公司荣誉与行业地位 - 公司连续第四年荣膺新华财经基金投顾“金谘机构”奖，并同时获得2025广州投顾生态建设突出贡献“金谘机构”投顾之星两项大奖 [1] - 公司作为买方投顾领域的领军企业，其投顾服务2.0模式创新、TAMP平台赋能及机构投顾解决方案获得评审团和业内高度认可 [1] 投顾服务模式创新与实践成果 - 公司在2016年率先推出国内首个基金组合平台“且慢”，开创买方投顾1.0时代，并于2024年整合多种解决方案，正式推出以账户管理为核心的投顾服务2.0模式 [2] - 截至2025年9月底，且慢平台投顾客户平均持有时长达772天，盈利占比高达96%，分别高于自主交易客户297天和20个百分点 [2] - 平台推出行业首创的“同路人权益体系”，将“投资时长”和“日均资产情况”作为核心权益分级维度，引导客户长期持有 [2] TAMP平台发展与机构合作 - 公司自主研发的一站式投顾服务平台“盈米TAMP”已累计服务团队及机构超200家，为行业提供核心能力 [3][4] - TAMP平台建立了以买方立场、账户视角等为核心的一站式数字化投顾服务体系，并推出投顾工作台、投研工作台等一系列数字化工具 [4] - 公司与粤开证券、中航证券、国元证券等机构达成战略合作，提供系统技术支持并通过“买方投顾训练营”协助合作伙伴转型 [4] - 公司在安徽发布“投资顾问TAMP平台安徽赋能基地”项目，旨在打造财富管理转型的全国性标杆项目 [5] 机构投顾解决方案与AI技术应用 - 针对金融机构转型需求，公司从投顾策略、客户洞察等六大维度打造机构投顾服务闭环 [7] - 公司推出财富管理行业首个MCP Server——盈米且慢MCP和盈米AI生态开放平台，并对投顾业务系统进行AI再资产化升级 [7] - 公司推出的合规审核系统将10年积累的合规经验通过多agent架构进行智能化升级，提升运营效率和合规管理水平 [8] 未来发展方向 - 公司将继续深化AI技术在投顾服务中的应用，优化投顾服务2.0模式 [9] - 公司将发挥TAMP平台优势和机构解决方案能力，与合作伙伴共同探索AI+财富管理的可能性，推动行业向专业化、智能化、普惠化发展 [9]

会议与行业背景 - 2025广州投资顾问大会暨财富管理转型发展会议于11月26日-27日在广州南沙举行 [1] - 基金投顾行业已进入快速发展阶段，客户需求与行为模式发生显著变化 [1] 公司业务规模与客户反馈 - 中欧财富基金投顾全委保有规模突破100亿元，同比增长135% [1] - 2025年10月调研显示，63%的客户认为基金投顾持有体验优于自主投资，近九成客户对投顾服务表示认可 [1] 客户需求趋势 - “多元资产配置”成为最突出的关键词 [1] - 2025年有71%的客户倾向于选择“多元资产配置”策略 [2] - 投资者在公募基金中增加海外与商品类资产配置的比例上升 [2] 投顾核心价值与策略 - 投顾核心价值在于通过资产配置提升胜率与控制风险，提供“高胜率+高夏普比率”的投资体验 [1] - 公司通过模块化投研体系构建A股、债券、商品、全球等多资产组合，结合波动率控制与风险管理实现组合优化 [1] 渠道客户行为变化 - 券商渠道客户需求从追求“高波动、高收益”转向“稳健多元”的资产配置 [2] - 券商客户开始关注具备更高胜率和更优持有体验的投顾产品 [2] 产品与服务创新 - 公司与券商合作推出以绝对收益为导向的“目标盈”产品线，用户接受度较好 [2] - 针对高净值客户开展一对一资产配置与持仓优化服务 [2] - 通过体系化投研与规模化服务实现对高净值客户的定制化服务是行业未来探索方向 [2]

文章核心观点 - 猫头鹰基金研究院总经理矫健在会议上阐述构建财富管理投顾生态的核心要素，强调“投”与“顾”两个层面及跨机构协同的重要性 [1][2] 财富管理投顾生态构建 - 生态构建需要“投”的层面，即通过专业投研从市场上超过15000支金融产品中择优，并组合成基金投顾的组成部分 [2] - 生态构建需要“顾”的层面，即通过工具将专业认知快速赋能给大量长尾客户，提升持有人获得感 [2] - 目前行业分支机构和一线投顾人员的生态尚未完全建立，一线人员需通过培训和投教提升专业能力 [2] 行业赋能与实践建议 - 建议专业能力有限的一线投顾人员可使用一键式诊断报告与客户进行基础交流，再根据自身能力进一步展述 [2] - 公司作为第三方，计划通过SaaS、API、系统等方式向所有行业相关人员及分支机构投顾人员赋能，以实现生态共享 [2]

全球市场十月表现分化 - 十月A股沪深300指数表现持平，涨跌幅为0.00% [1][2] - 红利资产中证红利指数上涨3.05% [1][2] - 港股恒生指数下跌3.53% [1][2] - 美股纳斯达克100指数上涨4.77% [1][2] - 其他主要市场中，日经225指数大幅上涨16.64%，印度Sensex30指数上涨4.57%，德国DAX指数微涨0.32%，越南胡志明指数下跌1.33% [2] 全球配置组合业绩表现 - 睿定投全球版组合十月收益为2.66%，今年以来收益达19.98% [1][2][6][8] - 该组合2024年收益为7.87%，2023年收益为13.13%，连续三年实现正收益 [8][9] - 懒人均衡组合十月收益为2.00%，今年以来累计收益为13.83%，2024年收益为5.13% [1][17] - 省心债组合十月小幅回升0.70% [1][2] 组合配置策略与优势 - 睿定投全球版持仓覆盖美股、A股、港股、红利资产、印度、黄金等多个板块，通过市场间对冲平滑波动 [11] - 懒人均衡组合权益类占比略低，债券和红利比例更高，结构更保守，旨在实现更小的波动和更稳的收益 [17] - 全球配置策略能在单一市场走弱时，由其他市场的相对强势支撑整体表现，发挥分散风险的作用 [3][11] 近期市场波动与组合表现 - 上周A股沪深300指数下跌1.33%，港股恒生指数下跌1.04% [2] - 同期睿定投全球版组合仅下跌0.33%，懒人均衡组合微跌0.08%，展现出较强的抗波动能力 [2][17] - 其他资产中，上周中债新综合全价上涨0.31%，美国20年以上国债下跌0.77%，上海金下跌1.41% [2] 其他组合信息 - 小帮红利组合累计收益率达154.66%，成立以来年化收益率为8.22% [25] - 小帮恒生港股通组合累计收益率为159.59%，成立以来年化收益率为18.54% [27] - 小帮美股组合主要投资于纳斯达克100指数成分股，聚焦高科技、高成长公司 [27]

行业现状与规模 - 公募基金投资顾问业务试点自2019年10月25日落地以来已推行六年 共有60家机构获得试点资格 [2] - 截至2025年10月 部分券商买方投顾资产规模突破1200亿元 [2] - 截至2025年9月30日 盈米基金投顾服务资产规模超510亿元 [2] 业务成效与客户盈利 - 中欧财富统计显示 截至9月30日 投顾账户收益率近一年 近两年和近三年相较于非投顾账户分别实现超额收益7.01% 4.23%和1.33% [2] - 易方达财富介绍 截至2025年三季度末 自投顾服务上线以来持仓客户盈利占比达88% 累计客户盈利占比约75% [2] - 蚂蚁基金旗下"帮你投"整体盈利客户比例已超90% [2] 投顾策略与服务模式 - 相关平台投顾策略基本分为三种 活钱管理投资货币市场基金 稳健投资以纯债基金或"固收+"为主 进取型投资涉及权益类产品 [3] - 部分机构设置全球配置策略 适合追求多元配置并能承受较大波动的群体 [3] - 机构通过工具化和内容陪伴帮助用户了解投顾投研逻辑和观点 [3] 面临的挑战与解决方案 - 业务推进面临用户认知待提升 投资者关注短期收益 盈利模式单一 陪伴工作不足 服务与需求存在差距等难题 [3] - 国联民生证券建议收费模式多元化 允许收取前置咨询服务费用 并设置浮动投顾费率与产品业绩挂钩 [4] - 盈米基金通过"垂直模型+评测标准"解决AI在金融领域应用的局限性 [6] 科技应用与赋能 - 第三方销售机构平台在科技赋能投顾业务发展取得成效 "帮你投"利用AI和大模型对用户行为进行精准分析与推理 [5][6] - AI应用可解决客户手输问题沟通比例低 传统阵地服务被动接受服务的痛点 [6] - 盈米基金对AI的赋能分为对内重构业务流程和对外开放赋能两大维度 [6] 监管动态与未来发展 - 2025年5月 中国证监会表示将抓紧出台公募基金投资顾问管理规定 [6] - 2025年6月 中国证监会明确提出将科创板ETF纳入基金投顾配置范围 [6] - 行业格局将"从规模导向到投资者回报导向"转变 [7] 投资品种与范围建议 - 业内人士指出希望投资品种可以进一步丰富 [1] - 当前投资范围缺少丰富的QDII 商品指数基金 股票多空公募基金和场外可申购的REITs产品 [6] - 建议未来底层资产更加丰富多样 增加工具化指数基金及低赎回费份额 并希望可投资场内ETF 保险 银行理财 信托等品类 [6][7]

行业现状与挑战 - 基金投顾试点落地六年，共有60家机构获批资格，覆盖基金及子公司、券商、银行、第三方销售机构 [3] - 行业普遍面临用户认知待提升、投资者关注短期收益、业务盈利模式单一、服务与客户需求不匹配等问题 [1][4] - 业务发展需从粗放向精细转变，更加注重投资者的持有体验 [4] 机构业务发展举措 - 易方达基金设立全资销售子公司易方达财富，已完成业务筹备，将与50余家大中型基金管理人合作，依托自有App“e钱包”提供全市场基金和投顾服务 [3] - 中欧财富通过工具化和内容陪伴增强用户认知与信任，中金财富从资产配置、专业投研、客户服务三方面提升专业能力，强调“做配置、做服务”而非“卖产品” [4] - 国联民生证券建议收费模式多元化，允许收取前置咨询服务费，并设置浮动投顾费率，将投顾费与产品业绩挂钩 [5] AI技术应用与赋能 - AI技术已应用于投前、投中、投后各阶段，例如“帮你投”利用大模型分析用户行为，结合动态多轮对话技术提升服务主动性与效率，实现从标准化到“千人千面”的升级 [6] - 盈米基金以AI重构业务流程，对外开放赋能覆盖且慢AI小顾、AI编辑部等应用；汇添富基金推出“帮你看”服务，国信证券推动智能投顾等应用落地 [7] - 通用大模型存在金融数据陈旧、准确性不足等局限，盈米基金通过“垂直模型+评测标准”思路解决，并与阿里云发布理财智能体评测集和投顾智能体模型 [7][8] - AI技术正从辅助工具升级为核心驱动力，未来将通过AI实现“千人千时千面”的个性化服务，聚焦客户“账户级管理” [8] 监管动态与投资范围拓展 - 证监会推动基金投顾由试点转常规，5月印发行动方案提及促进业务规范发展，但相关管理规定尚未正式出台 [9][10] - 证监会6月发布意见，明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，ETF产品纳入配置已处于系统论证和准备阶段 [10][11] - 业内建议进一步扩大基金投顾可配置资产范围，如其他场内ETF、保险、银行理财、信托、QDII、商品指数基金、REITs等，并在个人养老金账户中引入基金投顾服务 [9][10][11][12] - 建议建立行业统一的投顾从业人员资格认证体系和分级标准，推动打造专业课程体系 [10]

行业规模与用户基础 - 截至9月末多家机构基金投顾业务规模超百亿元基金投顾机构数量增至60家 [1] - 基金投顾业务历经六年发展管理规模与用户基数稳步扩容 [1] 业务模式转型 - 基金投顾业务已完成从产品导向到服务导向的初步转型用户信任成为核心锚点 [1] - 2022年起业务从提供静态基金组合转变为提供动态投顾买入方案以解决择时选基难题例如中欧财富全明星智慧跟投计划用户账户盈利占比达94.43% [2] - 2023年起机构针对不同客群构建差异化投顾服务体系2024年以来多元投顾策略数量大幅增加 [2] - 未来投顾服务将聚焦客户账户管理从单一策略历史业绩转向客户实际收益和投资体验 [2] 投资者信任构建 - 提升投资者信任是行业锚点也是难点业绩陪伴时间缺一不可 [3] - 部分机构选择牺牲规模成全信任在市场走强时主动为客户降温 [3] - 盈米基金投顾人均联络在管客户高达500位通过深入交流提示风险建立信任 [3] - 中欧财富数据显示其投顾账户近一年近两年近三年收益率比非投顾账户分别高出7.01、4.23和1.33个百分点投顾复购率接近70% [4] - 盈米基金旗下且慢平台投顾用户盈利占比高达96%平均持有时长772天分别高于自主交易用户20个百分点和297天 [4] 费率改革与盈利模式转变 - 公募基金第三阶段费率改革征求意见规定投顾业务形成的保有量不得收取客户维护费投顾费将成为核心盈利来源 [5] - 盈米基金从11月开始将且慢平台投顾组合收费模式由交易费用抵扣改为按月定期收取投顾费 [5] - 费率改革将大幅降低销售费用收入倒逼机构改变收费模式以维持优质服务 [5] 服务标准与未来发展 - 易方达顾问团队服务秉持客观独立专业原则不区分自家或别家产品提供持仓分析基金诊断资产配置等一揽子服务并将买方立场服务指标纳入员工绩效考核 [6] - 基金投顾试点转常规进程临近为行业发展带来新机遇 [6] - 销售费用压缩短期带来转型阵痛但将促使行业告别依赖规模扩张和费用分成的发展模式 [6] - 优秀机构有望在费率改革和转常规的行业转型中脱颖而出行业发展路径进一步明确 [6]

收费模式调整 - 基金投顾平台且慢于10月23日发布通知，对其平台顶流组合“长赢指数投资计划”等的收费模式进行重大调整，从之前的“交易费用抵扣投顾费”改为按月定期收取投顾费 [1] - 具体费率调整为：“长赢指数投资计划-150份”和“S定投”在资产100万以下年费率为0.5%，100万至300万为0.45%，300万至500万为0.4%，500万以上为0.35%，并设有每月收费封顶2000元 [1][2] - 此次调整意味着投资者在原有已包含管理费的基金净值成本基础上，需额外支付一笔刚性投顾费用 [5] 调整背景与行业影响 - 收费模式调整的直接原因是行业新规的落地，新规明确要求“投顾机构不能对同一保有量重复收客户维护费”，且赎回费需全归基金资产，销售服务费也大幅下降，导致原有的“交易费用抵扣”模式无法继续 [8] - 此次调整被视为基金投顾行业从“野蛮生长”过渡到“规范发展”的一个缩影，标志着免费模式终结，机构需依靠“真服务”盈利，投资者需为“服务价值”付费 [26] 核心产品表现与投资者反应 - “长赢指数投资计划-150份”由顶流大V“ETF拯救世界”主理，在且慢平台的跟投人数超过40万，该组合运行超10年，累计收益为69.74%，年化收益5.26%，最大回撤为-19.79% [5][10] - 若收取0.5%的投顾费，该组合的年化收益将从5.26%降至约4.75% [8] - 另一产品“长赢S定投”运行约7年，累计收益40.67%，年化收益6.66%，但最大回撤达到-30.95% [13][17] - 投资者社群中出现负面反应，有观点认为年化收益不足5%且需承担近20%回撤，不如自行定投管理费仅0.15%的宽基指数基金，并已有用户选择赎回 [17][19] 平台风险与应对措施 - 平台面临用户流失的风险，此前有意见领袖孟岩离开且慢时，就曾导致一批粉丝将资金转出平台 [20] - 为应对收费可能引发的用户流失，“ETF拯救世界”承诺将在且慢社区为持有人提供专属增值服务，例如不定期更新其计算的A股全市场及多个宽基、行业的长期估值走势图等，试图以附加服务留住用户 [21][23][24]

行业发展历程与现状 - 公募基金投顾业务试点于2019年10月正式落地，至今已试点六年，实现了从零到近两千亿元规模的跨越式增长 [1][3][4] - 行业格局呈现“头部引领、梯队共进”的良好局面，中金财富、华泰证券等机构规模稳居百亿阵营，平安证券“安心投顾”规模在三年内突破170亿元 [4] - 当前业务渗透率不足0.1%，相较于美国市场16.1%的渗透水平，存在百倍增长空间 [1] 业务规模与增长 - 截至2025年上半年末，华泰证券的基金投顾业务规模为210.37亿元，较去年末的180.79亿元增长16.36% [3] - 中信建投累计客户总数突破1600万户，金融产品保有规模突破人民币2800亿元，买方定制业务保有规模同比增长161.62% [3] - 盈米基金投顾服务资产规模已超510亿元，投顾签约客户数超46万人 [3] 投资者体验与成效 - 基金投顾在提升用户盈利体验上有显著成效，投顾账户盈利数占比在近一年、近两年和近三年均高于非投顾账户，分别高出约27.1%、10.9% [5] - 中欧财富“超级股票全明星”主理人账户的持仓收益率达32.17%，用户侧盈利账户占比达94.43%，对比同期偏股基金指数收益率仅为2.97% [6] - 通过“帮你投”进行投资的客户整体盈利比例超90%，其中开通信号发车跟投的客户盈利比例超过97% [6] AI技术赋能与创新 - AI技术正从辅助工具升级为核心驱动力，旨在实现服务的“千人千时千面”，包括策略定制化和互动个性化 [2][8] - 盈米基金将AI视为重构投顾效率、扩大服务半径的关键力量，赋能分为“对内提质增效与对外开放赋能”两大维度 [8] - “帮你投”通过AI对客户行为进行感知，使用其服务的客户复投率相对高出35.7% [7] 未来发展趋势与展望 - 预计到2030年，行业规模有望突破10万亿元，驱动因素包括居民金融资产迈向400万亿元、试点转常规政策红利及费率改革 [1] - 未来投顾服务将更聚焦“账户级管理”，从单一策略历史业绩转向客户账户的实际收益和投资体验 [1] - 未来市场竞争格局将呈现“专业分工、生态共赢”态势，券商、公募基金和第三方机构将基于各自资源禀赋在差异化赛道竞争 [11]

基金投顾试点六周年发展概况 - 公募基金投顾业务试点自2019年10月落地，已实践6年，机构数量、管理规模、服务客户数量均实现跨越式增长 [2] - 投顾机构在“投”的专业能力与“顾”的服务体验上实现双重进化，创新服务模式，客户认可度显著提升 [2] - 投资者行为愈发理性，整体投资体验明显改善，行业将从探索阶段迈向百花齐放的成熟发展新阶段 [2] 投顾能力进化与服务优化 - 基金投顾从提供一揽子基金组合细分为覆盖权益、债券、商品、海外等多资产的多样化策略线 [4] - 服务从标准化拓展到覆盖投前、投后各阶段的个性化投顾服务，业务模式从追求销量变为提供价值 [4] - 行业生态优化，采用均衡资产配置，帮助客户建立“长期持有、分散配置”的投资习惯 [4] 投资者行为改善与盈利体验提升 - 博时基金投顾客户持有盈利占比达77.29%，平均使用服务时间1002.11天 [5] - 嘉实财富投顾组合持仓客户正收益率超90%，平均持有时间接近500天 [5] - 中欧财富投顾账户盈利数占比在近一年、近两年和近三年均高于非投顾账户，分别高出约27.1%、10.9%和11.2% [5] - 盈米基金投顾客户盈利占比超93%，平均持有时长688天，中长钱占比超67% [6] 行业规模增长与机构差异化发展 - 试点机构从首批5家增至近60家，覆盖券商、基金公司及三方销售机构等多类型主体 [8] - 国泰君安证券投顾业务客户资产规模264.16亿元，较上年末增长107.5% [8] - 华泰证券基金投顾业务规模210.37亿元，较去年末增长16.36% [8] - 中欧财富基金投顾管理规模截至8月末较去年末增长1倍 [9] - 盈米基金投顾服务资产规模超510亿元，权益资产占比超60% [9] - 中金财富买方投顾资产保有规模超过1000亿元 [8] 机构服务模式特色与优势 - 公募基金精于“投”，以策略研发和资产配置见长 [10] - 证券公司拥有庞大客户基础与专业投顾队伍 [10] - 第三方独立销售机构强于“顾”，科技赋能与客户陪伴效果出众 [10] - 不同机构合作发挥各自优势，形成联动，为用户提供更好服务 [10] AI技术驱动投顾业务变革 - AI从“好用的工具”变为“发展驱动力”，渗透投前、投中、投后各阶段 [16] - AI提升服务效率，替代人工完成数据收集、投资者画像分析、组合配置等重复性工作 [16] - AI通过机器学习分析历史数据，辅助投资决策，生成动态优化资产组合 [16] - AI实时监控市场波动、组合偏离度等，预警潜在风险 [16] - 帮你投通过AIGC技术实现“千人千面”投顾服务升级 [16] - 盈米基金与百度AI搜索合作，解决通用大模型“信息不准、数据陈旧”痛点 [17] AI赋能下的投顾新生态与局限性 - AI对行业影响呈现“工具替代→流程重塑→生态重构”的递进式路径 [19] - 技术变革从“经验驱动”转向“数据+算法驱动”，构建“智能密度×人性温度”的动态平衡 [19] - AI降低服务门槛，让专业投顾服务以更低成本覆盖更广泛客群 [19] - AI无法建立深层次信任关系，存在算法黑箱、数据判断不确定性等局限性 [20] - AI负责标准化、重复性工作，真人投顾聚焦高价值、个性化环节 [21] - 财富管理涉及复杂情绪管理和客户独特境遇理解，AI短期内不具备替代真人服务的能力 [21] 行业面临的挑战与未来发展空间 - 基金投顾普及率不高，市场认知不足，许多投资者不了解甚至从未听说过基金投顾 [25] - “重投轻顾”现象存在，服务和策略产品化、短期化倾向需克服 [25] - 复合型人才稀缺，具备资产配置、行为金融学等综合能力的投顾人才缺口大 [25][26] - 投顾投资范围有限，需拓宽品类满足不同客户需求 [26] - 政策支持、市场需求增长、科技进步将推动业务高质量发展 [27] - 监管将科创板ETF纳入投顾配置范围，投资范围拓宽释放策略潜力 [27] - 养老金融与政策红利提供历史性机遇，科技赋能推动服务普惠与个性化 [27] - 账户管理模式成为破局关键，以客户账户收益为中心的管理模式有望成为行业趋势 [29]