市场表现概览 - Global X FTSE东南亚ETF在2025年11月22日至12月5日期间上涨1.51%[2][6] - 同期，东南亚科技ETF表现更佳，上涨3.70%，跑赢东南亚ETF 2.20个百分点[2][6] - 越南市场领涨，Global X MSCI越南ETF涨幅达6.79%，跑赢东南亚ETF 5.28个百分点[3][7] 各国ETF表现 - 泰国iShares MSCI泰国ETF上涨3.98%，跑赢基准2.47个百分点[3][7] - 印度尼西亚iShares MSCI印度尼西亚ETF上涨2.45%，跑赢基准0.94个百分点[3][7] - 马来西亚iShares MSCI马来西亚ETF上涨1.33%，跑输基准0.18个百分点[3][7] - 新加坡iShares MSCI新加坡ETF上涨0.72%，跑输基准0.78个百分点[3][7] 市场流动性 - Global X FTSE东南亚ETF近两周成交量为21.0万份，环比增长36.5%[13] - 泰国ETF成交量环比大幅增长70.0%，而新加坡ETF成交量环比下降42.2%[13][14] 宏观经济与政策驱动 - 越南经济获OECD上调增长预期，2026年GDP增速预测调至6.2%，且11月制造业PMI为53.8，连续第七个月扩张[27] - 印度尼西亚通过《金融部门发展与强化法》，赋予央行支持经济增长与就业创造的双重使命，Bank Mandiri将2026年GDP增长预期上调至5.2%[15] - 新加坡10月制造业产出同比大幅增长29.1%，创15年来最高增速，政府将2025年GDP增速预期上调至约4%[17] - 泰国政府推出约440亿泰铢（约13.4亿美元）消费补贴政策，11月消费者信心指数升至53.2，为六个月内最高[20]

美国企业AI采用现状 - 美国企业整体AI采用率已达到17.4% [2][3] - 40%的大型企业预计将在未来六个月内使用AI技术 [2][3][5] - 早期采用生成式AI的企业已实现正向投资回报和显著生产率提升 [2][8][9] 行业采用分布与趋势 - 信息技术、专业服务、教育、金融、保险、房地产和租赁、医疗保健及娱乐行业在AI采用方面处于领先地位 [2][4] - 计算机、出版和网络搜索等子行业保持最高的AI采用率 [6] - 电信和金融企业预计在未来六个月内实现最大幅度的AI采用增长 [6] AI采用对就业市场的影响 - 10月份裁员人数达到2003年以来最高水平，多家公司将成本削减和AI采用列为裁员原因 [4][10] - 技术替代人力的趋势可能在信息技术、专业服务和金融等AI应用领先的行业进一步加速 [10]

公司治理与人事变动 - 公司于2025年12月8日以现场与通讯相结合的方式召开了第五届第二十九次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于聘任财务总监的议案》在内的文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月，公司营业收入构成为：电信业务占比33.01%，其他业务占比32.0%，金融业务占比19.58%，政府业务占比15.41% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为17亿元 [1]

公司人事变动 - 公司董事长、董事黄永军因个人原因辞去所有职务，包括董事长、董事及董事会战略委员会主任委员，辞职后不再担任公司任何职务 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：电信业务占比33.01%，其他业务占比32.0%，金融业务占比19.58%，政府业务占比15.41% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为17亿元 [1]

2026年经济目标与政策基调 - 2026年经济工作坚持稳中求进工作总基调，强调推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，并再次强调“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”的战略部署 [1][6][7] - 会议指出要“持续扩大内需、优化供给”，供需两端发力，以需求牵引供给，又以供给创造需求，“做优增量、盘活存量”，以激发新增长点并挖掘现有增长点 [1][7] - “十五五”时期是关键时期，2026年作为“十五五”开局之年重要性突出 [1][7] 宏观政策具体部署 - 2026年总体政策基调延续实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并增强政策的前瞻性、针对性、协同性 [2][7][8] - 核心工作原则从2025年的“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”改为2026年的“稳中求进、提质增效”，更聚焦发展质量提升 [2][8] - 政策实施抓手从“充实完善政策工具箱，打好政策‘组合拳’”改为“发挥存量政策和增量政策集成效应”，强调政策延续性和统筹性 [2][8] - 政策调控力度与方式从“加强超常规逆周期调节”改为“加大逆周期和跨周期调节力度”，强调兼顾短期与长期调控 [2][8] - 政策效能目标从“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”改为“增强政策前瞻性针对性协同性”，更聚焦政策落地实际效果 [2][8] 产业政策方向与受益板块 - 坚持内需主导和创新驱动为核心，利好大消费（零售、食品饮料、社会服务）、新消费、物流等板块，以及人工智能全产业链、数字经济与信创、集成电路、工业母机等新质生产力板块 [3][10][24] - 强调改革、开放与协调发展，利好电力、电信、能源、军工、券商、银行等国资央企，中资企业出海、一带一路等主题板块，以及大基建、建筑设计、市政设施、环保建材等相关板块 [3][10][24] - 强调牢守底线、双碳引领与民生保障，利好新能源、电力设备、环保等绿色经济板块，大健康、医疗器械、创新药、养老、职业教育、人力资源等民生板块，以及房地产、金融板块 [3][10][24] 对A股市场的启示与配置主线 - 会议为A股市场提供稳定预期和信心支撑，后续中央经济工作会议有望细化具体举措，进一步激活市场活力 [4][11][26] - 配置上关注“两条主线+两条辅助线”：主线一为聚焦新质生产力的“十五五”重点领域，如人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天 [12][26] - 主线二为反内卷政策下盈利修复路径清晰的制造业、资源板块 [12][26] - 辅助线包括内需主导政策下的消费板块布局窗口，以及出海趋势带动的企业盈利空间拓展 [12][26]

美国企业AI采用现状与趋势 - 高盛最新追踪数据显示，美国企业的人工智能采用率已达到17.4% [1] - 40%的大型企业预计将在未来六个月内使用AI技术，远超全行业平均水平 [1][2] - 早期调查结果表明，许多AI采用者已经实现正向投资回报 [1] 行业采用情况 - 信息技术、专业服务、教育、金融、保险、房地产和租赁、医疗保健以及娱乐行业在AI采用方面处于领先地位 [1] - 计算机、出版和网络搜索等子行业保持最高的AI采用率 [2] - 电信和金融企业预计在未来六个月内实现最大幅度的AI采用增长 [2] 投资回报与驱动因素 - 企业持续报告早期生成式AI项目带来正向投资回报和显著的生产率提升 [3] - 这一积极反馈正在推动更多企业跟进AI投资 [3] - 咨询公司、商业协会和企业研究团队的调查结果一致表明，早期采用者已从生成式AI应用中获得实际收益 [3] 对就业市场的影响 - 据职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas报告，10月份裁员人数创下2003年以来新高 [1][4] - 多家公司将成本削减措施和AI采用列为裁员原因 [1][4] - 随着企业在AI投资上实现正向回报并提升生产率，技术替代人力的趋势可能在未来进一步加速，尤其在信息技术、专业服务和金融等AI应用领先的行业 [4]

文章核心观点 - 报告追踪了全球主要市场近期外资流向 显示不同市场及资金类型呈现分化态势 北向资金与港股市场中的灵活型外资及港股通资金呈现净流入 而稳定型外资则从港股流出 同时 亚太市场的日本与印度出现外资流出 欧美市场方面 10月资金从欧洲流出并流入美国 [1][2][3] 北向资金流向 - 最近一周（2025/12/1-2025/12/5）北向资金估算净流入11亿元人民币 较前一周（估算净流入37亿元）有所放缓 [1] - 同期灵活型外资估算净流入33亿元人民币 前一周估算净流入66亿元 [1] - 最近一周陆股通前十大活跃个股中 中际旭创双向成交总金额为186亿元 占其当周交易金额的11% 新易盛成交120亿元占比8% 宁德时代成交111亿元占比15% [1] 港股市场资金流向 - 最近一周（2025/11/26-2025/12/2）各类资金合计净流出港股市场31亿港元 其中稳定型外资流出178亿港元 灵活型外资流入57亿港元 港股通流入57亿港元 中国香港或大陆本地资金流入29亿港元 [2] - 行业层面 最近一周外资流入有色金属、电信服务、半导体等行业较多 港股通则流入可选消费零售、耐用消费品、硬件设备等行业较多 [2] - 长线外资已连续5周流入港股有色金属板块 [2] 亚太市场资金流向 - 日本股市方面 截至2025年11月24日当周 海外投资者净流出1388亿日元 前一周流出4032亿日元 自2023年以来累计净流入9.7万亿日元 [2] - 印度股市方面 2025年11月海外机构投资者净流出4.3亿美元 前一月为净流入16.6亿美元 自2020年以来累计净流入147亿美元 [2] 美欧市场资金流向 - 美国股市方面 2025年10月全球共同基金资金净流入美国权益市场38亿美元 前一月流入255亿美元 自2020年以来累计净流入6823亿美元 [3] - 欧洲股市方面 2025年10月全球共同基金资金净流入英国、德国、法国权益市场分别为-32亿美元、1.4亿美元、11.6亿美元 前一月分别为-0.4亿美元、1.8亿美元、16.9亿美元 [3]

高水平改革开放成果 - 制度型开放总体方案基本落地 77条试点经验向更大范围复制推广 [3] - 发布实施数据出境管理办法和负面清单 开展全国首批增值电信业务扩大开放试点 [3] - 实施“一业一证”和市场准营承诺即入制 加快建设上海国际再保险登记交易中心及企业走出去综合服务中心等功能性平台 [3] 科技创新与产业发展 - 五年来浦东已建、在建和规划建设大科学设施14个 首艘国产大型邮轮等核心技术装备实现突破 [5] - 区域内高新技术企业数量是2020年的1.4倍 [5] - 区域内专精特新企业数量是2020年的5.2倍 [5] - 区域内“小巨人”企业数量是2020年的19.3倍 [5]

全球电信联盟会议与行业动态 - 日本、澳大利亚、加拿大、英国和美国组成的全球电信联盟在东京举行首次面对面会议 会议焦点是人工智能和6G通信标准 会议还将讨论网络安全、量子技术和开放无线接入网合作 [1] - 此次会议旨在对抗中国在全球电信领域的影响力 中国公司华为在全球5G基站市场份额约为34% 爱立信份额为26% 诺基亚份额为18% 华为市场份额仍在持续增长 [1] - 美国主办的Open RAN研讨会同期在东京举行 来自20多个国家和地区的160多名政府和民间人士参加 中国台湾地区也有人员出席 [4] Open RAN技术发展与竞争格局 - Open RAN理念旨在通过整合多家厂商设备建设低成本电信基础设施 这与华为采用的单一供应商模式相冲突 [2] - 美国国家电信和信息管理局为期两年的Open RAN测试结论显示 该技术发展不断成熟 但要达到与传统单一供应商方案同等水平仍需时日 [5] - 美国特朗普政府将Open RAN作为应对中国供应商的国际策略 美国国家电信和信息管理局正推进一项价值15亿美元的Open RAN资助计划 为美国本土供应商提供资金支持 [6] 主要市场参与者的现状与挑战 - 美国电信公司Airspan有望成为抢占更大市场份额的Open RAN供应商 但美国厂商Mavenir和Parallel Wireless深陷困境 [6] - 美国卫星电视服务商Dish Network已在美国约24000个基站部署了Open RAN网络 但其网络主要由三星设备组成 [6] - 宣称要大力推动Open RAN的美国电信巨头AT&T 仍高度依赖单一供应商爱立信 国际上情况也大致相同 [6] 行业合作与政策倡议 - 全球电信联盟于2023年10月由美、英、加、澳、日五国成立 旨在共享电信政策信息并促进合作 试图替代国际电信联盟 [5] - 该联盟今年1月发布关于AI与Open RAN的联合声明 列出了电信行业采用人工智能的六项原则 并阐述了Open RAN的认证原则 [5] - 全球电信联盟线下会议通常每年举行一次 在日本召开会议被认为便于一些希望与美国保持一定距离的国家参与 该组织希望将合作扩大到5个核心国家以外 [5]

塞尔维亚5G网络启动 - 塞尔维亚三家电信运营商的用户自12月2日起已可使用5G网络 [1] - 该国已加入多数邻国及地区的行列 [1] 西巴尔干地区5G部署进程 - 斯洛文尼亚于2020年推出5G商用服务 [1] - 克罗地亚于2021年推出5G商用服务 [1] - 黑山与北马其顿于2022年推出5G商用服务 [1] - 阿尔巴尼亚与科索沃地区于2024年推出5G商用服务 [1] - 波黑成为西巴尔干地区唯一尚未提供5G网络的国家 [1] - 波黑按计划将于2026年推出5G网络 [1]