报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，380近端强势运行，基差震荡，低硫裂解继续走强，月差走强，基差震荡 [5] - 本周新加坡陆上大幅去库，ARA小幅去库，美国渣油大幅累库，新加坡高硫浮仓大幅累库，整体累库，中东浮仓去库，沙特出口大幅增加，富查伊拉浮仓累库，欧洲浮仓累库 [5] - 近期低硫边际走强，关注后续供应增量兑现，高硫高位震荡，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃受关税影响同比预期偏弱，后续关注发电需求采买需求，关注中期高硫裂解空配机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年5月6日至12日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从380.62变为402.21，变化10.92；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从426.34变为442.91，变化10.34；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.19变为 - 1.29，变化0.16等 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年5月6日至12日，新加坡380cst M1从395.23变为424.00，变化7.71；新加坡180cst M1从406.48变为437.17，变化9.98等 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月6日至12日，新加坡FOB 380cst从395.61到后续数据有变化，FOB VLSFO从473.66到后续数据有变化，380基差从 - 1.80到后续数据有变化，高硫内外价差变化0.4，低硫内外价差变化 - 0.1 [4] 国内FU数据 - 2025年5月6日至12日，FU 01从2572变为2699，变化61；FU 05从2555变为2659，变化51；FU 09从2696变为2832，变化59等 [4] 国内LU数据 - 2025年5月6日至12日，LU 01从3218变为3355，变化37；LU 05从3247变为3263，变化 - 6；LU 09从3268变为3431，变化54等 [5]

s 加蒙期货 沥青早报 研究中心能化团队 2025/5/13 | | 指标 | 4/10 | 5/6 | 5/8 | 5/9 | 5/12 | 日度变化 | 間度変化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU主力合约 BU06 | 3332 3332 | 3361 3361 | 3383 3383 | 3453 3453 | 3481 3481 | 28 28 | 120 120 | | | BU09 | 3293 | 3286 | 3318 | 3377 | 3416 | 39 | 130 | | | BU12 | 3205 | 3143 | 3161 | 3209 | 3246 | 37 | 103 | | HTT | BU03 | 3225 | 3164 | 3170 | 3210 | 3226 | 16 | 62 | | | 成交量 | 529406 | 348243 | 330465 | 355627 | 325098 | -30529 | -23145 | | | 持仓量 | 415542 | 367957 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG方面 - 供应上美国“在途货物”关税宽限期结束后5月中下旬出口将减少且出口重心转移 中东5月延续高输出格局[10] - 需求上中国进口商寻替代品 5月进口加拿大丙烷仍难满足需求或影响PDH装置开工 印度5月强需求且未来将加大美国LPG进口量[10] - 库存上截至5.2当周美国丙烷和丙烯库存上升产量小幅下降但高于往年同期[10] - 价格上截至5.8日FEI丙烷价格维稳丁烷强势 5月CP价格丙烷和丁烷下跌 丙烷相对较强[10] - 结构上FEI - MOPJ价差扩大 丙丁烷价差缩小 未来美国丁烷出口价格或被推动 CP丙丁烷价差拉大[10] - 未来展望上5.13日后美国对中国出口量或减少 日本后续接货情况待定 印度或加大美国LPG进口量 但需关注美国丁烷出口情况 中东供应转卖中国存在供需错配问题[10] 甲醇方面 - 供应上国产短期检修少供应压力高 5月下旬周均产量仍处高位 进口抵港增加5月体现进口恢复压力 传统下游甲醛、醋酸开工高但MTBE开工回落 醋酸利润收缩 鲁北下游招标价接近年初低位[56] - 需求上烯烃因煤化工检修负荷下行 内地低库存进入淡季[56] - 库存上港口低库存对基差支撑削弱 内地生产企业样本库存增加待发订单减少[56] - 价格结构上基差华东近端收敛 华南走跌 月差走弱 PP - 3MA价差走向难料[56] - 未来展望上甲醇处于进口恢复、基差转弱期 反弹空 远期2300点以上承压[56] 聚烯烃方面 - 供应上PP和PE开工率有变化 底部有煤化工夏季检修支撑 关注PDH开工情况和关税政策对PE美国进口货源的影响[124] - 需求上PP下游开工季节性回落 PE农膜开工低 其他膜类尚可 管材开工转淡 进入淡季下游支撑有限[124] - 库存上关注节后两油库存去化速度[124] - 成本上油价欠佳对聚烯烃估值助力有限[124] - 价格结构上基差PP波动不大 HD走扩 LD回落 月差PP和L均扩大 PP - L价差受关税政策影响[124] - 未来展望上聚烯烃受宏观情绪影响短期偏弱运行 观望为主[124] 根据相关目录分别进行总结 海外丙烷 - 价格及价差上价格分化 FEI价格丁强于丙 5月CP丙强于丁[11] - 美国供应“在途货物”关税豁免结束 5月中下旬输出量将减少[14] - 中东供应预计5月维持对中、印强输出格局[22] - 亚洲需求韩国近期需求差难大量接货 日本5月将大量接收美国LPG[29] - 中、印需求5月中下旬美国LPG到港量下降 印度转向美国采购便宜丙烷[35] - PDH检修情况多家企业PDH装置处于检修状态且部分待定[43] - EIA美国生产水平维持高位 未来出口放缓库存将快速增长[44] - 运费运费水平基本稳定 未来预计进一步分化[46] 甲醇 - 价格结构期现货价格走势均偏弱 内地价格偏弱 基差与月差华东基差收敛 华南走跌 月差波动不大 内地与港口短期内难给期价助力[57][62][61] - 生产利润展示西南气制和西北煤制利润情况[71][73] - 内地供应短期检修少 供应压力高 内地生产企业样本库存增加待发订单减少[76][81] - 外盘/进口抵港趋增 5月体现进口恢复压力 展示外盘价格、进口利润、海外开工率等情况及部分外盘检修记录[83] - 港口库存低库存对基差支撑削弱[91][97] - 下游煤化工检修令烯烃负荷下行 甲醛、醋酸开工高但MTBE开工回落 醋酸利润收缩 鲁北下游招标价接近年初低位[102][105] - 跨品种价差PP - 3MA价差不高但走向难料[118][120] 聚烯烃 - 价格结构市场情绪欠佳 期现货均走弱 展示PP和PE相关价格结构数据[125] - 成本油价欠佳对聚烯烃估值助力有限[124] - PP丙烯跌势放缓 展示PP相关价差情况[140] - PE期现货跌速不一致使HD基差偏高 LD基差回落 展示PE生产比例等情况[145] - 库存关注节后两油库存去化速度[124] - 开工关注煤化工夏季检修及PDH开工情况 展示PP和PE开工率及下游开工率情况[153] - 跨品种价差PP - L价差受关税政策变动影响[169][170]

编者按 在国家"双碳"战略与数字化转型的双重驱动下，石油化工园区的智能化建设已成为行业高质量 发展的核心路径。截至目前，全国共有46家化工园区在智慧安全、智慧环保、智慧应急、封闭管理等领 域初步建成了各具特色且较为实用的智能化管理系统，并被列入智慧化工园区名录，示范效应显著。基 于此，中国化工报推出《解码园区"智"造引擎》专栏，聚焦智能化转型的实践与探索，为行业从"单点 突破"迈向"生态协同"提供借鉴，助力园区实现安全、高效、绿色的智能化升级。 一季度，泉惠石化工业园区共实现产值283.16亿元；固投14.17亿元，比增42.06％。"这些成绩的取得是 园区大力推进数字化转型和智能化发展的结果。"该园区相关负责人表示。 多层次科学规划先行 走进泉惠石化工业园区"5G+智慧工厂"，只见园区驾驶舱操作界面上，各个关键模块数据清晰罗列，在 5G网络的高速传输下精准执行着各项指令，实时监测着各条产线的运行状态……自动化技术与数字技 术的深度融合，已悄然渗透到每一个生产环节之中。在生产指挥中心那宽大的屏幕上，实时映射出每一 道工序的效能图谱，展现出智慧工厂的高效与精准。 "我们立足园区特点，以提升园区智慧化水平为建设目 ...

东北大学软件学院郭贵冰教授带来一款"农药配方大模型"，利用人工智能快速生成大批量合理配 方，进而破解农药传统研发过程配方较大依靠经验的痛点。他说："大模型在提高生产效率的同时大大 缩短研发周期，未来还可以收集整理建立农药专业领域的数据库，进而完善功能，对生成配方的合理性 进行深度评估。" 在特色消费品板块，一个集成的家用橱柜极具亲和感。"整体橱柜外观上看不出端倪，但其实是全 铝材质，其最大的优点是防火防潮，耐高温可达660℃，大大提高了使用的安全性能。产品本身没有甲 醛，健康品质高。"辽宁忠旺全铝智能家具科技有限公司副总经理胡琼说，产品还具有智能化水平，可 以通过声控等手段进行相应操控。 省工业和信息化厅科技处处长徐会表示，近年来我省着力推动科技创新与产业创新双螺旋提升，搭 建平台强化企业创新的主体地位，让创新链和产业链无缝对接，进而促进了我省战略性新兴产业快速发 展，战略性新兴产业产值占总产值比重增幅提升明显，居全国前列。同时产生了一批具有竞争力的新产 品、新技术、新工艺，涌现出细分领域产品具有全国唯一性的企业达133户，涵盖4个万亿级产业基地和 22个重点产业集群。 辽宁省企业产品和技术创新成果展今日开展 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪好转带动回升，TA2509、PX2509、PR2507合约均收涨，隔夜原油市场国际油价继续上涨但涨幅缩窄，中美谈判效果释放，预计PX、PTA、PR偏强运行 [2] - 亚洲PX供应收紧，但需求预期超市场预期，未来几个月PX去库存；PTA装置检修多，下游聚酯高开工，5 - 6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格偏强运行；聚酯瓶片供应端报价上调，下游采购谨慎，近日开工或提升 [2] 各品种价格及相关数据总结 上游原油及石脑油 - 2025年5月12日，WTI原油期货结算价收于61.95美元/桶，涨幅1.52%；布伦特原油期货结算价收于64.96美元/桶，涨幅1.64% [1] - 2025年5月9日，石脑油CFR日本现货价中间价收于569美元/吨，涨幅2.61% [1] PX价格 - 2025年5月12日，CZCE PX主力合约收盘价6654元/吨，涨幅2.81%；结算价6524元/吨，涨幅1.21%；近月合约收盘价和结算价均为6458元/吨，涨幅1.22% [1] - 2025年5月12日，国内对二甲苯现货价6265元/吨，涨幅0%；5月9日，对二甲苯CFR中国台湾现货价中间价786美元/吨，涨幅0.9%；FOB韩国现货价中间价761美元/吨，涨幅0.93% [1] - 2025年5月9日，PXN价差216.67美元/吨，跌幅2.91%；PX - MX价差114.17美元/吨，涨幅2.7% [1] - 2025年5月12日，PX基差 - 389元/吨，较前值减少182元/吨 [1] PTA价格 - 2025年5月12日，CZCE TA主力合约收盘价4710元/吨，涨幅2.79%；结算价4638元/吨，涨幅1.53%；近月合约收盘价4826元/吨，涨幅2.94%；结算价4752元/吨，涨幅1.63% [1] - 2025年5月12日，国内PTA现货价4722元/吨，涨幅2.21%；CCFEI价格指数PTA内盘4790元/吨，涨幅1.48%；5月9日，CCFEI价格指数PTA外盘603美元/吨，涨幅0.67% [1] - 2025年5月12日，PTA近远月价差114元/吨，较前值增加6元/吨；基差80元/吨，较前值减少58元/吨 [1] PR价格 - 2025年5月12日，CZCE PR主力合约收盘价5952元/吨，涨幅2.23%；结算价5884元/吨，涨幅1.06%；近月合约收盘价和结算价均为5766元/吨，涨幅0% [1] - 2025年5月12日，华东市场聚酯瓶片市场价主流价5900元/吨，涨幅1.64%；华南市场市场价主流价6000元/吨，涨幅1.69% [1] - 2025年5月12日，华东市场基差 - 52元/吨，较前值减少35元/吨；华南市场基差48元/吨，较前值减少30元/吨 [1] 下游化纤价格 - 2025年5月12日，CCFEI价格指数涤纶DTY收于8625元/吨，涨幅1.17%；涤纶FDY68D收于7000元/吨，涨幅2.94%；涤纶POY收于6800元/吨，涨幅0.74%；涤纶FDY150D收于6800元/吨，涨幅0.74%；涤纶短纤收于6425元/吨，涨幅0.78%；聚酯切片收于5760元/吨，涨幅1.14%；瓶级切片收于5900元/吨，涨幅1.64% [2] 开工及产销情况总结 开工率 - 2025年5月12日，聚酯产业链PX开工率76.09%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率74.41%，较前值提升0.36%；聚酯工厂产业链负荷率89.96%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率80.44%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率64.27%，与前值持平 [1] 产销率 - 2025年5月12日，涤纶长丝产销率119%，较前值提升58%；涤纶短纤产销率95%，较前值提升14%；聚酯切片产销率104%，较前值提升38% [1] 装置信息 - 华南一套250万吨PTA装置的其中125万吨装置将短停几日，预估影响有限；东北一套220万吨PTA装置按计划于5月10日左右开始检修 [2]

行业 沥青日报 日期 2024 年 5 月 13 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 表1： 行情回顾(元/吨) | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌幅% | 成交量（万 ...

基础设施建设合作 - 三一重工龙门吊在利雅得国王大道购物中心建设现场作业 彰显中国工程效率 [1] - 哈立德国王机场扩建项目提前竣工 输出从建筑技术到工地管理系统的整套中国模式 [1] 科技与工业合作 - 中沙联合无人机研发中心成立 实现从购买产品到学习技术的跨越 [3] - 华为手机在沙特市场获得质量认可 宁德时代在NEOM新城建设储能基地 [3] - 极兔快递将义乌小商品输送至沙特 拼多多太阳能庭院灯在沙漠地区热销 [3] - 福建古雷炼化一体化工程二期项目总投资711亿元 由中国石化 沙特阿美及福建炼化共同投资 [5] - 中沙古雷乙烯项目总投资448亿元 已全面动工 深化原油合作并构建立体能源格局 [5] 新能源领域合作 - 中国承建阿尔舒巴赫光伏电站项目 位于麦加省吉达市以南80公里荒漠 [5] - 比亚迪在利雅得开设旗舰展厅和探索中心 推动电动汽车普及 [5] - 沙特市场调查显示81%消费者会考虑购买电动汽车 [5] 军事与战略合作 - 沙特海军司令参观中国052D驱逐舰垂发系统 体现军事交流与互信 [5] - 中国企业在朱拜勒工业城建设海水淡化厂 解决当地用水难题并宣传国产核能技术 [5] 农业技术合作 - 宁夏沃之源与沙特海湾龙贸易控股签约 将土壤快速改良 风光互补智能控制等10项技术应用于沙特农业 [6] 文化与教育融合 - 沙特将中文列入国民教育体系 利雅得大学孔子学院报名火爆 [3] - 沙特创业者与浙江供应商用混合语交流并提出个性化需求 [3]

公司重组贷款情况 - 全资子公司上海西力科实业发展有限公司通过并购贷款业务获得上海银行授信金额83,880万元，贷款期限7年 [1] - 第一期实际贷款69,600万元用于支付第一期并购交易款，第二期实际贷款5,400万元用于支付第二期并购交易款，总计实际贷款金额75,000万元 [1] - 截至2024年12月31日，西力科已归还上海银行本金及利息33,526.02万元，借款本金余额52,807.58万元 [1] 贷款提前归还 - 公司使用自有资金向上海银行提前归还了西力科的重组贷款本金 [2]

钢铁行业 - 螺纹钢价格降至近8个月低位水平 [4] - 工信部修订《钢铁行业规范条件（2025年版）》，实施两级评价体系 [4] - 钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平，PB估值随之修复 [4] 有色金属（铜） - 国内4月废铜产量同比下降22.5%、环比下降20% [5] - 国内铜库存降至低位，线缆企业开工率维持高位 [5] - 7月空调排产延续高增长，铜价有望在政策刺激及美国降息后上行 [5] 基础化工 - 持续看好MXD6、离子交换树脂、半导体材料等国产替代方向 [6] - MXD6应用于汽车和无人机轻量化，国产企业即将放量 [6] - 离子交换树脂高端市场被海外垄断，国内龙头推进替代 [6] - 全球半导体销售额好转带动半导体材料需求提升 [6] 石油化工 - 地缘政治风险上升叠加英美贸易协定提振原油需求，油价反弹 [7] - 布伦特、WTI原油分别报63.88、61.06美元/桶，周涨幅4.0%、4.6% [7] 煤炭开采 - 环渤海港口煤炭库存3305.1万吨，环比+6.50%，同比+42.15% [8] - 秦皇岛港口动力煤价638元/吨，环比-14元/吨（-2.18%），下游压力大于上游 [8] 汽车行业 - 1Q25毛利率承压，2025E国内销量提振前景可期 [8] - 智能化主题发酵，关注智驾算法/芯片自研车企及机器人产业链 [8] - 持续关注关税政策影响 [8] 中芯国际 - 1Q25突发生产问题导致营收22.47亿美元，同比+28.4%，环比+1.8%，低于指引 [9] - 2Q业绩有望筑底，自主可控趋势不改 [9]