行业概况 - 2025中国自行车国际展览会5月初在上海举办 该展会是亚洲最大、世界前三的国际自行车展 [1] - 人工智能和数字技术对中国自行车全行业带来巨大影响 从供应链到生产再到AI创新应用 全行业都在向数智化转型 [1] - 2024年自行车全行业总产量达9953.7万辆 同比增长0.4% 一季度出口1266.3万辆 同比增长15.5% 出口金额7.41亿美元 同比增长6.5% [8] - 一季度零部件出口总额8.47亿美元 同比增长13.7% 自行车整车出口实现量价齐升 零部件出口增速自2月份由负转正后 3月份进一步扩大至两位数增长 [8] 千里达数字化转型 - 开发CRM系统实现全流程信息化管控 收集客户市场预估数据作为供应链依据 精准安排生产计划避免库存问题 [2] - 引入机器人焊接技术 相比人工焊接具有高度一致性和稳定性 显著提高产品质量降低不良率 同时提升生产效率满足旺季需求 [2] - 运用AI设计软件分析用户骑行场景和个性化因素 实现车架轻量化设计 在减轻重量同时提升刚性和强度 [3] - 积极布局电助力自行车市场 开发中置电机和后置电机产品 通过智能软件收集骑行数据优化续航里程、爬坡助力等性能 [3] 银贝斯智能化发展 - 通过赞助环法自行车赛等国际赛事提升品牌影响力 数字经济成为企业发展新动力 [4] - 利用AI技术实现直播间精准用户需求匹配 提升购买体验和品牌忠诚度 [4] - 收集分析庞大用户数据反向驱动产品研发 实现千人千面定制化生产 [4] - 引入MAX系统实现智能化生产管理 在轮组出厂前采集偏摆、跳动等关键数据 实时监测问题提升质量 [5] - 通过中台系统整合各业务模块信息 为经营决策提供数据支持 提升运营效率 [6] - 一季度取得30%-40%高速增长 持续投入技术研发和品牌建设 增强国际市场竞争力 [6] 骑行数字设备创新 - 骑行数字设备迎来国产替代浪潮 国产品牌通过技术创新和成本控制降低高端设备价格 [7] - THINKRIDER等推出千元级智能骑行台 功能接近万元级产品 具备智能阻力调节、虚拟赛道训练等功能 [7] - 国产心率带价格优势明显 性能媲美进口产品 采用先进心率监测技术确保数据准确性 [7] - 行者推出支持功率计的小G系列码表 入门新手也能低成本实现科学训练 与APP结合提供全面训练反馈 [8] - 行者还推出心率带等设备 丰富科学训练工具库 用户可通过APP查看数据制定科学训练计划 [8]

融资情况 - 公司获5000万元Pre-A轮融资 由无锡惠山科创领投 产业投资方英派斯和老股东海益投资跟投 资金将用于产品研发、生产与市场拓展 [1] 公司背景与产品 - 公司成立于2022年 核心产品为电助力自行车(E-bike) 2023年12月推出成型产品Tezeus C8 去年10月正式进入欧洲市场 已出货数千台 [1] - 旗舰产品C8内置全栈自研电机 新版重量减轻至1.8公斤 最大扭矩提升至85NM [1] - 产品采用自研中置电机、电控等核心零部件 自主开发车机系统、IoT管理后台及移动端APP [1] - 碳纤维C8系列现有三档变速与单速版 变速版定价超3000欧元 用户更偏好变速版 未来将停产单速版 [6][7] 技术亮点 - 结合AI进行本地化部署 为不同用户制定个性化助力 通过AI能耗管理提升电池寿命 [1] - 智能车机采集用户骑行数据(踩踏力度、踏频、道路坡度等) 经AI训练后通过OTA推送更新 动态调整电机助力以提升续航 [2] - AI能耗管理系统可根据道路环境与用户个性化需求预测骑行距离能耗 区别于固定里程计算 [2] 生产与供应链 - 核心零部件(中置电机、BMS、电池、雷达模块、智能车机)均为自研生产 整车组装外包 [4] - 将在无锡先进制造产业园建立核心零部件生产基地 完全建成后年产能达6万台 [4] 市场布局 - 当前主要出口欧洲市场 线上以独立站为主 线下已在6国布局35家门店 前两大市场占过半销售 计划今年扩至100家 [7] - 采用类直营模式 终端零售价线上线下统一 线下门店负责全渠道售后维保 [7] - 计划今年推出铝合金女款E-bike和碳纤维折叠款 并进入美国市场 [7] 投资人评价 - 被认定为技术驱动型智能终端企业 自研技术实现产品自主可控与持续优化 依托"科技+制造"能力建立海外渠道与品牌形象 [8]

美国债务上限危机 - 美国财政部长警告用于规避债务违约的"非常规手段"可能最早于今年8月耗尽，呼吁国会在7月中旬休会前提高或暂停债务上限 [1] - 美国政府在今年1月初触及36.1万亿美元的法定债务上限，截至4月30日应急措施已基本耗尽 [1] - 联邦政府现金流状况较预期更为严峻，国会必须在夏季休会前解决以避免8月出现灾难性债务危机 [1] 美国关税政策影响 - 美国对华加征145%关税政策实施首月引发连锁反应，从制造业到零售业成本压力传导，最终由美国消费者买单 [2] - 自行车零部件成本从10-12美元涨到30美元，一家自行车制造商一个月内缴纳310多万美元关税 [4] - 婴儿推车、座椅等商品进货成本显著上升，大部分产品涨价50到300美元不等，90%婴幼儿用品将在30-45天内涨价 [4][5] - 汽车维修价格大幅上涨，进口零部件价格普遍上涨20%-30%，特斯拉Model Y电池冷却系统维修组件成本从1800美元飙升至2300美元 [6] 通胀与经济影响 - 高盛预测美国核心通胀可能持续至2026年年中，预计今年圣诞季通胀率达4%，商品价格通胀或飙升至6%-8% [6] - 纽约联储4月调查显示美国三年期通胀预期跃升至4.2%，创2022年7月以来新高 [6] - 18-35岁年轻消费者对关税政策抵触情绪强烈，反映快时尚商品价格飙升250%，电子产品涨幅达300% [7] 金融市场反应 - 一家服务中国亿万富豪的家族办公室完全撤出美国市场，将资金转移至亚洲地区 [8][9] - 某亚洲银行高层大幅削减个人投资组合中的美国资产60%，增持现金和黄金 [9] - 约10家管理数十亿美元资产的超级富豪家族办公室减少或冻结在美股和美债的投资敞口 [9] - 部分家族计划将20%至30%的美国投资组合重新配置到中国和欧洲市场 [9] 政策调整信号 - 特朗普表示对华加征的145%关税已无上调空间，未来势必下调 [9] - 特朗普在社交网站发文表示对中国征收80%关税看来合适 [9]

关税影响 - 一家美国自行车企业在3月20日至4月20日的一个月内支付了约310万美元的关税 [1][2] - 该公司90%的自行车从中国进口 其余在美国组装但零件仍来自亚洲 [2] - 新关税政策下 该公司为一船延误货物支付了高达181.47%的进口税与关税 [2] - 从中国进口的自行车轮胎价格从10-12美元涨至30美元 [3] 公司背景 - 该家族企业已传承4代 从1972年6名员工发展到超过200名员工 [1] - 公司每年在美国销售约200万辆自行车 是沃尔玛最大自行车供应商之一 [1] 本地化生产困境 - 美国本地供应商报价的小轮车车把为12美元 而亚洲进口仅需1.5美元 [5] - 若整辆自行车在美国生产 目前售价100美元的产品可能需定价1000美元 [5] - 从成本角度考虑 在美国全面制造和组装自行车完全行不通 [5] 供应链挑战 - 即使美国降低对中国关税 仍有数十个国家面临新关税 寻找替代供应商徒劳 [3]

5月9日消息，据智通财经报道，自美国政府加征关税政策实施以来，美国自行车产业正面临前所未有的成本压 力。多家企业负责人近日公开表示，关税上调导致关键零部件成本暴涨，企业利润空间被严重挤压，部分中小制 造商甚至面临生存危机。 图片来源：IC 核心零部件成本翻番 整车价格承压 美国自行车制造商协会（BMA）成员企业、某中型自行车品牌负责人阿诺德·坎普勒（Arnold Kampler）在接受采 访时透露，其公司约90%的自行车整车直接从中国进口，剩余10%虽在美国本土组装，但车架、变速器、轮胎等 核心零部件仍依赖亚洲供应链。他以自行车轮组为例指出："一个基础款轮组的成本原本为10至12美元，加征关税 后飙升至30美元，涨幅超过200%。" 关税压力已直接传导至企业财务表现。坎普勒透露，仅在3月20日至4月20日的一个月内，其公司就向美国海关缴 纳了超过310万美元的关税，较去年同期激增340%。"我们不得不将部分成本转嫁给消费者，但价格涨幅已接近市 场承受极限。"他坦言，若关税政策持续，公司或将被迫削减产品线、裁员甚至停产部分型号。 供应链重构受阻 "美国制造"难解困局 为应对关税冲击，部分美国企业尝试推动供应链本 ...

业务情况 - 公司业务复苏因海外库存消化和市场需求恢复 [1] - 客户正常库存周期 2 - 3 个月，2022 年库存达高点，因物流严峻、清关滞缓，美国港口正常清关一周，当时滞缓 2 个月，2024 下半年好转 [1] - 主要销售地区为欧洲及美洲（以南美为主），未来将加大市场推广开拓新市场 [1] - 跨境电商业务以美国为主，其次为欧洲地区 [2] - 跨境电商平台产品提价，在亚马逊等平台销售正常 [2] - 乌克兰市场订单在冲突初期受影响，现客户恢复生产下订单，当地因油价和道路因素对自行车需求提升 [4] 业务发展优势 - 跨境电商业务从几乎无份额到亚马逊童车、成人自行车第一梯队，得益于丰富产品设计和完善电商运营模式，公司有几千个产品 SKU [3] - 核心竞争力体现在自主研发设计、自主品牌、完善供应链、海外优质客户资源和市场全球化布局 [6] 客户情况 - 海外前十大客户主要为生产型客户和品牌商客户 [5] 市场拓展 - 主要市场在欧美，正加大开拓亚洲、大洋洲、非洲等地区市场 [7] - 国内计划加大自主品牌推广，通过线上线下渠道销售并拓展团队 [8] - 国外将开拓新市场，增加海外展会参与，提升跨境电商销售，新增平台渠道，探索直播电商和社交媒体营销，寻找收购国际知名品牌机会 [9] 其他情况 - 如有股权激励计划会按规定公告披露 [9] 参会人员 - 参会人员来自银河基金、中泰证券、平安养老等多家机构 [12][13]

核心观点 - 公司通过并购日本丸石品牌、在印尼建厂以及拓展国内市场等多元化策略应对贸易风险并寻求增长机会 [1][2][3] 国际市场拓展 - 并购拥有131年历史的日本丸石品牌 获得与国际品牌竞争的高端市场入场券 [1] - 出口市场从过去主销中东及非洲扩展到80多个国家和地区 [2] - 在香港设立子公司并在印尼投资设立全资子公司PT Phoenix Bicycle Indonesia 注册资本人民币2800万元 年生产能力约140万辆自行车、童车和电助力自行车 [2] - 印尼建厂投资人民币2900万元 通过本地化生产降低贸易风险并融入一带一路市场 [2] 产品与研发创新 - 加大凤凰锂电专属子品牌Phoenix Electric的研发和市场拓展力度 [2] - 全系Ebike新品包括都市通勤、户外山地、竞速公路和城市折叠车在欧洲市场获得关注 [2] - 产品线从传统"二八大杠"扩展到童车、学生车、城市休闲车、运动竞技车、电动车、智能助力车和医疗康复车的全品类两轮车大家庭 [2] 国内市场策略 - 将受阻产能转向内销市场 通过40小时直播实现访客164.6万人次和成交金额715.8万元 [3] - 加快布局"专业赛事+职业车队+专业装备+骑友社群"产业生态 [3] - 冠名签约恒翔洲际自行车队并提供赛车、装备和品牌传播服务 正式进军专业竞技领域 [3] - 官方赞助"环上海·新城自行车赛"并计划升级为国际积分赛 [3] - 利用上海举办2026年场地自行车世界锦标赛的机遇 计划设立品牌体验中心和骑行俱乐部 [3] 战略定位 - 以国内大市场为核心引擎 深化国内外市场协同发展 [4] - 通过消费新场景带动新客群 服务消费激发产品消费 [4] - 推动中国自行车品牌走向世界的同时为百年老字号注入新时代内涵 [4]

行业背景与市场增长 - 全球E-bike市场井喷式增长始于2020年，疫情改变出行习惯，E-bike因提供独立出行空间在欧美通勤者中流行 [1] - 政府补贴政策刺激市场，欧洲各国提供约500欧元补贴，使高端E-bike价格进入普通消费者可接受范围 [1] - 2021年美国市场有100个E-bike品牌，2022年翻倍至200个，其中大多数为中国品牌 [2] - Allied Market Research预测，到2030年全球E-bike市场规模将达到1186亿美元，年复合增长率超过10% [10] 中国品牌出海优势 - 中国是全球最大自行车生产国和出口国，拥有完整产业链和配套体系，浙江和广东已形成完整产业集群 [5] - 中国E-bike品牌凭借供应链优势和性价比策略快速崛起，欧洲本土品牌平均单价2000-6000欧元，中国品牌平均价格1000-1500美元 [5] - 中国品牌采用DTC模式，初期多通过亚马逊、独立站等电商平台快速扩张，以线上销售为主线下销售为辅 [5] - 中国品牌具备新营销、品牌种草和DTC用户运营能力，能快速响应消费者需求、精准洞察市场趋势 [5] 行业竞争格局演变 - 行业正进入洗牌阶段，部分早期高速扩张品牌面临经营困境，明星企业破产，价格竞争加剧，市场泡沫出清 [2] - 2023年起行业面临价格战、同质化严重问题，大量中国厂商涌入，部分品牌售价降至700美元以下，欧美市场需求增速放缓 [6] - 头部明星企业如VanMoof在2021年完成1.28亿美元C轮融资估值超10亿美元，但2023年因资金链断裂申请破产 [6] - 市场仍较碎片化，消费者多通过通用词如E-bike搜索产品而非具体品牌名称，显示市场处于相对中早期发展阶段 [4] 未来竞争关键要素 - 竞争将回归对产品、技术和渠道的硬实力比拼，需平衡创新与商业可行性 [2] - 电机等核心零部件领域长期被博世、禧玛诺等国际巨头主导，是企业加码自研的关键方向 [7] - 产品定位需多元化，针对通勤、日常骑行、户外越野、专业运动等不同使用场景开发技术性能和个性化服务体验 [8] - 线下渠道占比重大，欧洲市场线下渠道占70%-80%，品牌需布局线下经销商或自建服务网络提供展示和售后服务 [9] - 行业进入精细化运营时代，需回归用户价值解决骑行场景痛点，并具备灵活的供应链管理和仓储库存优化能力 [9]

大行科工 - 公司于2025年1月20日向港交所递交招股书，拟主板上市，中信建投国际为独家保荐人 [3] - 主营折叠自行车等产品，截至2024年9月30日提供超70款车型，2023年中国内地及全球折叠自行车市场份额分别为21.1%和5.6% [3] - 2024年前三季度销量同比增51.5%至175,218辆，营收同比增58.7%至3.52亿元，净利润同比增74.1%至0.46亿元 [3][4] 乐摩吧 - 公司于2025年1月21日向港交所递交招股书，拟主板上市，中信建投国际和申万宏源香港为联席保荐人 [6] - 主营智能按摩服务，截至2025年1月15日设立超45,000个服务网点，投放超500,000台设备，覆盖中国大陆31个省级行政区 [6] - 2023年市占率37.3%居行业第一，2024年前三季度营收同比增39.08%至6.15亿元，经调整净利润率16.30% [6][7] 中慧元通 - 公司于2025年1月23日向港交所递交招股书，拟主板上市，中信证券和招银国际为联席保荐人 [9] - 专注创新疫苗研发，核心产品四价流感病毒亚单位疫苗为国内首款，2024年前三季度营收2.17亿元 [10] - 产品管线含11种在研疫苗，B轮融资后估值41.89亿元人民币 [10][11] 觅瑞 - 公司于2025年1月24日获中国证监会境外上市备案通知书 [13] - 专注miRNA技术，核心产品GASTROClear™为全球首款分子胃癌筛查IVD产品，已在新加坡等地商业化 [13] - 2023年完成近万人中国临床试验，近期获4,000万美元战略融资 [13] 顶巧餐饮集团 - 计划2025年赴港上市，旗下拥有德克士等品牌，门店总数超3,000家 [15] - 德克士门店中超85%为加盟店，规模次于肯德基(11,283家)和麦当劳(超6,700家) [15]

公司概况 - 大行科工(深圳)股份有限公司成立于1982年，旗下产品覆盖折叠自行车、公路自行车、登山自行车、儿童自行车、电助力自行车等品类，截至2024年9月30日提供超过70款自行车车型 [4] - 公司于2025年1月20日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信建投国际担任独家保荐人 [4] 市场地位 - 按2023年零售量计算，大行在中国内地及全球折叠自行车行业均排行第一，市场份额分别为21.1%及5.6% [4] - 在中国内地2023年销量前五大的折叠自行车企业中，大行在2022年至2023年间的销量和收入增速最快 [3][5] 销售表现 - 2022年和2023年销量分别为148,956辆和156,877辆，增长率为5.3%；2024年前三季度销量从2023年同期的115,670辆增加51.5%至175,218辆 [4] - 2022年和2023年营收分别为2.54亿元和3.00亿元，同比增长18.1%；2024年前三季度营收从2023年同期的2.22亿元增加58.7%至3.52亿元 [5] - 2022年和2023年净利润分别为0.31亿元和0.35亿元，同比增长11.1%；2024年前三季度净利润从2023年同期的0.26亿元增加74.1%至0.46亿元 [5] 产品结构 - 产品分为高端价位(≥5,000元)、中端价位(2,500-5,000元)和大众市场价位(<2,500元)，中国内地以外市场建议零售价一般高于内地 [5] - 2022年、2023年及2024年前三季度，中端价位产品收入占比分别为50.6%、63.6%及69.7%，为最核心价位段 [5] 渠道布局 - 截至2024年9月30日，已与30个省级行政区的38名经销商建立长期合作，运营超过650家零售店 [5] - 线上渠道包括京东、天猫及抖音等平台，2022年至2023年线上直销收入从约1,410万元增加312.1%至约5,810万元，2024年前三季度从2023年同期的约3,820万元增加83.8%至约7,020万元 [5] - 截至2024年9月30日，产品通过31名海外经销商行销至25个国家和地区，2024年在亚马逊和沃尔玛等国际电商平台开设网店 [5] 资金用途 - IPO募集资金净额将主要用于生产系统现代化及扩大运营规模、强化经销网络及策略性品牌发展、加强研发能力以及用作营运资金及其他一般企业用途 [5]