公司发展 - 上海超导科技股份有限公司是全球高温超导材料核心供应商 国内市场占有率超过80% 客户覆盖180多家国内外单位 [1] - 公司2011年从上海交大起步 2014年迁入张江 2022年完成年产量从200公里至2000公里的产能跃升 [1] - 公司计划3年内将产能从2000公里扩展至2万公里 目前正在建设100亩规模的新工厂 [2] 行业地位 - 全球仅三四家超导材料企业年出货量超100公里 上海超导是唯一实际年出货量超1000公里的企业 [1] - 中国超导材料在性能 交付能力及产品一致性方面已具备绝对领先优势 [2] 产能扩张 - 公司选址张江康桥工业区建设新工厂 以每亩低于预期一半以上的价格获得100亩工业用地 [2] - 张江科学城建设办公室组建审批服务专班 实现拿地当天"五证连发"（用地规划许可证 设计方案批复 审图证 施工许可证 土地不动产权证） [3] - 公司预计新产能将帮助其在全球竞争中领先对手一个身位 [4] 政策支持 - 张江通过土地"限价"政策大幅降低工业用地价格 助力优质企业低成本落地 [2] - 张江推行"拿地即开工"模式 为超导等新兴产业提供高效审批服务 [3]

IPO基本信息 - 上海超导科创板IPO于2025年6月18日获受理 计划募资12亿元 [1][3] - 公司成立于2011年10月18日 注册资本5.2亿元 法定代表人为马韬 定位高温超导材料研发商 [3] - IPO进程：2024年11月28日启动辅导（中金公司辅导） 2025年6月18日获受理（中金保荐） [3] 业务与客户结构 - 客户集中度畸高：2024年前五大客户贡献81.93%营收 其中中国科学院占比30.26% 联创超导24.20% 能量奇点14.77% [5][6] - 国家电网招标量2024年下滑30% 导致存货周转天数从2022年180天增至287天 [5] - 技术商业化存疑：核聚变装置（如洪荒70）未商业化放量 医疗设备处试验阶段 行业预计大规模应用需5-10年培育 [7] 财务表现 - 2022-2024年营收快速增长：0.35亿元→0.83亿元→2.39亿元 2024年净利润扭亏为0.72亿元（前两年亏损） [12] - 2024年应收账款占营收比例达52% 前五大客户中联创超导、能量奇点等成立不足5年 交易真实性待考 [12] - 募投项目拟新增6000公里年产能（现有1000公里） 但2024年全球高温超导材料市场规模仅约50公里 供需严重错配 [12] 公司治理与监管风险 - 董事长马韬背景信息有限 其控制的共青城超达投资含3家2021年注销的关联公司 其中上海超导能源曾因税务违规被处罚 [8][10] - 监管可能质询：技术变现能力、无控股股东架构下的决策机制、应收账款坏账风险及关联交易披露 [13]

宏观：2025年6月美联储议息会议点评 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 5%不变 连续第四次按兵不动 符合市场预期 [1] - 美联储全面下调2025年和2026年经济增长预测 失业率预测上升 同时提高物价指数预测 滞胀预期进一步加剧 [1] - 关税措施对通胀的影响尚未完全体现 中东问题可能引发能源价格上涨 助推通胀 [1] - 美联储对2025年降息判断维持2次 但对2026年降息从此前2次降低为1次 认为2025年不降息的美联储官员从4位上升到7位 整体表态偏"鹰" [1] - 短期美国通胀数据尚未明显反映关税影响 预计后续通胀上行持续掣肘降息 警惕降息预期进一步收窄 [2] - 美债利率后续中枢可能进一步抬升 二季度后期若普加关税导致通胀预期上升 10年期美债利率可能阶段性破5% 下半年在4 5%-5 0%区间高位震荡 [3] - 短期美股仍有震荡 需看到提振经济政策的进一步落地 当债务上限问题解决 减税等政策落地 对美股仍有支撑 或将迎来反转时间 [3] 电新：上海超导科创板IPO及核聚变行业点评 - 上海超导科创板IPO申请获受理 主要从事高温超导材料研发 生产和销售 第二代高温超导带材国内市场占有率超过80% 是国际上唯二实现批量年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一 [4][5] - 2024年全球高温超导材料市场规模为7 9亿元 预计2030年市场将超百亿规模 达到105亿元 [5] - 上海超导2022/2023/2024年营收达到0 36/0 83/2 40亿元 2024年营收同比增长187 4% 归母净利润为-0 26/-0 04/0 73亿元 2024年实现扭亏为盈 [6] - 2022/2023/2024年公司二代高温超导带材销量分别为68 72/228 22/955 47千米 单价分别为359 77/330 31/241 08元/米 产能分别为256 67/438 67/1333 67千米 [6] - 核聚变作为未来最理想的能源类型之一 具有能量密度高 原材料充足 安全可控 环保无污染等优点 2023年国务院国资委启动实施未来产业启航行动 明确可控核聚变为未来能源的唯一方向 [7] - 上海超导所在的高温超导材料环节为核聚变产业链中游 超导磁体成本约占装置总成本的30%-40% 商业化核聚变公司较多采用的紧凑型托卡马克路径 单台装置对高温超导材料的需求在数千公里至数万公里不等 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高温超导行业、光伏行业、核聚变行业、电力行业、交通行业、PCB 板材行业 - **公司**：上海超导公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **超导材料分类及特性** - 超导材料理论上分为第一类和第二类，第二类可形成混合态，实用化程度高；实用化超导分为低温和高温超导，高温超导可在液氮条件下工作，更具应用前景[1][3] - 超导材料与半导体本质区别在于超导在临界温度以下零电阻，主要性质有零电阻、麦斯纳效应和约瑟夫森效应，在强电应用有优势[2] 2. **高温超导带材类型及特点** - 高温超导带材分铜基和铁基，铜基含铋系和 YBCO，铋系已商业化但磁场下性能衰减快、成本高，YBCO 性能稳定成本低；中国铁基超导有显著突破和应用[1][5] 3. **高温与低温超导对比优势** - 高温超导临界磁场高，可用液氮制冷，避免液氦受限问题，在科研和医疗设备逐渐替代低温超导[1][6] 4. **中国铁基高温超导成就** - 中国科学家发现新型铁基获国家重大奖项，产生几位院士，能生产 100 米长铁基带材，制造全铁基磁体等[7] 5. **超导材料性能与工作温度关系** - 超导材料在 4.2K 液氦时性能比 77K 高约十倍，很多材料在 10K 或 20K 使用，可降低制冷难度、耗电量和应用门槛[9] 6. **临界电流密度影响** - 高温超导材料临界电流密度可达兆安每平方厘米量级，能通过更大电流，实现更紧凑磁体设计和更强磁场[10] 7. **高温与低温超导材料特性和加工区别** - 高温超导是陶瓷类，加工成带材需复杂真空镀膜工艺，成本高；低温超导是金属合金类，采用拉拔工艺，加工简单[11][12] 8. **高温超导行业发展现状及空间** - 低温超导技术成熟，降本空间有限；高温超导行业处于发展阶段，在性能、产率和设备优化方面有提升空间[13] 9. **超导带材组成及加工** - 高温超导带材由基带、缓冲层、超导层和保护层组成，基带主流是哈氏合金，仍依赖进口；缓冲层氧化镁重要，主流采用 IBAD 离子束辅助沉积；超导层材料主要是钇钡铜氧或稀土钡铜氧，加工方式多样；银保护层需两面镀银，镀铜工序依应用而定[14][18][19][21][22] 10. **超导带材应用领域** - 核聚变领域用于电流引线、B 型线圈、中心螺旋管、极向场线圈和 D 型线圈等；电力领域有高温超导示范项目、超导限流器、变压器和风力发电机等应用；交通领域用于磁悬浮列车、电动船舶和飞机等[24][26] 11. **核聚变设备研发成本** - 包括研发成本（工艺优化、设备优化、专利申请、测试分析和人员工资）和生产环节原材料成本，国产化和大规模采购可降成本[27] 12. **反冲层真空镀膜技术优势** - 在 PCB 板材中利用率高，辅料成本低，可优化抛光液和水使用效率，但包装费用高，产能低时成本高[28] 13. **二代高温超导带材成本** - 单位成本从 2022 年 260 元/米降至 2024 年 92 元/米，未来仍有下降空间，取决于规格和市场需求[29] 14. **上海超导公司情况** - 净利率高、市占率达 80%，原因是前期设备折旧完成、政府支持和扩产早，但随其他公司发展，情况可能变化[3][30][31] 15. **高温超导材料行业价格** - 未来价格受性能、价格、工期等因素影响，中国市场有低价竞争趋势，能否维持当前价格视市场情况而定[32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 硅衬底厚度变薄可减少材料使用、使带材紧凑，产生更强磁场；机械抛光可减少化学溶液使用；CSP 未产业化，用于实验室[17] - 超导限流器利用无阻和高电阻特性保护电网，提高电网智能化和自动化程度[15][16]

IPO受理概况 - 6月16日至18日共新增8家IPO获受理 其中上交所科创板3家（上海超导 兆芯集成 芯密科技） 深交所创业板1家（春光集团） 北交所4家（隆源股份 华达通 艾克姆 固力发）[1] - 截至6月18日2025年三大交易所累计受理49家IPO 其中北交所29家占比59% 上交所13家 深交所7家[2] 上海超导（科创板） 主营业务 - 专注高温超导材料研发生产 产品应用于可控核聚变 超导电力 大科学装置等领域 全球领先的高温超导材料生产商[3] 股权结构 - 无控股股东 第一大股东精达股份持股18.15% 前两大股东合计持股33.3% 董事会9名董事无单一股东控制[4] 财务表现 - 2024年营收2.4亿元（YoY+187%） 扣非净利润5641.92万元（2023年亏损565万元） 研发投入占比从45.8%降至14.21%[5][6] - 前五大客户收入占比81.93% 中科院为第一大客户贡献30.26%收入[8][9][10] 募资计划 - 拟募资12亿元全部用于二代高温超导带材生产基地项目[11] 隆源股份（北交所） 主营业务 - 汽车铝合金精密压铸件供应商 产品覆盖发动机系统 新能源三电系统等 客户包括博格华纳 台全集团等[13] 股权结构 - 实控人林国栋 唐美云夫妇合计控制98.53%股份[15] 财务表现 - 2024年营收8.69亿元（YoY+24%） 扣非净利润1.12亿元 毛利率从32.43%降至26.29%[16][17] - 前五大客户收入占比77.59% 博格华纳贡献33.76%收入[19][20] 募资计划 - 拟募资6.1亿元主要用于新能源三电系统零部件生产项目[21] 春光集团（创业板） 主营业务 - 软磁铁氧体磁粉生产商 延伸至磁心 电子元器件等产品[23] 股权结构 - 实控人韩卫东通过直接和间接方式控制55.52%表决权[24] 财务表现 - 2024年营收10.77亿元（YoY+16%） 扣非净利润9275万元 研发投入占比稳定在4.2%-4.7%[25][26] - 客户分散 前五大客户收入占比仅17.61%[28][29] 募资计划 - 拟募资7.5亿元用于智慧电源磁电材料等项目[30] 华达通（北交所） 主营业务 - 石化尾气循环利用企业 产品包括液态二氧化碳 干冰 高纯氢等 国家级专精特新"小巨人"[32] 财务表现 - 2024年营收3.42亿元（YoY+17%） 扣非净利润6678万元 毛利率稳定在40%左右[34][35] 募资计划 - 拟募资2.65亿元用于高纯氢生产线扩产[39] 兆芯集成（科创板） 主营业务 - 高端通用处理器设计商 产品包括"开先"桌面处理器和"开胜"服务器处理器[62] 财务表现 - 2024年营收8.89亿元（YoY+60%） 但扣非亏损10.65亿元 研发投入占比高达91.44%[64][65] - 客户高度集中 前五大客户收入占比96.04%[67][68] 募资计划 - 拟募资41.69亿元用于新一代处理器研发[69] 芯密科技（科创板） 主营业务 - 半导体级全氟醚橡胶密封件供应商 产品用于半导体设备密封[71] 财务表现 - 2024年营收2.08亿元（YoY+59%） 扣非净利润6309万元 研发投入占比10.76%[73][74] - 前五大客户收入占比77.06% 客户A贡献21.9%收入[76][77]

公司概况 - 上海超导科技股份有限公司科创板IPO获受理 计划募资12亿元 [1] - 公司专注于高温超导材料研发、生产和销售 是全球领先的高温超导材料生产商之一 [3] - 公司自研和制造了生产线 是国际上唯二实现批量年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一 [3] - 公司第二代高温超导带材国内市场占有率超过80% 2022至2024年连续3年排名第一 [3] 技术优势与产品应用 - 高温超导材料可广泛应用于可控核聚变、超导电力、大科学装置、高端制造、先进医疗及高速交通等领域 [3] - 公司产品支撑了一批示范性项目 包括全球三个电压等级最高的不同类型的超导限流器、全球首个全高温超导托卡马克等 [4] - 第二代高温超导带材是市场主流的高温超导材料 长数百米 宽4—12毫米 厚数十至数百微米 [4] - 第二代高温超导带材主流应用端为强电和高场两大场景 已应用于可控核聚变、超导电力等领域 [4] 客户与合作伙伴 - 公司与南方电网、中国科学院、联创超导、能量奇点、星环聚能、中车长客、CFS公司、TE公司等建立了良好的合作关系 [3] 财务表现 - 2022年至2024年 公司实现营收3577.99万元 8334.19万元和2.4亿元 [5] - 2022年至2024年 公司归母净利润为-2611.39万元 -390.98万元和7294.74万元 [5] 股权结构 - 公司无控股股东、实际控制人 股权较为分散 [5] - 第一大股东精达股份持有公司18.15%的股份 精达股份及其一致行动人合计持有公司22.38%的股份 [5] - 第二大股东共青城超达持有公司10.92%的股份 [5] 募投项目 - 公司拟募资12亿元投入到上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目(一期) [6] - 募投项目入选2025年上海市重大建设项目计划 完全达产后预计每年可新增6000公里第二代高温超导带材 [6]

公司IPO进展 - 上海超导科技股份有限公司科创板IPO申请获受理 保荐机构为中金公司 审计机构为致同会计师事务所 律师事务所为国浩律师(上海)事务所 [1] 股东支持历程 - 上海科创集团自2014年起持续投资上海超导 在技术路线争议期提供关键资金支持 帮助重建生产流程和标准体系 [3] - 2022年协助完成并购重组并引入战略投资人 为公司快速发展奠定基础 [3] - 股东采用"有事召之即来 无事从不打搅"的赋能式管理风格 [4] 技术及行业地位 - 公司实现全球第二代高温超导带材批量年产千公里级(12mm宽) 为国际唯二具备该产能的企业 [4] - 自主研发生产线 国内市场占有率连续三年(2022-2024)第一 2025年市占率超80% [4] - 产品应用于可控核聚变 超导电力 大科学装置等六大领域 是全球可控核聚变龙头企业的国内唯一批量供应商 [4] 客户与合作网络 - 客户涵盖美国CFS 英国TE 南方电网 中车长客 中科院等国内外知名机构 [4] - 与能量奇点 星环聚能 联创超导等创新企业建立合作关系 [4] 发展历程 - 从上海交大实验室孵化 现已成为全球高温超导材料领军企业 [4] - 完成从实验室技术到规模化生产的全链条突破 实现"最初一公里"到"最后一公里"的产业落地 [3][4]

公司动态 - 精达股份参股的上海超导科技股份有限公司科创板上市申请已于2025年6月18日获上海证券交易所受理 [1] - 精达股份持有上海超导9458.75万股，持股比例为18.15% [1] 行业信息 - 上海超导专注于高温超导材料研发、生产和销售 [1] - 上海超导是国际上唯二实现批量年产千公里级以上(12mm宽)第二代高温超导带材的生产商之一 [1]

公司概况 - 上海超导科技股份有限公司科创板IPO已受理，拟募资12亿元，中金公司为保荐机构 [1] - 公司专注于高温超导材料研发、生产和销售，主要产品为第二代高温超导带材 [1] - 公司是国际上唯二实现批量年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一 [1] 技术优势 - 公司建立了覆盖第二代高温超导带材生产全流程的核心技术体系 [1] - 产品可应用于可控核聚变、超导电力、大科学装置、高端制造等多个前沿领域 [1] - 2022-2024年连续3年国内市场占有率超过80% [2] 客户与市场 - 客户包括南方电网、中国科学院、中车长客等国内外知名企业和科研机构 [2] - 全球仅有两家企业实现年产千公里级以上第二代高温超导带材，公司为其中之一 [2] 募投项目 - 募集资金将全部用于上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目(一期) [3] - 项目总投资120,223.25万元，拟投入募集资金120,000万元 [3][4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为3577.99万元、8334.19万元、2.4亿元 [4] - 2022-2024年净利润分别为-2753.51万元、-414.77万元、7200.57万元 [4] - 2024年资产总额84,197.51万元，资产负债率24.26% [5]

超导材料：供需紧张，核聚变加速的重要驱动 20250616 摘要 超导材料分为低温和高温超导，前者已商业化应用于 MRI 等，但依赖昂 贵液氦；后者在磁悬浮、量子计算和核聚变有应用，但规模化制备仍面 临挑战，需降低成本并提升性能。 高温超导带材为多层结构，常用制备工艺包括 IBAD、PVD 和 CVD，其 中 PVD 法能生产平整薄膜。超导层制备方法有 PLD、MOCVD 和 MOD，各有优缺点，影响涂层导体性能。 国内外企业采用不同高温超导技术路线，如上海超导和胜驰科技用 PLD，永鼎股份控股的东布超导和 Superpower 用 MOCVD，上创超导 与美国超导用 MOD。工艺差异导致带材良率、长度和宽度不同。 超导材料在托卡马克装置中应用广泛，ITER 项目磁体投资占比约 28%，国内 EAST 项目磁体部分投资数十亿元。ITER 采用低温超导， Spark 等项目采用全高温超导技术路线。 核聚变行业加速发展，实验堆和工程示范堆规划启动，资本开支落地。 超导材料环节工序紧张，需求端提升，板块发展空间大，关注招标进展。 Q&A 超导材料的基本工艺和类型有哪些？ 超导材料是指在温度降低到某一临界温度时电阻消 ...