Meta对Scale AI的潜在投资 - Meta正就向AI初创公司Scale AI进行数十亿美元规模的投资展开谈判 估值可能超过100亿美元 有望成为有史以来规模最大的私营企业融资交易之一 [1] - 这将是Meta迄今最大规模的外部AI领域投资 此前Meta主要依靠内部研发和更开放的开发策略推进AI技术 [1] - Scale AI通过数据标注服务帮助企业训练机器学习模型 是生成式AI热潮的关键受益者 主要客户包括微软和OpenAI [1] 美国科技巨头AI投资概况 - 预计2025年亚马逊 Meta Alphabet和微软将在AI技术和数据中心建设等方面支出超过3200亿美元 [1] - 微软已向OpenAI注资逾130亿美元 亚马逊和Alphabet分别向AI开发公司Anthropic投入数十亿美元 [1] - 亚马逊拟在美国北卡罗来纳州投资100亿美元建设数据中心及AI园区 2025年已预留高达1000亿美元的资本支出预算 大部分用于AI项目 [2] AI基础设施投入 - 谷歌母公司Alphabet今年将投入约750亿美元扩建数据中心容量 尽管面临美国关税政策不确定性 [2] - 马斯克创立的xAI正在筹备50亿美元债券发行 以支持数据中心基础设施投入 [2] - 数据中心是当前美国科技巨头最关注的AI基础设施之一 各企业表现出不同程度的支持 [2] 科技公司转向核能供应 - Meta与星座能源公司签署20年期核能供应协议 通过伊利诺伊州核电站供电 预计2027年中启动 [3] - 星座能源公司去年9月宣布投资16亿美元重启三哩岛核电站 为微软供电 [3] - 亚马逊投资小型核反应堆 谷歌与Elementl Power共同投资三个先进核能项目 同时也在投资太阳能和风能技术 [3] AI驱动的能源需求 - AI对电力需求促使科技公司将目光投向核能等电力来源 既要增加能源供应 又要实现减排目标 [3] - 对小型核反应堆的投资激增 正值大型科技公司面临双重需求：AI/数据中心能源供应和温室气体减排 [3]

中东局势动态跟踪 美伊核谈判进展 - 美伊第六轮核谈判将于本周五在挪威奥斯陆或周日在阿曼马斯喀特举行 此前特朗普称在本周四举行 [1][6] 伊朗官方表态与行动 - 伊朗外交部警告若国际原子能机构(IAEA)通过针对伊朗决议 将采取报复性措施 [1] - 伊朗议会国家安全和外交政策委员会发言人透露俄罗斯将在伊朗建设8座核电站 [2] - 伊朗外交部称美国提出的伊核协议方案"不可接受" 将通过阿曼向美国转交伊方方案 [3] - 伊朗议会发言人表示若国际原子能机构施压且触发机制启动 退出《不扩散核武器条约》将是计划之一 [4] 以色列与美国的互动 - 以色列总理与特朗普就伊朗核问题等议题进行约40分钟通话 [5]

纪要涉及的行业 核聚变及新型核能行业 纪要提到的核心观点和论据 - **全球核聚变进展**：美国 CFS 装置 ARC 反应堆预计 2030 年初发电，日本计划 2030 年代实现发电，欧盟预计 2030 - 2035 年间商业化发电，各国积极参与显示核聚变吸引力大[1][3][4] - **中国核聚变进展**：2025 年 EAST 装置 5 月 1 日启动总装，环流器 3 号突破 10^20 次方级别接近发电条件，但未进入兑现期，未来有巨头加入带来订单，上海和合肥等地有重大项目[1][5] - **投资机会**：行业高壁垒和独占性，成熟期毛利率 40%以上，未来几个月巨头加入、行业大会、订单落地等带动百亿级投资，国内商业装置 2025 年有突破[1][6] - **核聚变与 AI 关联**：大型科技公司需廉价电能，美国互联网企业涌入核能行业，中国核聚变与 AI 产业相辅相成[1][8] - **链主企业进展**：国光电器、合锻智能和联创光电董事长担任国有装置董事长，预计提升价值量占比，市值小但增长空间大[1][9] - **高价值量企业**：永鼎股份、四创电子、旭光电子、英杰电器在各自领域价值量占比高，是较好投资标的[10] - **核能行业变化**：美国暂停出口核设备许可证，国产替代关注中核科技和江苏神通；AI 驱动 Meta 等科技巨头布局小型模块化反应堆；美国加速发展倒逼其他国家[11] - **美国政策变化**：2025 年 5 月 23 日拜登签署行政令加快三代、四代核能及新型核能审批，放宽审批助于行业发展[15] - **核聚变技术进展**：日本提前发电验证时间，中国建设托卡马克装置和启动 CFETR 项目[16] - **全球重要项目及时间节点**：美国、欧洲、日本、中国等有多个项目及时间安排，如美国 Helion 和 ARC 电厂、欧洲 JET 联合环和 ITER 等[17] - **科技企业投资趋势**：科技企业投资从传统小型模块化反应堆扩展到核聚变技术，国内外均有布局[22] - **供应链支出情况**：2024 年全球核聚变供应链支出约为 2023 年两倍，2025 年继续增长[23] - **合肥招标情况**：2025 年合肥地区核聚变相关招标总额超 50 亿，大部分下半年完成，部分设备已招标[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **仿星器优势**：稳定性和持续运行时间比托卡马克装置有明显优势，德国 W7X 装置实现 43 秒稳定运行记录[18][21] - **ITER 项目进展**：综合调试时间从 2035 年提前至 2033 - 2034 年，进入正式启动阶段[19][20] - **核心关注企业**：链主企业有核聚智能、国光电器和联创光电，超导磁体关注永鼎股份，电源关注四创电子及旭光电子，核心模块化设备建设关注利博特[25]

核能行业合作 - 俄罗斯将在伊朗建设8座核电站 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：核电、天然铀行业 - 公司：中广核矿业、中矿资源、华虹公司、合机公司、帕拉丁 纪要提到的核心观点和论据 新框架协议调整 - 核心观点：新三年关联交易框架协议在固定价格和浮动价格比例上调整，旨在平衡稳定性与市场弹性，享受现货上涨收益[2][3][5] - 论据：固定价格参考 UXN 和 TradeTech 长期油价预测并增加通胀系数，未来三年分别调为 94、98 和 102 美元；浮动价格比例从 60%提至 70%，参考现货指数价格[2][3][5] 市场对核电信心提升 - 核心观点：美国积极核电政策、新兴国家核电规划及 AI 用电需求增长提升市场对核电信心[2][6] - 论据：美国计划到 2050 年将核电产能增四倍；中国、印度等有明确核电发展规划；AI 推动小堆技术发展，油价及相关股价上涨[2][6] 天然铀市场走势 - 核心观点：2025 年上半年天然铀现货交易平稳，中长期看涨[2][7][8] - 论据：上半年成交量不大，截至 4 月成交约 3000 吨，去年全年 1.6 万吨，目前约 8000 吨，价格在 65 - 70 美元波动；供需关系紧张[7][8] 长贸价格与现货指数区别 - 核心观点：长贸价格波动小，现货指数波动大且上行时涨幅大，中长期市场前景好[9] - 论据：长贸价格反映核电站稳定性需求，稳居 80 美元以上；现货指数受短期因素影响，今年交易活跃度低使其平稳，但供需紧张局面持续[9] 集团协定目的及资源进展 - 核心观点：集团通过协定稳定资源保障，推动找矿和项目并购，但部分项目有困难[13] - 论据：非洲剑湖山项目因估值问题有难度，哈萨克矿山因制裁风险未注入上市公司，公司内部正协调方案[13] 产量预期及产能空间 - 核心观点：中广核矿业部分矿产量将减，中矿资源和渣矿有增量空间[4][16][17] - 论据：中广核矿业预计 2030 年前后退役，2028 年产量预计 300 吨后减少；中矿资源产能利用率 80%，总产能 2000 吨；渣矿 2027 年一阶段达 500 吨产能[4][16][17] 成本影响因素 - 核心观点：硫酸价格上涨、税率上调和通胀影响成本，但部分可对冲[20][21] - 论据：硫酸价格上涨使原材料成本大增；MT 税率从 6%调至 9%，成本增约 50%占 20%；现货价格下降或对冲成本上涨；人工成本或涨但不超去年[20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 控股股东减持：减持股东是集团下属财务公司港投，与大股东独立，减持是其退出计划，与销售框架协议无关[15] - 硫酸供应问题：哈萨克斯坦硫酸供应 2027 年有望通过新建厂解决，2025 年供应不受重大影响[18] - 公司控股帕拉丁：2024 年换股获 2.61%股份，关注 Fission 项目包销权，项目预计 2028 - 2030 年出产品[19] - 核电业主采购：核电业主倾向与生产商签合同，现货采购量小，2028 年天然气需求未满足，生产商产量规划不确定致长贸合同保守，市场活跃度低，核电站观望[24]

行业趋势 - 全球面临能源转型，核电复兴趋势强劲，核能发展将迎来全新机遇 [3] - 天然铀市场持续活跃，为行业参与者提供发展空间 [3] 公司战略与定位 - 中核铀业作为天然铀勘查开发国家队和主力军，通过科技进步深化创新驱动，建立健全天然铀保障供应体系 [3] - 中核国际作为中核铀业旗下唯一在港上市公司，致力成为国际天然铀业务领域的重要参与者和影响者 [3] 财务表现 - 2024年公司营业收入及净利润双增长，分别同比增长217%、83.4% [3] - 公司盈利实现连续四年正增长，盈利能力持续增强 [3] 投资者交流活动 - 公司举办专场投资者交流会，管理层详细介绍公司基本情况及2024年财务状况 [4] - 会议吸引来自中国诚通（香港）、中国信达（香港）、中银国际等11家机构的投资者及分析师现场参与 [7]

Meta与Scale AI潜在投资 - Meta正在洽谈对AI初创公司Scale AI进行可能超过100亿美元的投资，这将是Meta在AI领域最大的外部投资 [2] - Scale AI的最新估值接近140亿美元 [2] - 交易条款尚未最终确定，仍有可能发生变化 [2] 西屋电气核电扩建计划 - 西屋电气正在与美国政府和行业合作伙伴就部署10座大型核反应堆进行谈判 [3] - 计划使用AP1000反应堆完成所有核反应堆的建设 [3] - 在美国建造10座大型核反应堆可能耗资750亿美元，不包括工期延误或成本超支等因素 [3] 特斯拉Optimus项目人事变动 - 领导特斯拉Optimus人形机器人项目的米兰·科瓦奇即将离开特斯拉 [4] - 离职原因是"离家太久，需要花更多时间陪伴在国外的家人" [4] - 科瓦奇强调对马斯克和特斯拉团队的支持是"坚定不移的" [4] 微软AI模型安全排名计划 - 微软将开始根据安全性能对AI模型进行排名 [5] - 将在"模型排行榜"中添加"安全"类别 [5] - 目前对AI进行排名的指标有三个：质量、成本和模型生成输出的速度 [5] Axiom Space第四次空间站任务 - Axiom Space计划于6月10日启动第四次国际空间站任务Ax-4 [6] - 此次任务将使印度、波兰和匈牙利重返载人航天，是这三个国家40多年来首次由政府资助的飞行任务 [6] - 这是三个国家历史上第二次载人航天任务，也是首次国际空间站任务 [6] - 任务使用SpaceX的"龙"飞船将宇航员送往国际空间站 [6]

核能行业发展 - 西屋电气公司正与美国官员及行业合作伙伴磋商部署十座大型核反应堆 [1] - 该计划旨在实现特朗普政府的相关目标 [1]

美国核设备出口禁令 - 特朗普政府暂停美国核设备供应商向中国发电厂出售产品的许可证 [1] - 美国商务部已向相关公司发出禁令 影响西屋电气和艾默生等供应商 [1] - 受影响的业务价值达数亿美元 [1] - 美国商务部正在审查具有战略意义的出口产品 期间暂停现有出口许可证 [1] 中国核能行业现状 - 中国核能技术与产业体系已领先全球 [1] - 国际核能格局正发生变革 [1] 政策动态 - 特朗普签署行政令推动核能发展 [1] - 美欧核能政策连贯性面临挑战 [1]

央企市值管理政策落地 - 央企市值管理从政策倡导转向实质性落地，考核机制细化和配套政策完善将推动估值重塑与市场信心提振[1] - 国务院国资委多次部署提高央企控股上市公司质量，加强市值管理以传递信心和稳定预期[1] - 多家央企密集举办业绩说明会和投资者交流活动，提出提升分红比例、做优主业、加强创新等举措[1] 央企分红与投资者回报 - 中国核电连续10年现金分红，2024年分红比例达历史最高的41.92%，累计分红超240亿元[2] - 中核科技连续18年全现金分红，2024年股利支付率32.43%，2020-2024年均分红比例超30%[2] - 中国同辐2024年现金分红比例30%，同比增加3个百分点，实行一年两次分红[2] - 中国华能计划提高分红比例和频次，运用增持等手段维护市值稳定[2] 央企创新与改革举措 - 国家电网推动控股上市公司高质量发展，深化科技创新、产业创新和机制创新[3] - 航天科技集团着力提升上市公司创新能力，加速科技创新与产业创新融合[3] - 国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求规范市值管理工作[3] 市值管理政策与行业观点 - 国资委要求央企提高上市公司发展质量，开展并购重组、加强投资者关系管理、稳定回报预期[4] - 市值管理是上市公司挖掘价值的重要手段，通过合规手段提升内在价值和市场表现[4][5] - 多家央企制定《市值管理制度》及《估值提升计划》，常态化市值管理成为高质量发展目标[5] - 央企市值管理举措（增持、回购、分红）常态化，体现"价值创造为本、治理优化为基、战略升级为径"的改革逻辑[5]