作者︱懂酒哥 当"线上下单，30分钟达"杀入618，原本疲于"凑满减""付尾款"的消费者突然感到了久违的轻松。 今年618，美团首次出战。5月28日至6月18日，美团闪购推出"万瓶1499元飞天茅台限时抢"活动，用户只需在美团APP搜索"美团618"进入活动页面即可参 与。此外，该平台还向全体消费者发放618元神券包，用于外卖和闪购。 美团618 美团闪购 30分钟好货到手 *以实际送达时间为 活动规则 先预约再抢购 - 您可点击下方商品卡片 [ 立即预约 ] 并留意短信通知 预约后活动期内每天上午10:00开启抢购,当天11:00开启次日预约。 活动时间 第二轮抢购 第一轮抢购 第三轮抢购 5月28日-6月1日 6月15日-6月18日 6月4日-6月9日 1499元飞天茅台限时抢 茅台 飞天 酱香型白酒53度 500ml 【需预约购买】 美团名酒行 预约后 6月5日 10:00 可抢 假一赔十 即时零售正以"分钟级配送"重塑酒水消费格局，或将成为白酒行业破解库存高压与价格体系困局的关键转折点。 从深夜小酌，到好友小聚，再到露营野餐，即时配送正成为酒水消费的"利器"。 根据美团闪购发布的618首日战报，24小 ...

整体业绩 - 25Q1营收866亿元（yoy+18%），高于彭博一致预期854亿元 [1] - 调整后营业利润112亿元（预期99亿元），营业利润率13.0%（24Q1为9.5%） [1] - 调整后净利润109亿元（预期97亿元），净利润率12.6%（24Q1为10.2%） [1] 核心本地商业 - 25Q1营收643亿元（yoy+17.8%），高于预期635亿元；调整后经营利润135亿元（预期122亿元），经营利润率21%（yoy+3.2pp） [1] - 外卖业务：单量高个位数增长，广告货币化率提升带动收入增速高于单量增速，单均OP同比改善 [1] - 闪购业务：单量同增约30%，非食品类订单增长超60%，闪电仓数量超3万家，收入增速快于单量增速 [2] - 到店酒旅：GTV同比增长30%+，收入增速低于GTV增速，OPM同比小幅回升 [3] 新业务 - 25Q1收入222亿元（yoy+19%），经营亏损23亿元（符合预期），同比减亏 [4] - 美团优选持续减亏，海外业务Keeta覆盖中国香港及沙特，计划5年投资10亿美元进入巴西市场 [4] 行业动态与展望 - 外卖行业：美团会员体系升级，未来3年投入1000亿元推动高质量发展，骑手试点养老保险 [1] - 闪购行业：品牌"美团闪购"发布，618首日成交额同比增长2倍，30分钟达场域强化用户心智 [2] - 到店酒旅：与抖音竞争稳定，会员权益运营增强业务差异性 [3] - 海外扩张：加速进入巴西等新兴市场，关注后续进展 [4] 估值调整 - 下调25-27年每股收益至6.04/7.20/8.09元（原预测6.79/7.90元） [4] - 分部估值：外卖业务3.5x PS（25年收入1794亿CNY），到店酒旅13.2x PE（25年税后利润216亿CNY），新业务0.6x P/GMV（25年GMV928亿CNY） [4] - 合理估值10,564亿HKD，目标价172.90元HKD [4]

直播电商规模与增长 - 2023年前9个月全国直播电商规模达1.98万亿，同比增长60.6%，占网络零售额18.3%，占实物网络零售额21.9% [1] - 若以下单宽口径统计，前三季度GMV增速约45%，剔除疫情影响后全年增速预计35-40% [1] - 行业增速显著高于电商整体，但驱动因素从直播间转向短视频信息流、货架、搜索等新兴渠道 [1] 平台表现与渠道分化 - 快手上半年GMV4902亿，同比增33.8%，其中搜索/货架/短视频信息流等综合渠道占比20%、增速80% [3] - 直播间GMV3922亿，上半年增25.8%，全年预计15-20%，剔除低基数影响后实际增速约15% [3] - 纯粹基于直播间的增速即将回归常态，网红模式直播间增速将回落至10%左右 [5] 行业未来发展趋势 - 广义直播电商（含货架渠道）占比有望从21.9%提升至30%，对应7万亿市场规模 [5][6] - 2023年预计达2.8万亿，未来7年有1.5倍增长空间，是电商主要驱动力但非颠覆性力量 [6] - 货架模式将成为关键，因其能容纳长尾商家和中小品牌，而直播间模式运营成本较高 [7] - 即时零售虽未计入实物网络零售统计，但被视为未来7年巨大增量市场 [7]

万达资产处置与股权冻结 - 大连万达商业管理集团股份有限公司超3亿股权被大连市西岗区人民法院冻结 今年以来合计冻结股权超4.9亿 [4] - 万达打包甩卖48座万达广场 涉及北京 上海 广州等20余个城市项目 [5] - 2025年以来万达被执行金额超75亿元 2023-2024年已出售近20座广场 2025年初再售5座 [7] 交易接盘方与运营策略 - 接盘方包括太盟 高和丰德 阳光人寿及京东旗下北京市潘达商业管理有限公司 [6][7] - 万达保留运营权 实现"财务减负 业务续命"模式 即出售资产但保留管理权 [7] - 京东通过收购将原租赁的48个城市万达店铺转为自有资产 节省租金并参与运营 [10][12] 京东线下战略布局 - 京东以"即时零售"为核心战略 目标30分钟内配送商圈货品 物流投入同比增长35% [12][14][18] - 联合胖东来共建供应链产业基地 补足"生鲜+零售"短板 万达广场成为即时零售关键阵地 [18] - 京东通过京东电器 京东MALL及万达广场收购 实现线上线下融合 对标阿里 美团等竞争对手 [18] 万达商业环境与王健林资产状况 - 商业综合体市场饱和 万达广场面临华润万象城 中粮大悦城等竞争对手挤压 [24][25] - 王健林家族财富估算为290亿元 通过出售非核心资产保留现金等待市场回暖 [26][22][23] - 万达采取务实策略 主动处置资产应对债务 而非坚守贬值资产 [23][30]

近日，在即时零售赛道持续深耕的京东再度发力，按下"加速键"。据接近京东内部的消息人士透露，今 年6月份，京东七鲜在京津区域密集落地18家仓店，此举也印证了此前京东七鲜在年底前完成京津地区 全面覆盖的规划。在业内人士眼中，这一举措标志着京东在即时零售领域的布局全面提速。 事实上，京东七鲜此次的发力之举，延续了京东一贯"先验证、后复制"的稳健风格。自 2024 年上半年 起，京东七鲜在北京等城市试水"中心店辐射卫星小店"的协同模式，该模式被命名为"1 + N"，随后便 迅速进入落地实施阶段。从提出"春节前北京新增 10 仓"的目标，到计划 6 月底前在天津新增 20 家仓 店，再到北京百家店 + 卫星小店计划的公布，直至如今 6 月在京津地区连开 18 家仓店，预计年底前完 成京津地区全覆盖，京东七鲜的拓展步伐愈发稳健且迅速。 京东七鲜持续加速的底气，源于其在供应链方面的显著优势。凭借"产地直采""海捕直达""酒厂直供"等 创新模式，并积极开发自有品牌商品，京东七鲜推出并升级了"击穿价"策略，核心商品在原本价格优势 的基础上，进一步将优惠力度提升至接近便宜 20%，力求在价格竞争力上做到同行业领先。同时，配 合订 ...

外卖行业AI化转型 - 饿了么联合淘宝闪购在不到一个月内实现超过4000万单日单量，成为行业最快增长案例[4] - AI技术成为重塑外卖行业格局的关键变量，显著提升行业"含AI量"[4] - 饿了么推出国内首个骑手端AI助手"小饿"，实现语音接单/取送/送达全流程操作，解决高温暴晒导致的设备卡顿问题[6][8] - "小饿"具备实时数据分析能力，可推送权益提醒/天气预警/路线优化等智能服务，骑手接单效率提升30%以上[8] 商家与消费者AI应用 - 饿了么推出"AI入驻店铺助手"，新商家入驻流程从30分钟压缩至5分钟[10] - 平台部署智能店装/发品/选品/美图等AI工具矩阵，数十万商家经营效率提升25%[10] - 与智己/斑马智行合作推出"AI外卖"，支持模糊语义识别下单和个性化餐品推荐[10] - 举办首届AI算法大赛吸引287所高校参与，探索智慧养老/骑士/营销等场景[11] 生态协同与战略布局 - 淘宝闪购上线6天单日订单突破1000万单，与饿了么协同带动63城订单创历史新高[13] - 非茶饮订单占比达75%，非餐品类增长超预期，订单结构更健康[13] - 阿里集团提供300万家线下门店资源，覆盖3C/服饰/快消等优势品类[17] - 依托通义千问大模型技术，AI外卖功能实现语义理解与多模型协同[18] 技术底座与效率革命 - 阿里云算力支持实时评论风控系统，无效识别准确率达98%[18] - 新一代Qwen3模型性能超越OpenAI-o1，成本降低40%[17] - 公司设定2026财年为AI战略窗口期，计划全面AI化转型[14] - 通过路线优化/流程简化/体验升级实现骑手/商家/消费者三方效率平衡[16]

外卖市场竞争格局 - 京东和饿了么通过补贴大战在两个月内新增4000多万单，京东单日订单突破2000万单，饿了么突破4000万单 [3] - 中国外卖市场峰值从1亿单/天增长至1.4亿单/天，其中美团占据8000-9000万单 [3] - 订单增长40%并非来自实际消费增长，而是超低价茶饮咖啡和线下消费转移至线上 [3] - 美团预计到店业务营收增速和利润将因外卖补贴而小幅下滑 [3] 补贴策略与影响 - 美团未大规模跟进奶茶咖啡补贴，主要通过"拼好饭"(1500万单峰值)和"神抢手"(1000万单峰值)应对竞争 [9] - 京东和淘宝采用全国统一优惠券策略，但单均成本更高 [9] - 奶茶咖啡订单占比显著提升：京东声称超过50%(但公司否认)，饿了么增至25% [7] - 日均新增2000万奶茶咖啡订单，相当于前七大品牌每家店日均增加200单 [7] 行业连锁反应 - 茶饮品牌担忧补贴后消费者价格预期被拉低，面对10元以上正价时购买意愿下滑 [9] - 加盟店通过外卖销售的利润不足线下的一半，部分订单甚至亏损 [14] - 2024年底蜜雪冰城、瑞幸等头部品牌已出现同店销售额下降 [14] - 平台补贴初期承担全部费用，后期要求商家分担部分成本 [14] 即时零售新战场 - 竞争焦点将从餐饮外卖转向iPhone、家电等即时零售 [5] - 美团闪购已建立3万个合作商家站点，非餐类峰值达1800万单/天 [15] - 京东追加"自营秒送"投入，在一二线城市新建多品类前置仓 [16] - 淘宝闪购被视为阿里电商新增长点，已接入所有流量入口包括支付宝 [17] 长期行业影响 - 平台通过补贴培养新消费习惯，如半小时送达的闪购服务 [17] - 类似外卖行业发展路径，利润中心将向流量分配和运力提供的平台转移 [18] - 无论补贴战结果如何，平台方始终是最终赢家 [18] - 美团首次参与618大促，iPhone16通过多重折扣最低至3799元 [16]

即时零售行业竞争格局 - 京东推出"京东外卖"品牌并实施"百亿补贴"，与美团、饿了么在即时零售领域展开竞争 [1] - 美团CEO王兴认为市场竞争促进行业发展，但"低质低价"的"内卷式"竞争不可持续 [1][9] - 行业集体转向以"品质"为核心战略，京东外卖定位"品质外卖"，淘宝升级"小时达"为"淘宝闪购" [1] - 监管层约谈外卖平台企业，对"低质低价"与"内卷式"竞争进行约束 [1] 美团闪购业绩表现 - 美团闪购"618"首日成交额同比增长2倍 [4] - 酒类成交额同比增长超18倍，白酒首日成交额同比增长超70倍 [4] 小米芯片研发进展 - 小米澄清玄戒O1芯片非向Arm定制，未采用Arm CSS服务 [3] - 该事件彰显小米在半导体领域自主研发的阶段性突破 [3] 中国海油项目进展 - 巴西Mero4项目投产，使用全球最大FPSO之一 [5] - FPSO设计原油日处理能力18万桶，天然气日处理能力1200万立方米 [5] - 项目投产后将使油田整体原油日产量提高到77万桶 [5] 腾讯AI技术突破 - 腾讯混元发布并开源语音数字人模型HunyuanVideo-Avatar [6] - 该模型支持多种景别、风格和场景，提供高一致性视频生成能力 [6] - 强化腾讯在生成式AI领域的领先地位 [7] 比亚迪电池技术 - 刀片电池和闪充刀片电池提前通过电池新国标全项检测 [8] - 获得中汽中心权威机构认证证书 [8] 长安汽车人事变动 - 新任命两名产品CEO分别管理引力、启源品牌 [10] - 狄智睿任启源产品CEO，袁志雄任引力产品CEO [10] 广汽集团战略合作 - 与阿里云就海外市场拓展达成多项合作 [11] - 合作内容包括海外数字化基建、车联网系统部署等 [11] - 已完成海外车联网系统部署 [11]

作者 | 闰然 编辑 | 江江 新媒体编辑｜ 宝珠 视觉 | 顾芗 巨头的商战总是很精彩。在外卖平台"激进补贴"的价格竞争下，许多人都开始抱怨自己"长胖了"——饭 也不做了，每天游走在三大平台忙着选外卖，冰箱里囤满了饮料，吃不完就冻起来。 毕竟，人生难得遇到几回商战，回想上一轮的外卖大战已经是十年前了。 2015年的外卖大战中，饿了么、美团外卖、百度外卖骑手正在商家出餐口等待取餐 "可恶的外卖商战，伤害的居然是我的身材"，大家一边在网上抱怨，一边详细询问怎么才能获得更优惠 的券。 面对京东的入局，2025年5月26日，在业绩电话会上，美团董事长兼首席执行官王兴高调应战，"我们会 不惜一切代价赢得这场竞争"。 又要有更强劲的补贴了？美团最终会赢得胜利吗？ 我们每天要点多少外卖？ 最新数据显示，京东外卖日单量已突破2000万。淘宝闪购联姻饿了么后，日均4000万订单的规模优势也 显现出来，而美团此前的数据显示日均能达到6000万单以上。 数据惊人，这场游戏的胜者，的确是非常有价值的。 业绩会上，王兴罕见地发表长篇大论称，我们准备不惜一切代价赢得这场战斗，并巩固我们的市场领导 地位。 此举被外界解读为，美团将不惜一 ...

促销活动 - 京东618活动将于5月30日正式开启，推出"千款好物99减20"和"百款买一赠一"优惠活动 [1] - 满减活动涵盖海鲜水产、肉类禽蛋、蔬菜水果、烘焙、休闲食品、酒类等全品类 [3] - 百款买一赠一活动包括6.8元/袋的刺猬阿甘花椒锅巴、9.9元/包的洽洽瓜子、12.9元/瓶的悦鲜活有机鲜牛奶等 [3] 商品价格 - 泰国椰青12.8元/粒，无抗柴鸡蛋29.9元/30枚，双拼千层蛋糕39.9元/4块，进口牛肋条79.9元/kg [3] - 180天慢养白猪冰鲜腿肉低至26.9元/kg，600g鲜活大龙胆石斑69.9元，280g冰鲜挪威三文鱼腩79.9元 [5] - A级泰国金枕榴莲限时23.8元一斤，1.5kg吊秧小西瓜15.8元，德式小麦原浆啤酒9.9元/L [5] 端午促销 - 推出鲜粽、非遗手作端午礼盒等应季美食，热出润香豆沙粽、香糯蜜枣粽低至4.9元 [5] - 多款艾草混搭花束与福气端午挂饰同步上线，9.9元起 [5] 业绩表现 - 京东心动购物季期间平台订单量实现翻倍增长，"击穿价"商品销售额同比激增160% [7] - 通过"产地直采""海捕直达""酒厂直供"等模式压缩中间环节成本 [7] 物流服务 - 提供"3公里内最快30分钟送达"的履约服务 [7] - 新用户可领取价值77元礼券包，京东PLUS会员享免邮特权 [7]