，推出多语言地图和全球服务，覆盖200+国家及地区，首次实现盈利，主要依靠广告收入、车企合作及本地生活服务导流抽佣 [14][15] 旺仔品牌出海 - 旺旺海外布局广泛，业务覆盖70个国家，2023财年海外营收近12亿，2024年进入"全球100大糖果公司"前十 [16] - 出海策略为"保留特色，因地制宜"，例如在东南亚推广米果类产品，在日本推出软糖和怀旧主题产品 [16] 酵色海外首店落地新加坡 - 橘宜集团旗下美妆品牌酵色加速出海，在新加坡乌节路开设首家海外线下专卖店，此前主要通过线上渠道拓展海外市场 [17] 长城汽车出海进军美国市场 - 长城汽车与贾跃亭的法拉第未来（FF）合作，将魏牌高山改造为FX Super One进军美国市场，旨在规避美国对中国电动车加征的172.5%关税 [18] 沃兰特航空出海策略 - 沃兰特航空斩获17.5亿美元海外订单，成为中国eVTOL领域最大单笔国际订单，采取"三级跳"出海策略，优先布局东南亚市场 [19] 国产自动驾驶出海潮 - 百度萝卜快跑与Uber合作，挑战特斯拉和Waymo，萝卜快跑单量超Waymo且安全性优，通过Uber加速进入美国市场 [20] 叮咚买菜出海战略 - 叮咚买菜已选择沙特为首站，近期与香港DFI零售集团合作进军香港市场，主要通过与当地头部零售商合作，输出供应链能力和技术赋能 [21]

市场整体表现 - A股三大股指集体拉升 沪指最高攀升至3688.09点创2021年12月以来新高 创业板指大涨近3% [1] - 港股同步走强 两大股指涨约2% 腾讯音乐-SW大涨超17%创历史新高 [1] 军工板块 - 航天科技近7日斩获5个涨停板 大元泵业连续3日涨停 长城军工再创新高 [1][3] - 军工行业基本面边际变化显著 2025年以来地面兵装板块累计上涨81% [3] - 阅兵催化新型作战力量展示 包括无人智能/水下作战/网电攻防/高超声速等新型装备 [3] AI产业链 - 光库科技20%涨停创历史新高 新易盛涨逾12% 中际旭创涨超5%均创历史新高 [1][7] - 海外算力产业链持续提速 光模块市场维持高景气度 [7] - Meta/Google/AWS等海外CSP巨头在自研AI集群中加速液冷部署 液冷方案从服务器延展至网络设备侧 [7] 券商板块 - 长城证券/国盛金控涨停 东吴证券逼近涨停 中银证券涨近8% [1][5] - 7月上交所A股新开户196.36万户 同比增长70.5% 环比增长19.3% [5] - 两融余额再次突破2万亿元关口 创十年来新高 市场交投情绪位于高位 [5] 其他活跃板块 - 光刻机概念活跃 中船特气/凯美特气等涨停 [1] - PEEK材料概念持续热度 华密新材盘中涨超10%创出新高 [1] - 工业富联盘中涨超5%续创新高 [1]

算力行业动态 - 云计算ETF汇添富（159273）单日涨幅超2%，连续4日资金净流入超1.2亿元 [1] - 标的指数成分股表现强势：华胜天成涨超7%，新易盛涨近7%，中际旭创涨超4%，阿里巴巴涨超2% [3] - 个股涨幅榜显示新易盛单日涨6.30%（近12.08%）、中际旭创涨4.21%（近11.09%）、腾讯控股涨2.50%（近8.92%）[2] 大模型驱动算力需求 - 模型迭代推动算力需求增长：训练规模扩大、推理复杂度提升、多模态适配均增加算力消耗 [3][6] - Token使用效率提升但总量激增：字节跳动豆包大模型日均Token达16.4万亿，国内公有云市场份额46.4% [9] - 端侧算力需求上升：本地部署OSS模型和Genie 3等实时响应模型推高消费级GPU性能门槛 [3] 国内AI应用生态 - Kimi的MAU达2622万，MiniMax海外产品Talkie月活2062万（国内版"星野"月活512万）[10] - 快手可灵全球用户2200万，ARR突破1亿美元，单月付费超1亿元人民币 [10] - 通义千问MAU数百万级，多模态扩展（如Qwen-Image）使单次任务Token消耗拉长 [10] 算力技术发展趋势 - 算力瓶颈从解码能力转向带宽与互联能力受限 [11] - 国产算力厂商聚焦互连技术创新与超节点架构，提供芯片到系统的全维度支撑 [11] - 2025世界人工智能大会展示中国AI芯片企业集群化解决方案能力 [11] 行业事件催化 - Eventbrite平台将发售DeepSeek-R2门票（窗口期8.16-8.31），该平台覆盖170国，累计售票2.03亿张 [2] - 中金公司预测DeepSeek等流量模型更新将加速算力与模型创新的正循环 [6]

核心观点 - AI普及导致工作时长增加，高AI暴露从业者周均工作时长增加3.15小时[5] - AI加速工作节奏但未显著提升薪酬，形成"加速竞赛"现象[6] - AI在广告行业引发质量下降和创意断层问题[9][10][11] - AI深度改造电商企业运营模式，人力成本大幅降低[24][25][30] 广告行业AI影响 - AI生成内容导致广告质量失控，出现手指畸形等低级错误[9] - 广告公司设计岗裁员率达50%，小公司完全依赖AI走量[9] - 中层管理者70%时间用于修正AI产出错误[10] - 新人过度依赖AI导致创意能力退化，行业专业壁垒被侵蚀[11] - 版权意识弱化，AI生成内容拉低整体审美标准[15] 科技从业者案例 - 算法负责人使用AI工具处理80%行政工作[18] - AI将两周项目周期压缩至1天完成80%进度[19] - 员工自愿加班现象普遍，形成"心流"工作状态[18] - 北京AI从业者面临35岁职业红线压力[20] 电商行业转型 - 直播公司月均人力成本从60万降至15万[30] - 员工规模从80人缩减至20人，人均GMV反升[30] - 内容运营产能提升400%，单人完成原3人工作量[25] - 新人通过AI培训两个月可达五年工作经验效率[31][32] - 传统员工适应困难导致人才结构更替[33] 行业普遍现象 - 项目周期压缩50%以上成为新常态[6][19] - 企业更倾向招聘可快速掌握AI工具的应届生[31] - 职场形成"用AI者淘汰不用者"的竞争法则[21] - 社交内容创作中AI渗透率显著提升[15]

家电行业动态 - 冰箱市场呈现"双线鏖战"格局：低端市场以价格战为主，高端市场则聚焦场景化解决方案 法式、十字门体加速替代传统门体，嵌入式冰箱普及但溢价缩水 大容量+精细储鲜成为竞争焦点[4] - 中国家庭空调百户拥有量达145.9台 江苏以237.3台居首，浙江、重庆、广东、上海均超200台 青海、云南等避暑地空调数量增速显著，如云南9年增长近10倍[5] - 智能卫浴行业快速发展 2024年中国智能坐便器年产量达1372万台，占全球72% 即热式产品占比67.4% 内销量1221万台但内销额同比减少1.9%[6] AI医疗应用 - AI正成为患者问诊第一站 国产大模型如夸克健康诊断准确率达90.78% AI在辅助诊疗、医学生学习和精神疾病治疗方面发挥作用[3] - 首个"主任级AI医生"出现 挑战医生传统权威 AI系统在诊断准确率和效率上超越人类医生 AI还能提供情感支持[3] 机器人领域 - 四足机器人市场竞争加剧 智元、魔法原子推出新品挑战宇树科技 预计2025年中国市场规模达8.5亿元 宇树科技占全球出货量60%-70%[7][8][28] - 炒菜机器人成餐饮业新宠 头部连锁品牌大规模引入 节省人力、提升出餐速度、缩减厨房面积 商用机器人价格高昂但功能成熟[15][16] - 具身智能赛道融资火爆 2025年前5个月融资额达232亿元 美团、京东等大厂密集布局 行业已接近L2级别，预计5年内实现L3[17][24] AI技术发展 - AI四小强（MiniMax、DeepSeek、月之暗面、智谱）重新活跃 分化为低门槛傻瓜式操作和高互动工作流模式 加速模型迭代以应对大模型能力不足[9] - 游戏行业AI应用加速 预计市场规模从2024年14.3亿美元增至2033年111.1亿美元 AI在生产端提升效率，体验端生成个性化内容[10] - AI硬件迎来新一轮爆发 Meta的AI眼镜和Plaud.AI录音机实现百万级出货量 智能办公本等产品从小众走向大众 大厂布局主流品类，创业公司深耕细分场景[12] 企业动态 - 美团王兴三年投资超30家机器人公司 金额超百亿 重点布局具身智能领域 构建从AI大脑到硬件本体的机器人生态[21] - 微信支付宝开打Agent支付入口争夺战 腾讯元器件接入微信支付MCP协议 支付宝推出类似服务 行业将2025年视为Agent元年[22] - 谷歌AI转型初见成效 搜索业务增11.7% YouTube增13% 云业务增31.5% 但搜索业务面临AI竞争和反垄断风险[23] - 海尔集团与长安汽车达成战略合作 开发人车家互联系统、车载电器及冷链全场景生态 深化汽车产业链合作[25] - 荣耀加速追赶市场 两个月连发三款手机 启动上市辅导 战略聚焦AI手机与高端化 Magic V5实现"一语生成PPT"等原生AI功能[26][27] - 宇树科技启动A股上市进程 年营收超10亿元 四足机器人占全球出货量60%-70% 美团持股超10%为其最大外部股东[28] 新兴技术应用 - AI玩具市场迅速崛起 预售10分钟销量破千 采用"硬件+订阅"模式 价格从几百元到千元不等 2024年已有近30起投融资事件[18] - 擦窗机器人线上销量增速超90% 领涨清洁电器赛道 国补政策（15%优惠）刺激消费 风机真空吸附技术成熟，吸力达5000Pa以上[19][20] - 凌云智矿完成天使轮融资 AI系统提升勘探效率300% 降低成本50% 锁定西澳、沙特、非洲等关键成矿带的优质矿权[29]

港股再融资市场爆发式增长 - 截至8月6日，240多家港股公司实施再融资，涉及金额达1839亿港元，是2024年全年再融资额的2.17倍 [1] - 新经济领域企业为配股融资主力，比亚迪、小米集团、药明康德募资规模领先，3家企业融资总额占港股配股总金额约50% [1][2] - 主权基金、长线基金、知名私募等机构投资者深度参与，如新加坡政府投资公司（GIC）参与药明康德76.47亿港元配售 [1][2] 新经济企业融资表现 - 比亚迪以433.83亿港元配售金额位居榜首，小米集团募资426亿港元，药明康德跻身前三 [2] - 地平线机器人、众安在线、中国儒意募资额均超过30亿港元，商汤、优必选、晶泰控股等硬科技企业募资额居前列 [2] - 无极资本近期投资动作频繁，包括13.08亿港元投资第四范式、25亿港元投资商汤、39亿港元投资中国儒意 [2] 机构投资者战略价值 - 机构投资者带来资金注入外，还增强市场信心、完善公司治理、提供业务资源和发展建议 [4] - 中东主权基金投资有助于企业海外市场扩张，如Al-Futtaim家族办公室认购比亚迪35亿港元，双方升级为战略伙伴关系 [3][5] - 无极资本与商汤及曦望Sunrise签署战略协议，共同探索具身智能、数字金融、AI芯片全球化等协同路径 [5] 融资资金用途与战略协同 - 药明康德90%募资用于全球业务布局及产能建设，强化全球竞争力 [1] - 比亚迪融资将推进新能源汽车国际化战略，加速海外产能、渠道及品牌建设 [5] - 中国儒意承诺AI影视系统投入的ROIC将在2026年达18%，未达标则冻结高管奖金池 [7] 股权稀释与投资者矛盾 - 再融资导致股权稀释，但若发行价高于净资产可增厚每股净资产，公司快速增长可弥补摊薄影响 [6] - 配股核心在于资金是否"用得其所"，优质项目可创造回报，低效募资则损害投资者利益 [6] - 上市公司通过融资结构优化、资金效率证明及股东利益补偿机制平衡矛盾，如越疆采用"机构认购+现有股东优先权"双轨制 [7] 融资后管理挑战 - 上市公司可能陷入"融资—烧钱—再融资"恶性循环，投资者需甄别研发转化率和价值创造能力 [7] - 药明康德承诺海外基地投产后新增利润的30%用于特别股息，对冲短期稀释影响 [7] - 德林控股将6.53亿港元配股资金委托汇丰银行分阶段拨付，需达成RWA代币化交易量目标才释放款项 [7]

公司与华为合作 - 公司与华为于2024年6月26日正式签署《广电运通&昇腾原生应用开发合作备忘录》[1] - 合作基于昇腾硬件、异构计算架构CANN、全场景AI框架昇思MindSpore、昇腾推理引擎MindIE等技术[1] - 双方将共建原生应用生态，面向金融、政务、交通、国资、审计等行业开展"望道"原生大模型应用开发[1] 产品与技术发展 - 公司将持续发布基于昇腾AI基础软硬件平台的大模型、AI软件平台、AI软硬件一体机等产品与方案[1] - 合作旨在全面推动数字技术在各行业的应用落地[1]

国际长线资本对中国高科技产业投资热情升温 - 59%受访主权基金计划未来五年增加中国资产配置 逾60%偏好主动管理型策略并优先投资高科技、绿色能源、高端制造等领域[1] - 新加坡淡马锡对中国资产投资敞口达18% 显著超越MSCI全球指数2%-3%的中国权重[1] - 港股前6个月IPO与二次融资募资额突破1800亿港元 同比增长62%创三年新高[1] 国际资本通过港股参与中国科技企业投资 - 国际长线资本通过港股基石投资与定增投资布局中国科技企业 成为当前主要投资方式[2] - 无极资本上半年斥资超75亿港元参与商汤科技、第四范式定增及曹操出行、蓝思科技IPO基石投资[1] - 港股市场提供流畅退出机制与风险平衡 更契合国际长线资本对价格波动敏感和长周期的投资偏好[2] 中国AI产业技术实力与估值优势 - 中美顶级AI模型性能差距从2023年20个百分点缩至2024年0.3个百分点 近乎抹平[4] - 中国AI企业平均市销率约15倍 显著低于美国头部企业42倍及OpenAI的80倍、Anthropic的170倍估值[6] - 产业纵深优势形成本土场景驱动+产业链协同+垂直解决方案的独特发展模式 计算效率创新活跃[5] 香港市场作为投资枢纽的优势 - 香港开放金融体系与成熟法治环境为国际资本提供灵活高效投资基础[6] - 通过互联互通机制便捷布局内地高科技资产 双重监管体系减少投资操作限制[6][7] - 国际资本借道港股规避直接投资内地的配置比例与行业选择制约[7] 资本关注技术卡位与产业链布局 - 国际资本重点关注AI龙头在前沿领域的技术卡位、产业布局与资质壁垒[8] - 无极资本定向支持商汤科技具身智能与稳定币技术转化 助力第四范式AI大模型在金融风控、稳定币与RWA领域商业化[8] - 国际资本形成新共识：中国AI自主创新引发全球重新定价 技术迭代与商业化效率优势吸引资金持续涌入[9] 投资策略与机构合作动向 - 国际资本特别看重受托投资机构的选股交易能力 认为长期回报主要来源于选股而非择时[8] - 无极资本通过PE基金投资未上市GPU研发企业 加码AI产业链上游战略布局[10] - 双总部运营机制（香港+阿布扎比）吸引更多国际长期资本共同分享中国高科技产业崛起红利[10]