整体工业企业利润表现 - 前8月规模以上工业企业利润同比增长0.9% 扭转了自今年5月以来累计利润持续下降的态势 [1] 分门类行业利润表现 - 制造业利润同比增长7.4% 较前7月增速加快2.6个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长9.4% 较前7月增速加快5.5个百分点 [1] 重点制造业板块贡献 - 前8月规模以上装备制造业利润增长7.2% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 是拉动作用最强的板块之一 [1] - 原材料制造业利润增长较快 [1] - 消费品制造业利润由降转增 [1]

工业企业利润表现 - 1-8月全国规模以上工业企业利润同比增长0.9%，扭转了自5月以来累计利润持续下降的态势 [1] - 8月份工业企业利润出现20.4%的显著增长，部分原因是去年同期基数较低（去年8月利润同比下降17.8%）[2] - 8月工业增加值同比增速为5.2%，较7月的5.7%有所下降，但PPI同比下降2.9%，为自3月以来首次降幅收窄，环比由上月下降0.2%转为持平 [3] 利润改善的驱动因素 - 利润改善更多依赖于“价”和“利润率”的提升，企业每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月以来首次当月同比减少 [3] - 大规模设备更新、消费品以旧换新等扩内需政策推动市场需求回暖，同时整治“内卷式”竞争有助于企业保持合理利润空间 [2] - 1-8月不同规模企业利润均出现改善，私营企业利润增长加快，显示市场活力得到有效激发 [2] 产业结构与高质量发展 - 1-8月规模以上装备制造业利润同比增长7.2%，显著高于工业平均水平，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [3] - 高端装备、智能制造等新兴领域快速发展，人工智能、工业互联网等新一代信息技术与传统产业深度融合，催生新的经济增长点 [3] - 原材料制造业和消费品制造业利润也在改善，反映出上下游产业链协同恢复的良好态势 [3] 政策导向与未来方向 - 供给端坚持科技创新推动产业创新，推动“人工智能+”行动，促进智能制造、柔性生产等新模式以增强企业定价和成本管控能力 [4] - 需求端继续推动大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励发展人工智能终端、智能穿戴等新型消费 [1][4] - 纵深推进全国统一大市场建设，加快清理拖欠企业账款，并落实新一轮十大重点行业稳增长工作方案 [1][4]

工业企业利润表现 - 1月份至8月份全国规模以上工业企业利润同比增长0.9%，扭转了自今年5月份以来累计利润持续下降态势 [1] - 8月份工业企业利润出现20.4%的增长，而去年8月份受自然灾害和需求不足影响，利润同比下降17.8% [2] - 1月份至8月份不同规模企业利润均出现改善，特别是私营企业利润增长加快 [2] 利润改善的驱动因素 - 利润改善更多依赖于“价”和“利润率”的提升，8月份工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.9%，但降幅自今年3月份以来首次收窄，环比由上月下降0.2%转为持平 [3] - 企业每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月份以来首次当月同比减少 [3] - 宏观政策与市场力量同频共振，大规模设备更新和消费品以旧换新等扩内需政策推动市场需求回暖，同时整治“内卷式”竞争有助于企业保持合理利润空间 [2] 产业结构与高质量发展 - 1月份至8月份规模以上装备制造业利润同比增长7.2%，显著高于工业平均水平，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [3] - 装备制造业利润增长得益于高端装备、智能制造等新兴领域的快速发展以及人工智能、工业互联网等新一代信息技术与传统产业的深度融合 [3] - 原材料制造业和消费品制造业的利润也在改善，反映出上下游产业链协同恢复的良好态势 [3] 政策导向与未来方向 - 供给端需坚持科技创新推动产业创新，持续优化产业结构，推动“人工智能+”行动，促进智能制造、柔性生产等新模式以增强企业定价能力和成本管控能力 [4] - 需求端需继续推动大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励发展人工智能终端、智能穿戴等新型消费，以市场需求升级引领产业升级 [1][4] - 需纵深推进全国统一大市场建设，加快加力清理拖欠企业账款，并抓好“反内卷”政策落实，促进形成“优质优价”的良性市场机制 [1][4]

制造业PMI总体表现 - 9月份制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.4个百分点，连续2个月上升 [1] - 综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，显示经济总体产出扩张略有加快 [1] - 三季度制造业PMI均值为49.5%，较二季度均值和去年同期均值均上升0.1个百分点，表明三季度经济恢复势头有所巩固 [3] 制造业生产与需求 - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，连续2个月上升，连续5个月运行在扩张区间 [1] - 受生产回升带动，企业采购量指数升至51.6% [1] - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升，市场需求端趋稳恢复 [1] - 新出口订单指数为47.8%，较上月上升0.6个百分点，连续2个月上升，出口需求下降势头收窄 [1] 制造业细分行业与企业规模 - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体 [2] - 大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点，保持平稳扩张 [2] - 中型企业PMI为48.8%，比上月略降0.1个百分点，景气水平基本平稳 [2] - 小型企业PMI为48.2%，比上月上升1.6个百分点，景气水平有所改善 [2] 制造业预期与动能 - 制造业生产经营活动预期指数为54.1%，比上月上升0.4个百分点，连续3个月回升，企业对市场发展预期向好 [2] - 新动能继续较快增长，装备制造业、高技术制造业和消费品行业的生产指数和新订单指数均位于扩张区间 [2] 非制造业表现 - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点 [1][3] - 9月服务业PMI指数为50.1%，较8月回落0.4个百分点，符合季节性规律及节日因素影响 [3] 金融业与新兴服务业 - 金融业商务活动指数连续2个月上升，升至60%以上，新订单指数连续2个月上升，升至55%以上 [4] - 货币金融服务业和资本市场服务业商务活动指数均在60%以上，较去年同期均有不同程度上升 [4] - 电信广播电视和卫星传输服务业商务活动指数连续2个月稳定在60%以上 [4] - 互联网及软件技术服务业商务活动指数在55%以上，连续7个月稳定在53%以上 [4] 四季度展望 - 四季度宏观政策有望加码，为市场注入新动能和信心，节假日、促销季将提振消费品市场需求 [3] - 系列基础设施建设和重点项目发力将带动基础原材料和装备设施需求释放 [3] - "新三样"内外需求将保持较好扩张势头，制造业生产活动将持续稳中有增 [3] - 非制造业运行具备趋稳回升基础，"年底效应"与"节日效应"将带动投资和消费相关需求集中释放 [4][5]

制造业PMI总体表现 - 9月份制造业采购经理指数为49.8%，较上月上升0.4个百分点，显示景气水平继续改善 [1] - 综合PMI产出指数为50.6%，较上月上升0.1个百分点，表明经济总体产出扩张略有加快 [1] 制造业供需状况 - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点，制造业生产活动较为活跃 [1] - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善 [1] 重点行业表现 - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体水平 [1] - 上述重点行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，企业供需两端较为活跃 [1] - 高耗能行业PMI为47.5%，较上月下降0.7个百分点 [1] 企业预期与信心 - 生产经营活动预期指数为54.1%，较上月上升0.4个百分点，连续三个月回升 [2] - 农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间 [2] 非制造业表现 - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，较上月下降0.3个百分点，位于临界点 [2] - 服务业商务活动指数为50.1%，继续位于扩张区间 [2] 服务业细分行业 - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量保持较快增长 [2] - 受暑期效应消退影响，餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下 [2] 四季度经济展望 - 年末的"年底效应"与"节日效应"将带动投资和消费相关需求集中释放，建筑业和服务消费景气度均将有所回升 [2] - 一系列系统性政策举措将逐步显效，市场预期有望稳步改善，内需潜力将继续释放 [2] - 在冲刺"十四五"规划收官之年经济目标的带动下，四季度宏观政策有望加码推出和落实，为市场注入新的动能和信心 [3]

制造业PMI总体表现 - 9月份制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.4个百分点，连续2个月上升 [1] - 综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，显示经济总体产出扩张略有加快 [1] - 三季度制造业PMI均值为49.5%，较二季度均值和去年同期均值均上升0.1个百分点，表明三季度经济恢复势头有所巩固 [3] 制造业生产与需求 - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，连续2个月上升，连续5个月运行在扩张区间 [1] - 企业采购量指数升至51.6% [1] - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升，市场需求端趋稳恢复 [1] - 新出口订单指数为47.8%，较上月上升0.6个百分点，连续2个月上升，出口需求下降势头收窄 [1] 制造业细分行业与企业规模 - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体 [2] - 大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点 [2] - 中型企业PMI为48.8%，比上月略降0.1个百分点 [2] - 小型企业PMI为48.2%，比上月上升1.6个百分点，景气水平有所改善 [2] 制造业市场预期 - 9月份制造业生产经营活动预期指数为54.1%，比上月上升0.4个百分点，连续3个月回升 [2] - 在冲刺“十四五”规划收官之年经济目标的带动下，四季度宏观政策有望加码推出和落实 [3] - 从生产端看，在市场价格向好运行以及完成全年经营目标等因素带动下，制造业生产活动将持续稳中有增 [3] 非制造业PMI表现 - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点 [1][3] - 9月服务业PMI指数为50.1%，较8月回落0.4个百分点 [3] 非制造业细分行业 - 金融业商务活动指数连续2个月上升，升至60%以上，新订单指数连续2个月上升，升至55%以上 [4] - 货币金融服务业和资本市场服务业的商务活动指数均在60%以上，较去年同期均有不同程度上升 [4] - 电信广播电视和卫星传输服务业商务活动指数连续2个月稳定在60%以上，今年以来持续运行在55%以上 [4] - 互联网及软件技术服务业商务活动指数在55%以上，连续7个月稳定在53%以上 [4] 四季度展望 - 节假日、促销季等因素将提振消费品市场需求，系列基础设施建设和重点项目发力将带动基础原材料和装备设施需求释放 [3] - “新三样”内外需求将保持较好扩张势头 [3] - “年底效应”与“节日效应”将带动投资和消费相关需求集中释放，建筑业和服务消费景气度均将有所回升 [4] - 宏观调控政策有望持续加码，市场预期有望稳步改善，内需潜力将继续释放 [4]

核心观点 - 传统领域增长走弱背景下，新动能景气明显回升，经济增长结构呈现切换态势 [1][7][33] - 需关注重点行业稳增长政策效果，以对冲基建、地产等传统领域下行风险 [1][33] 制造业PMI表现 - 9月制造业PMI为49.8%，较前月回升0.4个百分点，整体表现符合季节性 [1][7][36] - 生产指数升至近6个月高点51.9%，较前月上行1.1个百分点，明显好于季节性表现（0.3个百分点）[1][7] - 新订单指数回升幅度较弱，仅上行0.2个百分点至49.7%，不及往年同期0.5个百分点的回升幅度 [1][7] - 采购量指数回升1.2个百分点至51.6%，反映生产走强带动企业原材料采购加快 [1][7] 需求结构特征 - 外需表现好于内需，新出口订单指数上行0.6个百分点至47.8%，明显优于内需订单0.1个百分点的回升幅度 [1][13] - 高频数据显示9月外贸货运量同比上行1.8个百分点至7.8%，出口维持韧性 [1][13] 行业分化格局 - 新动能行业表现亮眼，装备制造业PMI上行1.1个百分点至51.6%，高技术制造业PMI保持在51.9%的扩张区间 [2][19] - 高耗能行业PMI回落0.7个百分点至47.5%，反映地产基建领域仍偏弱 [2][19] - 基础原材料行业购进价格指数、出厂价格指数分别较上月下降2.2、4.5个百分点，9月PPI环比存在再度转弱风险 [2][19] 非制造业PMI表现 - 9月非制造业PMI为50%，较前月回落0.3个百分点 [1][51] - 服务业PMI回落0.4个百分点至50.1%，新订单指数降幅较大，下行1.0个百分点至46.7% [2][4][56] - 建筑业PMI小幅回升0.2个百分点至49.3%，新订单指数上行1.6个百分点至42.2%，但整体仍处历史低位 [2][4][66] 行业景气差异 - 暑期效应消退导致餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下 [2][24] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间 [24]

央视网消息（新闻联播）：国家统计局、中国物流与采购联合会今天（9月30日）联合公布，9月份中国 制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.4个百分点。指数连续两个月环比上升，制造业景气水平继 续改善。生产指数连续两个月环比上升，制造业整体生产活动加快扩张。市场需求景气度有所改善，新 订单指数和新出口订单指数均连续两个月环比上升。新动能继续较快增长。9月份装备制造业采购经理 指数为51.9%，较上月上升1.4个百分点，扩张加快，行业供需两端均较为活跃。消费品制造业采购经理 指数重回扩张区间，并创下今年以来最高点。市场预期持续改善，生产经营活动预期指数连续三个月环 比上升，制造业企业对近期市场发展信心较强。总体来看，9月份宏观经济稳中向好，多个积极因素累 积，市场活力有所上升。 ...

制造业PMI总体表现 - 9月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，景气水平继续改善 [1][6] - 生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点 [1][6][7] - 新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善 [1][6][7] 企业规模与分类指数 - 大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点 [6] - 中型企业PMI为48.8%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点 [6] - 小型企业PMI为48.2%，比上月上升1.6个百分点，仍低于临界点 [6] - 在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [6] 重点行业表现 - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体 [1][9] - 消费品行业PMI已回到荣枯线之上，达到今年以来的最高水平 [2][9] - 食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，产需释放较快 [7] 供需与库存状况 - 企业生产活动较为活跃，生产持续快于需求 [1][7] - 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄 [6][10] - 采购量指数达到4月以来最高水平，原材料库存达到年内最高水平 [10] 价格与利润环节 - 原材料购进价格指数为53.2%，回落0.1个百分点，仍在景气线上 [9] - 出厂价格指数为48.2%，回落0.9个百分点，仍在景气线下 [9] - 原材料购进价格与出厂价格的差值为5.0个百分点，指向制造环节的利润空间继续收窄 [9] 企业信心与预期 - 9月生产经营活动预期指数回升0.4个百分点至54.1%，连续三个月回升 [10] - 从业人员指数为48.5%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业企业用工景气度改善 [6] - 农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间 [10]

制造业PMI总体表现 - 9月制造业PMI回升0.4个百分点至49.8%，仍低于50%的荣枯线[1][7][8] - 剔除供应商配送时间影响后，实际PMI为50%，环比上升0.5个百分点[8] 生产与需求结构 - 生产指数升至近6个月高点51.9%，环比上升1.1个百分点，明显好于季节性增幅（0.3个百分点）[2][8] - 新订单指数仅微升0.2个百分点至49.7%，回升幅度不及往年同期（0.6个百分点）[2][8] - 采购量指数回升1.2个百分点至51.6%，反映生产走强带动原材料采购[2][27] 内外需对比 - 新出口订单指数上升0.6个百分点至47.8%，改善幅度大于内需订单（上升0.1个百分点至50%）[2] - 9月外贸货运量同比上升1.8个百分点至7.8%，显示出口韧性[2] 新旧动能分化 - 装备制造业PMI上升1.1个百分点至51.6%，高技术制造业PMI保持在51.9%的扩张区间[3][16] - 高耗能行业PMI回落0.7个百分点至47.5%，反映地产基建偏弱[3][16] - 新兴产业EPMI大幅上升4.6个百分点至52.4%[16] 价格指数表现 - 基础原材料行业购进价格指数和出厂价格指数分别下降2.2和4.5个百分点[3][16] - 整体原材料购进价格指数微降0.1个百分点至53.2%，出厂价格指数降0.9个百分点至48.2%[8] 非制造业PMI - 非制造业PMI下降0.3个百分点至50.0%的临界点[1][7][31] - 服务业PMI回落0.4个百分点至50.1%，新订单指数下降1.0个百分点至46.7%[3][5][31] - 建筑业PMI微升0.2个百分点至49.3%，新订单指数上升1.6个百分点至42.2%[3][5][36] 服务业高频数据 - 9月全国迁徙指数同比下行8.5个百分点至5.6%[34] - 国内和国际执行航班架次同比分别回落0.5和0.7个百分点至1.1%和10.2%[34] 政策与展望 - 企业生产经营预期指数升至近6个月高点[4][23] - 重点行业稳增长政策相继落地，旨在对冲基建地产下行风险，但效果需进一步跟踪[4][23]