金十数据5月23日讯，南非全国矿工联盟23日证实，约300名矿工22日被困在约翰内斯堡附近的克洛夫金 矿矿井下。金矿所属公司表示，目前矿工暂时安全，尚未收到伤亡报告。 南非约300名矿工被困井下 人员暂时安全 ...

4月宏观数据表现 - 规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，环比增长0.22%，1 - 4月同比增长6.4%[10] - 全国固定资产投资（不含农户）147024亿元，同比增长4.0%，民间固定资产投资同比增长0.2%，4月环比增长0.10%[10] - 社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，除汽车外消费品零售额33548亿元，增长5.6%，1 - 4月总额161845亿元，增长4.7%，除汽车外147005亿元，增长5.2%[10] 各领域数据特征及原因 - 工业生产维持较快增速但高位回落，三大门类产业均有回落，采矿业回落稍大，主要产品生产多数下滑[11] - 行业生产除医药、有色金属冶炼外以下降为主，但幅度有限[15] - 基建稳定发力，财政政策全方位发力，带动资金和项目推进，制造业投资增速小幅下降但仍可观[20] - 地产投资回落，1 - 4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，降幅扩大，但政策显效有望改善[21] - 消费有所下滑，4月社零总额增速比上月回落0.8个百分点，城乡消费、商品和餐饮消费增速均下滑[23][27] 经济趋势判断 - 外部冲击下经济平稳运行，投资略有下滑但基建和制造业有支撑，消费增速仍偏高水平[28] - 外部压力缓解，经济有望向好，政策刺激下基建和房地产投资有望改善，国内需求或提升[32] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化[5][33]

工业经济 - 1月至4月全省规模以上工业增加值同比增长3.0%，高技术制造业增加值增长10.9% [2] - 三大门类均呈增势：采矿业增加值同比增长16.0%，制造业增长0.5%，电力/热力/燃气及水生产和供应业增长5.1% [2] - 40个工业大类行业中30个行业增加值同比增长，增长面达75.0%，变压器产量同比翻倍（+1.0倍），工业机器人增长19.1% [2] 固定资产投资 - 前4个月全省固定资产投资同比增长5.2%，基础设施投资增长11.9%，制造业投资增长10.8%，房地产开发投资下降25.1% [3] - 分产业看：第一产业投资增长31.1%，第二产业增长2.9%，第三产业增长5.9%，亿元以上建设项目投资增长18.7% [3] 消费市场 - 1月至4月社会消费品零售总额3313.8亿元（+6.8%），粮油食品类零售额增长20.2%，日用品类增长12.9% [3] - 升级类商品销售强劲：智能手机增长66.4%，一级/二级能效家电增长50.6%，新能源汽车增长23.9% [3] 对外贸易 - 前4个月全省货物进出口总额2409.3亿元（-3.2%），出口1251.3亿元（+7.7%），进口1158.0亿元（-12.8%） [4] - 机电产品出口604.8亿元（-2.5%），电工器材出口63.0亿元（+11.8%），计算机集成制造技术产品出口31.3亿元（+21.6%） [4] 价格指数 - 居民消费价格小幅下降，工业生产者价格下降 [5]

项目建设进展 - 莱州市瑞海矿业有限公司项目在5月20日实现重大突破，2号辅助斜坡道与进风井-1480m中段辅助斜坡道顺利贯通，标志着"五竖一斜"工程在千米井下全面贯通 [1] - 2号辅助斜坡道贯通工程全长1285米，是井下工程的"主动脉"，承担深部通风、运输、应急出口等重要功能 [3] - 该工程自2024年8月21日动工，施工团队以平均每月150米的进尺速度，历时8个半月完成，比原计划提前1个半月 [3] 工程意义与效果 - 贯通工程完善了2号辅助斜坡道、胶带斜井与-1480m中段的通风系统，显著改善作业环境 [4] - 在-1300m中段和-1480m中段新增安全出口，为井下作业人员提供"应急通道" [4] - 渣石运输系统得到完善，运输效率提升超40%，为主井集中提升和后续生产开采提供保障 [4] - 实现进风井-1480m首采中段贯通，加快开拓工程进度，标志着"五竖一斜"井下工程从浅部到深部全面贯通 [4] 战略影响 - 2号辅助斜坡道贯通是项目建设大会战的"关键转折"，彻底解决制约井下建设的通风、运输等问题 [4] - 工程贯通将加速整体项目建设进程，对按期实现项目建设目标和后续生产开采起到巨大推动作用 [4]

报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 4月经济数据平淡，出口高增与内需低迷形成鲜明对照，国内政策发力“疲惫期”逐渐显现，政策支撑领域增速回落 [2][31] - 新质生产力领域增长有韧性，对应股市中北证50指数、小微盘指数风险偏好较高，但顺周期未发力、通胀低迷、居民信心偏弱制约股指，2025年企业盈利增长或仅3%左右 [2][31] - 今年前5个月股市上涨靠估值扩张，当前估值水平高，后续支撑估值扩张是难题，长周期看股指有空间，中短期需警惕估值回调压力 [2][31] 根据相关目录分别进行总结 修复动能减弱，供给端好于需求端 - 4月作为关税战升级首月，中国各项经济指标同比走弱，除工增外不及市场预期，反映国内经济压力显现 [1][9] - 4月工增、社零、固投季调环比增速分别为0.22%、0.24%、0.1%，处于历史季节性低位，修复力度偏弱，社零略好 [9] - 同比看，供给侧工业和服务业产出增速维持在6%以上，需求侧社零和固定资产投资当月同比仅5.1%和3.5%，前4个月累计供给侧表现好于需求侧 [9] 供给侧：新质生产力成为稳健来源 - 工业和服务业同比增速回落，但新质生产力在结构上成为稳健来源 [11] - 4月工业中高技术产业增速10%，对关税战等外围冲击有韧性，增速高且回落幅度小，与内需相关的采矿和公用事业受需求低迷影响下滑 [11] - 4月工业增加值增速和工业出口交货值增速偏差大，出口交货值增速仅0.9%，受美国加征关税和去年高基数效应影响，4月出口强劲依赖原材料支撑 [12] - 服务业整体增速维持在6%，信息技术服务业等新业态有韧性，批发和零售业等传统行业供给收缩幅度大 [12] 消费增长不及预期，悦己消费增长较快 - 4月社零增速回落至5.1%不及预期，商品零售和服务零售额累计增速仍在扩张，国内消费大体稳健 [18] - 餐饮收入同比增5.2%涨幅收窄，或存在低价内卷现象；商品零售中金银珠宝、文化办公、化妆品类产品增长，建筑装潢类零售增速由负转正，刚需消费品、汽车和通讯类产品增长放缓 [18] 投资端：房地产跌幅扩大 - 5月固定资产投资增速3.5%，较上月回落0.8个百分点，制造业、广义基建、房地产投资增速分别为8.2%、9.6%、 -11.3%，制造业和基建增速高位回落，房地产投资跌幅扩大 [23] - 广义基建中电力公用事业、交通运输业、水利环境业投资增速分别为24.5%、4.1%、6.1%，较上月回落，中央财政发力边际放缓，地方财政受化债掣肘且项目缺乏 [23] - 房地产投资和销售端双双走弱，新开工和竣工增速同比跌幅扩大，销售面积同比跌幅扩大，房价同比跌幅收窄但环比不乐观，一线城市二手房环比有止跌乏力迹象，居民缩表削弱促消费政策，政策应加大力度维稳房地产市场 [26]

5月20日，省统计局发布前4月陕西经济运行情况：工业生产较快增长，有效投资稳步扩大，消费市 场稳定增长，经济运行继续呈现总体平稳、向新向好的发展态势。 总的来看，前4月，全省主要经济指标较快增长，经济运行顶住压力，平稳向好，高质量发展扎实 推进。（记者：苏怡） 前4月，全省规模以上工业增加值同比增长9.5%。其中，采矿业增加值同比增长11.2%，制造业增 加值同比增长8.8%，电力、热力、燃气及水的生产供应业增加值同比增长2.7%。能源工业持续稳定增 长，增加值同比增长8.5%。非能源工业保持两位数增长，增加值同比增长11.2%。36个非能行业中，30 个行业实现正增长，增长面达83.3%。装备制造业持续快速增长，增加值同比增长15.2%，其中，电气 机械和器材制造业增加值同比增长45.7%，汽车制造业增加值同比增长32.4%。 前4月，全省固定资产投资同比增长5.9%。工业投资持续快速增长，同比增长19.7%。其中，制造 业投资同比增长28.2%，工业技改投资同比增长20.7%。投资活力显著增强，民间投资同比增长19.7%， 占全部投资的比重为44.6%，占比较上年同期提高3.6个百分点。 前4月，全省限额 ...

生产 - 4月工业增加值同比增速6.1%，高于预期但低于前值，环比增速弱于季节性，出口交货值同比增速0.9%，较上月大幅下降[3][11] - 4月工业增加值累计增速6.4%，高出2024年全年增速0.6个百分点，与一季度增速基本持平[3] - 主要工业品产量增速分化，上游传统能源类和部分下游电子产品产量增速降低，新能源汽车等新质生产力工业产品产量高增[3][12] 投资 - 4月固定资产投资累计增速4.0%，较一季度下降0.2个百分点，高出2024年全年0.8个百分点[19] - 4月广义基建累计增速10.9%，略低于前置，新增专项债累计发行1.19万亿元，快于2024年同期[4][19] - 4月制造业投资累计增速8.8%，小幅回落，上游原材料为拖累项，中游设备和下游消费品为支撑项[4][20] - 4月房地产投资增速-11.3%，降幅扩大，资金端和销售端均走弱[4][21] 消费 - 4月社零同比增速5.1%，低于前值，餐饮、商品消费增速边际放缓[5][35] - 可选消费略有下降，必选消费走强，汽车为可选消费主要拖累项目[6][35] 展望 - 美国对中国关税将由145%降至30%，外需压力将缓解，内需有望通过降准、降息和专项债发行提振[7][40]

湖北省1-4月经济运行情况 - 规模以上工业增加值同比增长8 1%，高于全国1 7个百分点 [1] - 社会消费品零售总额8781 79亿元，同比增长7 7%，高于全国3 0个百分点 [1] - 固定资产投资同比增长6 5%，高于全国2 5个百分点 [2] 工业经济表现 - 高技术制造业增加值增长19 3%，对规模以上工业增长贡献率达34 2% [2] - 计算机通信和其他电子设备制造业增长18 7%，电气机械和器材制造业增长21 9% [2] - 集成电路圆片、电子元件、锂离子电池、光纤产量分别增长22 6%、35 7%、84 0%、35 1% [2] 固定资产投资结构 - 基础设施投资增长4 1%，占比21 4% [3] - 制造业投资增长11 5%，房地产开发投资下降5 6% [3] - 第一产业投资增长24 1%，第二产业投资增长10 6%，第三产业投资增长3 2% [3] 消费与进出口 - 限额以上家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类零售额分别增长30 3%、36 5%、18 4% [4] - 网络商品零售额增长26 6% [4] - 进出口总值2607 8亿元，同比增长27 5%，其中出口1896 5亿元增长36 6%，进口711 3亿元增长8 4% [4] 贸易伙伴与产品 - 对东盟进出口631 3亿元增长71 9%，对欧盟进出口325 4亿元增长43 2% [5] - 对共建"一带一路"国家进出口1426 3亿元，占比54 7% [5] - 机电产品出口967 5亿元占出口总值51%，其中电脑零部件、手机、集成电路、汽车零配件分别增长10 1%、20 6%、7%、24 9% [5]

南非关键矿产与金属战略 - 南非内阁正式批准《关键矿产与金属战略》并决定将《2025年矿产资源发展法案(MRDB)》向公众征求意见 [1] - 战略基于八项指标综合评估矿产"关键性"包括出口潜力 就业带动 供应风险 销售表现 可替代性等维度对21种矿物开展研究 [1] - 铂金 锰矿 铁矿石 煤炭和铬矿被列为高关键性矿物 黄金 钒 钯 铑以及稀土等矿产为中高关键性矿物 铜 钴 锂 石墨 镍 钛 磷酸盐 萤石 锆 铀和铝等矿物为中等关键性矿物 [1] - 关键矿产清单将根据市场条件 勘探进展 技术进步 替代可能性 回收利用和地缘政治等因素持续审查并更新 [1] - 南非将通过六大支柱推进关键矿产战略包括地质科学勘探 本地化与价值链延伸 研发投入与技能建设 基础设施与能源安全 财政工具与金融支持 政策法规协调统一 [1] 2025年矿产资源发展法案(MRDB) - 法案旨在精简许可流程 与环境和水资源法规协调 引入小规模与手工矿业专属许可体系等 [2] - 提升矿业治理水平 打击非法开采 促进中小矿企合法合规发展 [2]

工业增加值 - 4月工业增加值同比增长6.1%，环比上升0.22%，1 - 4月累计同比增速6.4% [2][3][6] - 1 - 4月采矿业、制造业、公用事业、高技术产业累计同比增速分别为6.0%、7.1%、2.0%、9.8% [2][6] - 4月中游行业工业增加值增速表现强劲，美国关税冲击使部分行业增速下滑 [10] 社会消费品零售 - 4月社零同比增长5.1%，限额以上企业商品零售总额增速6.6% [2][12][15] - 4月网上零售额累计占比29.3%，网上商品和服务零售额累计同比增速7.7% [14] - 房地产后周期消费好转，金银珠宝、文化办公用品等消费增速上升 [15] 固定资产投资 - 1 - 4月固定资产投资累计同比增速4.0%，民间固定资产投资累计同比增长0.2% [2][20] - 制造业、基建、地产投资1 - 4月累计同比增速分别为8.8%、5.8%、 - 10.3% [2][23] - 1 - 4月房地产投资累计同比增速下降10.3%，新开工、施工、竣工面积同比均下降 [2][24] 经济形势与展望 - 4月经济数据生产强于需求，外需冲击显现，数据表现分化 [1][31] - 二季度经济预期好转，但年内外需仍有反复可能，建议扩内需 [32]