文章核心观点 - AI工具在提升工作效率的同时，可能侵蚀职场新人通过“犯错-学习”过程培养关键判断力的经验土壤，这构成了企业面临的人才培养与组织继任风险 [1][4][21] AI对判断力培养的悖论效应 - AI工具放大了使用者已有的判断力，而非弥补资浅员工判断力的缺失，导致其难以评估和修正AI产出的质量 [3] - AI既增加了对判断力的需求，同时也在侵蚀孕育判断力的实践经验，企业正面临这一悖论 [4] - 初级岗位保留但其培养价值发生根本性变化，传统上通过执行基础任务来培养判断力的模式受到冲击 [4] 判断力的定义与构成 - 判断力被定义为在既有规则无法提供明确指引时，仍能作出明智决策的能力 [6] - 判断力在实践中体现为至少五类：评估判断、情境判断、取舍判断、预见判断、担当判断 [6] - 判断力通常无法直接传授，而是从工作本身的结构中自然涌现，源于多年观察类似决策形成的认知模式 [7] 传统判断力的形成路径 - 在多数组织里，判断力是工作架构衍生的副产品，通过承担超越现有能力的新责任，在试错中获得反馈，从经验中学习成长 [8] - 判断力培养体系有两个关键特征：实际决策权与重复实践，承担决策后果和重复挣扎求索的过程至关重要 [9] - 这套体系建立在一个前提上：人类将继续执行那些培养判断力的核心任务，但在AI时代，这个前提已然动摇 [10] AI对特定领域判断力培养的冲击 - 在产品管理领域，AI可在数分钟内生成产品规格、用户故事等，新一代产品经理往往只需审阅产出，而非亲手创造，错过了传统的成长必修课 [8] - 在市场营销领域，AI能快速批量生成广告文案、视觉素材等，使得初级营销人员未必需要亲历创作过程的艰难磨砺 [9] - 在编辑领域，缺乏背景的评估者难以对稿件做出深度判断，而AI的高速生成内容使其人类使用者处于“经验缺失的编辑”境地 [15][16] 组织面临的风险与连锁反应 - 初级岗位失去作为训练场的成长型任务，导致中层管理者需要督导他们从未完全掌握的工作，高层领导者则发现越来越少人能胜任需要真正判断力的岗位 [11] - AI生成的“工作垃圾”（外表光鲜却缺乏实质的产出）因越来越少人能识别其局限或予以修正，最终通过引发混乱与返工侵蚀整体效率 [11] - 判断力将集中于更小范围的高层领导者群体，随着新一代领导者普遍缺乏关键决策能力，人才梯队将逐渐萎缩，构成领导力与继任风险 [17][18] - 当人们在职业生涯早期被剥夺担当体验，其学习重心可能转向如何向上管理，而非学习如何决策，产生微妙的文化影响 [19] 现有保障措施的局限性 - 确保人类始终处于决策闭环的原则（如正式审查），未能解决培养判断力土壤这一深层问题 [13] - 升级上报机制等常见AI保障措施，短期保障质量，但长期教会新员工将不确定性视为需要转移而非克服的难题，依赖日益缩减的经验决策者群体 [13] - 大多数“人类参与”机制的设计初衷是优化流程控制与已知风险管理，而非促进参与闭环中人类自身的成长 [14] 破局之道与重建培育土壤 - 当前挑战在于如何在AI时代重新设计工作，使判断力仍能持续发展 [20] - 可通过提出诊断性问题来辨识判断力形成的土壤是否被割裂，例如：真正做出重要决策的是谁、人们在何处体验自身选择带来的后续影响、哪些岗位失去了培养判断力的重复性任务等 [20] - 可以从医疗、军事等高风险领域汲取灵感，通过案例研习、模拟训练、逐级增加责任、结构化事后复盘等机制，有意识地构建判断力 [20]

公司业务与定位 - 公司为一家在海口注册的咨询公司，由来自比利时的卡罗创立 [2] - 公司重点服务拟拓展欧盟等国际市场的中国企业 [2] - 公司业务范围覆盖航空物流、时尚消费、工业制造等多个行业 [2] 公司战略与人才发展 - 公司正面向全球招募可持续发展、AI数字化应用等领域人才 [2] - 公司以海南为枢纽，旨在搭建面向世界的绿色经济沟通桥梁 [2] - 公司目标助力海南自贸港打造绿色发展先行区 [2]

英瑞自贸协定升级谈判完成 - 英国与瑞士已完成自由贸易协定的新一轮升级谈判 此次谈判聚焦优化与拓展现有贸易框架 旨在深化两国经贸合作 为英国企业开拓欧洲市场注入新动力 并巩固瑞士作为英国重要贸易伙伴的地位 [1] 现有贸易关系与协定局限 - 瑞士是英国第十大贸易伙伴 截至2025年9月的12个月间 双边贸易额达490亿英镑（约合4664亿元人民币） [1] - 服务业占英国对瑞士贸易总额的60%以上 覆盖法律、咨询、金融等关键领域 该贸易关系为英国创造并支撑了13万个服务业岗位 [1] - 两国于2019年签署的现有自贸协定以货物贸易为核心 未涵盖服务业、投资、数字贸易及数据流动等关键领域 已难以适配当前经济结构与合作需求 成为制约双边贸易升级的瓶颈 [1] 升级谈判核心内容 - 新版协定将为英国服务业企业提供长期、稳定的瑞士市场准入保障 明确数据跨境自由流动规则 并优化商务旅行安排以降低企业跨境经营成本 [2] - 双方已先行将服务业流动协定有效期延长至2029年 为两国专业人才跨境就业与交流提供更稳定的政策桥梁 [2] - 双方已在环境与劳工政策领域达成临时协议 并决定将其整合为“贸易与可持续发展”独立章节纳入新版协定 [2] 战略意义与未来方向 - 推进与瑞士的自贸协定升级是英国“通过强化国际经贸联系促进经济增长”战略的重要组成部分 [2] - 未来谈判中 英国将在坚守各领域高标准的同时 确保国民医疗服务体系相关权益不受影响 最终达成一份符合英国经济发展需求、惠及两国企业与民众的高质量贸易协议 [2]

全球并购市场整体趋势 - 2025年全球并购交易总额同比增长40%，达到4.9万亿美元，创下历史次高纪录 [3] - 基于对全球300位并购高管的调研，高达80%的受访者计划在2026年维持或增加并购交易活动 [2] - 2026年全球并购市场预计将迎来新一轮增长机遇，并购将成为企业应对重大趋势、进行自我重塑的关键作用 [2][4] 并购市场核心驱动力 - **颠覆性技术**：AI、机器人和量子技术的进步正以前所未有的速度改变并购逻辑，近一半的科技行业交易已涉及人工智能，非科技公司的交易也更多集中在寻求技术解决方案的公司之间 [5] - **地缘政治与后全球化**：2025年的关税冲击促使企业更加清醒地认识到全球市场分化，越来越多的公司通过并购和资产剥离来快速调整全球业务布局，加大有利领域投资并减少风险敞口 [5] - **投资组合策略调整**：超过一半的受访公司计划在未来几年出售非核心资产，以聚焦主营业务、释放现金流并利用当前市场高估值机遇 [5] AI对并购流程的影响 - 2025年已有45%的并购高管在交易中使用AI工具，使用率较前一年翻了一番 [6] - 约三分之一的交易者正在系统性地将AI融入并购流程或重新设计流程，超过一半的受访者预计AI将显著影响并购交易方式 [6] - 领先企业通过AI在构建动态交易管道、提升外部情报准确性、加速实现协同效应、最小化整合准备工作及洞察利益相关者等五个关键领域创造更高价值 [6] 资本约束下的并购策略 - 2025年，企业分配给并购的资金比例降至30年来的最低点，而资本开支和研发方面的再投资持续上升，资本竞争加剧提高了交易门槛 [8] - 贝恩公司为2026年提出五项关键并购策略：在新的战略背景下构建并购框架；确保重大投资回报并专注于价值创造；尽职调查需采取“全潜能视角”；建立端到端并购能力；更新战略资本配置并向投资者明确传达并购的战略角色 [9] 行业与区域并购趋势 - **软件行业**：2025年公司创纪录地收购了大量AI资产，近一半的科技并购交易涉及AI组件，较2024年四分之一的比例大幅提升 [10] - **银行业**：2025年银行业并购交易额激增至2120亿美元，同时兼具规模和范围效应的交易，其估值增幅约比仅具单一效应的交易高出30% [10] - **中国并购市场**：2025年国内战略交易额达到3950亿美元，同比增长25%，增长主要得益于政策支持以及能源、先进制造业等领域的整合浪潮 [1][10] - **中国跨境交易**：2025年出境交易额为318亿美元，同比下降18%；入境交易虽然总量不大（占国内交易9%），但同比增长231%，医疗健康和金融服务成为主要贡献者 [10]

全球并购市场概览与趋势 - 2025年全球并购交易总额较2024年增长40%，达到4.9万亿美元，创下历史次高纪录，并预计在2026年继续保持增长势头 [1] - 调研的300位并购高管中，80%的受访者表示将在2026年维持或增加并购交易活动 [1] - 企业迫切需要自我重塑以应对颠覆性技术、后全球化经济以及利润池变化等重大趋势，并购将在这一重塑过程中发挥关键作用 [1] 并购市场关键驱动力 - 颠覆性技术（包括AI、机器人和量子技术）将对交易产生深远影响，几乎一半的科技行业交易已涉及人工智能 [2] - 地缘政治和后全球化将继续影响并购战略，公司将通过并购和资产剥离来迅速调整全球业务布局和风险敞口 [2] - 超过一半的公司计划在未来几年内出售资产，以聚焦核心业务、释放现金流，并抓住市场高估值的机遇 [2] AI在并购中的应用与影响 - 2025年，有45%的高管在并购交易中使用了AI工具，较2024年翻了一倍 [3] - 约三分之一的交易者正系统性地在并购活动中使用AI，或正在重塑流程来适应AI，超过一半的受访者预计AI将显著影响并购交易方式 [3] - 领先公司通过AI在构建动态交易管道、提升外部情报准确性、加速实现协同效应、最小化整合准备及洞察利益相关者等五个方面实现了更高价值 [3] 并购活动面临的资本约束 - 尽管2025年交易活动强劲，但分配给并购的资金比例降至30年来的最低点，企业在资本开支与研发方面的再投资上升 [3] - 随着资本需求的竞争加剧，交易门槛提高，企业需要更加注重价值创造 [3] 2026年并购战略关键策略 - 在新的战略背景下构建并购框架，检验并购路径能否帮助企业在最具吸引力的市场中竞争并构建能力 [4][5] - 确保重大投资回报，通过整合战略明确行动优先级，在稳定、整合与转型间做出决策 [4][6] - 在尽职调查中采取全潜能视角，确认并购是否是资本的最佳用途，低频收购方可采用主题导向的尽职调查以提升竞争力 [4][7] - 为下一阶段建立端到端的并购能力，以在资产竞争中占据优势并快速实现协同效应 [4][8] - 更新战略资本配置，保持对资本规划的长期、多年度视角，清晰传达并购在资本配置中的战略角色 [4][9] 银行业并购趋势 - 2025年银行业并购交易额激增至2120亿美元，得益于宽松的监管环境、支持性货币政策及现代化升级需求 [10] - 2025年同时兼具规模和范围效应的银行业交易，其估值增幅约比仅具单一效应的交易高出30% [10] 石油和天然气行业并购趋势 - 2025年石油和天然气公司以创纪录的数量实现整合，旨在扩大规模、降低单位成本并整合价值链 [11] - 行业交易活动和价值创造日益集中于少数领先企业，过去十年中，排名前20大收购方占据了53%的交易价值 [11] 软件行业并购趋势 - 2025年软件公司创纪录地收购了大量AI资产，近一半的科技并购交易涉及AI组件，较2024年四分之一的比例大幅提升 [12] - 与AI相关的交易价值显著攀升，收入协同效应已成为软件公司并购中日益重要的考量因素 [12] 报告覆盖范围 - 报告深入探讨了13个行业，包括汽车出行、银行、建筑产品、消费品、机械和设备、传媒、医疗技术、采矿、能源和自然资源、石油和天然气、制药、软件和电信 [12] - 报告涵盖10个市场，包括澳大利亚、巴西、加拿大、中国、欧元区、印度、日本、中东、英国和美国 [12]

美欧贸易争端与关税威胁 - 美国威胁对法国葡萄酒和烈酒征收高达200%的关税，直接针对法国具有象征意义和经济支柱的产业[1] - 此举被视为美国对法国拒绝加入其主导的加沙和平委员会的报复，意在警告整个欧洲遵循美国意图[1] - 欧美之间酒类关税争端早有先例，欧盟曾计划重新对美国威士忌征收关税，而美国选择法国酒业作为反击突破口[13] 法国酒类行业面临的风险 - 葡萄酒、香槟和烈酒产业是法国文化和身份的重要象征，也是其出口收入的支柱[1] - 若200%关税实施，法国经济将立刻遭受损失[3] - 法国在欧盟内部被孤立，除本国外几乎没有国家表态支持，使其成为美国关税威胁的唯一靶心[3] 欧洲的应对与战略困境 - 法国总统马克龙强调国际法被践踏和贸易手段被滥用，但欧洲缺乏独立对抗美国的力量[7] - 马克龙转向讨论欧盟的“反胁迫工具”，这是一套旨在应对美国霸权主义的反制措施，但其有效性和可用性仍是未知数[9] - 欧洲希望摆脱美国影响，但在对外态度上缺乏真正改变，战略自主面临挑战[13] 中欧经贸关系与法国的摇摆立场 - 马克龙将中国视为重要合作伙伴，希望通过吸引中国投资来获得技术、就业和经济增长[9] - 欧盟对华货物贸易逆差自2022年起开始缩小，2023年更是减少了27%，而欧盟在服务贸易领域对中国持续保持顺差[11] - 马克龙对华态度含糊，一方面寻求中国支持，另一方面又强调贸易失衡问题，这被视作应急反应而非战略规划[9][15] 法国国内政治与舆论反应 - 法国总统府和农业部长谴责美国关税威胁“粗暴且不能接受”[3] - 法国国内有声音反对片面看待中欧关系，极右翼政客指出欧洲的战略自主不能通过向任何一方低头换来[13] - 马克龙在达沃斯论坛戴墨镜演讲引发对其情绪和压力的关注，其演讲焦点从经济问题转向了应对美国压力的情绪表达[5]

大会概况与核心目标 - 2026全球服务商大会在上海举办 主题为“聚势共生 商通未来” 由上海市发展和改革委员会与静安区人民政府联合主办 旨在推动专业服务业高质量发展 为企业出海注入更强动能 [1] - 静安区通过持续多年的“全球服务商计划” 新落成的静安国际会客厅及全球服务商“一站式”出海服务中心 以及发布《“一带一路”出海服务白皮书》 对接上海市租赁和商务服务业“三聚集”三年行动计划 正将自身打造为高效能的出海服务枢纽 [1] 静安区服务业发展计划与现状 - 静安区发布并启动高端专业服务业集聚区建设方案 以深化“全球服务商计划”为牵引 全面对接上海市促进租赁和商务服务业“产业聚集、空间聚集、要素聚集”三年行动计划 [2] - 该方案明确提出 到2028年 全区租赁和商务服务业年均增速需高于全区经济与行业平均水平 规模保持全市领先 占比持续提升 [2] - 第六批全球服务商企业正式授牌 覆盖法律、咨询、人力资源等多个领域 至此静安全球服务商总数已达115家 专业服务业集聚效应进一步凸显 [2] - 上海静安一站式出海服务中心与虹桥海外发展服务中心达成合作 致力于为企业提供全流程、跨区域的出海服务支持 打造长三角乃至全国企业出海服务示范样板 [2] 专业服务支持体系与能力建设 - 大会颁发“专业服务业高质量发展典型案例” 涵盖数智化转型、多元化创新及全球化发展等领域 [3] - 毕马威发布并解读《“一带一路”出海服务白皮书》 为中资企业拓展“一带一路”市场提供实务参考 [3] - 大会首次推出“一带一路”出海专业服务能力榜单 对法律、人力资源等领域的优秀服务机构进行集中展示 强化专业服务“软实力”对企业全球化的支撑作用 [3] - 毕马威中国华东及华西区市场部主管合伙人黄锋表示 白皮书涵盖了出海核心关注点、出海机会 并探讨丝路电商发展对中企出海的带动作用 [3] 企业出海服务生态的具体举措 - 静安区以“全球服务商计划”为抓手 持续完善企业出海服务体系 打造企业国际化发展的“加油站”和“避风港” [4] - 中国企业出海正从“试水探索”迈向“深耕运营”的新阶段 人工智能在企业“走出去”场景中的应用频率持续提升 [4] - “全球服务商计划”统筹毕马威等区内高能级专业服务机构 提供财税、法律、ESG等12大领域60项服务 实现企业出海“投前-投中-投后”全周期赋能 [4] - 去年4月的高质量出海大会推出“出海服务包” 实现从方向谋划、项目落地到稳健运营的全覆盖 [4] - 全球范围内已设立首批10个“全球服务商计划”海外服务点 覆盖东南亚、中东、欧洲、非洲等重点区域 依托当地合作伙伴提供精准化属地服务 [4] - 静安区创新推出“出海服务券” 不断扩大扶持范围并提升支持力度 精准支持企业全球化布局 [4] 典型服务商案例与生态价值 - 云生集团是一家聚焦企业全球化需求的人力资源科技和服务公司 于2022年推出出海品牌“出海易Chuhaiyi” [5] - 云生集团依托覆盖全球158个国家和地区的400多个直营分支机构 打造了“线上系统+线下服务”的数智化平台 [5] - 目前云生集团已对接超过5000家中国出海企业 实现覆盖全球158个国家和地区的交付能力 累计为近千家出海企业提供落地服务 [5] - 静安区发展改革委主任沈虹表示 “全球服务商计划”平台的关键在于打造生态 聚集各类专业服务为企业发展提供支撑 并促进全球服务商之间的横向合作与集成 [5] 未来发展愿景 - 静安区委书记钟晓咏表示 未来将以更高标准构建高端服务生态 提升全球资源配置能力 深化内外联动开放格局 全力打造具有国际影响力的双向开放品牌 [6] - 目标是支持更多全球服务机构“聚静安、在上海、为全国、链世界” [6]

麦肯锡的AI转型战略与组织重构 - 公司正在进行深刻的业务转型 核心是将两万五千个智能体深度整合进全球协作网络 目标是实现员工与人工智能一比一的配对协作[1] - 公司当前拥有6万名员工 其中4万是人类 2万是智能体 在一年半前 智能体数量仅为3000个 目标是在18个月内实现每人配一个智能体[2] - 公司计划在未来一年将面向客户的顾问增加25% 同时后台人员已减少25% 但产出提升了10% 这在公司历史上从未发生[19][20] AI应用的核心矛盾与执行挑战 - 企业高层在AI应用上存在分歧 矛盾焦点在于AI应被视为未来投资还是眼前支出 这不再是战略制定问题 而是执行力问题[4][5] - 许多企业引入AI后陷入“试点炼狱” 即项目推不动、业务部门配合度低 最后AI只成摆设 关键在于不能只购买工具而指望一切改变[7] - 真正的竞争优势不再源于拥有技术 而在于能否彻底重塑人机协作的组织模式 工具改变而组织不变等于没变[1][24][25] AI时代所需的新型人才能力 - 公司招聘标准发生变化 在面试中让候选人直接使用AI工具Lilli 考核重点从知识背诵转变为与AI协同解决问题的能力[10] - AI时代真正需要三种核心能力：抱负（设定远大目标）、判断力（甄别对错与价值观）以及创造力（提出非连续性的创新解法）[12][13] - 具备这些能力的人被称为“合作型专家” 他们既能理解问题 也能驾驭AI 还能创造价值[14] 人机协作模式与效率提升 - AI在公司内部不仅用于节省时间 更是直接参与交付成果 例如过去需要助理顾问花费数天完成的PPT、资料整理和案例搜索 现在智能体可在一小时内完成[15] - 角色发生转变 咨询顾问从执行工作中解放 转而负责解决更复杂的客户问题和主导方案方向 即“角色往上走”[16] - 过去一年 公司在搜索和资料整理上节省了150万小时 过去6个月 智能体生成了250万张经典的PPT图表[17] 组织转型的普遍性与深层挑战 - 转型不只发生在大公司 创业公司同样在应用AI 例如有十几位创始人在最近两个月使用LLM撰写职位描述 一半人使用智能体筛选简历[21] - 真正的卡点不在于AI技术本身 而在于组织 许多企业未改变组织架构、流程节奏和任务分工 导致AI仅成演示工具而无法深入一线[24] - 危险在于企业仍按旧方式组织人员、设定岗位和流程 却自以为已在应用AI 这会导致组织空转而非提升效率[27][28]

麦肯锡招聘流程改革与AI应用 - 全球顶级咨询公司麦肯锡正在试点招聘流程改革，要求商学院应届毕业生在面试中使用其AI助手Lilli完成案例分析 [1] - 面试官重点考察应聘者如何提示AI工具，以及是否具备好奇心和判断力来处理、质疑AI输出并将其与客户需求结合 [1] - 若试点成功，公司计划在未来几个月内向所有初级招聘推广这一测试 [1] AI重塑咨询工作模式与效率提升 - 麦肯锡首席执行官表示，公司正迅速从纯粹的咨询工作转向更注重成果的模式，32年前的分析师工作已不再考虑，因为客户自己就能完成 [2] - 麦肯锡目前拥有2万个AI代理，配合4万名员工工作，并计划在未来18个月内实现每个人配一个代理的目标 [1][2] - 公司计划在未来两年内削减10%的非客户服务岗位，可能涉及超过1000个职位 [2] - 其他顶级咨询公司如波士顿咨询集团和贝恩也可能将AI纳入面试流程，行业正将更多精力从传统战略建议转向帮助企业采用新技术 [2] - 埃森哲同意以10亿美元收购Faculty以增强其AI能力 [2] 招聘标准与人才需求转变 - 麦肯锡调整招聘偏好，优先考虑能从失败中学习的候选人，并提高对文科专业毕业生的重视程度 [3] - 文科生被认为拥有更真正新颖的思维方式，能够弥补AI模型无法在逻辑上实现不连续跳跃的缺陷，公司寻求人类创造力与AI计算能力的互补 [3] - 麦肯锡在2018年率先从传统考试转向游戏化问题解决测试，此次将AI工具纳入招聘流程再次确立了其在人才选拔创新方面的领先地位 [3] 行业结构性调整与战略转向 - 咨询行业的传统金字塔结构可能被迫转型，麦肯锡在2023年达到4.5万名员工的峰值后，因行业放缓而大幅缩减规模，在2023年至去年年中期间将员工总数削减超过十分之一 [1][4] - 公司的当务之急是转向更复杂的问题，随着客户自身能力提升和AI工具普及，传统的初级咨询工作正在消失，要求咨询公司重新定义其价值主张和人才需求 [4][5] - 麦肯锡在2024年鼓励表现最差的顾问离职，并计划进行更多裁员，部分原因是AI带来的效率提升 [1]

港股市场2025年上市活动概览 - 2025年全年港股市场新上市公司总计117家，其中IPO上市114家，介绍上市1家，GEM转主板2家 [1] - 截至2025年12月底的过去24个月和36个月期间，新上市公司总数分别为187家和260家，其中IPO上市分别为184家和252家 [1] 港股IPO上市类型统计 - 2025年主板IPO上市113家，GEM上市1家，合计114家 [2] - 过去24个月主板IPO上市180家，过去36个月主板IPO上市248家 [2] - 2025年另有介绍上市1家及转板上市2家 [2] 港股IPO中介机构排名（榜首） - 保荐人：中金公司在2025年、过去24个月及36个月期间均位列第一 [1] - 核数师：安永在三个统计期间均位列第一 [1] - 内地律师：竞天公诚在三个统计期间均位列第一 [1] - 海外律师：高伟绅在三个统计期间均位列第一 [1] - 开曼律师：2025年衡力斯位列第一，过去24个月及36个月迈普达位列第一 [1] - 行业顾问：弗若斯特沙利文在三个统计期间均位列第一 [1] 港股IPO保荐人项目数量排名 - **2025年**：43家保荐人参与114家IPO，前三名为中金公司(41家，占36%)、中信证券(32家，占28%)、华泰国际(22家，占19%) [4][5] - **过去24个月**：54家保荐人参与184家IPO，前三名为中金公司(60家，占33%)、中信证券(44家，占24%)、华泰国际(29家，占16%) [6][8] - **过去36个月**：66家保荐人参与252家IPO，前三名为中金公司(81家，占32%)、中信证券(47家，占19%)、华泰国际(39家，占15%) [9][10] - 过去36个月期间，项目数量累计10家或以上的保荐人有12家，占保荐人总数18%，项目数量为1家的保荐人有26家，占39% [10] 港股IPO行业分布与募资规模 - **行业分布**：2025年114家IPO分布于23个行业，医疗保健业项目最多(26家)，保荐前三为中信证券(11家)、中金(8家)、摩根士丹利(6家)；软件服务业(21家)保荐前三为中金(10家)、华泰(4家)、中信证券与国泰君安(各3家)；工业制造业(12家)保荐前三为中金(7家)、招银国际与华泰国际(各3家) [12] - **募资规模**：2025年114家IPO募资总额约2,606.7亿港元，保荐项目募资规模前三名为中金公司(1,320.0亿港元)、中信证券(745.7亿港元)、摩根士丹利(634.6亿港元) [12][13] 港股IPO递表情况 - 2025年1-12月，61家保荐人为累计451家项目递表，截至12月底正在处理的IPO递表有278家 [14] - 累计递表项目最多的保荐人为中金公司(131家)、中信证券(119家)、华泰国际(65家) [14] - 递表状态细分显示，中金公司有77家正在处理、44家已上市；中信证券有73家正在处理、27家已上市；华泰国际有37家正在处理、21家已上市 [15] 港股IPO核数师排行 - **2025年**：9家核数师参与，安永项目数最多(41家，占36%)，其次为毕马威(25家，占22%)、德勤(21家，占18%) [16] - **过去24个月**：12家核数师参与，安永项目数最多(56家，占30%)，其次为毕马威(44家，占24%)、德勤(33家，占18%) [16] - **过去36个月**：13家核数师参与，安永项目数最多(73家，占29%)，其次为罗兵咸永道与毕马威(各55家，占22%)、德勤(42家，占17%) [16] - 三个统计期间，“四大”核数师项目数量合计占比分别为88%、89%、89% [16] 港股IPO律师排行（内地） - **2025年**：34家内地律师参与，竞天公诚项目数最多(47家，占41%)，其次为通商(39家，占34%)、君合(18家，占16%) [20][21] - **过去24个月**：40家内地律师参与，竞天公诚项目数最多(77家，占42%)，其次为通商(54家，占29%)、金杜(30家，占16%) [22][23] - **过去36个月**：51家内地律师参与，竞天公诚项目数最多(104家，占41%)，其次为通商(74家，占29%)、金杜(40家，占16%) [24][25] 港股IPO律师排行（海外） - **2025年**：122家海外律师参与，高伟绅项目数最多(23家，占20%)，其次为达维(17家，占15%)、科律(14家，占12%) [29][30] - **过去24个月**：170家海外律师参与，高伟绅项目数最多(38家，占21%)，其次为达维与普衡(各20家，占11%) [31][32] - **过去36个月**：约203家海外律师参与，高伟绅项目数最多(46家，占18%)，其次为达维(29家，占12%)、美迈斯与普衡(各24家，占10%) [33][34] 港股IPO律师排行（离岸/开曼） - **2025年**：9家离岸律师为37家开曼主体IPO服务，衡力斯项目数最多(9家，占8%)，其次为康德明(7家，占6%)、奥杰(6家，占5%) [36][37] - **过去24个月**：9家离岸律师为75家开曼主体IPO服务，迈普达项目数最多(18家，占10%)，其次为衡力斯(16家，占9%)、康德明(15家，占8%) [38][39] - **过去36个月**：11家离岸律师为119家开曼主体IPO服务，迈普达项目数最多(31家，占12%)，其次为康德明与衡力斯(各24家，占10%) [40][41] 港股IPO行业顾问排行 - **2025年**：8家行业顾问参与，弗若斯特沙利文项目数最多(82家，占73%)，其次为灼识咨询(25家，占22%) [42] - **过去24个月**：13家行业顾问参与，弗若斯特沙利文项目数最多(125家，占68%)，其次为灼识咨询(44家，占24%) [42] - **过去36个月**：14家行业顾问参与，弗若斯特沙利文项目数最多(179家，占71%)，其次为灼识咨询(56家，占22%) [42] A+H股IPO中介机构排行（2025年） - **上市数量**：2025年登录港交所的A+H股有19家 [42] - **保荐人**：中金公司项目数最多(10家，占53%)，其次为中信证券(7家，占37%)、华泰国际(4家，占21%) [43] - **核数师**：安永项目数最多(7家，占37%)，其次为致同、德勤、毕马威(各3家，占16%) [43] - **内地律师**：竞天公诚项目数最多(6家，占32%)，其次为君合(5家，占26%)、金杜(4家，占21%) [44] - **海外律师**：高伟绅与普衡并列第一(各6家，占32%)，其次为年利达(4家，占21%) [44] - **行业顾问**：弗若斯特沙利文占据绝对主导地位(17家，占89%) [44]