财务表现 - 2025H1公司实现营收1.01亿元、归母净利润2233万元、扣非归母净利润2066万元、经营性现金流净额3032万元同比增长64.36% [1] - 2025Q2实现营收0.59亿元环比增长41%、归母净利润1297万元环比增长38.48%、扣非归母净利润1222万元环比增长44.70% [1] - 上半年整体收入与利润承压 Q2营收和利润环比有所改善 整体现金流情况良好 [1] 业务构成 - 2025H1越野主产品业务实现营收8708万元毛利率43.68%同比增长0.70个百分点 其他辅件产品业务实现营收1387万元毛利率28.58% [2] - 销售区域方面境内业务实现营收6660万元 境外业务实现营收3435万元 [2] - 境内市场主要直接与汽车主机厂合作在汽车前装阶段装配产品 已推出适配新能源汽车的高压绞盘产品 [2] 行业前景 - 预计2025年国内改装市场整体规模达1600亿元 其中定制改装年增长率接近100% [2] - 预计2025年美国汽车改装市场规模达552.1亿美元 [2] - 境外市场电动绞盘和电动踏板产品主要应用于CUV、SUV和PICKUP三种车型 相关改装配件市场份额较大 [2] 新产品进展 - 机器人驱动关节及电动踏板驱动关节产品已完成三轮以上小批量试制和型式试验验证 关键性能测试均达到设计目标 [3] - 电动踏板驱动关节已按客户节点完成装车验证阶段 待验收后即可转入小批量供货 [3] - 募投项目预计2025年年底前投入试生产 空压机产品有望实现批量化、规模化市场推广 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.63亿元、0.80亿元、1.01亿元 [3] - 对应当前股价PE分别为29.8倍、23.4倍、18.6倍 [3] - 公司作为越野改装市场稀缺企业 电动踏板及国内越野车前装市场产品具备较强竞争力 [3]

海尔集团汽车产业布局 - 海尔集团旗下卡泰驰品牌自2023年起全面进军二手车领域并涉足汽车定制改装业务 [1] - 2024年2月卡泰驰控股战略入股汽车之家 为构建汽车生态打开想象空间 [1] - 公司计划到2025年布局近200家门店 2024年重点建设MMC系统包括商城平台打通和全流程数字化改造 [3] 二手车行业现状与战略 - 中国流通行业协会数据显示70%二手车车商处于亏损状态 行业存在信任不足与高额差价问题 [3] - 行业经营主体呈现"小散弱"特征 透明度低且线上线下未打通 消费者品牌认知度较低 [3] - 公司采用合伙人模式 不通过赚差价盈利 而是提供建立在信任基础上的增值服务 [4] - 太原合伙人案例显示 加入平台后经营规模达500台 位列全国百强前十 在山西运营三家门店 [6] 增值服务创新 - 重点布局汽车个性化定制业务 与苏州罗伦士达成战略合作 [9] - 罗伦士专注奔驰车型改装 创新融入智能座舱技术 已拓展福特猛禽及新能源车改装业务 [10] - 针对皮卡限行问题 创新改造为多功能后舱旅居车 新能源领域与东风猛士开展合作 [12] - 与海尔智慧家居合作开发车载制氧模块 解决高原行车氧气不足问题 [13] 生态战略布局 - 海尔集团聚焦三大战略赛道：智慧住居生态、大健康产业生态、数字经济产业生态 [15] - 汽车平台正从"交易工具"转向全生命周期服务的用户生态体系 [15] - 探索汽车生态与家庭生态协同融合 发挥技术创新和用户洞察优势构建高效生态系统 [15]

京东汽车改装业务发展 - 公司于7月21日在广州iCAR玩车嘉年华展示改装供应链实力 推出有保障更划算的改装服务新选择 [1] - 展台设置都市户外改装实验室 整合乔卓 TTSPORT AW 巨久 第壹社 TEI DWD等联盟品牌资源 [1][3] - 现场展示深度改装iCAR V23车辆 配备哑光越野涂装 高性能轻量化轮毂 亮黄色赛道级卡钳等专业配置 [3] 场景化改装方案展示 - AW品牌呈现全车改装生态解决方案 包含装备箱 快拆底座 延展式天幕 碳纤维支架 车顶趴梯及多功能收纳箱等露营探险配件 [3] - 永康便携式车载制氧机与车载电源对接演示长途自驾健康保障 DWD减震器提供舒适体验 [3] - 沉浸式体验区让观众近距离感受改装件性能提升与风格转变 同步开展趣味抽奖活动赠送价值三千余元阻尼杆等奖品 [4] 行业趋势与战略合作 - 汽车改装从小众爱好走向大众消费 反映消费者对汽车生活空间和个性化表达需求显著增长 [4] - 公司与iCAR在个性化需求探索 场景化改装设计方面深度契合 未来将开展用户共创 生态构建等深度合作 [4] - 6月联合东箭 黑曼巴等超50家品牌成立京东改装品牌联盟 推出行业首个覆盖全品类全品牌的30天免费试用服务 [4] 生态建设与服务体系 - 改装联盟持续深化与主机厂 品牌方协作 提供多元可靠改装解决方案 [4] - 通过京东APP提供海量正品改装配件与专业服务 强化有保障更划算的改装体验定位 [4]

政策支持与市场发展 - 福建省印发《福建省提振消费专项行动实施方案》，提出推动汽车改装等汽车后市场消费 [3] - 国内已有多份文件支持汽车改装消费，包括3月中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》和1月商务部等8部门办公厅的通知 [4][5] - 政策支持为汽车改装行业指明发展方向并提供广阔空间，鼓励打造汽车与旅游、文化、体育等跨界融合的消费创新项目 [5] - 汽车改装项目如贴膜、车体改色、升级音响等占国内整个汽车改装市场的85% [5] - 汽车后市场规模逐年扩大，汽车改装作为重要组成部分发展潜力不容小觑 [6] 消费需求与市场现状 - 汽车用户对个性化、多元化需求兴起，体现在外观、内饰及整体风格的深度定制与改装 [6] - 年轻消费者追求个性化，汽车改装成为展现个性、体现品位的路径之一 [6] - 2024年中国汽车保有量达3.53亿辆，为改装提供广阔市场基础 [11] - 2024年汽车改装市场规模突破1200亿元，同比增长近15%，其中新能源汽车改装占35% [11] 改装规范与边界 - 改变车身颜色需选择合法合规颜色并备案登记，禁止使用特殊标识性颜色 [7] - 车身贴膜面积和图案有要求，大面积改变外观需备案，图案不能违法违规或影响交通安全 [7] - 外观套件安装需符合安全标准，不能影响行驶稳定性或遮挡重要标识如车牌、灯光 [7] - 轮毂尺寸不能随意改变，必须与原厂规定相符，轮胎规格也需符合要求 [8][9] 行业挑战与建议 - 国内汽车改装市场存在政策法规滞后、标准与市场需求脱节、认证体系盲区等问题 [10] - 建议健全法规标准，借鉴国外成熟制度，明确改装范围、标准和程序 [10] - 建议建立第三方检测认证机构，加强市场监管，打击非法改装和山寨件销售 [10] - 推动保险公司开发改装车保险产品，制定合理费率提供保障 [10] - 广东省支持有条件地市探索建立汽车改装地方标准和行业规范，上海已推出汽车定制改装广场 [10]

行业背景与政策支持 - 新能源汽车热销和Z世代个性化需求推动汽车改装从小众走向大众 市场空间扩大 [2] - 中央及八部委多次在政策中提及支持汽车改装发展 2025年《提振消费专项行动方案》明确拓展汽车改装后市场消费 [3] - 新能源车主对个性化和功能性需求释放改装市场空间 官方改装件逐渐成为品牌差异化手段 [3][4] 车企官方改装布局与案例 - 别克在2025上海车展推出君越改装件（电吸门2399元 悬停桌板899元 巨幕投影4999元）和君威GS改装套件（6799元） 限量100套预售即售罄 [3] - 上汽大众推出途昂Pro越野改装版"征服者" 通过众筹量产 悬架升高+AT轮胎 铝合金底盘护甲等升级 首批众筹超百人 [4] - 长城 捷途 红旗等品牌较早布局官方改装 红旗2020年成立定制改装中心 2021年挂牌尊享定制分公司 形成品牌差异化战略 [5] - 官方改装提升产品附加值和竞争力 2023年新捷达ABT限量版热销 江淮改装版曾带动月销达2000辆 [5] 官方改装优势与行业特点 - 官方改装以合法合规为前提 经过质量认证 安全性有保障 提升行业透明度和水平 [7][10] - 官方改装制定统一收费标准和指导价 价格透明 毛利率约15%-30% 而民间改装存在以次充好 利润率超100%的现象 [9][11] - 官方改装具备原厂数据支持 模块化量产 年检和保险保障 偏向主流消费群体 [16] - 专业改装门店优势在于高度定制化 满足小众需求 依赖技师经验 客群为发烧玩家 [16][18] 小米事件与行业反思 - 小米碳纤维双风道前舱盖售价4.2万元 仅实现1.3公斤减重和稍好散热效果 引发消费者不满和行业对"智商税"的讨论 [2][12] - 事件暴露官方改装存在成本与溢价不透明 关键技术表述不准确 宣传误导等问题 易触发负面舆情 [11] - 改装产品包含情绪价值 碳纤维材料成本高（1.73平方米） 但4.2万元价格争议需消费者自行判断价值 [12] - 行业需避免过度宣传 平衡感性诉求与理性参数 防止损害品牌形象 [10][12] 市场趋势与发展潜力 - 中国汽车改装处于初步发展阶段 全球最大汽车保有量和销量市场 发展潜力巨大 [13] - 官方改装与专业改装可形成互补和共创模式 如红旗 长城与社会改装资源合作 [7] - 经济不确定性使消费更理性 改装市场告别暴利 需依靠口碑和服务积累客户 [18] - 政策松绑和消费升级推动行业从灰色地带转向合规市场 加速透明度升级和监管重构 [16]

小米汽车改装事件 - 小米汽车推出售价42000元的碳纤维双风道前舱盖选装配置 但被车主发现实际功能与宣传不符 导致数百名车主要求退车和赔偿 [1] - 该事件引发消费者对官方改装服务的信任危机 并质疑改装套件的成本与溢价透明度 [6] 汽车改装行业现状 - 中国汽车改装产业处于政策松绑和消费升级的双重红利期 正从灰色地带转向合规市场 [3] - 政府出台政策明确将汽车改装作为后市场发展重点方向 以延伸汽车消费链条 [3] - 车企通过改装实现品牌差异化竞争 解决产品同质化问题 [3] - 汽车改装可为整车带来增值效益 新能源汽车尤其能通过OTA升级和订阅服务形成持续收益 [4] - 主机厂推出的官方改装服务在合规性、安全性和价格透明度方面更具优势 [4] 行业发展趋势 - 消费者认知升级促使监管与标准化提速 行业组织正推进《汽车改装服务规范》等文件制定 [6] - 欧美国家改装行业成熟 德国要求改装件通过TÜV安全试验 确保合规性和质量安全性 [6] - 官方改装服务发展前景强大 小米事件将促进行业增加消费透明度和形成更健康生态 [7]

全球改装车市场发展现状 - 国外改装车市场已形成成熟产业链，涵盖零部件研发、改装服务、电商平台等环节，美国拥有超1万家改装配件厂商和200万从业人员 [5][6] - 2019年美国改装市场规模达460亿美元，预计2025年将增至580亿美元，年复合增长率显著 [4] - 德国、英国等国家平均车龄超10年，催生大量旧车改装需求，形成"旧车新改-性能提升-价值重塑"的良性循环 [6] 主要国家改装车政策特点 - 欧盟通过频繁车检（如每年一次）确保改装合规，纽约将执法范围延伸至改装厂，新加坡采用声学相机等技术设备结合严格年检制度（6年以上车辆强制年检） [4] - 美国以"安全为核心，允许合理创新"为原则，加州空气资源委员会（CARB）对排放改装设立明确认证标准 [7] - 日本政策允许外观与性能改装但受《道路运输车辆法》限制，催生HKS、TRD等知名改装品牌 [8] 改装车文化与技术趋势 - 美国改装文化以DIY和个性表达为主，形成全球最大改装车展SEMA展（每年超2000家厂商参展） [7] - 欧洲盛行高性能改装，德国ABT、Brabus等品牌与主机厂深度合作，基于原厂数据优化车辆性能 [7] - 日本改装文化与赛车运动融合，D1 GRAND PRIX等赛事推动民用改装技术进步 [8] 产业链专业化与技术突破 - 德国Paul Nutzfahrzeuge改装厂具备将普通卡车改装为千吨级大件车的能力，并涉足氢燃料动力等新能源领域 [5] - 电商平台如eBay推动全球改装零部件采购便捷化，线上销售占比持续提升 [6] - 美国SEMA数据显示全球改装市场已成为汽车后市场最具活力的板块 [6]

展会概况 - 2025苏州GT Show汽车文化风尚秀于3月30日结束，为期三天，是国内规模最大的改装车展 [1] - 展会汇聚了超过1000个改装品牌和4000余辆创意展车，吸引了23万车迷与改装爱好者参与 [1] 公司品牌与定位 - 方泰科是鑫亘科技旗下专注漆面保护膜研发生产的高端品牌 [1] - 公司在展会上展示了其在汽车漆面保护与美学融合领域的实力 [1] 产品展示 - 展台陈列了TPU隐形车衣、TPU改色车衣及TPU天窗冰甲等明星产品 [3] - 产品的出色质感与独特设计体现了公司在汽车漆面保护膜领域深厚的技术积淀与创新实力 [3] 客户互动与市场反馈 - 公司通过专业讲解、现场实验及案例分享让参观者直观感受产品品质 [6] - 专业观众、经销商及汽车爱好者对产品表现出浓厚兴趣，并就产品特性、优势及合作事宜进行深度探讨 [6] - 互动体验区允许参观者亲手触摸感受产品材质，并通过趣味游戏赢取礼品，加深了品牌认知 [9] 参展成果与未来展望 - 成功参展展示了公司在汽车漆面保护膜领域的领先地位，为拓展市场和加强品牌建设奠定基础 [12] - 公司未来将继续深耕该领域，以创新为驱动，为汽车后市场行业发展注入活力 [14]

战略合作概述 - 京东汽车与越野e族达成3年战略合作，联合主办2025年第20届越野e族英雄会并发起"全民越野计划"[1] - 合作领域涵盖赛事运营、汽车改装、定制销售、文化推广及后市场服务，推动越野文化大众化[1] - 京东汽车已开启预报名通道，用户可通过京东APP搜索"全民越野计划"参与[1] 越野e族英雄会升级 - 第20届越野e族英雄会将于2025年下半年在内蒙古阿拉善右旗巴丹吉林沙漠举办[3] - 新增"京东越野星球"主题展区，包含沙漠驾驶体验、改装工坊、互动游戏等一站式体验[3] - 该赛事为亚洲最大越野IP，参与人次超百万，产业辐射价值超百亿[3] - 京东将整合用户生态、供应链、养车服务网络及营销资源为赛事赋能[3] 赛事三阶段规划 - 第一阶段：以战略签约为起点，启动预热及筹备[4] - 第二阶段：2025年京东618期间招募"全民观赛团"和"全民越野战队"，用户可通过京东APP互动赢取福利[4] - 第三阶段：集结参与者至巴丹吉林主会场，结合专业赛事与全民狂欢[4] 业务布局与创新 - 双方共建京东站内"越野文化专区"，提供改装解决方案及汽车消费体验[5] - 联合主机厂推出定制款越野车型，形成"文化种草-定制改装-整车销售"全链路闭环[6] - 京东汽车推出改装自营品牌联盟，打造线上线下联动服务生态，建立正品备件直供体系[6] 营销与用户权益 - 京东汽车在"车主省钱日"推出新用户1分钱车快洗、价值628元赛事养护礼包等权益[7] - 京东养车全国超2200家门店为越野e族会员提供洗车、保养等尊享权益及5折赛事级保养套餐[7]

**行业与公司概述** - **公司**：天明科技，专注于汽车越野改装线设计、研发、生产和销售，主要产品包括车载控制器、电动脚盘、电动踏板等，应用于山地越野车、皮卡、SUV等车型[2] - **市场布局**：以汽车后市场为主，同时开拓前装市场，客户包括长城汽车、东风汽车等主机厂[2] - **2024年业绩**：营收2.5亿（同比增长12%），归母净利润增长7%，扣非净利润增长15%，业绩稳健增长[3] - **市场分布**：境外占比70%（北美+欧洲超50%），境内占比30%[6][4] **核心业务与产品** - **电动脚盘**：国内前装市场主要供应商，占比境内营收50%（约4000万），技术领先但面临主机厂压价压力[8][10][16] - **电动踏板**：主攻境外市场（美国），质量对标行业龙头，性价比高；国内渗透率低，因主机厂偏好低价代工产品[9][10] - **产品毛利率**： - 前装市场毛利率下降8.75个百分点（因客户结构调整及价格压力）[10] - 配件产品毛利率下降10个百分点（境外销售方式影响）[11] **关税与海外市场影响** - **关税政策**：美国关税从40%-45%可能增至70%，客户承担前期关税，但二次加税后分担机制未定，Q2影响待观察[5][6][7] - **应对策略**：与客户协商分担比例，评估产品竞争力（如电动踏板价格优势）[7][22] **客户与订单** - **前五大客户**：第一大客户更替（原TAP退出），新客户占比超40%（营收约1亿）[17] - **定点项目风险**：主机厂研发投入高（单项目模具费数百万），但易因计划调整取消或延期，合作被动[13] **产能与扩产计划** - **产能利用率**：脚盘较低（受主机厂需求波动影响），踏板较稳定[24] - **募投项目**：智能工厂建设延期半年，预计2-3年达产，自动化提升效率[23][24] - **2025年折旧**：预计400-700万（视验收进度）[25] **行业竞争与趋势** - **竞争对手**： - 诺和（贴牌为主）、沃恩（高价定位），天明以性价比优势竞争[20] - 国内无直接竞对（电动脚盘无第二家供应商）[19] - **行业渗透率**：改装市场细分，缺乏明确数据；国内电动踏板渗透率低（主机厂价格战）[18][9] **2025年展望与风险** - **增长点**：新产品量产（户外相关产品）、毛利率贡献潜力[27] - **挑战**： - 关税政策不确定性[22] - 主机厂压价及需求波动（如比亚迪年价影响行业）[16] - 前装市场毛利率持续承压[10][22] **其他关键数据** - **境内营收结构**：电动脚盘占50%（约4000万），其余为配件（空压机等）[10] - **研发投入**：逐年增加，聚焦新产品开发[4] [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27]