报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节假日期间美农展望论坛整体利多、美国关税短期利多，郑棉中长期基本面好转叠加资金青睐，节后开盘大涨，主力合约本周最高触达15665元/吨，虽有回调但在15300元/吨附近遇阻整体偏强；中长期来看供需基本面改善情况下郑棉仍有上涨空间，宜逢低入多；短期或有回调压力但幅度有限；近期关注节后下游复工情况以及涉棉相关政策 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球棉花供需情况 - 26/27年度全球棉花总产预期同比减少3.2%，消费同比增加1.2%，期末库存同比减少5.2% [5] - 26/27年度美棉种植面积预计同比增1.3%，收获面积同比减少2.2%，单产持平，总产预期296万吨，同比减少2.3%，消费同比持平，出口同比增加1.7%，期末库存同比减少4.5% [5] - 26/27年度中国棉花产量预计为3200万包，消费增幅预计约为1% [5] 美棉出口签约情况 - 截止2月19日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.74万吨，环比下滑46%，较四周平均水平增7%，同比下滑19%，其中孟加拉1.6万吨，印度1.35万吨 [7][21] - 2025/26年度美棉总签约量占预测的79%，环比增3个百分点，同比降15个百分点，降幅较上周收敛1个百分点；总装运进度为51%，环比增1个百分点，同比增3个百分点 [7] 国内下游情况 - 截至本周四，纱厂开工率恢复至41%，布厂开工率恢复至36.2%；节前纱厂棉纱库存已至35天，为近年同期最高，目前采购原材料意愿不强 [8] - 当前内外棉现货价差（1%关税）为3800元/吨左右 [8] 价格指数及价差情况 - 截至本周四，328棉花现货价格指数为16681元/吨，较节前涨562元/吨；郑棉主力合约收盘价为15350元/吨，较节前涨610元/吨；两者基差为1331元/吨，周环比扩大 -48元/吨 [48] - C32S纱线价格指数为21870元/吨，周环比涨350元/吨；郑纱主力合约收盘价为21255元/吨，周环比涨725元/吨；两者基差为615元/吨，周环比扩大 -375元/吨 [48] - 本周四，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差336元/吨，周环比上升195元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为67元/吨，周环比上升104元/吨 [51] - C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为2780元/吨，周环比上升3798元/吨 [51] 期货盘面及仓单情况 - 本周四，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为5850元/吨，周环比扩大60元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为 -2180元/吨，亏损幅度周环比扩大325元/吨 [54] - 截止本周四，郑棉仓单 + 有效预报为12416张；郑纱仓单 + 有效预报为52张 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年新棉面积下降利多郑棉价格 叠加本年度皮棉收购成本、销售进度较快等因素 郑棉在14500元/吨附近支撑明显 短期产业面无较强驱动 预计区间震荡为主 中长期重心仍有上移空间 需关注节后下游需求恢复情况、涉棉相关政策等 [4] 各部分总结 美棉签约与出口情况 - 截止1月29日当周 2025/26美陆地棉周度签约5.67万吨 环比增23% 较四周平均水平降5% 同比降11% 其中越南签约1.22万吨 巴基斯坦1.09万吨 中国0.83万吨 [5][22] - 2025/26年度 美棉总签售量进度为70% 较过去四年同期均值偏慢15个百分点 累计出口装运进度为50% 较过去四年同期均值快9个百分点 其中中国总签约量为10万吨 同比下降35% 越南总签约量为59万吨 同比增加56% [5] 美农供需报告 - 2月美农报告将美棉出口预估调减20万包 期末库存相应增加相同数量 再度上调中国棉花产量预估10.8万吨至762万吨 整体调整基本符合市场预期 对ICE及ZCE期价走势影响不大 [6] 内外价差 - 内强外弱 国内外基差去年底以来持续扩大 截至本周三 328棉花价格指数与进口棉价格指数港口提货价1%关税内价差已高达3600元/吨 与滑准税下价差高达2400元/吨 较高的国内外价差限制郑棉涨幅 [7] 价格走势 - 2026年2月4日至11日 ZCE活跃合约从14680元/吨涨至14745元/吨 涨65元/吨 ICE活跃合约从62.22美分/磅涨至64.04美分/磅 涨1.82美分/磅 [9] - 2026年2月3日至10日 CotlookA价格指数从73.35美分/磅降至73.3美分/磅 降0.05美分/磅 印度S - 6现货价格从54500卢比/砍地降至54000卢比/砍地 降500卢比/砍地 [12] - 2026年2月4日至11日 印度C32S进口棉纱港口提货价从21540元涨至21610元 涨70元 越南C32S从21580元涨至21630元 涨50元 印尼C32S从21120元涨至21160元 涨40元 [13] - 2026年2月4日至11日 美EMOT M进口棉到港价1%关税从12588元降至12554元 降34元 滑准税从13728元降至13704元 降24元 巴西M进口棉到港价1%关税从12299元涨至12384元 涨85元 滑准税从13557元涨至13602元 涨45元 [14] 库存与进出口情况 - 截至2月10日 全国皮棉检验量747.5万吨 [6] - 本周三 国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差2418元/吨 周环比上升156元/吨 与1%关税下进口棉港口提货价的价差为3645元/吨 周环比上升214元/吨 C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为 - 37元/吨 周环比上升14元/吨 [52] 基差与加工利润 - 截至本周三 328棉花现货价格指数为16029元/吨 周环比涨17元/吨 郑棉主力合约收盘价为14745元/吨 周环比涨135元/吨 两者基差为1284元/吨 周环比扩大 - 118元/吨 C32S纱线价格指数为21520元/吨 周环比涨65元/吨 郑纱主力合约收盘价为20590元/吨 周环比涨 - 5元/吨 两者基差为930元/吨 周环比扩大70元/吨 [49] - 本周三 期货盘面上 郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为5845元/吨 周环比缩小70元/吨 32支纯棉纱即期理论加工利润为 - 1791元/吨 亏损幅度周环比缩小36元/吨 [56] 持仓与仓单情况 - 截止本周四 郑棉仓单 + 有效预报为11969张 郑纱仓单 + 有效预报为7张 [63]

政策支持与产业导向 - 中央一号文件对棉花等特色农产品产业作出系统性部署，提出推动产业平稳发展并完善棉花目标价格政策，为产业发展提供核心支撑并解决预期不稳等关键痛点 [1] - 棉花目标价格政策在新疆产区已持续实施9年，取得良好社会效果，种棉收入稳定提高了农民种植积极性，种植面积稳中有增，有力支持了纺织服装产业发展 [1] - 目标价格政策嵌入“优质优补”导向，推动棉花产业从“产量导向”向“质量制胜”转型，其确定延续给产业链上下游主体吃下“定心丸”，有效激发棉农种植热情 [1] - 中央一号文件将“提升农业综合生产能力和质量效益”摆在首位，强调发展科技农业与农业新质生产力，这与新疆棉花产业向“质量提升、绿色转型、产业链延伸”的发展高度契合 [2] 科技赋能与产业升级 - 中央一号文件提出“加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化”，有望推动新疆棉花在品种改良、精准水肥管理、机械化采收等领域的技术突破 [2] - 政策举措有助于解决部分区域品种混杂、品质参差不齐等问题，推动棉花种植向标准化、精细化转型 [2] - 新疆地域辽阔，机械化、智能化水平提升空间巨大，为技术突破提供了广阔的应用场景 [2] 金融工具与期货市场作用 - 农产品期货正在悄然重塑中国农业发展格局，为特色优势农业高质量发展与乡村全面振兴提供金融“活水” [2] - 棉花期货交割品标准起到“优质优价”的引领作用，基差点价成为市场主流定价方式后，产业链主体高度重视提升棉花品质 [3] - 期货价格发现功能帮助市场主体精准把握市场走势，合理规划采购节奏和定价策略，有效规避现货价格波动带来的经营风险 [3] - 棉花期货规则不断完善，特别是基准交割地调整至新疆，使期货服务产业更贴近市场一线 [3] - 随着产业上下游期货意识增强，越来越多市场主体主动运用期货工具，从棉农对标交割标准提升品质，到轧花厂利用期货套保锁定加工利润，再到纺织企业通过棉花、棉纱期货和期权联动管理全链条风险 [4] - 棉花期货20年来的持续赋能及产业主体期货意识的增强，为棉花产业提质增效注入了强劲的金融动力 [4] 产业协同与发展前景 - 重要棉花主产区种植的品种基本为优良且较为集中，有利于提高中国棉花品质的整齐度，并有利于下游企业获得更多高品质原料以生产符合市场需求的产品 [3] - 政策护航与金融赋能双向发力，将推动新疆棉花这一特色优势产业在高质量发展道路上加速前行 [4] - 产业发展将为保障中国棉花供应安全、推动新疆乡村振兴、促进农民持续增收作出更大贡献 [4]

报告行业投资评级 - 短期棉价震荡偏强，长期偏多，26/27年度新疆棉花种植面积压减为核心主线，需关注棉纱进口挤压及政策落地节奏 [3] 报告的核心观点 - 26/27年度新疆棉花种植面积存在结构性压减预期，叠加水资源约束及粮食种植要求，供给收缩预期明确 [3] - 目前纺纱利润月环比有所回落，但新疆地区仍有现金流利润，有利于纱厂维持采购意愿和开机 [3] - 随着新棉大量上市，商业库存逐步累积 [3] - 明年1月底前交货的预售新棉基差800 - 1100，本周郑棉1 - 5月差走强 [3] - 目前绝对价格处于近四年中性水平 [3] - 美联储12月如期降息，2026年全球货币政策趋于宽松，大宗商品风险偏好提升，对棉价形成间接支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给驱动中性，因26/27年度新疆棉花种植面积有压减预期，受水资源和粮食种植要求限制 [3] - 需求驱动中性，当前纺纱利润月环比回落，但新疆地区有现金流利润利于纱厂维持采购意愿 [3] - 库存驱动偏空，新棉大量上市使商业库存逐步累积 [3] - 基差/价差驱动中性，明年1月底前预售新棉基差800 - 1100，本周郑棉1 - 5月差走强 [3] - 利润驱动中性，纺纱利润月环比回落，新疆地区有现金流利润利于纱厂维持开机 [3] - 估值驱动中性，目前绝对价格处于近四年中性水平 [3] - 宏观及政策驱动中性，美联储12月降息，2026年全球货币政策宽松提升大宗商品风险偏好，间接支撑棉价 [3] - 投资观点为震荡，短期棉价震荡偏强，长期偏多，核心主线是26/27年度新疆棉花种植面积压减，需关注棉纱进口挤压及政策落地节奏 [3] - 交易策略方面，单边和套利均观望，需关注国内宏观政策、中美贸易政策和下游消费 [3] 棉花基本面数据 美国纺服进口 - 美国纺服进口处于重构状态，报告展示了美国服装及配件从全球、孟加拉国、越南、巴基斯坦、印度、中国的月度进口额数据 [5][6][8] 欧盟纺服进口 - 欧盟纺服进口以中孟为主，同比持平略增，报告展示了欧盟服装及衣着附件从中国、孟加拉国、越南、美国的月度进口额数据 [12][13][19] 上游供应 - 公检进度同期偏快，报告展示了全国棉花加工进度、累计公检量、采摘进度、交售进度的数据 [20][21][23] 进口 - 棉花进口克制，棉纱进口放量，报告展示了国内棉花和棉纱的月度、累计进口量数据 [27][31] 上游库存 - 季节性回升，报告展示了全国棉花保税区商业库存、工业库存、商业库存和新疆棉花商业库存的数据 [34][36][38] 中游库存 - 成品季节性去库，报告展示了纱厂和织厂的原料、成品库存天数数据 [42][46][47] 中游工厂负荷 - 开机回升缓慢，报告展示了纯棉纱厂和全棉坯布厂的负荷数据 [51][53] 中游纱厂利润 - 总体亏损收窄，新疆盈利，报告展示了纺纱即期利润和纱花现货价差数据 [56][57] 终端消费 - 出口恶化，报告展示了国内服装鞋帽、针纺织品零售额，中国服装及衣着附件、纺织纱线织物制品出口额数据 [62][63][72] 美棉市场 - 美棉市场展示了年度加工量、出口签约和装运情况、对华出口情况、库存情况的数据，签约和装运同比持平略增，对华出口零星签约和装运，库存高位零售同比增加 [80][82][89] 巴西供应 - 总出口量增长，对华出口占比下降，报告展示了巴西棉花出口量和对华出口量数据 [97][98] 印度供应 - 印度棉纱进口窗口打开，报告展示了中国进口印度棉纱数量和印OEC21进口利润数据 [100][101] 澳大利亚供应 - 对华出口维持高位，报告展示了澳棉对华出口量和出口额数据 [104][105] 棉花资金面数据 郑棉基差 - 高位震荡，报告展示了郑棉05、09合约基差以及01 - 05、05 - 09价差数据 [110][112][115] 郑棉持仓 - 05合约持仓同比偏高，报告展示了郑棉05、09合约持仓量数据 [120][122] 管理基金美棉持仓 - 报告展示了管理基金美棉期货净多持仓量、期货和期权合计净多持仓量、多头持仓占比以及美棉03 - 05月差数据 [129][130]

核心观点 - 石河子大学的一项棉花产业数字化专利技术入选国家级优秀案例 其技术转化与商业模式创新为棉花产业升级提供了关键动力 [1] 专利技术成果与转化 - 案例整合了9件专利形成专利组合并完成转化 转化金额达1000万元 [1] - 该技术方案有效突破了传统棉花品质检测技术瓶颈 构建起全链条数字追溯体系 [1] - 技术为棉花质量管控提供了坚实技术支撑 也为相关政策落地见效提供了技术保障 [1] 技术推广与商业模式 - 为加速推广 科研团队积极参与供需对接活动 通过现场路演精准匹配企业需求 [1] - 在转化过程中创新采用分阶段收益模式 将转让收益与受让方产业化进程、市场收益深度绑定 [1] - 此模式大幅降低了企业技术应用门槛 推动专利技术快速转化为现实生产力 [1] 行业影响 - 该案例的成功为兵团棉花产业数字化转型注入了强劲动能 [1] - 案例入选国家知识产权局公布的2025年第三批专利转化运用优秀案例 成为全国20个优秀案例之一 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内郑棉短期维持震荡，矛盾不突出、波动区间有限，春节前离场为主；国际美棉虽维持偏弱震荡，但下方空间有限，60美分/磅左右有较强支撑，低位或引发采购 [56] 各目录总结 棉花市场分析 - 期货价格方面，郑棉本周小幅震荡、周度跌幅0.61%，ICE期棉偏弱震荡、周跌幅2.09% [12] - 现货价格方面，本周棉花价格指数回落，3128指数较上周下跌171元/吨，2129指数较上周下跌158元/吨 [17] - 进口情况方面，12月份进口棉花18万吨，同比增加4万吨 [22] - 库存情况方面，1月上半月棉花商业库存586.23万吨，新棉大量上市，市场进入加速累库存阶段 [27] - 下游库存方面，12月份纱线库存25.12天，同比减少3.67天；12月份坯布库存33.76天，同比增加1.33天 [32] - 纱线价格方面，本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周持平，普梳32支棉纱价格较上周上调25元/吨，精梳40支棉纱价格较上周持平 [37] - 仓单及预报方面，本周郑棉仓单加预报增加410张，仓单数量为10500张，有效预报1283张，总计11783张 [42] - 籽棉收购方面，提及新疆籽棉收购价格但未给出具体分析内容 [45] - 美棉出口方面，截至1月29日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加24.83万包，下一年度出口净销售11.49万包 [50] - 美国天气方面，美国处于D1 - D4级干旱的面积占比37.4% ，各干旱等级详情为D0占24.7%、D1占21.0%、D2占13.3%、D3占2.9%、D4占0.1% [53] 后市展望 - 国内市场郑棉本周波动显著降低、窄幅震荡，全国新棉加工进入收尾阶段，供应压力较大，但纱线价格持稳部分品种走升，下游虽处淡季但压力有限，短期维持震荡观点，春节前离场为主 [56] - 国际市场美棉出口数据偏强，消费整体有韧性，但宏观面或有压制，全球经济偏弱、美元走强带来一定压制，总体维持偏弱震荡，下方60美分/磅左右有较强支撑，低位或引发采购 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美棉走势偏弱震荡，郑棉基本面有支撑但临近春节短期大概率区间震荡 [8][28][40][42] 根据相关目录分别进行总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场签约情况一般，预计走势偏弱震荡 [8] - 截至2026年1月30日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量296.18万吨，占年预估值97.7%，同比慢6%；周度可交割比例78.1%，季度可交割比例81.8%，同比高1.2个百分点 [8] - 截止1月29日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.67万吨，周增23%，较前四周平均水平降5%；周度装运5.34万吨，周降9%，较前四周平均水平增25% [8] - 截至1月30日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约减持4319张至10116张，环比上周减少10万吨；2025/26年度卖方未点价合约总量减持3672张至34040张，折77万吨，环比上周减少8万吨；ICE卖方未点价合约总量减至48453张，折110万吨，较上周减少2455张，环比上周减少6万吨 [8] - 截至1月31日，巴西2025/26年度棉花种植完成78.6%，环比增加18个百分点，同比快22.5个百分点，较近三年均值快3.3个百分点 [8] - 截至2026年1月31日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达85.9万吨，同比领先0.6%；纺织厂采购77.3万吨，同比增长0.2%；未售出新棉5.4万吨，同比下滑25% [8] - 根据USDA 1月预测，全球棉花总产量2600万吨，环比调减8万吨，美国总产量调减8万吨至303万吨；总消费调增7万吨至2589万吨；期末库存调减32万吨至1622万吨 [8] 国内市场分析 - 国内市场基本面有支撑，近期变化不大，短期预计区间震荡 [28] - 供应端：新棉采摘基本结束，新疆轧花厂加工进入收尾阶段；截至2026年2月4日，累计公检7340445吨，同比增加14.86%；截至1月30日，棉花商业总库存564.87万吨，环比上周减少4.94万吨 [28] - 需求端：截至1月29日，累计销售皮棉477.2万吨，处于历年同期高位，较过去四年均值增加246万吨；截至2月5日，主流地区纺企开机负荷60.5%，较上周下降5.76%；下游纺企补货接近尾声，原料库存较上周略微调整 [28] 期权交易策略 - 观望 [41] 期货交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率震荡偏弱，郑棉短期大概率区间震荡 [42] - 套利：观望 [42] 周度数据追踪 内外价差 - 呈现一定走势变化，有9月 - 1月价差走势相关数据 [45][46] 棉花库存 - 展示了全国棉花商业库存、纺企棉花工业库存、储备库存等不同时间的情况 [48] 期现基差 - 包含棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花不同月份基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势等数据 [51]

阿塞拜疆棉花产业2025年产销与库存情况 - 2025年阿塞拜疆籽棉产量达9.7万吨，同比增长32.6% [1] - 截至2026年1月1日，阿塞拜疆籽棉库存为3.6万吨 [1] 阿塞拜疆棉线产业2025年产销与库存情况 - 2025年阿塞拜疆棉线产量达2.2万吨，同比增长18.4% [1] - 同期棉线库存为5183吨 [1] 阿塞拜疆2025年皮棉出口情况 - 2025年阿塞拜疆出口皮棉11.4万吨，同比下降4.7% [1] - 皮棉出口额为1.6亿美元，同比下降9.1% [1] 阿塞拜疆2025年棉线出口情况 - 2025年阿塞拜疆出口棉线1.5万吨，同比增长30.5% [1] - 棉线出口额为3402万美元，同比增长19.2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周以贵金属为首的有色金属、能源化工剧烈波动带动郑棉起伏，郑棉在商品普跌中表现抗跌 [5] - 产业面暂无明显变化，开机率和产成品库存稳中下滑，现货基差坚挺支撑棉价，内外价差高企限制涨幅，预计棉价震荡为主 [5] - 需关注宏观因素以及美印达成的贸易协议，美国对印度“对等关税”从25%降至18%，印度降低对美关税和非关税壁垒至零并承诺购买超5000亿美元美国能源等产品 [5] 根据相关目录分别进行总结 美棉情况 - 截至2026年1月30日当周，美棉累计检验量296.18万吨，占年预估产量97.7%，总量较去年同期下降6%，本年度美棉产量同比下降3.4%，产量调整空间不大 [7] - 截止1月22日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.62万吨，环比降51%，较四周平均水平降17%，同比降42%，其中巴基斯坦签约1.18万吨，越南1.03万吨 [27] 国内棉花情况 - 截至1月29日，全国新棉销售率64.9%，同比提高22.9个百分点，较过去四年均值快27个百分点，受销售进度快、新年度种植面积预期下降等因素支撑，现货销售基差坚挺 [8] - 1月中下旬以来，ICE美棉价格显著下行，国内郑棉区间震荡，截至本周三，328棉花价格指数与进口棉港口提货价滑准税下价差超3600元/吨，1%关税下价差约2400元/吨，较高内外价差限制郑棉涨势 [8] - 据中国纤维质量检测中心数据，截至2月2日，25/26年度棉花检验量为729万吨，同比增加14.1% [44] 价格走势情况 - 棉花活跃合约期价方面，2026年1月28日至2月4日，郑棉主力合约收盘价从14940元/吨降至14680元/吨，ICE活跃合约从63.64美分/磅降至62.22美分/磅 [10] - CotlookA价格指数2026年1月27日至2月3日从73.3美分/磅涨至73.35美分/磅；印度S - 6现货价格2026年1月28日至2月4日从55300卢比/砍地降至54500卢比/砍地 [14] - 进口棉纱港口提货价方面，2026年1月28日至2月4日，印度C32S从21490元/吨涨至21540元/吨，越南C32S从21540元/吨涨至21580元/吨，印尼C32S从21090元/吨涨至21120元/吨 [16] - 进口棉到港价方面，2026年1月28日至2月4日，美EMOT M的1%关税下价格从12841元/吨降至12588元/吨，滑准税下从13880元/吨降至13728元/吨；巴西M的1%关税下价格从12413元/吨降至12299元/吨，滑准税下从13622元/吨降至13557元/吨 [17] 库存情况 - 未提及棉花工业库存和商业库存具体数据变化情况 [29] - 未提及棉花和棉纱累计进口量、月度进口量具体数据变化情况 [32][35] 下游情况 - 未提及我国纺服月度出口量及国内零售额具体数据变化情况 [38] - 柯桥纺织生产景气指数和流通景气指数有相关走势图表，但未提及具体数据变化 [46] - 未提及下游纱厂棉花和织厂棉纱库存具体数据变化情况 [49] - 下游产成品库存方面，纱线库存指数和坯布库存指数、纱线负荷指数和坯布负荷指数有相关走势图表，但未提及具体数据变化 [52][54] 基差及价差情况 - 截至本周三，328棉花现货价格指数与郑棉主力合约基差为1322元/吨，周环比扩大129元/吨；C32S纱线价格指数与郑纱主力合约基差为535元/吨，周环比扩大170元/吨 [56][57] - 本周三，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价差为3645元/吨，周环比上升214元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价差为2418元/吨，周环比上升156元/吨；C32S棉纱价格指数与港口提货价差为 - 51元/吨，周环比上升31元/吨 [61] 期货盘面情况 - 本周三，期货盘面上郑纱主力合约与郑棉主力合约价差为5915元/吨，周环比扩大130元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为 - 1827元/吨，亏损幅度周环比收窄15元/吨 [65] - 未提及ICE:2号棉花期货未点价卖单量、买单量以及ZCE期货持仓量具体数据变化情况 [68][69] 仓单情况 - 截止本周三，郑棉仓单 + 有效预报为11807张；郑纱仓单 + 有效预报为7张 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计保持震荡走势 [1] - 棉花趋势强度为1，处于中性状态 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2605昨日收盘价14,575元/吨，日涨幅 -0.65%，夜盘收盘价14635元/吨，夜盘涨幅0.41%；CY2603昨日收盘价20,405元/吨，日涨幅 -0.44%，夜盘收盘价20435元/吨，夜盘涨幅0.15%；ICE美棉3昨日收盘价62.8美分/磅，日涨幅 -0.49% [1] - 期货成交和持仓方面，CF2605昨日成交599,538手，较前日变动 -98,627手，持仓994,666手，较前日变动 -16,081手；CY2603昨日成交5,807手，较前日变动 -1,999手，持仓4,884手，较前日变动1,045手 [1] - 仓单量方面，郑棉昨日仓单量10,325张，较前日变动36张，有效预报1,191张，较前日变动107张；棉纱昨日仓单量0张，较前日变动0张，有效预报7张，较前日变动 -7张 [1] - 现货方面，北疆3128机采昨日价格15,614元/吨，较前日变动 -80元/吨，涨跌幅 -0.51%；南疆3128机采昨日价格15,480元/吨，较前日变动 -90元/吨，涨跌幅 -0.58%；山东昨日价格16,120元/吨，较前日变动 -124元/吨，涨跌幅 -0.76%；河北昨日价格16,162元/吨，较前日变动 -80元/吨，涨跌幅 -0.49%；3128B指数昨日价格16,070元/吨，较前日变动 -113元/吨，涨跌幅 -0.70%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格0.00美分/磅，较前日变动0美分/磅，涨跌幅 DIV/0!；纯棉普梳纱32支昨日价格21,455元/吨，较前日变动25元/吨，涨跌幅0.12%；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21,396元/吨，较前日变动369元/吨，涨跌幅1.75% [1] - 价差方面，CF3 - 5价差较前日价差变动5元/吨；北疆3128机采 - CF605较前日价差变动20元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货新增交投一般，前期锁基差现货进行点价的相对较多，基差整体偏稳，2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF05 + 1150及以上，少量低于该价，疆内自提；2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3 - 3.5内少量低基差在CF05 + 900 - 1000，较多销售基差在CF05 + 1000及以上，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱价格暂稳，出货氛围清淡为主，部分大厂降价去库，中小厂多顺价出货，部分小厂已放假停机；下游织厂、染厂处于节前放假收尾阶段，开机率维持低位，刚需采购基本停滞，市场新增订单稀缺，成交多为零星补单 [2] - 美棉昨日ICE棉花期货继续下跌，一方面技术上弱势，另一方面，ICE棉花也受到美元上涨和商品市场整体风险偏好下降影响 [2]