工业经济运行 - 2025年烟台市规上工业增加值、工业技改投资、工业用电量分别增长13.5%、20.7%和14.6%，增速均居全省首位 [1] - 全市规上工业总产值突破1.3万亿元，跨越2个千亿级台阶 [1] - 37个工业大类行业中，增加值体量前十行业呈现“9升1降”态势，石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业等重点行业实现快速增长 [1] - 裕龙岛炼化一体化一期、万华蓬莱新材料产业园一期、潍柴弗迪新能源动力产业园一期等一批重点项目投产见效，对经济高质量发展提供坚实支撑 [1] 数智化与技术改造 - 实施新型技改提级行动，135个省级重点技改项目完成投资278亿元，100个市级投资过亿元技改项目完成投资220亿元，均超额完成全年目标 [2] - 烟台市成功入选国家制造业新型技术改造城市试点 [2] - 累计开通5G基站2.5万个，新培育省级以上工业互联网平台7个、累计达32个 [2] - 新增卓越级智能工厂1家、国家级5G工厂1家、先进级智能工厂26家、省级晨星工厂69家，全市规上工业企业数字化转型覆盖率达到96% [2] - 构建全链条绿色制造体系，新增省级以上绿色工厂12家，累计达到88家 [2] 创新能力建设 - 新增省级工业企业“一企一技术”研发中心18家，累计达到262家 [2] - 实施省级技术创新项目182个，带动产生新技术295项、新产品224个、新工艺214项 [2] - 7个首版次高端软件、6个首件套电子产品、32个首台套技术装备及核心零部件获得省认定推广 [2] - 48家企业质量管理经验获评省级以上质量标杆，其中国家级3家，认定数量居全省首位 [2] - 新增省级以上专精特新、单项冠军等优质企业783家 [2] 产业生态与集群发展 - 实施延链补链强链项目517个，完成投资1119亿元 [3] - 着力构建产业垂直生态体系，引进各类创新平台98个、专本硕博等各类人才1.06万人 [3] - 新设产业基金6支，总规模达到400亿元 [3] - 组织供需、银企、数字化转型等对接活动300余场次，服务企业近万家次 [3] - 烟台航空航天产业集群获评全省先进制造业集群 [3] - 蓬莱深远海能源装备产业获评国家中小企业特色产业集群，莱州汽车零部件、龙口高端化工新材料产业获评山东省特色产业集群 [3]

公司业务与市场分布 - 公司出口欧盟收入占比较低 根据公司统计 2023年第三季度出口欧盟收入仅占该季度总营收的0.39% [1] - 公司对欧盟出口主要通过境内主体直接向客户销售 少部分通过第三方贸易商转销 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青盘面在基本面与成本端共同作用下呈震荡偏强格局 供应端因原料供应偏紧及后续稀释沥青进口受限预期改善 但实际进口有不确定性 美国介入委内瑞拉原油领域或使稀释沥青成本优势削弱 推升行业成本 抑制地炼开工积极性 成本端油价偏强运行提供支撑 中东地缘风险未消除及化工板块做多情绪浓厚也有提振 后市供应端扰动与成本端支撑预计继续提振盘面 有望保持偏强运行态势 需关注地缘政治局势对原油价格的影响 建议关注BU2603合约3100 - 3150元/吨的支撑位 [8][55] 根据相关目录分别总结 报告摘要 - IEA将2026年全球石油供应增长预期从240万桶/日上调至250万桶/日 [7] - 截止1月21日 国内沥青样本企业开工率26.8% 较上一统计周期下降0.4个百分点 [8] - 截止1月23日 国内沥青周度产量47.6万吨 环比上周减少1.2万吨 [8] - 本周沥青盘面震荡偏强 基本面变化有限 供应端前景改善但进口有不确定性 成本端油价支撑 后市盘面有望偏强运行 需关注地缘政治对原油价格的影响 建议关注BU2603合约3100 - 3150元/吨的支撑位 [8][9] - 委内瑞拉向美国移交原油 [10] - 沥青下游需求下降 [10] - 截止1月23日 国内沥青样本企业厂库库存60.9万吨 环比上周减少1.3万吨 [10] - 截止1月23日 国内沥青样本企业社会库存86.2万吨 环比上周增加4.7万吨 [10] 多空焦点 - 多方因素为原料端和地缘扰动 空方因素为需求未有效改善 [13] 宏观分析 - 地缘风险短暂回落但未消除 中东局势紧张 美国向中东增派兵力 特朗普表示暂不对欧洲征收关税 委内瑞拉已向美国移交原油 [14] - IEA上调全球石油供应、需求增长预期 预计一季度供应过剩 俄罗斯12月原油产量环比回升 [15] 供需分析 - 供应方面 截止1月23日 国内沥青周度产量47.6万吨 环比减少1.2万吨 炼厂开工率季节性下降 供应压力有望下降 [16] - 截止1月21日 国内沥青样本企业开工率26.8% 较上一统计周期下降0.4个百分点 东北、华东地区炼厂开工率环比回升 华南、山东及西北地区环比下降 其他地区环比持平 [23] - 需求方面 截止1月23日 国内沥青周度出货量36.5万吨 较上一统计周期增加4.8万吨 同比增加0.2万吨 下游需求未有效改善 后续需求预计延续偏弱格局 [27] - 截止1月23日 国内改性沥青周度产能利用率为6.31% 较上周下降0.54个百分点 同比下降增加3.51个百分点 预计一季度保持低位运行 [30] - 库存方面 截止1月23日 国内沥青样本企业厂库库存60.9万吨 环比减少1.3万吨 同比减少3.9万吨 [37] - 截止1月23日 国内沥青社会库存86.2万吨 环比增加4.7万吨 同比增加26.9万吨 进入累库周期 除西南地区库存小幅下降 其他地区库存不同幅度累库 [44] - 价差方面 截止1月23日 国内沥青加工稀释周度利润109元/吨 环比下降39元/吨 截至1月22日 国内沥青基差为 - 42元/吨 截止1月21日 沥青原油比52.04 裂解价差保持高位运行 [53] 后市研判 - 本周沥青盘面震荡偏强 供应端前景改善但进口不确定 成本端油价支撑 后市供应端扰动与成本端支撑预计继续提振盘面 有望偏强运行 需关注地缘政治对原油价格的影响 建议关注BU2603合约3100 - 3150元/吨的支撑位 [55]

公司股东信息 - 截至2026年1月20日，华锦股份股东总户数为40,052户 [1]

股价与市值表现 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报收于6.6元，较上周的5.78元上涨14.19% [1] - 本周股价最高触及7.01元，为近一年最高点，最低报5.75元 [1] - 本周共计出现1次涨停收盘，无跌停收盘情况 [1] - 公司当前最新总市值为31.73亿元，在光伏设备板块市值排名61/64，在两市A股市值排名4516/5182 [1] 股东结构变化 - 截至2025年12月31日，公司股东户数为3.83万户，较12月22日减少538户，减幅1.38% [2][4] - 户均持股数量由1.24万股增至1.25万股，户均持股市值为7.25万元 [2] 公司治理与决议 - 公司于2026年1月5日召开2026年第一次临时股东会，出席会议股东及代理人共144人，代表有表决权股份112,113,892股，占公司总股份的23.3237% [3] - 会议审议通过《关于拟更换会计师事务所的议案》，同意股数占出席本次会议有效表决权股份总数的99.1518% [3][4] - 中小股东对该议案同意占比60.4574%，反对占比38.6278% [3] - 律师事务所确认本次股东会的召集、召开程序、参会人员资格、表决程序及结果均合法有效 [2][3]

公司股价表现 - 山东墨龙港股高开逾13%，截至发稿时股价上涨13.31%至3.66港元，成交额为800.37万港元 [1] 政府补助情况 - 公司近期收到与收益相关的政府现金补助，金额为2000万元 [1] - 该笔补助金额占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润绝对值的45.77% [1] 债务重组与国资支持 - 山东墨龙近期获得寿光国资出手，通过以物抵债方式缓解财务压力 [1] - 公司披露债务重组方案，山东寿光蔬菜批发市场有限公司拟以其持有的评估价值为3.62亿元的资产，代寿光华融农业科技有限公司向山东墨龙偿还3.61亿元欠款 [1] - 用于抵债的资产包括位于寿光市科技工业园的土地使用权、房屋建(构)筑物及机器设备等 [1]

公司治理与股东决议 - 荣盛石化于1月4日召开2025年第四次临时股东会 [1] - 股东会审议通过了《关于公司2026年年度互保额度的议案》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年沥青行业产能过剩格局未改但出清提速，供应环比收紧，终端需求启动慢，重心转向存量养护，改性沥青预期有增量，价格走势延续季节性规律波动 [5] - 策略推荐方面，单边全年宽幅震荡，BU主力合约运行区间2700 - 3300；套利上半年交易原料风险，沥青在油品中偏多配，下半年若需求不及预期，可做空沥青 - 原油价差；期权观望 [6][48][49] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年沥青市场走势由成本、政策及供需格局主导，年初低开工低库存叠加冬储需求使现货价上行，2月油价走弱、需求复苏不及预期等致期价冲高回落，3月委政策反复加剧贴水预期反转，二季度油价震荡，4月下跌、6月大涨，期价同步变动，下半年价格震荡下行，四季度供应过剩、需求收尾致库存攀升价格续跌，12月北方冬储托底稳价，南方供应增量拖累价格 [4] - 上半年核心驱动是成本波动、政策扰动与区域需求分化，下半年价格震荡下行，三季度“北强南弱”，四季度价格进一步下跌，12月北方冬储支撑价格趋稳，南方供应增长价格下跌 [12][13] 供应概况 - 2025年中国沥青产量预计2808万吨，同比增10%，增长动力来自地炼和中石油，中石化收缩，产量一季度低，二三季度增长，9月达最高，四季度环比回落但同比仍增，地方炼厂产量增长，占比提升，中石油产量增长，中石化产量下降，中海油产量平稳 [20][21][23] - 2026年主营炼厂产量一季度低位，二季度后环比回升，预计中石化产量降14%至540万吨，中石油产量降0.6%，有配额地炼生产随利润波动，预计产量增1.8%至1471万吨，无配额炼厂长停 [24] - 2025年1 - 11月沥青进口354.5万吨，同比增9%，主要进口来源国韩国和阿联酋进口量同比上行，新马泰进口量同比下行 [25] 需求概况 - 2025年沥青市场需求疲弱，呈现“旺季不旺、淡季更淡”特征，气候、资金状况及区域项目推进节奏影响需求，终端道路项目受资金约束，消费力低于预期 [34][35] - 2026年公路投资及下游道路沥青需求启动慢，占“十五五”比重低，预期“十五五”整体需求与“十四五”持平，2026年需求占18%，预估需求总量2830万吨，同比降8% [36] 库存与估值 - 2025年库存整体低位波动，年初北方冬储支撑炼厂去库，南方社会库存消化，春节后社会库存上升，3 - 5月累库，6 - 8月高位维持，9 - 10月去化，年末北方冬储使社会库存回升，南方炼厂库存回落 [40][41] - 成本端国际原油价格震荡下行，炼厂原料成本减压，利润端有配额炼厂全年综合成本低，各季度利润有波动，无配额炼厂全年亏损停产 [42] 后市展望及策略推荐 - 供应端产能过剩格局未改但落后产能退出加快，2026年无新增产能，供应大概率紧平衡；需求端“十五五”整体需求与“十四五”持平，2026年需求启动慢，改性沥青有需求增量；价格走势上半年或承压，下半年有望回升，10月后回调，年末筑底回升 [48] - 策略推荐单边全年宽幅震荡，BU主力合约运行区间2700 - 3300；套利上半年交易原料风险，沥青在油品中偏多配，下半年若需求不及预期，可做空沥青 - 原油价差；期权观望 [48][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沥青期价震荡运行 关注委内瑞拉局势[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升3.7个百分点至31.3% 较去年同期高5.4个百分点 处于近年同期偏低水平[1][4] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨 环比减少15.8万吨 减幅7.3% 同比减少27.6万吨 减幅12.1%[1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌4个百分点至20% 受资金和天气制约[1][4] - 上周华南炼厂低价货源支撑下 全国出货量环比增加11.17%至27.18万吨 处于中性水平[1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅上升 但仍处于近年来同期最低位附近[1][4] - 美国制裁委内瑞拉 市场担忧影响国内沥青生产 委内瑞拉稀释沥青贴水幅度再次扩大[1] - 本周山东部分炼厂有转产渣油计划 中油高富计划停产 沥青供应下降[1] - 北方道路施工逐渐收尾 刚性需求放缓 冬储需求持续释放 南方整体需求一般 炼厂低价货源减少[1] - 山东地区沥青价格小幅上涨 基差降至偏低水平[1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨1.47%至3038元/吨 5日均线上方 最低价3017元/吨 最高价3053元/吨 持仓量减少23149至118184手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至2940元/吨 沥青02合约基差维持在 -98元/吨 处于偏低水平[3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0% 累计同比增速与2025年1 - 9月持平 仍为负值[4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7% 较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落 仍为负增长[4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1% 较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落[4] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5% 增速与1 - 10月持平[4] - 截至12月26日当周 沥青炼厂库存存货比较12月19日当周环比上涨0.4个百分点至13.6% 处于近年来同期最低位附近[4]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于5.81元，较上周的5.63元上涨3.2% [1] - 本周（截至12月26日）盘中最高价为5.97元，最低价为5.55元 [1] - 公司当前最新总市值为27.93亿元，在光伏设备板块64家公司中市值排名第62位，在全部A股5178家公司中市值排名第4672位 [1] 股东结构变化 - 截至2025年12月19日，公司股东户数为3.88万户，较12月10日增加495户，增幅为1.29% [1][2] - 户均持股数量由上期的1.25万股减少至1.24万股 [1][2] - 户均持股市值为6.97万元 [1][2]