今年6月底，国务院发布实施《互联网平台企业涉税信息报送规定》，国家税务总局制发相关配套公 告，着力营造法治公平的税收环境，引导平台经济规范健康发展。从近期实施情况来看，《规定》落地 有力促进税收公平和经营主体合规经营，有效助力规范违规招商引资行为和全国统一大市场建设。 遏制违规招商引资 今年7月，国家市场监督管理总局公布实施了《个体工商户登记管理规定》，平台及平台内经营者均应 严格遵守个体工商户登记有关要求。对违反《个体工商户登记管理规定》在平台所在地批量转办为个体 工商户进行登记的，将承担相应法律责任。 针对上述行为，税务总局相关司局负责人表示，税务部门将与相关部门密切协作，进一步加强对批量转 办为个体工商户进行登记行为的监控分析，提升协同监管的精准性和有效性，依法查处各类转换收入性 质等不合规经营行为，共同维护法治公平的营商环境。 坚决防止违规骗享 记者了解到，少数以灵活用工平台等名义设立的互联网平台，自身并不开展实质性经营业务，仅通过帮 助其他主体开具发票来转引税源、虚增平台注册地收入，并以此骗取地方财政返还或其他奖补。 中央财经大学税收研究中心主任赵涛认为，《规定》实施后，税务部门能够及时掌握平台内经 ...

互联网平台税收监管新规 - 国务院发布《互联网平台企业涉税信息报送规定》 要求互联网平台企业于2023年10月首次报送平台内经营者和从业人员的身份信息及收入信息 以提升税收服务与管理效能[1] - 税务部门将加强对批量转为个体工商户登记行为的监控分析 依法查处转换收入性质等不合规行为[2] - 平台及平台内经营者需严格遵守《个体工商户登记管理规定》 违规批量转办个体工商户将承担法律责任[2] 偷逃税手段及监管措施 - 个别平台通过将个人劳务报酬转化为个体户经营所得收入 套用核定征收以少缴或不缴个人所得税[1] - 税务部门明确从业人员收入所得项目划分标准 优化劳务报酬个税预扣预缴方式 减轻办税负担同时防范违规行为[2] - 个别平台协助分拆收入以骗享增值税小规模纳税人税收优惠 税务机关将通过数据比对和风险分析及时查处[2][3] 政策实施效果及后续行动 - 自2022年底新规征求意见以来 空壳互联网平台数量已减少100余户 有效遏制违规招商引资行为[4] - 绝大多数平台企业已于2023年7月首次向税务部门报送自身基本信息 包括平台域名和业务类型等[3] - 税务部门将持续推进新规落实 加强部门协同共治 遏制内卷式无序竞争 促进全国统一大市场建设[5]

资金流向与规模 - 恒生科技ETF（513130）最新规模达368.69亿元，连续7个交易日获资金加仓，累计金额26.76亿元 [1] 板块支撑逻辑 - 港股科技板块由降息预期和AI叙事两大逻辑支撑 [1] - 美国经济增长速度低于平均水平，美联储9月降息预期升温，利率敏感度较高的港股科技板块有望受益 [1] - 港股互联网中报业绩稳健，AI主线公司收入利润释放较强，AI对广告业务、云计算和企业效率作用明显 [1] 指数结构与代表性 - 恒生科技指数集结30只港股研发能力强的互联网及制造科技企业，前五大成份股为腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、网易-S、小米集团-W [2] - 指数覆盖汽车、互联网平台、半导体、通信等多个行业，代表性和全面性较强 [2] 产品流动性与估值 - 恒生科技ETF（513130）是跟踪恒生科技指数中规模较大、流动性较优的产品，8月以来日均成交额53亿元 [2] - 指数市盈率21.76倍，处于近5年23.75%的历史分位数水平，估值空间有望进一步抬升 [2]

结合各方面信息，笔者认为，南向资金持续大规模流入主要表明以下三点： ■毛艺融 9月3日收盘，恒生指数成功站稳25000点大关，南向资金继续保持强劲态势，当日净流入额达到55.08亿港元。Wind资讯数 据显示，截至9月3日收盘，年内南向资金净流入规模约为10057.29亿港元，成功突破万亿港元大关。 从一季度的信息技术到二季度的新消费，再到近期的医疗保险和金融板块——南向资金这一持仓变动路径，体现了内地资 金对港股整体战略性配置的提升。这也从侧面表明，南向资金在调动投资情绪和优化选股思路方面将发挥积极作用。 最后，港股市场稀缺性优质资产突出，吸引更多资金长期布局。对于南向资金而言，无论是想追求分红资产的稳定回报， 还是要分享新经济板块的成长性，香港市场都具备明显优势。港股市场拥有一批稀缺性优质资产，例如，互联网平台、创新药 企以及新消费、AI概念等高成长性资产，长期受到资金关注。今年以来，在港上市的59只新股中，已有13只被纳入港股通，主 要集中在消费、科技、医药等热门板块，进一步增强了港股的结构性吸引力。 另有数据显示，年内南向资金日均流入量为63.4亿港元，远超2024年日均流入34.7亿港元水平。仅8月 ...

国家发改委表示，加快推进价格法修订，出台互联网平台价格行为规则，会同有关部门依法依规查处低 于成本倾销、夸大和虚假宣传行为，加快治理部分领域无序竞争、市场失序等问题。 价格行为是平台经营活动中的关键行为，也是实现平台经济常态化监管的关键环节。 构建常态化价格监管机制 近年来，我国平台经济快速发展，在赋能实体经济、发展新质生产力、满足人民生活需要等方面发挥了 积极作用。平台经济领域涉及的经营者众多，其价格行为关系消费者切身利益，受到广泛关注。 国家发改委有关负责人表示，价格法、反不正当竞争法、电子商务法、消费者权益保护法等法律法规从 不同角度对经营者价格行为作出一般性规定，但在平台经济领域如何更好落实，还需要进一步细化实化 监管要求，构建透明、可预期的常态化价格监管机制，引导经营者依法合规经营。 近日，国家发改委新闻发言人李超在月度例行发布会上表示，加快推进价格法修订，出台互联网平台价 格行为规则，会同有关部门依法依规查处低于成本倾销、夸大和虚假宣传行为，加快治理部分领域无序 竞争、市场失序等问题。 为促进平台经济健康发展，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合起草了《互联网平台价格 行为规则（征求意见稿 ...

借助技术基建，餐厅的好服务、好味道更好地触达到了更多用户。美团团购数据显示，七夕当日，上榜热订榜的餐厅预订订单同比涨幅40%，榜单访问量对 比日常涨幅达5倍，全国多家黑珍珠餐厅提前14天已订满。 七夕当日，西餐类餐厅交易额较平日涨幅达110%，日料类餐厅交易额涨幅达94%，自助类餐厅交易额涨幅达87%，此外，面包蛋糕品类堂食交易额涨幅达 90%。 作为一年一度的约会大节，七夕当日，餐饮堂食需求高涨。8月30日，美团团购发布《七夕餐饮堂食消费观察》，数据显示，七夕当天，餐饮堂食活跃用户 数同比去年七夕增长30%，11:30-12:30、18:30-19:30为全天的两个流量峰值时段，18:30-19:30为全天流量最高时段。 新一线城市领跑堂食消费。美团团购数据显示，七夕节餐饮堂食交易额Top10城市分别是：成都、武汉、杭州、南京、重庆、深圳、天津、上海、北京、广 州。 从年龄群体来看，年轻人是七夕堂食主力。数据显示，七夕当日，25-30岁年轻人交易额较平日涨幅最明显，达80%。其次是20-25岁年轻人，交易额涨幅达 72%。 今年七夕前两周，全国已有超万家约会餐厅通过美团提供七夕提前订座服务。美团团购约会"热 ...

核心观点 - 2025年基金半年报披露显示 百亿级明星基金经理调仓动向聚焦内需修复和高景气成长行业 张坤减持美团加仓贝壳 葛兰增持创新药械产业链 傅鹏博加码科技和制造龙头[1] - 三位基金经理管理的百亿规模基金年内均实现正收益 易方达蓝筹精选收益率12.85% 中欧医疗健康收益率28.82% 睿远成长价值收益率48.50%[1][3][6][8] 张坤投资策略 - 易方达蓝筹精选规模349.43亿元 隐形重仓股包括分众传媒持仓增长13.76% 美团持仓减少46.43% 反映对外卖行业竞争加剧和盈利预期承压的重新审视[3] - 新进标的集中在信息科技板块 包括贝壳、钧崴电子、汉朔科技 其中贝壳作为数字化房地产科技平台首次进入重仓名单[3] - 港交所和新恒汇股价表现亮眼 上半年分别上涨44.08%和40.55%[3] - 认为内需循环正反馈将再次形成 居民收入预期提升和社会保障体系完善将推动消费信心恢复 当前组合重点配置内需相关资产[4] 葛兰投资策略 - 中欧医疗健康隐形重仓股包括华东医药、海思科、泽璟制药 其中艾力斯持仓较去年年末增长2627.32% 诺诚健华新进入重点持仓名单[6] - 诺诚健华上半年股价上涨98.94% 基金整体加大对创新药产业链配置[6] - 创新升级、消费复苏及国产替代是医药行业核心驱动力 下半年主要依靠创新突破、消费回暖及国产替代维持增长[6] - 重点布局创新药械产业链、OTC及消费医疗领域 依据企业盈利周期和估值吸引力动态评估[6] 傅鹏博投资策略 - 睿远成长价值隐形重仓股包括博迁新材、舜宇光学科技、广汇能源 其中阿里巴巴持仓增长161.10% 比亚迪持仓增长184.78%[8] - 显著加仓科技和制造等高景气行业个股 特别是人工智能、半导体、通信设备相关公司 信达生物上半年股价上涨114.21%[8] - 配置重点集中在电子、互联网科技、精密制造和医药板块 延续2024年稳定现金流高分红和热点主题投资风格[8] - 认为流动性充裕叠加险资加大权益配置 红利资产继续受青睐 市场将持续关注高景气和高增长行业[9]

互联网平台龙头业绩表现 - 某互联网平台龙头2025年中期业绩大幅超越市场预期 收入和净利润保持良好增长 [1] - 云智能业务收入同比增幅达26% 验证AI驱动盈利增长的行业逻辑 [1] - 公司与电信龙头签署战略合作协议 后续在云和AI基础设施领域展开深入合作 赋能人工智能+发展主线 [1] 恒生科技ETF资金流动与规模 - 恒生科技ETF（513130）自7月28日起连续5周实现周度净流入 区间合计净流入78.85亿元 [1] - 基金规模增长至360.92亿元 突破历史新高 [1] - 8月全月日均成交额达51.94亿元 较7月全月39.22亿元水平明显提升 [1] 基金持有人结构与指数特征 - 恒生科技ETF（513130）持有人户数达22.41万户 较2024年底16.31万户增加超6.1万户 [1] - 恒生科技指数涵盖互联网平台、软件开发、通信及芯片设计等人工智能产业链多个领域 [1] - 指数前五大成份股为腾讯控股、中芯国际、网易-S、阿里巴巴-W、小米集团-W [1] 市场估值与投资工具 - 恒生科技指数市盈率21.23倍 处于近5年19.23%的历史较低水平 [1] - 在美联储降息预期升温及业绩改善环境下 估值仍有抬升空间 [1] - 恒生科技ETF（513130）支持场内T+0交易 规模较大、流动性较优、费率较低 覆盖多科技主题 [1]

行业服务设施建设 - 北京市西城区首家新就业群体24小时服务驿站投入使用 提供休息空间并搭建民意沟通桥梁[1] - 推动1.42万个城市驿站全面向新就业群体开放 重点场景建设800余个24小时服务驿站[2] - 驿站配备冰箱 饮水机 微波炉等基础设施及雨具 医药箱等应急物资 设有多功能区域[2] 行业群体规模与需求 - 北京市新就业群体数量超33万人 美团 京东 滴滴等头部互联网平台企业总部集聚[2] - 从"一餐饭""一度电""一个车位"入手 将服务管理融入工作生活全过程[2] - 针对骑手反馈的痛点开展针对性基层治理 如富卓大厦商场开放区域供躲雨休憩[1] 行业增值服务 - 驿站定期举办各类微课堂 开设公益法律援助窗口和技能提升服务点[2][3] - 骑手可通过"随手拍"活动赚取积分兑换奖品 现有案例积分达50余分[2] - 提供心理咨询室等特色服务项目 构筑新就业群体的暖心港湾与服务绿洲[2][3]

行业业绩表现 - 外卖业务龙头企业2025年半年度业绩显著低于预期且盈利缩水 导致港股科技板块整体承压并波动放大 [1][2] - 恒生科技指数市盈率为21.89倍 处于近五年23.77%的较低分位数水平 [2] 资金流动与市场情绪 - 恒生科技ETF（513130）单日净流入额达10.28亿元 近三个交易日累计净流入17.94亿元 规模增至358.87亿元创历史新高 [1] - 近5个交易日日均成交额达76.70亿元 较7月全月39亿元的日均水平显著放量 反映市场资金布局热情高涨 [1] - 资金逆势加仓港股科技板块 盘面筹码结构有望优化 [2] 指数结构与投资工具特性 - 恒生科技指数前五大成份股权重占比仅39.67% 结构分散可对冲个股波动风险并捕捉AI产业发展机遇 [2] - 指数覆盖互联网平台、软件、汽车、半导体及电信设备等软硬科技领域 契合"人工智能+"多产业链环节布局 [2] - 恒生科技ETF（513130）具备规模大、流动性优、费率低及支持场内T+0交易等特点 成为布局港股科技板块的重要工具 [1][2] 政策与行业催化因素 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 政策支持加码助推产业突破 [2] - 流动性宽松预期升温 多重利好周期有望推动港股科技板块估值修复 [2]